科泰电源(300153.SZ)发布2025年第一季度报告，实现 营业收入3.63亿元，同比增长36.82%；归属于上 市公司股东的 净利润为1385.72万元，同比增长55.94%。报告期内，数据中心需求情况良好，公司销售 订单执行情况良好，公司经营业绩稳步提升。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国产AI大模型Deepseek性能优异且成本低，加速国内AI应用落地，带动算力需求增长，腾讯、阿里等大厂加大资本开支用于算力建设，我国智算有望高速增长，带动数据中心规模扩张 [3] - 柴油发电机组是数据中心基建核心CAPEX，受益于算力资本开支增长，预计2028年数据中心用柴油发电机组市场空间达131.6亿元，年复合增速24%，利好头部玩家 [3] - 外资品牌在柴油发动机市场垄断，但扩产意愿低、难度大，供需失衡使国产品牌切入机会增加，如潍柴重机在招标中份额提升、价格上涨，国产主机和OEM厂商迎量价齐升机遇 [3] - 建议关注国产OEM厂商【科泰电源】【泰豪科技】【苏美达】、主机厂商【潍柴重机】、零部件厂商【联德股份】 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、Deepseek加速国内AI应用场景落地，带动国内算力需求剧增 - Deepseek性能比肩国际头部AI模型，在推理、数学、代码等方面与OpenAI相当，且服务定价低，不断拓宽AI应用场景，带动国内算力需求急剧增长 [3][6] - 腾讯、阿里巴巴等科技龙头加大资本开支用于算力布局，腾讯2024年资本开支达768亿元创历史新高，阿里巴巴FY2025Q3单季度资本开支318亿元创下单季度新高，大厂加大开支源于自身业务需求和行业竞争 [14] - 我国智算保持高速增长，数据中心市场规模持续扩张，2023年我国数据中心业务收入约2470亿元，2017 - 2023年复合增速30%，智能算力增长将带动数据中心规模扩张 [15] 二、柴油发电机组是数据中心基建的核心CAPEX，充分受益于算力资本开支大幅增长 - 柴油发电机组是数据中心关键备用电源，与UPS互补维护数据中心运行，AI算力数据中心建设将大幅增加对柴发机组的需求，A级和B级数据中心建设必须配备柴油发电机且需冗余配置 [22][24] - 数据中心基建成本中，柴油发电机组占配套基建的23%，在整个数据中心建设成本中占比6% - 7%，以奥飞数据为例，柴油发电机组及配套设备在总投资中占比10% [26][29] - 预计到2028年国内数据中心用柴油发电机组市场空间可达到132亿元，国产替代空间广阔 [31] - 柴油发电机组由柴油发动机、发电机等组成，柴油发动机是核心，成本占比65%，市场玩家多为外资企业，数据中心用柴发机组在硬/软件方面均具备高技术壁垒，外资品牌在柴油发动机市场占有率较高 [36][37][41] - 近年来国内发电用柴油发动机销量逆势增长，2024年我国柴油发动机销量493.1万台，同比 - 3.7%，其中发电用柴油机41万台，同比 + 16%，占比由2021年5%上升至8% [58] - 数据中心成为国内柴油发电机组最大下游，按销售额口径占比超64%，按销量口径占比23%，主要因数据中心用柴油发电机组均价高 [63] - 国内数据中心建设加速，潍柴系柴油发电机组份额快速提升，国产替代进行时，2025年初中国移动柴油发电机组招标中，潍柴重机拿下大量份额 [68] 三、国产供应链受益于海外扩产难度大&景气度高增，国产品牌迎量价齐升机遇 - 柴油发电机组供应商以OEM厂商和国产制造厂商为主，下游景气度高，卡特、康明斯柴油发电机组业务业绩增长明显，卡特2024年能源与交通业务收入同比增长3%，康明斯2024Q1 - Q4电力系统业务营业收入同比增长 [71][75] - 海外柴发龙头扩产意愿弱、难度大、周期长，核心零部件依赖供应商，全球型零部件巨头基于中国需求增长扩产可能性低，带给国内柴发切入机会 [76] - AI大趋势下国内数据中心投资持续增长，2025年大厂AI资本再加码，柴油发动机市场价格快速上涨，外资品牌柴油发电机组价格上涨超20%，带动国产发电机组价格同步上涨，部分数据中心供应商寻求国产替代 [89][90] - 高端算力进口限制和新兴市场国家数据中心需求促使大厂海外建设数据中心，国内柴油发电机组出口需求饱满，24H1科泰电源海外收入达0.7亿元，同比 + 11%，2024年潍柴重机海外收入达9.9亿元，同比 + 82% [95] - 海外龙头扩产受阻，国内柴油发电机组迎量利齐升机遇，供需缺口推动价格上升，国内厂商盈利能力快速提升，报表端利润预计在25Q2兑现 [98] 四、投资建议与风险提示 - 【潍柴重机】业绩规模稳步增长，海外开拓进展顺利，2024年营收40亿元，海外收入10.7亿元，依托集团发动机技术优势，市场份额快速提升，扩产后利润弹性有望释放 [104][105][110] - 【科泰电源】聚焦数据中心柴发机组市场，订单获取能力行业领先，是柴油发电机组集成商，合资工厂保证柴油发动机供给，2025年起毛利率有望提升至28% - 30%，净利率提升至20% [111][119] - 【泰豪科技】主业聚焦军工装备，横向拓展大功率柴油发电机组业务，在中高端大功率市场占据国内品牌领先地位，但数据中心用应急电源整体弹性有限 [125] - 【苏美达】产业链板块高质量增长，柴发景气度延续，2024年产业链板块利润总额同比增长15.67%，柴油发电机组业务利润总额同比增长40% [129] - 建议关注同步受益价格上涨、国产替代的【自制主机厂】潍柴重机、玉柴国际，客户导入进程相对领先的【OEM代工厂】科泰电源、泰豪科技、苏美达，【零部件】联德股份 [130]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国产AI大模型Deepseek性能优异且成本低，加速国内AI应用落地，带动算力需求增长，腾讯、阿里等大厂加大资本开支用于算力建设，我国智算有望高速增长，带动数据中心规模扩张 [3] - 柴油发电机组是数据中心基建核心CAPEX，受益于算力资本开支增长，预计2028年我国数据中心用柴油发电机组市场空间达131.6亿元，年复合增速24%，利好头部玩家 [3] - 外资品牌在柴油发动机市场垄断，但扩产意愿低、难度大，供需失衡使国产品牌切入，如潍柴重机在招标中份额提升、价格上涨，国产主机和OEM厂商迎量价齐升机遇 [3] - 建议关注国产OEM厂商【科泰电源】【泰豪科技】【苏美达】、主机厂商【潍柴重机】、零部件厂商【联德股份】 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、Deepseek加速国内AI应用场景落地，带动国内算力需求剧增 - Deepseek性能比肩国际头部AI模型，在推理、数学、代码等方面与OpenAI相当，且价格仅为其1/30，加速国内AI应用落地，带动算力需求增长 [3][6] - 腾讯、阿里巴巴等科技龙头加大资本开支用于算力布局，腾讯2024年资本开支768亿元创历史新高，同比+221%，阿里FY2025Q3单季度资本开支318亿元，同比+286%，阿里还将未来三年投入3800亿元建设云和AI硬件基础设施 [3][14] - 我国智算保持高速增长，2024 - 2027年智算年复合增速有望达40%，带动数据中心规模持续扩张，2023年我国数据中心业务收入约2470亿元，2017 - 2023年复合增速30% [3][15] 二、柴油发电机组是数据中心基建的核心CAPEX，充分受益于算力资本开支大幅增长 - 柴油发电机组是数据中心关键备用电源，与UPS互补，AI算力数据中心建设将大幅增加对柴发机组的需求，A级和B级数据中心建设必须配备且需冗余配置 [22][24] - 数据中心基建成本中，柴油发电机组在配套基建中占比23%，在整个建设成本中占比6% - 7%，以奥飞数据为例，其柴油发电机组及配套设备在总投资中占比10% [26][29] - 预计到2028年国内数据中心用柴油发电机组市场空间达132亿元，国产替代空间广阔 [31] - 柴油发电机组由柴油发动机、发电机等组成，柴油发动机是核心，成本占比65%，市场玩家多为外资企业 [36][37] - 数据中心用柴发机组为高功率，技术壁垒高，硬件上喷油器设计工艺难度大，软件上频率和电压稳态由控制软件决定，国内控制系统发展晚、经验少 [41] - 柴油发动机外资品牌先发优势明显，2024年中国数据中心用柴油发动机中，康明斯、MTU、卡特彼勒、三菱市占率合计达90%，柴发机组中国产品牌市占率合计为30% [47] - 近年来国内发电用柴油发动机销量逆势增长，2024年我国柴油发动机销量493.1万台，同比 - 3.7%，发电用柴油机41万台，同比+16%，占比从2021年5%升至8% [58] - 数据中心成为国内柴油发电机组最大下游，按销售额口径占比超64%，按销量口径占比23%，均价220万元/套，远高于下游均价78万元/套 [63] - 国内数据中心建设加速，潍柴系柴油发电机组份额快速提升，2025年初中国移动招标中，潍柴重机拿下大量份额 [68] 三、国产供应链受益于海外扩产难度大&景气度高增，国产品牌迎量价齐升机遇 - 柴油发电机组供应商以OEM厂商和国产制造厂商为主，如科泰电源、泰豪科技、苏美达、潍柴重机等 [71] - 下游景气度高，卡特、康明斯柴油发电机组业务业绩增长明显，卡特2024年能源与交通业务收入2071亿元，同比+3%，康明斯2024Q1 - Q4电力系统业务收入同比增长3.4% - 22.0% [75] - 海外柴发龙头扩产意愿弱、难度大、周期长，核心零部件依赖供应商，且数据中心用柴发业务占比小、需求不确定，博世等全球零部件巨头基于中国需求扩产可能性低 [76][86] - 国内数据中心投资持续增长，2025年大厂AI资本开支再加码，柴油发动机市场价格上涨，外资品牌柴油发电机组价格2025年以来上涨超20%，带动国产机组价格上涨，部分国产机组进入大厂供应商清单 [89][90] - 高端算力进口限制和新兴市场国家数据中心需求促使大厂海外建设数据中心，国内柴油发电机组出口需求饱满，24H1科泰电源海外收入0.7亿元，同比+11%，2024年潍柴重机海外收入9.9亿元，同比+82% [95] - 海外龙头扩产受阻，国内柴油发电机组迎量利齐升机遇，2025年预计需求6000台，供给约2700台，供需缺口推动价格上升，国内厂商盈利能力提升，报表端利润预计25Q2兑现 [98] 四、投资建议与风险提示 - 【潍柴重机】2024年营收40亿元，同比+6%，海外收入10.7亿元，同比+79%，归母净利润1.9亿元，同比+11%，依托集团发动机技术优势，市场份额快速提升，25年产能扩张至500台，利润弹性有望释放 [104][110] - 【科泰电源】聚焦数据中心柴发机组市场，订单获取能力领先，与MTU等合作保证发动机供给，2024年新签订单超15亿元，2025年预计新签超20亿元，毛利率有望从12%提升至28% - 30%，净利率从3%提升至20% [111][119] - 【泰豪科技】主业聚焦军工装备，横向拓展大功率柴油发电机组业务，在中高端大功率市场占据国内品牌领先地位，但数据中心用应急电源弹性有限 [125] - 【苏美达】产业链板块高质量增长，柴发业务利润总额2024年同比增长40%，内贸新签订单超11亿元 [129] - 建议关注【潍柴重机】【玉柴国际】【科泰电源】【泰豪科技】【苏美达】【联德股份】 [130]

上海科泰电源股份有限公司 关于会计政策变更的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 上海科泰电源股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会 第九次会议及第六届监事会第九次会议审议通过了《关于会计政策变 更的议案》，本次会计政策变更是公司根据法律法规和国家统一的会计 制度的要求进行的变更，不会对公司财务状况、经营成果和现金流量 产生重大影响。现将具体情况公告如下： 一、会计政策变更概述 （一）会计政策变更原因和变更日期 1.2023 年 10 月，财政部颁布《企业会计准则解释第 17 号》，规 定了"关于流动负债与非流动负债的划分""关于供应商融资安排的披 露""关于售后租回交易的会计处理"的内容，该解释自 2024 年 1 月 1 日起施行。 2.2024 年 12 月，财政部颁布《企业会计准则解释第 18 号》，规 定了关于不属于单项履约义务的保证类质量保证的会计处理的内容。 该解释自印发之日起施行，允许企业自发布年度提前执行。 （二）变更前后会计政策的介绍 证券代码：300153 证券简称：科泰电源 公告编号：2025-017 1.变更前采 ...

证券代码：300153 证券简称：科泰电源 公告编号：2025-016 上海科泰电源股份有限公司 关于分公司租赁办公场地 暨日常经营性关联交易的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、 关联交易概述 （一）本次关联交易基本情况 为满足上海科泰电源股份有限公司（以下简称"公司"）汕头分 公司开展经营活动的日常办公需要，汕头分公司向公司董事蔡行荣先 生及其妻许文卿女士租赁其位于汕头市金砂中路 86 号友谊国际大厦 1802 室的场地。 蔡行荣先生为公司董事，许文卿女士为蔡行荣先生之妻。根据《深 圳证券交易所创业板股票上市规则》中关联方的认定标准，蔡行荣先 生、许文卿女士为公司关联方。 （二）关联交易审议程序 2025 年 4 月 18 日，公司第六届董事会第九次会议、第六届监事 会第九次会议审议通过了《关于分公司租赁办公场地暨日常经营性关 联交易的议案》，关联董事蔡行荣先生对该事项回避表决，该事项已 经全体独立董事过半数同意及独立董事专门会议审议通过。本事项在 公司董事会审批权限内，无需提交公司股东大会批准。 本次关联交易事项不构成《上市公司重大 ...

上海科泰电源股份有限公司 关于对 2024 年度年审会计师事务所履职情况评估 名称：信永中和会计师事务所（特殊普通合伙） 成立日期：：2012 年 3 月 2 日（京财会许可【2011】0056 号） 注册地址：北京市东城区朝阳门北大街 8 号富华大厦 A 座 8 层 截止 2023 年 12 月 31 日，信永中和合伙人（股东）245 人，注册会计师 1656 人。签署过证券服务业务审计报告的注册会计师人数超过 660 人。2023 年 度业务收入为 40.46 亿元，其中，审计业务收入为 30.15 亿元，证券业务收入 为 9.96 亿元。2023 年度，上市公司年报审计项目 364 家，收费总额 4.56 亿 元，涉及的主要行业包括制造业，信息传输、软件和信息技术服务业，交通运输、 仓储和邮政业，电力、热力、燃气及水生产和供应业，批发和零售业，采矿业、 文化和体育娱乐业，金融业，水利、环境和公共设施管理业、建筑业等。公司同 行业制造业上市公司审计客户家数为 238 家。 信永中和会计师事务所截止 2024 年 6 月 30 日的近三年因执业行为受到 刑事处罚 0 次、行政处罚 1 次、监督管理措施 18 ...

证券代码：300153 证券简称：科泰电源 公告编号：2025-013 上海科泰电源股份有限公司 关于2024年度计提资产减值准备的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 上海科泰电源股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会 第九次会议及第六届监事会第九次会议审议通过了《关于 2024 年度 计提资产减值准备的议案》，现将具体内容公告如下： 一、 计提资产减值准备的情况 依据《企业会计准则第 1 号—存货》《企业会计准则第 8 号—资 产减值》《企业会计准则第 22 号—金融工具确认和计量》及公司会计 政策等相关规定，公司对合并报表范围内的 2024 年末各类资产进行 了减值测试，判断存在可能发生减值的迹象，本着谨慎性原则，公司 需对可能发生资产减值损失的相关资产计提资产减值准备（含信用减 值损失）。公司本次计提资产减值准备共计人民币-14,869,920.02元， 具体构成如下表： | 类别 | 项目 | 金额（元） | | --- | --- | --- | | 信用减值损失 | 应收账款坏账准备 | -10,757,785.54 | | ...

2025 年公司董事、高级管理人员 薪酬与绩效考核方案 一、目的 为合理确定公司董事、高级管理人员的收入水平及其支付方式， 结合公司实际经营情况，并参照行业、地区薪酬水平，根据公司章程 和有关规定，特制订本方案。 本方案适用于下列人员： （1）独立董事； （2）非独立董事：在公司工作并领取薪酬的非独立董事； （3）高级管理人员：董事会聘任的总裁、副总裁、财务总监、 董事会秘书。 三、薪酬构成和标准 1、独立董事 独立董事在公司领取固定津贴，津贴标准为每人每年税前 10 万 元人民币。 2、非独立董事及高级管理人员 非独立董事及高级管理人员的薪酬由基本薪酬和绩效薪酬两部 分构成。 二、适用范围 | 年度经营计划完成比例 | 个人 KPI 考核成绩 | 绩效系数 | | --- | --- | --- | | ＜70% | 80 分以下 | 0 | | | 81-90 分 | 0.4 | | | 91-100 分 | 0.5 | | ≥70%且≤100% | 70 分以下 | 0 | | | 71-85 分 | 0.9 | | | 86-100 分 | 1 | | ＞100% | 70 分以下 | 0 | | | ...

科泰电源（300153） 2024 年度监事会工作报告 上海科泰电源股份有限公司 2024 年度监事会工作报告 报告期内，公司监事会严格按照《公司法》、《公司章程》等有关 规定和要求，认真履行并行使监事会的监督职权和职责。报告期共召 开监事会 6 次，监事会成员列席了报告期内所有的董事会和股东大 会，对公司经营活动、财务状况、重大决策、股东大会召开程序以及 董事、高级管理人员履行职责情况等方面实施了有效监督，较好地保 障了公司股东权益、公司利益和员工的合法权益，促进了公司的规范 化运作。 一、报告期内监事会的工作情况 报告期内，公司监事会对公司的财务状况和财务成果等进行了有 效的监督、检查和审核，认为公司财务制度健全，财务运作规范、财 务状况良好，没有发生公司资产被非法侵占和资金流失的情况。 | 届次 | | 召开时间 | | | 审议事项 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 第六届监事会 第二次会议 | 2024 月 | 16 | 年 日 | 4 | 1、《关于 2023 年度监事会工作报告的议案》 6、《关于公司 2023 年度内部控制自我评价报告的 议案》 ...

上海科泰电源股份有限公司 2024年度财务决算报告 2024年，上海科泰电源股份有限公司（以下简称"公司"）在董 事会和经营管理层的带领下，公司经营持续发展。现根据过去一年公 司经营情况和财务状况，将2024年度公司财务决算情况报告如下： 一、2024年度公司财务报表的审计情况 公司 2024 年度财务报表已经信永中和会计师事务所审计，出具 了编号为【XYZH/2025SHAA1B0081】标准无保留意见的审计报告。会 计师的审计意见是：上海科泰电源股份有限公司财务报表在所有重大 方面按照企业会计准则的规定编制，公允反映了科泰电源公司 2024 年 12 月 31 日的合并及母公司财务状况以及 2024 年度的合并及母公 司经营成果和现金流量。 二、财务状况、经营成果、现金流量和股东权益情况分析 2024年度公司相关财务状况、经营成果、现金流量和股东权益分 析如下： （一）财务状况分析 1、资产状况 人民币金额：元 | 项目 | 报告期末 | 报告期初 | 变动幅度 | | --- | --- | --- | --- | | 货币资金 | 515,216,065.06 | 465,937,039.01 | 1 ...