报告行业投资评级 - 看好丨维持 [8] 报告的核心观点 - 风险偏好提升和贸易冲突缓和下，金价宽幅震荡，黄金股跑输，维持逢调增配贵金属个股策略；国内稳增长与反内卷政策预期增强，工业金属内盘带动外盘走强 [2] - 重视战略金属及底部能源金属配置机遇，如稀土、钨等战略金属价值重估，钴镍供给受政策控制，碳酸锂处于底部区间 [4] - 工业金属商品震荡，权益价值护航、周期接力，商品端或呈“弱现实、稳预期”状态，权益端投资性价比突出 [6] 根据相关目录分别进行总结 周行情回顾 - 上证综指上涨1.67%，金属材料及矿业排名第二，该行业上涨6.92%，跑赢上证综指5.25个百分点，有色金属类细分子行业全面上涨 [14] 周商品价格回顾 - 内盘基本金属全面上涨，LME三月期铜涨0.02%、铝跌0.3%等，SHFE主力合约期铜涨1.1%、铝涨1.2%等；贵金属方面，Comex黄金跌0.5%，SHFE黄金涨0.04% [23] - 电池级碳酸锂价格反弹，国内钴精矿涨0.8%，硫酸钴均价维持，金属钴均价涨2.4%等，锂盐中电池级氢氧化锂均价涨7.8%，电池级碳酸锂均价涨15.2% [24] 能源金属&小金属 - 战略金属价值重估，稀土中长期战略价值凸显，矿端定价提高，板块公司业绩改善，需求有望修复；钨价随宏观预期转暖上行，供给刚性，长牛价格走势可期 [4] - 钴短期涨价胜率高，中期价格中枢有望上修；镍价底部支撑夯实，长期价格中枢有望上移 [4] - 碳酸锂处于底部区间，国内矿业管控趋严，短期上涨动能强劲，但中长期资源出清信号不明朗 [4] 工业金属 - 国内稳增长与反内卷政策预期增强，工业金属内强外弱，库存铜去化、铝累积，电解铝和氧化铝产能利用率环比上升 [5] - 商品端或呈“弱现实、稳预期”状态，权益端投资性价比突出，关注铜铝相关标的 [6]

乐山电力 - 上半年营业收入16.23亿元同比增长1.94% 归属于上市公司股东的净利润790.31万元同比下降14.55% 扣非净利润627万元同比增长66.35% [1] - 主营业务为电力业务、天然气业务、自来水业务、新兴业务、服务业务五大业务 [1] 智明达 - 上半年营业收入2.95亿元同比增长84.83% 归属于上市公司股东的净利润3830万元同比增长2147.93% [2] - 主营业务为提供定制化嵌入式模块和解决方案 [2] 大湖股份 - 上半年营业收入4.26亿元同比下降14.40% 归属于上市公司股东的净亏损257.16万元较上年同期减亏 [3] - 主营业务为健康产品的生产与销售业务 康复、护理为主的健康医疗服务业务 [3] 煜邦电力 - 预计上半年归属于母公司所有者的净利润2120万元至2500万元同比下降35.47%至45.28% 扣非净利润1420万元至1680万元同比下降53.61%至60.79% [4] - 主营业务为智能电力产品的研发、生产与销售 涵盖智能电表、用电信息采集终端、故障指示器及通信模块等 [4] 浙商证券 - 上半年营业收入65.12亿元同比下降18.60% 归属于上市公司股东的净利润11.49亿元同比增长46.54% [5] - 主营业务为证券经纪业务、投资银行业务、证券自营业务、信用业务、财富管理业务等 [5] 华数传媒 - 上半年营业收入44.35亿元同比增长2.07% 归属于上市公司股东的净利润2.54亿元同比增长4.63% [6][7] - 主营业务为有线电视网络业务、全国范围内的新媒体业务、宽带网络及智慧城市数字化业务、广电5G业务等 [7] 中国石化 - 上半年油气当量产量为262.81百万桶油当量同比增长2.0% 原油加工量为119.97百万吨同比下降5.3% 乙烯产量为7563千吨同比增长16.4% [7] - 主营业务为石油及天然气和化工业务 [7] 恒瑞医药 - 子公司北京盛迪医药获注射用HRS8179药物临床试验批准 山东盛迪医药获HRS-1893片药物临床试验批准 [7][8] - 主营业务为药品的研发、生产和销售 [9] 万丰股份 - 特定股东舟山瑞好拟减持不超过266.76万股占总股本2% [10] - 主营业务为分散染料及其滤饼的研发、生产及销售 [11] 生物股份 - 公司及相关责任人员收到内蒙古证监局警示函 涉及研发费用资本化核算不准确等问题 [11] - 主营业务为兽用生物制品的研发、生产与销售 [11] 珠江股份 - 在管项目签约建筑面积达4714.32万平方米 其中住宅项目2015万平方米 公建项目2370万平方米 体育场馆项目330万平方米 [12][13] - 主营业务为城市、文体的运营与服务 [14] 沃森生物 - 获得"一种多肽及其应用"发明专利证书 专利期限20年 [15] - 主营业务为人用疫苗等生物技术药的研发、生产和销售 [16] 三维化学 - 二季度新签约订单31个金额合计3.35亿元 累计已签约未完工订单121个金额16.29亿元 [17] - 主营业务为化工石化技术和产品研发、工程技术服务、催化剂及基础化工原材料生产销售 [17] 神州细胞 - 自主研发的SCT640C注射液获临床试验批准 用于治疗成人类风湿关节炎 [18] - 主营业务为恶性肿瘤、自身免疫性疾病、感染性疾病和遗传病等多个治疗和预防领域的生物药产品研发和产业化 [18] 新疆交建 - 二季度建筑业新中标且签约项目金额14.34亿元 新中标未签约项目金额7.64亿元 [19] - 主营业务为公路、桥梁、隧道等交通基础设施建设的施工业务 [19] 莱斯信息 - 拟使用不超过5.5亿元闲置募集资金进行现金管理 [20] - 主营业务为提供以指挥控制技术为核心的指挥信息系统整体解决方案和系列产品 [21] 中旗新材 - 全资子公司中旗矿业采矿权范围扩大至4.9574平方公里 年生产规模提升至40万吨 资源总量增至825.7万吨 [22] - 主营业务为人造石英石装饰材料的研发、生产与销售 [23] 亨通光电 - 中标国内外多个海洋能源项目 中标总金额达15.09亿元 [24] - 主营业务为通信网络业务、能源互联业务 [25] 中国建筑 - 上半年新签合同总额25010亿元同比增长0.9% [26] - 主营业务为房地产开发、融投资建造、城镇综合建设等领域 [27] 戴维医疗 - 申报的Ⅲ类医疗器械呼吸机产品获注册申请受理 [28] - 主营业务为儿产科保育设备、微创外科手术器械以及急救手术ICU产品 [28] 天海防务 - 全资子公司签订2艘15000吨级醇电混动多用途船建造合同 总金额1622.4万元 [29] - 主营业务为船海工程、防务装备、新能源 [30] 南天信息 - 拟与控股股东签署5827万元采购框架合同 有效期3年 [31] - 主营业务为软件开发及服务、集成解决方案、智能渠道解决方案和IT产品销售及产业互联网业务 [31] 百大集团 - 股东西子联合拟减持不超过1128.72万股占总股本3% [32] - 主营业务为商品零售 [33] 金力永磁 - 境外全资子公司拟发行1.175亿美元可转债 期限5年票面利率1.75% [34] - 主营业务为高性能稀土永磁材料及磁组件的研发、生产、销售 [34] 海正药业 - 富马酸贝达喹啉原料药获上市申请批准 [35] - 主营业务为化学原料药和制剂的研发、生产和销售业务 [36] 华尔泰 - "化工产品生产智能工厂"项目通过2025年安徽省先进级智能工厂复核认定 [37] - 主营业务为化工产品的研发、生产与销售 [38] 光大银行 - 股东中信金融资产增持比例从7.08%升至8.00% [40] - 主营业务为提供零售银行业务、公司银行业务及资金业务 [40] 苏泊尔 - 上半年营业总收入114.78亿元同比增长4.68% 归属于上市公司股东的净利润9.40亿元同比下降0.07% [41] - 主营业务为明火炊具及厨房用具、厨房小家电、厨卫电器、生活家居电器 [41] 千金药业 - 子公司获腺苷钴胺胶囊和沙库巴曲缬沙坦钠片药品注册证书 [41] - 主营业务为中成药、化学药、女性卫生用品的研发、生产和销售 [41] 同济科技 - 董事长余翔辞职 继续担任公司董事及董事会专门委员会委员职务 [42] - 主营业务为工程咨询服务、建筑工程管理、环境工程科技服务与投资建设、房地产开发等 [42] ST西发 - 澄清不涉及水电站建设相关项目 主营业务为啤酒的生产及销售 [43] - 主营业务为啤酒的生产与销售 [43] 劲仔食品 - 拟5000万–1亿元回购公司股份 回购价格上限16元/股 [44] - 主营业务为中式风味休闲零食研发、生产与销售 [44] 福日电子 - 拟每股派发现金红利0.02元 [45] - 主营业务为智能终端产品业务、LED光电业务及贸易类业务 [45] 光明乳业 - 拟每股派发现金红利0.16元 [45] - 主营业务为各类乳制品的开发、生产和销售 [46] 千禾味业 - 拟每股派发现金红利0.5元 共计派发5.13亿元 [46] - 主营业务为高品质酱油、食醋、料酒、蚝油等调味品的研发、生产和销售 [46] 维尔利 - 中标马来西亚渗滤液处理项目 中标金额4180万元 [47] - 主营业务为垃圾渗滤液处理、湿垃圾处理、沼气及生物天然气业务 [47] 悦康药业 - 子公司YKYY029注射液获FDA临床试验批准 用于治疗高血压 [47] - 主营业务为原料药及制剂相关产品的生产和销售 [48] 工商银行 - 拟赎回29亿美元境外优先股 [48] - 主营业务为公司和个人金融业务、资金业务、投资银行业务 [48] 三木集团 - 涉及买卖合同纠纷 涉案金额约1.07亿元 [48] - 主营业务为进出口贸易、城市产业发展、经营性物业运营管理和创业投资等业务 [49] 三夫户外 - 向特定对象发行股票获证监会同意注册 [49] - 主营业务为研发销售专业优质户外运动用品、组织户外活动赛事团建 [49] 民生银行 - 副行长石杰因到龄退休辞职 [49] - 主营业务为公司及个人银行业务、资金业务、融资租赁业务 [50] 北新路桥 - 子公司中标G217阿拉尔至图木舒克公路项目 中标金额总计约16.29亿元 [50] - 主营业务为公共交通基础设施建设的施工业务 [50]

股本变动 - 2024年5月30日回购注销94,772股限制性股票[2] - 2024年6月14日办理560,260股第二类限制性股票[2] - 2024年12月30日新增发行26,895,200股H股[2] 公司变更 - 公司总股本由134,477.1235万股增至137,213.1923万股[2] - 公司注册资本由134,477.1235万元增至137,213.1923万元[2] - 2025年7月24日完成工商变更登记并换发《营业执照》[2]

公司债券发行计划 - 公司境外全资子公司金力永磁绿色科技（香港）有限公司拟发行不超过1.175亿美元有担保的可转换为公司H股的可转换公司债券 [1] - 债券将在香港联合交易所挂牌上市 [1] - 发行目的是为长期稳定发展，增强资金实力，提升公司综合竞争力 [1] 债券发行具体方案 - 债券种类为2030年到期的可转换为公司H股股票的公司债券 [2] - 债券发行人为金力永磁绿色科技（香港）有限公司 [2] - 公司为本次债券发行提供无条件且不可撤销的担保 [2] - 发行规模不超过1.175亿美元 [2] - 发行对象为符合香港联交所上市规则要求的专业投资者 [2] - 标的股份为公司香港联交所发行的H股股票 [2] - 债券以记名形式发行，每份面额20万美元起售 [2] - 债券到期日为2030年8月4日 [2] - 债券利率不超过1.75%/年 [2] 债券转换与赎回条款 - 债券持有人可在发行后第41天至到期日前第十个工作日行使转换权 [2] - 若未提前赎回或转换，发行人将在到期日按本金金额加应计利息赎回 [3] - 公司可在2028年8月25日后选择赎回债券 [3] - 当未偿债券本金低于初始发行总额10%时也可选择赎回 [3] 募集资金用途 - 募集资金将用于偿还债务、回购H股股份、一般运营资金及支付营运开支 [3] 上市安排与授权事项 - 债券及转换后的H股将在香港联交所上市 [3] - 授权董事长及董事会秘书处理发行相关事宜 [3] - 授权包括确定发行方案、聘请中介机构、签署法律文件等 [3] - 授权有效期为董事会审议通过后12个月内 [4] 董事会表决结果 - 董事会全票通过债券发行方案 [5] - 9票赞成，0票反对，0票弃权 [5]

市场表现 - 稀土永磁概念早盘走强，北方稀土开盘后快速拉升，中科三环9:38封住涨停，金力永磁、银河磁体、宁波韵升等多只个股跟涨 [1] - 部分个股表现：中科三环涨10.03%至13.93元，金力永磁涨8.61%至28.75元，宁波韵升涨6.04%至12.28元 [8] 供需分析 - 2025年至2027年全球氧化镨钕供需缺口为28吨、1525吨、1018吨，占需求比例为0.02%、1.24%、0.78% [1] - 全球氧化镨钕供需有望持续偏紧，稀土价格有望温和上涨 [1] 政策支持 - 《稀土管理条例》2024年10月实施，禁止非法开采、加工、销售、出口稀土产品 [3] - 《稀土行业发展规划（2025-2030年）》提出优化资源配置、提升产业集中度、推动高端应用发展 [3] - 国家安全部强调加强稀土等战略性矿产资源安全管理，形成政策组合拳 [3] - 完善稀土产品储备制度和开采秩序，避免价格剧烈波动，保障企业合理利润 [3] 行业应用与市场 - 稀土永磁材料在新能源汽车、风力发电、机器人、航空航天等领域具有不可替代性 [4] - 2025年全球稀土永磁市场规模将突破249.50亿美元，中国产量占全球90%以上 [4] 资源发现 - 内蒙古白云鄂博矿床发现新稀土矿物"钕黄河矿"，具有钕元素富集特征 [5] - 钕是高性能永磁材料核心成分，需求旺盛 [5] - 新发现提升中国在全球稀土产业链话语权，助推战略价值升级 [6] 行业景气度 - 稀土行业上市公司半年报业绩普遍亮眼，主要因稀土价格回升、新能源需求增长、行业集中度提升 [7] - 国内稀土定价偏低，未来政策支持和反"内卷"措施可能推动价格上涨 [7] - 流动性宽松环境下，稀土永磁作为高弹性品种短期仍具上行潜力 [7]

市场表现 - A股冲高回落，上证指数涨0.01%报3582.3点，深证成指跌0.37%，创业板指跌0.01%[1] - 港股高开放量上涨，恒生指数涨1.62%报25538.07点，恒生科技指数涨2.48%，恒生中国企业指数涨1.82%[1] - 外盘方面，欧洲三大股指和美国三大股指全线收涨，道指涨1.14%，标普500指数涨0.78%，纳指涨0.61%[1] 关税与贸易 - 特朗普暗示对等关税税率区间为15%-50%，多数欧盟输美商品关税拟定在15%[1][9][15] - 欧盟与美国正朝着达成贸易协议的方向迈进，但最终协议需获特朗普批准[15] 企业动态 - 迈瑞医疗拟在港第二上市，筹资最少78亿港元；中微半导拟发行H股并在港上市，现升0.85%[14] - 力宝私有化文件已寄发，法院会议及股东大会将于8月20日举行[14] - 特斯拉季度营收创至少十年来最大降幅12%至225亿美元，股价盘后重挫[15] 其他信息 - 习近平将与欧盟领导人在北京会晤，中欧双方或签署气候合作声明但无联合公报计划[1][9][15] - 中国副总理何立峰将于7月27日至30日赴瑞典与美方举行经贸会谈[15] - 美国财长贝森特表示不急于确定美联储主席继任人选[15]

债券发行 - 2025年7月23日收市后拟通过境外子公司发行1.175亿美元有担保可转换为公司H股的公司债券[2] - 债券初始转换价为每股（H股）21.38港元[7] - 全部转换将转换为约43,141,406股H股[7] - 转换的H股相当于公告日公司已发行总H股股本约18.95%及已发行总股本约3.14%[7] - 全部发行债券转换为股本后，转换的H股占已发行总H股股本约15.93%及已发行总股本约3.05%[7] - 债券发行募集资金净额预计约为1.15亿美元[8] 会议授权 - 可转债发行及转换股份根据年度股东大会一般性授权进行，无需股东大会进一步批准[8] - 股东大会同意授予董事会发行债务融资工具规模不超过人民币20亿元或等值外币[8] - 2025年7月23日召开第四届董事会第八次会议，同意本次发行方案及提供担保[10] 协议与上市 - 认购协议签署日期为2025年7月23日，协议各方为债券发行人、公司及经办人[11] - 经办人同意认购本金为1.175亿美元的债券，公司将申请债券及转换股份于联交所上市[13][14] 债券条款 - 债券发行人为金力永磁绿色科技（香港）有限公司，担保人为江西金力永磁科技股份有限公司[21] - 2030年到期的可转换公司债券本金总额1.175亿美元，利率1.75%[21] - 债券到期日为2030年8月4日，发行规模1.175亿美元[21] - 债券以记名形式按每份200,000美元特定面值及超出部分以100,000美元整数倍发行[22] - 债券持有人有权在发行日后第41天至到期日前第10个工作日行使转换权[23] 价格与调整 - 转换价初始为每股（H股）21.38港元，特定情况会调整[24] - 发生控制权变动，发行人7日内通知相关方，30日内行使转换权转换价按公式调整[24] 赎回条件 - 因税项原因赎回需提前30 - 60日通知，通知不可撤销，且不得早于需缴额外税款最早日期前90日发出[26] - 债券发行人选择赎回需提前30 - 60日通知，在2028年8月4日后到期日前赎回，H股收盘价30个交易日内20个交易日不低于转换价130%[28] - 未偿债券本金总额低于最初发行本金总额10%时，公司可按条件赎回债券[28] 发售与上市 - 债券将向不少于六名独立认购人（专业投资者）发售[32] - 公司将完成中国证监会备案，并申请债券和转换后H股在联交所上市[33][34] 资金用途 - 本次发行可转债募集所得款项净额约为1.15亿美元，用于回购H股股份、偿还债务等[35] 股本变化 - 本次发行前公司股本总额为1,372,131,923股，全部转换后为1,415,273,329股[37] 过往融资 - 2024年12月30日境外增发2689.52万股H股股票并上市[43][44] - 此次融资所得款净额约20662.0464万港元[43][44] - 所得款约60%用于购买原材料支持业务发展[43][44] - 所得款约30%用于偿还债务[43][44] - 所得款约10%用于其他日常用途[43][44]

债券发行 - 子公司拟发行不超1.175亿美元可转换公司债券[1] - 2030年8月4日到期，利率不超1.75%/年[8][9] - 每份面额200,000美元起售，按100,000美元整数倍递增[7] 相关主体 - 发行人为金力永磁绿色科技（香港）有限公司，担保人为公司[2][3] 资金用途 - 募集资金用于偿债、回购H股、运营及支付开支[14] 决策情况 - 董事表决赞成发行方案，9票赞成，无反对和弃权[17]

公司融资计划 - 公司拟发行1 175亿美元2030年到期1 75%有担保可换股债券 [1]

稀土永磁行业概况 - 稀土永磁材料分为钕铁硼（磁能积27-50MGOe，主导风电、新能源车）和钐钴（军用为主）两类，凭借优越性能广泛应用于新能源车、风电、消费电子等领域 [1] - 2024年或为人形机器人量产元年，未来应用场景与想象空间进一步打开 [1] 金力永磁产能布局 - 截至2024年末，公司高性能稀土永磁材料毛坯产能达3.8万吨/年，计划2027年扩产至6万吨/年 [1] - 公司正建设先进的具身机器人电机转子生产线，配合未来市场需求 [1] 业绩表现 - 2025年上半年预计净利润3亿至3.35亿元，同比增长151%-180%，增速暂居磁性材料行业第一 [2] - 业务聚焦新能源车零部件、节能变频空调、风电、机器人伺服电机、3C等领域，并布局低空飞行器应用研发 [2] - 市值304.89亿元（截至数据统计时），2025年1月以来股价涨幅49.83% [3] 稀土回收战略 - 通过收购银海新材51%股权布局稀土资源回收，提取磁泥、废旧磁体中的稀土元素 [4] - 银海新材年产5000吨稀土产品废弃物综合利用项目已获批复，并取得ISO14021循环材料认证 [4] - 公司工厂产生的磁泥等可回收物优先供应银海新材加工，形成资源闭环 [4]