美联储降息预期与市场影响 - 美联储预计在9月17日会议降息25个基点 为9个月以来首次政策宽松 [1] - 美国总统特朗普呼吁"大幅降息"并多次向美联储主席施压要求降低利率 [1] - 美国8月CPI数据符合预期 通胀可控 但劳动力市场降温 初请失业金人数意外升至26.3万人 创近四年新高 [1] 全球资金流向与资产配置 - 美联储降息预期推动美元走弱 非美资产受益 资金流向新兴市场和高收益资产 [1] - 降息预期驱动全球资金加速购买黄金 避险需求提升金价 [2] - 亚洲股市表现强劲 因市场对美联储年内降息50个基点的预期加大 [2] 战略金属行业投资机会 - 稀土行业呈现全球垄断格局 中国加强出口管制 2025Q3海外补库需求推动稀土磁材消费提升 [2] - 氧化镨钕供应偏紧 海外备库需求旺盛为稀土价格提供有力支撑 [2] - 战略金属板块包括稀土磁材和钨等关键金属或迎价值重估 [3] 黄金产业链相关公司 - 港股黄金标的包括紫金矿业(02899) 山东黄金(01787) 招金矿业(01818) 灵宝黄金(03330) 中国黄金国际(02099) 万国黄金集团(03939) 老铺黄金(06181) [4] 稀土与钨相关公司 - 港股稀土磁材标的包括金力永磁(06680) [5] - 港股金属钨标的包括佳鑫国际资源(03858) [5]

行业与公司 * 纪要涉及的行业包括有色金属、化工、地产、黄金、铜、券商、传媒、计算机、消费者服务等，其中顺周期板块（如地产、有色、化工、券商）是核心焦点[1][4] * 纪要涉及的公司包括华润置地、招商蛇口、滨江集团、建发股份、信达地产、山金国际、赤峰黄金、招金矿业、山东黄金、中金黄金、鹏欣资源、潼关黄金、灵宝黄金、紫金矿业、江西铜业、中国有色矿业等[2][12][14] 核心观点与论据 市场整体策略与风格 * 9月核心推荐行业为传媒、计算机、地产、券商、有色、化工及消费者服务，涵盖成长、金融、周期和消费风格，多数为顺周期板块[1][4] * 美联储降息预期增强利好全球流动性改善，A股市场主要受益风格是大盘成长风格，涵盖TMT、新能源、消费及具有成长属性的周期股（有色、化工）[3] 有色金属行业 * 有色金属板块年初至今涨幅达53%，战略金属价值重估是投资主线，小金属机会突出，尤其看好稀土磁材[6] * 美联储9月降息将继续催化顺周期逻辑，看好黄金和铜[6] * 铜价目前约为9900美元/吨，预计2025年四季度将继续向上，有望涨至10500美元/吨以内，若需求端配合良好可能涨至11000美元/吨[13] * 铜的投资机会源于全球降息环境，今年（2025年）铜矿供给增量预估从60万吨下调至20万吨左右，供给端偏紧，TC/RC值显示矿石短缺，预计今年LME铜均价在9500~9600美元之间（去年为9260美元）[14] 黄金 * 黄金中期逻辑顺畅，作为新旧秩序切换的价值载体，其价值将持续提升[9] * 金价上涨原因包括降息概率提升至90%，以及特朗普安插鸽派人物进美联储挑战其独立性导致美元信用走弱，两者共振推动金价突破3500美元/盎司的前高[9] * 这轮黄金大牛市可能持续到中美对全球政治经济问题谈妥为止，预计最快半年、最慢一年内金价有望达到4000美元/盎司[10] * 底层逻辑在于利率框架失效频率增加和美元信用走弱，以布雷顿森林体系崩溃后的美债规模为锚点，当时美债规模现翻90倍至37.2万亿美元，金价理论值应为3780美元/盎司，预计可达4000美元[10] * 自2022年以来因央行购金量保持每年千吨以上，金价回撤幅度收敛至10%以内[11] * 去年COMEX金价全年上涨近30%，今年已上涨40%[11] 化工行业 * 化工行业产能处于历史低位，反内卷限制供给，叠加美联储降息预期温和利好海外需求，有望迎来供需两端共振，复制上半年有色金属的辉煌表现[7] 地产行业 * 地产政策转向明显，一线城市限购放松，人民币汇率上升降低企业海外债务压力，推动地产板块价值重估[8] * 地产板块处于政策底明确、资金面宽松预期加强、板块估值底部、机构持仓历史低位的“三低”背景，具备极高赔率和向上弹性[2][15] * 美联储降息带动国内降息预期升温，历史上每次利率大幅下降都能显著提升地产基本面及股价，降息降低购房成本（需求侧）并缓解债务压力与利息支出（供给侧），其整体影响远超局部放松政策[16] * 房地产企业在投资端、销售端和财务端分化明显，投资端更多房企选择在核心一二线城市拿地（需账面现金充裕、产品力强、融资成本低）[17]，销售端头部公司（如华润置地、建发国际、招商蛇口）销售均价出现同比正增长，表现优于行业[17]，财务端头部央国企加权融资成本甚至低于3%[18] * 策略建议从博弈政策转向价值投资，买入那些在行业总量收缩背景下依然能凭借自身核心竞争力实现份额提升和稳定盈利的公司[21] 股票标的推荐与估值 * 黄金股票标的包括山金国际（PE 17倍）、赤峰黄金（18倍）、招金矿业（27倍）、山东黄金（26倍）、中金黄金（18倍）[12]，高风险偏好可关注鹏欣资源（上半年利润1.5亿元，今年扭亏）[12]，港股可关注潼关黄金和灵宝黄金（估值较低，有50%以上上升空间，明年有望纳入通标指数）[12] * 铜的标的可考虑紫金矿业（A股今年涨幅69%，港股涨幅108%，万得一致预测明年利润500亿，若予20倍PE市值可达万亿）[14]，或低估值标的江西铜业港股（约10倍PE，提升至15倍有50%空间）、中国有色矿业（12倍PE，提升至15倍有不错空间）[14] * 地产板块推荐五类核心标的：华润置地（0.7倍PB，好产品和区位卖出溢价，长期持有型物业提供稳定现金流）[20]、招商蛇口（优质央企，依托招商局集团背景，处于低位）[20]、滨江集团（区域深耕民企典范，约1倍PB）[22]、建发股份（供应链、地产及家居卖场业务处周期底部，强大现金流，每股七毛钱年度分红，对降息敏感）[22]、信达地产（逆周期布局困境资产专家，参与城市更新，估值较低有较大向上弹性）[22] * 港股市场华润置地和建发国际的估值已明显修复，但A股招商蛇口的股价尚未出现相应修复，这种差异预计会逐步补齐[19] 其他重要内容 * 人民币汇率在中美利差收窄情况下可能出现升值，利好地产、有色、化工等偏实物人民币资产的价值重估[5] * 在全球供应链脆弱背景下，供给端一家独大（如刚果金政府控制钴产量）也导致钴价格上涨[6]

新材料产业正以其磅礴的创新动能突破想象边界 将实验室奇思妙想锻造成驱动大国崛起的坚实脊梁[1] 深市上市公司构成其中最活跃群体 努力攻克卡脖子技术 以自主可控科技创新实力书写从跟跑到领跑的中国故事[1] 相关公司将紧扣国家战略需求加大研发投入推动成果产业化 力争让中国造新材料在全球产业格局中占据核心位置[1] 政策支持与产业地位 - 新材料自主可控是破解卡脖子技术困境支撑大国重器研发与应用的核心前提 产业发展始终受到国家层面高度重视与重点布局[2] - 2024年1月工信部等七部门联合印发《关于推动未来产业创新发展的实施意见》将未来材料列为六大重点规划的未来产业方向[2] - 2024年12月出台《标准提升引领原材料工业优化升级行动方案（2025—2027年）》为新材料从技术突破走向产业化应用筑牢标准根基[2] 重点公司技术突破 - 光威复材以全产业链自主格局实现全系列碳纤维国产化量产 打破国际封锁助力大国重器并拓展新兴应用 用高研发投入与海量知识产权筑牢技术壁垒[3] - 金力永磁凭自主晶界渗透技术主导高性能钕铁硼生产 深度配套全球龙头率先布局机器人转子业务 借专利与股权激励推动材料绿色高端升级[3] - 中信特钢靠多品种特钢研发海量专利与绿色低碳实践 为多领域提供高端特钢方案 持续推进高端特钢进口替代引领行业发展[3] 光威复材发展策略 - 公司作为我国最早实施碳纤维国产化事业的民营企业 是国产碳纤维从无到有开拓者和从有到强主力军 贯彻生产一代研发一代储备一代理念[4] - 自2017年登陆创业板以来实现纤维树脂预浸料复材制件装备检验检测的上下游一体化全产业链布局[4] - 坚持两条腿走路军民双驱动发展战略 除传统装备外在压力容器新能源建筑体育休闲轨道交通等领域实现业务贡献[4] 资本市场赋能作用 - 资本市场成为新材料企业突破技术瓶颈扩大产业规模构建全球竞争力的助推器与孵化器[6] - 金力永磁通过收购巴彦淖尔市银海新材料51%股权获得稀土原材料自配套与可追溯优势 保障产品绿色品质并推动稀土磁材资源循环利用[6] - 中信特钢通过发行可转债募集资金用于三高一特产品体系优化升级项目高参数集约化余热余能利用项目等关键建设 增强高端特钢市场竞争力[6] 未来发展方向 - 资本市场多元化工具为新材料企业搭建资金—技术—产业良性循环通道[7] - 相关企业将继续用好深市资本市场工具 以资本赋能技术创新与产业升级 持续推进卡脖子技术突破全产业链生态完善及全球化布局深化[7] - 中信特钢始终致力于以新质生产力推动特钢行业高质量发展 在绿色低碳智能制造标准引领等重要领域积极探索创新[7]

**行业与公司** * 行业覆盖集成电路 人工智能 创新药 国防军工等新兴产业 以及传统周期行业如有色 石化 煤炭 钢铁 地产 建材 航空 快递 油运 建筑 公用事业等[1][2][3] * 涉及公司包括中稀集团 广盛 中国神华 中煤能源 兖矿能源 陕西煤业 晋控能源 锡业股份 华锡有色 桐昆股份 新凤鸣 恒力石化 荣盛石化 巨化股份 三美股份 东岳集团 华鲁恒升 万华化学 龙蟒集团 瑞丰新材 利安隆 盛泉集团 东彩科技 华菱钢铁 三钢闽光 方大特钢 宝钢股份 南钢股份 中信特钢 大众矿业 安宁股份 招商蛇口 徐州发展 中国海外发展 华润置地 华润万象生活 万物云 中国巨石 中材科技 信义光能 福莱特 麒麟集团 华新水泥 中国国航 吉祥航空 春秋航空 顺丰控股 中通快递 圆通速递 极兔速递 韵达股份 招商轮船 招商南油 中国船舶租赁 中国化学 中国建筑 中国能建 中国电建 中国中铁 中国铁建 新疆交建 四川路桥 安徽建工等[10][12][16][17][18][24][30][32][33][35][36][38][40][41][43][44][50] **核心观点与论据** * 看好中国股市未来表现 预计市场将继续走高并有望突破4000点 逻辑基于中国转型加速 无风险收益下沉及资本市场改革三因素耦合 或形成至少两年牛市[1][2][4] * 监管层希望维持市场上升势头 实质性干预可能性小 美联储降息概率增加将打开中国央行宽松空间 可能重启国债买卖 新一轮经济支持举措有望出台 市场调整幅度有限[1][5][6] * 传统行业进入去库存和摸底阶段 政策介入降低出险概率 2026-2027年企稳能见度提高 市场行情将出现扩散 应关注整体趋势及政策支持力度[1][7] * 当前市场主要矛盾在于大小盘股差异而非行业差异 金九银十旺季 开工率回升及经济展望利好传统行业去库存 质量策略或回归 银行理财入市带来增量资金[1][7][8] **其他重要内容** * 有色板块关注稀土磁材和铜锡两条线 美国非农数据影响9月降息预期 进而影响贵金属交易窗口 中稀集团资产稀缺性及分离冶炼逻辑逐渐兑现 广盛资产注入前保底300亿以上 有望达360-370亿 注入后能看到1000亿水平[9][10] * 锡的金融属性和商品属性双击 降息后海外电网改造带来前端基建用锡需求 形成中美双击 雅江工程对锡需求可能超预期 形成产业被动拉库 预计今年至明年锡边际交易量可能创历史新高达50万吨[10][11] * 石化行业推荐涤纶长丝和炼化 涤纶长丝受益金九银十旺季及供给侧反内卷政策 下游开工率从8月中旬约55%提升至60%以上 炼化行业受益老旧产能出清和资本开支削减 十五期间或迎盈利拐点[3][12][13][14] * 全球原油价格受OPEC减产 需求旺季 美联储降息及地缘政治影响 布伦特原油约68美元/桶 中长期下行空间有限 短期维持震荡[15] * 化工行业关注氟化工板块 制冷剂价格保持上涨 如R32八月份报价达6万元相较于8月初5.5万元继续上涨 以及低位蓝筹白马股和成长性子板块如润滑油添加剂 算力产业链高频高速树脂[17] * 煤炭行业2025年第二季度全行业超60%企业亏损 动力煤归母净利润同比下降31% 焦煤同比降幅达65%至34% 但中国神华等头部企业业绩稳定 中国神华2025年中报分红率达79% 预计秋季需求淡季煤价或在650元以上[18][19][20][21] * 钢铁行业处于淡季向旺季切换阶段 需求偏强中性偏弱 库存水平不低 上周五大品种钢材表观消费量857.77万吨 建材环比增长11万吨 板材下降8万吨 螺纹钢平均毛利231.5元环比下降12元 热轧卷板毛利约170元环比下降30元[25][26][27][28] * 二季度23家普钢企业规模经营合计约42亿元 一季度约22亿元 利润翻倍 多数企业2025年上半年产量同比下降[29] * 地产业进入9月后多家银行下调存款利率 提升国内降息预期 如果四季度上半年规划资金全部到位 将有约4000亿元资金投入 对板块估值修复有刺激作用[31] * 建材领域中国巨石2025年底至2026年初推出DJD全系列产品 中材科技新增3500万米及2400万米DJD电子布产能 高端电子布市场聚焦头部玩家竞争[33] * 2025年9月起光伏玻璃新单价格上涨2元/平方米至13元/平方米 库存降至20天以内 中长期盈利能力更依赖海外市场布局[35] * 2025年上半年水泥行业表现强劲 华新水泥海外盈利修复显著 汇兑收益增加 收购尼日利亚项目进展超预期[36] * 航空业2025年上半年减亏趋势持续 预计9月商务需求明显恢复 全年暑运客流同比增长超3% 客座率提升约1个百分点[37][38] * 快递行业二季度电商快递因价格竞争恶化导致单票毛利承压 7月起国家邮政局及各地邮管局反对内卷式竞争并上调底价 下半年盈利有望修复[39][40] * 油运市场运价处于高位 VLCC定价上周维持在超4.5万美元 三季度业绩有望同比继续改善并创过去两年新高[41] * 建筑行业2025年上半年建筑公司收入增速同比下降6% 净利润增速下降6.6% 二季度净利润增速仍为负4.5%[42] * 公用事业火电板块增长最好 上半年火电企业实现100%-200%增长 水电 核电整体下降 风光发电偏持平[45] * 今年前七个月行业利润总额增速为3.9% 预计第三季度业绩可能超预期[46] * 江苏省9月份月度交易价格重新跌回0.31元 低于年度长协价格0.41元[47] * 明年江苏综合售价预计约0.03元左右 广东约0.02元左右 江苏含容量费后跌幅最惨可能在0.03元附近 不含容量费实际价格约在0.35~0.38元之间[49] * 行业长期供给压制 需求超预期 用电主要依靠消费及AI等正向需求 推荐港股华南华电 大唐等及A股北方电厂 京能 建投 内蒙甘肃等公司 这些公司从亏损中恢复并提高分红率 资产注入箭在弦上[50] * 不应仅以广东和江苏情况作为全国代表 各地区情况有所不同[51]

投资评级 - 维持买入评级 [6] 核心财务表现 - 2025H1实现营收191.78亿元，同比增长11.75% [2][4] - 2025H1归母净利润9.72亿元，同比下降4.37% [2][4] - 扣非归母净利润9.23亿元，同比增长7.53% [2][4] - 2025Q2营收108.02亿元，环比增长28.95%，同比增长21.48% [2][4] - 2025Q2归母净利润5.81亿元，环比增长48.65%，同比下降1.41% [2][4] - 2025Q2扣非归母净利润5.55亿元，环比增长51.22%，同比下降0.33% [2][4] 业务板块利润贡献 - 钨钼板块占利润总额74.98% [2][4] - 能源新材料板块占利润总额20.06% [2][4] - 稀土板块占利润总额7.38% [2][4] 钨钼板块表现 - 2025H1利润总额12.68亿元，同比下降10.94% [9] - 2025Q2利润总额7.39亿元，环比增长40% [9] - 宁化行洛坑、都昌金鼎、洛阳豫鹭三家资源企业净利润分别为1.45亿元、1.36亿元、0.64亿元 [9] - 资源总净利润同比增长11% [9] - 切削刀具毛利率保持在40%以上 [9] - 厦门金鹭、九江金鹭、洛阳金鹭净利润分别同比增长4.41%、11.46%、15.07% [9] - 细钨丝销量613亿米，其中光伏钨丝销量469亿米，同比减少18% [9] 能源新材料板块表现 - 2025H1利润总额3.39亿元，同比增长35.47% [9] - 2025Q2利润总额2.15亿元，环比增长73% [9] - 钴酸锂销量2.88万吨，同比增长57% [9] - 三元销量3.19万吨，同比有所下滑 [9] - 2025Q2正极材料出货量3.75万吨，环比增长62% [9] - 钴酸锂销量1.65万吨，环比增长34% [9] - 三元销量2.1万吨，环比增长93% [9] - 2025Q2正极材料单吨净利5067元，环比微增 [9] 稀土磁材板块表现 - 2025H1利润总额1.25亿元，同比增长6.71% [9] - 剔除特殊因素影响后同比增速达78.44% [9] - 2025Q2利润总额0.59亿元，环比下降11% [9] - 磁材销量5193吨，同比增长31% [9] - 当前拥有1.7万吨磁材产能 [9] - 包头2万吨项目一期5000吨于6月投产 [9] - 金龙5000吨新建产能预计2026年上半年建成投产 [9] - 老挝与赤峰合资稀土矿产产能达1500吨REO/年 [9] 产能扩张规划 - 磁材总产能将提升至2.2万吨 [9] - 稀土矿产产能1500吨REO/年有望今年贡献业绩 [9] 财务预测数据 - 预计2025年营收430.89亿元 [13] - 预计2025年归母净利润22.54亿元 [13] - 预计2025年每股收益1.42元 [13] - 预计2025年市盈率18.96倍 [13] - 预计2025年净资产收益率12.4% [13]

**行业与公司** * 稀土行业 涉及稀土开采、冶炼分离、磁材制造等产业链环节 [1] * 涉及公司包括央企中稀广盛、清稀土、包北稀、包钢、盛和资源等 [1][8][9] **核心观点与论据** * 新稀土管控文件将所有形态稀土产品（包括进口独居石精矿）纳入监管 将有效减少不合规供给 推动稀土价格上涨 [1][2] * 稀土生产企业由工信部和自然资源部共同确定 扩大了实施主体范围 保障了部分国有持股大型企业的供应资质和生产 [1][2] * 新规要求企业每月上报产品流向信息 强化追溯管理 有助于打击非法产能 提高国家对产业链的掌控力度 [1][2] * 近期重稀土矿加工费显著上涨至近15,000元/吨 主要体现在进口离子型矿 反映出市场需求旺盛和供应紧张 [1][3] * 加工费上涨原因包括：加工费基价调整（不计价元素销售收入成为利润来源）、市场需求增加导致冶炼厂谈判空间扩大 [3][5] * 过去两年重稀土矿进口量紧张 加工费为负 当前进口恢复正常但加工费上涨 主因系统管理条例管控进口矿冶炼 减少了买家数量 形成买方市场 [1][6] * 7月稀土磁材出口同比增长6% 而6月同比下滑40% 波动受历史订单积压和新批订单影响 当月正常通行率在40%~50% 后续有较大出口修复空间 [1][7] * 预计年底前国内外需求旺盛（每年9、10月是新能源车需求旺季） 但供应因供改落地和指标温和增长而环比下降 明年2月前稀土价格确定上涨 [1][7] **其他重要内容** * 政策变化影响包括：稳定价格上涨预期（供应收缩）、加速行业整合（头部企业份额增加）、提高国家掌控度 [4] * 对稀土板块全面看多 首选央企中稀广盛 其次推荐清稀土、包北稀和包钢（受益于钢铁行业共振） 关注盛和资源（海外矿布局）及低位资产标的 [1][8][9]

行业与公司 * 稀土行业[1] 核心观点与论据 * 过去十几年稀土市场经历三次大行情 分别在2011年上半年 2017年上半年和2020年至2022年 每次涨幅达到4-5倍以上[1][3] * 2011年行情主要驱动力是消费电子 2017年是风电 2020-2022年是新能源汽车需求爆发[1][3] * 每次大行情都伴随供给端因素 如2011年日本稀土资产问题 2017年收储和打击黑市交易 2020-2022年国内集团整合和配额管理[1][5] * 中国在全球稀土供应中占据主导地位 拥有40%的全球储量 贡献70%的资源产量 冶炼分离能力占全球90%[1][8] * 2024年中国稀土配额增速从前几年20%以上降至6% 反映政策对供给端调节[1][10] * 海外矿山扩产受技术能力和环保审批限制 两到三年内难以大规模释放[1][11] * 稀土需求主要集中在磁材领域 占总需求约60% 新能源汽车是最大驱动因素 占比从2019年15%升至近50%[1][13] * 人形机器人是潜在增长点 若每台使用4公斤稀土磁材 100万台出货量将带来约4000吨需求[1][13] * 国内氧化氟工艺片过剩逐渐收窄 供给受限 需求保持10%左右增长 稀土价格中枢有望持续上移[4][15] * 去年以来稀土价格经历三波上涨 第一波2024年9月24日至10月初底部修复 第二波2025年2月起政策预期驱动 第三波2025年7月初起涨价驱动 价格从43-45万元/吨涨至62-63万元/吨 涨幅接近50%[4][16] * 在供给约束 需求爆发 政策刺激和情绪溢价下 稀土价格和板块股价中枢将上移 重点推荐北方稀土 中色股份 广晟有色资源 上海思泰和宁波韵升等龙头企业[4][17] 其他重要内容 * 中国通过集团化控制开采和冶炼指标影响全球市场 同时依赖进口矿石满足冶炼需求[1][9] * 海外拥有60%储量但仅贡献30%产量 缺乏完整产业链和商业化生产能力[10] * 缅甸作为重要供应来源 进口矿石影响国内供给格局 但未来增量可能有限[11][12] * 2024年四季度在国家补贴及以旧换新政策推动下 新能源汽车 空调及消费电子等领域表现超预期 仅新能源汽车换新就拉动约1.6万吨稀土磁材需求 占国内高端需求比例接近10%[13] * 目前人形机器人产业占比不到3% 若出货量达5万台以上将占超过15% 若提升至1000万甚至2000万台将在下游需求占据重要位置[14] * 截至今年7月至8月中旬 国内系统库存有所补充但整体仍处于相对常态状态[15] * 稀土价格波动率非常高 通常在一个季度到半年内完成暴涨或暴跌 但2020-2022年行情明显平缓 因行业体量较小且市场结构高度集中[6] * 未来稀土板块行情可能以2020-2022年为模板 中国新能源汽车产量增速回升与稀土价格上涨存在明显关联[7] * 投资者投资动机包括稀土在中美博弈背景下战略价值 北方稀土二季度表现出色 美国国防部入股MP公司并提供较高基本价格[2]

稀土价格走势 - 氧化镨报价65.75万元/吨 较月初上涨11万元/吨 涨幅超20% 年内涨幅超58% [1] - 氧化钕报价65.75万元/吨 较月初上涨11.5万元/吨 年内涨幅62.95% [1] - 金属镨钕报价76.75万元/吨 较月初上涨12.5万元/吨 年内涨幅56.15% [1] - 下游补库预期下稀土价格易涨难跌 海外高价带动国内价格上涨 [1] 公司业绩表现 - 上半年营业收入35.07亿元 同比增长4.33% [1] - 归母净利润3.05亿元 同比增长154.81% [1] - 扣非归母净利润2.34亿元 同比增长588.18% [1] 产能与盈利前景 - 稀土磁材价格回升推动盈利能力改善 [1] - 稀土永磁产能持续增长 [1] - 业绩有望实现量价齐升 [1]

稀土板块市场表现 - 稀土板块22日盘中发力走高 三川智慧20%涨停 中科磁业 北方稀土 方邦股份等涨超5% [1] 稀土磁材出口情况 - 7月中国出口稀土磁材5577吨 同比增长6% 环比增长75% [1] - 4月以来磁材出口先降后升 7月出口超出过去三年同期平均水平10% [1] - 2024年稀土磁材出口量约占国内总需求的24% [1] 氧化镨钕价格走势 - 截至8月20日国内氧化镨钕价格62.4万元/吨 较年初增长57% 较上半年最高点增长39% [1] - 短期价格有望进一步上行 因需求旺季到来及出口改善 [1] - 缅甸进口矿收缩及其他供应增量有限 供需收紧推动价格上行 [1] 中长期供需展望 - 2025-2027年国内氧化镨钕供需逐步收紧 推动镨钕价格中枢抬升 [1] - 新能源汽车 空调 消费电子等下游需求持续增长 [1] - 人形机器人商业化进程加速打开稀土永磁远期需求增长空间 [1] 行业配置价值 - 基本面支撑下稀土价格有望稳中有进 [1] - 持续推荐稀土永磁板块配置价值 [1]

稀土磁材行业表现 - 稀土板块盘中显著走高 三川智慧涨停20% 中科磁业 北方稀土 方邦股份等涨幅超5% [1] - 7月稀土磁材出口量达5577吨 同比增长6% 环比大幅增长75% [1] - 4月以来磁材出口先降后升 7月出口量超出过去三年同期平均水平10% [1] 氧化镨钕价格走势 - 氧化镨钕价格报62.4万元/吨 较年初大幅上涨57% 较上半年最高点增长39% [1] - 短期价格有望进一步上行 受需求旺季及出口改善推动 [1] - 缅甸进口矿收缩及供应增量有限 供需收紧支撑价格上行 [1] 供需结构与需求前景 - 2024年稀土磁材出口量约占国内总需求24% [1] - 新能源汽车 空调 消费电子等下游需求持续增长 [1] - 人形机器人商业化加速 有望打开稀土永磁远期需求增长空间 [1] 中长期行业展望 - 2025-2027年氧化镨钕供需逐步收紧 推动价格中枢抬升 [1] - 基本面支撑下稀土价格有望稳中有进 [1] - 稀土永磁板块配置价值持续获得机构推荐 [1]