文章核心观点 - A股退市制度正加速执行并呈现多元化特点 包括交易类 重大违法类 财务类及主动退市 市场投资逻辑向价值回归深度重塑 同时投资者保护机制同步完善 [1][2][5] 退市案例与市场动态 - *ST奥维收盘价0.77元/股 总市值2.7亿元且连续15个交易日低于5亿元 即使未来5个交易日每日涨停也难以回升至5亿元 或成今年首例触及市值退市指标的公司 [1] - 东方通于1月22日摘牌退市 成为今年A股第二家因重大违法强制退市的公司 [1] - *ST长药面临三重退市风险 包括重大违法 财务类及交易类 其收盘价0.77元/股已连续16个交易日低于1元 总市值2.7亿元已连续10个交易日低于3亿元 [3] - *ST立方和*ST长药在明确涉嫌触及重大违法强制退市背景下 股价出现异常波动 截至1月22日已连续3个交易日涨停 被市场人士视为“末日狂欢” [4] - 德邦股份于1月13日公告拟主动退市 成为今年A股首家公告主动退市的公司 旨在整合京东物流体系资源并履行避免同业竞争承诺 [4] 退市类型多元化分析 - 重大违法强制退市力度加大 广道数字于1月5日摘牌打响年内“第一枪” 东方通紧随其后 *ST立方与*ST长药也因财务造假涉嫌触及此类退市 [3] - 主动退市案例增加 去年有6家公司（含B股）主动退市 今年有望进一步扩容 除德邦股份外 中金公司拟吸收合并东兴证券 信达证券积极推进 瓦轴股份收到要约收购报告书计划终止上市 [5] - 财务类退市方面 上海贵酒与万方发展提前预告可能触及指标 均预计2025年度营业收入不足3亿元且扣非前后净利润为负 [5] - 交易类退市将加快出清节奏 压缩“垃圾股”炒作空间 市值退市标准优化后 退市机制更透明 执行更刚性 [1][2] 市场影响与投资逻辑重塑 - A股投资逻辑正从“炒小炒差”向“价值回归”深度重塑 市场定价功能优化 资金向优质资产集中趋势不可逆转 [2] - 市场呈现“良币驱逐劣币”的结构性分化 基本面差 缺乏成长逻辑的公司被资金抛弃 交易类退市是市场化出清的直观体现 [2] - *ST奥维2025年前三季度营业收入仅3400.25万元 同比大跌87% 归母净利润亏损1.88亿元 业绩恶化反映市场对其持续经营能力的否定 [2] 监管趋势与专家观点 - 预计今年上市公司退市将呈现多元化 精准化 快节奏的特点 [1] - 监管层对财务造假 资金占用等行为的识别更加精准 封堵“保壳”空间 [1] - 财务类退市将集中出清 重大违法退市“零容忍”提速 案件查处周期将进一步缩短 主动退市渐趋常态化 交易类退市成为常态化出清的重要渠道 [5] 投资者保护机制 - 证监会2026年系统工作会议提出推动更多特别代表人诉讼 先行赔付等典型案例落地 [6] - 特别代表人诉讼采用“默示加入 明示退出”机制 一揽子解决小额多数投资者索赔 降低维权门槛与成本 [6] - 需强化追责到人 通过“行政+刑事+民事”体系追责控股股东 实控人 完善违法退市救济机制 探索退市保险制度或补偿基金 压实中介机构连带赔偿责任 优化退市后进入“三板”市场的交易机制以提高流动性 [6]

市场整体表现 - 2024年1月22日，软件开发板块整体上涨1.04%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.14%，深证成指上涨0.5% [1] - 板块内个股表现分化，涨幅前十的个股涨幅在4.31%至20.00%之间，跌幅前十的个股跌幅在-1.50%至-2.71%之间 [1][2] 领涨个股分析 - 深信服（300454）领涨板块，收盘价167.05元，单日涨幅达到20.00%，成交额38.28亿元，成交量24.62万手 [1] - 久其软件（002279）涨幅居前，收盘价10.48元，单日涨幅9.97%，成交额25.24亿元，成交量255.42万手 [1] - 其他涨幅显著的个股包括*ST立方（涨19.79%）、雷建科（涨7.60%）、奇安信（涨4.58%）等 [1] 领跌个股分析 - 德赛西威（002920）领跌板块，收盘价128.43元，单日跌幅-2.71%，成交额17.26亿元 [2] - 卫宁健康（300253）跌幅较大，收盘价11.51元，单日跌幅-2.29%，成交额18.80亿元，成交量162.48万手 [2] - 其他跌幅较大的个股包括概伦电子（跌-2.46%）、通达海（跌-2.02%）、华大九天（跌-1.55%）等 [2] 板块资金流向 - 当日软件开发板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出额为2.3亿元 [2] - 游资资金呈现净流入状态，净流入额为2.64亿元，而散户资金净流出3418.07万元 [2] 个股资金流向详情 - 久其软件（002279）获得主力资金大幅净流入3.01亿元，主力净占比达11.94%，但游资和散户分别净流出1.26亿元和1.75亿元 [3] - 深信服（300454）获得主力资金净流入1.84亿元，主力净占比4.82%，游资和散户分别净流出4510.29万元和1.39亿元 [3] - 科大国创（300520）、万兴科技（300624）、金山办公（688111）分别获得主力资金净流入1.56亿元、1.45亿元和1.43亿元 [3]

行业投资评级 - 报告对计算机行业评级为“看好” [6] 核心观点 - 报告建议关注AI应用等投资机会 [3] 上周市场回顾 - 上周（1月12日至1月16日）计算机（申万）板块上涨3.82%，同期沪深300指数下跌0.57%，计算机板块跑赢沪深300指数4.39个百分点 [2][11] - 在申万各行业对比中，计算机行业上周涨幅排名位列第1位 [2][11] - 目前计算机行业上市公司共335家，其中234家公司收涨，占比69.85% [14] - 上周板块涨幅前三名分别为：通达海（上涨39.73%）、浩瀚深度（上涨30.57%）、杰创智能（上涨28.95%） [2][14] - 上周板块跌幅后三名分别为：*ST立方（下跌33.66%）、航天信息（下跌14.46%）、海峡创新（下跌13.40%） [2][14] 上周行业关注要点 - **马斯克宣布开源X推荐算法**：马斯克宣布将在一周内正式开源X平台最新的内容推荐算法，覆盖所有用于决定向用户推荐自然内容和广告内容的代码，并承诺后续每四周更新一次代码 [3][8][15][16] - **苹果与谷歌达成AI合作**：苹果与谷歌正式宣布达成一项为期多年的深度合作协议，下一代苹果基础模型将直接基于谷歌的Gemini模型与云技术构建，用于今年推出的全新Apple Intelligence功能 [3][8][18] - 谷歌提供的Gemini模型规模达1.2万亿参数，远超苹果现有约1500亿参数的自研模型 [20] - 据报道，苹果计划每年支付约10亿美元使用Gemini技术 [18] - **Meta官宣Meta Compute计划**：Meta首席执行官扎克伯格宣布启动Meta Compute计划，旨在构建吉瓦（GW）级AI基础设施以加速实现“超级智能” [3][8][21] - Meta计划在未来十年内建设规模达数十吉瓦的算力设施，长期目标瞄准数百吉瓦级别 [21] - Meta已与能源巨头Vistra签署长达20年的购电协议，并从致力于开发小型模块化反应堆的企业获取电力 [22] - **美国放宽对华AI芯片管制**：美国政府批准英伟达向中国出口其人工智能芯片H200，预计将重启该芯片对中国客户的出货 [8][23][24] - **DeepSeek开源Engram模块**：DeepSeek在GitHub开源了名为Engram的模块，其研究论文阐述了一种新的大模型稀疏化方向：条件存储 [8][25] - 根据论文，在总参数和算力预算固定的情况下，将20%至25%的稀疏参数分配给Engram记忆库是最优平衡点，其测试数据显示，即便挂载规模高达千亿参数的Engram，推理吞吐损失也能控制在3%以内 [29] - 知情人士称，DeepSeek预计将在今年中国春节前后发布最新的V4模型，其内部初步测试结果在编程能力上已经超越了Anthropic的Claude模型 [29] - **千问App全面接入阿里生态**：千问App宣布全面接入淘宝、支付宝、飞猪、高德等阿里生态业务，上线超400项AI办事功能，实现点外卖、购物、订机票等AI购物功能 [3][8][30] - 千问App通过调用淘宝闪购的服务能力与支付宝原生AI支付能力“AI付”实现系统级打通，可完成从推荐、下单到支付的全流程 [31] - 千问C端事业群总裁透露，阿里千问上线两个月，其C端月度活跃用户已突破1亿 [32]

股价情况 - 2026年1月20、21日公司股票涨幅偏离值累计44.23%，属异常波动[3][6] - 2026年1月21日收盘价0.96元/股，已连续六日低于1元[4][7] 业绩情况 - 2025年1 - 9月营收20333.04万元，同比降0.44%[7] - 2025年1 - 9月净利润 - 6220.90万元，同比降20.59%，全年预计仍为负[7] 退市风险 - 2025年11月28日可能触及重大违法强制退市情形[5][7] - 连续二十日低于1元将终止上市[4][7]

公司股价异常波动 - 2025年1月20日，*ST立方复牌后股价直线拉升封住涨停，报0.80元/股，涨幅达19.40% [2][9] - 此次涨停并非源于公司基本面改善或业务突破，而是与公司实控人发布的一封公开信有关 [2][3][9][10] - 公司及董事会紧急澄清，对实控人古钰瑭以个人名义发布的《致立方数科全体股东的公开信》不知情且未参与，强调其非公司董事会对外发布的信息 [4][11] 监管关注与违规行为 - 深交所认定实控人通过非法定信息披露渠道发布信息，涉嫌存在不真实、不准确、不完整及误导性陈述，市场影响恶劣，已启动纪律处分程序 [4][12] - 公司正面临重大违法强制退市和连续四年亏损的严峻挑战 [2][9] 财务造假详情 - 安徽证监局调查揭露，立方数科在2021年至2023年连续三年财务造假 [5][6][13] - 造假手法主要包括通过代理业务、融资性贸易和虚假贸易虚增收入、成本和利润总额 [6][13] - 2021年至2023年累计虚增收入6.38亿元，虚增成本6.28亿元 [6][13] - 2021年单年虚增营业收入高达2.80亿元，占当年营业收入的50.09%，意味着当年过半收入为虚假 [6][13] 面临的退市风险 - 公司面临双重退市风险：重大违法强制退市和面值退市 [6][13] - 因财务造假情节恶劣，若监管机构正式处罚下达，公司将触及重大违法强制退市 [7][14] - 公司股价已于2025年1月13日收盘报0.97元/股，首次低于1元，截至1月20日仍未回到1元以上，面值退市风险高悬 [7][14] 审计与法律风险 - 公司年审机构中兴财光华会计师事务所正在被立案调查，可能无法对公司2025年年报开展审计工作 [7][14] - 截至目前，公司尚未完成审计机构改聘工作，年审工作亦未正式开展，存在审计风险 [7][14] - 公司时任审计机构在投资者后续索赔中已被列为被告 [7][14] - 已有投资者进行索赔，相关律师团队已递交部分案件至法院 [6][13]

立方数科股份有限公司 公告 证券代码：300344 证券简称：*ST 立方 公告编号：2026-008 立方数科股份有限公司 关于公司股票可能被实施重大违法强制退市的第八次风险提示公告 公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 公司于 2025 年 11 月 28 日收到中国证监会安徽监管局下发的《行政处罚及 市场禁入事先告知书》。根据《告知书》内容，认定公司通过开展代理业务虚增 营业收入、营业成本，通过开展融资性贸易虚增营业收入、营业成本，通过开展 1 立方数科股份有限公司 公告 虚假贸易虚增营业收入、营业成本、利润总额。根据《告知书》认定的事实，公 司 2021 年、2022 年、2023 年年度报告存在虚假记载，同时 2021、2022 年虚假 记载的营业收入金额合计达 591,582,002.31 元，且占该 2 年披露的年度营业收 入合计金额的 50.91%；公司可能触及《深圳证券交易所创业板股票上市规则》 第 10.5.2 条第（六）项规定、第（七）项规定的重大违法强制退市情形，公司 股票可能被实施重大违法强制退市。 1、立方数科股 ...

1月20日午间，*ST立方（维权）（300344）发布澄清公告称，公司关注到有关媒体发布了关于《*ST立 方回应风险提示：多措并举应对挑战股票20日复牌》、落款为公司董事会的《致立方数科全体股东的公 开信》的相关报道。公司就报道内容进行了询证核实，现予以澄清说明：公司、全体董事及董事会对上 述报告事项不知情、未参与，上述报告内容非公司董事会对外发布。 20日早间，*ST立方股价开盘直线涨停。 | *ST立方 < > | 心 Q | | --- | --- | | 300344 | | | 0.80 - 今开 - 0.73 最高 - 0.80 最低 - 0.73 | | | 19.40% 0.13 换手 4.43% 总手 28.3万 金额 2209万 | | | 总值 5.134亿 流值 5.120亿 市盈 -6.19 | 更多 | | 分时 | 王日 日 K 周K 月 K | | 更多, | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 0.80 | 19.40% | | | | | | | 盘口 | | 资金 | | | | 卖1 | | | | | | 是1 | | 0.80 1 ...

公司澄清公告 - 公司发布澄清公告 对媒体报道的《*ST 立方回应风险提示：多措并举应对挑战股票20日复牌》及落款为公司董事会的《致立方数科全体股东的公开信》进行说明 [1] - 公司 全体董事及董事会对上述报道事项不知情 未参与 [1] - 上述报道内容非公司董事会对外发布 [1]

公司澄清公告 - 公司关注到有媒体发布了关于《*ST立方回应风险提示：多措并举应对挑战股票20日复牌》及落款为公司董事会的《致立方数科全体股东的公开信》的相关报道 [1] - 公司就报道内容进行了询证核实并予以澄清说明 [1] - 公司、全体董事及董事会对上述报告事项不知情、未参与，上述报告内容非公司董事会对外发布 [1]

格隆汇1月20日丨*ST立方(300344.SZ)公布澄清公告，公司关注到有关媒体发布了关于《*ST 立方回应 风险提示：多措并举应对挑战股票 20 日复牌》、落款为公司董事会的《致立方数科全体股东的公开 信》的相关报道，公司就报道内容进行了询证核实，现予以澄清说明：公司、全体董事及董事会对上述 报告事项不知情、未参与，上述报告内容非公司董事会对外发布。 ...