报告公司投资评级 - 振芯科技投资评级为买入维持评级[1] 报告的核心观点 - 振芯科技股权激励+回购彰显发展信心且全产业链布局受益北斗规模化推进基于以上观点给出了2024 - 2026年的营业收入归母净利润和EPS的预测并给出投资建议为买入[1][4][5] 根据相关目录分别进行总结 股权激励+回购 - 2024年11月7日公司发布股票激励计划以2023年为基数上市公司合并层面业绩考核目标为2025/2026/2027年的营业收入增长率分别≥20%/40%/70%（对应10.22亿元/11.83亿元/14.48亿元)或归母净利润增长率分别≥50%/80%/240%（对应当期未摊销激励计划股份支付费用的归母净利润为1.1亿元/1.31亿元/2.48亿元)激励对象41人包括部分董事高级管理人员和核心骨干假定2024年12月初授予将在2024 - 2027年分别产生摊销费用468.26万元/5197.00万元/1685.70万元/537.74万元2024年11月11日公司发布回购报告书拟使用自有资金及股票回购专项贷款资金回购公司股份用于员工持股计划及/或股权激励回购总金额不低于3600万元且不超过7200万元回购价格不超过26.97元/股公司2021年发布股权激励后实现2021和2022年业绩高增此次进一步筹备员工持股与股权激励有望调动人员积极性促进公司发展[1] 全产业链布局受益北斗规模化推进 - 截至2024年上半年我国北斗终端设备(不含消费类电子)应用超过2700万台/套较去年同期增加超过400万台/套同比增长17.4%2024年7月12日工信部发布通知鼓励依托车联网智能网联相关平台建设扩大北斗在车辆上的搭载比例北斗系统有望在更多重点领域得到应用振芯科技自1999年至今深耕北斗行业20余载最早且全程参与北斗一代二代三代应用终端研制及卫星应用服务形成完整优势产业链处于国内北斗行业第一梯队产品包括9大系列100多种终端2024年前三季度重点推进北三手持型终端等新产品应用推广北三产品新签订单量及交付量均较上年同期增长北斗导航综合应用业务收入15991.27万元较上年同期增长14.53%公司凭借全产业链布局将受益北斗产业发展机遇[1][4] 财务预测与投资建议 - 预计公司2024 - 2026年的营业收入分别为9.01亿元、10.51亿元和12.42亿元归母净利润分别为0.91亿元、1.03亿元和1.27亿元EPS分别为0.16亿元、0.18元、0.22元基于以上观点给出买入的投资建议[5]

激励计划 - 2024年11月6日公司审议通过2024年限制性股票激励计划草案等议案[2] - 激励对象公示时间为2024年11月7日至16日，方式为公司内部公告栏[2] - 监事会核查后认为激励对象主体资格合法有效[7]

担保情况 - 公司为全资子公司申请不超3000万元1年期流贷提供担保[2] - 保证期间为主合同债务履行期满之日起三年[2] - 本次担保金额占2023年净资产1.75%[3] 累计情况 - 截至公告日累计对外担保额度8000万元[3] - 累计担保额度占2023年净资产4.66%[3] 其他情况 - 公司及控股子公司无对外及逾期担保[3]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为路演活动 [1] - 参与单位包括中泰科技、晨燕资产、钦沐资产等多家机构 [1] - 活动时间为2024年11月14日下午20:00 - 21:00 [1] - 活动地点为进门财经网络交流平台，以网络电话形式交流 [1] - 上市公司接待人员为董事会秘书、副总经理陈思莉 [1] 公司业务相关 低轨卫星业务 - 低轨卫星产业链包括卫星制造、地面服务和终端、卫星运营四大环节，国内处于批量组网前期，市场前景广阔 [1] - 公司自主研制的转换器等产品可用于卫星载荷等，正积极开展研制及市场拓展，拥有自主核心技术，部分产品性能国内先进，有先发优势 [1] 人工智能视觉技术在具身智能产品的发展 - 视觉智能让机器学会“看”，机器视觉相关智能技术广泛应用于具身智能产品，可完成多种任务，满足多方面需求 [2] - 公司突破关键技术，形成智能化模块及终端产品，研制视觉自主导航子系统，满足具身智能产品多种应用需求 [2] - 搭载公司产品的自主无人系统等在国内赛事中排名第一，产品获业界认可，已在多领域批量销售，前景广阔 [2] 智能化产品发展 - 公司基于自身优势提前布局智能化方向研发，构建起涵盖“智能化芯片——智能化终端——智能化应用及服务”的全系列智能化产品，部分产品上半年实现批量销售 [2][3] - 未来将采取多种方式构建领先的全体系智能化系统产业生态圈 [3] 激励计划相关 - 公司实施2024年限制性股票激励计划，目的是建立长期激励机制，增强团队使命感，完善薪酬体系，吸引和留住人才，提高竞争力和创新能力，为业绩发展奠定人力优势 [3] - 激励计划业绩考核目标考虑多方面因素，有一定挑战性，能体现公司发展战略，提升竞争力，调动员工积极性 [3] - 公司经营层将根据业绩目标指引做好经营管理工作，争取完成目标 [3]

股权结构 - 成都国腾电子集团有限公司持股165,860,000股，占总股本29.38%[2] - 招商银行泉果旭源三年持有期混合基金持股27,096,244股，占总股本4.80%[2] - 上海飞科投资有限公司持股9,012,970股，占总股本1.60%[2] 股份回购 - 公司拟用自有资金及专项贷款回购股份用于员工持股或股权激励[2] - 成都振芯科技股份有限公司回购专用账户持股3,192,000股，占总股本0.57%[4]

回购计划 - 回购金额不低于3600万元且不超过7200万元[3] - 回购价格不超过26.97元/股[3] - 按7200万元上限测算，拟回购266.96万股，占总股本0.47%[3] - 按3600万元下限测算，拟回购133.48万股，占总股本0.24%[3] - 回购资金为自有资金及不超5000万元专项贷款，贷款期限1年[11] - 回购实施期限自董事会通过方案起12个月内[4] - 回购股份用于员工持股计划及/或股权激励，未使用部分36个月内注销[6] 股权结构 - 回购前有限售条件股份169.58万股，占比0.30%[15] - 回购前无限售条件股份5.63亿股，占比99.70%[15] - 回购后总股本不变仍为5.65亿股[15] 财务数据 - 截至2024年9月30日，公司总资产274,441.59万元，净资产174,220.88万元，流动资产218,014.14万元[16] - 拟回购资金上限7200万元，占总资产、净资产、流动资产比例分别为2.62%、4.13%和3.30%[16] 合规情况 - 控股股东、董监高前六个月无买卖股份情形，无内幕交易及操纵市场行为[17] - 未收到董监高、控股股东回购期间增减持计划，未收到持股5%以上股东回购及未来六个月明确增减持计划[18] 决策与风险 - 回购事宜经董事会决议，属董事会审批权限，无需股东大会审议[20] - 2024年11月8日董事会和监事会审议通过回购议案[21][22] - 回购存在资金、股价、重大事项、监管新规等风险[22] 其他 - 公司将在回购期限内择机决策并实施回购，及时披露信息[23] - 备查文件包括董事会决议、监事会决议和银行贷款承诺函[24]

会议情况 - 2024年11月8日召开第六届监事会第四次临时会议，3名监事均参会[1] 议案通过 - 《关于豁免监事会会议通知期限的议案》全票通过[1] - 《关于回购公司股份方案的议案》全票通过[2] 回购评估 - 监事会认为回购股份合规，无重大不利影响[2]

股份回购 - 公司拟用自有资金及专项贷款回购股份用于员工持股或激励[2] - 回购资金3600 - 7200万元，价格不超26.97元/股[2] - 上限测算回购约266.96万股占0.47%，下限133.48万股占0.24%[2] - 实施期限为方案通过日起12个月内[3] 会议相关 - 2024年11月8日召开第六届董事会第四次临时会议[1] - 审议通过豁免会议通知期限和回购股份方案议案[1][3]

回购计划 - 回购总金额不低于3600万元且不超过7200万元[2] - 回购价格不超过26.97元/股[2] - 按26.97元/股测算，7200万元拟回购2669632股占总股本0.47%，3600万元拟回购1334816股占总股本0.24%[9] - 回购资金为自有及专项贷款，工行成都分行提供不超5000万元专项贷款期限1年[10] - 回购实施期限自董事会审议通过方案之日起12个月内[12] - 回购股份用于员工持股计划及/或股权激励，未使用部分36个月内依法注销[5] - 回购采用集中竞价交易方式[7] - 回购股份为已发行的人民币普通股（A股）[9] 数据影响 - 按回购数量上限测算，有限售条件股份比例从0.30%升至0.77%，无限售从99.70%降至99.23%[13] - 按回购数量下限测算，有限售条件股份比例从0.30%升至0.54%，无限售从99.70%降至99.46%[13] 财务数据 - 截至2024年9月30日，公司总资产274441.59万元，归属上市公司股东净资产174220.88万元，流动资产218014.14万元[15] - 本次拟回购资金总额上限7200万元，占总资产、归属上市公司股东净资产、流动资产比例分别为2.62%、4.13%和3.30%[15] 其他情况 - 公司控股股东等在董事会做出回购决议前六个月内无买卖公司股份情形，无内幕交易及操纵市场行为[16] - 截至公告日，未收到相关股东在回购期间及未来六个月明确增减持计划[16] - 2024年11月8日，公司董事会和监事会审议通过回购股份方案，无需提交股东大会审议[19] - 截至公告披露日，公司已开立自有资金回购专用证券账户，将另开专项贷款资金回购专用证券账户[21] - 回购期间公司将在特定时间或环节披露回购进展，定期报告中也会披露[22] - 本次回购存在资金未筹措到位、股价超上限等无法实施或部分实施的风险[23] - 备查文件包括董事会和监事会决议、银行贷款承诺函[24][26]

激励计划 - 2024年拟实施限制性股票激励计划，归属考核年度为2025 - 2027年[7][13] 业绩目标 - 2025 - 2027年上市公司合并营收增长率分别不低于20%、40%、70%[7] - 2025 - 2027年上市公司合并净利润增长率分别不低于50%、80%、240%[7] - 2025 - 2027年振芯等三公司单体净利润增长率同合并要求[9][10] 归属比例 - 业绩达成率等不同情况对应不同归属比例[9][11][12] 考核流程 - 考核结束5个工作日内了解结果，有异议5个工作日沟通[16] - 薪酬委员会10个工作日内复核，结果保密归档[16]