投资评级 - 报告对汉得信息的投资评级为"买入" [3] 核心观点 - 汉得信息是字节大模型 B 端落地的核心厂商，主业有望攻克高端 ERP 市场 [2][4] - 公司通过与火山引擎深度合作，成为字节大模型 B 端落地的重要合作伙伴 [5] - 汉得信息拥有大量优质客户，包括超过 300 家中国五百强企业和 100 家世界五百强企业 [5] - 公司 AI 智能化应用业务自 2023 年 8 月启动，2024 年上半年实现约 2,500 万元营收，全年有望超过 6,000 万元 [5] - 公司推出的 Hero 数字化产品体系有望替代传统 ERP 系统 [5] 行业趋势 - B 端大模型具备下游付费能力及需求刚性的双重优势，预计 2025 年中国 B 端 AI Agent 市场规模将增长至 1,718 亿元，同比增长 150% [5] - 64% 的中国企业预计对 AI 的投资将增长 10%-30% [5] - 传统 ERP 逐渐解耦，自主软件业务大有可为，企业 IT 系统逐渐向中台化和模块化发展 [14][19] - AI 能力成为企业数字化厂商竞争力的重要体现，各大企业纷纷在数字化模块中接入智能应用或开发独立的 AI 产品 [19] 公司业务 - 汉得信息拥有超过 500 位研发人员和 2,000 多名专业 AI 业务咨询实施架构师，具备业务场景分析、AIGC 平台研发、大模型训练微调等能力 [5][11] - 公司深耕企业信息化 20 余年，累计服务 6,000 余家企业 [5] - 公司推出的 Hero 数字化产品体系包括 H-ZERO 企业级 PaaS 平台、H-Copilot 融合 AIGC 平台和 H-ONE 融合数据平台 [56] - 公司智慧财务套件（HFINs）覆盖企业财务管理的各个方面，帮助企业搭建业、财、税深度融合的报账流程 [11][62] 财务表现 - 预计 2024-2026 年营业收入分别为 32.20 亿元、35.35 亿元和 39.22 亿元，同比增长 8.1%、9.8% 和 11.0% [5][71] - 预计 2024-2026 年归母净利润分别为 2.12 亿元、2.47 亿元和 2.85 亿元，对应当前股价 PE 分别为 56 倍、49 倍和 42 倍 [5][71] - 2024 年股权激励计划的业绩考核目标为：2024 年净利润目标值 2.00 亿元，2025 年目标值 2.20 亿元 [5][23] 市场前景 - 汉得信息有望通过自研产品实现对 SAP/Oracle ERP 产品的完整替代 [12][65] - 公司产业数字化业务预计 2024-2026 年收入增速为 22%、23% 和 23%，毛利率稳定在 41%、39% 和 39% [67] - 公司财务数字化业务预计 2024-2026 年收入增速分别为 14%、15% 和 15%，毛利率为 33%、32% 和 31% [67]

投资评级 - 汉得信息的投资评级为"买入" [3] 核心观点 - 汉得信息是字节大模型 B 端落地的核心厂商，主业有望攻克高端 ERP 市场 [2][4] - 公司通过与火山引擎深度合作，成为字节大模型 B 端落地的重要合作伙伴 [5] - 汉得信息拥有大量优质客户，包括超过 300 家中国五百强企业和 100 家世界五百强企业 [5] - 公司 AI 智能化应用业务自 2023 年 8 月启动，2024 年上半年实现约 2,500 万元营收，全年有望超过 6,000 万元 [5] - 汉得信息通过 Hero 数字化产品体系，逐步解耦企业 IT 系统，未来有望替代 SAP/Oracle ERP 产品 [5] 行业趋势 - B 端大模型具备下游付费能力及需求刚性的双重优势，预计 2025 年中国 B 端 AI Agent 市场规模将增长至 1,718 亿元，同比增长 150% [5] - 64% 的中国企业预计对 AI 的投资将增长 10%-30% [5] - 传统 ERP 逐渐解耦，自主软件业务大有可为，企业 IT 系统逐渐向中台化和模块化发展 [14][19] - AI 能力成为企业数字化厂商竞争力的重要体现，AI 大模型的嵌入及低代码开发环境将大幅提高开发效率 [57] 公司业务 - 汉得信息拥有超过 500 位研发人员和 2,000 多名专业 AI 业务咨询实施架构师，具备大模型训练微调和 AI 全链路智能化升级能力 [5][11] - 公司推出 Hero 数字化产品体系，包括 H-ZERO 企业级 PaaS 平台、H-Copilot 融合 AIGC 平台和 H-ONE 融合数据平台 [56] - 智慧财务套件（HFINs）覆盖企业财务管理的各个方面，帮助企业搭建业、财、税深度融合的报账流程 [11][62] - 公司 AI 智能化应用业务自 2023 年 8 月启动，2024 年上半年实现约 2,500 万元营收，全年有望超过 6,000 万元 [5] 财务表现 - 预计 2024-2026 年营业收入分别为 32.20 亿元、35.35 亿元和 39.22 亿元，同比增长 8.1%、9.8% 和 11.0% [5][71] - 预计 2024-2026 年归母净利润分别为 2.12 亿元、2.47 亿元和 2.85 亿元，对应当前股价 PE 分别为 56 倍、49 倍和 42 倍 [5][71] - 2024 年股权激励计划的净利润目标值为 2.00 亿元，2025 年为 2.20 亿元 [5][23] 市场前景 - 汉得信息有望通过纯自研产品实现对 SAP/Oracle ERP 产品的完整替代 [12][65] - 公司与中国移动等大型企业合作，持续推进财务 ERP 核心系统的预研工作 [65] - 智能制造和数字营销业务是公司近三年主要的增长动力，2023 年分别实现收入 8.44 亿元和 5.65 亿元 [20]

会议纪要关键要点 1. 会议背景与参与者 * **会议性质**： 天风证券研究所闭门会议，仅限受邀嘉宾参会。 * **会议主题**： 汉德信息AI智能体业务开展情况和大型技术交流。 * **主持人**： 天峰计算机首席营销基金，雷剑。 * **演讲嘉宾**： 汉德信息CO及董秘黄董。 2. AI产业投资观点 * **AI产业投资方向**： 从上游的国产算力到中游的AI中游专策，再到下游的AI软件应用。 * **核心观点**： AI产业投资应关注下游应用，尤其是软件领域。 * **论据**： AI下游应用爆发将推动上游和下游产业链的发展。 3. 汉德信息AI智能体业务 * **市场空间**： AI Agent智能体的加入将使汉德信息的市场空间扩大三倍。 * **合作模式**： 与字节跳动合作，共同开发AI智能体。 * **产品案例**： 智慧导购、智能客服、渠道助手等。 * **目标**： 明后年实现4到5个亿的收入。 4. 汉德信息与字节跳动的合作 * **合作历史**： 合作已有两到三年，双方合作契合。 * **合作领域**： 主要从营销领域切入，逐步拓展到其他领域。 * **合作成果**： 获得优秀解决方案或优秀伙伴生态奖项。 5. 汉德信息AI投入 * **决心**： 对AI投入的决心很大，投入比重最大。 * **人员**： 投入大几百号人，包括研发、对接、交付等。 * **未来规划**： 继续加大投入，快速补充人员。 6. 汉德信息客户群体 * **客户数量**： 历史上有六千个客户，三年内有三千多个客户发生交易。 * **客户类型**： 头部客户和中小企业客户。 * **合作方式**： 与头部客户合作，打造灯塔案例；与中小企业客户合作，实现标准化。 7. 汉德信息业绩展望 * **今年业绩**： 业绩增长不会太快，但Q4可能略好于Q3。 * **明年业绩**： 业绩增长有望，但需关注经济环境和AI变化。 8. 火山引擎B端业务 * **思路**： 聚焦B端业务，与汉德信息合作。 * **Agent思路**： 生态联盟，由生态伙伴和重点客户提出计划，共同推进。 9. 合作关系 * **与其他合作伙伴**： 目前未见其他同类型合作伙伴。 * **独家合作**： 汉德信息与火山引擎的合作关系较为紧密，但并非独家。 10. 总结 * 汉德信息积极布局AI领域，与字节跳动合作开发AI智能体。 * 汉德信息对AI投入的决心很大，未来有望实现快速增长。 * AI产业投资机会巨大，关注中下游应用领域。

公司财务指标显著提升 - 前三季度营收达到23.53亿元，同比增长4.5%[1][2] - 前三季度归属股东的净利润为1.36亿元，同比增长238%[1][2] - 经营活动产生的现金流量净额同比增长67%[1][2] 业务结构优化 - 自主产品业务(产业数字化和财务数字化)持续增长，收入占比提升至54.66%[1][2] - 产业数字化业务增长最快，收入同比增长16.97%[3][4] - 财务数字化业务收入增长4.79%[3][4] - 自主业务毛利率达到37.28%，同比增长4.24个百分点[1][2] 费用管控成效 - 总体费用率下降[1][2] - 管理费用中，剔除股权激励成本影响后环比有所下降[1][2] 未来发展方向 - 聚焦经营质量和健康度提升，保持对自主产品化战略的定力[1][2] - 持续投入PaaS平台、AI等应用能力建设[3][4] - 陪伴客户共同推进数字化转型[1][2] 行业机遇与挑战 - 国有企业数字化转型力度加大，但需要一定时间转化为订单增长[3][4] - 制造业供应链数字化需求增加，成为产业数字化业务增长亮点[3][4] - AI业务订单情况受宏观环境影响，公司正在夯实能力为主[5][6] 未来展望 - 第四季度业绩有望与第三季度持平或略有提升[7] - 未来两三年内自主产品毛利率还有6-7个百分点的提升空间[7] - 市场信心恢复后,订单有望出现较大幅度增长[7][8]

公司概况 - 公司作为企业数字化综合供应商，主要面向大中型企业，提供数字化软件、解决方案及咨询实施服务[5] - 公司基于自主研发的企业级PaaS平台为数字化底座，构建自主产品服务能力体系[5] - 公司将产业数字化定为未来最关键的业务，其中工业软件部分"智能制造"占产业数字化的主要部分[7] - 公司财务数字化业务主要是为满足大型企业集团财务管理需求而生，帮助企业优化业财衔接质量、提升核算效率、加强成本控制及风险控制[8] - 公司泛ERP业务能够为企业在信创替代上起到非常重要的作用，同时也承载了公司中企出海业务的先锋任务[9] - 公司在中国区域外，在海外包括日本、新加坡、欧洲、美国等地都建有分子公司或办事处，拥有全球ERP实施交付能力[9] 财务数据 - 公司营业收入为8.32亿元，同比增长6.67%[1] - 归属于上市公司股东的净利润为5,237.37万元，同比增长450.67%[1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5,189.39万元，同比增长1,642.71%[1] - 经营活动产生的现金流量净额为-2,289.26万元，同比增长67.12%[1] - 年初至报告期末，公司实现营业收入235,264.82万元，同比增长4.50%[12] - 自主软件业务（产业数字化+财务数字化）从年初至报告期末，实现收入128,585.94万元，同比增长11.41%[14] - 自主软件业务整体毛利率为37.28%，同比增长4.24个百分点[15] - 产业数字化业务毛利率为40.82%，较去年同期增长4.36个百分点[15] - 财务数字化业务毛利率为32.58%，同比增长3.60个百分点[15] - 从年初至报告期末，公司实现归属于上市公司股东的净利润为13,579.19万元，同比增长238.03%[16] - 从年初至报告期末，经营活动产生的现金流量净额同比增长67.12%[18] - 管理费用中含有股权激励成本约3,346万元，相比去年同期增加约1,512万元[18] 股东情况 - 公司前10名无限售条件股东持股情况，其中范建震持有4,808.2372万股，占总股本的4.87%[20] - 公司前10名股东中，陈迪清、范建震为一致行动人及公司实际控制人[20] - 公司部分股东参与融资融券业务，通过信用账户持有公司股份[20] 公司重大事项 - 公司于2024年9月18日完成2024年半年度权益分派，合计派发现金红利人民币9,843,160.21元（含税）[25] - 公司于2024年9月30日调整2024年限制性股票激励计划授予价格并授予预留部分限制性股票[25] 2024年第三季度财务数据 - 公司2024年第三季度总收入为23.53亿元[29] - 公司2024年第三季度净利润为11.62亿元[29] - 公司2024年9月30日总资产为61.49亿元[26][27] - 公司2024年9月30日总负债为11.33亿元[27][28] - 公司2024年9月30日归属于母公司所有者权益为49.93亿元[28] - 公司2024年9月30日货币资金为12.08亿元[26] - 公司2024年9月30日应收账款为13.51亿元[26] - 公司2024年9月30日存货为2.65亿元[26] - 公司2024年9月30日无形资产为9.47亿元[27] - 公司2024年9月30日开发支出为1.74亿元[27] - 公司2024年第三季度营业利润为13,451.25万元，同比增长517.85%[30] - 公司2024年第三季度净利润为14,081.62万元，同比增长225.59%[30] - 公司2024年第三季度归属于母公司股东的净利润为13,579.19万元，同比增长237.98%[30] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流入为244,623.49万元，同比增长4.24%[32] - 公司2024年第三季度研发费用为20,460.23万元，占营业收入的比重为10.41%[30] - 公司2024年第三季度销售费用为17,863.07万元，占营业收入的比重为9.09%[30] - 公司2024年第三季度管理费用为24,226.31万元，占营业收入的比重为12.33%[30] - 公司2024年第三季度财务费用为-1,988.44万元，主要来自利息收入[30] - 公司2024年第三季度其他综合收益为-295.44万元，主要来自现金流量套期储备和外币报表折算差额[31] - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.1379元，稀释每股收益为0.1305元[31] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为-22,892,593.53元[33] - 公司2024年第三季度投资活动产生的现金流量净额为-427,035,332.61元[33] - 公司2024年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为68,628,811.03元[33] - 公司2024年第三季度期末现金及现金等价物余额为829,704,541.52元[33] - 公司第三季度报告未经审计[34] 未来发展 - 公司将继续保持自主软件业务的快速增长，进一步提高业务占比，并努力释放其毛利率优势[15]

会议信息 - 第五届监事会第二十一次（临时）会议通知2024年10月18日邮件发出[2] - 会议于2024年10月24日在公司会议室通讯召开[2] - 公司现有监事3名，参加表决3名[2] 审议结果 - 会议审议通过《上海汉得信息技术股份有限公司2024年第三季度报告》[3] - 《2024年第三季度报告》表决结果为3票同意、0票反对、0票弃权[3]

业绩总结 - 2024年前三季度计提资产减值损失-3,065,459.72元，信用减值损失32,686,594.63元，合计29,621,134.91元[1][2][11] - 本次计提减值使2024年前三季度利润总额、净利润、所有者权益均减少29,621,134.91元[11] 数据相关 - 2024年9月30日应收账款账面价值和可收回金额均为1,351,321,211.39元[8] - 2024年前三季度应收账款减值准备计提36,101,682.13元[10] - 2024年1 - 9月实际核销应收账款26,054,915.90元[13]

会议信息 - 公司第五届董事会第二十四次（临时）会议2024年10月18日发通知，10月24日召开[2] - 公司现有董事5名，参加表决董事5名[2] 报告审议 - 会议审议通过《上海汉得信息技术股份有限公司2024年第三季度报告》[3] - 《2024年第三季度报告》表决结果：同意5票，反对0票，弃权0票[3] - 《2024年第三季度报告》财务信息经公司第五届董事会审计委员会审议通过[3]

激励对象情况 - 激励对象符合规定，情况属实，不存在负面情形[1][2] - 激励对象不包括独立董事、监事等特定人员[2] 授予情况 - 授予条件已成就，激励对象主体资格合法有效[2][3] - 监事会同意以2024年9月30日为预留授予日[3] - 向63名激励对象授予800.00万股限制性股票[3]

激励计划时间 - 2024年4月16日召开相关会议审议通过激励计划草案[15] - 2024年4月17日披露股东大会通知等[15] - 2024年6月3日为首次授予日[17] - 2024年9月30日为预留授予日[17][18][20] 激励计划数据 - 首次授予268名激励对象3398.00万股，价格3.38元/股[17] - 预留授予63名激励对象800.00万股，价格3.36元/股[17][18][20] - 预留授予占拟授出权益19.06%，占股本总额0.81%[20] 其他要点 - 激励计划草案披露前6个月无内幕交易[16] - 因权益分派授予价格调整为3.36元/股[21] - 授予需满足特定条件[24][25] - 董事会认为满足授予条件[27] - 独立财务顾问认为符合规定[29]