公司会议 - 公司第三届董事会第二十一次会议于2025年3月3日召开，9名董事全部出席[2] 子公司授信与担保 - 全资子公司亚香生物科技（泰国）有限公司拟申请3亿泰铢银行授信额度[3] - 公司为授信提供最高不超3亿泰铢（约6390.32万元人民币）连带责任保证[3] - 《关于为全资子公司提供担保的议案》获三分之二以上董事同意，表决9票同意[5][6]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 基于公司最新产品销售情况以及泰国项目推进进度，维持公司2024 - 2026年归母净利润分别0.67、3.1、3.6亿元，对应2025 - 2026年的PE分别19、16倍 [9] - 考虑到后续香兰素双反裁定可能给国内其他香兰素生产商带来较高关税，公司泰国基地香兰素产能受贸易摩擦影响有限，且有新产品新产能放量，看好公司发展前景 [9] 根据相关目录分别进行总结 泰国基地布局情况 - 2023年2月前瞻布局泰国基地，一期拟新建香兰素1000吨（基本为丁香酚香兰素）等多种产品产能，截至2024年11月已完成安装调试并投产，预计2025H1达设计产能 [3] - 2025年1月计划与重庆欣欣向荣精细化工公司合作，在泰国新建合成香兰素4000吨（亚香持股51%） [3] 香兰素报价情况 - 2025年2月19日丁香酚香兰素报价570元/公斤（含税），此前2月10日报价550元/公斤（含税），产品出口价格上升，未来价格依市场情况调整，大部分年度价格已确定但有调价机制 [8] 双反调查情况 - 欧盟2024年5月24日对原产于中国的香兰素启动反倾销立案调查 [8] - 美国2024年6月25日发起反倾销和反补贴调查，11月12日作出反补贴初裁，税率27.33%，将在2025年3月24日做出终裁并于6月25日执行；2025年1月10日作出反倾销初裁，税率186.2%，将在5月30日做出终裁并于6月25日执行，双反税率合计213.53% [8] 财务预测情况 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|630|702|1426|1674| |归母净利润（百万元）|80|67|308|363| |每股收益-最新股本摊薄(元)|0.99|0.83|3.81|4.49| |毛利率(%)|32.17|30.69|45.65|46.38| |归母净利率(%)|12.72|9.52|21.60|21.67| |收入增长率(%)|-10.66|11.40|103.13|17.38| |归母净利润增长率(%)|-39.18|-16.64|360.92|17.76| |经营活动现金流（百万元）|76|111|136|520| |投资活动现金流（百万元）|85|-237|-169|-194| |筹资活动现金流（百万元）|17|-9|-19|-19| |现金净增加额（百万元）|181|-129|-52|308| |ROIC(%)|4.31|3.78|15.83|16.04| |ROE - 摊薄(%)|5.08|4.02|15.64|15.55| |资产负债率(%)|14.24|13.29|13.72|12.47| |P/E（现价&最新股本摊薄）|71.51|85.79|18.61|15.81| |P/B（现价）|3.63|3.45|2.91|2.46| [10]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 基于公司最新产品销售情况以及泰国项目推进进度，上调公司2024 - 2026年归母净利润分别至0.67、3.1、3.6亿元（此前预计0.67、1.4、1.8亿元），对应2025 - 2026年的PE分别18、16倍 [9] - 考虑到后续香兰素双反裁定可能给国内其他香兰素生产商带来较高关税，公司泰国基地香兰素产能受贸易摩擦影响有限，且有新产品新产能放量，看好公司发展前景 [9] 根据相关目录分别进行总结 泰国基地布局情况 - 2023年2月前瞻布局泰国基地，一期拟新建香兰素1000吨（基本为丁香酚香兰素）等多种产品产能，截至2024年11月已完成安装调试并投产，预计2025H1达设计产能 [3] - 2025年1月计划与重庆欣欣向荣精细化工公司合作，在泰国新建合成香兰素4000吨（亚香持股51%） [3] 香兰素报价及双反调查情况 - 2025年2月10日公司发布香兰素最新报价单，丁香酚香兰素报价550元/公斤（含税），阿魏酸香兰素报价1700元/公斤（含税），出口价格上升，未来依市场情况调整 [8] - 欧盟2024年5月24日对原产于中国的香兰素启动反倾销立案调查；美国2024年6月25日发起反倾销和反补贴调查，2024年11月12日作出反补贴初裁，2025年1月10日作出反倾销初裁，终裁分别于2025年3月24日和5月30日做出，6月25日执行，美国对华香兰素双反税率合计为213.53% [8] 盈利预测与财务指标情况 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|705.40|630.18|702.00|1,426.00|1,673.80| |同比（%）|13.58|(10.66)|11.40|103.13|17.38| |归母净利润（百万元）|131.79|80.16|66.82|307.97|362.67| |同比（%）|44.16|(39.18)|(16.64)|360.92|17.76| |EPS - 最新摊薄（元/股）|1.63|0.99|0.83|3.81|4.49| |P/E（现价&最新摊薄）|42.93|70.59|84.69|18.37|15.60|[1] 资产负债表情况（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产|1,127|996|1,243|1,477| |非流动资产|712|918|1,035|1,179| |资产总计|1,839|1,914|2,278|2,656| |流动负债|239|229|287|306| |非流动负债|23|25|25|25| |负债合计|262|254|313|331| |归属母公司股东权益|1,579|1,661|1,969|2,332| |少数股东权益|(1)|(2)|(4)|(7)| |所有者权益合计|1,577|1,660|1,965|2,325| |负债和股东权益|1,839|1,914|2,278|2,656|[10] 利润表情况（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|630|702|1,426|1,674| |营业成本(含金融类)|427|487|775|897| |税金及附加|5|7|14|17| |销售费用|10|11|29|33| |管理费用|70|84|185|218| |研发费用|45|46|93|109| |财务费用|(4)|0|0|0| |加:其他收益|5|7|11|0| |投资净收益|3|0|(1)|0| |公允价值变动|2|0|0|0| |减值损失|0|0|0|0| |资产处置收益|0|0|0|0| |营业利润|87|74|339|400| |营业外净收支|(1)|0|0|0| |利润总额|86|74|339|400| |减:所得税|7|7|34|40| |净利润|79|66|306|360| |减:少数股东损益|(1)|(1)|(2)|(3)| |归属母公司净利润|80|67|308|363| |每股收益 - 最新股本摊薄(元)|0.99|0.83|3.81|4.49| |EBIT|78|74|339|400| |EBITDA|118|115|390|450| |毛利率(%)|32.17|30.69|45.65|46.38| |归母净利率(%)|12.72|9.52|21.60|21.67| |收入增长率(%)|(10.66)|11.40|103.13|17.38| |归母净利润增长率(%)|(39.18)|(16.64)|360.92|17.76|[10] 现金流量表情况（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流|76|111|136|520| |投资活动现金流|85|(237)|(169)|(194)| |筹资活动现金流|17|(9)|(19)|(19)| |现金净增加额|181|(129)|(52)|308| |折旧和摊销|40|41|50|50| |资本开支|(231)|(231)|(160)|(188)| |营运资本变动|(23)|10|(222)|110|[10] 重要财务与估值指标情况 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |每股净资产(元)|19.54|20.56|24.37|28.86| |最新发行在外股份（百万股）|81|81|81|81| |ROIC(%)|4.31|3.78|15.83|16.04| |ROE - 摊薄(%)|5.08|4.02|15.64|15.55| |资产负债率(%)|14.24|13.29|13.72|12.47| |P/E（现价&最新股本摊薄）|70.59|84.69|18.37|15.60| |P/B（现价）|3.58|3.41|2.87|2.43|[10]

文章核心观点 - 亚香股份今日涨停，介绍了其换手率、成交额、振幅等情况，还公布了龙虎榜及深交所公开信息中的买卖数据 [1][2] 公司表现 - 亚香股份今日涨停，全天换手率18.95%，成交额5.80亿元，振幅18.80% [1] 买卖数据 - 机构净卖出1306.98万元，营业部席位合计净买入1241.92万元 [2] - 该股因日收盘价涨幅达20.00%上榜，机构专用席位净卖出1306.98万元 [2] - 上榜的前五大买卖营业部合计成交1.94亿元，买入成交额为9685.56万元，卖出成交额为9750.63万元，合计净卖出65.07万元 [2]

证券代码：301220 证券简称：亚香股份 公告编号：2025-004 昆山亚香香料股份有限公司 关于公司股价异动的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、公司股票交易异常波动的情况 昆山亚香香料股份有限公司（以下简称"亚香股份"或"公司"）股票（证券简 称：亚香股份，证券代码：301220）于 2025 年 2 月 6 日、2025 年 2 月 7 日、2025 年 2 月 10 日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过 30%，根据深圳证券交易所 相关规定，属于股票交易异常波动的情况。 二、公司关注并核实情况的说明 5、股票异常波动期间，公司控股股东及实际控制人不存在买卖公司股票的情形。 6、公司不存在违反信息公平披露的情形。 三、是否存在应披露而未披露信息的说明 公司董事会确认，除在指定媒体已公开披露的信息外，目前没有其他任何根据《深 圳证券交易所创业板股票上市规则》等有关规定应予以披露而未披露的事项或与该事 项有关的筹划、商谈、意向、协议等；董事会也未获悉公司有根据《深圳证券交易所 创业板股票上市规则》等有关规定应予以披露而未披露的 ...

证券代码：301220 证券简称：亚香股份 公告编号：2025-003 昆山亚香香料股份有限公司 关于转让控股子公司 95%股权的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、昆山亚香香料股份有限公司（以下简称"亚香股份"或"公司"）将持 有的控股子公司昆山淏丽瑞环保科技有限公司（以下简称"淏丽瑞"）95%股权 全部转让给昆山城东化工有限公司，转让价格为人民币 6,100 万元。 2、根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》《深圳证券交易所上市公 司自律监管指引第 2 号——创业板上市公司规范运作》及《公司章程》的有关规 定，本次交易事项无需提交董事会或股东大会审议。本次交易事项不构成关联交 易，不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。 本次交易可能存在因买卖双方无法履约等因素导致交易无法实施的风险，敬 请广大投资者理性投资，注意投资风险。 一、交易概述 结合战略规划和业务发展情况，为进一步整合资源，提升整体运营水平，昆 山亚香香料股份有限公司与昆山城东化工有限公司签署了《股权转让协议》，公 司将以 6,100 万元的 ...

投资评级 - 报告维持亚香股份的"买入"评级 [5][8] 核心观点 - 欧美对华香兰素发起双反调查，公司泰国基地新产能有望受益 [1] - 公司产品丰富且客户稳定，香兰素和凉味剂在国际市场占有率高 [6] - 泰国子公司项目布局香兰素产能，公司受贸易摩擦影响有限 [7] 市场数据 - 亚香股份收盘价为36.46元，一年最低价为22.47元，最高价为41.08元 [3] - 市净率为1.82倍，流通A股市值为1,717.63百万元，总市值为2,945.97百万元 [3] 盈利预测与估值 - 2024年营业总收入预计为737百万元，同比增长16.95% [5] - 2024年归母净利润预计为67.05百万元，同比下降16.35% [5] - 2024年EPS预计为0.83元/股，对应PE为43.93倍 [5] 泰国项目进展 - 泰国项目一期已完成生产工艺和机器设备的安装调试，预计2025年上半年达到设计产能 [7] - 泰国项目拟新建香兰素1000吨、橡苔200吨、苯甲醛100吨、苯甲醇50吨、桂酸甲酯100吨、凉味剂150吨、叶醇150吨产能 [7] 财务预测 - 2024年预计营业总收入为737百万元，营业成本为535百万元，毛利率为27.47% [10] - 2024年预计归属母公司净利润为67百万元，归母净利率为9.10% [10] - 2024年预计每股净资产为20.57元，ROE为4.04% [10]

招商证券股份有限公司 2024 年度持续督导培训情况报告 招商证券股份有限公司（以下简称"保荐机构"或"招商证券"）作为昆山 亚香香料股份有限公司（以下简称"公司"或"亚香股份"）保荐及持续督导机 构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《深圳证券交易所创业板股票上市 规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 13 号——保荐业务》等有关规 定，对亚香股份实际控制人、董事、监事、高级管理人员及其他相关人员进行了 2024 年度持续督导培训，现将培训情况报告如下： 一、本次持续督导培训的基本情况 培训时间：2024 年 12 月 11 日 培训地点：江苏省苏州市昆山市晨丰路 201 号苏州亚香会议室 培训方式：现场宣讲及视频会议相结合方式 培训人员：覃建华（保荐代表人） 培训对象：公司实际控制人、董事、监事、高级管理人员及其他相关人员 在培训过程中，招商证券培训人员现场解答了公司相关人员咨询的问题，进 行了充分的交流互动，并向公司提供本次培训的相关书面资料，提请公司督促培 训对象自行安排时间进行课后自学。 关于昆山亚香香料股份有限公司 三、培训的完成情况及效果 本次持续督导培训的工作过程中，亚香股份及参会人 ...

招商证券股份有限公司 关于昆山亚香香料股份有限公司 2024 年度持续督导定期现场检查报告 | 被保荐公司简称：亚香股份 | 保荐人名称：招商证券股份有限公司 | | | | --- | --- | --- | --- | | 联系电话：0755-83084021 | 保荐代表人姓名：覃建华 | | | | 联系电话：0755-83084021 | 保荐代表人姓名：程建新 | | | | 现场检查人员姓名：覃建华、郭富诚、谢涵蒙 | | | | | 年度 | 现场检查对应期间：2024 | | | | 年 月 日-2024 年 月 日 12 10 12 13 | 现场检查时间：2024 | | | | 现场检查意见 | 一、现场检查事项 | | | | 是 | （一）公司治理 | 不适用 | 否 | | 现场检查手段：1、查阅公司章程、各项规章制度及三会规则；2、查阅公司三会会议文件 | | | | | 及董事会专门委员会文件；3、对公司相关人员进行访谈；4、查询控股股东对外投资，了 | | | | | 解是否与公司存在同业竞争的情况等。 | | | | | 1.公司章程和公司治理制度是否完备、合规 √ | ...

股价表现 - 亚香股份今日股价下跌1.48%，收报33.33元，总市值26.93亿元 [1] - 该股目前处于破发状态 [2] - 上市首日，亚香股份盘中最高报51.80元，为上市以来股价最高点 [3] 首次公开发行 - 亚香股份于2022年6月22日在深圳证券交易所创业板上市，公开发行股份数量2,020万股，发行价格为35.98元/股 [2] - 首次公开发行股票募集资金总额为72,679.60万元，募集资金净额为66,209.41万元，较原计划多14,209.41万元 [3] - 首次公开发行股票的发行费用总额为6,470.19万元，其中保荐及承销费用4,566.47万元 [4] 募集资金用途 - 公司拟募集资金52,000.00万元，计划用于6,500t/a香精香料及食品添加剂和副产15吨肉桂精油和1吨丁香轻油和20吨苧烯项目、偿还银行贷款项目、补充流动资金项目 [3] - 2024年2月22日，公司发布以简易程序向特定对象发行股票预案，募集资金总额不超过18,000.00万元，用于年产432吨香精、香料、食品添加剂系列产品项目以及补充流动资金 [5] 股东大会决议 - 2024年4月22日，公司发布公告，提请股东大会授权董事会办理2024年度以简易程序向特定对象发行股票，融资总额不超过人民币3亿元且不超过最近一年末净资产20% [5] - 2024年5月13日，公司2023年年度股东大会审议通过了《关于提请股东大会授权董事会办理2024年度以简易程序向特定对象发行股票的议案》和《关于提请股东大会延长授权公司董事会全权办理以简易程序向特定对象发行股票具体事宜有效期的议案》 [6]