纪要涉及的公司和行业 - **公司**：翱捷科技、新朋股份、芯原股份、北京君正 - **行业**：智能手机、物联网、IP 授权、芯片定制、存储 核心观点和论据 翱捷科技 - **市场表现与业务进展**：近期股价涨幅分别达 14%和 12%，2024 年定制业务收入有望达 4 - 5 亿元，客户含国内知名互联网大厂；具备高端芯片设计能力；智能手机 SoC 的 4G 四核产品 2024 年销售，下半年流片后推广；预计 2025 - 2026 年推出完整产品矩阵 [3] - **智能手机 SoC 前景**：完成从功能机到智能机完整产品矩阵，有进入市场竞争资格，性价比在超低端手机市场有竞争力，国内能做手机 SoC 公司少，预计推广 4G 八核和 5G 芯片实现收入增长并扭亏为盈 [4][5] - **智能眼镜及移动终端意义**：是未来重要发展方向，SOC 技术可用于智能眼镜，公司有 IP 授权经验、低功耗技术和系统级芯片设计能力，有望承接 AI 端侧爆发机会 [6] - **业务逻辑与前景**：业务逻辑为 ASIC 定制服务、智能手机 SoC 高端元年、端侧基带芯片周期回暖；若 2025 年手机部门增长好，2025 - 2026 年有望扭亏为盈 [9] 新朋股份 - **发展情况与地位**：国内 IP 授权龙头，核心 IP 占 IP 收入比重 70% - 80%，部分 AI 芯片客户转变为一站式芯片定制客户，技术能力向全球领先梯队靠拢，在协处理器方面有望与 ARM 抗衡 [10] 芯原股份 - **一站式定制服务优势**：包括规格定义等流程并助客户量产，为客户提供便捷，避免与自身产品竞争，受互联网大厂和头部 KICC 公司青睐 [12] - **EDA 工具业务发展**：持续推进并通过定增落实项目，2025 年核心项目落地，半成品小芯片可组合使用，使公司向全面解决方案提供商转变 [13] 北京君正 - **发展重点与整体情况**：受关注的是 3A Cube DRAM 以及 NPC 进展，在汽车、工业及消费领域回暖，IC 设计各产品线发展态势积极 [14] - **收入表现与预期**：2024 年前几季度收入环比上升，2025 年随汽车工业和消费者需求恢复，收入预计逐步提升，下半年同比增长 [15] - **计算芯片产品与应用**：重点关注 NPU 和视频处理芯片，应用于安防监控、IoT 市场、AI 相关应用，推出 PC 产品用于 AR 眼镜 [16] - **计算芯片研发计划**：围绕 NPU 和 RISC - V 推进下一代技术研发，专注低功耗、性价比高的端侧计算能力 [17] - **存储业务进展**：收购获存储技术，推进 flash 业务，低端业务制程升级，研发 3D DRAM 产品预计年底或明年初推出 [18] - **消费级市场前景**：过去扎根汽车工业，结合利扬芯片产品推广，有望打开消费级市场成长空间 [20] 行业 - **物联网模块市场**：处于周期回暖阶段，价格竞争降低，结合 AI 端侧应用扩散，未来可能量价齐升，进入新成长周期 [8] - **存储市场**：汽车工业恢复带动 DDR4 利润增长，未来升级到 DDR5；利基存储市场海外减产为国内企业提供机会；端侧需求增加推动存储容量上升，前景乐观 [2][19] 其他重要但可能被忽略的内容 - 翱捷科技定制业务客户包括迈萪等国内知名互联网大厂 [3] - 芯原股份一站式定制服务合作模式受字节跳动等互联网大厂青睐 [12] - 北京君正 PC 产品部分客户采用其 PC 的 SoC 芯片用于 AR 眼镜，虽初期出货量不大但展示技术实力和市场潜力 [16]

分组1：公司产品种类 - 存储产品包括 SRAM、DRAM、FLASH [2] - 模拟产品主要是 LED DRIVER，互联产品有 LIN、CAN、GREEN PHY、G.Vn 等 [2] - 公司有算法、NPU 等 AI 技术，应用在部分计算芯片产品中 [2] - 芯片集成了自研的关键模块，包括 SOC CPU、VPU、NPU、ISP 等 [3] 分组2：产品工艺与进展 - DRAM 的 21nm 和 20nm 工艺在研，预计今年向客户提供样品，后续继续研发更新工艺产品 [2] - 眼镜产品使用 T 系列芯片，部分客户在研发，部分已发布产品，部分在评估阶段 [3] 分组3：产品市场情况 - 模拟产品中 50%以上应用于汽车领域，其余在办公设备等领域 [2] - 计算芯片 80%以上面向安防监控类产品，其余面向二维码设备等多种市场 [3] - 计算芯片市场竞争激烈，主要是国内友商，毛利率随市场需求和竞争情况变化 [3] 分组4：国内销售情况 - 计算芯片大部分客户是国内客户，存储芯片 20%多收入来自国内客户，模拟芯片 50%多收入来自国内客户 [3] 分组5：其他信息 - DRAM 目前主要代工厂是力晶 [3] - 公司关注 AI DRAM，认为有很好市场空间，会持续跟进 [3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [1][7] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司营收和归母净利润同比减少，盈利能力短期承压；公司专注集成电路领域，产品矩阵布局丰富；核心技术研发投入持续，市场竞争力不断增强；预测公司2024 - 2026年收入和利润将随市场需求恢复和新客户导入而提升 [3][4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 营收水平与盈利能力 - 2024年前三季度公司实现营收32.01亿元，同比减少6.39%；实现归母净利润3.04亿元，同比减少17.37%；第三季度实现营收10.94亿元，同比减少8.7%；受市场需求和竞争影响，毛利率下降，盈利能力短期承压 [3] 产品矩阵布局 - 公司芯片产品涵盖处理器、存储器和模拟电路等，分为计算芯片、存储芯片、模拟与互联芯片三类；面向汽车、工业、医疗、通讯和消费等市场领域；计算芯片用于生物识别等领域，存储芯片面向汽车等行业，模拟与互联芯片可用于多领域 [4] 核心技术研发 - 公司持续研发核心技术，推动技术创新与迭代，提高技术储备并应用于产品，提升综合竞争力；在嵌入式CPU等多个领域拥有自主可控核心技术 [5] 盈利预测 - 预测公司2024 - 2026年收入分别为45.26、54.26、63.14亿元，EPS分别为1.01、1.28、1.55元，当前股价对应PE分别为85.0、66.9、55.4倍；随着市场需求恢复和新客户导入，公司营收和利润将持续提升 [6] 财务数据 |预测指标|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |主营收入（百万元）|4,531|4,526|5,426|6,314| |增长率（%）|-16.3%|-0.1%|19.9%|16.4%| |归母净利润（百万元）|537|487|619|747| |增长率（%）|-31.9%|-9.4%|27.0%|20.8%| |摊薄每股收益（元）|1.12|1.01|1.28|1.55| |ROE（%）|4.5%|4.0%|4.9%|5.7%|[9] 资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务指标 - 包含流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债等资产负债表项目；营业收入、营业成本等利润表项目；净利润、折旧摊销等现金流量表项目；以及成长性、盈利能力、偿债能力、营运能力等主要财务指标的预测数据 [10]

证券代码：300223 证券简称：北京君正 公告编号：2025-002 北京君正集成电路股份有限公司 关于公司部分股东、董事、监事及高级管理人员 4、持有本公司股份 1,351,363 股（占本公司总股本比例 0.28%）的副总经理 兼董事会秘书张敏计划在 2025 年 3 月 19 日至 2025 年 6 月 18 日的三个月内以集 中竞价方式减持本公司股份 250,000 股（占本公司总股本比例 0.0519%）； 5、持有本公司股份 757,331 股（占本公司总股本比例 0.16%）的监事会主席 张燕祥计划在 2025 年 3 月 19 日至 2025 年 6 月 18 日的三个月内以集中竞价方式 减持本公司股份 180,000 股（占本公司总股本比例 0.0374%）。 北京君正集成电路股份有限公司（以下简称"公司"）于近日收到上述股东 关于减持计划的书面文件，现将相关情况公告如下： 股份减持计划预披露公告 公司股东北京四海君芯有限公司、控股股东暨实际控制人之一/董事李杰、 董事冼永辉、监事张燕祥、高级管理人员张敏保证向本公司提供的信息内容真实、 准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 本 ...

纪要涉及的公司 北京君正 纪要提到的核心观点和论据 1. **业务表现** - 2024年前三季度总营业收入32亿元，各季度约10亿出头，Q3与Q2基本持平，Q4较淡 [2] - 计算芯片主要面向消费类市场，80%以上用于安防监控，2024年前三季度收入8.12亿元，全年预计略超10亿元 [2] - 存储芯片和模拟互联芯片主要面向汽车工业市场，2024年前三季度存储芯片收入接近20亿元，受全球汽车市场压力影响，同比降幅从23年的28%收窄至24年的10%；模拟互联芯片占总收入约10%，全年约4亿多元，同比增长，50%以上来自车用市场，规模较小处于发展初期 [2][3] 2. **行业复苏预期** - 预计2025年行业市场开始复苏，Q1有望环比增长，存储业务更能体现行业趋势，上半年环比增长，同比下半年不及，下半年环比和同比增长明显 [3] - 模拟互联业务因体量小、成长性好，预计2025年保持增长；计算芯片将在中端和中高端产品加强竞争力以实现增长 [2][3] 3. **新产品推出计划** - 2025年计划推出新计算产品T33（中低端）和T42（中高端），增强安防监控领域竞争力，期望AI大模型应用带来多元化需求 [2][4] - X系列新品在研发，是否2025年推出视情况而定；C200预计2025年推出，对小尺寸泛视频应用有重要意义 [14][15] 4. **存储业务市场占比** - 2024年存储业务国内市场占比逐渐提升，Q1稍差，Q4超25%，全年平均20%多，增长主要依赖海外市场需求恢复，重视国内市场国产替代机遇，不忽视海外市场 [2][8] 5. **车规级存储业务** - 智能驾驶发展利好车规级存储需求，供应SRAM、DRAM、NOR Flash等产品，应用于车身信息娱乐系统等，直接客户为一级供应商，无法追溯整车厂信息 [2][9][10] - 21纳米DRAM产品预计2025年上半年提供工程样品，20纳米产品2025年计划提供工程样品，未来应用于DDR4、LPDDR4等产品，DDR5尚处计划阶段 [2][10][12] 6. **计算芯片情况** - 有T、X、A、C四个系列，T系列面向安防监控市场占比超80%，X系列面向其他智能硬件细分市场，A系列面向安防后端，C系列针对小尺寸泛视频 [13] - 计算芯片市场竞争激烈，优势在低功耗领域和自主研发的核心IP，2024年前三季度毛利率约33%，全年预计32%左右 [2][19][20] 7. **模拟芯片情况** - 长期看模拟芯片毛利率可能下降，但保持在40%以上问题不大，未来可能面临价格压力，在LED驱动尤其是车用LED驱动领域有优势 [21] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 2024年工业领域下滑较多，汽车行业欧美市场差，国内市场相对好，预计2025年汽车和工业领域逐步恢复，消费和通讯等领域2024年Q3、Q4已开始恢复，2025年将持续复苏 [5][7] 2. 封装测试主要在国内进行 [19] 3. LED驱动用于汽车各类灯具及mini LED背光应用，每年推出新产品满足需求，工规应用进度较慢，欧美客户采购量有限需长时间积累实现规模化销售 [23] 4. 车规级计算芯片在跟进并建立质量控制体系，但进度较慢需重新审视方向 [21]

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [3][6][9] 报告的核心观点 - 预测公司24 - 26年每股收益分别为0.90、1.19、1.38元，原24 - 25年预测为1.58、1.94元，因行业景气度低迷下调主营业务营收；根据可比公司25年平均71倍PE估值，给予84.49元目标价 [3][9] 根据相关目录分别进行总结 三大产品线持续拓展布局 - 计算芯片面向消费类市场，超80%面向安防监控产品；T系列用于可穿戴产品，X2600、T41用于新领域；自主研发NPU和AI算法；布局RISC - V架构；24年T32投片，预计25年推T42芯片 [8] - 存储芯片用于汽车等行业，24年汽车市场占比超40%；毛利率稳定；SRAM推广，Flash布局大容量NORFlash，21nm、20nm工艺DRAM产品2025年推出 [8] - 模拟互联产品下游含车规等，汽车销售占比超50%；国内竞争优势明显，毛利率超50%；互联产品Green PHY推广，有新客户导入，部分客户产品落地 [8] 公司主要财务信息 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|5,412|4,531|4,378|5,185|6,136| |同比增长(%)|2.6%|-16.3%|-3.4%|18.4%|18.3%| |营业利润(百万元)|814|545|472|628|736| |同比增长(%)|-12.7%|-33.1%|-13.3%|33.0%|17.2%| |归属母公司净利润(百万元)|789|537|434|572|667| |同比增长(%)|-14.8%|-31.9%|-19.1%|31.6%|16.6%| |每股收益（元）|1.64|1.12|0.90|1.19|1.38| |毛利率(%)|38.6%|37.1%|37.5%|37.6%|37.9%| |净利率(%)|14.6%|11.9%|9.9%|11.0%|10.9%| |净资产收益率(%)|7.3%|4.7%|3.6%|4.6%|5.1%| |市盈率|48.1|70.7|87.4|66.4|57.0| |市净率|3.4|3.2|3.1|3.0|2.9|[5][12] 可比公司估值 |公司|代码|最新价格(元)|每股收益（元）（2023A、2024E、2025E、2026E）|市盈率（2023A、2024E、2025E、2026E）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |东芯股份|688110|26.36|-0.69、 - 0.18、0.22、0.49|-38.06、 - 145.72、122.26、53.72| |兆易创新|603986|127.68|0.24、1.68、2.48、3.18|526.08、75.97、51.48、40.11| |江波龙|301308|85.42|-1.99、2.27、2.15、2.58|-42.92、37.67、39.76、33.14| |澜起科技|688008|70.00|0.39、1.20、1.79、2.45|177.71、58.49、39.11、28.57| |芯海科技|688595|39.15|-1.01、 - 0.69、0.25、0.90|-38.87、 - 56.60、156.35、43.45| |最大值|/|/|/|526.08、75.97、156.35、53.72| |最小值|/|/|/|-42.92、 - 145.72、39.11、28.57| |平均数|/|/|/|116.79、 - 6.04、81.79、39.80| |调整后平均|/|/|/|33.59、13.19、71.17、38.90|[9]

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [3][6][9] 报告的核心观点 - 预测公司24 - 26年每股收益分别为0.90、1.19、1.38元，原24 - 25年预测为1.58、1.94元，因行业景气度低迷下调主营业务营收，根据可比公司25年平均71倍PE估值，给予84.49元目标价 [3][9] 各目录总结 三大产品线持续拓展布局 - 计算芯片面向消费类市场，超80%面向安防监控产品，T系列用于可穿戴产品，X2600、T41用于新领域，自主研发NPU和AI算法，布局RISC - V架构，24年T32投片，预计25年推T42芯片 [8] - 存储芯片用于汽车等行业，24年汽车市场占比超40%，毛利率稳定，SRAM推广、Flash布局大容量、DRAM 21nm、20nm工艺产品25年推出 [8] - 模拟互联产品下游含车规等，汽车销售占比超50%，国内竞争优势明显，毛利率超50%，互联产品Green PHY推广且有新客户导入 [8] 公司主要财务信息 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|5,412|4,531|4,378|5,185|6,136| |同比增长(%)|2.6%|-16.3%|-3.4%|18.4%|18.3%| |营业利润(百万元)|814|545|472|628|736| |同比增长(%)|-12.7%|-33.1%|-13.3%|33.0%|17.2%| |归属母公司净利润(百万元)|789|537|434|572|667| |同比增长(%)|-14.8%|-31.9%|-19.1%|31.6%|16.6%| |每股收益（元）|1.64|1.12|0.90|1.19|1.38| |毛利率(%)|38.6%|37.1%|37.5%|37.6%|37.9%| |净利率(%)|14.6%|11.9%|9.9%|11.0%|10.9%| |净资产收益率(%)|7.3%|4.7%|3.6%|4.6%|5.1%| |市盈率|48.1|70.7|87.4|66.4|57.0| |市净率|3.4|3.2|3.1|3.0|2.9|[5] 可比公司估值 |公司|代码|最新价格(元)|每股收益（元）（2023A、2024E、2025E、2026E）|市盈率（2023A、2024E、2025E、2026E）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |东芯股份|688110|26.36|-0.69、 - 0.18、0.22、0.49|-38.06、 - 145.72、122.26、53.72| |兆易创新|603986|127.68|0.24、1.68、2.48、3.18|526.08、75.97、51.48、40.11| |江波龙|301308|85.42|-1.99、2.27、2.15、2.58|-42.92、37.67、39.76、33.14| |澜起科技|688008|70.00|0.39、1.20、1.79、2.45|177.71、58.49、39.11、28.57| |芯海科技|688595|39.15|-1.01、 - 0.69、0.25、0.90|-38.87、 - 56.60、156.35、43.45| |最大值|/|/|/|526.08、75.97、156.35、53.72| |最小值|/|/|/|-42.92、 - 145.72、39.11、28.57| |平均数|/|/|/|116.79、 - 6.04、81.79、39.80| |调整后平均|/|/|/|33.59、13.19、71.17、38.90|[9] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表：涵盖货币资金、应收票据等项目在2022A - 2026E的情况 [12] - 利润表：包含营业收入、营业成本等项目在2022A - 2026E的数据 [12] - 现金流量表：展示净利润、折旧摊销等项目在2022A - 2026E的表现 [12] - 主要财务比率：涉及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等在2022A - 2026E的比率 [12]

公司基本信息 - 证券代码为 300223，证券简称为北京君正 [1] - 投资者关系活动类别为特定对象调研，时间是 2025 年 2 月 13 日，方式为现场交流会，接待人员是董事会秘书张敏 [2] 技术与产品模块 - 公司有算法、NPU 等 AI 技术，应用于部分计算芯片产品 [2] - SOC 芯片集成了自研的 CPU、VPU、NPU、ISP 等关键模块，不同计算芯片产品配置不同 [2] 计算芯片情况 - 主要面向消费类市场，超 80%面向安防监控类产品，其余面向二维码设备等多种市场 [2] - 市场竞争激烈，主要对手是国内友商，毛利率随市场需求和竞争变化，预计长期有成长性 [2] 眼镜产品进展 - 目前使用 T 系列芯片，部分客户在研发，部分已发布产品，部分在评估阶段 [3] 产品毛利率 - 计算芯片今年前三季度毛利率超 30% [3] - 存储芯片前三季度毛利率约 34% [3] - 模拟与互联芯片前三季度毛利率超 50% [3] 客户与销售情况 - 比亚迪是公司客户 [3] - 计算芯片大部分客户是国内客户，存储芯片 20%多收入来自国内客户，模拟芯片 50%多收入来自国内客户 [3] SRAM 情况 - 销售收入相对稳定，客户以汽车、工业为主，价格稳定，毛利率良好 [3] DRAM 情况 - 代工厂主要是力晶 [3] - 21nm 和 20nm 工艺在研，预计今年向客户提供 20nm 样品，后续继续研发新工艺产品 [3] 存储产品价格趋势 - 主要面向行业市场，价格变动与消费类市场不同，2022 年末进入下行周期后价格下调但幅度小，后续预计变动不大 [3] AI 相关关注 - 公司关注 DRAM 的 AI 产品，认为有市场空间，会持续跟进 [3]

公司基本情况 - 公司目前主要关注DRAM新工艺的研发，21nm和20nm工艺预计在2025年推出，21nm工艺将首先用于提升DDR3性能，后续工艺将应用于DDR4和LPDDR4 [1] - 公司对AI DRAM市场持乐观态度，认为其有良好的市场空间，并将持续跟进 [1] - 目前销量最高的存储产品是DDR3类产品 [1] 存储产品 - Nor Flash车规产品占比接近50%，主要在武汉新芯代工 [2] - SRAM销售收入稳定，客户主要为汽车和工业领域，预计2025年价格不会有太大变化 [2] - 存储产品价格在2022年达到高点后进入下行周期，价格逐渐下调，但幅度较小，预计未来价格变动不大，对毛利率影响有限 [2] - 存储产品的研发团队分布在全球，包括国内和国外 [2] 计算芯片 - 计算芯片主要面向消费类市场，其中80%以上用于安防监控类产品，如民用摄像头，其余市场包括二维码设备、生物识别、教育电子、智能门锁、打印机等 [2] - 计算芯片市场竞争激烈，主要竞争对手为国内友商，毛利率随市场需求和竞争情况波动 [2] - 公司掌握计算芯片的主要技术，并持续寻找更多应用领域，预计未来将保持持续增长 [2] 其他产品 - 眼镜产品目前使用T系列芯片，已有客户在研发中，部分客户已发布产品 [2]

证券代码：300223 证券简称：北京君正 公告编号：2024-074 北京君正集成电路股份有限公司 表决结果：同意 11 票；反对 0 票；弃权 0 票；回避 0 票； 二、审议通过《关于选举公司第六届董事会各专门委员会委员的议案》 根据相关法律、法规规定，公司董事会下设三个专门委员会：战略委员会、 审计委员会、提名与薪酬委员会，任期三年，自本次会议通过之日起计算。具体 人员组成如下： 第六届董事会第一次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 北京君正集成电路股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会第一次会 议于 2024 年 12 月 20 日在公司会议室以现场加通讯表决的方式召开。为保证董 事会工作的衔接性和连贯性，经征得各董事同意，会议通知于 2024 年 12 月 20 日召开股东大会并获取股东大会表决结果后以现场和通讯方式送达各位董事，会 议应出席董事 11 人，实际出席董事 11 人，本次会议的召开符合法律、行政法规、 部门规章和公司章程的有关规定。全体董事共同推举刘强先生主持会议，与会董 事认真审议，形成如下决议： 一 ...