文昌航天产业的地理与政策优势 - 文昌作为全国唯一兼具低纬度和滨海发射双重优势的城市 具备发射成本更低 大直径火箭运输更便利 航路落区更安全等不可复制的地理条件 [3] - 国家层面明确优化海南商业航天领域市场准入环境 放宽民用航空业准入 推动实现高质量发展 [3] - 依托海南自贸港零关税 低税率 简税制政策 航天企业可享受进口设备免税 研发费用加计扣除等优惠 [4] - 我国首个商业航天发射场项目于2022年7月6日在文昌破土动工 成为海南服务和融入航天强国战略的标志性项目 [4] 火箭产业链发展 - 火箭卫星产业园建设如火如荼 CZ-8 CZ-12火箭已在此完成总装总测并成功首发 逐步进入常态化发射 [5] - 星际荣耀 星河动力等民营火箭企业纷纷落地 快速启动项目建设 [5] - 星际荣耀运载火箭总装总测复用工厂项目（一期）竣工 总建筑面积达2.88万平方米 是我国首个专注于运载火箭整体装配 测试及重复使用的综合性项目 [5] - 该工厂将于今年四季度迎来首枚双曲线三号可重复使用运载火箭进场开展总装总测 预计年底前后进行发射场合练等地面大型试验 为首飞入轨及海上回收奠定基础 [6] - 文昌大力推进商火公司海南总装测试复用工厂及靠前运营保障基地 重型运载火箭等项目年底落地 总投资有望超百亿元 [7] 卫星与数据产业链布局 - 文昌超算中心已完成文昌超算一号 二号 三号共3颗遥感卫星发射 与吉林长光卫星公司的114颗在轨卫星并网 组成全球最大的亚米级商业遥感卫星星座吉林一号 [5] - 该卫星星座能对全球任意地点实现每天38至40次重访 一年覆盖全球6次 每半月全国覆盖一次 [5] - 文昌正牵头建设1+1+8卫星超级工厂 即1个卫星超级厂房 1个卫星检测实验中心 搭配8个涵盖卫星载荷 星间激光的部组件车间 [6] - 总投资约10.91亿元 建筑面积6万平方米的亚洲最大卫星制造基地——文昌卫星超级工厂 目前工程进度突破90% 预计10月底交付 年底正式竣工投产 [8] - 航天科技集团商业卫星有限公司 北京蓝箭鸿擎科技等26家产业链上下游企业已签约入驻卫星超级工厂 [8] 资本投入与产业生态形成 - 文昌已汇聚近3000家企业 其中航天类企业超700家 [7] - 文昌航天超算中心自2018年立项启动 三年后完成了12亿元的投资 [7] - 文昌成功引进了火箭院 国家航天局 中国科学院空天院 中国星网等为代表的产业链主单位 [7] - 在2025中国产业转移发展对接海南专场活动中 文昌成功签约9个项目 总投资额16亿元 [7] - 中泰证券联合海南多家企业成立10亿元的基金 重点投向液体火箭发动机制造 商业卫星研发 低空经济基础设施运营 信息科技等关键领域 [9]

行业监管动态 - 2025年9月新增登记的私募股权、创业投资基金管理人仅4家，环比下降20%，同比减少71.4% [1] - 当月注销的私募股权、创业投资基金管理人共137家，其中接近三成为主动注销 [1] - 新增备案私募股权投资基金和创业投资基金合计557只，同比增长83.8%，环比增长51.4% [1] 一级市场整体表现 - 9月国内一级股权投资市场共发生686起融资事件，同比增长37.8%，环比增长21.4% [3] - 披露总融资额约443.38亿元，同比提高7.0%，环比增加26.0% [3] - 平均单笔融资额约为6463.28万元，同比缩水22.3%，环比微增3.8% [3] 融资轮次分布 - 早期阶段（种子轮、天使轮、Pre-A轮和A轮）融资事件共474起，占融资事件总数的69.1% [6] - A轮融资事件数占比最高，约为36.9%，环比提升超6个百分点，同比增长2.9% [6] - 战略融资轮以167.77亿元融资金额拔得头筹，约为A轮融资额的1.64倍 [6] - A轮融资事件数较2024年9月显著增长65.4%，披露融资额同比增幅达到177.0% [9] - A轮平均单笔融资额为4049.47万元，约为2024年同期的1.67倍，环比增长34.7% [9] 行业赛道分析 - 先进制造行业以137起融资事件领跑，获投企业中约48.9%为集成电路公司 [11] - 集成电路领域披露融资额占先进制造披露融资总额的比例约45.5%，同比小幅下降4.8个百分点 [11] - 汽车交通行业9月33个项目共计融资接近140亿元，同比、环比分别增长134.6%、1129.0% [11] - 整车制造和汽车零部件领域披露融资额合计132.88亿元，约占行业融资总额95.7% [11] - 人工智能行业融资事件数连续第14个月跻身前三，本月107个企业获得融资，披露融资额44.89亿元 [11] - 人工智能行业中，智能机器人领域发生57起事件，融资33.64亿元，分别占比53.3%、74.9% [11] - 先进制造行业本月融资事件数同比提高3.8%，环比增长19.5%；披露融资额环比翻了3.4倍 [13] - 先进制造行业单笔平均融资额约为8624.09万元，创下今年新高 [13] 地域分布特征 - 江苏省本月完成129起融资事件，保持领先地位 [16] - 浙江、上海和深圳的融资频次紧随其后，事件数皆超过90起 [16] - 上海地区披露融资金额同比近乎翻番，环比激增527.0%，达到118.34亿元 [16] - 江苏省融资事件数同比、环比分别增长43.3%、3.2%，融资额同比显著提高168.7% [18] - 江苏省平均单笔融资额涨至3765.15万元 [18] - 江苏省先进制造、医疗健康和新材料公司在一级市场备受青睐，平均每4-5起融资事件中就有1起的目标对象是江苏企业 [18] 机构活动分析 - 本月投资最活跃的机构包括毅达资本（12起）、深创投（10起）、奇绩创坛（7起）等 [19][22] - 投资事件数在6起及以上的机构中，国资背景机构约占60.0% [19] - 南京市创投集团受托管理基金规模近300亿元，直接和子基金投资项目达1000余个，70余家已上市或过会 [19] - 本月募资活跃的机构包括东久新宜（35亿元）、普洛斯（20亿元）、合肥产投（10亿元）、康桥资本（9.25亿元）等 [23][24] 大额融资事件 - 本月超10亿元人民币的大额融资事件共10起，融资总金额合计243.78亿元，占披露融资总额比例约为55.0% [26] - 大额融资集中于汽车交通、先进制造、人工智能三大赛道 [26] - 代表性大额融资包括：一汽奔腾（战略融资，超85亿元）、江铃福特（战略融资，24.78亿元）、星河动力（D轮，24亿元）、时空道宇（战略融资，20亿元）、时代智能（A轮，超20亿元）等 [26][28] - 大额融资以中后期A+轮、C轮、D轮以及战略融资轮为主 [26] - 民营商业运载火箭公司星际荣耀完成D+轮融资首批7亿元资金交割 [30]

内需增长动力 - 过去4年内需对经济增长的平均贡献率为86.8% [1] - 2024年及2025年实施的新一轮“两新”政策有效激发国内消费潜力和投资动能 [1] - 今年前三季度最终消费支出对经济增长贡献率达53.5%，比上年全年提升9.0个百分点 [2] - 2021年至2024年最终消费对经济增长平均贡献率达59.9%，较“十三五”期间提高11.1个百分点 [2] - 过去四年资本形成对经济增长的平均贡献率为30.2% [2] 消费市场发展 - 消费结构持续优化，基础型、改善型和新型服务消费均加快培育壮大 [1] - 财政金融政策支持力度加大，包括利用中央预算内投资支持服务设施建设、加大消费信贷投放及出台贷款贴息政策 [2] - 家政服务业扩容升级，演出市场热度攀升，5G、物联网等新技术在消费领域加快应用 [1] 投资拉动作用 - 今年前三季度全国铁路完成固定资产投资5937亿元，同比增长5.8%，投产新线968公里 [2] - 重大项目建设不断刷新进度条，为经济回升向好注入新动能 [2] 民营经济发展 - 市场准入制度持续优化，如支持海南自贸港建设的特别措施为商业航天产业带来机遇 [3][4] - 截至5月底全国实有民营经济组织1.85亿户，占经营主体总量的96.76%，同比增长2.3% [4] - 今年1至7月工程建设领域中标民营企业达36.6万家，同比增长11.9%，中标项目数量占比达76% [6] 国有企业改革 - “十四五”以来中央企业资产总额从不到70万亿元增长到超过90万亿元，年均增速7.3% [5] - 中央企业利润总额从1.9万亿元增长到2.6万亿元，年均增速8.3% [5] - 国企改革深化提升行动展现出强大韧性与活力 [5] 全国统一大市场建设 - 市场准入负面清单事项从2020年版123项缩减至2025年版106项 [6] - 全国统一电力市场体系加快构建，实现跨电网经营区的常态化交易 [6] - 数据产品在北京、上海、浙江等地实现“一地上架、全国互认” [6] - “6轴7廊8通道”国家综合立体交通网主骨架建成率超过90% [6] - 今年上半年社会物流总费用与GDP的比率降至14% [7]

行业指数与个股表现 - 截至2025年10月14日，国证航天航空行业指数(CN5082)上涨0.44% [1] - 成分股长城军工(601606)上涨8.67%，振芯科技(300101)上涨4.86%，航新科技(300424)上涨4.20%，航发动力(600893)上涨2.86%，海兰信(300065)上涨2.80% [1] - 航空航天ETF(159227)上涨0.58%，最新价报1.21元 [1] 板块驱动因素 - 关税风波再起及区域局势升温推动军工板块走高 [1] - 商业航天领域近期频传利好，例如星际荣耀运载火箭总装总测复用工厂（一期）在海南文昌竣工 [1] - 该工厂总建筑面积2.88万平方米，将于2025年四季度迎来首枚双曲线三号可重复使用运载火箭进场开展总装总测工作 [1] 行业前景与投资逻辑 - 最近一个月军工整体已企稳，随着"十五五"临近，新一阶段的装备建设即将启动 [2] - 行业重点关注内需景气上行和军贸方向，上游元器件和关键原材料有望充分受益于需求传导的放大效应 [2] - 伴随中式高端装备出海提速，中东等军贸主要需求国有望加速进口中式装备，军贸有望成为第二增长极 [2] 相关投资工具分析 - 航空航天ETF（159227）跟踪国证航天指数，其申万一级军工行业占比高达98.2% [2] - 该指数聚焦军工细分空天力量，成分股覆盖战斗机、运输机、直升机、航空发动机、导弹、卫星、雷达等全产业链龙头 [2]

行业投资评级 - 国防军工行业投资评级为“看好”（维持）[6] 报告核心观点 - 我国战机在军贸市场有望取得新突破，火箭复用工厂建成后低轨卫星组网有望加速[2] - 我国军贸市场不断开拓，继续看好军贸及商业航天[11] - 最近一个月军工整体已企稳，随着“十五五”临近，新一阶段的装备建设即将启动，重点关注内需景气上行和军贸方向[10] - 当前位置及时点继续看好军工板块配置价值[10] 军贸市场分析 - 孟加拉国计划在2027年前斥资22亿美元采购20架中国歼-10CE多用途战斗机[10][15] - 单架歼-10CE战斗机基础成本为6000万美元，20架战机基础总价达12亿美元，人员培训、配套设备及运输费用预计额外增加8.2亿美元[15] - 此次采购覆盖装备、培训、后勤的全链条解决方案，体现我国军贸输出从“单品性价比优势”向“体系化解决方案能力”升级[10][15][16] - 中国装备凭借快速提升的技术性能、出色的成本效益以及日益增强的体系兼容性，建立起综合性国际竞争优势[10][16] - 未来军贸有望呈现量价齐升态势，市场规模有望持续扩大[10][16] 商业航天进展 - 星际荣耀运载火箭总装总测复用工厂（一期）于10月9日在海南文昌竣工，工厂总建筑面积2.88万平方米[10][16] - 工厂将于2025年四季度迎来首枚双曲线三号可重复使用运载火箭进场，开展总装总测工作，为后续首飞入轨及海上回收奠定基础[10][16] - 工厂竣工填补了海南在可重复使用火箭检测、复用领域的核心能力空白，标志我国商业航天基础设施建设实现重大突破[10][16] - 火箭可重复使用有望大幅降低发射成本，未来商业低轨卫星组网进度有望加速[10][16][17] 行业前景与投资建议 - 随着“十五五”临近，新一阶段的装备建设即将启动，上游元器件和关键原材料有望充分受益于需求传导的放大效应[10][20] - 军贸有望成为行业第二增长极，中东等主要需求国有望加速进口中式装备进程[10][20] - 报告列出相关投资标的，涵盖军工电子、新质新域、航发链、军贸/主机装备四大方向[10][20] 市场表现 - 本周（截至2025年10月10日）国防军工(申万)指数上涨+0.10%，收于1,753.03点，跑赢沪深300指数（下跌-0.51%）[26][27] - 国防军工（申万）指数相对沪深300指数的收益率为+0.61%[27] - 在申万一级行业指数的31个行业涨跌幅排名中，国防军工本周排名第17位[29]

四川省市两级基金投资动态 - 近期四川省市两级基金在运载火箭、集成电路、生物医药等重要产业化项目投资方面动作频频[1] 瑞迪威战略投资 - 四川制造业协同发展基金于10月10日战略投资成都瑞迪威科技有限公司[3][4] - 瑞迪威是专注于毫米波SoC芯片和有源相控阵微系统的国家专精特新重点"小巨人"企业，填补了国内高端射频前端与微系统领域的关键环节空白[4] - 投资将用于加速毫米波SoC芯片及高集成度"瓦片式"有源相控阵微系统的规模化量产与迭代升级，提升四川电子信息产业链韧性[4] 星河动力融资 - 北京星河动力航天于9月28日完成D轮融资，融资总额24亿元，为我国商业航天领域金额第二高的单笔融资，也是国内民营火箭公司金额最高的单笔融资[6] - 投资方包括四川产业振兴基金投资集团旗下四川制造业协同基金和四川区域协同基金、四川成果转化基金等[6] - 融资资金将用于加快"智神星"系列可重复使用液体运载火箭和"谷神星二号"中型固体运载火箭的研制及相关能力建设[6] 星际荣耀融资与项目进展 - 星际荣耀于9月18日完成D+轮融资首批资金7亿元人民币交割，由成都先进资本领投[7] - 公司将推进可重复使用液体火箭生产基地在成都双流区的建设，并加速双曲线三号可重复使用运载火箭的研制[7] - 其运载火箭总装总测复用工厂项目（一期）于10月9日在海南文昌竣工，总建筑面积达2.88万平方米，预计四季度迎来首枚火箭进场[7] 至讯创新与纽瑞特医疗投资 - 成都科创投集团领投基金于9月29日投资至讯创新科技（无锡）有限公司，资金将用于推进MLC NAND量产及在成都建设全国第二总部及存储芯片基地[9] - 成都科创投集团已投企业成都纽瑞特医疗于10月11日完成约8亿元人民币D轮融资，该公司是中国核素研发与生产的先行者[9]

华能西藏风电项目 - 华能集团在西藏的首个风电项目完成首台风机吊装，项目位于山南市乃东区，总投资5.27亿元 [2] - 项目总装机容量80兆瓦，规划安装16台单机容量5兆瓦的风电机组 [2] - 项目配套建设16兆瓦/64兆瓦时构网型储能系统及一座220千伏升压站，预计年底前具备送电条件 [2] 智元机器人工业合作 - 智元机器人与龙旗科技就工业场景的具身智能机器人应用达成深度战略合作 [2] - 龙旗科技下达了金额达数亿元的智元精灵G2机器人框架订单 [2] - 此次合作将部署近千台机器人，是目前国内工业具身智能机器人领域最大订单之一 [2] 中国航天发射基础设施 - 中国首个运载火箭复用工厂在海南文昌竣工，专注于运载火箭整体装配、测试及重复使用 [2] - 工厂将于今年四季度迎来首枚双曲线三号可重复使用运载火箭进场，开展总装总测工作 [2] - 预计于年底前后进行发射场合练等地面大型试验 [2] 万里眼公司新品发布 - 新凯来旗下万里眼公司将发布新一代超高速实时示波器，产品性能可将国产示波器提升500% [2] - 新品计划在10月15日-17日的2025湾区半导体产业生态博览会上发布 [2] - 该示波器可应用于半导体行业、6G通信、光通信、智能驾驶等领域 [2]

项目竣工与设施概况 - 星际荣耀运载火箭总装总测复用工厂项目（一期）于10月9日在海南文昌国际航天城竣工 [1] - 工厂总建筑面积达2.88万平方米，是中国首家专注于运载火箭整体装配、测试及重复使用的综合性工厂 [1] - 工厂主体结构按高标准抗台风能力设计，可抵御强台风袭击，确保火箭生产、贮存及测试环节全年安全稳定运行 [1] 行业意义与发展阶段 - 工厂的建成填补了海南在可重复使用火箭检测、复用领域的核心能力空白 [1] - 该工厂标志着中国商业航天基础设施建设实现重大突破，正式迈入规模化、可复用化发展新阶段 [1] 后续计划与关键节点 - 工厂将于今年四季度迎来首枚双曲线三号可重复使用运载火箭进场，开展总装总测工作 [1] - 预计于年底前后进行发射场合练等地面大型试验，为“首飞入轨+海上回收”奠定坚实基础 [1]

公司动态 - 星际荣耀运载火箭总装总测复用工厂（一期）于10月9日在海南文昌举行竣工仪式 [2][5][6][9][11] - 工厂总建筑面积为2.88万平方米，将用于运载火箭的整体装配、测试及重复使用项目 [2][6][9][11] - 工厂计划于2025年第四季度迎来首枚双曲线三号可重复使用运载火箭进场，并开展总装总测工作 [2][6][9][11] 产品与技术 - 工厂内已设置有双曲线三号运载火箭的机械模拟箭 [9][11] - 工厂的核心功能之一是支持可重复使用运载火箭的总装与测试 [2][6][9][11] 行业进展 - 该工厂的竣工标志着商业航天领域在基础设施建设和可重复使用火箭技术方面取得进展 [2][5][6][9][11]

项目竣工与核心功能 - 星际荣耀运载火箭总装总测复用工厂项目一期于10月9日在海南文昌国际航天城竣工 [1][3] - 工厂采用总装、总测、复用三位一体的建设模式，用于商业运载火箭的整体装配、测试及重复使用 [1] - 工厂一期总建筑面积达1.83万平方米，主要包括火箭复用厂房、亚轨道飞行器厂房和单层机加车间 [3] 产能与运营计划 - 工厂可满足2家公司同时进场执行火箭总装、总测、复用任务，年产能为24发 [3] - 计划于今年第四季度迎来首枚星际荣耀双曲线三号可重复使用运载火箭进场开展总装总测 [3] - 计划在年底前后进行发射场合练等地面大型试验，为实现首飞入轨加海上回收目标奠定基础 [3] - 未来将面向全球商业航天企业提供火箭总装、总测、复用一站式服务 [3] 战略布局与区位优势 - 选址文昌是看中其低纬度区位优势、广阔海域资源以及海南自贸港政策红利 [3] - 星际荣耀已在海南布局运载火箭总装总测复用工厂、海上回收平台系统及文昌通用型动力系统试车基地等项目 [3] - 工厂设计强化主体结构抗台风能力，以保障火箭生产、贮存及测试全过程的安全稳定 [3] 行业影响与展望 - 工厂的投产运营将加速产业链集聚，吸引更多高端人才、先进技术和创新资本汇聚文昌 [4] - 公司表示将持续加大研发投入，攻克可重复使用运载火箭的关键技术，完善产业链布局 [3]