股东会信息 - 2025年10月27日董事会决定召集股东会，28日刊登通知[7] - 11月12日在安徽芜湖召开，现场和网络投票结合[8] 参会情况 - 37名股东及/或代理人出席，代表44,113,789股，占比52.5374%[10] 议案表决 - 《补选非独立董事及委员议案》同意44,096,389股，占比99.9606%[18]

会议信息 - 现场会议时间为2025年11月12日14:30，网络投票时间为同日9:15 - 15:00[3] 股东情况 - 出席股东37人，代表股份44,113,789股，占比52.5374％[4] - 网络投票股东32人，代表股份1,883,789股，占比2.2435％[4] - 中小股东32人出席，代表股份1,883,789股，占比2.2435％[5] 议案表决 - 《补选议案》同意44,096,389股，占出席有效表决权99.9606％[7] - 中小股东对《补选议案》同意1,866,389股，占比99.0763％[8]

股价表现 - 11月11日公司股价收于61.42元，单日下跌1.68% [1] - 近5个交易日公司股价累计下跌4.30% [1] 大宗交易 - 11月11日发生1笔大宗交易，成交量为8万股，成交金额为486.48万元，成交价格为60.81元，较收盘价折价0.99% [1] - 买方营业部为中信证券股份有限公司北京总部证券营业部，卖方营业部为太平洋证券股份有限公司北京金融大街证券营业部 [1] - 近3个月内公司股票累计发生2笔大宗交易，合计成交金额为1388.81万元 [1] 资金流向 - 近5个交易日主力资金合计净流出2765.63万元 [1]

财务业绩表现 - 2025年第三季度营业收入为4.5亿元，同比增长33.7%，环比增长11.6% [1][2] - 2025年第三季度归母净利润为0.4亿元，同比增长670.5%，环比增长22.7% [1][2] - 2025年第三季度毛利率达到27.5%，同比提升5.0个百分点，环比提升2.6个百分点 [2] - 2025年第三季度归母净利率为9.7%，同比提升8.0个百分点，环比提升0.9个百分点 [2] 行业市场环境 - 2025年第三季度中国乘用车产量为769万辆，同比增长13.9%，环比增长9.7% [2] - 2025年7-8月美国轻型车销量为284万辆，同比增长5.2% [2] - 2025年7-8月欧洲乘用车注册量为187.7万辆，同比增长5.4% [2] - 公司收入增速表现超越全球下游市场表现 [2] 公司运营与战略 - 公司海外运营效率提升，财务费用率同比下降5.0个百分点至0.4% [2] - 公司销售网络覆盖东亚、欧洲和北美，积极拓展特斯拉、日产等国际客户 [3] - 墨西哥新工厂厂房基础已施工完成，预计四季度投入使用 [3] - 公司新更换海外管理经验丰富的总经理，全球化发展有望进一步加速 [3] 未来增长动力 - 公司积极布局机器人产业轻量化材料领域，处于早期技术探索和资源储备阶段 [3] - 人形机器人减重轻量化需求明确，工程塑料等轻量化材料应用有望提速 [3] - 公司凭借创新驱动与国际化布局，开拓新客户、新品类，提高汽车业务营收天花板 [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.6亿元、2.2亿元、2.8亿元 [4]

投资评级 - 报告对福赛科技（301529.SZ）的投资评级为“买入”，并予以“维持” [4] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩表现优异，营业收入和归母净利润实现高速增长，海外经营效率提升带动盈利能力显著改善 [2][8] - 公司深耕汽车内饰领域，通过开拓新客户、新品类及加速出海，提升汽车业务营收天花板和盈利空间 [2][8] - 公司积极布局机器人轻量化领域，凭借技术、研发、客户关系和全球化优势，有望打造第二成长曲线 [2][8] 财务业绩表现 - 2025年第三季度实现营业收入4.5亿元，同比增长33.7%，环比增长11.6% [2][4][8] - 2025年第三季度实现归母净利润0.4亿元，同比增长670.5%，环比增长22.7% [2][4][8] - 2025年第三季度毛利率达27.5%，同比提升5.0个百分点，环比提升2.6个百分点 [8] - 2025年第三季度归母净利率为9.7%，同比提升8.0个百分点，环比提升0.9个百分点 [8] 经营与市场分析 - 公司收入增速超越全球下游市场表现，2025年第三季度全球汽车产销高景气，中国乘用车产量769万辆，同比增长13.9%，环比增长9.7%；7-8月美国轻型车销量284万辆，同比增长5.2%；欧洲乘用车注册量187.7万辆，同比增长5.4% [8] - 公司期间费用率（不含财务）为15.5%，同比基本持平；财务费用率0.4%，同比下降5.0个百分点，主要因去年同期汇兑亏损较多 [8] 发展战略与未来展望 - 公司全球化进程加速，销售网络覆盖东亚、欧洲和北美，积极拓展特斯拉、日产、马瑞利、日立Astemo等国际客户 [8] - 墨西哥新工厂厂房基础已施工完成，预计四季度投入使用；公司更换具有海外管理经验的总经理，有望进一步加速全球化发展 [8] - 公司布局机器人轻量化领域，看好PEEK等工程塑料在人形机器人减重需求中的应用，目前处于早期技术探索和资源储备阶段 [8] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.6亿元、2.2亿元、2.8亿元，对应市盈率分别为36.3倍、26.3倍、20.7倍 [8] 财务预测数据 - 预测2025年营业收入为18.04亿元，2026年为22.38亿元，2027年为27.10亿元 [16] - 预测2025年归母净利润为1.57亿元，对应每股收益1.85元；2026年为2.17亿元，每股收益2.56元；2027年为2.76亿元，每股收益3.25元 [16] - 预测2025年净资产收益率为11.0%，2026年为13.2%，2027年为14.3% [16]

公司基本情况 - 公司成立于2006年10月20日，于2023年9月11日在深圳证券交易所上市，注册和办公地址均为安徽省芜湖市 [1] - 公司是专注于汽车内饰件研发、生产和销售的高新技术企业，是汽车内饰件细分领域标杆 [1] - 公司与国内外主流主机厂建立了优质客户资源，具备全球化产能战略布局 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入为12.68亿元，在行业41家公司中排名第28，远低于行业第一名华域汽车的1308.53亿元和第二名福耀玻璃的333.02亿元，也低于行业平均数73.44亿元和中位数17.14亿元 [2] - 2025年三季度净利润为1.05亿元，行业排名25/41，与第一名福耀玻璃的70.68亿元、第二名华域汽车的53.97亿元差距较大，低于行业平均数4.88亿元和中位数1.2亿元 [2] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为39.99%，高于去年同期的35.52%，但低于行业平均的42.48% [3] - 2025年三季度毛利率为25.68%，高于去年同期的24.13%，也高于行业平均的22.52% [3] 管理层与股权结构 - 公司控股股东和实际控制人为陆文波，董事长陆文波2024年薪酬78.83万元，与2023年持平 [4] - 总经理鲍志峰于2025年9月至今在公司任职，拥有丰富的汽车部件行业工作经验 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为7243户，较上期减少14.61%，户均持有流通A股数量为6245.82股，较上期增加17.11% [5] - 十大流通股东中出现永赢先进制造智选混合发起A、兴全合远两年持有混合A等多家新进机构，国泰估值优势混合(LOF)A退出十大流通股东之列 [5] 机构观点与业务亮点 - 华创证券指出公司2025年三季报表现亮眼，Q3营收和归母净利增长显著，收入增速同比上扬、环比由负转正，受益于国内外市场客户销量增长及新项目量产 [5] - 华创证券认为公司盈利提振超预期，毛利率大幅提升，国内深化客户合作，海外产能与渠道布局持续落地，并具备向具身智能领域延伸潜力 [5] - 华创证券预计公司2025-27年归母净利分别为1.52亿元、2.22亿元、3.16亿元，维持"推荐"评级 [5] - 中泰证券指出公司Q3业绩超预期，毛利率环比进一步向上，Q3营收增长得益于墨西哥工厂产能释放和新客户新产品投产 [6] - 中泰证券认为公司产品矩阵持续丰富，构建起全链条能力，墨西哥工厂盈利拐点已至，预计2026年盈利能力继续改善，并通过技术迁移布局机器人赛道 [6] - 中泰证券调整2025-27年归母净利润预测为1.52亿元、2.1亿元、2.7亿元，维持"买入"评级 [6]

投资评级 - 报告对福赛科技的投资评级为“推荐”，且为“维持” [4] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩表现亮眼，归母净利润同比大幅增长6.7倍，经营势能加速释放 [2] - 公司在国内市场份额持续深化，海外经营拐点确立，规模化与经营管理改善同步推进，利润增速有望优于营收表现 [8] - 公司具备向机器人（具身智能）领域延伸的潜力，目前处于早期技术探索和资源储备阶段 [8] 财务表现 - 2025年第三季度实现营收4.48亿元，同比增长34%，环比增长12% [8] - 2025年第三季度实现归母净利润0.43亿元，同比增长6.7倍，环比增长23%；归母净利率达9.7%，同比提升8.0个百分点 [8] - 2025年第三季度毛利率为27.5%，同比提升5.0个百分点，环比提升2.6个百分点 [8] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.52亿元、2.22亿元、3.16亿元，对应增速分别为56.1%、45.4%、42.6% [4] 业务发展 - 国内市场：受益于主要客户如东风日产（25Q3销量同比+26%）、长城汽车（25Q3销量同比+24%）、奇瑞（25Q3销量同比+13%）等销量增长，以及新项目量产 [8] - 海外市场：北美市场受益于特斯拉（北美销量环比+27%），墨西哥工厂预计25年下半年投产，年产能达50万套内饰件；欧洲及日本市场布局持续落地 [8] - 海外经营改善：2025年上半年墨西哥福赛扭亏为盈，实现净利润1620万元，而去年同期还原汇兑影响后净利润为-838万元 [8] 增长驱动与前景 - 客户基础稳固并持续拓展，在长城、奇瑞、日产、北美某新能源客户基础上，深化与比亚迪、小米、蔚来、理想及国际客户Stellantis、通用等合作 [8] - 公司预计2025-2027年营业总收入将保持高速增长，同比增速分别为30.7%、30.2%、27.3% [4] - 对应每股收益（EPS）预计分别为1.80元、2.61元、3.73元，市盈率（P/E）预计逐年下降至37倍、26倍、18倍 [4]

行业整体业绩表现 - 汽车零部件行业已有129家上市公司披露2025年三季度报告，其中80家公司前三季度归属于上市公司股东的净利润同比增长，占比超六成 [1] - 在已披露三季报的公司中，73家上市公司今年前三季度实现了营收、净利双增长 [1] - 芜湖福赛科技股份有限公司、成都西菱动力科技股份有限公司等8家上市公司净利润同比增速超过100% [1] 公司具体业绩案例 - 浙江天成自控股份有限公司前三季度实现营业收入18.55亿元，同比增长27.3%，实现归属于上市公司股东的净利润5032.79万元，同比增长91.73% [2] - 浙江世宝股份有限公司报告期内实现营业收入24.62亿元，同比增长35.44% [3] - 江苏博俊工业科技股份有限公司表示报告期内新能源汽车行业持续景气，公司订单持续增加，主营业务收入较上年同期稳步增长 [2] 行业增长驱动因素 - 新能源汽车需求增长是关键因素，9月份新能源汽车产销分别完成161.7万辆和160.4万辆，同比分别增长23.7%和24.6% [2] - 2025年1月份至9月份，新能源汽车产销分别完成1124.3万辆和1122.8万辆，同比分别增长35.2%和34.9% [2] - 行业智能化转型带来新增量，汽车电动化、智能化、全球化趋势加速，以及中国品牌乘用车市占率提升带动相关产品销售增长 [3] 企业新兴领域布局 - 多家汽车零部件企业将机器人赛道作为重点发力方向，宁波方正汽车模具股份有限公司与山东未来机器人有限公司签署战略合作协议，聚焦深海机器人机械零部件 [4] - 浙江荣泰电工器材股份有限公司通过收购上海狄兹精密机械有限公司51%股权和广州金力智能传动技术股份有限公司15%股权，进入精密传动、智能装备和人形机器人等新兴领域 [4] - 金固股份积极探索其“阿凡达铌微合金材料”在具身智能机器人等新兴领域的应用，已为上海智元新创技术有限公司提供结构件样品，并有望于年内实现量产 [4] 行业未来趋势与竞争重点 - 随着全球汽车市场复苏和新能源汽车普及，汽车零部件市场规模预计将保持稳定增长态势 [1] - 行业集中度有望进一步提升，竞争重点将从产品价格转向技术、质量以及全球化运营能力等维度 [1] - 布局机器人业务有助于降低企业对单一汽车行业的依赖，平滑行业周期波动风险，并凭借高成长性和科技属性增强资本市场认可度 [5]

投资评级与核心观点 - 投资评级为买入（维持）[3] - 报告核心观点：公司2025年第三季度业绩超预期，全球化布局拐点持续兑现，墨西哥工厂实现扭亏为盈，同时公司正凭借其技术优势布局人形机器人新赛道，有望打造第二增长曲线[5][6] 公司基本状况与市场表现 - 公司总股本为84.84百万股，流通股本为45.24百万股，当前市价为67.31元，总市值约为5,710.39百万元，流通市值约为3,045.00百万元[1] - 2025年前三季度实现营收12.7亿元，同比增长34.8%，归母净利润1.1亿元，同比增长105%[6] - 2025年第三季度单季实现营收4.5亿元，同比增长33.7%，环比增长11.6%，归母净利润0.43亿元，同比大幅增长670%[6] 财务业绩与预测 - 2025年第三季度毛利率为27.54%，同比提升5.01个百分点，环比提升2.57个百分点，盈利能力显著改善[6] - 盈利预测调整：预计2025年至2027年归母净利润分别为1.52亿元、2.1亿元、2.7亿元，同比增速分别为56%、37%、29%[6] - 对应估值：当前股价下，2025年至2027年预测市盈率分别为37倍、27倍、21倍[3][6] 业务运营与竞争优势 - 公司专注于汽车内饰件研发生产，产品涵盖功能件、装饰件及新能源三电嵌件，与特斯拉、日系车企、长城、奇瑞、理想等主流客户保持稳定合作[6] - 公司已构建同步设计开发、模具装备制研、产品智能制造的全链条能力，2023年至2025年上半年收入增速连续维持在35%以上[6] - 墨西哥工厂自2023年起收入加速释放，2025年上半年实现净利润0.16亿元，净利率达6.7%，实现扭亏为盈，预计2026年盈利能力将继续改善[6] 新业务拓展与增长潜力 - 公司正积极布局人形机器人新赛道，利用其在精密模具制造、特种材料工艺等方面的竞争优势，探索“以塑代钢”在机器人躯干框架等部件中的应用[5] - 人形机器人产业处于快速发展期，公司目前处于早期技术探索和资源储备阶段，新赛道有望打开长期成长空间[5][6]

财务业绩概览 - 公司前三季度营业收入为12.68亿元，同比增长34.81% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为1.07亿元，同比增长104.98% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为9918.73万元，同比增长133.35% [1] 盈利能力指标 - 公司基本每股收益为1.28元 [1]