股东结构 - 截至2025年8月29日 汉得信息股东总户数约13.2万户 [1]

股东结构 - 截至2025年8月20日股东总户数约13.5万户 [1]

公司业务动态 - 汉得信息明确表示暂未与宇树科技在人形机器人领域开展合作 [2]

股价表现与资金流向 - 9月4日盘中股价下跌2.04%至17.32元/股，成交额6.69亿元，换手率3.90%，总市值175.17亿元 [1] - 主力资金净流出6380.87万元，特大单买卖占比分别为3.35%（买入2241.38万元）和6.24%（卖出4172.38万元），大单买卖占比分别为17.19%（买入1.15亿元）和23.84%（卖出1.59亿元） [1] - 年内股价累计上涨40.22%，但近期表现疲软：近5日跌14.76%，近20日跌11.41%，近60日跌2.53% [1] - 年内8次登上龙虎榜，最近一次为3月7日，当日净卖出5.17亿元，买卖总额占比分别为8.82%（11.00亿元）和12.97%（16.17亿元） [1] 业务结构与行业属性 - 主营业务收入构成：泛ERP（32.98%）、产业数字化-C2M（31.65%）、财务数字化-GMC（23.18%）、IT外包-ITO（11.75%）、其他业务（0.44%） [1] - 属于计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ行业，概念板块涵盖SAAS、ERP、AIAgent、财税信息化、MCP等 [2] 股东结构与机构持仓 - 股东户数13.20万户，较上期减少2.22%，人均流通股7379股，较上期增加2.27% [2] - 十大流通股东变动：南方中证1000ETF增持173.19万股至910.52万股（第三大股东），香港中央结算减持351.45万股至540.92万股（第五大股东），华夏中证1000ETF增持127.28万股至536万股（第六大股东） [3] - 广发中证1000ETF增持93.23万股至430.28万股（第八大股东），华安中小盘成长新进持股523.96万股（第七大股东），国融融盛龙头严选退出十大股东 [3] 财务业绩与分红 - 2025年1-6月营业收入15.75亿元（同比增长3.54%），归母净利润8500.67万元（同比增长1.90%） [2] - A股上市后累计派现4.15亿元，近三年累计派现1.25亿元 [3]

会议概况 - 2025年上海先导产业暨第14届医药CEO论坛及第5届人工智能大会将于2025年9月4日至5日在上海浦东文华东方酒店举行[1] - 会议形式包括圆桌讨论和专题演讲 近百名上市公司董事长 CEO 核心高管及业内大咖出席[4] 医药主会场议程 - 开场致辞由国泰海通证券副总裁陈忠义主持[4] - 圆桌讨论聚焦中国药企出海时代 嘉宾包括百利天恒 泰格医药 恒瑞医药 泽璟制药 君实生物等企业高管[4] - 另一圆桌讨论关注百亿美元重磅炸弹药物 嘉宾来自靖因药业 博腾股份 三生国健等企业[4] - 歌礼制药董事长吴劲梓将更新研发进展[5] - 分析师对话环节涵盖众生睿创和民为生物的高管[5] - 下午议程讨论医药资产出海期待领域 嘉宾来自智翔金泰 默沙东 阿斯利康 红杉资本等机构[5] - 全球竞争下中国创新药研发到商业化突围之路的讨论嘉宾包括中国生物制药 维立志博 至信生物 广生中霖 Orbimed等企业代表[5] - 药物开发平台技术更迭圆桌邀请艾博生物科技 鼎泰药研 大睿生物等企业高管[5][6] - 脑机接口新世界对话环节嘉宾来自翔宇医疗 应和脑科学 华科精准 清华大学 阶梯医疗等机构[6] - 工程师红利下创新药DEEPSEE时代讨论嘉宾包括百普赛斯 药捷安康 百奥赛图 益诺思等企业高管[6] - 专题演讲由舶望制药CEO舒东旭主持[6] TMT分论坛议程 - 二次元动漫产业展望由梦乡&世界线漫展创始人孙仕斌分享[6] - AI颠覆游戏产业结构议题由恺英大模型负责人谭总主持[6] - AI玩具車塑交互生态由恺顽科技CEO陈倩倩介绍[6] - AI沉浸式视频创新由国脉文化公司总编辑陆玮仑探讨[6] - AI应用产业机会由一级产业基金投资总监分析[7] - AI手机智能体革新移动互联网生态由万咖壹联执行董事孟谨聪讲解[7] - 脑机接口产品现场演示及介绍由翔宇医疗董事长何永正展示[7] TMT主论坛议程 - 云侧和端侧AI ASIC机遇与挑战由某上市公司董事长探讨[7] - 智能芯生与推理未来由云天励飞董事长陈宁分享[7] - AI重塑医疗未来由卫宁健康总裁王涛分析[7] - 硬软核心技术护城河由日联科技董事长刘骏讲解[7] - 企业级AI应用由汉得信息COO黄耿介绍[7] - 大尺寸AI芯片先进封装COWOS-L技术由芯碁微装半导体销售总潘昌隆探讨[7] - 手机直连卫星技术现状由某通信卫星设计专家展望[7] - 数据中心液冷技术趋势由某上市公司领导分析[8] - AI基建交换机/芯片发展由上海电子协会副秘书长刘军讲解[8] - 面向AI的高性能网络创新由新华三朱仕银分享[8] - AI智算中心互联网络从铜到光由烽火通信李铿探讨[8] - 人工智能算力网络高速互联技术演进由华工科技罗传能介绍[8] 医药分论坛议程 - 胞外裂解ADC技术探索由宜联生物联合创始人蔡家强分享[8] - 益生菌载体口服多肽递送系统由美诺华国际化业务负责人邱烽秦介绍[8] - 双抗和XDC未来发展圆桌嘉宾来自先通医药 乐普生物 和铂医药 康宁杰瑞等企业[8] - 医药险产业融合与中国医疗保障体系由镁信健康CEO张小栋探讨[8] - 医疗器械智造升级与创新出海圆桌嘉宾来自心泰医疗 心玮医疗 睿瀚医疗 归创通桥等企业[8]

投资评级 - 买入（维持）[3] 核心观点 - 自主软件业务快速增长，AI应用商业化进展显著[3] - 2025H1公司业绩稳健增长，自主软件业务保持盈利弹性[7] - 战略重点业务板块市场化推进顺利，AI业务收入突破亿元[7] 财务表现 - 2025年上半年实现营业收入15.75亿元，同比增长3.54%[7] - 归母净利润0.85亿元，同比增长1.90%[7] - 扣非后归母净利润0.81亿元，同比增长31.56%[7] - 整体毛利率达到34.87%，同比增加2.43个百分点[7] - 经营活动产生的现金流量净额较上年同期增加87.65%，Q2单季度现金流转正[7] 业务分析 - 自主软件业务整体实现营业收入9.03亿元，同比增长9.98%[7] - 产业数字化业务收入5.33亿元，同比增长13.75%[7] - 财务数字化业务收入3.70亿元，同比增长4.98%[7] - 传统ERP实施业务营收4.91亿元，同比下降4.88%[7] - IT外包业务营收1.76亿元，同比略微下降0.95%[7] 盈利能力 - 自主软件产品业务总体毛利率为39.68%，同比增加2.98个百分点[7] - 产业数字化业务毛利率持续提升为42.96%，同比增加2.86个百分点[7] - 财务数字化业务毛利率为34.95%，同比增加2.78个百分点[7] - 传统ERP实施业务毛利率为33.06%，同比增加0.69个百分点[7] - IT外包业务毛利率为15.86%，同比增加2.12个百分点[7] 费用与研发 - 期间费用合计为3.06亿元，同比增长16.79%，期间费用率同比增加2.20个百分点至19.43%[7] - 研发费用为1.37亿元，同比下降6.57%，研发费用率同比减少0.88个百分点至8.13%[7] 战略与新兴业务 - 企业AI应用业务实现约1.1亿元收入，突破亿元大关[7] - 企业级PaaS平台业务获得超过400家头部客户认可[7] - 正式发布汉得信息"得·灵"AI产品/服务应用体系，涵盖工具层、应用层、模型层和服务层[7] 盈利预测 - 预计2025年EPS为0.24元，对应PE为80倍[7][8] - 预计2026年EPS为0.31元，对应PE为63倍[7][8] - 预计2025年营业总收入35.64亿元，2026年39.85亿元，2027年45.80亿元[8] - 预计2025年归母净利润2.46亿元，2026年3.15亿元，2027年3.90亿元[8]

2025年上半年业绩表现 - 营业收入和净利润均达成预期目标 经营性现金流首次单季度转正[2] - 销售费用因营销及战略布局投入增长近10% 管理费用因计提5400万元股权激励费用增幅较大 研发费用保持稳定[2] - 二季度各业务线发力 产业数字化业务表现突出 拉动半年度业绩达标[2] 业务结构优化进展 - 自主产品业务收入占比升至57% 毛利率大幅增长[2] - 传统ERP业务收入收缩约5% ITO业务基本持平[2] - 确立企业AI应用和企业级PaaS平台为战略新兴业务[2] AI业务发展态势 - AI业务收入突破亿元达1.1亿元 其中Agent收入约8000万元 AI中台收入约3000万元[7] - 市场需求进入释放阶段 预计2025下半年至2026年将持续增长[3] - 项目推进模式转变为"自上而下" 企业核心管理层主导推动 客户端设立专项预算[3] PaaS平台商业模式 - HZERO平台获得超400家头部客户认可 未来有超1000家客户开拓潜力[2][7] - 商业模式以License买断结合每年10%-15%的MA收入为主 同时推广SaaS订阅付费[7] - 通过生态合作采用"收益分成"制 开辟长尾收入来源[7] 利润提升关键因素 - 自主产品矩阵成熟度提升 客户认可度与付费意愿增强[4] - 内部研发与交付效率精细化优化 通过PaaS平台和AI工具缩短项目周期[4] - 交付体系重构 搭建全球化与集中化交付体系降低单位交付成本[4] AI业务多领域突破 - 在营销 供应链 财务及电力等行业实现多域突破[5] - 营销域需求旺盛 供应链域需求快速释放 财务域进展超预期[5] - 公司将聚焦技术迭代 建立快速响应机制 强化前端赋能[5] 技术发展与行业布局 - 持续打造物流 锂电大模型等垂类模型 拥有成熟框架与方法论[9] - 未来混合模型将更多落地 结合多种工具解决复杂问题[9] - 政策强调实体经济场景化落地 与公司在制造等领域优势契合[6]

财务表现与经营策略 - 2025年上半年AI业务收入达1.1亿元，首次突破亿元大关 [2][3] - 自主产品收入占比提升至57%，毛利率同步大幅增长 [3] - 经营性现金流首次实现单季度转正 [2] - 销售费用同比增长近10%，主要用于用户大会营销及AI、PaaS战略投入 [2] - 管理费用同比增幅较大，核心原因是半年度计提约5400万元股权激励费用 [2] - 研发费用整体保持稳定 [2] - ERP业务收入同比收缩约5%，ITO业务基本持平 [3] AI业务发展 - AI业务收入中Agent占比约8000万元（73%），AI中台收入约3000万元（27%） [13] - 2024年AI收入约7800万元，AI中台和Agent收入各占一半 [13] - 企业级PaaS平台（H-ZERO）已获得超400家头部客户认可，市场化进度超预期 [3] - 需求最显著的领域包括营销域、供应链域、财务域及电力等公用事业 [9][10][11] - 客户对AI投入设立专项预算，部分客户调整其他预算优先保障AI项目 [5] - 公司通过垂类模型（如物流大模型、锂电大模型）与通用大模型结合形成混合Agent解决方案 [17] 战略与产品布局 - 公司确立企业AI应用业务和企业级PaaS平台业务为战略新兴业务 [2] - 发布"得灵"系列B端AI产品，覆盖智能体平台、私有模型训练及咨询培训全链条服务 [3] - 企业级PaaS平台（H-ZERO）采用License买断结合每年10%-15%的MA收入模式，逐步推广类SaaS订阅付费 [14] - 与生态伙伴合作采用"收益分成"模式，每售出一套应用支付一定比例分成 [15] - 公司推动海外市场从"服务出海"向"产品出海"规模化转型 [3] 效率提升与交付优化 - 通过PaaS平台、低代码平台及AI工具提升研发效率，缩短项目周期 [7] - 2024年在印尼搭建全球化交付中心，国内以上海、西安为核心构建集中化交付体系 [7] - 内部运营体系重构人员能力模型，通过AI工具提升销售、交付、研发效率 [12] 政策与行业机会 - 国家和地方AI政策强调实体经济场景化落地，与公司在制造、物流、供应链领域的优势高度契合 [13] - 公司计划借助PaaS平台和AI中台与客户联合共创企业级应用，推动标杆案例落地 [13]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入15.75亿元，同比增长3.54%，第二季度营收8.33亿元，同比增长5.64% [1] - 归母净利润8500.67万元，同比增长1.9%，第二季度归母净利润4974.76万元，同比大幅增长50.88% [1] - 扣非净利润8131.34万元，同比增长31.56%，显著高于归母净利润增速 [1] - 毛利率34.87%，同比提升7.49个百分点，净利率5.55%，同比微降0.97个百分点 [1] - 每股收益0.09元，同比增长12.5%，每股净资产5.34元，同比增长6.9% [1] - 货币资金14.12亿元，同比增长20.1%，有息负债4.72亿元，基本持平 [1] 现金流与应收账款状况 - 每股经营性现金流-0.02元，同比大幅改善87.96%，但仍为负值 [1] - 应收账款15.05亿元，同比增长15.47%，占最新年报归母净利润比例高达798.82% [1][3] - 三费占营收比19.47%，同比增长13.01%，销售、管理、财务费用总计3.07亿元 [1] 历史业绩与投资回报 - 2024年ROIC为3.14%，近年资本回报率不强，业绩具有周期性 [3] - 近10年中位数ROIC为7.23%，投资回报较弱，最差年份2023年ROIC为-0.65% [3] - 上市以来13份年报中亏损1次，净利率6.07%，产品或服务附加值一般 [3] 机构持仓与分析师预期 - 华安基金金拓管理的华安中小盘成长混合新进持股523.96万股，该基金经理在顶投榜排名前五十，管理规模19.69亿元 [3][4] - 银河智联混合等9只基金新进或增持，易方达创业板中盘200ETF等减持 [4] - 证券研究员普遍预期2025年业绩2.37亿元，每股收益0.24元 [3] 公司治理与股权结构 - 两位大股东陈迪清和范建震解除一致行动人关系，陈迪清增持成为唯一大股东 [5] - 范建震自2019年不再担任职务，此次调整使实控状态与实际更相符 [5] - 公司计划5-8年内使核心管理层具备实际控制能力，推进股权结构优化和治理结构改进 [6] - 管理层交接完成，业务转型逐步企稳，治理结构优化拉开序幕 [6]

公司概况与财务表现 * 公司为汉得信息 专注于企业数字化和AI解决方案[1] * 2025年上半年整体经营情况良好 收入和净利润显著提升 现金流大幅改善[4] * 公司坚持健康度为核心的经营原则 利润增速高于收入增速 毛利率提升明显[3][18] * 销售费用因用户大会和AI、PaaS平台布局投入增加约10%[2][4] * 管理费用受股权激励费用影响 半年度股权激励费用约5400万元 同比增加4300多万元 还原后表观利润将更好[2][4] * 研发投入保持稳定[2][4] * 自主产品业务占比提升至57% 其中自主财务软件增长最快且毛利率显著提高[3][12] * 传统ERP业务略有收缩（不到5%） ITO业务基本稳定[3][12] * 2025年第二季度营收与净利润基本持平 并实现单季现金流转正[13] 战略方向与业务重点 * 公司未来推进平台加应用产品并举的发展模式 从服务公司转型为提供平台化、体系化产品及解决方案的企业[7] * 战略重点为加强在AI和PaaS平台上的投入与布局[2][7] * 海外市场完成从服务出海到产品出海的转变 未来希望产品出海能逐步扩大规模[15] * 公司确立了以健康度和高质量发展为核心的经营策略 目标在未来3到5年继续提高利润率[20] AI业务进展与成果 * AI业务收入首次突破亿元大关 2025年上半年实现约1.1亿元收入[2][10] * AI收入构成：预计约3000万元来自AI中台 7000万至8000万来自智能体（agent） 且下半年智能体增长将加快[27] * 发布一系列B端AI产品 包括智能体产品、平台、工具以及私有模型训练 还提供咨询和培训服务[9][10] * 在制造、营销、财务、供应链等领域的智能体持续落地[10] * 发布多个垂类大模型 如物流大模型、矿山大模型以及代码大模型"飞马" 并持续迭代[10][30] * 交付给客户的AI产品多为通用模型结合垂类模型形成的智能体[29] * 垂类模型训练增多 已建立完善的训练范式、框架和团队能力[30] * 企业应用AI的趋势是混合模式 有机整合大模型、自有模型和开源小型模型[31] PaaS平台hZero进展 * 企业级PaaS平台hZero是公司战略的重要组成部分 是所有自主产品研发的平台基础[11] * 2025年hZero获得超过400家头部客户认可[2][11] * 去年（2024年）hZero覆盖约200多家头部客户 目前渗透率占总客户量约10%[28] * 还有1000多个使用轻量版hZero的客户 未来有高转化潜力[28] * hZero未包含在上述1.1亿元的AI收入中[27] * hZero商业模式包括传统license买断加年10%-15%维护费 以及SaaS订阅费模式 还与生态伙伴分润合作[27] 技术研发与能力建设 * 在AI领域取得技术突破 如deep learning、FP8及国产芯片技术[5][6] * 公司持续对AI工具、中台、飞马大模型以及智能体保持高密度研发投入[24] * 利用AI提升自身销售、交付及研发等能力模型 形成良性循环和飞轮效应[25] * 通过PaaS平台、低代码平台及AI工具提高研发和交付效率[20] * 重构交付体系 在印尼建立全球化交付中心 国内以上海和西安为大本营构建集中化交付体系[20] 行业动态与市场需求 * 目前已进入业务数字化深水区[2][5] * 企业核心管理层对AI技术的接受度显著提高 从上到下推动技术应用[16] * 客户对AI相关预算有额外增量安排 不会替代原有数字化系统[16][17] * 需求正在释放 对下半年及2026年增长充满信心[16] * 在营销领域 AI技术需求旺盛[21] * 在供应链领域 营销侧拉动了WMS、TMS以及物流方面的需求快速增长[21] * 在智慧财务领域 如智能审单、智能审核及智能运营等业务需求增加[21][22] * 财务领域对数据精准性和安全性要求提高 需求通过专门模型训练和碎化部署释放[23] * 电力和公用行业AI投入较大 需求逐步释放[23] 政策环境 * 最近出台的人工智能应用政策（如国家"人工智能加"行动、上海"AI加制造"政策）为公司提供了明确发展方向 强调场景化落地[26] * 政策与公司擅长的大型企业级用户、大制造类客户群体高度契合[26] 管理层变动 * 管理层进行调整 前董秘黄耿回归COO岗位 刘福东接任董事会秘书[8] * 调整旨在优化分工 提高运营效率 黄耿仍深度参与证券业务及公司发展方向 刘福东负责事务性工作[8]