报告日期：2025 年 10 月 23 日 申银万国期货研究所 首席点评：外汇市场保持着较强的韧性和活力 9 月我国外汇市场平稳运行，主要呈现两个特点：一是跨境资金流动保持活跃、 均衡态势；二是外汇市场供求较为平衡。今年前三季度我国涉外收支总规模为 11.6 万亿美元，创历史同期新高。跨境资金净流入 1197 亿美元，银行结售汇顺 差 632 亿美元，均高于上年同期水平。总的来看，面对复杂多变的外部环境，今 年以来我国外汇市场稳健运行，市场预期平稳，供求基本平衡，外汇市场保持着 较强的韧性和活力。国内商品期货夜盘，原油主力合约收涨 1.65%报 449.1 元/ 桶。贵金属方面，沪金收跌 1.56%报 934.72 元/克，沪银涨 0.04%报 11331 元/ 千克。 重点品种： 贵金属、原油、股指 原油：SC 夜盘上涨 1.65%。特朗普在上周与普京通话后，宣布两国元首近期将在 匈牙利首都布达佩斯会晤。特朗普 21 日在白宫椭圆形办公室告诉记者，与普京 的原定会面计划被搁置。欧盟轮值主席国丹麦宣布，欧盟各成员国已批准对俄实 施第 19 轮制裁，制裁措施包括禁止进口俄液化天然气等。美国能源信息署数据 显示， ...

10月22日国际贵金属市场出现显著调整，黄金价格下跌超过6%，白银价格跌幅接近9%。本文将从多角度分析此次价格变动的原因，并对未来市场走势进 行展望，为投资者提供专业参考。 根据最新市场数据，伦敦现货黄金价格单日下跌幅度达到6.2%，创下今年以来最大单日跌幅。白银价格表现更为弱势，日内跌幅达8.7%。与此同时，国 内黄金期货主力合约也出现相应调整，市场交投活跃度明显提升。 从市场表现来看，此次调整具有以下特征：调整幅度较大但属于正常波动范围，成交量显著放大显示多空分歧加剧，相关板块股票同步调整形成联动效 应。这些特征表明，此次价格变动是市场正常调整的一部分，投资者无需过度恐慌。 本次金银价格大幅回调是多重因素共同作用的结果： 从宏观经济层面分析，美国最新公布的就业和通胀数据超预期，强化了市场对美联储维持高利率政策的预期，美元指数走强对贵金属价格形成压力。历史 数据显示，美元指数与金银价格通常呈现负相关关系。 从市场结构层面观察，前期金银价格连续上涨积累了较多获利盘，技术性回调压力较大。当价格跌破关键支撑位后，触发了程序化交易的止损单，加剧了 价格波动。这种技术性调整在贵金属市场中并不罕见。 从资金流向层面考量 ...