投资评级 - 维持"买入"评级 [7][11] 核心财务表现 - 2025年H1营业收入6.29亿元 同比减少11.82% [2][4] - 归母净利润-0.71亿元 同比缩亏23.03% [2][4] - 扣非归母净利润-0.77亿元 同比缩亏15.57% [2][4] - 经营性现金流净额0.51亿元 同比减少54.03% [2][4] 业务板块表现 - 智算云业务收入1.15亿元 同比增长34.64% [11] - 计算云业务收入1.99亿元 同比增长14.98% [11] - 云主机及相关服务毛利率4.85% 同比提升1.90个百分点 [11] - IDC业务收入2.88亿元 同比下降30.98% [11] - IDC业务毛利率21.17% 同比提升7.49个百分点 [11] 战略布局与发展 - 深化与庆阳市政府合作推进大型智算集群建设 [11] - 启动怀来数据中心建设工程 [11] - 构建覆盖京津冀、长三角、粤港澳大湾区等经济枢纽的核心数据中心资源节点 [11] - 坚定全球化布局 掌握稀缺节点资源 [11] - 聚焦重点客户发展 拓展新兴AI应用客户 [11] 股权激励计划 - 拟授予限制性股票不超过300万股 占总股本0.6% [11] - 首次授予激励对象46人 包括董事、高管及核心技术(业务)人员 [11] - 2025年营业收入考核目标不低于15.32亿元(同比增长10%) [11] - 2026年营业收入考核目标不低于17.61亿元(同比增长15%) [11] - 2025年归母净利润考核目标减亏不低于50%(-1.7亿元) [11] - 2026年归母净利润考核目标减亏不低于80%(-0.7亿元) [11] 财务预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为-1.5亿元、-0.7亿元、0.5亿元 [11] - 预计2025-2027年营业收入分别为15.58亿元、18.92亿元、23.73亿元 [15] - 预计2027年每股收益0.09元 [15]

行业表现 - 国资云和算力租赁板块在9月12日持续拉升 [1] - 特发信息和润建股份涨停 [1] - 中科曙光、首都在线和数据港跟涨 [1]

募集资金与保荐人情况 - 每月查询公司募集资金专户，上半年查询6次[3] - 保荐人发表专项意见5次[4] - 保荐人列席三会次数均为0次[3][4] - 保荐人现场检查次数为0次，拟2025年报后年度检查[4] - 保荐人培训次数为0次，拟下半年开展[4] - 截至2025年6月30日，募集资金披露与实际使用一致[7] 业绩总结 - 2025年上半年营收629,058,411.60元，同比降11.82%[8] - 2025年上半年净利润 -92,186,990.17元，同比缩亏23.03%[8] 公司业务与承诺 - 对IDC业务战略性调整，聚焦“智算转型”[8] - 首次公开发行等承诺均已履行[8] - 股权激励承诺已履行[8] 其他情况 - 2025年上半年无日常关联交易[7] - 2025年上半年无重大资产买卖事项[7] - 公司无对外担保情形[7] - 保荐人未及时审阅文件次数为无[3]

股权激励计划自查情况 - 公司在2025年2月21日至8月21日期间对17名内幕信息知情人和激励对象进行股票交易自查，发现其中1名在知悉激励计划后进行了交易，该对象自愿放弃参与计划，其余16名交易行为均发生在知悉计划前且未利用内幕信息 [4] - 持续督导机构中信证券在自查期间通过自营业务账户买卖公司股票，但其已执行信息隔离制度，交易行为为独立投资决策，未获知激励计划信息 [6] - 公司未发现内幕信息知情人或激励对象利用激励计划内幕信息进行股票交易或泄露信息的情形，符合法律法规要求 [8] 激励计划调整事项 - 因1名激励对象在自查期间存在股票交易行为，公司将其从激励名单中移除，首次授予对象人数从46人调整为45人，首次授予股票数量从240.00万股减少至238.50万股 [27] - 预留授予部分股票数量从60.00万股调整为59.50万股，激励计划授予股票总量从300.00万股相应减少至298.00万股 [27][28] - 公司总股本为50,229.6016万股，任何激励对象通过激励计划获授股票均未超过公司总股本的1%，全部激励计划所涉股票总数不超过公司股本总额的20% [28][30] 限制性股票首次授予详情 - 公司于2025年9月9日向45名激励对象首次授予238.50万股第二类限制性股票，授予价格为10.98元/股 [17][37][43] - 激励计划有效期为自首次授予日起最长不超过60个月，归属考核年度为2025-2026两个会计年度，各年度考核一次 [42][45] - 激励对象认购资金全部自筹，公司未提供任何财务资助，并将代扣代缴个人所得税 [61] 股东会审议与表决情况 - 2025年第三次临时股东会于9月9日召开，共有482名股东参与表决，代表股份161,913,637股，占公司有表决权股份总数的32.2347% [77] - 股东会审议通过了《2025年限制性股票激励计划（草案）》及相关议案，同意票比例均超过99.66%，其中中小股东同意票比例均超过97.40% [84][85][87] - 关联股东在相关议案表决中均已回避，所有议案均获得出席会议有效表决权股份总数的三分之二以上通过 [84][85][87]

公司治理与股权激励 - 公司于2025年9月9日召开第六届董事会第八次会议审议通过限制性股票激励计划首次授予议案 [2] - 确定2025年9月9日为首次授予日向45名激励对象授予238.50万股限制性股票 [2] - 授予价格为10.98元/股 [2]

公司治理动态 - 首都在线于2025年9月9日召开2025年第三次临时股东会 [2] - 股东会审议通过《关于调整2023年限制性股票激励计划相关事项的议案》 [2] - 股东会同时通过多项其他议案 [2]

公司治理动态 - 首都在线第六届董事会第八次会议于9月9日晚间审议通过《关于调整2025年限制性股票激励计划相关事项的议案》[2]

公司股权激励计划 - 公司于2025年9月9日召开第六届董事会第八次会议 审议通过向45名激励对象首次授予限制性股票 [1] - 授予限制性股票数量为238.50万股 授予价格为每股10.98元 [1] - 授予基准日确定为2025年9月9日 该计划基于2025年第三次临时股东会授权实施 [1]

公司治理与会议决议 - 公司第六届第八次董事会会议于2025年9月9日以现场与通讯结合方式召开 [1] - 会议审议《关于调整2025年限制性股票激励计划相关事项的议案》等文件 [1] 业务收入结构 - 2025年1至6月计算机软件应用占比26.09%为最大收入来源 [1] - 其他业务占比25.57%位居第二 [1] - 大模型及AIGC业务占比16.4%位列第三 [1] - 游戏业务占比15.62% [1] - 视频业务占比8.03% [1] - 电商业务占比5.43% [1] 市值情况 - 公司当前市值为105亿元 [1]

股权激励计划 - 公司于2025年9月9日召开第六届董事会第八次会议 确定向45名激励对象首次授予限制性股票合计238.50万股 [1] - 限制性股票授予价格为10.98元/股 授予日为2025年9月9日 [1] - 本次授予基于2025年第三次临时股东会授权 审议通过《关于向2025年限制性股票激励计划激励对象首次授予限制性股票的议案》 [1]