财务数据 - 公司2024年第三季度营业收入为10.07亿元，同比增长125.51%[3] - 公司2024年前三季度营业收入为25.35亿元，同比增长109.72%[3] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为1.43亿元，同比增长844.11%[3] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为3.57亿元，同比增长26,858.78%[3] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为4.24亿元，同比增长159.40%[3] - 公司2024年第三季度末总资产为68.98亿元，较上年度末增长16.89%[3] - 公司2024年第三季度末归属于上市公司股东的所有者权益为32.97亿元，较上年度末增长14.52%[3] - 公司2024年前三季度营业成本为11.14亿元，同比增长116.86%[6] - 公司2024年前三季度其他收益为1.37亿元，同比增长35.82%[6] - 公司2024年前三季度信用减值损失为-2,239.41万元[6] - 公司2024年第三季度营业收入为25.35亿元[15] - 公司2024年第三季度归属于母公司股东的净利润为35.74亿元[16] - 公司2024年第三季度研发费用为6.73亿元[15] - 公司2024年第三季度资产总额为68.98亿元[13][14] - 公司2024年第三季度负债总额为29.89亿元[13][14] - 公司2024年第三季度其他综合收益的税后净额为4.40亿元[16] - 公司2024年第三季度其他权益工具投资为1.08亿元[13] - 公司2024年第三季度开发支出为7,099.36万元[13] - 公司2024年第三季度商誉为2.83亿元[13] - 公司2024年第三季度递延所得税资产为9,609.85万元[13] - 公司2024年第三季度实现销售收入23.81亿元，同比增长67.1%[18] - 公司收到的税费返还为1.56亿元，同比增长101.2%[18] - 公司经营活动产生的现金流量净额为4.24亿元，上年同期为-7.14亿元[18] - 公司投资活动产生的现金流量净额为-1.81亿元[18] - 公司筹资活动产生的现金流量净额为-5.74亿元[18] - 公司期末现金及现金等价物余额为10.36亿元[18] - 公司基本每股收益为0.5728元，稀释每股收益为0.5666元[17] - 公司归属于母公司所有者的综合收益总额为4.01亿元[17] - 公司归属于少数股东的综合收益总额为2.06亿元[17] - 公司外币财务报表折算差额为4.40亿元[17] 股东情况 - 公司普通股股东总数为43,246人,表决权恢复的优先股股东数量为0[8] - 前10名股东中,实控人赵轶持股比例为22.59%,持股数量为141,562,196股[8] - 杭州长川投资管理合伙企业(有限合伙)持股比例为5.99%,持股数量为37,558,565股[8,9] - 公司前10名无限售条件股东中,国家集成电路产业投资基金股份有限公司持有24,472,883股[8,9] - 公司部分高管如韩笑持有的限售股份在本期有所增加[11]

报告公司投资评级 - 维持公司"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 2024H1公司实现营收15.28亿元,同比增长100.46%;实现归母净利润2.15亿元,同比增长949.29% [1] - 测试机业务是公司业绩增长的主要驱动力,2024H1实现测试机销售收入9.31亿元,同比增长270.31% [1] - 公司持续加大研发投入,2024年1-6月研发经费投入达42,649.18万元,占营业收入比例的27.91% [1] - 公司作为国内领先的半导体设备平台型公司,在测试机、分选机等领域的中高端市场突破国外半导体设备厂商垄断,核心竞争力不断增强 [1] - 公司积极完善战略发展布局,在将现有产品领域做专、做强的基础上,重点开拓了探针台、高端测试机产品、三温分选机、AOI光学检测设备等相关测试设备 [1] 财务数据总结 - 预计公司2024-26年实现营收32.58、43.02、50.19亿元,实现归母净利润5.31、7.98、9.96亿元 [3] - 公司2024-26年预计毛利率分别为54.90%、55.92%、56.19% [4] - 公司2024-26年预计净利润增长率分别为1,076.82%、50.17%、24.76% [4] - 公司2024-26年预计ROE分别为15.42%、18.81%、19.01% [4]

报告公司投资评级 - 维持"买入"投资评级 [11] 报告的核心观点 聚焦高端装备领域，盈利能力显著提升 - 2024年上半年集成电路行业总体温和复苏，公司测试产品矩阵布局广泛，市场占有率稳步提升，营收同比有大幅增长 [8] - 公司继续聚焦高端领域装备研发投入，规模显影逐渐凸显 [8] - 公司运营能力有效提升，费用率趋于稳定，且上半年获得政府补助，实现净利润的大幅增长 [8] 半导体测试机业务高速增长，加速国产化替代 - 公司上半年半导体测试机/分选机/其他业务分别实现营收9.31/4.72/1.26亿元，其中半导体测试机业务同比高增270.31%，毛利率达64.76% [9] - 公司测试机和分选机在核心性能指标上已达到国内领先、接近国外先进水平，且产品售价低于国外同类型号产品，较高的性价比优势使得公司产品在市场上具有较强的竞争力，在降低客户采购成本的同时，逐步实现进口替代，提高产品市场份额 [9] 获得海内外客户认可，不断拓宽产品线 - 公司通过自主研发实现了测试机、分选机的部分进口替代，产品获得长电科技、华天科技、通富微电、士兰微、华润微、日月光等多个一流集成电路企业的使用和认可 [10] - 公司子公司STI的产品销往日月光、安靠、矽品、星科金朋、UTAC、力成、德州仪器、瑞萨、意法、美光等知名半导体企业 [10] - 公司亦重点开拓了探针台、数字测试机等产品，不断拓宽产品线，并积极开拓中高端市场，未来有望突破国外龙头厂商垄断，成为国内半导体测试设备的中流砥柱 [10] 盈利预测 - 预测公司2024-2026年收入分别为32.51、42.74、52.88亿元，EPS分别为0.82、1.27、1.74元 [11] - 随着公司半导体测试机业务的高速增长以及产品线的不断扩展后续营收和利润有望提升 [11]

报告评级 - 报告给予长川科技"买入"评级(维持) [2] 公司业绩 - 2024年上半年营收15.28亿元,同比增长100.46%;归母净利2.15亿元,同比增长949.29% [10][11] - 2024年第二季度营收9.69亿元,同比增长119.03%,环比增长73.18%;归母净利2.11亿元,同比增长171.27%,环比大幅增长 [11] - 公司业绩大幅增长,主要系下游景气回暖带动测试机/分选机等产品需求大增,以及公司产品覆盖度不断拓宽、市场占有率持续提升,同时规模效应逐步显现,运营管理水平有效提升 [12] 公司战略 - 公司坚持大客户战略,引领数字测试机国产化突破,已获得长电科技、华天科技等多家一流集成电路厂商的认可 [13] - 公司内生外延并举,内江基地产能释放为营收扩张奠定基础,同时完成对长奕的并表,实现在重力式、平移式、转塔式分选机的全面布局 [14] - 公司调整探针台项目,暂缓投入SiC/GaN产品,改为加大投资智能制造基地 [15] 财务预测 - 预计公司2024-2026年营收分别为33/40/50亿元,归母净利为5.5/6.6/8.4亿元,对应PE为33/28/22X [15] 风险提示 - 景气复苏不及预期;新产品开发、推向市场不及预期;大客户需求不及预期 [16]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 业绩复苏势头持续，Q2费用率下降推动利润高增 - 2024上半年公司营收15.28亿元，同比+100.5%；归母净利润2.15亿元，同比+949.3% [4] - Q2单季营收9.69亿元，同比+119.0%，环比+73.2%；归母净利润2.11亿元，同比+171.3%，环比+5072.9%，净利润增速高于营收增速主要系公司上半年期间费用率显著降低 [4] 毛利端整体稳定，Q2费用率下降释放净利率 - 2024上半年公司毛利率为55.0%，同比-0.4pct；净利率为14.8%，同比+11.8pct [4][22] - Q2单季毛利率为55.2%，同比+0.2pct，环比+0.6pct；净利率22.9%，同比+5.5pct，环比+22.3pct [4] - 2024上半年期间费用率为41.4%，同比-28.3pct [4][16] 合同负债&存货较为稳定，现金流回款情况显著好转 - 截至2024H1末，公司合同负债为0.26亿元，同比+77%；存货为22.30亿元，同比+22% [5][23][24][26] - 2024年上半年公司经营性活动现金流为0.78亿元，同比112.5% [5] 半导体测试设备平台型企业，内生外延成长空间持续打开 - 测试机：模拟测试机已达领先水平，数字测试机市场规模约为模拟测试机6-7倍，国产化率较低 [5] - 分选机：公司是本土稀缺供应商，2023年收购长奕科技实现重力式、平移式和转塔式分选机全覆盖 [5] - 探针台：已成功开发一代产品CP12，募投项目重点加码探针台 [5] - AOI：公司并购新加坡STI，为公司探针台等产品在光学领域技术难题的突破提供有力支持 [5] 盈利预测与估值 - 维持公司2024-2026年归母净利润为4.7/7.7/9.3亿元，当前市值对应动态PE分别为40/24/20X [5] - 基于公司较高的成长性，维持"买入"评级 [5]

公司概况 - 公司主要从事集成电路专用设备的研发、生产和销售[27] - 公司是一家致力于提升我国集成电路专用测试设备技术水平、积极推动集成电路装备业升级的国家高新技术企业[27] - 公司专注于集成电路测试设备领域，拥有超900项专利[28] - 主要产品包括测试机、分选机、自动化设备及AOI光学检测设备等[31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52] 经营情况 - 报告期内公司营业收入为15.28亿元，同比增长100.46%[15] - 报告期内公司归属于上市公司股东的净利润为2.15亿元，同比增长949.29%[16] - 报告期内公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.08亿元，同比增长345.94%[17] - 报告期内公司经营活动产生的现金流量净额为7,798.45万元，同比增长112.53%[18] - 报告期末公司总资产为66.56亿元，较上年度末增长12.78%[18] - 报告期末公司归属于上市公司股东的净资产为30.66亿元，较上年度末增长6.53%[19] - 公司2024年上半年营业收入为15.28亿元，同比增长100.46%[83] - 公司2024年上半年营业成本为6.88亿元，同比增长102.48%[83] - 公司2024年上半年销售费用为0.99亿元，同比增长20.48%[83] - 公司2024年上半年管理费用为1.34亿元，同比增长26.21%[83] - 公司2024年上半年研发投入为4.26亿元，同比增长17.59%[83] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为0.78亿元，同比增长112.53%[83] - 公司2024年上半年测试机产品营业收入为9.31亿元，同比增长270.31%[88] - 公司2024年上半年分选机产品营业收入为4.72亿元，同比增长8.84%[88] - 公司2024年上半年研发投入占营业收入的比重为27.91%[94] - 公司2024年6月30日货币资金余额为10.86亿元，占总资产的16.31%[96] - 2024年1-6月实现净利润1,015.51万元[103] 重大事项 - 通过收购STI公司，在技术研发、客户和销售渠道等方面实现了优势互补和良性协同[29] - 完成收购长奕科技(EXIS)，丰富了产品类型，实现重力式分选机、平移式分选机、转塔式分选机的全覆盖[30] - 2024年1-6月EXIS公司实现净利润401.88万元[106] - 公司集成电路高端智能制造基地项目截至报告期末累计投入833.6万元，投资进度为16.67%[138] - 公司转塔式分选机开发及产业化项目截至报告期末累计投入4,596.52万元，投资进度为37.26%[138] - 公司2023年9月向特定对象发行股票募集资金净额为27,670万元[133][134] - 公司2021年8月向特定对象发行股票募集资金净额为36,245.84万元[132][133] - 公司2023年第四季度营收为138.35亿元，同比增长100.00%[142] - 公司投资项目总额为648.5亿元，其中已投入639.1584亿元，占比98.54%[142] - 公司投资项目预计2024年12月31日前完成[142] - 公司投资项目未发生重大可行性变化[142] 募集资金使用 - 公司以自筹资金预先投入募集资金投资项目1,778.01万元，并已于2021年11月5日进行置换[1] - 公司以自筹资金预先投入募集资金投资项目546.38万元，并已于2023年9月进行置换[1] - 公司使用暂时闲置的不超过2.00亿元募集资金临时性补充日常经营所需的流动资金[1] - 公司使用暂时闲置的不超过1.50亿元募集资金临时性补充日常经营所需的流动资金[1] - 公司探针台研发及产业化项目拟调整研发计划，暂缓投入[1] - 公司将部分募集资金投向长川科技集成电路高端智能制造基地项目[1] - 公司探针台研发及产业化项目延期至2024年12月31日[1] - 公司尚未使用的募集资金部分存储于募集资金专户，部分用于临时补充流动资金[1,2] - 公司募集资金使用及披露中不存在重大问题[3] 子公司经营情况 - 杭州长川智能制造有限公司2024年上半年营业收入为746,172,605.29元人民币，净利润为21,448,181.65元人民币[160] - 长川科技（内江）有限公司2024年上半年营业收入为200,690,356.30元人民币，净利润为-7,395,662.62元人民币[160] - 杭州长川人进出口有限公司2024年上半年营业收入为170,015,308.76元人民币，净利润为-2,662,030.43元人民币[160] - 长川科技（苏州）有限公司2024年上半年营业收入为2,405,026.76元人民币，净利润为-26,855,778.62元人民币[160] - 杭州长奕科技有限公司2024年上半年营业收入为31,322,572.64元人民币，净利润为4,293,630.16元人民币[160] - 长迈半导体（成都）有限公司2024年上半年营业收入为34,059,455.76元人民币，净利润为-18,254,167.18元人民币[160] 其他事项 - 公司不属于环境保护部门公布的重点排污单位,报告期内未因环境问题受到行政处罚[184,185,186] - 公司严格按照相关法律法规保

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司 2024 年中报业绩预告亮眼,预计 24H1 实现归母净利润 2.0~2.3 亿元,同比增长 877~1023%;实现扣非净利润 1.9~2.2 亿元,同比增长 324~360% [2] - 单季度来看,2024 年 Q2 公司实现归母净利润 1.96~2.26 亿元,同比增长 152~191%,环比增长 4702~5437%;单季度实现扣非净利润 1.88~2.18 亿元,同比大幅扭亏,环比增长 11456~13297% [2] - 公司深耕后道封测设备,围绕测试机、探针台重点布局,有广阔的新品布局 [2] - 公司于今年 4 月公布股权激励计划,与核心团队分享公司成长成果,高增目标彰显信心 [2] - 预计公司 2024-2026 年将实现营收 31.37/40.42/48.17 亿元,实现归母净利润 5.38/8.28/11.00 亿元 [3] 财务数据总结 - 2023 年营业收入 17.75 亿元,同比下降 31.1% [3] - 2024 年预计营业收入 31.37 亿元,同比增长 76.7% [3] - 2023 年归母净利润 0.45 亿元,同比下降 90.2% [3] - 2024 年预计归母净利润 5.38 亿元,同比增长 1090.5% [3] - 2023 年毛利率 57.06%,2024 年预计为 59.51% [7] - 2023 年 ROE 1.57%,2024 年预计为 15.63% [7]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024H1 公司预计实现归母净利润 2.00-2.30 亿元,同比+877%-1023%,其中 Q2 为 1.96-2.26 亿元,同比+152%-191%。2024H1 公司预计扣非归母净利润为 1.90-2.20 亿元,同比+324%-360%,Q2 业绩大幅超出市场预期,主要受益于公司产品覆盖度不断拓宽,市场占有率稳步攀升,收入端大幅增长,规模效应下明显增厚利润端表现 [3] - 公司发布 2024 年股权激励草案,拟向激励对象(522 人)授予的限制性股票 1,800万股,占股本 2.9%。根据股权激励考核目标,以 2023 年收入为基数,2024-2028 年收入增长率分别不低于 50%、80%、110%、140%、170%,对应营业收入分别不低于 26.6、32.0、37.3、42.6、47.9 亿元,分别同比+50%、+20%、+17%、+14%和+13%,收入规模有望持续扩张 [4] - 半导体行业景气触底复苏预期下,2024 年传统测试设备需求有望回暖,叠加 SOC 类测试机、三温分选机等产品快速放量,看好公司后续业绩释放弹性 [5] 报告的财务数据总结 - 调整 2024-2026 年营业收入预测分别为 34.71、46.80 和 59.77 亿元,同比+96%、+35%和+28% [6] - 调整 2024-2026 年归母净利润预测分别为 6.03、8.95 和 12.74 亿元,同比+1235%、+48%和+42% [7] - 调整 2024-2026 年 EPS 分别为 0.96、1.43 和 2.03 元 [7] 风险提示 - 半导体行业景气下滑、新品拓展不及预期等 [8]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 业绩大幅增长,多样化产品线持续突破 - 公司预计2024上半年实现归母净利润2.0-2.3亿元,同比增长876.62%-1023.12%,其中单Q2公司实现归母净利润1.96-2.26亿元,同比增长151.28%-189.74% [4] - 预计2024上半年实现扣非归母净利润1.90-2.20亿元,同比增长324.14%-359.53%,其中单Q2公司实现扣非归母净利润1.88-2.18亿元,同比由亏转盈 [4] - 得益于集成电路行业的整体温和复苏,以及细分市场客户需求的显著增长,公司在集成电路测试领域的产品线不断扩展,市场占有率稳步提升 [4] 半导体测试设备平台型企业,内生外延成长空间持续打开 - 相较爱德万&泰瑞达,公司通过内生外延拓展业务面,成长空间持续打开 [5] - 测试机:模拟测试机已达领先水平,具备市占率提升、持续扩张的条件;数字测试机市场规模约为模拟测试机6-7倍,国产化率较低,公司前瞻性布局多年,持续放量彻底打开成长空间 [5] - 分选机:公司是本土稀缺供应商,2023年收购长奕科技(核心资产为EXIS)过会,实现重力式、平移式和转塔式分选机全覆盖,夯实核心竞争力 [5] - 探针台:已成功开发一代产品CP12,募投项目重点加码探针台,2023年有望进一步贡献业绩增量 [5] - AOI:公司并购新加坡STI,STI可为公司探针台等产品在光学领域技术难题的突破提供有力支持 [5] 盈利预测与估值 - 考虑到下游景气复苏,我们维持2024-2026年归母净利润4.7/7.7/9.3亿元,对应PE为43/26/22倍 [6]

报告评级 - 报告维持"买入"评级 [1] - 目标价为37.35元人民币 [1] 报告核心观点 - 公司在半导体后道SoC数字测试机领域具有广阔的国产替代空间,持续研发有望引领SoC测试机国产替代 [3] - 行业复苏背景下,公司平台化布局+规模化效应显现+运营管理水平提升使得净利润迎来较大增长 [4] - 半导体后道测试设备市场在2024/2025年有望持续复苏,SoC和存储测试机需求强劲 [5] - 公司已完成测试机/分选机/探针台的全面布局,核心设备具备强大竞争力 [6] 财务数据总结 - 公司预计2024年上半年归母净利润同比增长876.62%-1023.12% [3] - 公司2024-2026年EPS预计分别为0.83/1.49/2.10元 [3] - 公司2024-2026年营业收入预计分别为33.19/48.06/64.86亿元,归母净利润预计分别为5.20/9.32/13.16亿元 [7] - 公司2024-2026年ROE预计分别为17.02%/23.64%/25.25% [7] 估值分析 - 可比公司2024年ifind一致预期PE均值为41.27倍,给予公司2024年45倍PE,得出目标价37.35元 [3][14] - 公司2023-2026年PE分别为444.28/38.55/21.52/15.24倍 [7] - 公司2023-2026年PB分别为6.97/6.01/4.77/3.67倍 [7]