证券ETF市场表现 - 截至2025年12月5日收盘，证券ETF(159841)换手率为5.38%，成交额达5.78亿元[1] - 其跟踪的中证全指证券公司指数(399975)当日强势上涨2.54%，成分股中银证券上涨10.02%，兴业证券上涨5.57%，湘财股份上涨4.56%，东方财富、东北证券等个股跟涨[1] - 截至12月5日，该ETF近2周规模增长1.92亿元，近1月份额增长5.14亿份，最新份额达99.99亿份[1] - 近20个交易日，证券ETF(159841)合计资金净流入5.62亿元[2] 证券板块与产品特征 - 证券板块具备较强β属性，主营业务与资本市场表现息息相关，被喻为“牛市旗手”，历史市场反弹期间显著跑赢大盘[3] - 证券ETF(159841)被描述为深市规模流动性同类持续领先的产品，有助于把握市场机遇[3] - 该ETF对应的场外联接基金代码为A：008590，C：008591[3] 监管政策动态 - 国家金融监督管理总局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》，旨在完善偿付能力监管标准，发挥保险资金作为耐心资本的优势，提升服务实体经济质效[4] - 通知主要内容包括：对保险公司持仓超过三年的沪深300指数成分股、中证红利低波动100指数成分股，风险因子从0.3下调至0.27[5] - 对保险公司持仓超过两年的科创板上市普通股，风险因子从0.4下调至0.36[5] - 对保险公司出口信用保险业务和中国出口信用保险公司海外投资保险业务，保费风险因子从0.467下调至0.42，准备金风险因子从0.605下调至0.545[5] - 政策要求保险公司完善内控以准确计量股票持仓时间，并加强偿付能力管理[6] - 业内机构认为，该政策通过差异化设置鼓励长期投资，将培育壮大耐心资本，对活跃资本市场具有积极意义[7] 机构对行业展望 - 中原证券表示，在巩固资本市场回稳向好势头、统筹投融资协调发展的政策定调下，2026年权益市场整体运行有望保持相对强势[8] - 该机构认为证券行业将持续处于本轮上升周期中，预计2026年券商板块将呈现区间宽幅震荡走势，龙头类上市券商仍有望在板块再度走强时发挥中军引领效应[8]

市场整体两融数据 - 截至2025年12月5日，A股两融余额为24,816.76亿元，较前一交易日减少21.94亿元，降幅0.09%，占A股流通市值的比例为2.57% [1] - 当日两融交易额为1,794.53亿元，较前一交易日大幅增加249.10亿元，占A股成交额的比例为10.30% [1] - 从市场分布看，沪市两融余额为12,581.46亿元，深市为12,160.29亿元，北交所为75.01亿元 [2] 融资余额及行业流向 - 截至12月5日，融资余额为24,641.11亿元，较前一交易日减少23.78亿元，降幅0.10% [2] - 在申万31个一级行业中，有11个行业获得融资净买入 [2] - 计算机行业融资净买入额居首，达9.99亿元 [2] - 国防军工、机械设备、银行、非银金融、农林牧渔等行业也获得较多融资净买入 [2] 个股融资净买入情况 - 当日有25只个股获得融资净买入额超过1亿元 [3] - 摩尔线程融资净买入额居首，达17.01亿元 [3][4] - 天孚通信融资净买入额为4.99亿元 [3][4] - 指南针融资净买入额为4.50亿元 [3][4] - 东方财富融资净买入额为3.92亿元 [3][4] - 盛屯矿业融资净买入额为3.32亿元 [3][4] - 同花顺融资净买入额为2.76亿元 [3][4] - 斯菱股份融资净买入额为2.19亿元 [3][4] - 国际复材融资净买入额为2.01亿元 [3][4] - 航天动力融资净买入额为1.92亿元 [3][4] - 兴业证券融资净买入额为1.74亿元 [3][4]

从融资买入额占当日总成交金额比重来看，有9只个股融资买入额占比超30%。其中长虹华意、海阳科 技、华达科技融资买入额占成交额比重排名前三，分别为39.84%、34.16%、32.36%。 从融资净买入金额来看，有25只个股获融资净买入超亿元。其中，C摩尔-U、天孚通信、指南针融资净 买入金额排名前三，分别获净买入17.01亿元、4.99亿元、4.5亿元。 A股12月5日共有3739只个股获融资资金买入，有347股买入金额超亿元。其中，东方财富、新易盛、天 孚通信融资买入金额排名前三，分别获买入23.79亿元、22.94亿元、21.14亿元。 ...

近日，券商股再度崛起护航大盘触底反弹，市场的情绪又一次被点燃。 同花顺iFinD数据显示，12月5日，A股上演普涨行情，板块主力资金净流入排行中，证券行业流入资金 30.06亿元，位居第一；中小券商表现抢眼，中银证券涨停，兴业证券，东方财富、东北证券等涨幅均 超过4%。 12月6日，在中国证券业协会第八次会员大会上，证监会主席吴清围绕证券行业高质量发展发表重要讲 话，肯定行业多方面成绩，监管定调逐步趋暖。 三十三度资本基金经理程靓在接受《华夏时报》记者采访时表示，此次券商股的强势表现是"政策催化 +估值洼地+资金回流"共同作用下的估值修复。 政策端，摩根士丹利看好中国平安、中信证券唱多保险股，带动非银金融板块情绪升温，券商顺势跟 涨。同时，中金系券商整合进程推进，行业集中度提升预期强化了板块信心。 估值层面，截至11月底，券商板块整体PB仅1.2倍，处于近5年20%分位的历史低位，而2025年前三季度 42家上市券商归母净利润同比大增65.08%，头部券商ROE达15%，中小券商净利润增速更是超300%， 业绩高增与估值低迷的背离催生修复动力。 本报（chinatimes.net.cn）记者王兆寰 北京报道 ...

涉及的行业与公司 * **行业**：非银金融板块，具体包括保险行业与证券行业[1] * **公司**： * **保险公司**：中国人寿、中国平安、新华保险[1][5][8] * **证券公司**：华泰证券、中信证券、同花顺、东方财富[1][3][6][11] 核心观点与论据 * **政策核心**：证监会优化险资权益配置系数，旨在鼓励长期持股，预计可释放约1,086亿元资金投入股市[1][4] * 具体调整：沪深300成分股因子从0.3下调至0.27，要求持仓超三年；科创板普通股因子从0.4下调至0.36，要求持仓超两年[4] * 政策影响：信号意义大于直接利益，体现监管对A股市场的呵护，预计约1,000亿元资金将流入市场，利好沪深300、中证红利低波等指数成分股[1][4][8] * **保险行业受益逻辑**：政策通过降低资本占用，边际改善保险公司偿付能力，鼓励其增加权益配置[1][10] * 中国人寿因境内权益价格风险最低资本占比高，政策释放空间可能最大[1][5] * 中国平安和新华保险因近年频繁举牌银行股消耗资本，未来也将显著受益[1][5] * 新会计准则下，更多权益计入交易性金融资产，对保险公司利润影响更大，使其与资本市场绑定度更高[10] * **券商行业现状与展望**：2025年券商行业表现不及预期，A股券商平均涨幅不到20%，跑输保险板块及指数[11] * 原因：国家队减持、市场降温、债市调整（小债熊）对自营收入造成压力[11] * 未来机会：强化分类监管，对优质机构松绑，鼓励通过并购重组做强做大[3][11] * 发展空间：当前上市券商平均杠杆倍数约3.5倍，头部券商如中金公司、中信证券在5-6倍，较海外头部券商12-15倍仍有优化空间，有助于两融、衍生品等业务[11][12] * **保险业面临的挑战**：行业存在“三角困境”，即需同时应对提高偿付能力充足率、增加权益配置和外部低利率环境延续的难题[9] * 解决路径：一是监管部门调整风险系数；二是保险公司通过增资补充资本[9] * 预计2026年保险公司增资的主要动因将是监管鼓励增加股票配置，因当前利率未完全回升导致资本占用紧张[9] 其他重要内容 * **2025年板块表现回顾**：非银板块全年表现受市场交投活跃度驱动，可分为两个阶段[2] * 第一阶段（年初至4月7日）：市场成交量低迷，长端利率下行，板块表现较弱[2] * 第二阶段（5月至8月）：受益于市场成交量活跃、红利行情及保险中报超预期，板块有较好涨幅[2] * 港股非银板块从4月7日底部至8月底亦有较好涨幅[2] * **监管态度解读**：当前政策环境体现“审慎鼓励”，证监会鼓励入市，而金融监管总局以防风险为前提，政策发布存在时间差（如5月讲话至12月发文）[3][10] * **推荐标的总结**： * 保险公司：中国人寿、中国平安（受益于偿付能力边际改善及负债端增速弹性）[3][8][10] * 证券公司：华泰证券（零售与机构业务均衡）、中信证券（头部券商，杠杆有优化空间）、同花顺与东方财富（互联网券商，依赖成交量）[1][3][6][11][12] * 指数/板块：沪深300、中证红利低波等指数成分股[1][8]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出统一的行业投资评级，但对各子板块均持积极看法，认为存在估值修复或成长空间 [1][2][3] 报告的核心观点 * 保险板块：长期股票持仓风险因子下调，叠加开门红预期超预期及全球流动性改善，保险板块有望成为金融业最具成长性的方向，估值修复将进入强周期 [2][16][17] * 券商板块：监管推动行业高质量发展，强化分类监管以提升头部券商资本效率，板块当前盈利与估值错配，看好后续修复空间 [2][18][19] * 银行板块：银行资产风险的负面影响已边际递减，政银联动机制有望缓解“资产荒”，当前板块估值未被充分定价，仍有提升空间 [3][22][24] 根据相关目录分别进行总结 一、 周涨跌幅及各板块观点 * **市场表现**：本周（2025年12月1日至5日）沪深300指数上涨1.28% [9] * **非银金融**：非银金融（申万）指数上涨2.27%，跑赢沪深300指数0.99个百分点 [1][9] * 保险Ⅱ（申万）指数上涨5.08%，跑赢沪深300指数3.80个百分点 [1][9] * 证券Ⅱ（申万）指数上涨1.14%，跑输沪深300指数0.14个百分点 [1][9] * 多元金融指数上涨0.49%，跑输沪深300指数0.79个百分点 [9] * **银行**：银行（申万）指数下跌1.18%，跑输沪深300指数2.46个百分点 [1][9] * 子板块中，国有行、股份行、城商行、农商行本周涨跌幅分别为-2.67%、-0.50%、-0.86%、+0.41% [1][9] 二、 保险周度数据跟踪 * **个股表现**：本周A股上市险企中，中国太保涨幅最大，为+8.23%，其次为中国平安（+5.09%）、中国人寿（+4.32%）、新华保险（+2.07%）、中国人保（+1.04%） [25] * **AH溢价**：截至12月5日，中国人寿A/H溢价率最高，为76.97%；中国平安最低，为12.81% [26] * **债券收益率**：截至12月5日，10年期国债到期收益率为1.85%，环比下降0.57个基点 [13][28] * **理财收益率**：截至12月5日，余额宝、微信理财通年化收益率分别为1.00%、1.09% [29] 三、 券商周度数据跟踪 * **个股表现**：本周涨幅居前的券商为中银证券（+7.89%）、兴业证券（+6.35%）、国联民生（+3.91%）；跌幅居前的为天风证券（-10.56%）、首创证券（-2.73%） [37] * **板块估值**：截至12月5日，证券Ⅱ（申万）板块PB估值为1.36倍，处于2012年以来24.4%分位数 [2][19] * PB估值最高的券商为华林证券（5.57倍），最低为国元证券（0.98倍） [41] * **AH溢价**：在13家A+H上市券商中，中信建投A/H溢价率最高，为128.4%；中信证券最低，为12.9% [43] * **市场交投**：本周两市日均成交额为16961.84亿元，环比下降2.0%；日均换手率为1.62%，环比上升0.02个百分点 [45] * **两融与质押**：截至12月4日，全市场两融余额为24763.54亿元，环比上升0.48%；股票质押市值为29211.14亿元，环比下降 [47] * **发行表现**：本周有2家首发A股，募集资金62.64亿元，环比下降32.4%；新增再融资项目1家，募集资金2.43亿元，环比上升232.9% [51] * **公募基金**：本周全市场新发基金规模279.13亿元，环比上升64%；偏股型新发基金规模93.24亿元，环比上升22% [54] 四、 银行周度数据跟踪 * **个股表现**：本周A股银行涨幅居前的为张家港行（+3.96%）、厦门银行（+2.92%）；H股银行涨幅居前的为郑州银行（+4.24%）、渝农商行（+3.03%） [58] * **板块估值**：截至12月5日，银行板块PB（LF）为0.55倍，其中国有大行、股份行、城商行、农商行市净率分别为0.66倍、0.50倍、0.52倍、0.59倍 [20][22] * **AH溢价**：在15家A+H上市银行中，郑州银行A/H溢价率最高，为78.9%；招商银行最低，为-11.0% [62] * **央行操作**：本周（12月1日至5日）央行流动性净回笼8480亿元，环比上周多回笼1.46万亿元 [64] * **货币市场利率**：截至11月28日，SHIBOR隔夜利率为1.30%，环比下降1.9个基点；SHIBOR 7天利差为13.6个基点，环比提升3.9个基点 [69] * **同业存单**：本周同业存单共计发行4959亿元，净融资471亿元；6个月期发行规模最大，为2074亿元，占比37.5% [77][80] * **债券发行**：本周公司债合计发行规模为500亿元，加权平均票面利率为2.33%；本周未新发企业债 [87] 五、 行业新闻及重点公司公告 * **行业资讯**：中国证监会就《上市公司监督管理条例》公开征求意见；国家金融监督管理总局发布《金融租赁公司融资租赁业务管理办法》；中国人民银行与澳门金管局续签并升级货币互换协议，规模扩大至500亿元人民币/570亿澳门元 [92][93][94] * **重点公告**：多家金融机构发布董事任命、高管任职资格核准及权益分派实施等公告 [94][95][96][97][98][99]

午后，"牛市旗手"异动飙升，带动市场情绪显著回暖，沪指重回3900点。截至收盘，中银证券涨停封 板，兴业证券涨超5%，湘财股份、东方财富涨超4%，东北证券涨逾3%。东方财富单日成交额126.85亿 元，重返百亿阵营，居A股第4位。 主力资金迅速涌入，证券板块单日获主力净流入59.46亿元，居所有申万二级行业第5位。东方财富、中 银证券、中信证券等获净流入居前。 上交所数据显示，券商ETF（512000）近20日累计获资金净流入14.88亿元，吸金额在同标的14只ETF中 断层居首。券商ETF（512000）最新基金规模超393亿元，年内日均成交额超10亿元，为A股规模、流动 性居前的顶流券业ETF。 热门ETF方面，390亿顶流券商ETF（512000）直线上攻，场内价格一度涨逾3%，收涨2.51%，一举收复 5日、10日均线，并一度上探20日线。全天成交额超18亿元，环比放量155%，创11月以来天量，显示板 块情绪显著升温。 行情催化角度，市场迎来内外多个利好消息： 外围方面，美联储降息预期持续升温。受一系列疲软的就业数据影响，交易员正加大力度押注美联储将 进一步降息。CME"美联储观察"显示，美联储12 ...

市场整体表现 - 12月5日A股市场放量上涨，上证指数上涨0.70%重返3900点，深证成指、创业板指、北证50指数分别上涨1.08%、1.36%、1.52%，科创50指数收平 [1] - 当日市场成交额显著放量至1.74万亿元，较前一交易日增加1773亿元，但此前市场已连续16个交易日成交额不足2万亿元 [1][2] - 个股表现极为活跃，全市场有4387只股票上涨，80只股票涨停，下跌股票数为975只，12只股票跌停 [2] - 大小盘股携手上涨，上证50指数、沪深300指数分别上涨0.93%、0.84%，中证1000指数、中证2000指数、万得微盘股指数分别上涨1.29%、1.87%、1.58% [2] - 本周（12月首周）A股震荡上涨，上证指数、深证成指、创业板指分别累计上涨0.37%、1.26%、1.86%，本周5个交易日成交额合计超8万亿元 [1][3] 行业板块表现 - 12月5日申万一级行业普遍上涨，非银金融、有色金属、机械设备行业领涨，涨幅分别为3.50%、2.84%、2.34%，仅银行行业下跌0.58%，公用事业行业收平 [2] - 在非银金融板块中，中银证券、瑞达期货涨停，中国太保、四川双马涨逾6%，中国平安、兴业证券涨逾5%，中国人保、中国人寿、新华保险、东方财富等涨逾4% [2] - 从盘面看，炒股软件、保险、商业航天、光模块、铜产业等板块爆发，而摩尔线程、银行、GPU等板块出现调整 [2] - 本周行业表现分化，有色金属、通信、国防军工行业领涨，累计涨幅分别为5.35%、3.69%、2.82%，传媒、房地产、美容护理行业跌幅居前，累计跌幅分别为3.86%、2.15%、2.00% [3] - 本周有17个行业上涨，14个行业下跌，个股方面超2300只股票上涨，占比超四成 [3] 资金流向与市场情绪 - 12月5日沪深两市主力资金净流入17.75亿元，结束此前连续4个交易日的净流出，但沪深300主力资金净流出21.86亿元 [1][3][4] - 当日出现主力资金净流入的股票数为2099只，出现净流出的股票数为3054只 [4] - 分析人士认为金融板块的拉升释放了积极信号，可能是市场底部与跨年行情启动的重要前兆 [3] - 市场观点认为后市在政策、资金与基本面的共振下，有望开启跨年行情，投资者应关注政策、资金流向和行业轮动等关键变量 [3][4] 市场观点与行情特征 - 分析指出跨年行情的启动时点呈现显著的“弱势行情前置启动”特征，本质是市场对政策宽松预期与流动性改善的提前定价 [1][4] - 从过去5年看，政策因子是跨年行情比较核心的驱动因素，宏观数据或产业景气并非决定性因素 [4] - 跨年行情的轮动路径遵循从价值风格主导到成长风格接棒的动态平衡，最近三年小盘股均有突出表现 [4] - 有观点认为A股市场将步入国内外重要政策观察窗口，市场风险偏好或逐渐抬升，跨年行情迎来布局期 [4] 个股与事件 - 新股摩尔线程于12月5日上市，首日收盘上涨425.46%，市值为2823亿元，盘中最大涨幅超500%，市值一度超过3200亿元 [3]

市场整体表现 - 12月5日A股放量上涨，沪指收涨0.7%报3902.81点，创业板指收涨1.36%报3109.3点，深证成指收涨1.08% [2] - 市场成交额显著放大至1.74万亿元，较前一交易日的1.56万亿元增加 [2] - 市场赚钱效应较好，4387只个股收涨，涨停股80只，975只个股收跌，跌停股12只 [7] - 杠杆资金热度不减，截至12月4日，沪深京两融余额增至2.48万亿元 [2] 领涨板块与个股 - 非银金融板块午后发力，大涨3.5%，领涨市场，中银证券、瑞达期货涨停 [4] - 有色金属板块涨近3%，精艺股份、宁波韵升、西部材料、闽发铝业涨停 [4] - 机械设备板块涨幅2.34%，板块内10只个股涨停，力星股份“20cm”涨停 [5][6] - 国防军工、电力设备、基础化工、计算机、汽车、通信等板块涨幅均超过1% [4] - 新股摩尔线程上市首日收涨425.46%，报600.5元/股，总市值2823亿元，日成交额153亿元 [7] - 光模块通信概念股“易中天”（新易盛、中际旭创和天孚通信）日成交额均超过100亿元，天孚通信涨幅超过6% [7] - 券商股东方财富收涨4.11%，保险股中国平安涨近6% [7] 市场驱动因素分析 - 市场上涨主要得益于保险股大涨，核心推手是金融监管总局下调保险公司三类业务的风险因子，释放了保险资金投资潜力 [8] - 央行在12月5日开展1.14万亿元逆回购操作，单日净投放规模创近期新高，释放了明确的流动性宽松信号 [9] - 国际投行摩根士丹利将中国平安列入重点关注名单并大幅上调其目标价，直接提振了保险板块 [9] - 市场本身在连续调整后存在技术性反弹需求 [9] - 投资者对算力、存力、电力等AI基建类股票重拾信心 [9] - 外资机构近期集体唱多中国，叠加市场对美联储12月降息25个基点的预期，共同推升了A股 [8] 市场特征与机构观点 - 尽管市场放量上涨，但成交水平相较于指数涨幅并不算特别强劲，增量资金入场积极性有限，市场情绪尚未全面回暖 [9] - 上涨主要由大金融和部分热门赛道带动，其他多数板块并未形成有效呼应，市场赚钱效应并不广泛 [9] - 近期市场维持区间震荡、板块快速轮动格局，情绪偏谨慎，增量资金不足，属于弱修复 [10] - 年底机构调仓加剧了市场分化 [10] 后市展望与配置建议 - 预计A股将维持震荡格局，板块分化轮动 [1] - 在谨慎情绪下，防御与高股息品种更具吸引力，短期可关注电力、保险和运营商等高股息防御品种 [1][12] - AI被认为是未来三到五年的投资主线，可关注AI算力、半导体等细分方向机会 [12] - 双创板块已调整充分，非银金融等蓝筹股的股息率与估值均具吸引力 [12] - 12月迎来政策密集窗口，“十五五”规划建议即将落地，特别国债与专项债规模有望扩容 [12] - 随着中央经济工作会议临近，市场对政策基调的博弈将加剧，可能影响风险偏好 [13] - 建议紧扣“政策+技术”共振方向，中长期布局科技成长里的半导体、AI算力，以及商业航天、工业母机等高端制造 [13]

虚拟机器人板块市场表现 - 虚拟机器人板块整体领涨，单日涨幅为3.4% [1] - 赢时胜股价表现最为突出，单日大幅上涨20.0% [1] - 中富通股价上涨7.9%，大智慧股价上涨4.06% [1] - 东方财富、同花顺、金证股份等公司股价涨幅均超过2% [1]