A股市场表现 - 5月20日午后A股三大指数集体上涨 上证指数盘中上涨0 38% [1] - 休闲用品 办公用品 日用化工等板块涨幅靠前 港口 海运跌幅居前 [1] - 芯片科技股震荡走强 芯片ETF（159995）上涨0 41% [1] - 芯片ETF成分股闻泰科技上涨3 35% 韦尔股份上涨2 48% 卓胜微上涨1 68% 澜起科技上涨1 10% 圣邦股份上涨1 01% [1] 美国半导体出口管制政策 - 美国商务部废除拜登政府人工智能扩散规则 加强对全球半导体出口管制 [3] - 规定在世界任何地方使用华为昇腾芯片均违反美国出口管制 [3] - 警告公众允许美国AI芯片用于训练和推理中国AI模型的潜在后果 [3] 国产AI芯片发展前景 - AI芯片是AI技术迭代的基础 独立自主对供应链安全具有重要意义 [3] - 英伟达降低中国定制版AI芯片规格后 国产AI芯片优势和重要性更加突出 [3] - 看好国产AI芯片公司 [3] 芯片ETF相关信息 - 芯片ETF（159995）跟踪国证芯片指数 包含30只A股芯片产业龙头企业 [3] - 成分股覆盖材料 设备 设计 制造 封装和测试等领域 包括中芯国际 寒武纪 长电科技 北方华创等 [3] - 场外联接基金为A类008887 C类008888 [3]

实际控制人减持计划 - 公司实际控制人许志翰、FENG CHENHUI（冯晨晖）、YI GEBING（易戈兵）计划减持不超过534.55万股，占总股本1%，以5月16日收盘价73.40元/股计算顶格减持套现约4亿元 [1] - 许志翰和FENG CHENHUI减持股份来源为IPO前持有股份及资本公积金转增股本，YI GEBING减持股份来源于离婚财产分割 [1] - 三人当前持股比例分别为6.62%、7.57%、6.13%，合计控制公司32.92%表决权 [1][2] 股权变动历史 - 2023年6月实际控制人TANG ZHUANG（唐壮）因离婚将3275.75万股（6.13%）转让给YI GEBING [2] - 自2022年9月以来实际控制人方面累计减持套现约13亿元 [2] 经营业绩表现 - 公司归母净利润从2017年1.70亿元增长至2021年21.35亿元 [2] - 2022-2024年归母净利润持续下滑，分别为10.69亿元、11.22亿元、4.02亿元 [3] - 2024年一季度亏损4662.30万元，为2018年以来首次季度亏损 [4] 市场表现 - 公司股价自2021年6月高点累计下跌约80% [5] 主营业务 - 公司主营射频集成电路产品，包括射频开关、低噪声放大器、滤波器、功率放大器等射频前端分立器件及模组解决方案，同时提供低功耗蓝牙微控制器芯片 [2]

中国经济网北京5月19日讯卓胜微（300782）(300782.SZ)昨日晚间公告，公司于近日收到实际控制人及其一致行动人许志翰、 FENG CHENHUI(冯晨晖)、YI GEBING(易戈兵)出具的《股份减持计划告知函》，拟减持公司股份。 2021年2月，卓胜微向特定对象发行A股股票募集资金。经中国证券监督管理委员会证监许可[2020]3601号《关于同意江苏卓胜 微电子股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》，公司向特定对象发行人民币普通股(A股)股票5,311,544股，每股发行价 格为565.85元，募集资金总额300,553.72万元。扣除各项发行费用(不含增值税)人民币3,506.28万元，实际募集资金净额为人民币 297,047.44万元。以上募集资金已由立信会计师事务所(特殊普通合伙)于2021年1月25日审验并出具信会师报字[2021]第ZA10068 号《验资报告》确认。目前公司股价低于增发价。 卓胜微2024年年报显示，FENG CHENHUI(冯晨晖)和TANG ZHUANG(唐壮)均为美国籍。YI GEBING(易戈兵)将其持有的公司 6.13%的股权对应的全部表决权、提名和提案 ...

公司动态 - 卓胜微实际控制人及其一致行动人拟减持不超过1%公司股票（5,345,475股），占总股本比例20.32%的股东许志翰、FENG CHENHUI、YI GEBING计划在公告披露后15个交易日内减持 [1][2] - 许志翰持股6.62%，冯晨晖持股7.57%，易戈兵持股6.13%但已将表决权等权利委托给唐壮行使 [2] - 公司2024年营业收入44.87亿元（同比+2.48%），归母净利润4.02亿元（同比-64.20%）；2025年一季度营收7.56亿元（同比-36.47%），净利润亏损4662.30万元 [4] 战略转型 - 公司从Fabless模式转向IDM模式，投资芯卓半导体产业化项目并拟定增35亿元（其中30亿用于射频芯片制造扩产）以实现射频模组全链条自主可控 [3] - 已建成6英寸滤波器生产线（量产发货10万片），12英寸射频开关/LNA生产线于2024Q2量产，同时布局3D堆叠封装技术 [4] - 创始人许志翰强调"做难而正确的事情"，通过垂直整合构建长期竞争优势 [3][4] 业务概况 - 主营业务为射频前端分立器件（开关/LNA/滤波器/PA）及模组解决方案，同时提供低功耗蓝牙微控制器芯片 [4] - 早期聚焦电视芯片，2012年凭借三星订单转型射频开关领域实现突破 [3] - 目前是国内少数能对标国际领先企业的射频解决方案提供商 [4]

公司减持计划 - 公司实际控制人及其一致行动人计划减持不超过534.55万股，占公司总股本的1%，减持原因为个人资金需求 [2] - 减持将在披露之日起15个交易日后的3个月内实施，股份来源包括首发前持有及转增股本取得的股份，以及易戈兵通过离婚财产分割获得的股份 [2] - 公司强调减持不会导致控制权变更，也不会影响持续经营 [2] 市场反应与财务表现 - 公告发布后市场反应平稳，5月18日成交量为334万股，成交额2.46亿元，股价维持平盘 [3] - 2025年一季度营收同比下滑36.47%至7.56亿元，净亏损4662.30万元 [3] - 2024年全年净利润同比下降64.20%至4.02亿元，经营活动现金流净额减少95.76%，存货规模同比激增68.88%至25.21亿元 [3] 研发投入与行业地位 - 2024年研发费用达9.97亿元，同比增长58.53%，占营收比例提升至22.22% [3] - 公司在射频芯片领域的技术积累和市场份额仍具竞争力，在5G通信、汽车电子等领域占据重要地位 [3][4] 行业背景与挑战 - 半导体行业面临国产替代加速的政策红利，中国半导体行业协会4月发布的原产地新规进一步推动本土供应链发展 [3] - 行业竞争加剧及全球需求疲软给公司带来压力，股价年内已累计下跌超18% [3] 长期展望 - 随着智能汽车、物联网等新兴市场的扩张，公司有望受益于行业结构性增长 [4] - 投资者需关注减持实施的具体节奏及公司后续业绩修复情况，尤其是存货去化和研发成果转化进展 [4]

子公司信息 - 芯卓湖光成立于2023年12月7日，注册资本1亿，公司持股100%[4] 财务数据 - 2025年3月31日总资产914085.55万元，负债143103.59万元，净资产770981.96万元[5] - 2025年1 - 3月营收13770.59万元，利润总额和净利润均为 - 17677.59万元[5] - 2024年12月31日总资产912547.21万元，负债125530.31万元，净资产787016.90万元[5] - 2024年度营收43783.49万元，利润总额和净利润均为 - 42840.54万元[5] 担保情况 - 为芯卓湖光申请不超20亿元综合授信额度并担保，有效期12个月[2] - 与江苏银行无锡分行签3亿元最高额保证合同，与交银金租签1亿元保证合同[3] - 与江苏银行无锡分行担保最高额3亿，与交银金租担保最高额1亿，均为连带责任保证[6][7] - 截止公告披露日，公司及控股子公司担保额度20.9亿，占比20.49%；累计对外担保余额16.82亿，占比16.49%[7]

国产射频前端行业现状 - 射频前端头部企业普遍亏损，卓胜微2025年一季度营收7.56亿元同比暴跌36.47%，归母净利润-4662.3万元[1] - 行业面临过度竞争导致市场内卷，国产替代已完成中低端市场，竞争演变为"替代国产"[4] - 2025年将拉开国产射频前端淘汰赛序幕，竞争日趋残酷[13] 卓胜微经营分析 - 公司从射频开关转向射频前端模组全覆盖，2024年前三季度研发费用增长83.5%[2] - 产品结构：射频开关/Tuner/LNA占比50%，DiFEM占比40%，其他10%[2] - Fab-Lite模式导致短期成本压力，2024年净利润同比下滑64.2%[3] - 在DiFEM市场面临高通价格战和技术压制，L-PAMiF/L-PAMiD市场遭遇唯捷创芯等竞争[2] 唯捷创芯竞争态势 - 2024年营收21.03亿元同比下降29.46%，归母净利润-2372.51万元[4] - 4G PA市场份额超40%，5G产品份额达30%，但放弃ODM市场导致营收下滑[5] - 2024年被飞骧超越(营收21.15-25.30亿元)，但在5G Phase5N PA保持核心优势[6] - 2025年Q1营收5.09亿元同比增长10.24%，但亏损扩大至-1812.76万元[4] 慧智微技术突破 - 采用"SOI+GaAs"混合架构突破国际专利壁垒，AgiPAM®平台支持多频段系统[8] - Phase8L L-PAMiD模组与国际厂商同步量产，面积较Qorvo方案缩小42%[9] - 2024年进入三星自研供应链(占全球19%市场份额)，70%三星手机采用自研模式[10] - 战略聚焦高端产品，2024年底砍掉低端产品线，员工从304人缩减至258人[10] 行业技术发展趋势 - 可重构射频前端技术成为核心竞争力，实现硬件复用与灵活配置[8] - n79频段产品下沉将推动中端机型普及，国产L-PAMiD模组渗透率持续提升[12] - 行业竞争从产品市场延伸至资本消耗战，高端研发与中低端价格战均需大量资金[11]

天眼查资料显示，江苏卓胜微电子股份有限公司，成立于2012年，位于无锡市，是一家以从事研究和试 验发展为主的企业。企业注册资本53454.7532万人民币。通过天眼查大数据分析，江苏卓胜微电子股份 有限公司共对外投资了5家企业，参与招投标项目53次，财产线索方面有商标信息27条，专利信息253 条，此外企业还拥有行政许可40个。 金融界 2025 年 5 月 1 日消息，国家知识产权局信息显示，江苏卓胜微电子股份有限公司申请一项名 为"滤波器的制造方法、滤波器以及通信设备"的专利，公开号 CN119891992A，申请日期为 2024 年 12 月。 专利摘要显示，本申请公开了一种滤波器的制造方法、滤波器以及通信设备。该滤波器为声表面滤波 器，该滤波器的制造方法包括：在滤波器中设置天线端，天线端用于接收多个信号；在滤波器中设置多 个第二 IDT，在滤波器中采用第一 IDT 替换至少一个第二 IDT，第一 IDT 的面积大于第二 IDT 的面 积，第一 IDT 与第二 IDT 等效，第一 IDT 包括多个串联的子 IDT，第一 IDT 的反射栅数目和第二 IDT 的反射栅数目相同，子 IDT 的叉指数量大于或等 ...

纪要涉及的公司 卓胜微 纪要提到的核心观点和论据 1. **经营情况** - 2025年第一季度营收7.56亿元，同比减少36.47%；净利润 - 4662万元，同比下降124%，主要因上一年度消费电子行业周期性变化、市场竞争和新洲固定资产转固影响毛利率[3] - 毛利率31%，同比下降11.76%，环比下降34%；视频模组产品收入比例提升至44.26%，同比增加3.39%；收发端模组产品占比同比和环比均提升约6%，未来模组产品占比预计继续提升[3] - 预计下半年业绩显著高于上半年，全年业绩超去年，去年一季度客户拉库存致营收偏高，今年一季度偏低属季节性差异，不代表基本面问题[2][9] 2. **研发投入和资产** - 2025年第一季度研发投入1.78亿元，同比下降33.94%，因12英寸产线工艺量产后费用减少及精细化管理降本[4] - 一季度新增固定资产3.26亿元，折旧金额约1.61亿元；存货25.17亿元，与2024年底基本持平，超70%为原材料库存，超30%源于新洲产线生产所需[5] 3. **新佐项目进展** - 6英寸和12英寸产线已具备稳定规模量产能力，6英寸滤波器短期以技术升级推进竞争力，实现分立器件及相关模组产品规模出货[6] - 12英寸射频开关和低噪声放大器第一代工艺已量产，第二代工艺研发顺利，即将量产，产品覆盖多家品牌客户及绝大部分ODM客户[6] - 先进封装生产线聚焦高技术价值业务，通过3D堆叠等先进封装方式满足下一代器件性能成本需求[6] 4. **无线连接及短距离通信芯片领域布局** - AlphaMiner系列实现全国产供应链，加速市场化进程，预计2025年有望批量出货[7] - WiFi 7一季度开始大规模出货，预计今年同比大幅增长[7] - 积极布局MCU、UWB等技术体系，拓展IoT智能家居、健康监控、汽车电子等应用[7] 5. **未来发展方向及应对措施** - 依托新洲智能制造能力深化整合与建设，加速特色工艺平台技术布局与产品导入，预计产能利用率稳步提升[2][8] - 实施费用管控与效率提升举措，缓解短期经营压力，构建差异化能力，拓展AI机器人、智能驾驶及其他智能设备领域空间[2][8] - 积极推广获取更多智能手机市场份额，持续进行技术积累和储备[8] 6. **其他方面** - 乐见国内射频行业企业IPO重启，但头部公司与其他公司研发投入差距拉大，持续投入研发确保竞争力[10] - 关税政策变化对产业链产生心理冲击，Skyworks和CONVANO在中国区前景不乐观，公司在PA模块等大模组上有竞争力，是未来业绩增长点[2][11] - 12寸工艺线目前产能每月5000片晶圆，实际每月产出4000多片，稼动率达80%以上，预计年底接近满负荷（1.5万片左右）[12] - 派米产品下半年起量，二三季度开始体现收入，管理层期望高[14] - 在安卓产业链受价格压力和客户提货因素影响，Q1业绩下滑，预计下半年业绩提升，Q1可能是全年最底部[4][15] - 第二代SOI工艺性能提升10% - 15%，与国内安卓品牌定制化项目带来营销卖点和竞争力，提升毛利[16][17] - 射频市场关注新技术要求，公司希望在国内视频市场占据一定份额，关注技术进步带来的长期机会[18] - 中国5G通讯市场未来可能形成三到四家主要运营商格局，能力强的企业将获更多份额[18] - 2025年研发费用预计稳定，与去年持平或略有下降，一季度下降因剔除mask相关费用[21] - Wifi 7以手机需求为核心，在高端手机端空间和时间比Wifi 6大，推出手机端产品后将推动其他网络终端产品发展[21] - 2025年收入预计同比增长，LPM贡献增量最大，其次是WiFi 7和LPMIF LDFM等产品[26] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 公司在赛诺医疗领域内最难技术已解决，产品逐步推出并得到客户认可，在基站领域也取得不错进展[20] 2. SoC产品主要应用于AI带来的IoT智能眼镜解决方案，但规模较小，短期内难对业绩产生重大贡献[20] 3. 派米业务下半年预计开始收入共享，与客户沟通良好，具体量级暂未透露[22] 4. 公司处于快速推进阶段，几乎所有品牌客户都在验证或导入过程中，部分已进入小批量生产阶段[23] 5. 公司对卫星直连进行大量预研投入，布局完善，是否用氮化镓需等产品规格需求明确[24] 6. 12英寸团队建设成熟，第一代和第二代工艺自主研发且稳定迭代，设计团队是行业内最强[25] 7. 韩国大客户专利问题影响滤波器相关产品进展，公司采取反击手段，增强了客户信心，预计五月至六月完成五项专利无效诉讼请求递交[27][28] 8. 公司认为专利纠纷表明其技术和市场份额对行业头部公司构成威胁，对此保持重视并充满信心[29] 9. 公司进入新国建设收获阶段，财务数据有阶段性波动但具偶然性，坚持自主能力建设的企业将获中短期利好，长期做技术和产品建设的公司有长期价值[30]

公司业绩表现 - 2025年第一季度实现营业收入7.56亿元，同比降低36.47%，归母净利润-4662.30万元，与2024年全年44.87亿营收、4.02亿归母净利润形成强烈反差 [1] - 2024年四个季度营收分别为11.90亿元、10.95亿元、10.83亿元、11.19亿元，归母净利润分别为1.98亿元、1.57亿元、0.71亿元、-0.24亿元，利润逐季下降并于第四季度出现上市以来首次单季度亏损 [1] - 2021年至2024年营收分别为46.34亿元、36.77亿元、40亿元以上、44.87亿元，毛利率从57.72%逐年下降至39.49% [6] 业务转型战略 - 公司正从Fabless模式向IDM模式转型，固定资产及在建工程规模从2020年1.15亿元暴增至2024年82.38亿元，增长超70倍 [3] - 固定资产折旧金额从2022年0.90亿元增至2024年5.54亿元，2024年近30亿在建工程转固导致折旧压力陡增 [3] - 2025年1月拟建设总投资41.82亿元的"射频芯片制造扩产项目"，进一步扩大制造能力 [4][5] 市场与客户结构 - 前五大客户销售额占比长期保持在70%以上，主要依赖安卓手机厂商 [6] - 全球智能手机出货量2022-2023年连续下降，2024年仅同比增长6.4%，行业复苏有限 [6] - 公司产品受消费电子景气度不振影响，营收与盈利承压 [1][6] 专利纠纷情况 - 株式会社村田制作所在韩国和上海提起专利侵权诉讼，涉及两款滤波器产品 [7] - 涉诉产品占公司主营业务收入比例较低，公司表示将积极应诉且对利润影响较小 [7] - 公司强调产品均为自主研发，不存在系统性专利风险 [7] 公司发展历程 - 2006年成立初期专注CMMB电视芯片业务，后转向射频领域并与台积电合作开发GPS低噪声放大器 [2] - 通过技术突破获得三星等全球手机巨头客户，造就中国射频产业奇迹 [2] - 2020年启动39.12亿元募投项目，开始向Fab-Lite模式转型 [3]