项目概况 - 项目总投资25亿元，用地、用海总面积约680亩[4][10] - 达产后预计年产海洋工程高端装备30万吨[4] - 选址于吕四港环抱式港池西港区北侧[10] 资金与政策 - 拟对全资子公司海力启东增资不低于5亿元[4] - 甲方承诺乙方享现行及未来更优普惠政策[11] 项目风险与影响 - 实施存在用地、审批、收益不达预期等风险[17] - 协议签署对当期经营业绩和财务状况无重大影响[18] - 对长期发展影响视后续情况而定[18]

行业投资评级 - 行业评级为增持 与上次评级一致 [2] 核心观点 - 上周机械设备指数涨跌幅为+0.23% 关注人形机器人等领域科技创新 工程机械销量回升 半导体设备自主可控需求强化 [4] - Meta计划开发AI驱动人形机器人 聚焦消费者人形机器人 目标是最大化Llama平台能力 ARK报告提及家用机器人市场潜力达13万亿美元 [9] - 中鼎股份与五洲新春签署人形机器人战略合作协议 浙江荣泰拟收购狄兹精密51%股权 [9] - 2025年1月挖掘机销量12512台/+1.1% 内销5405台/-0.3% 外销7107台/+2.19% [9] - 2024年全国发行新增债券77261亿元 基础设施建设投资累计同比+9.19% 房地产投资累计同比-10.60% [9] - 推荐组合包括人形机器人领域的恒立液压 兆威机电 贝斯特 工程机械领域的恒立液压 三一重工 徐工机械 中联重科 [9] 重点行业观点及重点公司盈利预测 - 工具行业：美国降息50bp后地产销售有望复苏 带动工具类终端销售复苏 美国去库结束带来补库需求 推荐巨星科技 [11] - 缝纫机械行业：下行周期已超2年 23年7月以来纺织业PPI同比跌幅收窄 行业库存持续下降 出口额同比数据转正 7月同比+19.5% 推荐杰克股份 [11] - 3C设备：行业经历2年下行 23Q3终端销量转正 代工厂月度销售额同比增速返正 AI端侧落地推进 苹果推动Apple Intelligence落地 [11] - 矿山机械行业：一带一路政策推动中资矿山出海加速 矿山资本开支持续高景气 推荐耐普矿机 [12] - 工程机械行业：国内市场需求拐点已过 由更新需求带动 海外市场拓展顺利 海外去库存影响缓解 推荐恒立液压 三一重工 徐工机械 中联重科 [12] 机械板块细分子行业数据汇总 风电设备 - 2024年1-12月风电并网79.34GW/+4.5% 2024年12月风电并网28.50GW/-17.4% [27] - 2023年全球新增风电装机117GW/+50% 预计2024年全球新增装机量达131GW 未来5年CAGR为9.4% [27] - 海风深远化进程加速 中国远海风能储量达1268GW [29] - 2025年2月7日阴极铜 铝期货价格上升 铁矿石 螺纹钢价格下降 [29] 光伏设备 - 上周多晶致密料主流价格区间保持每公斤37.0-43.0元人民币 多晶硅颗粒料价格区间保持每公斤36.0-39.0元人民币 [33] - 单晶182mm-183.75mm/150µm硅片主流成交价格在1.05-1.25元/片 单晶N型210mm/130µm硅片主流成交价格在1.55-1.55元/片 [33] - 单晶PERC 182mm-183.75mm/23.1%+电池片成交价格在0.320-0.340元/W N型TOPCon 182-183.75mm电池片成交价格在0.290-0.295元/W [33] - 单晶TOPCon 182mm组件成交价格在0.60-0.68元/W [34] 人形机器人 - 特斯拉2024年第四季度营收257亿美元/+2% 全年总营收977亿美元/+1% [38] - 特斯拉计划2025年生产1万个机器人 预计至少生产数千台 计划2026年下半年开始对外出售 [38] - OpenAI计划开发专用AI设备取代智能手机 [38] - Figure签约美国巨头企业 新客户为美国最大公司之一 4年内可能部署10万个Figure机器人 [42] - 宇树H1亮相2025年春晚 配备43个关节电机 最大关节扭矩360N·m [44] 通用自动化 - 2024年12月工业机器人产量71382套/+36.7% 机床产量8.0万台/+35.1% [46] - 2024年1-12月制造业利润总额累计同比-3.90% 工业企业利润总额累计同比-3.30% [48] - 2024年12月制造业PMI为50.10% 生产指数52.1% 新订单指数51.0% [50] - 2024年12月固定资产投资完成额累计同比+3.2% [50] 工程机械 - 挖掘机已连续10个月同比正增长 其中国内销在2024年3-12月连续10个月同比正增长 [57] - 2024年1-12月全国发行新增债券77261亿元 [59] 半导体设备 - 2024年12月半导体销售额569.7亿美元/+17.10% [67] - 2025年2月14日费城半导体指数较上周同比+3.03% [67] - 预计21-25年中国先进封装设备市场规模CAGR为24.1% 2025年有望达到285.4亿元 [64] 核电设备 - 截至2022年末中国核电装机容量5553万千瓦/+4.3% "十四五"规划目标7000万千瓦 [70] - 2023年7月31日6台机组获得国家核准 [71] 船舶制造 - 2024年1-9月中国造船完工量3634万载重吨/+18.2% 新接订单量8711万载重吨/+51.9% [74] - 截至2024年9月底手持订单量19330万载重吨/+44.3% [74] - 2024年1-7月中国出口船舶3470艘/+28.3% 价值1737亿元人民币/+84.4% [74] 上周行情汇总 - 2月10日至2月14日机械设备指数+0.23% 沪深300指数+0.69% 在31个申万一级行业中排名第21位 [78] - 纺织服装设备上涨3.15% 位列各子板块第一 [79] - 截至2025年2月14日机械设备申万指数年初以来涨跌幅+8.98% 沪深300指数年初以来涨跌幅+3.10% [80] - 近一周金额流入率前十个股包括华兴源创 三一重工 徐工机械 [84]

业绩总结 - 公司收到政府补助资金4937.00万元[2] - 补助资金占净利润绝对值比例为56.07%[2] 财务处理 - 与收益相关补助不形成长期资产[3] - 已收到补助4937.00万元确认为其他收益[6] 其他 - 公告日期为2025年2月5日[10]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024年公司发布业绩预告，预计实现归母净利润6327 - 7733万元，同比扭亏；扣非后归母净利润5618 - 6866万元，同比扭亏；单24Q4归母净利润 - 2353 - - 947万元，同比减亏1.3 - 1.4亿，环比 - 270 - +1136万元；扣非后归母净利润 - 2368 - - 1120万元，同比减亏1.4 - 1.5亿，环比 - 197 - +1052万元[8] - 2024年四季度江苏2.65GW项目审批迎来拐点但未实质性开工，仅12月底发货试验桩，出货处于淡季，出货量弱致折旧摊销偏大，单吨净利不佳[8] - 2024Q4海风电站盈利约500万元 + ，全年约8000万；24Q4冲回信用减值准备752万元，计提资产减值准备1396万元，合计新增减值644万元，全年减值合计冲回5300万元[8] - 2025年海风装机将进入实质性拐点，江苏、广东等标志性项目有望陆续启动开工，装机量约12 - 15GW，公司作为大丰项目单桩及塔筒主要供应商，25年江苏项目有望贡献绝大部分业绩[8] - 考虑2024年海风行业装机不及预期，公司出货下调且固定资产重致单位折旧重影响盈利，下调24 - 26年归母净利润至0.7/6.9/8.8亿元（原值为6.1/8.4/9.5亿元），24年同比转正，25 - 26年同比 + 885%/+28%，对应PE为176/18/14X，维持“买入”评级[8] 盈利预测与估值 - 2022 - 2026年营业总收入分别为16.33亿、16.85亿、14.4亿、46.86亿、63.49亿元，同比分别为 - 70.09%、3.22%、 - 14.56%、225.42%、35.49%[1] - 2022 - 2026年归母净利润分别为2.0479亿、 - 0.8805亿、0.7亿、6.8959亿、8.8165亿元，同比分别为 - 81.60%、 - 143.00%、179.50%、885.11%、27.85%[1] - 2022 - 2026年EPS - 最新摊薄分别为0.94、 - 0.41、0.32、3.17、4.06元/股，P/E（现价&最新摊薄）分别为60.14、 - 139.86、175.93、17.86、13.97[1] 财务预测表 资产负债表 - 2023 - 2026年流动资产分别为40.15亿、30.3亿、46.13亿、56.93亿元，非流动资产分别为37.11亿、42.09亿、48.94亿、57.75亿元，资产总计分别为77.26亿、72.39亿、95.07亿、114.68亿元[9] - 2023 - 2026年流动负债分别为20.61亿、14.54亿、30.71亿、40.95亿元，非流动负债分别为0.77亿、1.27亿、1.77亿、2.27亿元，负债合计分别为21.38亿、15.81亿、32.47亿、43.21亿元[9] - 2023 - 2026年归属母公司股东权益分别为53.45亿、54.15亿、60.11亿、68.93亿元，少数股东权益分别为2.43亿、2.44亿、2.49亿、2.54亿元，所有者权益合计分别为55.88亿、56.59亿、62.6亿、71.47亿元[9] 利润表 - 2023 - 2026年营业总收入分别为16.85亿、14.4亿、46.86亿、63.49亿元，营业成本(含金融类)分别为15.21亿、14.11亿、39.41亿、52.82亿元[9] - 2023 - 2026年营业利润分别为 - 1亿、0.77亿、7.94亿、10.14亿元，利润总额分别为 - 0.98亿、0.81亿、7.98亿、10.2亿元，净利润分别为 - 0.86亿、0.71亿、6.94亿、8.87亿元[9] - 2023 - 2026年归属母公司净利润分别为 - 0.88亿、0.7亿、6.9亿、8.82亿元，每股收益 - 最新股本摊薄分别为 - 0.41、0.32、3.17、4.06元/股[9] 现金流量表 - 2023 - 2026年经营活动现金流分别为1000万、12.88亿、 - 4.01亿、8.5亿元，投资活动现金流分别为 - 10.64亿、 - 6.35亿、 - 8.42亿、 - 11.26亿元，筹资活动现金流分别为4.8亿、 - 3.05亿、1.88亿、3.14亿元[9] - 2023 - 2026年现金净增加额分别为 - 5.75亿、3.48亿、 - 10.55亿、0.38亿元，折旧和摊销分别为1.33亿、1.94亿、2.63亿、3.59亿元，资本开支分别为 - 9.52亿、 - 6.88亿、 - 8.92亿、 - 11.86亿元[9] 重要财务与估值指标 - 2023 - 2026年每股净资产分别为24.59、24.91、27.65、31.71元，ROIC分别为 - 0.40%、 - 1.75%、6.72%、8.82%，ROE - 摊薄分别为 - 1.65%、1.29%、11.47%、12.79%[9] - 2023 - 2026年资产负债率分别为27.67%、21.84%、34.16%、37.68%，P/E（现价&最新股本摊薄）分别为 - 139.86、175.93、17.86、13.97，P/B（现价）分别为2.30、2.27、2.05、1.79[9]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予海力风电“买入”评级 [1][7][75] 报告的核心观点 - 海力风电是国内海风管桩领先企业，以“海上 + 海外”为战略深耕海上风电并开拓海外市场，有望受益于 2025 年国内海风高增实现量利齐升 [4] - 预计 24/25 年国内海风装机 6/13 - 15GW，25 年同比增长 117% - 150%，塔筒/桩基环节将直接受益 [5] - 公司产能布局优、经验丰富、业务拓宽，预计 2024/2025/2026 年收入分别为 17.0/62.7/91.8 亿元，归母净利润分别为 0.6/9.0/10.1 亿元，对应 2025 年 PE 估值 14 倍 [7] 根据相关目录分别进行总结 海力风电：高弹性海风标的，守得云开见月明 - 公司 2009 年成立，2021 年上市，产品线涵盖多种风电设备，涉足新能源开发及施工运维领域，2023 年风电设备收入占比 97%，桩基业务收入最高 [14] - 主营业务分风电设备零部件制造、新能源开发、施工及运维三大板块，2024 年上半年桩基、风电塔筒、导管架业务收入占比分别为 36%、36%、20% [15][16] - 公司股权结构清晰，实际控制人合计持股 46.37%，第三大股东持股 9.99% [22] - 公司收入和毛利率与海风行业景气度高度相关，2020 - 2023 年收入波动大，毛利率先高后低，展望 2025 年有望向上修复 [24][25] 行业：2025 年国内海风有望高增，塔/桩环节直接受益 海风行业：2025 年国内海风增长潜力高于陆风和光伏 - 海上风电优势突出，2025 年增长潜力高于陆风和光伏，全球风电/陆风/海风新增装机同比增速分别为 13%/10%/33% [32] - 2020 年起中国成为全球最大海风新增市场，2023 年中国海风新增装机 6.33GW，是欧洲的 1.7 倍 [33] - 我国海风发展经历 5 个阶段，资源储量大，东南沿海为主力军，十四五规划约 60GW，2025 年建设有望加快 [35][37][41] - 国外海风在 2025/2026 年有望开启高增，预计 24 - 27 年欧洲和北美市场新增装机有不同程度增长 [45] 塔筒/桩基行业：对风电项目建设的景气敏感度高 - 海上风电塔筒处于项目建设最前方，对行业景气高度敏感，基础结构多样，单桩是主流选择 [49] - 塔筒/桩基是成本加成定价，加工费取决于行业景气度，产能布局靠近码头可降低运输成本 [51][56] - 海上塔筒与桩基运费高、占比大，控制运输费用可提高盈利，国内主要厂商产能规划集中在江苏、广东和山东 [58][59] - 海风塔筒集中度高，陆风塔筒集中度低，2019 年海力风电海上塔筒、桩基产品市占率分别为 25.69%、23.03% [62] 公司竞争优势：产能布局优、项目经验丰富、业务延伸外拓 产能布局：多地区小产能，总产能行业领先，且自有码头资源 - 公司海风产能立足江苏、进军山东、规划出口，多产地小产能布局符合商业模式 [66] - 公司具备自有码头，有订单获取、交付、成本优势，还可提供增值服务创收，自建码头 3 年可回本 [66][67] 经验丰富：海风项目经验丰富，加工水平和客户关系优 - 公司与中国海风行业起步同期，专注海风塔筒、桩基生产销售，与业内客户关系好，持续获订单 [70] 业务拓宽：拓展海工船及海风运营业务 - 与中天科技合资打造海上施工船，拓展工程服务，增强综合竞争力 [73] - 收购海恒如东切入风力发电，目前 6 个风场总装机近 300MW，明年预计贡献 2.4 亿利润 [73] 盈利预测与公司估值 - 预计公司 2024/2025/2026 年收入分别为 17.0/62.7/91.8 亿元，同比 1.1%/267.7%/46.4%，归母净利润分别为 0.6/9.0/10.1 亿元，同比 169.3%/1381.9%/11.8%，对应 2025 年 PE 估值 14 倍 [7][75]

业绩预告基本信息 - 2024年业绩预告期间为1月1日至12月31日[3] - 业绩预告相关财务数据为初步测算结果，未经注册会计师审计[4] - 本次业绩预告数据未经审计机构审计[7] - 公司2024年度具体财务数据将在年报中详细披露[7] 业绩情况 - 公司预计扭亏为盈，归属于上市公司股东的净利润盈利6326.83 - 7732.79万元，上年同期亏损8805.12万元[3] - 扣除非经常性损益后的净利润盈利5617.86 - 6866.28万元，上年同期亏损11700.35万元[3] 审计沟通情况 - 公司与年报审计会计师事务所初步沟通，双方无重大分歧[4] 业绩变动原因 - 2024年海上风电已完工项目结算推进，应收账款回款，信用减值损失同比下降[5] - 2024年参股海上风电场发电上网电量增加，投资收益同比上升[6]

业绩总结 - 2024年第四季度拟计提及冲回减值准备合计约644.07万元[3] - 2024年度拟计提及冲回减值准备合计约5185.78万元[14] - 2024年第四季度归母及扣非归母净利润影响约 -549.27万元[14] - 2024年度增加合并报表净利润、所有者权益约3798.20万元[14] 数据详情 - 2024年第四季度冲回信用减值准备约751.96万元[3] - 2024年第四季度计提资产减值准备约1396.03万元[3] - 2024年合同资产计提减值准备4394.17万元[13] - 截止2024年12月31日合同资产账面价值37644.61万元[13] 减值情况 - 应收账款坏账损失计提1071.56万元[5] - 其他应收款坏账损失冲回319.60万元[5] - 存货跌价损失计提1719.31万元[5] - 合同资产减值损失冲回323.28万元[5]

股东大会信息 - 2024年12月31日刊登2025年第一次临时股东大会通知[4] - 现场会议2025年1月15日14时30分召开，网络投票当日9:15至15:00[4][5] 股东投票情况 - 参与现场表决股东7名，代表股份127,290,926股，占比58.5538%[6] - 参与现场和网络投票股东160名，代表股份133,090,820股，占比61.2217%[6] 议案表决结果 - 《关于部分募投项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金的议案》同意票133,041,820股，占比99.9632%[9] - 中小投资者对该议案同意票7,652,109股，占比99.3637%[9] - 该议案为普通决议议案，获得通过[10]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会现场会议于1月15日14:30召开，网络投票同日进行[4] - 160名股东及代理人参会，代表股份133,090,820股，占总股份61.2217%[7] 议案表决情况 - 《关于部分募投项目结项并补充流动资金议案》总表决，同意133,041,820股，占99.9632％[8] - 中小投资者表决，同意7,652,109股，占99.3637％[8]

江苏海力风电设备科技股份有限公司 第三届监事会第六次会议决议公告 证券代码：301155 证券简称：海力风电 公告编号：2024-061 二、监事会会议审议情况 与会各位监事对本次监事会会议议案进行了认真审议，以现场会议表决方式 进行了表决，通过了以下决议： 1、会议以 3 票同意，0 票弃权，0 票反对，审议通过了《关于部分募投项 目结项并将节余募集资金永久补充流动资金的议案》 经审议，监事会认为：公司对部分募投项目结项并将节余募集资金永久性补 充流动资金；同时，将首发募投项目"偿还银行贷款"、"补充流动资金"、"海 上风电场大兆瓦配套设备制造基地项目"专户内节余的金额（实际金额以资金转 出当日专户余额为准）也一并永久补充流动资金。相关事项符合公司实际经营需 本公司及监事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 1、江苏海力风电设备科技股份有限公司（下文简称"公司"）第三届监事会 第六次会议的会议通知于2024年12月20日以书面通知方式发出。 2、本次监事会于2024年12月30日在本公司会议室，以现场会议表决方式召 开。 3、本次监事 ...