报告公司投资评级 - 长盈精密(300115)的投资评级为"买入"，首次覆盖[2] 报告的核心观点 - 长盈精密在新能源汽车和机器人领域积极布局，预计2024-2026年归母净利润分别为8.0/8.5/10.0亿元，首次覆盖给予"买入"评级[5] 公司基本情况 - 最新收盘价为18.70元，总股本/流通股本为13.52/12.01亿股，总市值/流通市值为253/225亿元，52周内最高/最低价为20.22/7.20元，资产负债率为67.0%，市盈率为267.14，第一大股东为宁波长盈粤富投资有限公司[4] 个股表现 - 长盈精密在过去一年的股价表现如下：-42%，-32%，-22%，-12%，-2%，8%，18%，28%，38%，48%，58%[3] 投资要点 - 新能源汽车业务持续增长，公司已设立宜宾、常州、自贡等新能源生产基地，产能逐步释放，盈利能力提升，尤其是动力电池结构件产品，正在拓展更多海外客户[5] - 机器人业务积极布局，成立了全资子公司深圳市长盈机器人有限公司，主营智能机器人精密零组件，已进入两大头部人形机器人核心零部件供应链[5] 盈利预测和财务指标 - 预计2024-2026年营业收入分别为17040/20060/24043百万元，增长率分别为24.18%/17.72%/19.86%，归母净利润分别为799.13/850.84/1002.55百万元，增长率分别为832.44%/6.47%/17.83%，EPS分别为0.59/0.63/0.74元，市盈率分别为31.65/29.72/25.23，市净率分别为3.14/2.84/2.55，EV/EBITDA分别为12.96/12.62/11.24[6]

资金使用 - 2023年12月6日公司审议通过用不超2.3亿元闲置募集资金补流，期限不超12个月[1] - 截至2024年11月29日公司实际使用2.085亿元补流并全部归还[2] - 该笔资金使用期限未超12个月[2]

担保情况 - 公司为子公司融资提供担保额度预计不超56.67亿元[2] - 对资产负债率70%以上子公司担保额度6.67亿元[2] - 对资产负债率低于70%子公司担保额度49.998亿元[2] - 为广东长盈向北京银行深圳分行融资贷款提供最高1亿元连带责任保证[9] - 为昆山长盈向苏州银行昆山支行融资贷款提供最高1000万元连带责任保证[11] - 担保额度授权期限自股东大会批准至2024年度股东大会召开[3] - 截至2024年11月29日，公司及子公司累计实际对外担保余额202,587.16万元[13] - 累计实际对外担保余额占最近一期经审计合并报表中归母权益比例34.91%[13] - 截至公告披露日，公司及子公司无逾期对外担保[13] - 截至公告披露日，公司及子公司无涉诉对外担保或因担保败诉担损情形[13] 子公司业绩 - 广东长盈2024年9月30日资产总额67.437139亿元，负债32.823676亿元，净资产34.613464亿元[6] - 广东长盈2024年1 - 9月营业收入52.282431亿元，净利润0.301297亿元[6] - 昆山长盈2024年9月30日资产总额2.960738亿元，负债2.439736亿元，净资产0.521002亿元[8] - 昆山长盈2024年1 - 9月营业收入1.915374亿元，净利润 - 0.270082亿元[8] 子公司贷款 - 广东长盈2024年9月30日银行贷款总额9.729609亿元，较2023年12月31日下降[6] - 昆山长盈2024年9月30日银行贷款总额3502.90万元，与2023年12月31日基本持平[8] 子公司信息 - 广东长盈成立于2010年6月3日，注册资本6亿元，公司直接持股100%[5] - 昆山长盈成立于2006年9月25日，注册资本1.505716亿元，公司直接持股100%[6]

公司业务情况 - 公司主营业务有两大方向一是消费电子精密零组件包括外观结构件和连接器及五金件二是新能源产品零组件及连接器[1][2] - 公司生产基地国内主要分布在珠三角长三角四川福建海外有越南和墨西哥匈牙利生产基地正在筹建中消费电子相关产品主要在珠三角生产新能源相关产品主要在其他地区生产[2] - 公司有两个核心能力全制程开发及制造能力多种材料开发和生产能力这使公司能提供一站式产品量产解决方案[2] 经营业绩情况 - 今年前三季度总营收约121亿元较去年同期增长超过20%[2] - 新能源业务贡献营收约35亿元占比接近30%[2] - 前三季度实现净利润5.94亿元较去年同期增长超380倍扣非净利润3.71亿元去年同期为负数[2] 新项目情况 - 今年成立全资子公司深圳市长盈机器人有限公司主营业务为智能机器人精密零组件研发销售已进入两大头部人形机器人核心零部件供应链[2] - 投资设立的深圳市梦启半导体装备有限公司从事芯片减薄设备研发销售已开始批量出货[2] 客户相关情况 - 前五大客户均是消费电子行业和新能源行业的头部品牌[2] - 向苹果客户主要提供笔记本电脑金属外观结构件外置键盘金属外观结构件可穿戴产品金属外观结构件五金小件手表表带项目[3] - 折叠屏项目主要客户是国内安卓客户供应金属中框组件[3] 未来展望情况 - 消费电子领域看好XR新产品以及人形机器人新能源领域后续国际客户量产项目会增加[3] 人员情况 - 公司整体人员变化不大职能部门有减员增效生产规模扩大总人数保持在3万人 - 3万5千人之间[4]

报告公司投资评级 - 报告给予"增持"评级[5] 报告的核心观点 - 公司实现消费电子和新能源业务双轮驱动,2024年Q3单季度营收创历史新高[2][3] - 归母净利率同比明显回升,盈利能力逐渐改善,费用率管控效果显著[3] - Apple Intelligence上线有望带动换机潮,新能源业务规模效应有望显现[3] 报告内容总结 公司业绩表现 - 2024年前三季度,公司实现营收120.97亿元,同比+23.56%;实现归母净利润5.94亿元,同比大幅增加[2] - 2024年Q3,公司实现营收44.06亿元,同比+13.52%;实现归母净利润1.61亿元,同比+20.65%[2] - 公司毛利率为20.00%,同比-1.46pct;归母净利率为3.65%,同比+0.21pct[3] - 前三季度费用率同比下滑明显,成本管控效果显著[3] 行业及市场表现 - 2024年Q3,全球PC出货量为6640万台,同比+1.3%;笔记本电脑出货量达5350万台,同比+2.8%[3] - 大客户产品出货量为511.4万台,同比-17.5%[3] - 公司相对沪深300表现较好,1M/3M/12M分别为30.5%/50.7%/54.6%[3] 未来发展前景 - Apple Intelligence上线有望带动换机潮[3] - 新能源业务规模效应有望显现,产能逐步释放,营收有望快速增长[3][5] - 预计2024-2026年营收分别为170.44/200.03/239.57亿元,同比增长24%/17%/20%;归母净利润分别为8.00/8.51/10.99亿元,同比增长834%/6%/29%[5][6]

会议信息 - 公司第六届董事会第二十次会议通知和议案于2024年10月22日书面发出[2] - 会议于2024年10月25日上午10:00现场召开[2] - 应出席董事7名，实际出席7名，含独立董事3名[2] 报告审议 - 会议审议通过《2024年第三季度报告》议案[3] - 该议案经董事会审计委员会审议通过[3] - 表决结果为7票同意，0票反对，0票弃权[3]

财务数据 - 公司2024年第三季度营业收入为44.06亿元，同比增长13.52%[1] - 公司2024年前三季度营业收入为120.97亿元，同比增长23.56%[1] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为1.61亿元，同比增长20.65%[1] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为5.94亿元，同比增长38,159.10%[1] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为-[1] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为7.53亿元，同比下降51.20%[1] - 2024年第三季度营业总收入为120.97亿元，同比增长23.6%[15] - 2024年第三季度归属于母公司股东的净利润为5.94亿元，同比增长382.3%[17] - 2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为7.53亿元[18] - 2024年第三季度资产负债率为60.0%，较上年同期下降1.8个百分点[14] - 2024年第三季度研发费用为8.82亿元，占营业总收入的7.3%[15] - 2024年第三季度投资收益为1.68亿元，同比增长大幅增加[17] - 2024年第三季度其他综合收益为-4.66亿元，主要由外币报表折算差额引起[17] - 2024年第三季度销售商品、提供劳务收到的现金为109.99亿元，同比增长13.6%[18] - 2024年第三季度支付给职工及为职工支付的现金为29.90亿元，同比增长15.9%[18] 资产负债情况 - 公司交易性金融资产较年初增加14,200.00万元，增长337.43%[6] - 公司应收款项融资较年初增加111,605.79万元，增长266.53%[6] - 公司长期股权投资较年初增加13,916.84万元，增长306.92%[6] - 公司应付票据较年初增加31,549.40万元，增长116.51%[6] - 公司2024年第三季度末货币资金余额为24.49亿元[11] - 公司2024年第三季度末应收账款余额为29.13亿元[11] - 公司2024年第三季度末存货余额为34.40亿元[11] - 公司2024年第三季度末流动资产合计为109.99亿元[11] - 公司2024年第三季度末非流动资产合计为91.87亿元[11] - 公司2024年第三季度末资产总计为201.86亿元[11] - 公司2024年第三季度末短期借款余额为36.24亿元[11] - 公司2024年第三季度末应付账款余额为37.22亿元[11] - 公司2024年第三季度末流动负债合计为102.32亿元[11] - 公司2024年第三季度末非流动负债合计为17.74亿元[11] 股东情况 - 公司普通股股东总数为72,588名，前10名股东持股情况如下：宁波长盈粤富投资有限公司持股32.84%，深圳市长盈精密技术股份有限公司-第二期员工持股计划持股1.78%，香港中央结算有限公司持股1.65%等[8] - 公司前10名无限售条件股东持股情况如下：宁波长盈粤富投资有限公司持有444,188,111股，深圳市长盈精密技术股份有限公司-第二期员工持股计划持有24,122,241股，香港中央结算有限公司持有22,330,397股等[9] - 公司限售股份变动情况如下：华菱津杉（天津）产业投资基金合伙企业（有限合伙）持有5,434,782股限售股，华泰资产管理有限公司-华泰优颐股票专项型养老金产品-中国农业银行股份有限公司持有4,347,826股限售股等[10] 其他 - 公司2024年起首次执行新会计准则,涉及流动负债与非流动负债的划分、供应商融资安排的披露、售后租回交易的会计处理等内容[20] - 公司第三季度报告未经审计[21] - 公司2024年第三季度投资活动现金流出小计为13.89亿元，投资活动产生的现金流量净额为-12.10亿元[19] - 公司2024年第三季度筹资活动现金流入小计为56.90亿元，筹资活动产生的现金流量净额为3.90亿元[19] - 公司2024年第三季度现金及现金等价物净增加额为3.50亿元，期末现金及现金等价物余额为17.73亿元[19] - 2024年第三季度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为11.89亿元[18]

会议安排 - 公司第六届监事会第十五次会议通知和议案于2024年10月22日书面发出[2] - 会议于2024年10月25日上午10:30以现场结合通讯方式召开[2] 会议情况 - 会议应出席监事3人，实际出席3人[2] - 会议审议通过《2024年第三季度报告》议案[3] - 《2024年第三季度报告》表决3票同意，0票反对，0票弃权[3]

公司投资评级 - 买入/维持 [1] 报告的核心观点 - 长盈精密(300115)的"双支柱战略"持续兑现，盈利能力优化 [2] - 公司作为技术实力与市场较为领先的精密制造公司，看好公司由精密制造向智能制造方向发展 [3] 盈利预测和财务指标 - 2023A至2026E的营业收入预测分别为13,722.46百万元、17,059.63百万元、20,097.46百万元、23,688.04百万元 [1] - 2024-26年预计实现营收170.60亿元、200.97亿元、236.88亿元，实现归母净利润7.68亿元、8.60亿元、9.72亿元，对应PE 26.49、23.67、20.93 [3] 公司业绩表现 - 2024H1公司实现营收76.92亿元，同比增长30.15%，实现归属于上市公司股东的净利润4.33亿元，同比增长428.74% [2] - 消费电子业务实现营业收入52.25亿元，较去年同期增长24.08%，新能源业务实现营业收入21.44亿元，较去年同期增长54.91% [2] - 2024H1实现毛利率17.96%，同比提升0.04个百分点 [2] 行业趋势 - 2024H2消费电子行业的复苏和创新趋势还将受到折叠屏、AI等新技术应用的推动 [3] - 公司积极把握人形机器人行业展现出的显著的发展势头，加快了人形机器人精密零组件的布局及业务拓展 [3] - 2024年6月，公司投资设立了全资子公司深圳市长盈机器人有限公司，主营业务为智能机器人及其精密零组件的研发、生产与销售 [3]

募集资金情况 - 公司向特定对象发行147,826,086股A股，发行价每股9.20元，募资1,359,999,991.20元[2] - 扣除费用后，实际募资净额1,343,254,494.96元[2] - 截至2024年9月25日，宜宾长盈专户余额0元[4] 监管协议要点 - 支取超5000万或净额20%需通知并提供清单[6] - 乙方按月出具对账单并抄送丙方[6] - 丙方指定保荐代表人杨佳倩、詹超[6]