板块整体表现 - 11月4日软件开发板块整体下跌1.58%，表现弱于上证指数（下跌0.41%）和深证成指（下跌1.71%）[1] - 板块内个股表现分化，科大国创领涨（上涨7.15%），索辰科技领跌（下跌7.34%）[1][2] - 板块资金面呈现主力净流出40.19亿元，而游资和散户资金分别净流入16.34亿元和23.85亿元[2] 领涨个股表现 - 科大国创涨幅最大达7.15%，收盘价45.85元，成交额39.09亿元，主力资金净流入1.33亿元[1][3] - 格尔软件上涨5.63%，收盘价24.78元，成交额15.76亿元，主力资金净流入4433.80万元[1][3] - 威士顿上涨4.56%，收盘价59.18元，成交额6.85亿元，主力资金净流入1836.08万元[1][3] 领跌个股表现 - 索辰科技跌幅最大达7.34%，收盘价97.02元，成交额3.50亿元[2] - 麒麟信安下跌7.03%，收盘价46.66元，成交额2.04亿元[2] - 星休科技下跌6.23%，收盘价68.13元，成交额5.72亿元[2] 个股资金流向 - 合合信息主力资金净流入1.13亿元，净占比7.64%，但游资资金净流出1.08亿元[3] - 卫宁健康主力资金净流入7056.53万元，净占比11.14%，散户资金净流出6397.44万元[3] - 恒锋信息主力资金净流入2735.43万元，净占比9.09%，散户资金净流出3708.51万元[3]

合作状态与生态整合 - 公司与相关方的合作处于正常持续进行中[1] - 公司目前已全面接入华为鲲鹏、昇腾、鸿蒙、高斯四大生态领域[1] 鲲鹏生态合作 - 公司新一代产品WiNEX与鲲鹏进行全方位的适配[1] - WiNEX底层组件采用鲲鹏原生开发[1] - 公司全国首家国产化项目案例基于鲲鹏体系[1] 昇腾生态合作 - 公司医疗大模型WiNGPT适配了昇腾并完成相互技术兼容性认证[1] - WiNGPT目前已经上架[1] 鸿蒙与高斯生态合作 - 公司WiNEX MY移动端和互联网医院移动端全面接入鸿蒙生态[1] - 相关移动应用鸿蒙版已上架[1] - 公司有基于高斯数据库的大数据技术合作[1] 解决方案与项目合作 - 双方联合发布智慧医疗数据湖解决方案[1] - 公司联合华为云共同推出卫宁健康全民健康信息平台解决方案[1] - 在全国各类医疗信息化商机和项目上，公司与华为方面有广泛合作[1]

公司股价与可转债条款 - 公司股票在2025年10月21日至2025年11月3日期间已有10个交易日的收盘价低于当期转股价格17.31元/股的85%（即14.71元/股）[2] - 该情况预计可能触发卫宁转债转股价格向下修正条件[2] 公司后续行动 - 若触发转股价格向下修正条件，公司将于触发条件当日召开董事会审议决定是否修正转股价格[2] - 公司将及时履行相关信息披露义务[2]

可转债发行 - 公司于2021年3月16日发行970.2650万张可转债，总额9.70265亿元[3] 转股期与价格 - 可转债转股期为2021年9月22日至2027年3月15日[2][3] - 卫宁转债初始转股价格17.76元/股，最新17.31元/股[4] 转股价格修正 - 连续三十个交易日中至少十五个低于当期转股价格85%时董事会可提案[1][7] - 2025年10月21日至11月3日已有10个交易日低于85%，或触发修正条件[1][9] - 修正方案须三分之二以上通过，转债股东回避表决[7] - 修正价不低于股东大会前二十和前一交易日均价较高者[7] 信息披露 - 预计触发修正条件5个交易日前披露提示性公告[9] - 触发当日召开董事会审议并披露[1][9] - 向下修正转股价格须刊登股东大会决议公告[8]

公司基本情况 - 公司成立于2004年4月7日，于2011年8月18日在深圳证券交易所上市，注册和办公地址均位于上海 [1] - 公司是医疗IT行业龙头，专注于医疗软件的研发、销售与技术服务，为医疗卫生行业信息化提供整体解决方案 [1] - 公司所属申万行业为计算机-软件开发-垂直应用软件，概念板块包括DRG概念、智慧医疗、阿里云核聚变等 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度公司实现营业收入12.96亿元，在行业102家公司中排名第22位，行业平均营收为17.12亿元 [2] - 同期公司净利润为-2.48亿元，在行业102家公司中排名第100位，行业平均净利润为2643.13万元 [2] - 行业第一名上海钢联营收达573.18亿元，第二名德赛西威营收为223.37亿元 [2] 财务指标分析 - 2025年三季度公司资产负债率为31.31%，低于行业平均的31.94% [3] - 同期公司毛利率为29.07%，较去年同期的41.04%下降，且低于行业平均的41.71% [3] 股东结构与变动 - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为11.73万户，较上期减少0.45% [5] - 户均持有流通A股数量为1.63万股，较上期增加0.49% [5] - 十大流通股东中，华宝中证医疗ETF持股5007.72万股，较上期减少869.61万股；易方达创业板ETF持股3872.61万股，较上期减少653.76万股；诺安成长混合A为新进股东，持股1689.10万股 [5] 机构观点与业务亮点 - 华泰证券指出公司四季度收入有望恢复增长，产品竞争力增强、交付效率提升及AI产品商业化加速落地 [6] - WiNEX2025版本新增优化2500余项功能，AI能力占比15%，实现智能辅助诊断，缩短实施周期50%，降低TCO约20% [6] - 中泰证券指出2025年上半年公司软件销售及技术服务业务收入占比达84.65%，同比提升10.97个百分点 [7] - 公司2025年上半年销售、管理及研发费用合计下降19.07%，经营活动产生的现金流量净额同比提升163.44% [7] - 公司发布医疗大模型WinGPT 3.0和WINEX Copilot 2.2，已在近150家医疗机构落地 [7]

公司股价表现 - 10月31日股价上涨5.05%，报收8.95元/股，成交额4.35亿元，换手率2.59%，总市值198.21亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为卫宁健康科技集团股份有限公司，位于上海市静安区，成立于2004年4月7日，于2011年8月18日上市 [1] - 主营业务为医疗软件研究开发、销售与技术服务，为医疗卫生行业信息化提供整体解决方案 [1] - 主营业务收入构成：软件及服务占比84.65%，硬件销售占比7.89%，互联网医疗健康占比7.46% [1] 基金持仓情况 - 新疆前海联合基金旗下前海联合泳隽混合A（004693）三季度重仓持有卫宁健康8000股，占基金净值比例4.68%，为第七大重仓股 [2] - 10月31日该基金持仓卫宁健康浮盈约3440元 [2] - 该基金最新规模92.72万元，今年以来收益13.49%，近一年收益13.18%，成立以来收益71.3% [2] 基金经理信息 - 前海联合泳隽混合A基金经理为张永任，累计任职时间5年174天，现任基金资产总规模1.64亿元 [3] - 基金经理任职期间最佳基金回报47.46%，最差基金回报-20.97% [3]

增资概述 - 卫宁健康向控股子公司环耀卫宁增资18,381.23万元人民币以提升控制权并满足其经营资金需求 [2] - 增资方式包括以5,000万元人民币自有资金认购注册资本以及将13,381.23万元资本公积定向转增注册资本 [2] - 增资完成后环耀卫宁注册资本由18,381.23万元增至36,762.46万元 [2] 股权与控制权变动 - 增资后卫宁健康对环耀卫宁的持股比例由57.2733%提升至78.6366% [2] - 卫宁健康仍为环耀卫宁的控股股东 [2] 后续进展 - 环耀卫宁已完成本次增资的工商变更登记手续并取得新的《营业执照》 [2]

市场扩张和并购 - 卫宁健康认购环耀卫宁18381.23万元注册资本，含自有资金5000万和定向转增13381.23万[1] - 增资后环耀卫宁注册资本由18381.23万增至36762.46万[1] - 增资后卫宁健康对环耀卫宁持股比例由57.2733%增至78.6366%[1] - 环耀卫宁完成工商变更登记，执照登记注册资本36762.46万元[2]

公司业务动态 - 卫宁健康科技集团股份有限公司中标连云港市第二人民医院医疗信息系统运行维护及接口服务项目 [1] - 中标金额为113万元 [2] - 项目采购方为连云港市第二人民医院，位于江苏省，发布日期为2025年10月27日 [2] 公司运营概况 - 公司共对外投资了50家企业 [1] - 公司参与招投标项目9904次 [1] - 公司拥有商标信息124条，专利信息516条，著作权信息511条 [1] - 公司拥有行政许可24个 [1]

财务表现 - 2025年前三季度营业收入12.96亿元，同比下降32.27%，归母净利润-2.41亿元，同比下降256.10% [1] - 2025年第三季度单季营业收入4.57亿元，同比下降33.78%，归母净利润-1.23亿元，同比下降199.16% [1] - 2025年前三季度毛利率为29.07%，同比下降11.97个百分点，第三季度单季毛利率为15.59%，同比下滑24.90个百分点 [2] - 2025年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为17.62亿元，同比下降2.27%，经营性现金流为-0.11亿元，较2024年同期的-1.04亿元有所改善 [2] 业绩下滑原因 - 收入利润下滑主要由于部分客户招投标与项目验收延迟，以及WiNEX产品升级尚未形成规模收入 [1] - 成本费用相对刚性，互联网医疗业务优化及资产减值、补缴税款等一次性因素共同拖累业绩 [1] - 费用率上升，2025年前三季度销售/管理/研发费率分别为15.87%/9.15%/18.59%，同比分别上升3.3/1.8/7.65个百分点 [2] 分业务表现 - 医疗卫生信息化业务实现收入11.91亿元，同比下降25.71%，其中核心软件销售及技术服务收入10.98亿元，同比下降22.78% [3] - 硬件销售收入0.93亿元，同比下降48.78%，互联网医疗健康业务收入1.05亿元，同比下降66.24% [3] 产品与技术进展 - WiNEX 2025版本升级强化数字化医院核心系统，覆盖逾百模块，新增优化2500余项功能，其中AI能力占比15% [4] - 通过“两平移两优化”策略，实现大型医院3个月平滑上线，缩短实施周期50%，降低总拥有成本约20% [4] - 公司聚焦主营业务，围绕智慧医疗、数据治理、AI辅助诊疗等场景推出数字化医院整体解决方案 [3] 盈利预测与估值 - 下调2025-2027年归母净利润预测至0.20亿元、3.31亿元、5.02亿元，下调幅度分别为-95.29%、-38.96%、-27.37% [5] - 参考可比公司平均51.1倍2026年市盈率，给予公司70.0倍2026年市盈率，目标价10.46元 [5]