核心观点 - 公司2025年上半年营业收入207.02亿元，同比下降38.99%，主要因航空产品交付减少[7] - 归母扣非净利润8.55亿元，同比大幅增长1,180.03%，反映主营业务盈利能力显著提升[2] - 完成重大资产重组，通过发行股份收购成飞100%股权，新增航空整机装备研制业务[12][13] 财务表现 - 营业收入207.02亿元，同比减少38.99%，主要因销售产品减少[7] - 营业成本188.59亿元，同比下降36.68%，与收入降幅基本匹配[7] - 经营活动现金流净额-76.64亿元，较上年同期-115.05亿元改善33.39%，因收到客户合同预付款增加[7] - 货币资金176.35亿元，较上年末270.31亿元减少94.76亿元，因支付供应商预付款及货款增加[8] - 合同负债187.20亿元，较上年末64.48亿元增长190.29%，反映订单储备充足[8] 业务结构 - 航空产品收入199.43亿元，占比96.33%，毛利率7.77%，同比下降3.77个百分点[8] - 主营业务为航空产品研发、制造、销售、维修与服务保障，包括航空防务装备、民用航空产品和智能测控产品[3] - 军贸业务通过取得军品出口经营权的军贸公司开展，民用航空产品采取直销模式[3] 研发与创新 - 研发投入2.13亿元，同比下降25.93%[7] - 拥有有效发明专利1,800余项，建成"黑灯工厂"等数智化制造能力[5] - 氢能源无人机完成30小时长航时跨昼夜连续飞行，巡航能力达国际领先水平[5] - 牵头承担多项国家重大科技专项和重点研发计划，形成高价值专利群[5] 行业地位 - 我国军用航空防务装备、民机大部件重要制造商和专业化航空军贸维修保障基地[3] - 航空装备行业受国家战略和国防政策影响大，技术密度高、研发周期长、资金投入大[3] - 行业存在较高进入壁垒，新竞争者进入周期长、成本高[3] 资产与投资 - 总资产1,160.52亿元，较上年末增长7.55%[2] - 存货301.13亿元，较上年末增长25.10%，反映生产备货增加[8] - 投资活动现金流净额-6.70亿元，同比扩大82.69%，因购建固定资产支付现金增加[7] 公司治理 - 完成董事会换届，隋少春任董事长，蒋敏任总经理[19] - 制定市值管理制度，健全市值管理体系[18] - 报告期内接待多家机构调研，通过业绩说明会等多渠道与投资者沟通[14][15][16]

公司财务表现 - 营业收入为33,933,830,400.75元，同比下降38.99% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为854,582,077.28元，同比大幅增长1,180.03% [1] - 经营活动产生的现金流量净额为-11,505,177,832.97元，同比下降33.39% [1] 资产与股东结构 - 总资产达到116,052,026,222.20元，较上年度末增长7.55% [3] - 中国航空工业集团有限公司为控股股东，持股比例未披露但处于控股地位 [5] - 前十大股东中包含多家国有法人和指数基金，合计持股比例分散 [3][4][5] 公司重大事项 - 完成向中国航空工业集团发行股份购买成飞100%股权，资产交割于2025年1月6日完成 [7] - 公司控股股东变更为中国航空工业集团有限公司，变更日期为2025年1月22日 [5] - 公司报告期内未进行利润分配，不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本 [1] 公司基本信息 - 证券简称由中航电测变更为中航成飞，证券代码为302132 [1] - 公司注册地址为四川省成都市青羊区黄田坝纬一路88号 [1] - 报告期内公司实际控制人未发生变更 [5]

财务表现 - 公司2025年上半年营业收入207.02亿元，同比下降38.99% [1] - 归属于上市公司股东的净利润9.13亿元，同比下降68.33% [1] - 公司计划本报告期不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本 [1]

财务表现 - 公司2025年上半年营业收入207.02亿元，同比下降38.99% [1] - 归属于上市公司股东的净利润9.13亿元，同比下降68.33% [1] 利润分配 - 公司计划本报告期不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本 [1]

财务表现 - 公司2025年上半年营业收入207.02亿元，同比下降38.99% [1] - 归属于上市公司股东的净利润9.13亿元，同比下降68.33% [1] 利润分配 - 公司计划本报告期不派发现金红利 [1] - 不送红股 [1] - 不以公积金转增股本 [1]

财务表现 - 公司2025年上半年实现营业收入207.02亿元，同比下降38.99% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为9.13亿元，同比下降68.33% [1] - 基本每股收益为0.3416元 [1]

收入和利润（同比环比） - 营业收入207.02亿元，同比下降38.99%[21] - 营业收入207.02亿元，同比下降38.99%，主要因销售产品减少[43] - 归属于上市公司股东的净利润9.13亿元，同比下降68.33%[21] - 扣除非经常性损益净利润8.55亿元，同比大幅增长1180.03%[21] - 基本每股收益0.3416元/股，同比下降68.33%[21] - 加权平均净资产收益率4.72%，同比下降11.58个百分点[21] - 营业总收入同比下降39.0%至207.02亿元，对比上期339.34亿元[169] - 净利润同比下降68.3%至9.20亿元，对比上期29.01亿元[170] - 公司净利润大幅增长至17.24亿元，同比增长2,674%[173] - 营业收入小幅增长至3.87亿元，同比增长1.5%[173] - 基本每股收益同比下降68.3%至0.3416元，对比上期1.0786元[170] 成本和费用（同比环比） - 营业成本188.59亿元，同比下降36.68%，主要因销售产品减少[43] - 营业成本同比下降36.6%至188.59亿元，对比上期297.83亿元[169] - 研发投入2.13亿元，同比下降25.93%[43] - 研发费用同比下降22.3%至2.07亿元，对比上期2.67亿元[169] - 研发费用下降46.3%至1,925万元[173] - 财务费用大幅改善至-7341.68万元，主要因利息收入达1.50亿元[169] - 支付职工现金34.87亿元，同比增长6.5%[175] 现金流表现 - 经营活动现金流量净额为-76.64亿元，同比改善33.39%[21] - 经营活动现金流净额-76.64亿元，同比改善33.39%，因产品生产周期长需提前支付货款[43] - 投资活动现金流净额-6.70亿元，同比扩大82.69%，因购建固定资产支付现金增加[43] - 经营活动现金流净流出76.64亿元，同比改善33.4%[175] - 销售商品收到现金300.88亿元，同比增长120%[175] - 投资活动产生的现金流量净额大幅增加至16.55亿元，对比上期的2684.73万元增长显著[178] - 筹资活动现金净流出10.77亿元，同比转负[176] - 筹资活动现金流出小计达17.06亿元，主要由于分配股利、利润或偿付利息支付现金17.04亿元[178] - 取得借款收到的现金为1亿元，收到其他与筹资活动有关的现金为4000万元[178] - 购建固定资产、无形资产等长期资产支付的现金为1453.97万元，较上期1264.10万元略有增加[178] - 期末现金余额降至17.53亿元，同比减少37.3%[176] - 期末现金及现金等价物余额为1.01亿元，较期初1.29亿元减少27.84百万元[178] - 汇率变动对现金及现金等价物的影响为27.53万元，较上期93.51万元减少[178] 非经常性损益 - 非流动性资产处置损益为2128.14万元[26] - 计入当期损益的政府补助为5653.01万元[26] - 金融资产和金融负债公允价值变动损失17.79万元[26] - 应收款项减值准备转回47.44万元[26] - 债务重组收益16.52万元[26] - 其他营业外收支净额亏损280.12万元[26] - 非经常性损益所得税影响额967.15万元[26] - 非经常性损益少数股东权益影响额755.86万元[26] - 非经常性损益合计5824.19万元[26] - 出售石家庄华燕交通科技有限公司资产，交易价格为3,892.38万元，贡献净利润1,724.67万元，占公司净利润总额的1.88%[63] - 出售长沙市天心区土地及房屋，取得征收补偿款3.45亿元，已移交6宗土地，剩余1宗土地尚未完成清退[64] - 利息收入增长至327万元，同比增长838%[173] - 投资收益激增至16.72亿元，同比增长12,219%[173] 业务线表现 - 航空产品收入199.43亿元，同比下降39.81%，毛利率下降3.77个百分点至7.77%[45] - 公司主要产品包括航空防务装备、民用航空产品和智能测控产品[77] - 公司新增航空装备整机及部附件研制生产业务，聚焦航空主业[66] - 公司开展氢能源无人机和无人机货运空投系统新业务，但面临应用场景不明确风险[69] 资产和负债变动 - 货币资金176.35亿元，占总资产比例下降9.85个百分点至15.20%，因支付供应商预付款增加[49] - 合同负债187.20亿元，占总资产比例上升10.15个百分点至16.13%，因收到客户合同预付款[49] - 存货301.13亿元，占总资产比例上升3.65个百分点至25.95%[49] - 货币资金减少34.8%，从270.31亿元降至176.35亿元[160] - 预付款项大幅增长176.3%，从49.54亿元增至136.88亿元[160] - 存货增长25.1%，从240.62亿元增至301.13亿元[160] - 合同资产增长49.4%，从58.34亿元增至87.18亿元[160] - 应付票据大幅下降58.9%，从94.48亿元降至38.81亿元[161] - 合同负债增长190.3%，从64.48亿元增至187.20亿元[161] - 应交税费下降70.5%，从12.56亿元降至3.70亿元[161] - 一年内到期非流动负债增长89.2%，从6.96亿元增至13.17亿元[162] - 长期借款同比下降50.0%至9800.00万元，对比上期1.96亿元[166] - 合同负债大幅增长236.5%至2094.38万元，对比上期622.29万元[166] - 长期股权投资母公司层面大幅增长933.6%，从10.46亿元增至108.08亿元[165] - 资产总计母公司层面增长416.1%，从23.57亿元增至121.63亿元[165] 收购和重大资产重组 - 公司以发行股份方式收购中国航空工业集团有限公司持有的成都飞机工业（集团）有限责任公司100%股权，交易价格为174,342,891.72元[56] - 公司通过发行股份完成对成都飞机工业集团的收购，使其成为全资子公司[66] - 公司完成发行股份购买成飞100%股权项目，主营业务调整为航空产品研发制造销售及维修服务[77] - 公司2023年发行股份购买成飞100%股权交易价格为174.391亿元，评估价值为174.391亿元[123] - 公司完成向中国航空工业集团发行股份购买成飞100%股权重大资产重组项目[135] - 公司通过发行股份购买资产新增股本2,086,021,877股[195] - 发行股份购买资产的每股价格为8.36元[195] - 购买资产后公司注册资本增至2,676,782,376.00元[195] 股权和股本变动 - 公司总股本为2,672,091,376股[21] - 总股本同比增长353.2%至26.77亿元，对比上期5.91亿元[166] - 公司总股本由590,760,499股增加至2,676,782,376股[141][142][146] - 新增股份2,086,021,877股于2025年1月22日正式上市[141][146] - 新增股份发行价格为8.36元/股[146] - 国有法人持股比例达77.93%[138] - 人民币普通股持股比例降至22.07%[138] - 中国航空工业集团持有限售股2,086,021,877股限售期至2028年1月22日[145] - 公司注销4,691,000股回购股份总股本减少至2,672,091,376股[142] - 回购股份占总股本比例由0.79%降至0.18%[142] - 控股股东变更为中国航空工业集团有限公司，变更日期为2025年1月22日[153] - 公司名称由"中航电测仪器股份有限公司"变更为"中航成飞股份有限公司"[195] 股东和股权结构 - 报告期末普通股股东总数为92,725户[148] - 中国航空工业集团有限公司持股比例为78.52%，持股数量为2,101,738,612股[148] - 汉中汉航机电有限公司持股比例为5.74%，持股数量为153,597,730股[148] - 汉中航空工业（集团）有限公司持股比例为5.28%，持股数量为141,442,953股[149] - 易方达创业板ETF持股比例为0.26%，持股数量为7,055,321股，报告期内减持753,536股[149] - 中国航空科技工业股份有限公司持股比例为0.26%，持股数量为7,043,584股[149] - 富国中证军工龙头ETF持股比例为0.21%，持股数量为5,663,100股，报告期内增持2,491,700股[149] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股比例为0.19%，持股数量为5,139,700股[149] - 易方达沪深300ETF持股比例为0.14%，持股数量为3,772,422股[149] - 报告期末表决权恢复的优先股股东总数及持有特别表决权股份的股东总数均为0[148] - 公司前10名股东中，中国建设银行股份有限公司－国泰中证军工交易型开放式指数证券投资基金持有3,397,799股，占比0.13%[150] - 中国工商银行股份有限公司－华夏沪深300交易型开放式指数证券投资基金持有2,734,750股[150] - 公司回购专用证券账户持股数为4,691,000股，约占公司总股本的0.18%[150] - 汉中汉航机电有限公司持有153,597,730股人民币普通股[150] - 汉中航空工业（集团）有限公司持有141,442,953股人民币普通股[150] - 中国航空工业集团有限公司持有15,716,735股人民币普通股[150] - 中国工商银行股份有限公司－易方达创业板交易型开放式指数证券投资基金持有7,055,321股人民币普通股[150] - 中国航空科技工业股份有限公司持有7,043,584股人民币普通股[150] - 中国建设银行股份有限公司－富国中证军工龙头交易型开放式指数证券投资基金持有5,663,100股人民币普通股[151] 关联交易和承诺 - 公司实际控制人中航工业承诺避免同业竞争确保不从事与中航电测相同或类似业务[105][106] - 汉航集团承诺避免同业竞争确保不从事与中航电测相同或类似业务[106] - 中航工业承诺若未来业务形成实质性竞争中航电测有权优先收购同业竞争相关资产或股权[105][106] - 汉航集团承诺若未来业务形成实质性竞争中航电测有权优先收购同业竞争相关资产或股权[106] - 中航工业及汉航集团承诺减少与中航电测的关联交易遵循公允定价原则[107][108] - 中航工业及汉航集团承诺不利用控制地位谋求优于独立第三方的条件或利益[107] - 中航工业及汉航集团承诺严格遵守关联交易管理规定及公司章程[108] - 中航工业及汉航集团承诺保持中航电测在资产人员财务业务和机构等方面的独立性[108][109] - 2018年原控股股东汉航集团分立为汉航机电和汉航集团双方继续遵守原有承诺[109] - 公司实际控制人中航工业承诺目前未从事与中航电测直接或间接竞争的业务或活动[109] - 实际控制人承诺关联交易按公平公开市场原则进行[110] - 汉航集团承诺不干涉公司企业年金管理及资金集中管理[111] - 汉航集团承诺因干涉资金管理导致损失将足额赔偿[111] - 关联方承诺竞争业务机会将优先提供给公司[110] - 公司2025年向关联方采购商品金额预计为274.844万元，占同类交易比例59.74%[119] - 公司2025年向关联方接受劳务金额预计为106.807万元，占同类交易比例25.46%[119] - 公司2025年向关联方出售商品金额预计为242.374万元，占同类交易比例11.77%[119] - 公司2025年向关联方提供劳务金额预计为2.865万元，占同类交易比例24.83%[119] - 公司2025年向关联方承租资产金额预计为1.406万元，占同类交易比例11.64%[119] - 公司2025年向关联方出租资产金额预计为13.47万元，占同类交易比例1.12%[119] - 公司在中航工业集团财务公司期末存款余额为15.553亿元，本期存入624.224亿元，取出714.468亿元[125] - 公司在中航工业集团财务公司期末贷款余额为8000万元，贷款利率2.40%[125] - 公司获得中航工业集团财务公司授信总额28亿元，实际使用8000万元[125] 投资和金融资产 - 报告期投资额7.04亿元，同比大幅增长3399.27%[53] - 以公允价值计量的金融资产中股票投资期末金额为172,423,218.89元，累计投资收益为5,091,745.48元，本期公允价值变动损失为42,299.13元[58] 研发与创新 - 公司拥有有效发明专利1800余项[38] - 公司在人工智能、商业空天等新兴领域人才储备不足[70] - 公司以科技创新为核心推动高质量发展[77] 管理层讨论和指引 - 公司面临集团化管控风险，需优化资源统筹和能力布局[68] - 公司开展氢能源无人机和无人机货运空投系统新业务，但面临应用场景不明确风险[69] - 2025年4月11日通过线上平台召开年度业绩说明会，讨论军贸业务及市值管理举措[71] - 2025年4月16日接待博道基金、财通基金等机构调研，讨论科技创新措施及利润率提升计划[71] - 2025年4月29日与机构电话沟通一季度收入利润下降原因及全年经营目标实现可能性[72] - 公司已制定《中航成飞股份有限公司市值管理制度》并建立市值管理体系[76] - 公司通过投资者关系管理活动提升投资价值和股东回报能力[77] - 公司落实"质量回报双提升"行动方案促进可持续发展[77] 员工持股计划 - 员工持股计划已全部出售880,618股占公司股本总额0.05%[82] - 员工持股计划参与人数为202人[82] - 原董事长周豫在员工持股计划中报告期初持股15,663股报告期末减持至0股[82] - 原副总经理赵国庆在员工持股计划中报告期初持股15,663股报告期末减持至0股[82] - 原总会计师曹蓉在员工持股计划中报告期初持股7,484股报告期末减持至0股[82] - 原董事会秘书纪刚在员工持股计划中报告期初持股8,701股报告期末减持至0股[82] - 员工持股计划于2025年1月17日提前终止[83] 分红和利润分配 - 公司半年度计划不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本[4] - 公司半年度不进行现金分红、红股派发及公积金转增股本[81] - 利润分配中对所有者（或股东）的分配金额为17.02亿元[182] - 本期提取盈余公积7.64亿元，一般风险准备未发生变动[182] - 盈余公积转增资本金额为25.2万元[183] - 盈余公积弥补亏损金额为3.12万元[183] - 公司本期提取盈余公积9,047,032.85元[192] 环境、社会和治理（ESG） - 公司全资子公司成飞纳入环境信息依法披露企业名单[84] - 成飞需于2026年实施环境信息依法披露工作[84] - 公司2025年计划立项和实施污染治理设施升级改造项目8项[97] - 公司报告期内组织选购脱贫地区农产品金额达663.11万元[100] - 公司完成乡村基层干部、乡村振兴带头人、专业技术人才三类人才培训共计257人[100] - 公司组织航空科普进校园活动8场[102] - 公司围绕"六五环境日"等主题举办群众性科普活动3场[102] - 公司废水主要污染物化学需氧量和氨氮均无超标排放[92] - 公司废气主要污染物二氧化硫和氮氧化物均无超标排放[89] - 公司报告期内未因环境问题受到行政处罚[99] - 公司按季度及时依法缴纳环境保护税[97] - 公司生产废气配套建设废气收集净化处理系统并全部达标排放[93] 财务报告和会计政策 - 公司半年度财务报告未经审计[114] - 公司报告期不存在控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况[112] - 公司报告期无违规对外担保情况[113] - 公司报告期未发生破产重整相关事项[115] - 公司报告期无重大诉讼仲裁事项[116] - 公司报告期不存在处罚及整改情况[116] - 公司报告期不存在重大担保及重大合同情况[131][133] - 公司2025年半年度合并财务报表包含12家子公司[197] - 财务报表编制依据企业会计准则及证监会第15号编报规则[198] - 公司对报告期末后12个月持续经营能力无重大疑虑

股价表现与资金流向 - 8月27日盘中股价上涨2.01%至100.40元/股，成交额2.71亿元，换手率0.47%，总市值2682.78亿元 [1] - 主力资金净流入627.62万元，特大单买入占比13.73%（3720.92万元）且卖出占比8.99%（2435.09万元），大单买入占比14.97%（4057.54万元）且卖出占比17.40%（4715.75万元） [1] - 今年以来股价累计上涨41.12%，近5日/20日/60日分别上涨14.38%/18.13%/31.11% [1] - 年内两次登上龙虎榜，最近一次（5月12日）净买入8.98亿元，买入总额16.58亿元（占总成交额17.02%），卖出总额7.59亿元（占总成交额7.80%） [1] 公司业务与行业属性 - 主营业务为电阻应变计、应变式传感器及汽车综合性能检测设备等电测产品，收入构成：传感控制61.50%、航空军品23.65%、智能交通12.59%、其他2.26% [2] - 所属申万行业为国防军工-军工电子Ⅱ-军工电子Ⅲ，概念板块包括DeepSeek概念、大盘、中字头、航空工业集团、传感器等 [2] - 公司位于四川省成都市，成立于2002年12月25日，2010年8月27日上市 [2] 财务数据与股东结构 - 2025年第一季度营业收入33.09亿元（同比增长915.84%），归母净利润1.56亿元（同比增长675.74%） [2] - A股上市后累计派现19.59亿元，近三年累计派现17.20亿元 [3] - 截至8月20日股东户数7.77万户（较上期增加4.79%），人均流通股7544股（较上期减少5.33%） [2] 机构持仓变动 - 十大流通股东中，易方达创业板ETF持股723.50万股（较上期减少57.39万股） [3] - 南方中证500ETF持股379.12万股（较上期减少36.81万股） [3] - 富国中证军工龙头ETF持股371.29万股（较上期增加54.15万股） [3] - 易方达国防军工混合A持股325.68万股（新进股东） [3] - 华安创业板50ETF持股289.11万股（较上期减少36.49万股） [3]

卫星互联网牌照发放 - 相关部门近期将发放卫星互联网牌照 标志着中国卫星互联网商业运营迈出第一步 [1] 市场反应与股价表现 - 中证国防指数强势上涨1.56% 截至2025年8月25日14:48 [1] - 成分股中科星图上涨11.97% 鸿远电子上涨6.86% 中简科技上涨5.82% 航天电子和楚江新材跟涨 [1] - 国防ETF上涨1.62% 最新价报0.88元 [1] 行业前景与产业链发展 - 政策鼓励下卫星火箭关键系统部件制造持续加快 [1] - 海南商发二期发射工位建成投入使用 [1] - 卫星制造端与火箭发射端有望共振 组网进度持续加快 [1] - 商业航天全套产业链有望充分受益 [1] 国防ETF产品特征 - 国防ETF紧密跟踪中证国防指数 覆盖十大军工集团公司及武器装备供应商 [2] - 管理费加托管费合计0.40% 为13只国防军工类ETF中最低且唯一 [2] - 前十大权重股合计占比43.88% 包括中航沈飞、航发动力等 截至2025年7月31日 [2]

市场表现 - A股三大指数拉升 沪指站稳3800点 光模块 光芯片 房地产等概念表现强势 [1] - 军工板块盘中持续拉升 航空航天ETF（159227）续创新高 成交额达1.4亿元 稳居同类第一 [1] - 持仓股中航成飞 航天晨光涨超4% 光启技术 广联航空 振芯科技 迈信林等股跟涨 [1] 产品特征 - 航空航天ETF（159227）聚焦军工空天力量 最新规模达10.21亿元 创成立以来新高 [1] - 该ETF跟踪国证航天指数 申万一级军工行业占比高达97.86% 为全市场军工含量最高指数 [2] - 成分股覆盖战斗机 运输机 直升机 航空发动机 导弹 卫星 雷达等全产业链龙头 契合空天一体战略方向 [2] 行业驱动因素 - 军工作为强计划性行业 五年规划对行业经营和市场预期有重要影响 [1] - 2025年作为十四五收官年 军队建设十四五规划进入能力集成交付关键期 订单需求有望加速释放 [1] - 国防军工基本面发生质的改变 区域不稳定性推动军贸业务增长 [2] - 阅兵将近 军工板块出现大幅调整概率较低 绩优股抗跌能力较强 [2]