报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][5] 报告的核心观点 - 2024H1公司实现营收16.57亿元，同比增长13.53%，归母净利润11.21亿元，同比增长16.35%，扣非归母10.89亿元，同比增长16.58%；单Q2营收8.49亿元，同比增长2.35%，归母净利润5.93亿元，同比增长8.03%，扣非归母5.60亿元，同比增长2.46% [4] - 2024H1毛利率94.91%，同比-0.5pct，净利率67.68%，同比+1.8pct；2024H1销售/管理/研发费用率分别为8.5%/4.1%/7.6%，同比-1.7/-1.4/+0.4pct；单Q2销售/管理/研发费用率分别为8.7%/4.1%/8.0%，同比-1.3/+0.5/+0.7pct [4] - Q2增速放缓因去年同期基数较高，医美疫后快速反弹，下半年低基数+新品获批预期下有望环比改善；2024H1溶液类收入9.76亿元，占比59%，同比+11.65%，毛利率93.98%，同比-1.1pct；凝胶类收入6.49亿元，占比39%，同比+14.57%，毛利率97.98%，同比+0.6pct [4] - 公司在研管线丰富，宝尼达2.0有望年内上市，毛发、减重等蓝海领域新品储备中，包括注册申报、临床、临床前等不同阶段的多个产品 [4] - 预计公司2024 - 2026年实现营业收入35.8/45.3/56.4亿元，实现归母净利润23.5/29.6/36.2亿元，对应PE分别为21/17/14倍 [5] 相关目录总结 基本数据 - 2024年8月21日收盘价164.07元，流通股本2.08亿股，每股净资产23.07元，总股本3.02亿股 [1] 财务预测 |年份|营业收入（百万元）|收入增长率（%）|归母净利润（百万元）|净利润增长率（%）|EPS（元/股）|PE|ROE（%）|PB| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2022A|1939|33.91|1264|31.90|5.84|96.98|21.61|20.96| |2023A|2869|47.99|1858|47.08|8.60|34.22|29.28|10.03| |2024E|3583|24.87|2347|26.29|7.76|21.14|29.42|6.22| |2025E|4528|26.37|2964|26.27|9.80|16.74|29.81|4.99| |2026E|5643|24.62|3623|22.23|11.98|13.70|28.84|3.95|[6] 财务报表及指标预测 - 利润表：2024 - 2026年预计营业收入分别为3583.01/4527.82/5642.62百万元，营业利润增长率分别为26.8%/26.2%/22.0%，净利润增长率分别为26.3%/26.3%/22.2%等 [8] - 资产负债表：2024 - 2026年预计资产总额分别为8581.17/10717.57/13706.77百万元，资产负债率分别为5.4%/5.9%/7.3%等 [8] - 现金流量表：2024 - 2026年预计经营活动产生现金流量分别为2361.48/3030.89/3797.17百万元 [8]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 看好公司产品矩阵进一步丰富为业绩持续贡献增量 [2] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为23.87、32.24、41.26亿元，分别同比增长28.46%、35.05%、27.97% [2] - 公司EPS分别为7.89、10.66、13.64元，现价对应PE为21、15、12倍 [2] 公司业绩情况 - 2024H1公司实现收入16.57亿元（同比+14%）；实现归母净利润11.21亿元（同比+16%）；实现扣非归母净利润10.89亿元（+17%） [1] - 2024年Q2公司实现收入8.49亿元（同比+2%），归母净利润为5.93亿元（同比+8%），扣非归母净利润为5.60亿元（同比+2%） [1] 公司经营分析 - 公司销售费用率为8.52%（同比-1.67pct），管理费用率为4.09%（同比-1.41pct），研发费用率为7.59%（同比+0.4pct） [1] - 公司持续扩大研发投入，在研产品包括用于治疗颏部后缩的医用含聚乙烯醇凝胶微球的修饰透明质酸钠凝胶、用于去除动态皱纹的A型肉毒毒素等 [1] - 公司"注射用A型肉毒毒素"研发项目获得国家药监局药品注册上市许可受理通知，进入审评阶段 [1] - 2024H1溶液类注射产品收入9.76亿元（同比+11.65%）；凝胶类注射产品收入6.49亿元（同比+14.57%） [1] - 公司增资控股艾美创，进一步丰富公司产品矩阵 [1] 公司财务预测 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为3,770、5,090、6,668百万元，同比增长31.40%、35.00%、31.00% [6] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为2,387、3,224、4,126百万元，同比增长28.46%、35.05%、27.97% [2] - 预计2024-2026年公司EPS分别为7.89、10.66、13.64元，对应PE为21、15、12倍 [2]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [10] 报告的核心观点 - 公司深耕国内医美药械市场,拥有10张3类医疗器械证,嗨体系列渗透率持续提升,天使针接力第二增长曲线,肉毒素、司美格鲁肽等新品在研待发,具备行业高壁垒、赛道高潜力、产品高盈利的商业模式,长期看好行业渗透率提升的强贝塔逻辑,中短期看好公司新品布局不断释放增长动能助力业绩高增 [10] 公司业绩情况 1) 2024年上半年营收16.6亿元,同比增长13.5%;归母净利润11.2亿元,同比增长16.4% [7] 2) 2024年第二季度营收8.5亿元,同比增长2.4%;归母净利润5.9亿元,同比增长8% [7] 3) 2024年上半年毛利率94.9%(-0.5个百分点),净利率67.7%(+1.7个百分点) [7] 4) 2024年上半年销售费用率8.5%(-1.7个百分点),管理费用率4.1%(-8.5个百分点),研发费用率7.6%(+0.5个百分点) [19][20] 产品情况 1) 溶液类产品营收9.8亿元,同比增长12%,占比59%;凝胶类产品营收6.5亿元,同比增长15%,占比39% [8] 2) 凝胶类产品主要为再生针剂濡白天使针、如生天使针,延续良好的增长势头,品牌影响力日益提升 [8] 3) 公司增资控股艾美创医疗科技公司,拓展医美设备领域布局,进一步丰富公司产品矩阵 [8] 在研管线 1) 肉毒Hutox获注册受理 [9] 2) 宝尼达2.0进入注册申报阶段,针对频部适应症 [9] 3) 医用透明质酸钠-羟丙基甲基纤维素凝胶、第二代埋植线、利多卡因丁卡因乳膏处于临床试验阶段 [9] 4) 司美格鲁肽注射液、去氧胆酸注射液、注射用透明质酸酶处于临床前在研阶段,预计年内提交临床试验申请 [9] 5) 与韩国Jeisys签署经销协议,引入韩国已处于商业化阶段的两款皮肤无创抗衰仪器,布局能量源设备管线 [9]

资金占用情况 - 2024年期初占用资金余额13092.21万元[2] - 2024年年度占用累计发生金额（不含利息）1298.85万元[2] - 2024年期末占用资金余额14391.06万元[2] 各子公司资金占用 - 北京诺博特生物科技2024年末占用8300.00万元[2] - 北京全轩新媒信息技术2024年末占用400.00万元[2] - Imeik（HK）Limited 2024年末占用3862.21万元[2]

证券代码：300896 证券简称：爱美客 公告编号：2024-030 号 爱美客技术发展股份有限公司 2024 年半年度募集资金存放与使用情况的专项报告 一、募集资金基本情况 经深圳证券交易所创业板上市委员会 2020 年第 2 次会议审议，并经中国证 券监督管理委员会证监许可[2020]1937 号文注册，爱美客技术发展股份有限公司 （以下简称"本公司"）由主承销商中信证券股份有限公司于 2020 年 9 月 23 日 向社会公众公开发行普通股（A 股）股票 3,020 万股，每股面值 1 元，每股发行 价人民币118.27元，共募集资金3,571,754,000.00元，扣除发行费用136,620,230.77 元，募集资金净额 3,435,133,769.23 元。本公司上述发行募集的资金业经大华会 计师事务所（特殊普通合伙）以"大华验字[2020]000553 号"验资报告验证确认。 截止 2024 年 6 月 30 日，本公司对募集资金项目累计投入人民币 2,009,349,720.82 元，其中：2020 年 9 月 24 日起至 2023 年 12 月 31 日止会计期 间使用募集资金人民币 1 ...

会议信息 - 公司第三届董事会第十三次会议于2024年8月21日召开[2] - 会议应到董事9人，实到9人[2] - 会议通知于2024年8月11日送达各位董事[2] 议案审议 - 审议通过《关于<公司2024年半年度报告>及<摘要>的议案》[3] - 审议通过《关于<公司2024年半年度募集资金存放与使用情况的专项报告>的议案》[6] 报告披露 - 《2024年半年度报告》及《摘要》于2024年8月22日披露[3] - 《公司2024年半年度募集资金存放与使用情况的专项报告》于2024年8月22日披露[6] 表决结果 - 《关于<公司2024年半年度报告>及<摘要>的议案》表决：同意9票，反对0票，弃权0票[5] - 《关于<公司2024年半年度募集资金存放与使用情况的专项报告>的议案》表决：同意9票，反对0票，弃权0票[8]

证券代码：300896 证券简称：爱美客 公告编号：2024-027 号 爱美客技术发展股份有限公司 第三届监事会第十次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 爱美客技术发展股份有限公司（以下简称"公司"）第三届监事会第十次会 议于 2024 年 8 月 21 日在公司会议室以现场与通讯表决相结合的方式召开。会议 通知已于 2024 年 8 月 11 日通过邮件和电话的方式送达各位监事。本次会议应到 监事 3 人，实到监事 3 人。本次会议的召开符合《中华人民共和国公司法》《公 司章程》以及有关法律、法规的规定。会议由公司监事会主席陈重主持。 二、监事会会议审议情况 具体内容详见公司同日刊登于巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）的《2024 年半年度报告》及《2024 年半年度报告摘要》。 表决结果：同意3票，反对0票，弃权0票。 2、审议通过了《关于<公司 2024 年半年度募集资金存放与使用情况的专项 报告>的议案》 监事会专项审核意见：公司的募集资金存放与使用严格按照《上市公司监管 指引第 2 号 ...

财务业绩 - 2024年上半年公司实现营业收入XX亿元，同比增长XX%[1] - 公司实现营业收入165,691万元，同比增长13.53%[18] - 实现利润总额130,460万元，同比增长16.95%[18] - 实现净利润112,135万元，同比增长16.67%[18] - 公司期末资产总额为746,640万元，比期初增加61,404万元[18] - 报告期内，公司营业收入为16.57亿元，同比增长13.53%[116] - 报告期内，公司研发投入为1.26亿元，同比增长20.59%[116] - 报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为11.50亿元，同比增长17.76%[116] - 报告期内，公司溶液类注射产品营业收入为9.76亿元，同比增长11.65%[119] - 报告期内，公司凝胶类注射产品营业收入为6.49亿元，同比增长14.57%[119] 产品情况 - 公司主要产品"逸美"、"爱芙莱"、"宝尼达"等Ⅲ类医疗器械销售收入占比XX%[1] - 公司在研新产品"濡白天使"于2021年6月取得Ⅲ类医疗器械注册证[10] - 公司拥有多款核心产品，如"嗨体"和"濡白天使"等获得广泛认可[59][60] - 公司已获得15项医疗器械注册证，涵盖注射类、填充类等多个领域[62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][74] - 公司拥有十款获得国家药监局批准的Ⅲ类医疗器械产品[101][102] - 公司在研产品储备丰富，包括用于治疗颏部后缩的医用含聚乙烯醇凝胶微球的修饰透明质酸钠凝胶、用于去除动态皱纹的A型肉毒毒素、用于软组织提升的第二代面部埋植线等[102][103] 子公司情况 - 公司控股子公司原之美公司全资子公司沛奇隆公司和砀山沛奇隆公司主营业务为生物制药[1] - 公司全资子公司艾诺克（长沙）公司和艾诺克（珠海）公司主营业务为医疗美容[1] - 公司报告期内新设立了5家子公司，并对3家子公司进行了增资[183] - 公司主要子公司及对公司净利润影响达10%以上的参股公司情况[180,181,182] 研发情况 - 公司是国内最早开展医疗美容生物医用材料自主研发的公司之一，具有完善的医疗器械研发及商业转化平台[101] - 公司拥有一支高素质的研发团队，涵盖生物工程、高分子化学与物理、制药工程、临床医学等专业领域[105] - 公司已累计获得专利授权148项，其中发明专利45项，拥有多项核心技术[107] - 公司承担多项国家重点研发计划项目，获得多项国家级和市级资质荣誉[60][61] - 公司"美丽健康产业化创新建设项目"正按计划进行现场施工[34,35] - 公司"注射用A型肉毒毒素"研发项目获得国家药监局药品注册上市许可受理通知[35] - 公司共计完成专利申请33项，获得专利授权9项[36] - 公司共产出科研文章9篇，其中SCI文章7篇，中文核心期刊文章2篇[36] 投资情况 - 公司首次公开发行股票募集资金总额为343,513.38万元[146] - 截至2024年6月30日,公司对募集资金项目累计投入200,934.97万元,其中本报告期使用4,499.26万元[148] - 公司募集资金余额为154,849.62万元,其中49,849.62万元存放于募集资金专户,105,000.00万元用于现金管理[148] - 公司承诺投资项目包括植入医疗器械生产线二期建设、医用材料和医疗器械创新转化研发中心、基因重组蛋白研发生产基地建设等[150] - 公司部分募投项目进度未达预期,延期至2026年12月完成[155] - 公司使用超募资金85,565.26万元增资收购韩国Huons BioPharma Co.,Ltd.部分股权,持股比例为25.42%[158][159] - 公司变更部分募投项目资金用途,增加"生物技术和器械创新研发中心建设项目"[160][161][162] - 公司使用募集资金4,195.63万元置换先期投入募投项目的自筹资金[165] - 公司拟使用不超过12亿元暂时闲置募集资金进行现金管理，购买商业银行等金融机构结构性存款、大额存单等流动性好、安全性高的保本型产品[168] - 截止2024年6月30日用于购买结构性存款的余额为105,000.00万元[168] - 公司本报告期投资额为7,556万元，较上年同期增加75.56%[134] - 公司正在进行的重大非股权投资项目为美丽健康产业化创新建设项目，本报告期投入4,075万元[137] 公司治理 - 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整[2] - 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整[2] - 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议[2] - 公司获得"2023年度北京市共铸诚信企业称号"[37] - 公司实施了股权激励、回购股份以及实控人增持等措施，取得良好效果[199] - 公司后续将继续坚持以投资者为本，提升股东回报水平，与广大股东共享公司发展成果[200] - 公司披露了"质量回报双提升

行业概况 - 整个玻尿酸注射市场仍处于低基数,基本维持高单位数左右的增长,与医美行业整体零售额增速相对一致,呈现平稳略有下滑的态势[5] - 玻尿酸零售额约200亿元,出厂额约60-70亿元[5] - 水光针系列市场规模不太清晰,可能有中级十亿甚至大几十亿的规模[6] - 爱美客主要产品包括玻尿酸注射产品和再生类产品,其中玻尿酸注射占比约70%[4] 行业发展趋势 - 未来医美行业需求端主要来自于两方面:1)客户渗透率提升,二三线城市市场仍有较大空间[9][12] 2)单体消费提升,随着年龄增长消费者使用项目和用量会增加[10][11][12] - 中国医美消费者年龄结构相对年轻,有望追赶美国市场[11][12] - 中国国产针剂和医生操作费用相对较低,有利于行业发展[13] 公司竞争格局 - 濡白天使系列含PLLA微球产品共有4张证[14] - 嗨体系列在颈纹市场格局较为清晰,竞争对手较少[14] - 水光针市场审批门槛较高,竞争对手不多[14] - 熊猫针在眼周市场受到光电和胶原蛋白产品冲击[15] 公司核心竞争力 - 对市场需求的理解能力是公司的核心竞力[16][17][18][19][21] - 公司拥有直销团队和自主研发能力,有利于快速响应市场需求[16][26][27] - 作为本土公司,对中国市场需求有更深入的理解[27] 公司未来发展空间 - 嗨体系列有望通过渠道下沉进一步提升渗透率[28] - 乳白天使有望在24年下半年和25年实现高速放量[29] - 二代宝尼达等再生类产品有望受益于市场接受度提升[30] - 与韩国医美设备公司合作的新产品有望拓展公司业务[30][31][32] - 肉毒素新品有望凭借差异化定位在中高端市场取得成功[32]

会议主要讨论的核心内容 行业概况 - 整个玻尿酸注射市场仍处于低基数,增速基本与医美行业整体零售额增速一致,呈现平稳略有下滑态势[5] - 玻尿酸市场规模约为零售额200亿元,出厂额60-70亿元[5] - 水光针系列市场规模难以准确统计,可能在中级十亿到大几十亿[6] - 爱美客主要产品集中在玻尿酸和水光针两大品类[6] 公司核心竞争力 - 公司对市场需求的理解能力是核心竞争力,体现在产品选择和定位上[16][17][18][19] - 公司拥有直销团队和自主研发能力,有利于快速响应市场需求变化[16][26][27] - 作为本土公司,对中国消费者需求有更深入的洞察[27] 未来发展空间 - 嗨体系列在渠道渗透率提升空间大,乳白天使有望在再生产品普及中快速放量[28][29] - 二代宝尼达等长效再生产品有望迎来新一轮发展机遇[30] - 与韩国医美设备公司合作,拓展光电设备业务[30][31] - 肉毒素新品有望凭借差异化定位在中高端市场取得突破[32] 问答环节重要提问和回答 提问1:公司产品力的来源 回答:公司产品力来源于对市场需求的深入理解,体现在产品选择、定位和迭代上[16][17][18][19][21][26][27] 提问2:公司渠道能力的体现 回答:公司在品牌营销和产品教育两个维度发挥渠道优势,既注重对医美机构的支持,也重视对消费者的产品普及[23][24][25] 提问3:公司未来发展前景 回答:公司核心产品有望持续受益于行业整体增长,同时新品类如肉毒素、光电设备也有较大发展空间[28][29][30][31][32]