行业背景与趋势 - AI行业正从技术竞争转向落地竞争，进入关于产品深度、生态广度和商业能力的多维比拼阶段 [1] - 2025年全球AI市场规模预计达到2218.7亿美元，年复合增长率约为26.2% [3] - 54%的企业仍无法量化AI投资回报，行业在商业化价值验证方面仍需突破 [3] - 全球创意软件市场处于快速扩张期，移动化趋势明显，用户创作场景从专业级向大众消费级快速渗透 [10] - 2023-2028年全球人工智能IT支出总市场的CAGR为22.3%，其中Gen AI的CAGR为73.5% [12] 公司战略与技术实力 - 公司深化“双模驱动”战略，以自研音视频多媒体大模型万兴天幕2.0为技术底座 [1][4] - 万兴天幕2.0在视频生成质量、运动控制、场景一致性等关键指标上实现平均90%以上提升 [5] - 万兴天幕2.0基模Pangu-T2V在SuperCLUE 7月榜单中位居国内Top 4，综合评分超越OpenAI的Sora [5] - 万兴天幕2.0海外版ToMoviee 2.0 AI在VBench-2.0全球测评中综合得分位列前三，并在两项关键指标中斩获全球第一 [5] - 2025年上半年公司AI服务器累计调用量已超过5亿次，同比增幅逾200% [8] - 2025年前三季度公司AI服务器调用量已超8亿次 [8] 产品创新与商业化应用 - 基于万兴天幕2.0推出万兴天幕创作广场及万兴天幕AI App，AI视频生成单条成本低至0.25元 [6] - 面向开发者和企业用户推出万兴天幕创作引擎，并开放API接口支持MCP协议 [6] - 第三季度发布旗下首款AI Agent产品——万兴超媒Agent [6] - 产品移动化布局成为业绩增长核心引擎，万兴喵影移动端收入同比增长超100% [10] - 万兴脑图升级移动端云笔记、AI智能解析等功能，推动思维导图向多模态知识管理工具演进 [11] - 万兴PDF移动端发布V6版本，打磨创意笔记、AI知识理解、知识沉淀三大用户场景 [11] 市场表现与财务数据 - 公司第三季度实现营收3.82亿元，同比增长9.99%，较上半年7.77%的增速进一步提升 [1] - 经营效率持续优化，呈现加速增长态势，体现出AI商业化的可持续路径 [1] 生态合作与行业影响 - 与湖南卫视合作打造AI视频海报，与深圳广电合作推出渔业非遗AI宣传片，与湖北卫视合作制作《黄鹤楼》AI创意短片 [11] - 万兴喵影作为国内唯一受邀的视频剪辑应用亮相谷歌开发者大会，并获得GooglePlay全球首页推荐 [10] - 公司实践案例沉淀出可复制的行业解决方案，形成“技术-生态-商业”的完整闭环 [11] 政策支持与发展前景 - “十五五”规划提到全面实施“人工智能+”行动，加强人工智能同产业发展、文化建设等相结合 [12] - 国务院意见提出到2027年人工智能与6大重点领域广泛深度融合，应用普及率超70%，到2030年超90% [12] - IDC预测中国企业级AI Agent应用市场在2028年的保守规模将超过270亿美元，到2030年可增长至471亿美元 [12] - 公司有望成长为兼具全球竞争力和行业话语权的数字创意头部企业，成为“AIGC+移动”时代的核心受益标的 [13]

员工持股计划基本情况 - 公司2024年员工持股计划于2024年9月27日经董事会审议通过，并于2024年10月16日获临时股东大会批准 [1] - 2024年11月4日，公司回购专用证券账户持有的462,700股A股普通股以每股40.00元的价格非交易过户至员工持股计划专户 [2] - 员工持股计划存续期为60个月，锁定期为12个月，自2024年11月5日至2025年11月4日 [2] 第一批解锁详情 - 锁定期于2025年11月4日届满，第一批解锁的标的股票数量为231,350股 [3] - 第一批解锁股份占员工持股计划总数的50%，占公司总股本的0.12% [3] 后续解锁与出售安排 - 锁定期满后分三期解锁，解锁时点分别为自锁定基准日起满12个月、24个月、36个月，解锁比例分别为50%、30%、20% [4] - 解锁后由管理委员会择机出售股票，原则上应在满足解锁条件的当年尽快安排售出，并按照持有人份额比例进行分配 [4][5] - 在定期报告公告等特定期间，员工持股计划不得买卖公司股票 [5] 存续期与终止条款 - 员工持股计划存续期可延长，需在存续期届满前30日经管理委员会决议并提交董事会审议通过 [6] - 若公司控股股东、实际控制人发生变化或发生合并、分立等情形，董事会可决议变更或终止员工持股计划 [7] - 员工持股计划方案发生变更需经管理委员会决议并提交董事会审议通过 [8]

员工持股计划过户 - 2024年11月4日462,700股公司股票非交易过户至员工持股计划账户，价格40元/股[3] 锁定期与解锁安排 - 存续期60个月，锁定期12个月（2024.11.5 - 2025.11.4）[4] - 第一批可解锁231,350股，占总数50%、总股本0.12%[4] - 锁定期满分三期解锁，比例50%、30%、20%[5] 交易限制与公告要求 - 特定期间不得买卖公司股票[5] - 存续期限届满前六个月和届满时需披露公告[8] 存续期调整与终止 - 存续期届满前30日可决议延长[8] - 完成股票出售和资产分配可提前终止[8] - 发生特定情形由董事会决议变更或终止[9]

股份回购执行情况 - 公司通过集中竞价交易方式累计回购股份399,794股 [2] - 回购股份数量约占公司总股本的0.21% [2] - 本次回购计划的执行期间截至2025年10月31日 [2]

股份回购 - 2025年4月25日同意回购，资金2500 - 5000万元，价不超89.85元/股，期限12个月[1] - 截至2025年10月31日累计回购399,794股，占总股本0.21%[2] - 回购最高成交价70元/股，最低57.61元/股，成交24999175.28元[2] 股份过户 - 2025年8月6日143,100股非交易过户至员工持股计划账户[2] 后续安排 - 按规定继续实施回购并及时披露信息[4]

大宗交易概况 - 2025年11月3日，万兴科技发生一笔大宗交易，成交量为50万股，成交金额为3640万元 [1] - 该笔大宗交易占公司当日总成交额的3.06% [1] - 成交价格为72.8元，较市场收盘价74.4元折价2.15% [1] 交易细节 - 买方营业部为华福证券有限责任公司上海浦东新区杨高南路证券营业部 [2] - 卖方营业部为中信证券股份有限公司浙江分公司 [2] - 证券代码为300624 [2]

湖南省人工智能产业政策 - 湖南省政府印发实施方案 明确将人工智能作为推进新质生产力、构建智能经济新形态的重要引擎 [1] - 方案提出产业规模目标 到2027年突破1200亿元 到2030年突破2000亿元 到2035年人工智能应用水平跻身全国前列 [3] - 2024年全省人工智能产业营收达720亿元 同比增长22% 重点企业超过300家 算力规模位居全国前列 [3] 公司行业地位与认可 - 公司作为技术层代表企业入选湖南省"人工智能+"十大重点企业 标志着其在湖南省人工智能产业生态中的影响力提升 [1] - 公司是中国数字创意软件领域产品覆盖面广、营收体量大、全球化程度高的A股上市公司 业务覆盖200多个国家和地区 累计活跃用户突破20亿 [4] - 公司2025年入选湖南省重点软件企业 其大模型产品入选2025年度湖南省首版次软件拟认定名单 2024年亦入选省重点软件企业 其大模型获评省音视频技术典型应用案例 [6] 公司技术创新与产品 - 公司2024年发布湖南首个通过算法备案、国内首个音视频多媒体创作垂类大模型 打造AIGC应用基础底座 [5] - 公司2024年6月推出大模型2.0版本 在国内权威评测中综合评分跻身国内Top4 在文生视频全球评测中跻身全球TOP3 两项关键指标位列全球第一 [5] - 公司旗下拥有多款数字创意明星产品 包括万兴喵影、万兴播爆、万兴脑图等 被视为"中国版Adobe" [4] 公司应用落地与实践 - 公司以AIGC技术赋能文化传播与政企数字化 例如助力打造电视台中秋晚会AI视频海报 连续两年深度赋能岳麓峰会并推出AI数字人 [5][6] - 公司深度参与湖南省"人工智能+"行动中提出的音视频、政务等示范场景 助力构建人工智能创新策源地与产业集聚地 [7] 公司人才战略与布局 - 公司提出"拿深圳同等高薪 住长沙宜居房子 干全球AI事业"引才口号 助力长沙打造人才新高地 [6] - 公司启动全球校园招聘 应届生平均年薪可达50万元 研发人才首年年薪最高可达100万元以上 并在多城市开展招聘活动 [6]

报告投资评级 - 行业投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 头部平台与IP方加速布局AI漫剧，抖音集团发布合作指引明确商业化路径，推动行业景气度提升，建议继续布局AI漫剧赛道[4] - 游戏行业三季报业绩验证高景气度，多家公司净利润显著增长，头部游戏热度持续，估值性价比凸显，建议坚定布局游戏板块[5] - 传媒板块近期表现虽弱于大盘，但AI与IP融合驱动内容繁荣，行业长期增长动力充足[3] 按目录章节总结 行业数据综述 - 游戏数据方面，《三角洲行动》位列内地iOS游戏免费榜第一，《王者荣耀》位列内地iOS游戏畅销榜第一[11] - 新游预约中，《明日方舟：终末地》为安卓预约榜第一，《粒粒的小人国》为iOS预约榜第一[11] - 电影市场方面，《浪浪人生》以0.42亿元周票房成为冠军，累计票房达3.87亿元[23] 行业新闻综述 AIGC - 北京智源研究院开源多模态模型“悟界·Emu3.5”，性能媲美Gemini-2.5-Flash-Image[27] - OpenAI与微软达成协议，给予微软27%股份，并计划最早于2026年下半年提交上市申请，募资至少600亿美元[27][28] 游戏 - 美国Google Play官宣开放第三方支付，禁令有效期至2027年11月1日，利好游戏出海企业[28][29] - 哔哩哔哩自研游戏《逃离鸭科夫》Steam同时在线峰值突破30万人[29] - 腾讯《无畏契约》端手游国服月活跃用户规模突破5000万[30] 影视/IP/卡牌 - AI漫剧表现亮眼，部分作品如《地狱模式，你能活到第几关第一季》7天播放量破亿[31][33] - 捷成股份与番茄小说达成合作，AI视觉内容平台提升动态漫生产效率10倍，降低60%画师门槛[30] - 综艺《声鸣远扬2025》首播后居微博热播综艺榜TOP1，全网热搜503个[30] 公告总结 - 游戏公司三季报业绩突出，巨人网络、吉比特、恺英网络、完美世界、ST华通、三七互娱2025Q3扣非归母净利润同比分别增长74%、274%、21%、178%、171%、45%[5] - 多家传媒上市公司披露三季报营收及利润数据，部分公司如游族网络归母净利润同比增速达1374.6%[34][36][38] 板块行情综述 - A股传媒板块2025年第44周下跌0.06%，表现弱于上证综指（+0.11%）和深证成指（+0.67%）[39] - 子板块中营销板块表现最好，周涨幅达4.22%，游戏板块表现较弱，下跌2.97%[39] - 个股方面，新迅达周涨幅最大（+22.66%），巨人网络周跌幅最大（-13.08%）[40]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐” [3] 报告核心观点 - 坚定认为2025年是AI Agent元年，也是软件大革命的起点 [3][22] - AI Agent或成为软件价值重估的重要催化剂，软件厂商的目标市场有望扩大到数万亿美元的劳动力市场 [3][22] - AI Agent有望提升软件的消费属性，进一步打开软件厂商的估值天花板 [3][22] - 2025年第三季度AI应用已经迎来业绩兑现的拐点 [3][22] 市场回顾 - 本周（2025年10月27日至10月31日）沪深300指数下跌0.43%，中小板指数上涨0.87%，创业板指数上涨0.50%，计算机（中信）板块上涨2.66% [1][31] - 板块个股涨幅前五名分别为：海峡创新（60.66%）、神州信息（27.87%）、科大国创（23.81%）、深信服（21.95%）、格尔软件（20.43%） [1][36] - 板块个股跌幅前五名分别为：佳发教育（-16.68%）、熙菱信息（-13.47%）、乐鑫科技（-9.71%）、启明信息（-9.46%）、开普云（-8.71%） [1][36] 行业要闻与公司动态 - 凌志软件筹划收购凯美瑞德（苏州）信息科技股份有限公司控股权，股票自2025年10月28日起停牌 [2] - 中新赛克股东广东红土、南京红土、昆山红土及郑州百瑞拟减持不超过公司总股本2.83%的股份 [2] - AMD获得美国能源部约10亿美元AI与超算合作订单 [23] - 高通发布AI200芯片，进军数据中心算力市场，首个客户为沙特AI初创公司Humain，计划部署约200兆瓦算力 [5][24] - 摩尔线程科创板IPO注册获批 [5][25] - 国务院常务会议部署制度型开放与新场景培育，强调应用场景是连接技术与产业的关键桥梁 [26] AI生态与行业趋势 - OpenAI明确自身为AI生态赋能者，战略目标是建立“AI云”，其生态分为硬件基础、模型与账户体系、应用层及生态系统四个层面 [8] - ChatGPT已为Booking、Canva、Spotify等应用提供流量扶持，用户可在对话中直接调用服务并完成支付 [10][11] - AI赋能下全球软件公司业绩迎来拐点，谷歌2025年第三季度AI Max in Search已被数十万广告主使用，解锁了数十亿的净新查询 [14] - 亚马逊2025年第三季度广告业务收入达177亿美元，其中DSP广告日均支出同比激增37.3% [14] A股AI公司业绩表现 - 金山办公2025年第三季度营业收入15.21亿元，同比增长25.33%；归母净利润4.31亿元，同比增长35.42%；WPS Office全球月度活跃设备数达6.69亿 [16] - 合合信息2025年第三季度营收4.60亿元，同比增长27.49%；归母净利润1.16亿元，同比增长34.93%；主要C端产品月活用户1.89亿 [16] - 科大讯飞2025年第三季度营业收入60.78亿元，同比增长10.02%；归母净利润转正为1.72亿元，同比增长202.40%；第三季度大模型相关项目中标金额5.45亿元 [16] - 深信服2025年第三季度营收21.16亿元，同比增长9.86%；归母净利润1.47亿元，同比增长1097.40% [16] - 同花顺2025年第三季度营收14.81亿元，同比增长56.72%；归母净利润7.04亿元，同比增长144.50% [16][20] 投资建议 - 建议关注办公方向：金山办公、合合信息、福昕软件、三六零等 [3][6][22] - 建议关注编程方向：卓易信息、普元信息、金现代等 [3][6][22] - 建议关注终端AI方向：中科创达、萤石网络等 [3][6][22] - 建议关注ERP/CRM方向：金蝶国际、用友网络、能科科技、赛意信息等 [3][6][22] - 建议关注其他细分方向：OA、司法、金融/财税、教育、医疗、客服、AIGC等领域的相关公司 [3][6][22]

展会概况 - 2025日本秋季IT周在千叶县幕张国际会展中心举行 吸引富士通 SAP日本 基恩士等科技巨头参会[1] - 展会由日本最大贸易展主办方RX Japan主办 聚焦数字化转型 人工智能 数据驱动等前沿领域[3] - 展会云集全球700多家参展商 涵盖大型技术创新公司和初创企业 现场吸引超过3万名观众[3] 公司参展情况 - 万兴科技受邀参展 展示AIGC视频创作平台ToMoviee AI 视频创意软件Wondershare Filmora 文档创意软件Wondershare PDFelement等数字创意产品[1] - 公司成为展会备受关注的展商之一 现场演示产品吸引大量专业人士互动体验[3][5] 产品技术亮点 - ToMoviee AI平台实现文生视频功能 聚焦视频 图片及音频生成三大领域 具备更快生成速度和更高创作效率 可显著降低视频制作门槛[3] - Wondershare PDFelement V12实现从PDF阅读 编辑 转换 批注到摘要 翻译的全流程智能化 并上线全新AI功能支持合同管理 数据提取与报告制作[4] - 同时演示视频创意软件Wondershare Filmora 图示创作软件Wondershare EdrawMax 思维导图软件Wondershare EdrawMind等最新AI功能[5] 日本市场布局 - 万兴科技自2011年在东京成立运营中心 已在日本市场深耕14年[5] - 公司在日本拥有5600多家合作伙伴与30多家代理商 构建覆盖广泛 响应迅速的本地服务网络[5] - 公司深度参与日本最大规模DX综合展"3rd DX EXPO" 日本国际IT消费电子展览会"Japan IT Week"等本土展会活动[5] 公司业务概览 - 万兴科技是中国数字创意软件领域产品覆盖面广 营收体量大 全球化程度高的A股上市公司[6] - 公司业务覆盖200多个国家和地区 累计活跃用户突破20亿 被视为"中国版Adobe"[6] - 公司旗下打造万兴天幕AI App 万兴天幕创作广场 ToMoviee AI等大模型原生应用矩阵及多款数字创意软件[6]