公司上市申请与市场地位 - 上海汉得信息技术股份有限公司于12月29日向港交所主板提交上市申请，独家保荐人为国泰君安融资有限公司 [1] - 公司是中国领先的企业IT咨询与数字解决方案服务供应商 [1] - 以营收计，公司在2024年市场规模达人民币1,906.7亿元的中国企业IT咨询与数字解决方案服务市场中，综合排名位居第四，且为中国本土企业中排名第一 [1] 招股书与股票发行信息 - 公司计划发行H股，每股面值为人民币1.00元 [3] - 每股H股发行价格将以港元计价，需另加1.0%经纪佣金、最高0.0027%证监会交易征费、0.00565%香港联交所交易费及0.00015%会财局交易征费 [3]

据港交所文件：上海汉得信息技术股份有限公司向港交所提交上市申请书。 来源：滚动播报 ...

据港交所文件：上海汉得信息技术股份有限公司向港交所提交上市申请书。 ...

报告行业投资评级 - 维持计算机行业“推荐”评级 [2][17] 报告核心观点 - 政策支持与资本市场加持下，AI产业有望持续良性发展，国产AI创新周期有望加速 [4][5][17] - AI将持续赋能千行百业，建议关注“大模型”与“AI+工业制造”两大方向的投资机会 [5][17] 一周市场表现 - 2025年12月22日至12月26日，申万计算机指数上涨2.20% [7] - 板块个股周涨幅前五名分别为佳华科技、直真科技、品茗科技、优刻得-W、首都在线 [7] - 板块个股周跌幅前五名分别为创识科技、智莱科技、天玑科技、汉仪股份、佳创视讯 [7] 行业要闻 - 全国工业和信息化工作会议部署2026年重点工作，提出推进“人工智能+制造”专项行动等 [12] 重点公司公告 - 天阳科技协议受让宝兰德7.50%股份完成过户，转让总价154,844,800元 [12] - 通行宝控股子公司签订4316.60万元高速云扩容项目合同 [12] 本周观点：AI+制造投资机会 - 全国工业和信息化工作会议将“推动信息化和工业化深度融合”列为十大重点工作之一，为产业发展注入政策动能 [4][13] - 据IDC预测，到2027年，中国制造业整体IT市场投资规模将达到17,189.9亿元人民币 [4][14] - 到2028年，工业软件市场中AI+工业软件的占比将从2024年的9%快速提升至22% [4][14] - 建议关注在工业视觉、智能装备、工业互联网平台等领域具备AI技术积累与场景落地能力的头部厂商 [4][14] 本周观点：国产AI创新周期加速 - **模型端**：AI大模型公司智谱、MiniMax相继推进赴港上市 [4][15] - 智谱是国内“大模型六小龙”中首家启动IPO的公司，拥有超过270万客户与开发者，2025年上半年收入为1.9亿元 [4][15] - MiniMax拥有超过200个国家及地区的逾2.12亿名个人用户以及超过100个国家的13万企业客户，2025年前九个月营收同比增长超过170%，海外市场收入贡献占比超70% [4][15] - **算力端**：国产AI芯片公司摩尔线程和沐曦成功上市A股 [4][16] - 上市首日，摩尔线程股价收涨超425%，沐曦涨幅超692% [4][16] - 国产AI芯片成功上市有望构建“技术突破-资本助力-生态构建”的良性循环，带动全产业链协同发展 [4][16] 投资建议与关注公司 - 建议关注两大方向 [5][17] - **大模型**：科大讯飞、拓尔思、万兴科技 [5][17] - **AI+工业制造**：鼎捷数智、汉得信息、赛意信息、能科科技 [5][17] - 报告列出了七家重点关注公司的股价、盈利预测及估值数据（截至2025年12月26日） [6][18]

业绩总结 - 2024年中国企业IT咨询和数字解决方案服务市场规模1906.7亿元，公司按收入计市场份额排名第四，国内公司中排名第一[49] - 公司收入2022 - 2023年微降，2024年增长8.7%至32.4亿元，2024年上半年至2025年上半年增长3.3%[63] - 公司2023年亏损1490万元，2022年盈利4.924亿元，2024年盈利1.964亿元，2024年上半年至2025年上半年利润增长2.6%[63] - 2022 - 2024年及2025年上半年，公司前五大客户收入占比分别为17.9%、19.0%、17.0%和16.3%，最大客户收入占比分别为7.9%、8.6%、8.2%和5.6%[68] - 2022 - 2024年及2025年上半年，公司前五大供应商采购额占比分别为42.9%、24.7%、23.6%和24.2%，最大供应商采购额占比分别为15.9%、6.4%、6.1%和7.9%[70] - 2022 - 2024年及2024和2025年上半年，公司营收、毛利润、营业利润/（亏损）、净利润/（亏损）有不同变化[81] - 2022 - 2024年及2024和2025年上半年，各业务营收及占比有不同表现[85] - 2022 - 2024年及2024和2025年上半年，各业务毛利润及毛利率有不同表现[90] - 截至2022 - 2025年各时间点，公司总资产分别为58.17917亿、59.63202亿、62.54347亿和64.82053亿元人民币[92] - 截至不同时间点，公司净流动资产有变化，2025年6月30日至10月31日从28.4亿增至30.0亿元[95][96] - 2024 - 2025年各时间段，公司经营活动产生的净现金有不同数值[103] - 2022 - 2025年各时间段，公司现金及现金等价物净减少有不同数值[103] - 2022 - 2025年各时间段，公司毛利率分别为29.4%、25.9%、32.7%和34.0%；净利率分别为16.4%、 - 0.5%、6.1%和5.6%[106] - 截至2022 - 2025年各时间点，公司流动比率分别为3.9、3.5、3.6和4.0；速动比率分别为3.6、3.2、3.4和3.7[106] - 2022 - 2024年及2024 - 2025年半年，公司宣布并全额支付股息分别为0、5750万、1960万、980万和4720万元人民币[118] 用户数据 - 公司服务超7000家企业客户，包括超300家长期服务的中国500强企业和超100家长期服务的全球500强企业[54] - 公司通过多维销售网络服务超80个国家和地区的超7000家企业客户[76] 未来展望 - 公司预计从[REDACTED]获得净额约为HK$[REDACTED]百万的资金[128] - 公司将按不同比例分配净资金用于AI技术研发、全球客户拓展等多方面[129] 新产品和新技术研发 - 公司计划将约[REDACTED]%（约HK$[REDACTED]百万）的净资金用于AI技术研发[129] 市场扩张和并购 - 公司计划将约[REDACTED]%（约HK$[REDACTED]百万）的净资金用于全球客户拓展和全球运营服务系统建设[129] - 公司计划将约[REDACTED]%（约HK$[REDACTED]百万）的净资金用于寻求战略合作、投资和收购机会[129] 其他信息 - 每股H股面值为人民币1.00元，最高价格待定但不超指定金额，需支付相关费用[10][12] - 若在指定时间未就[REDACTED]达成协议，[REDACTED]将不进行并失效[12] - [REDACTED]可适当减少[REDACTED]数量和/或指示性[REDACTED]范围[13] - 文档预计时间表相关内容待确定[24][27][30][33] - 截至2025年6月30日，公司研发团队有1201人，占总员工数的13.6%[72] - 公司自主产品业务收入份额及同比增长率在2024年超50%和15%[54] - 全球企业AI应用市场规模增长，预计2029年达2997.8亿元，中国市场预计2029年达378亿元[60] - 上市前，董事长陈先生持有公司5313.9426万股，占已发行股份总数约5.20%，为单一最大股东[113] - 业绩记录期及直至最后实际可行日期，无对公司或董事的重大法律诉讼，公司在华业务基本符合中国法律法规[119] - 基于每股HK$[REDACTED]的中点[REDACTED]，假设未发行新股份，与[REDACTED]相关的总估计[REDACTED]费用约为HK$[REDACTED]百万[123] - 公司预计产生约HK$[REDACTED]百万的[REDACTED]费用，部分计入综合损益表，部分从权益中扣除[124] - A股的市值计算基于相关股数及平均收盘价[125] - 公司于2002年7月15日在中国成立，A股在深交所创业板上市，股票代码300170[143] - 上海鼎医信息技术有限公司是公司非全资子公司，持股比例为63.09%[146] - 上海迪宣投资管理有限公司由陈迪清和范建震分别持有约41.58%股权[149] - 提前赎回日为2023年4月28日收盘后，赎回价格为每债券103.43元[149] - 公司于2020年11月23日公开发行9.3715亿人民币可转换公司债券，于12月15日在深交所上市交易，债券代码123077[152] - 最新可行日期为2025年12月22日[158] - 中国证券监督管理委员会于2023年2月17日颁布相关办法及指引，于3月31日生效[161] - 公司前身于2002年7月成立，后改制为现公司[164] - 多家子公司成立时间及公司持股比例情况[167][170][176] - 2025年9月，陈先生从范先生处额外收购0.5%股权[170] - 业绩记录期为截至2022年、2023年和2024年12月31日的三年以及截至2025年6月30日的六个月[173] - 文档中的前瞻性陈述存在重大风险和不确定性，实际结果可能与陈述有重大差异[188] - 前瞻性陈述涉及公司多方面情况[190] - 投资公司H股涉及重大风险，可能影响公司业务、财务状况和经营成果[196] - 公司经营成果受经济和地缘政治条件影响[197] - 全球宏观经济和地缘政治条件影响公司及其客户业务，部分市场增长已放缓[198] - 经济和地缘政治因素使公司难准确预测客户需求和制定计划[199]

业绩数据 - 2024年中国企业IT咨询与数字解决方案服务市场规模达1906.7亿元，公司营收市场占有率综合排名第四、中国本土企业之首[41] - 公司收入2022年为30.1亿元，2023年微降至29.8亿元，2024年增长8.7%至32.4亿元，2024年上半年15.2亿元，2025年上半年增长3.3%至15.7亿元[55] - 公司2023年亏损1490万元，2024年盈利1.964亿元，盈利从2024年上半年的8530万元增长2.6%至2025年上半年的8750万元[55] - 2022 - 2024年及2025年上半年，公司五大客户收益占总收益比例分别为17.9%、19.0%、17.0%、16.3%，最大客户收益占比分别为7.9%、8.6%、8.2%、5.6%[63] - 2022 - 2024年及2025年上半年，公司五大供应商采购额占总采购额比例分别为42.9%、24.7%、23.6%、24.2%，最大供应商采购额占比分别为15.9%、6.4%、6.1%、7.9%[63] - 2022 - 2024年及2024 - 2025年6月30日止六个月，公司收益分别为3006881千元、2979699千元、3235151千元、1520788千元、1574554千元[72] - 2022 - 2024年及2024 - 2025年6月30日止六个月，公司毛利分别为884937千元、772536千元、1058610千元、495838千元、534917千元，毛利率分别为29.4%、25.9%、32.7%、32.6%、34.0%[72] - 截至2022 - 2025年相关日期，总资产分别为人民币58.17917亿元、59.63202亿元、62.54347亿元、64.82053亿元[82] - 截至2022 - 2025年相关日期，负债总额分别为人民币18.59171亿元、11.09816亿元、11.28451亿元、10.75110亿元[82] - 截至2022 - 2025年相关日期，权益总额分别为人民币39.58746亿元、48.53386亿元、51.25896亿元、54.06943亿元[82] - 2022 - 2025年相关日期，集团流动资产净值分别为人民币26.2亿元、24.7亿元、26.0亿元、28.4亿元、30.0亿元[85] - 2022 - 2025年，经营活动所得/（所用）现金净额分别为人民币54252千元、218663千元、331955千元、 - 125442千元、 - 15494千元[91] - 2022 - 2025年，投资活动所用现金净额分别为人民币 - 414709千元、 - 630717千元、 - 412625千元、 - 326156千元、 - 371428千元[91] - 2022 - 2025年，融资活动所得/（所用）现金净额分别为人民币294088千元、14253千元、 - 10106千元、72208千元、141022千元[91] - 2022 - 2025年，毛利率分别为29.4%、25.9%、32.7%、34.0%[95] - 2022 - 2025年，纯利率分别为16.4%、 - 0.5%、6.1%、5.6%[95] - 2022 - 2025年6月，公司宣派股息分别为0元、5750万元、1960万元、980万元、4720万元，且均已全额支付[109] - 截至2022年、2023年及2024年12月31日以及2025年6月30日，贸易应收款项及应收票据（扣除亏损拨备后）分别为13.2亿元、12.0亿元、14.0亿元及15.2亿元[186] - 截至2022年、2023年及2024年12月31日以及2025年6月30日，贸易应收款项及应收票据亏损拨备分别为6.347亿元、6.933亿元、7.175亿元及7.158亿元[186] - 截至2022年、2023年及2024年12月31日止年度以及截至2025年6月30日止六个月，贸易应收款项及应收票据的周转天数分别为150天、153天、145天及167天[186] - 2022年、2024年及截至2025年6月30日止六个月，公司分别录得纯利4.924亿元、1.964亿元及8750万元，2023年录得净亏损1490万元[199] - 截至2024年及2025年6月30日止六个月，公司分别录得经营活动所用现金净额1.254亿元及1550万元[199] 用户数据 - 公司有7000多个企业客户，长期服务中国五百强和世界五百强企业[46] - 公司已在全球80多个国家及地区为超7000家企业客户提供服务[67] 未来展望 - 公司业务在往绩记录期后持续稳步增长，收益和纯利呈上升趋势，毛利率与截至2025年6月30日止六个月的水平一致[120] - 公司寻求H股于联交所上市，旨在提升公众形象、拓宽融资渠道、吸引人才和激励雇员[101] 新产品和新技术研发 - 2019年公司推出H - ZERO企业级PaaS平台并启动人工智能应用整合工作，2023年发布企业级人工智能中台，2025年推出人工智能应用体系[194] - 约[编纂]%的[编纂]净额用于人工智能技术研发，金额约[编纂]百万港元[117] 市场扩张和其他新策略 - 约[编纂]%的[编纂]净额用于全球客户拓展及构建全球营运与服务体系，金额约[编纂]百万港元[117] - 约[编纂]%的[编纂]净额用于加强全球品牌建设、营销及协作能力，金额约[编纂]百万港元[117] 公司业务相关 - 公司产业数字化解决方案包括智能制造、数字营销与智协供应链[42] - 公司财务数字化解决方案利用自动化、数据智能化及跨系统整合支持企业财务管理全周期[47] - 公司ERP咨询与实施依托成熟ERP体系，有逾20年交付经验[47] - 公司信息技术外包提供运维支持、软件外包及离岸开发等综合IT服务[47] - 公司统一数字基础平台由企业级PaaS平台与AI应用框架组成，支撑四大核心解决方案[50] 公司资质与产权 - 公司拥有700多项知识产权，包括专利及软件著作权[46] - 公司是国家高新技术企业[46] 公司股权与架构 - 集团董事长陈先生持有53139426股公司股份，占已发行股份总数约5.20%，是单一最大股东[104] - A股已发行1022497711股，紧接最后实际可行日期前五交易日A股平均收盘价为每股17.46元[113] - 公司持有上海得逸信息技术75%权益[146] - 公司持有上海汉得微扬51%的权益[146] - 公司持有上海甄汇19.36%权益[146] - 公司持有上海甄鹏科技90%的权益[148] - 公司持有上海亿砹科技54%的权益[153] - 公司持有上海甄自信息科技60%的权益[153] 风险提示 - 公司的H股投资存在重大风险，可能导致股价大幅下跌及投资损失[174] - 公司经营业绩曾受且未来可能继续受经济及地缘政治状况不利影响，客户可能减少、延迟或取消合约支出[175] - 部分公司服务市场增长放缓，此趋势可能长期持续、蔓延或恶化[175] - 经济及地缘政治动荡、需求模式变化使公司难以准确预测客户需求和制定收益及资源计划[176] - 经济及地缘政治动荡和不确定性曾对公司业务、财务及经营业绩造成不利影响，未来仍可能产生重大不利影响[176] - 企业数字化及智能化发展缓慢或受阻，公司业务、财务状况及经营业绩可能受不利影响[179] - 中国企业IT咨询及数字化解决方案服务市场竞争激烈，公司主要竞争对手包括大型跨国IT服务提供商等[180] - 部分竞争对手相比公司可能拥有更大营运规模、更高品牌认可度等优势，或削弱公司竞争地位[181] - 竞争对手软件解决方案若更快推向市场等，公司收益、市场份额及发展前景可能受不利影响[184] - 若未能取得创新或有效应对市场动态，公司业务、财务状况等将遭受重大不利影响[185] - 若未能挽留现有客户、吸引新客户或使现有客户支出增长，公司业务、财务状况及经营业绩可能受重大不利影响[189] - 公司无法保证客户短期内会继续采购，收益增长速度可能无法达预期或无法实现增长[189] - 公司整合人工智能可能导致暂时性效率降低与营运成本上升，且无法保证未来整合成功[190] - 人工智能技术的缺陷可能影响解决方案准确性，导致公司面临竞争、法律、声誉损害[190] - 不当使用人工智能技术可能影响客户观感，引发负面宣传和监管审查[193] - 公司在人工智能产品销售、推广和商业化方面运营历史有限，大规模商业化存在风险[194] - 公司海外业务拓展面临政治、经济、竞争、合规等风险，投入未必有预期回报[195][198] - 公司过往业绩不能预示未来表现，实现盈利取决于推广方案、扩大客户群和开拓市场能力[199] - 公司与业务伙伴合作关系若恶化、到期、暂停或终止，业务、财务和经营业绩可能受重大不利影响[200]

公司资本运作与上市计划 - 公司于12月22日晚间召开2025年第二次临时股东大会，并审议通过了多项与发行H股相关的议案 [1] - 审议通过的核心议案包括《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市的议案》及具体的上市方案议案 [1] - 同时审议通过了《关于公司转为境外募集股份有限公司的议案》，为H股发行上市铺平了法律架构道路 [1]

参会股东情况 - 出席会议股东及代表802人，代表股份119,894,951股，占比11.7345%[5] - 现场参会股东及代表6人，代表股份96,265,121股，占比9.4218%[5] - 网络投票股东及代表796人，代表股份23,629,830股，占比2.3127%[5] - 中小投资者801人，代表股份66,755,525股，占比6.5336%[5] 议案表决情况 - 《发行H股并在港交所上市》等多项议案同意比例超97%[6][8][9][11][12][14] - 公司转为境外募集股份有限公司议案同意率97.3708%，中小股东同意率95.2778%[22] - 发行H股募集资金使用计划等议案获通过[24][25][27][28] - 多项制度修订议案同意率超97%[30][32][33][34][35] - 增选曾贵强、王辛夷等议案获通过[43][44][45][46] 其他 - 议案均为普通决议，经出席股东所持有效表决权股份1/2以上通过[43][45][46][47] - 律师认为股东会召集、召开程序合规，决议合法有效[48] - 备查文件包括2025年第二次临时股东会决议和法律意见书[49] - 公告由公司董事会发布，日期为2025年12月22日[51][52]

股东会信息 - 公司2025年第二次临时股东会于12月22日召开，12月6日发布会议通知[3] - 出席现场会议6人，代表96,265,121股，占比9.4218%[6] - 参加网络投票796人，代表23,629,830股，占比2.3127%[15] - 参会股东及代表共802人，代表119,894,951股，占比11.7345%[17] - 参加投票中小投资者及代表共801人，代表66,755,525股，占比6.5336%[17] - 股东会采取现场与网络投票结合方式，票数均计入表决权总数[3][15] 议案表决 - 《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市的议案》同意占比97.3690%[17] - 《发行股票的种类和面值》同意占比97.3742%[17] - 《发行时间》同意占比97.3770%[17] - 《发行方式》同意占比97.3765%，同意股数116,749,551股[18] - 《发行规模》同意占比97.3719%，同意股数116,744,051股[18] - 《定价方式》同意占比97.3676%，同意股数116,738,851股[18] - 《关于公司转为境外募集股份有限公司的议案》同意占比97.3708%，同意股数116,742,651股[19] - 《关于公司发行H股股票募集资金使用计划的议案》同意占比97.3626%，同意股数116,732,851股[19] - 《关于H股股票发行并上市决议有效期的议案》同意占比97.3209%，同意股数116,682,851股[19] - 《关于授权董事会及其授权人士全权处理与本次H股股票发行并上市有关事项的议案》同意占比97.3603%，同意股数116,730,051股[19] - 《关于公司发行H股股票前滚存利润分配方案的议案》同意占比97.2746%，同意股数116,627,351股[19] - 《关于修订<上海汉得信息技术股份有限公司章程（草案）>的议案》同意占比97.3053%，同意股数116,664,151股[19] - 《关于修订<股东会议事规则（草案）>的议案》同意占比97.3099%，同意股数116,669,651股[19] 人事及其他 - 增选曾贵强为独立董事议案同意占比97.2931%，同意股数116,649,551股，反对2,579,000股，弃权666,400股[1] - 增选王辛夷为非独立董事议案同意占比97.2841%，同意股数116,638,751股，反对2,588,600股，弃权667,600股[1] - 确定董事会成员角色议案同意占比97.2978%，同意股数116,655,151股，反对2,578,600股，弃权661,200股[1] - 聘请H股发行并上市审计机构议案同意占比97.3620%，同意股数116,732,151股，反对2,585,000股，弃权577,800股[1] - 股东会召集、召开程序等符合规定，决议合法有效[22] - 法律意见书正本三份，无副本[23]

行业投资评级 - 报告对计算机板块继续看好，维持积极展望 [4] 核心观点 - 近期科技领域动态显示，AI大模型技术实现突破并加速资本化进程，L3级自动驾驶获准入许可进入有条件商业化新阶段，国产GPU企业密集上市融资，AI技术正加速向产业渗透，供应链自主化与前沿场景商业闭环成为核心价值锚点 [4] AI大模型产业 - 火山引擎于2025年12月18日发布豆包大模型1.8及视频生成模型Seedance 1.5 Pro，其多模态与智能体能力已进入全球第一梯队，并通过“AI节省计划”等商业模式创新降低企业使用成本，日均tokens处理量已突破50万亿 [4] - 智谱AI与MiniMax于2025年12月17日双双通过港交所上市聆讯，预计2026年初登陆港股，这将首次为长期依赖一级市场融资的大模型行业提供可量化的二级市场估值基准 [4] - 智谱AI的核心竞争力在于其基座模型与开源生态，其GLM系列模型在海外已建立起显著影响力 [4] - MiniMax则聚焦多模态模型，在影视等内容创作领域深入应用 [4] 自动驾驶产业 - 工业和信息化部近期首次发放L3级自动驾驶汽车准入许可，标志着中国自动驾驶正式从测试进入“有条件商业化应用”新阶段 [4] - 长安与北汽极狐的两款特定车型获准在限定路段（如重庆、北京部分高速及快速路）开启功能，且最高车速分别被限制在50公里/小时和80公里/小时 [4] - 此次许可首次明确了在系统正常运行时，车辆的责任主体为汽车生产企业，而非驾驶员 [4] - 初期车辆暂不向个人销售，将由指定运营主体开展试点，此举将为后续完善技术标准、法律法规以及保险等配套体系提供实践依据 [4] 国产GPU产业 - 近期国产GPU企业密集冲刺资本市场，通过上市融资以支撑高强度的技术研发与市场拓展 [4] - 天数智芯已通过港交所上市聆讯，计划募资3至4亿美元 [4] - 壁仞科技同样选择港股，目前也已通过聆讯 [4] - AI芯片企业昆仑芯科技于近期完成股份制改造，注册资本大幅增加，推动独立上市进程 [4] - 摩尔线程与沐曦股份已成功登陆科创板，上市首日股价分别大幅上涨425.46%和692.95%，展现出市场对国产高端芯片赛道的强烈关注 [4] 重点推荐标的 - 报告重点推荐标的包括：汉得信息、日联科技、金山办公、合合信息、海康威视、新大陆、道通科技、海光信息，并建议关注中科曙光 [4] - 根据盈利预测表，截至2025年12月20日，重点公司市值与预测市盈率（PE）如下： - 汉得信息：总市值174.90亿元，2025年预测PE为65.81倍 [5] - 日联科技：总市值102.73亿元，2025年预测PE为47.72倍 [5] - 金山办公：总市值1406.21亿元，2025年预测PE为75.33倍 [5] - 合合信息：总市值307.64亿元，2025年预测PE为63.33倍 [5] - 海康威视：总市值2675.23亿元，2025年预测PE为19.86倍 [5] - 新大陆：总市值264.32亿元，2025年预测PE为20.71倍 [5] - 道通科技：总市值241.40亿元，2025年预测PE为25.19倍 [5] - 海光信息：总市值4743.51亿元，2025年预测PE为172.95倍 [5]