股东大会信息 - 2024年8月22日公告2024年第三次临时股东大会通知[5] - 现场会议于2024年9月12日15:00召开，网络投票时间为9:15 - 15:00[6] 参会股东情况 - 出席股东大会股东196人，代表386,077,394股，占比34.2353%[8] - 出席现场会议股东8人，代表14,804,895股[8] - 通过网络投票股东188人，代表371,272,499股[8] 议案表决结果 - 《关于董事会提议向下修正"科顺转债"转股价格的议案》，3,250,979股同意，101,861,040股反对，280,888,235股弃权[13] - 同意股数占比0.8422%，议案未获三分之二以上通过[13][14]

会议信息 - 股东大会于2024年9月12日15:00现场召开，网络投票时间为9:15 - 15:00[3] - 现场会议地点为佛山市顺德区容桂红旗中路工业区38号之一公司3A楼会议室[4] 投票情况 - 通过现场和网络投票股东196人，代表股份386,077,394股，占比34.2353%[6] - 中小股东184人，代表股份9,705,570股，占比0.8606%[7] 议案表决 - 《关于董事会提议向下修正"科顺转债"转股价格的议案》未获通过[11][12] - 总表决同意3,250,979股，占0.8422%；反对101,861,040股，占26.3889%；弃权280,888,235股，占72.7689%[9] - 中小股东表决同意3,250,979股，占33.7644%；反对6,329,551股，占65.7381%；弃权47,900股，占0.4975%[10]

公司基本信息 - 证券代码 300737，证券简称科顺股份；债券代码 123216，债券简称科顺转债 [1] - 投资者关系活动类别为 2024 广东辖区上市公司投资者关系管理月活动投资者集体接待日 [1] - 活动时间为 2024 年 9 月 12 日下午 14:30 - 16:30，采用网络远程方式在全景网“投资者关系互动平台”召开 [1] - 上市公司接待人员包括董事长陈伟忠、总经理方勇、财务负责人卢嵩、董事会秘书李文东 [1] 市场表现与投资风险 - 公司经营正常，资本市场受多种因素影响有周期与波动，提醒投资者注意投资风险 [1] - 无法预测股价走势或提供买入时机建议，对公司长期发展有信心并将努力实现可持续增长 [4] 竞争策略 - 密切关注市场行情，根据综合情况及时调整策略，加大研发投入、改进生产工艺，增强技术与成本优势 [1][2] - 加强品牌宣传，提高知名度，开发推广新产品，提高市场竞争力 [2] - 完善人才与激励机制，聘用和培养专业人才 [2] 固定资产投资与扩张 - 结合市场需求、产能利用率及未来规划适度安排资本开支，推进工厂技术改造，提升自动化、智能化水平，提高生产效率 [2] - 合理增加产能投资，为未来发展提供产能保障并巩固竞争优势 [2] 非经常性损益与业绩稳定性 - 2024 年上半年非经损益包括应收款项减值准备转回、政府补助等 [2] - 加大主营业务开拓力度，提升盈利能力和经营质量，加强应收账款管理，合法合规申请政府补助 [2] 在建工程进展 - 根据市场需求等情况推进丰泽股份公司厂区建设项目，按时转固，投产后提高产能、自动化智能化水平和生产效率 [3] 未来发展规划 - 产品研发方面，坚持经营理念，利用平台优势，增强防水新材料、新技术投入，巩固研发技术优势 [3] - 市场开拓方面，优化收入、客户、产品结构，开发 C 端及海外市场，提高存量建筑业务收入占比，增扩与下沉渠道，推广新产品新工艺 [3] - 成本控制方面，通过配方优化、工艺改进、管理效率提升等降本增效，提供高性价比产品与服务 [3] 固定资产折旧与减值管理 - 遵循会计准则，采取适当折旧方法，定期进行资产评估和减值测试 [4] - 注重内部控制和绩效管理，通过技术改造提升智能化、信息化水平，提高资产管理效率和效果 [4] 每股收益情况 - 2024 年上半年基本每股收益与稀释每股收益无重大差异，当前不存在认股权证和股份期权等工具 [4] 股份回购目的 - 基于对公司价值判断和未来可持续发展信心，维护投资者利益，增强投资者信心，综合考虑财务、经营等状况实施回购计划 [4]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 业绩情况 - 公司发布2024年半年报,实现营收34.71亿元,同降19.96%,归母净利润0.94亿元,同增54.90%,扣非后0.42亿元,同降21.90% [4] - 考虑2024年需求偏弱,下调2024-26年EPS预测至0.19、0.30、0.39元 [4] 防水业务情况 - 防水业务24H1营收33.29亿元,同降约18.6%,主要受行业周期性因素影响,下游需求减少,以及公司基于稳健经营考虑,对部分中高风险客户控制发货所致 [4] - 24H2低基数下营收同比降幅或有所修复 [4] 毛利率及费用情况 - 24H1毛利率23.45%,同比提升2.71pcts,主要受益于公司持续优化收入及产品结构,叠加公司管理、配方、生产等领域降本增效措施推进 [4] - 24Q2销售期间费用率约16.46%,同比增加2.39pcts,费用绝对值相对平稳,存小幅下降,但摊销减弱下比率有所提升 [4] 现金流及分红情况 - 公司持续加强货款回收,24H1收现比达92.50%,同增9.99pcts [4] - 公司同步公告中期分红,每10股派息0.8元,分红比例达96% [4] 风险提示 - 未提及 [4]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [4] 报告核心观点 - 2024H1公司实现营收34.7亿元,同比下降20.0%,其中防水卷材/防水涂料/防水工程施工分别实现收入18.2/9.6/5.4亿元,同比下降19.7%/-10.7%/-26.5% [5] - 2024H1公司实现归母净利润0.94亿元,同比增长54.9%,扣非归母净利润0.42亿元,同比下降21.9% [5] - 2024H1公司实现综合毛利率23.5%,同比提升2.3个百分点,毛利率改善主要受益于公司持续优化产品结构及降本增效 [8] - 2024H1公司期间费用率17.3%,同比提升2.3个百分点,主要受收入下滑影响费用摊薄效应减弱 [8] - 2024H1公司经营活动净现金流为-14.3亿元,较上年同期净流出增加6.8亿元,主要系公司提高现金支付比例所致 [13] 分产品表现 - 防水卷材业务实现收入18.2亿元,同比下降19.7%,毛利率21.0%,同比提升1.1个百分点 [8] - 防水涂料业务实现收入9.6亿元,同比下降10.7%,毛利率33.9%,同比提升9.0个百分点 [8] - 防水工程施工业务实现收入5.4亿元,同比下降26.5%,毛利率13.8%,同比下降0.3个百分点 [8] 财务预测与估值 - 预计2024-2026年EPS分别为0.18/0.28/0.39元,对应PE为23.7/15.0/10.8x [16] - 考虑到需求持续疲弱,公司盈利预测有所下调 [16]

回购计划 - 2023年10月26日拟回购金额不低于5000万且不超10000万，价格不超11元/股[3] - 2024年2月2日增加回购金额至不低于10000万且不超20000万[4] - 2024年2月2日变更回购用途为注销并减资[4] 回购成果 - 截至2024年8月31日，累计回购36635327股，占总股本3.11%[6] - 截至2024年8月31日，最高成交价6.72元/股，最低3.82元/股[6] - 截至2024年8月31日，成交金额180499341.60元[6]

投资评级 - 投资评级为买入，维持评级 [8] 核心观点 - 2024年上半年公司收入约35亿元，同比下降20%，归属净利润约0.9亿元，同比增长1527% [1][3] - 2024Q2收入约20亿元，同比下降20%，归属净利润约0.4亿元，同比增长1527%，扣非净利润同比增长47% [3] - 公司上半年毛利率约23.4%，同比提升2.3个百分点，其中防水卷材、防水涂料毛利率分别约21.0%、33.9%，同比提升1.1、9.0个百分点 [5] - 2024年上半年期间费率约17.3%，同比提升2.3个百分点，2季度期间费率约16.5%，同比提升2.4个百分点 [5] - 公司上半年归属净利率约2.7%，2季度归属净利率约2.1%，环比走弱主要源于公允价值变动净收益减少 [5] 行业与需求 - 2024年行业需求延续下降趋势，需求大幅下降后企业经营显著承压，行业供给开始退出 [6] - 过去四个季度公司收入增速分别为5%、0%、-20%、-20%，体现了建筑业新开工需求的持续弱势 [6] - 公司上半年收入同比下降20%，其中防水卷材、防水涂料、防水工程施工收入同比下降20%、11%、27% [6] 财务表现 - 公司期末应收票据及账款约47亿元，同比去年中报下降10亿元，环比1季度提升4亿元 [6] - 2022H、2023H、2024H收现比小幅改善，分别为0.81、0.83、0.92，但支付给上游的现金流显著增加 [6] - 上半年经营活动产生的现金流净额为-14亿元 [6] 可转债与资金使用 - 2023年公司发行期限6年、资金总额22亿元的可转债，截至2024年6月底公司尚未使用的募集资金约14亿元 [6] - 目前已投入的募集资金约8亿元，其中6.5亿元用于补充流动资金，真正用于扩产和升级改造的资金仅1.5亿元 [6] 未来预测 - 预计公司2024-2025年归属净利润约3.0、4.5亿元，对应估值为16、11倍 [6] - 2024E、2025E、2026E营业总收入预计为7260、7743、8650百万元 [9] - 2024E、2025E、2026E归属于母公司所有者的净利润预计为304、445、510百万元 [9]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司主动压降风险致收入下滑,但毛利率有所提升 [11] - 费用率增长较多,但回款状况明显改善 [12] - 防水行业持续加速出清,防水新规保障行业健康发展 [13] - 考虑到当前地产磨底带来的需求承压,公司已在降本控费提质增效等方面取得一定进展,体现为上半年盈利能力已有所改善 [14] 财务数据总结 - 24H1公司实现营业收入约34.71亿元,同比-19.96%;实现归母净利润约0.94亿元,同比+54.90%;实现扣非归母净利润约0.42亿元,同比-21.90% [10] - 24H1公司毛利率约为23.45%,同比+2.71pct;24Q2公司毛利率约为23.17%,同比+2.42pct [11] - 24H1公司费用率约17.32%,同比+2.31pct,其中销售/管理/研发/财务费用率分别为7.93%/4.37%/3.49%/1.52% [12] - 24H1公司经营活动产生的现金流量净额为-14.31亿元,但公司持续加强回款力度,收现比达到92.50%,同比+9.99pct [12] - 预测公司24-26年归母净利润分别为2.62、4.31和6.23亿元 [14]

报告公司投资评级 公司评级为"增持"[9] 报告的核心观点 1) 公司收入端承压,主要系受行业周期性因素影响,下游需求减少,以及公司基于稳健经营考虑,对部分高风险客户控制发货所致[5][6] 2) 毛利率同比改善,主要系公司持续优化收入及产品结构[7] 3) 期间费用率有所上升,主要系公司加大民建市场及新产品、新业务的市场开拓,相应广告宣传费及市场推广费用增加所致[7] 4) 经营活动现金流同比下滑,主要系公司提高对供应商现金支付比例、减少票据结算致原材料采购付现增加[8] 5) 公司中期每10股派发现金股利0.8元,分红率96.10%[8] 6) 考虑到防水及减隔震业务规模下滑幅度较大,公司2024-2025年归母净利润预测下调为1.99/3.18亿元,新增2026年归母净利润预测为4.86亿元[9] 公司投资评级 1) 公司作为防水龙头受益于行业标准提升、客户集中度提升等;随着新建基地陆续投产以及经销渠道加速布局,加大对经销商的资源配置和扶持力度,公司有望不断提升市场份额[9] 2) 考虑到市场需求下滑及公司主动收缩风险业务,调整公司评级为"增持"[9] 财务数据总结 1) 2024年公司营业总收入预计为67.93亿元,同比下降14.49%[3] 2) 2024年公司归母净利润预计为1.99亿元,同比增长159.04%[3] 3) 2024年公司EPS预计为0.17元,对应PE为24.98倍[3] 4) 2025年公司营业总收入预计为76.98亿元,同比增长13.32%[3] 5) 2025年公司归母净利润预计为3.18亿元,同比增长59.74%[3] 6) 2025年公司EPS预计为0.27元,对应PE为15.64倍[3] 7) 2026年公司营业总收入预计为85.76亿元,同比增长11.41%[3] 8) 2026年公司归母净利润预计为4.86亿元,同比增长52.59%[3] 9) 2026年公司EPS预计为0.41元,对应PE为10.25倍[3]

担保额度 - 前次担保总额不超11亿元，单个经销商最高10,000万元[2] - 本次担保总额不超11亿元，单个不超年度销售任务50%且不超10,000万元[9] 担保期限 - 前次担保期限至2025年1月26日，本次延长至2028年1月26日[2][4] 担保条件 - 申请担保经销商需与公司合作超12个月、年销300万元以上、资产负债率低于70%[5] 担保占比 - 已审批对外担保总额197,476.65万元，占归母净资产39.23%[15] - 截至2024年6月30日，实际发生47,471.25万元，占9.43%[15]