板块整体表现 - 11月21日金属新材料板块整体下跌4.48%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌2.45%，深证成指下跌3.41% [1] - 板块内个股普遍下跌，领跌股为深圳新星，单日跌幅达10.00% [2] - 板块资金面呈现主力资金净流出7.76亿元，游资资金净流出4859.97万元，而散户资金净流入8.25亿元 [2] 个股价格与成交表现 - 在统计的20只个股中，仅图南股份一只股票上涨，涨幅为0.52%，收盘价27.24元，成交额2.82亿元 [1] - 跌幅居前的个股包括深圳新星(-10.00%)、江南新材(-7.24%)、铂科新材(-7.10%)和倪安新材(-6.91%) [2] - 合金投资成交量最大，为57.75万手，成交额4.53亿元；安泰科技成交额最高，达9.60亿元 [1][2] 个股资金流向 - 图南股份获得主力资金净流入2123.58万元，净占比7.54%，为板块内主力资金流入最多的个股 [3] - 深圳新星虽股价跌停，但获得游资净流入5864.33万元，游资净占比6.29% [3] - 天力复合主力资金和游资均呈净流出，主力净流出351.04万元（净占比-10.04%），游资净流出649.61万元（净占比-18.58%） [3]

股价表现 - 11月21日股价下跌5.04%，报收67.12元/股 [1] - 当日成交额8057.64万元，换手率0.50% [1] - 公司总市值194.51亿元 [1] 公司基本情况 - 深圳市铂科新材料股份有限公司成立于2009年9月17日，于2019年12月30日上市 [1] - 公司主营业务为金属软磁粉、金属软磁粉芯和电感元件的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：金属软磁粉末制品96.69%，金属软磁粉3.07%，其他0.25% [1] 基金持仓情况 - 诺德基金旗下诺德灵活配置混合（571002）三季度持有铂科新材4600股，占基金净值比例3.61%，为第十大重仓股 [2] - 该基金最新规模1075.9万，今年以来收益10.01%，成立以来收益173.88% [2] - 基金经理朱红累计任职时间11年238天，现任基金资产总规模1.12亿元 [3]

业务与市场机遇 - 公司产品应用领域与全球科技头部企业发展高度相关，对未来5-10年发展带来难得市场机遇 [2] - AI、新能源等下游产业蓬勃发展是公司未来增长驱动因素之一 [2][4] - 芯片电感可应用于GPU、CPU、ASIC、FPGA、DDR、PC、光模块、手机等诸多领域，市场前景广阔 [4] - 从AI发展趋势看，ASIC未来将具有非常大市场前景，公司已做好量产准备，预计将为业绩带来显著增量 [4] - 高频高端电感未来需求将持续攀升，公司近年来持续在研发和产能上加大投资 [4] - 公司专注的金属软磁材料及电感元件更适用于高频化应用领域，未来电力电子将加速向高频化发展，AI、自动驾驶、新能源等新质生产力领域将提供广阔产业空间 [7] 产能与订单状况 - 芯片电感目前订单饱满，公司持续扩大产能中 [4] - 公司主要通过MPS等电源模组厂商间接为全球GPU头部客户供应芯片电感产品，各项目开展顺利 [6][8] - 公司芯片电感产品市场占比将稳步提升，并逐步拓展到更多应用领域，包括Asic、DDR5、PC等领域的全球头部客户 [8] 产品与技术优势 - 公司投资优势包括多年沉淀的技术领先优势、稳定管理团队优势、从材料到元件的全产业链优势 [2] - 公司具有从粉末-磁芯-电感元件的全产业链规模优势，在全球并不多见 [7] - 金属软磁复合材料结合首创高压成型铜铁共烧工艺，制造出具有更高效率、小体积、高可靠性的芯片电感产品，在诸多项目竞争中展现出领先技术和成本优势 [6] - 公司电感主要为根据终端需求定制的非标品，在应用领域和材料工艺上与传统电感厂商有差异，产品较传统一体电感附加值更高 [8] 特定应用领域进展 - 人形机器人目前对公司产品需求未充分体现，有待产业进一步发展，但预计未来可能是重要应用方向 [3][5] - 公司芯片电感与国内芯片企业有合作 [2][4] 公司战略与股价 - 公司经营层面近期未发生大变化，股价波动受外部环境等多方面因素影响 [4] - 管理层具有高度战略定力，相信在长期发展潜力产业赛道上持续努力将为投资者带来稳定投资回报 [5] - 作为新晋电感厂商，公司竞争策略是在市场占有率和毛利上取得良性合理平衡，既有足够毛利支持产品创新和研发，也能逐步扩大市场占有率 [8]

金属新材料板块整体表现 - 11月14日金属新材料板块整体下跌2.18%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.97%，深证成指下跌1.93% [1] - 板块内个股表现分化，合金投资领涨，涨幅为10.03%，深圳新星领跌，跌幅为6.45% [1][2] 领涨个股表现 - 合金投资（000633）收盘价8.23元，涨幅10.03%，成交量为72.24万手，成交额为5.91亿元 [1] - 悦安新材（688786）收盘价29.51元，涨幅5.36%，成交量为4.01万手，成交额为1.17亿元 [1] - 江南新材（603124）收盘价84.80元，涨幅0.95%，成交量为3.82万手，成交额为3.30亿元 [1] 领跌个股表现 - 深圳新星（603978）收盘价36.12元，跌幅6.45%，成交量为39.11万手，成交额为14.72亿元 [2] - 安泰科技（000969）收盘价19.18元，跌幅6.35%，成交量为102.72万手，成交额为20.22亿元 [2] - 铂科新材（300811）收盘价73.80元，跌幅4.54%，成交量为6.40万手，成交额为4.74亿元 [2] 板块资金流向 - 金属新材料板块整体呈现主力资金和游资净流出，主力资金净流出7.22亿元，游资资金净流出6082.75万元，散户资金净流入7.83亿元 [2] - 斯瑞新材（688102）获得主力资金净流入6062.85万元，主力净占比达11.76% [3] - 有研粉材（688456）主力资金净流出476.88万元，主力净占比为-14.03% [3]

金属新材料板块市场表现 - 11月12日金属新材料板块整体下跌2.16%，表现显著弱于大盘，当日上证指数下跌0.07%，深证成指下跌0.36% [1] - 板块内个股普跌，领跌股为隆达股份，单日跌幅达6.51%，新莱福和深圳新星跌幅紧随其后，分别为4.96%和4.83% [2] - 板块内少数个股逆势上涨，中科三环领涨，涨幅为1.70%，有研粉材和天和磁材分别上涨0.99%和0.13% [1] 板块资金流向 - 当日金属新材料板块整体呈现主力资金和游资净流出状态，主力资金净流出10.12亿元，游资资金净流出9276.56万元 [2] - 散户资金成为当日板块唯一净流入资金方，净流入金额为11.04亿元 [2] - 个股层面资金流向分化，中科三环和深圳新星获得主力资金净流入，分别为2601.76万元和2125.24万元，而华达新材主力净流出占比最高，达18.02% [3] 重点个股交易情况 - 隆达股份作为领跌股，成交量为12.60万手，成交额为3.08亿元 [2] - 深圳新星成交活跃，成交量高达44.42万手，成交额达15.37亿元，但股价下跌4.83% [2] - 中科三环为涨幅最大个股，成交量为31.33万手，成交额为4.31亿元 [1]

活动信息 - 公司将参加2025年度深圳辖区上市公司投资者网上集体接待日活动[2] - 活动于2025年11月20日14:30 - 17:00采用网络远程方式举行[2] - 投资者可通过“全景路演”网站等参与活动[2] 交流安排 - 届时公司高管将在线与投资者就公司业绩等问题沟通交流[2]

公司技术进展 - 公司自主研发的非晶纳米晶粉末已达到行业领先水平 其高频低损耗等特性表现优异 [2] - 该产品已进入量产阶段 并处于快速放量过程中 [2] - 该产品进一步丰富了公司在高端软磁材料领域的产品布局 [2] 公司战略布局 - 非晶纳米晶粉末的成功研发为公司拓展高频应用领域打下坚实基础 [2]

核心观点 - 报告认为钢铁行业基本面有望逐步修复 核心驱动因素为需求有望逐步触底 而供给端在市场机制和潜在政策推动下将持续收缩 行业盈利中枢有望修复 [3][5] - 报告维持对钢铁行业的“增持”评级 并看好具有产品结构、成本优势及高股息属性的龙头公司 [5] 钢铁市场表现 - 上周（2025年11月3日至11月7日）钢材价格普遍下降 上海螺纹钢现货价格环比降10元/吨至3200元/吨（降幅0.31%） 热轧卷板现货价格环比降60元/吨至3280元/吨（降幅1.8%） [8] - 五大品种钢材总库存为1503.57万吨 环比下降10.19万吨 维持低位水平 其中社会库存1075万吨（环比降2.1万吨） 钢厂库存428.57万吨（环比降8.09万吨） [5][12] - 五大品种钢材表观消费量为866.93万吨 环比下降49.47万吨（降幅5.4%） 其中建材表观消费量307.37万吨（环比降23.88万吨） 板材表观消费量559.56万吨（环比降25.99万吨） [5][21] - 上周建材成交均值为9.641万吨 环比下降7.6% 同比下降26.88% [26] 供给与产能利用率 - 上周钢材周度总产量为856.74万吨 环比下降18.55万吨 其中螺纹钢产量208.54万吨（环比降4.05万吨） 热卷产量318.16万吨（环比降5.40万吨） [31] - 全国247家钢厂高炉开工率为83.13% 环比上升1.38个百分点 但高炉产能利用率为87.81% 环比下降0.8个百分点 [5][27] - 电炉开工率为59.62% 环比下降1.28个百分点 电炉产能利用率为51.94% 环比下降0.51个百分点 [5][27] - 247家钢企盈利率为39.83% 环比下降5.19个百分点 行业仍有超50%的钢企亏损 [5][27] 生产成本与利润 - 上周螺纹钢模拟平均吨毛利为77.2元/吨 环比下降25.5元/吨 热卷模拟平均吨毛利为-20.8元/吨 环比下降63.5元/吨 [5][35] - 测算螺纹钢模拟成本滞后一个月的平均生产利润为125.3元/吨 环比下降53.6元/吨 热卷模拟成本滞后一个月的平均生产利润为27.3元/吨 环比下降53.6元/吨 [35] 原材料市场 - 上周铁矿石现货价格下降 日照港PB粉（铁含量61.5%）价格下降26元/吨至774元/吨（降幅3.25%） 铁矿石港口库存14898.83万吨 环比上升2.45% [46][49] - 焦炭现货价格上升50元/吨至1710元/吨（涨幅3.01%） 焦煤现货价格持平于1600元/吨 [46] - 上周唐山废钢价格为2120元/吨 环比持平 [70] 特钢及新材料 - 上周不锈钢（304，6mm卷板）价格为12760元/吨 环比下降180元/吨 电解镍价格为122360元/吨 环比下降990元/吨 [95] - 工业级碳酸锂价格为78300元/吨 环比上升6800元/吨 电池级碳酸锂价格为80500元/吨 环比上升6700元/吨 [104] - 氧化镨钕价格为552500元/吨 环比上升22500元/吨 [106] 宏观与下游需求 - 2025年1-9月全国粗钢产量为7.46亿吨 同比下降2.9% 9月日均产量为244.97万吨/天 环比下降4.61万吨/天 [109] - 2025年1-9月钢材累计出口8796万吨 累计同比增长9.7% 增速较8月下降0.8个百分点 [116] - 2025年9月基建投资完成额（不含电力）累计为13.280万亿元 同比增长1.1% 房地产开发投资完成额累计6.771万亿元 同比下降13.9% [125] - 2025年9月汽车产量累计同比增长13.7% 较8月份上升3.2个百分点 [140]

券商目标价调整 - 11月5日券商共发布26次上市公司目标价 按最新收盘价计算 目标价涨幅排名前三的公司为威高骨科46.70% 格力电器40.99% 三一重工37.03% [1] 券商推荐概况 - 11月5日共有98家上市公司获得券商推荐 其中恒瑞医药 铂科新材 贵州茅台均获得2家券商推荐 [1] 券商评级调低 - 11月5日华创证券将上海沿浦的评级从"强推"调低至"推荐" [1]

公司概况与市场地位 - 公司是全球金属软磁粉芯领域前五的企业，市场份额约为21% [1][3] - 公司是专精特新“小巨人”企业，被视为金属软磁材料细分领域的“隐形冠军” [1] - 公司从2009年创立，在美韩企业垄断的环境下起步，现已成长为拥有上百亿市值的行业重要参与者 [1] 财务业绩表现 - 公司2024年营收达16.63亿元，较2015年的1.41亿元增长约11倍 [2] - 公司2024年净利润达3.76亿元，较2015年的0.23亿元增长约15倍 [2] - 自2019年登陆创业板以来，公司股价累计上涨约11倍 [2] 核心业务布局 - 公司业务布局为集“软磁粉末-软磁粉芯-电感元件”于一体的新材料平台，三条业务线相辅相成 [1][2] - 金属软磁粉芯是公司的核心支柱业务，2024年销售收入达12.34亿元，同比增长20.2% [2][3] - 以芯片电感为核心的电感元件业务是第二增长曲线，2024年销售收入达3.86亿元，同比大增275.76% [3][4] - 金属软磁粉末作为上游核心原料业务，2024年销售收入达3994万元，同比增长47.31% [4] 产品技术与应用 - 公司产品包括金属软磁粉末、金属软磁粉芯及芯片电感等电感元件 [1] - 产品应用场景广泛，涵盖变频空调、光伏逆变器、新能源汽车充电模块、手机充电模块、数据中心UPS、服务器电源及GPU芯片电源 [1] - 芯片电感通过“高压成型结合铜铁共烧工艺”实现技术突破，体积缩小至传统铁氧体芯片电感的1/3左右，并能耐受大电流，精准适配GPU、AI服务器等大算力场景 [3] - 公司未来将持续拓展产品在AI端侧、自动驾驶、机器人、储能等领域的应用 [1] 行业机遇与产能规划 - 在“双碳”、“新基建”政策推动下，光伏、新能源汽车及充电桩、储能、数据中心、服务器等领域发展带动金属软磁材料市场需求增长 [2] - 芯片电感领域市场规模预计为百亿元级，存量及增量市场规模较大 [4] - 为缓解产能紧张并开拓高端市场，公司启动年产能6000吨的现代化粉体生产基地建设，计划2025年完全竣工，并争取2026年实现满产 [4] 公司战略与管理哲学 - 公司战略是持续深耕电气化和智能化两条赛道，以技术为锚点 [1] - 管理上将科学方法与中国传统文化结合，构建“铂科式”管理体系，核心是构建应对市场无常的系统化能力 [5] - 管理哲学强调“无为而治”，即尊重规律、不越界，董事长角色定位为“系统架构师”，负责搭建管理模型 [5] - 公司致力于将能力沉淀到组织，实现个体目标与组织目标融合，以应对多变市场，实现向内扎根和向外突破 [6]