市场资金流向概况 - 截至1月21日收盘，沪深两市共有544只个股连续5日或5日以上主力资金净流出 [1] - 从净流出持续时间看，秦安股份连续21日主力资金净流出，排名第一 凯因科技连续18日主力资金净流出，位列第二 [1] - 从主力资金净流出总规模看，胜宏科技主力资金净流出金额最大，连续11天累计净流出92.77亿元 [1] - 从主力资金净流出占成交金额比例看，*ST岩石占比排名居首，该股近7日下跌30.00% [1] 主力资金大幅净流出个股 - **胜宏科技**：连续11日主力资金净流出，累计净流出92.77亿元，净流出占成交额比例为8.55%，期间累计下跌14.99% [1] - **航天发展**：连续10日主力资金净流出，累计净流出69.28亿元，净流出占成交额比例为5.88%，期间累计下跌29.48% [1] - **中国卫星**：连续7日主力资金净流出，累计净流出62.76亿元，净流出占成交额比例为6.59%，期间累计下跌17.90% [1] - **中国卫通**：连续8日主力资金净流出，累计净流出55.93亿元，净流出占成交额比例为8.40%，期间累计下跌26.81% [1] - **东方财富**：连续5日主力资金净流出，累计净流出42.56亿元，净流出占成交额比例为11.10%，期间累计下跌5.70% [1] - **岩山科技**：连续5日主力资金净流出，累计净流出41.69亿元，净流出占成交额比例为11.30%，期间累计下跌27.22% [1] 其他重点净流出个股 - **润泽科技**：连续8日主力资金净流出，累计净流出36.56亿元，净流出占成交额比例为6.14%，但期间股价逆势上涨8.09% [1] - **雷科防务**：连续7日主力资金净流出，累计净流出34.23亿元，净流出占成交额比例为11.21%，期间累计下跌35.27% [1] - **海格通信**：连续6日主力资金净流出，累计净流出33.73亿元，净流出占成交额比例为8.56%，期间累计下跌26.86% [1] - **烽火通信**：连续5日主力资金净流出，累计净流出30.79亿元，净流出占成交额比例为11.34%，期间累计下跌23.55% [1] - **顺灏股份**：连续9日主力资金净流出，累计净流出27.28亿元，净流出占成交额比例为8.62%，期间累计下跌33.96% [1] - **赛力斯**：连续10日主力资金净流出，累计净流出26.62亿元，净流出占成交额比例为11.03%，期间累计下跌7.85% [1] - **比亚迪**：连续8日主力资金净流出，累计净流出25.11亿元，净流出占成交额比例为8.27%，期间累计下跌3.00% [1] 净流出持续时间较长的个股 - **国联民生**：连续16日主力资金净流出，累计净流出7.73亿元，净流出占成交额比例为10.62%，期间累计下跌5.69% [3] - **麦迪科技**：连续14日主力资金净流出，累计净流出4.05亿元，净流出占成交额比例为7.96%，期间累计下跌1.21% [5] - **国晟科技**：连续12日主力资金净流出，累计净流出9.87亿元，净流出占成交额比例为7.20%，期间累计下跌2.44% [2] - **荣科科技**：连续11日主力资金净流出，累计净流出22.13亿元，净流出占成交额比例高达16.89%，期间累计下跌37.01% [1] 净流出占成交额比例较高的个股 - **新希望**：连续7日主力资金净流出，累计净流出4.32亿元，净流出占成交额比例高达17.47%，期间累计下跌4.85% [5] - **荣科科技**：连续11日主力资金净流出，累计净流出22.13亿元，净流出占成交额比例高达16.89%，期间累计下跌37.01% [1] - **烽火电子**：连续5日主力资金净流出，累计净流出4.90亿元，净流出占成交额比例为15.69%，期间累计下跌15.11% [4] - **金桥信息**：连续5日主力资金净流出，累计净流出4.93亿元，净流出占成交额比例为14.03%，期间累计下跌24.45% [4] - **杭萧钢构**：连续6日主力资金净流出，累计净流出8.60亿元，净流出占成交额比例为13.86%，期间累计下跌21.33% [3] - **中国一重**：连续5日主力资金净流出，累计净流出10.21亿元，净流出占成交额比例为12.96%，期间累计下跌25.00% [2] - **四川金顶**：连续7日主力资金净流出，累计净流出5.17亿元，净流出占成交额比例为12.95%，期间累计下跌19.09% [4]

主力资金流出概况 - 截至1月21日收盘，主力资金净流出前20的股票合计净流出额巨大，其中信维通信净流出18.51亿元居首，贵州茅台净流出14.80亿元次之，特变电工净流出12.94亿元位列第三 [1] - 主力资金净流出额超过10亿元的股票共有3只，净流出额在5亿元至10亿元之间的股票有9只，净流出额在4亿元至5亿元之间的股票有8只 [1][2][3] 个股表现与资金流向 - 信维通信股价当日下跌10.16%，主力资金净流出18.51亿元，是资金流出最多且股价跌幅最大的公司 [2] - 贵州茅台股价下跌1.64%，主力资金净流出14.80亿元，在酿酒行业中资金流出显著 [2] - 特变电工股价下跌3.83%，主力资金净流出12.94亿元，在电网设备行业中资金流出居前 [2] - 平潭发展股价大幅下跌8.94%，主力资金净流出5.56亿元，在农牧饲渔行业中跌幅最大 [2] - 中国西电股价逆势上涨2.62%，但主力资金仍呈现净流出4.83亿元，显示资金在股价上涨中逢高减持 [3] 行业资金流向分布 - 通信设备行业有多家公司遭遇主力资金流出，包括中际旭创净流出8.29亿元、烽火通信净流出5.87亿元、上海瀚讯净流出5.45亿元 [1][2][3] - 光伏设备行业有两家公司上榜，阳光电源净流出5.21亿元，捷佳伟创净流出4.53亿元 [1][3] - 消费电子行业有两家公司上榜，信维通信净流出18.51亿元，蓝思科技净流出4.73亿元 [1][2][3] - 电网设备行业有两家公司上榜，特变电工净流出12.94亿元，中国西电净流出4.83亿元 [1][2][3] - 风电设备行业的金风科技净流出8.92亿元 [1][2] - 汽车零部件行业的山子高科净流出9.93亿元 [1][2] - 银行行业的农业银行净流出6.72亿元 [1][2] - 航天航空行业的中国卫星净流出4.66亿元 [1][3] - 电力行业的上海电力净流出4.48亿元 [1][3]

市场行情回顾 - 上周A股市场整体呈现分化走势，主要指数涨跌互现：沪深300跌0.57%，中证500涨2.18%，中证1000涨1.27%，创业板50涨0.80%，科创50涨2.58% [1][10] - A股市场上周日均成交额在3.4万亿左右，市场投资热情高 [1][10] - 市场热点依次为AI应用、商业航天、可控核聚变、AI医疗、电网设备、算力硬件、旅游酒店、有色金属等，呈现快速轮动和局部活跃的特点，部分高位股后期出现退潮 [1][10] 创业板50指数核心定位与构成 - 创业板50指数聚焦信息技术、新能源、金融科技、医药四大新质生产力赛道，科技成长属性纯粹 [1][10] - 指数在新能车、生物医药、电子、光伏和互联网金融五大优势科技赛道中筛选各细分行业龙头企业 [6][15] - 横向对比来看，创业板50指数的光模块含量、新能源光伏含量以及金融科技含量优于创业板指以及主流宽基指数 [3][12] - 创业板50指数涵盖52%的信息技术产业 [3][12] - 指数当前估值43.68倍，近十年48.19%分位 [3][12] 创业板50ETF产品概况 - 创业板50ETF（159949）跟踪创业板50指数，汇聚创业板优势领域的成长白马，聚焦于科技成长属性的龙头企业 [3][6][12][15] - 该ETF最新规模269.81亿元，是市场上跟踪创业板相关指数较大的基金之一 [6][15] - 该ETF流动性充足，过去一年日均成交额15.05亿元，排名深交所ETF前列，上周日均成交额为20.92亿元 [6][7][15] 权重行业观点：科技、AI、通信 - 上周AI应用集体爆发，阿里新版千问App全面接入淘宝、支付宝、飞猪等生态，实现“对话即购物”全流程功能，树立AI电商落地标杆 [3][12] - OpenAI在美国为免费及Go会员测试广告功能，探索AI大模型商业化新路径 [3][12] - 中长期来看，AI大模型与生态协同打开商业化空间，AI在电商、医疗、制造等垂直领域的渗透率持续提升，从“工具”向“系统级应用”升级 [3][12] - 政策面八部门《“人工智能+制造”专项行动实施意见》推动AI与实体经济融合，培育全球影响力生态主导型企业 [3][12] 权重行业观点：新能源光伏 - 上周电力设备板块迎来重大利好：国家电网宣布“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40% [4][12] - “十五五”期间风光新能源装机年均新增约2亿千瓦，系统性破解消纳瓶颈，刺激下游光伏电站开发 [4][12] - 工信部强调加快突破全固态电池技术，多家企业布局固态电解质、硅碳负极等材料，推动技术降本与放量 [4][12] - 中长期来看，国家电网巨额投资提升新能源消纳能力，“十五五”风光装机有望爆发，固态电池、钙钛矿等新技术突破推动产业链降本增效 [4][12] - 海外储能、光伏市场需求持续增长，国内企业出海步伐加快 [4][12] 权重行业观点：医药生物 - 上周JPM医疗健康年会成功举行，多家中国药企亮相并更新公司研发与经营进展，向国际市场传递中国医药产业创新实力 [5][14] - 创新药板块近期迎来多项催化剂，包括企业合作、国际行业会议以及新技术进展等，进一步提振了市场情绪 [5][14] - 中国创新药的全球竞争力持续增强、国际化进程不断推进、商业化盈利逐步兑现的产业逻辑依然稳固 [5][14] - 脑机接口与AI+医药等领域预计将持续受益于技术突破与产业进展 [5][14] 指数前十大权重股表现 - 宁德时代权重21.55%，周涨跌幅-4.58% [8][15] - 中际旭创权重11.93%，周涨跌幅5.80% [8][15] - 新易盛权重8.77%，周涨跌幅-0.26% [8][15] - 东方财富权重6.82%，周涨跌幅-0.99% [8][15] - 阳光电源权重5.79%，周涨跌幅1.15% [8][15] - 胜宏科技权重4.00%，周涨跌幅-4.62% [8][15] - 汇川技术权重3.39%，周涨跌幅3.26% [8][15] - 迈瑞医疗权重2.65%，周涨跌幅-1.22% [8][15] - 天孚通信权重2.05%，周涨跌幅-0.50% [8][15] - 亿纬锂能权重2.00%，周涨跌幅-0.79% [8][15]

报告行业投资评级 - 增持 [3] 报告核心观点 - 证券行业在政策推动高质量发展趋势下，并购重组是券商实现外延式发展的有效手段，有助于提升行业整体竞争力、优化资源配置以及促进市场健康发展，同时行业整合有助于提高行业集中度，形成规模效应 [3][6] - 建议关注有潜在并购可能的标的如中国银河等，以及头部券商如中信证券、华泰证券等 [6] - 保险行业2025年理赔工作在规模、效率与精准度上实现多重突破，充分彰显了保险的风险保障核心价值，未来随着智能技术的深度赋能与服务体系的持续完善，行业将进一步破解保额不足、保障层次有限等痛点 [7] - 保险板块当前的不确定性主要基于资产端面临的压力，后续估值修复情况需根据债券市场、权益市场以及房地产市场表现进行判断，建议关注综合实力较强、资产配置和长期投资实力较强、攻守兼备属性的险企，如中国平安、中国人寿 [8] 市场表现总结 - 本期（2026年1月12日至2026年1月16日）非银（申万）指数下跌2.63%，在31个行业中排名第26位，券商II指数下跌2.21%，保险II指数下跌3.59% [1] - 同期上证综指下跌0.45%，深证成指上涨1.14%，创业板指上涨1.00% [1] - 个股涨跌幅排名前五位：九鼎投资（上涨3.59%）、拉卡拉（上涨3.25%）、新华保险（上涨2.13%）、太平洋（上涨1.43%）、建元信托（上涨1.39%） [1] - 个股涨跌幅排名后五位：爱建集团（下跌9.54%）、亚联发展（下跌8.06%）、越秀资本（下跌7.21%）、瑞达期货（下跌6.79%）、海南华铁（下跌5.84%） [1] 证券行业分析 - 本周证券板块下跌2.21%，跑输沪深300指数1.64个百分点，跑输上证综指1.76个百分点，当前券商板块PB估值为1.38倍 [1] - 中信证券发布2025年度业绩快报，全年实现归母净利润300.51亿元，同比增长38.46%，首次突破300亿元大关，成为行业首家达成该成就的券商，营业收入748.30亿元，同比增长28.75%，创公司历史新高，资产总额突破2万亿元 [2] - 业绩增长主要原因为2025年国内资本市场整体呈上行态势，A股主要指数全线上涨，投资者信心持续修复，市场交投活跃度显著提升，为券商经纪、自营等传统业务提供高弹性增长基础，同时资本市场改革深化，中长期资金入市机制完善，常态化稳市机制健全，进一步优化行业经营环境 [2] - 预计行业2025年整体业绩增长动力将持续多元，传统业务韧性凸显，经纪业务受益于市场活跃度维持高位，手续费收入稳步增长，自营业务在市场上行周期中收益增厚，叠加券商风控能力优化，盈利稳定性提升，投行业务受益于股权融资市场复苏、IPO与再融资规模扩大、头部券商项目储备优势进一步凸显，此外国际化布局、财富管理转型等成为新增长极，头部券商跨境服务能力深化，境外业务增速亮眼，进一步对冲单一市场波动风险，推动行业业绩结构持续优化 [2] - 证监会就《衍生品交易监督管理办法（试行）（征求意见稿）》公开征求意见，明确衍生品市场管理风险、配置资源、服务实体经济的功能定位，鼓励利用衍生品市场从事套期保值等风险管理活动，支持开发满足中长期资金风险管理需求的衍生品，依法限制过度投机行为 [30] - 中国证监会召开2026年系统工作会议，总结2025年工作，分析当前形势，研究部署2026年工作，会议要求坚持和加强党对资本市场的全面领导，强化政治引领，认真贯彻落实习近平总书记重要指示批示精神和党中央决策部署 [31] 保险行业分析 - 本周保险板块下跌3.59%，跑输沪深300指数3.02个百分点，跑输上证综指3.14个百分点 [7] - 2025年中国人寿理赔总件数超6224万件，同比增长7%，理赔总金额超1004亿元，同比增长10%，其中健康保险责任理赔金额超788亿元 [7] - 行业整体获赔率保持高位，多数险企获赔率稳定在99%以上，小额理赔获赔率超99.9%，理赔时效大幅提速，平安、泰康等险企实现秒级赔付，新华保险平均时效不足1天，线上化理赔率普遍超99% [7] - 截至2025年11月末，保险行业总资产为406，463亿元，同比增长15.50%，其中人身险公司总资产357，526亿元，同比增长15.91%，财产险公司总资产31，481亿元，同比增长7.84% [25] - 2025年11月，全行业共实现原保险保费收入57，628.81亿元，同比增长7.56%，其中财产险业务原保险保费收入13，423.06亿元，同比增长2.48%，人身险原保费收入44，205.74亿元，同比增长9.20% [25] 公司动态 - 华泰证券境外全资子公司华泰国际金融控股有限公司的附属公司华泰国际财务有限公司于2020年10月27日设立本金总额最高为30亿美元（或等值其他货币）的境外中期票据计划，2026年1月15日，华泰国际财务在上述中票计划下发行三笔中期票据，发行金额为一笔0.38亿美元及两笔0.50亿美元，按2025年12月31日美元兑人民币汇率折算，担保金额共计为人民币9.70亿元 [32] - 中金公司于2025年12月17日董事会审议通过《换股吸收合并预案》及相关议案，截至2026年1月15日公告日，本次交易相关的审计等后续工作尚未完成 [33] - 东方财富子公司东方财富证券股份有限公司于2025年10月16日成功发行了2025年度第十期短期融资券，发行金额为人民币30亿元，票面利率为1.69%，期限为90天，并于2026年1月15日完成本息兑付 [33] - 财达证券持股5%以上股东的一致行动人唐山港口拟于2026年2月6日至2026年5月5日期间，通过集中竞价方式减持不超过30，000，000股（占总股本1%） [34] - 中信证券发布2025年度业绩快报，实现营业收入人民币748.30亿元，实现归属于母公司股东的净利润人民币300.51亿元 [35]

公司担保事项 - 东方财富为全资子公司天天基金提供连带责任保证担保 担保金额不超过6.00亿元 保证期间为三年 [1] - 担保合同已于2026年1月19日签署 本次担保在2024年年度股东会授权范围内 [1] - 担保对象为大连银行成都分行 [1]

文章核心观点 - 2025年1月19日A股市场主力资金整体呈净流出状态，但部分行业和个股获得资金青睐，尤其尾盘阶段电力设备等行业及个别股票出现显著资金流入 [1][4] 行业资金流向 - **整体情况**：沪深两市全天主力资金净流出397.98亿元 [1] - **净流入行业**：共有6个行业主力资金净流入，其中电力设备行业净流入11.45亿元居首，建筑材料、银行行业分别净流入6.26亿元和6.12亿元，家用电器、综合、轻工制造行业净流入金额分别为1.94亿元、1.2亿元和4859.5万元 [1] - **净流出行业**：共有25个行业主力资金净流出，电子、计算机、通信行业净流出金额居前，分别为99.71亿元、89.97亿元和61.84亿元，传媒、有色金属、国防军工、医药生物行业净流出金额均超过20亿元 [1] 个股资金流向（全天） - **净流入个股**：30只个股主力资金净流入均超过2亿元，其中7只超过4亿元，中国西电净流入10.76亿元居首，新易盛、金风科技分别净流入8.36亿元和7.38亿元 [2][3] - **净流出个股**：74只个股主力资金净流出均超过2亿元，其中宁德时代、香农芯创、东方财富、中际旭创、岩山科技、赛微电子净流出金额均超过10亿元 [3] 尾盘资金动向 - **整体情况**：尾盘沪深两市主力资金净流出58.29亿元 [4] - **净流入行业**：尾盘电力设备行业主力资金净流入金额超过3.69亿元，综合、商贸零售、非银金融、有色金属行业尾盘主力资金净流入均超过6000万元 [4] - **净流入个股**：特变电工、新易盛、孩子王尾盘主力资金大幅净流入均超过1亿元 [5] - **净流出个股**：岩山科技、香农芯创、立讯精密、航天发展尾盘主力资金净流出金额均超过2亿元，信维通信、美年健康、胜宏科技、中际旭创等尾盘主力资金净流出金额均超过1亿元 [6] 相关公司动态与背景 - **中国西电**：消息面上，国家能源局1月17日宣布，2025年我国全社会用电量历史性突破10万亿千瓦时，达到10.4万亿千瓦时，同比增长5% [2] - **金风科技**：近日发布公告，为全资子公司金风国际可再生能源和金风越南与ST2Energy Joint Stock Company签署的《风机供货协议》及《塔筒供货及服务协议》项下的履约责任和义务提供担保 [3] - **特变电工**：公司在投资者互动平台回答称，储能是构建新型能源体系的关键组成部分，公司正积极布局储能业务 [6]

担保情况 - 公司为天天基金与大连银行成都分行提供最高额6亿元保证担保[2] - 2025年公司为天天基金担保最高额度不超200亿，本次后可用73亿[6] - 截至公告日，公司对控股子公司担保余额48.9亿，占净资产6.06%[8] 财务数据 - 2025年9月天天基金总资产3039805.34万元，2024年12月为2356043.37万元[4] - 2025年9月天天基金负债总额2858137.11万元，2024年12月为2185610.10万元[4] - 2025年9月天天基金银行贷款总额775869.83万元，2024年12月为498080.76万元[4] - 2025年9月天天基金资产负债率94.02%，2024年12月为92.77%[5] - 2025年1 - 9月天天基金营收230907.40万元，2024年度为285289.97万元[5] - 2025年1 - 9月天天基金净利润10805.36万元，2024年度为15119.23万元[5] 其他情况 - 公司及控股子公司无逾期对外担保、涉诉讼担保情况[8]

市场资金整体流向 - 沪深两市全天特大单资金净流出180.81亿元，其中2255只个股净流入，2696只个股净流出 [1] - 上证指数当日收盘上涨0.29% [1] 行业资金流向 - 电力设备行业特大单净流入规模居首，净流入86.55亿元，行业指数上涨1.84% [1] - 基础化工行业特大单净流入13.94亿元，行业指数上涨2.70% [1] - 汽车和机械设备等行业也录得特大单资金净流入 [1] - 电子行业特大单净流出规模最大，净流出108.09亿元 [1] - 计算机行业特大单净流出74.14亿元 [1] - 通信和传媒等行业特大单资金净流出居前 [1] 个股资金流入 - 41只个股特大单净流入超过2亿元 [2] - 特变电工特大单净流入26.39亿元，居个股净流入首位，股价涨停上涨9.99% [1][2] - 中国西电特大单净流入20.62亿元，位列第二，股价涨停上涨10.04% [2] - 海光信息、金风科技、新易盛特大单净流入分别为14.47亿元、10.30亿元、7.35亿元 [2] - 特大单净流入超2亿元的个股当日平均上涨7.53%，其中40只上涨，双杰电气、胜利精密等个股涨停 [2] - 电力设备、机械设备、国防军工是特大单净流入居前个股最集中的行业，分别有11只、4只、4只个股上榜 [2] 个股资金流出 - 东方财富特大单净流出13.55亿元，居个股净流出首位，股价下跌1.63% [2][4] - 宁德时代特大单净流出11.10亿元，股价下跌0.97% [2][4] - 中际旭创特大单净流出10.90亿元，股价下跌1.86% [2][4] - 工业富联、香农芯创、胜宏科技特大单净流出分别为9.43亿元、8.71亿元、8.55亿元 [4]

公司股价表现 - 2025年1月19日，公司股价收于17.56元，单日下跌7.19% [1] - 公司股价在2021年5月17日曾达到历史最高点231.19元 [2] 历史研究观点 - 2021年4月29日，有研究机构发布报告，认为公司当时处于“自研代理双轮驱动”模式，且自研产品进入收获期 [2] - 基于上述观点，该机构当时维持了对公司的“增持”评级 [2]

互联网保险概念板块市场表现 - 截至1月19日收盘，互联网保险概念板块整体下跌1.50%，在概念板块跌幅榜中位居前列[1] - 板块内个股表现分化，股价上涨的仅有3只，其中七匹狼、天利科技、爱仕达分别上涨1.76%、0.97%、0.62%[1] - 板块内跌幅居前的个股包括焦点科技下跌4.64%、科大讯飞下跌4.16%、卫宁健康下跌3.64%[1][2] 板块资金流向 - 1月19日，互联网保险概念板块整体遭遇主力资金净流出，净流出总额为22.37亿元[1] - 板块内共有12只个股遭遇主力资金净流出，其中5只个股净流出超过5000万元[1] - 主力资金净流出额最高的个股是东方财富，净流出11.68亿元，其次是科大讯飞净流出7.16亿元、卫宁健康净流出2.15亿元、新华保险净流出1.21亿元[1][2] - 板块内获得主力资金净流入的个股包括中国平安净流入1.36亿元、中国人寿净流入1872.03万元、天利科技净流入1315.92万元[1][3] 相关个股具体数据 - 东方财富当日下跌1.63%，换手率2.24%，主力资金净流出11.68亿元[2] - 科大讯飞当日下跌4.16%，换手率6.81%，主力资金净流出7.16亿元[2] - 卫宁健康当日下跌3.64%，换手率9.46%，主力资金净流出2.15亿元[2] - 中国平安当日微跌0.05%，换手率0.79%，主力资金净流入1.36亿元[3] - 中国人寿股价持平，换手率0.07%，主力资金净流入1872.03万元[3]