电解液及原料板块2025年半年度业绩综述 - 电解液及原料板块大部分企业业绩表现不佳 除天赐材料和新宙邦外 其他企业财报表现一般 六氟磷酸锂企业亏损较多 各家净利润同比均有不同程度下降 溶剂及添加剂市场企业受低价竞争影响 业绩表现欠佳 [35] 天赐材料 - 报告期实现营业收入70.29亿元 同比增长28.97% 归属上市公司股东净利润2.68亿元 同比增长12.79% 扣非净利润2.35亿元 同比增长26.01% 基本每股收益0.14元 [2] - 经营活动产生的现金流量净额4.09亿元 同比增长12.26% 加权平均净资产收益率2.04% 同比增加0.25个百分点 总资产244.39亿元 较上年度末增长2.03% [3] 新宙邦 - 报告期实现营业收入42.48亿元 同比增长18.58% 归属上市公司股东净利润4.84亿元 同比增长16.36% 扣非净利润4.66亿元 同比增长8.16% 基本每股收益0.64元 [5] - 经营活动产生的现金流量净额5.69亿元 同比大幅增长321.57% 加权平均净资产收益率4.84% 同比增加0.36个百分点 总资产176.03亿元 较上年度末微降0.11% [6] 瑞泰新材 - 报告期实现营业收入9.75亿元 同比下降7.36% 归属上市公司股东净利润0.82亿元 同比下降24.19% 扣非净利润0.79亿元 同比下降27.57% 基本每股收益0.11元 [7] - 经营活动产生的现金流量净额为-8044.22万元 同比下降146.33% 加权平均净资产收益率1.09% 同比下降0.41个百分点 总资产94.59亿元 较上年度末下降5.54% [8] 永太科技 - 报告期实现营业收入26.09亿元 同比增长21.97% 归属上市公司股东净利润0.59亿元 同比增长56.17% 但扣非净利润0.23亿元 同比下降15.08% 基本每股收益0.06元 [10] - 经营活动产生的现金流量净额2.21亿元 同比大幅增长219.23% 加权平均净资产收益率2.18% 同比增加1.00个百分点 总资产110.40亿元 较上年度末下降1.35% [11] 石大胜华 - 报告期实现营业收入30.11亿元 同比增长14.87% 但归属上市公司股东净利润-0.56亿元 同比大幅下降248.03% 扣非净利润-0.57亿元 同比下降282.11% 基本每股收益-0.28元 [13] - 经营活动产生的现金流量净额0.90亿元 同比增长115.24% 但加权平均净资产收益率为-1.45% 同比减少2.42个百分点 总资产101.66亿元 较上年度末增长5.36% [14] 多氟多 - 报告期实现营业收入43.28亿元 同比下降6.65% 归属上市公司股东净利润0.51亿元 同比下降16.55% 扣非净利润-480.93万元 同比下降179.71% 基本每股收益0.0441元 [15] - 经营活动产生的现金流量净额0.26亿元 同比增长103.05% 加权平均净资产收益率0.60% 同比下降0.06个百分点 总资产250.86亿元 较上年度末增长6.99% [16] 天际股份 - 报告期实现营业收入10.68亿元 同比增长19.16% 但归属上市公司股东净利润-5236万元 同比改善59% 扣非净利润-5638.71万元 同比改善56.04% 基本每股收益-0.10元 [18] - 经营活动产生的现金流量净额为-1.32亿元 同比改善52.57% 加权平均净资产收益率为-1.66% 同比改善1.12个百分点 总资产64.18亿元 较上年度末增长1.48% [19] 宏源药业 - 报告期实现营业收入8.83亿元 同比下降1.73% 归属上市公司股东净利润-581.04万元 同比下降116.23% 扣非净利润-2159.13万元 同比下降247.06% 基本每股收益-0.0146元 [21] - 经营活动产生的现金流量净额为-1.70亿元 同比下降818.16% 加权平均净资产收益率为-0.13% 同比下降0.95个百分点 总资产59.12亿元 较上年度末增长1.49% [22] 海科新源 - 报告期实现营业收入23.16亿元 同比增长27.92% 但归属上市公司股东净利润-4283.06万元 同比改善61.21% 扣非净利润-4975.82万元 同比改善56.57% 基本每股收益-0.19元 [23] - 经营活动产生的现金流量净额为-2.48亿元 同比下降27.45% 加权平均净资产收益率为-1.51% 同比改善2.09个百分点 总资产72.94亿元 较上年度末下降12.47% [24] 华鲁恒升 - 报告期实现营业收入157.64亿元 同比下降7.14% 归属上市公司股东净利润15.69亿元 同比下降29.47% 扣非净利润15.59亿元 同比下降30.29% 基本每股收益0.739元 [26] - 经营活动产生的现金流量净额23.31亿元 同比下降19.84% 加权平均净资产收益率4.96% 同比下降2.45个百分点 总资产482.81亿元 较上年度末增长3.48% [27] 华盛锂电 - 报告期实现营业收入42.38亿元 但归属上市公司股东净利润-7273.89万元 扣非净利润-7891万元 基本每股收益-0.47元 [28] - 加权平均净资产收益率为-2.14% 同比下降0.17个百分点 研发投入占营业收入的比例为6.65% 同比下降2.72个百分点 [29] 富祥药业 - 报告期营业收入5.15亿元 同比下降24.58% 归属上市公司股东净利润-691.12万元 同比改善69.23% 扣非净利润-3217.98万元 同比改善34.91% 基本每股收益-0.01元 [31] - 经营活动产生的现金流量净额0.11亿元 同比下降87.49% 加权平均净资产收益率为-0.32% 同比改善0.59个百分点 总资产44.82亿元 较上年度末下降1.21% [32] 孚日股份 - 报告期营业收入25.88亿元 同比下降3.03% 归属上市公司股东净利润2.46亿元 同比增长10.92% 扣非净利润2.50亿元 同比增长15.71% 基本每股收益0.26元 [34] - 经营活动产生的现金流量净额4.47亿元 同比增长197.95% 加权平均净资产收益率5.40% 同比下降0.18个百分点 总资产76.16亿元 较上年度末下降1.13% [35]

股价与融资交易表现 - 8月28日公司股价下跌0.80% 成交额达2.68亿元 [1] - 当日融资买入3627.88万元 融资偿还2237.30万元 实现融资净买入1390.58万元 [1] - 融资融券余额合计2.76亿元 其中融资余额2.75亿元占流通市值2.03% 超过近一年50%分位水平 [1] 融券交易情况 - 8月28日融券偿还600股 融券卖出0股 融券余量4.24万股 [1] - 融券余额78.52万元 超过近一年50%分位水平 [1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数4.29万户 较上期减少0.15% [2] - 人均流通股17088股 较上期大幅增加244.25% [2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入9.75亿元 同比减少7.36% [2] - 归母净利润8190.97万元 同比减少24.19% [2] - A股上市后累计派现2.93亿元 [2] 机构持仓变动 - 香港中央结算持股385.30万股 较上期减少89.87万股 [2] - 南方中证1000ETF持股202.19万股 较上期增加38.18万股 [2] - 汇添富中证新能源汽车产业指数持股134.07万股 较上期增加21.83万股 [2] - 华夏中证1000ETF持股119.62万股 较上期增加28.26万股 [2] - 富国中证新能源汽车指数退出十大流通股东 [2] 公司基本信息 - 公司成立于2017年4月21日 2022年6月17日上市 [1] - 主营业务为电池材料及有机硅等化工新材料的研发生产和销售 [1] - 主营业务收入100%来自化工行业 [1]

麒麟电池板块表现 - 板块整体下跌1.01% [1] - 宁德时代股价下跌1.21% [1] - 瑞泰新材股价下跌0.47% [1]

核心交易 - 控股子公司华荣化工以2.15亿元现金收购27名自然人股东持有的8.8556%股权 [1] - 交易完成后公司对华荣化工持股比例从91.14%上升至100% [1] - 7名关联方（包括董事、监事、高管）合计交易金额约1.1亿元，占总收购价50%以上 [1][2] 财务表现 - 2025年上半年营业收入9.75亿元同比下降7.36% [2] - 归母净利润8190.97万元同比下降24.19% [2] - 扣非净利润7906.24万元同比下降27.57% [2] - 第二季度营收同比微增2.76%但净利润仍下降14.79% [2] - 应收账款高达8.26亿元，占最新年报归母净利润976.67% [2][3] 现金流状况 - 经营活动净现金流持续下降，从6.13亿元降至-8044万元 [3] - 2025年上半年经营活动与投资活动净现金流之和为-9.4亿元 [3] - 筹资活动净现金流为-2.5亿元 [3] - CFO、CFI、CFF三项现金流全部为负 [3] 交易评估 - 收益法评估股权价值2.15亿元较净资产账面价值减值10% [2] - 收购市盈率约13倍（对应年净利润1666万元） [3] - 行业面临产能过剩挑战，电解液产品价格持续下行 [4][6] 大股东动向 - 江苏国泰终止40万吨锂离子电池电解液项目，原总投资15.38亿元 [4] - 同时拟使用不超过120亿元进行委托理财，18.3亿元进行证券投资 [5] - 大股东理财资金总额达138.3亿元 [5][6]

财务表现 - 2025年中报营业总收入9.75亿元同比下降7.36% 归母净利润8190.97万元同比下降24.19% [1] - 第二季度营业总收入5.09亿元同比上升2.76% 但归母净利润5563.44万元同比下降14.79% [1] - 毛利率19.54%同比基本持平 净利率9.64%同比下降17.13% 三费占营收比7.63%同比大幅上升303.15% [1] 财务指标变化 - 每股收益0.11元同比下降26.67% 每股经营性现金流-0.11元同比大幅下降146.33% [1] - 货币资金13.66亿元同比下降66.96% 主要因未到期理财较多及偿还银行贷款 [1][3] - 应收账款8.26亿元同比下降11.82% 但应收账款占最新年报归母净利润比例高达976.67% [1][4] 资产与现金流 - 固定资产大幅增加42.22% 因自贡华荣项目和超威新能项目转固 在建工程相应下降94.39% [3] - 经营活动现金流量净额下降146.33% 因销售收入下降及融单贴现增加导致销售回款减少 [3] - 筹资活动现金流量净额下降369.53% 因提前归还部分银行长期借款 [3] 业务与投资回报 - 公司去年ROIC为0.81% 资本回报率不强 净利率5.33% 产品或服务附加值一般 [4] - 历史上ROIC中位数为15.21% 投资回报较好 但2024年ROIC仅0.81% 回报一般 [4] - 公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动 需关注资本开支项目效益及资金压力 [4] 机构持仓与业务发展 - 中航新起航灵活配置混合A基金持有84.78万股并增仓 该基金近一年上涨80.69% [5] - 公司在固态电池材料方面有布局 LiTFSI产品已形成批量销售 主要应用于聚合物固态电池 [6] - 固态电池材料销售收入占比较小 部分固态电解质产品已完成小试开发 [6]

股东结构变化 - 截至2025年6月30日股东户数为4.29万户，较3月31日减少63户，减幅0.15% [1] - 户均持股数量保持1.71万股不变，户均持股市值由31.07万元增至32.84万元 [1][2] - 2025年第二季度股东户数减少63户，同期股价区间涨幅达6.16% [1][2] 行业对比情况 - 电池行业平均股东户数为4.95万户，公司股东户数低于行业平均水平 [1] - 电池行业A股上市公司户均持股市值为45.5万元，公司32.84万元的户均持股市值低于行业水平 [1] 历史股东数据趋势 - 2025年第一季度股东户数大幅增加4180户，增幅10.77%，同期股价涨幅16.28% [2] - 2024年第四季度股东户数减少4300户，降幅9.98%，同期股价下跌11.63% [2] - 2024年第三季度股东户数减少1378户，降幅3.10%，同期股价上涨18.37% [2] 资金流向 - 2025年第二季度主力资金净流出2.61亿元 [2] - 同期游资资金净流入4605.08万元，散户资金净流入2.15亿元 [2]

发行背景与目的 - 公司拟通过非公开发行可交换公司债券方式募集资金以增强长期发展后劲、满足投资及日常经营资金需求并优化资本结构 [1] - 本次债券发行已通过董事会审议尚需提交股东大会批准 [1] 发行方案核心条款 - 债券发行总额不超过人民币25亿元每张面值100元按面值发行期限不超过3年 [2] - 债券以公司持有的瑞泰新材A股股票作为换股担保物初始换股价格不低于募集说明书公告日前1个/20个/30个交易日股票均价最高值且不低于瑞泰新材IPO发行价 [3][4] - 募集资金扣除发行费用后拟用于偿还银行贷款总额不超过25亿元 [5] - 债券采用每年付息一次方式到期归还本金及最后一年利息 [3] 担保与风险控制机制 - 公司以瑞泰新材A股股票及其孳息提供质押担保担保范围包括换股股票、本金、利息及实现债权的相关费用 [3][4] - 存续期间需维持约定担保比例若低于标准需补充质押股票或追加现金 [3] 授权与执行安排 - 股东大会授权董事会及授权对象全权办理发行事宜包括调整发行条款、聘请中介机构及办理监管审批手续有效期12个月 [5][6] - 授权范围涵盖赎回条款执行、换股价格修正及募集资金使用安排等具体操作事项 [6][7]

公司财务决策 - 公司使用不超过人民币130,000万元暂时闲置募集资金进行现金管理 [1] - 资金使用期限为股东大会审议通过之日起12个月内滚动使用 [1] - 单个产品使用期限不超过12个月 [1] 资金管理安排 - 现金管理需确保不影响募集资金投资项目建设并有效控制风险 [1] - 资金管理范围包含公司及子公司 [1] - 任一时点交易金额不超过审议额度（含投资收益再投资金额） [1]

交易概述 - 公司控股子公司华荣化工拟以现金方式收购27名自然人股东持有的全部股权共计16,462,454.52股，占华荣化工总股份的8.8556% [1] - 收购金额合计21,499.97万元，依据评估报告结果并经张家港市国有资产管理中心备案 [1][2] - 收购完成后该部分股权将依法注销，华荣化工注册资本由18,589.82万元减少至16,943.57万元 [2] 股权结构变化 - 交易前公司持有华荣化工91.1444%股份，交易后持股比例提升至100%，华荣化工成为全资子公司 [2] - 本次交易涉及股份数量16,462,454.52股，占华荣化工总股本的8.8556% [1] 交易目的与评估依据 - 交易旨在优化股权结构并提高管理决策效率 [1] - 评估基准日为2024年12月31日，采用江苏中企华中天资产评估有限公司出具的评估报告（苏中资评报字2025第7067号） [1] - 交易价格以评估价值21,499.97万元为基础，经双方友好协商确定 [2]

募集资金情况 - 公司首次公开发行183,333,300股A股，发行价19.18元/股，募集资金总额3,516,332,694.00元，净额3,388,069,033.33元[1] - 2022年6月14日实际到账余额3,410,842,713.18元[4] - 2025年上半年募集资金净额为338806.9万元，本报告期投入募集资金总额为16642.58万元[45] - 累计变更用途的募集资金总额为5000万元，比例为1.48%[45] - 已累计投入募集资金总额为161614.99万元[45] - 公司本次募集资金净额为33.8806903333亿元，超募资金为21.8806903333亿元[47] 项目支出与节余 - 2025年1 - 6月项目支出金额（不含置换）71,572,266.32元，涉及宁德华荣、华荣化工、自贡华荣、衢州瑞泰项目[4] - 2025年1 - 6月节余募集资金永久补充流动资金94,853,546.73元[4] - 本报告期累计已使用募集资金金额166,425,813.05元[4] - 尚未使用金额1,765,351,902.94元[4] - 累计收到银行存款利息及现金管理收益净额169,980,221.12元[4] - 使用闲置募集资金现金管理未赎回金额1,847,000,000.00元[4] - 截至2025年6月30日募集资金余额88,332,124.06元[4] - 波兰华荣项目募集资金节余9385.06万元，用于永久补充流动资金[21] - 华荣化工项目募集资金节余4242.99万元，用于永久补充流动资金[23] - 宁德华荣项目募集资金节余5242.37万元，用于永久补充流动资金[24] - 宁德华荣项目拟终止，节余超募资金61,714.98万元，其中11,200万元用于永久补充流动资金[29] - 衢州瑞泰项目产生募集资金节余17,331.88万元，16,500万元用于归还项目贷款、831.88万元永久补充流动资金[30] - 超募资金投向小计为1.43亿元，节余募集资金投向小计为9485.36万元，合计2.63亿元[46] 项目投资与进度 - 公司使用14.3亿元超募资金投资建设项目[25][47] - 三个项目总投资455,878.00万元，募集资金投资143,000.00万元，2025年上半年已使用6,649.69万元，累计已使用41,600.97万元[27] - 波兰华荣新建Prusice项目截至期末投资进度为76.14%，本报告期实现效益774.60万元[45] - 宁德华荣年产8万吨新材料项目截至期末投资进度为83.26%，本报告期效益 - 796.55万元[45] - 华荣化工新建实验楼和现有环保设施提升项目截至期末投资进度为52.29%[45] - 张家港超威新能项目截至期末投资进度为100.28%，本报告期效益 - 1066.84万元[45] - 宁德华荣年产40万吨锂离子电池电解液超募项目截至期末投资进度为5.05%[45] - 自贡华荣年产30万吨锂离子电池电解液项目和回收2000吨溶剂项目预计2025年6月30日完成[46] - 衢州瑞泰年产30万吨锂离子电池电解液项目预计2024年6月30日完成[46] - 张家港超威新能年产4000吨锂电池/超级电容器电解质新材料及5737.9吨化学原料（副产品）项目截至期末投资进度为100.28%[54] - 该项目对应原募集资金5000万元，截至期末实际累计投入5014.02万元[54] 项目延期与终止 - 张家港超威新能项目因土地未获取和市场影响，延期至2026年12月31日达到预定可使用状态[33] - 衢州瑞泰项目受审批和外部环境影响，延期至2024年6月30日达到预定可使用状态[34] - 宁德华荣项目因土地交付问题，延期至2028年6月30日达到预定可使用状态[35] - 自贡华荣年产30万吨锂离子电池电解液项目和回收2000吨溶剂项目，原计划2024年12月31日达预定可使用状态，先延期至2025年6月30日[37][38] - 华荣化工智能化改造项目因可行性变化终止，5000万元资金投向张家港超威新能项目[47] - 宁德华荣40万吨项目因土地未交付及行业产能过剩拟终止，6.171498亿元节余资金中1.12亿元用于补充流动资金[47] 现金管理 - 公司可使用不超过22亿元暂时闲置募集资金进行现金管理，有效期12个月[17] - 截至2025年6月30日，公司现金管理期末余额合计18.47亿元[20] - 中信证券信智锐盈系列等多期收益凭证、中国银行人民币结构性存款、共赢智信利率挂钩人民币结构性存款有不同预计年化收益率[18][19]