公司战略与资本开支 - 全资子公司成都飞机工业（集团）有限责任公司拟实施空天装备装配基地建设项目，投资概算约4.22亿元，新征机场周边工业用地200余亩，旨在为“昊龙”货运航天飞机等空天装备的研制生产奠定基础 [1] - “昊龙一号”货运航天飞机已成功中标中国空间站低成本货物运输系统总体方案，该飞行器采用可重复使用技术方案，通过火箭发射、与空间站对接，并能在机场跑道水平着陆 [1] 财务表现与运营状况 - 2025年前三季度，公司实现营业收入482.86亿元，同比增长6.19%；归母净利润21.69亿元，同比下降35.21% [2] - 2025年第三季度单季业绩同环比显著增长：营收275.84亿元，同比增长139.04%，环比增长58.59%；归母净利润12.56亿元，同比增长169.53%，环比增长66.11% [2] - 前三季度销售毛利率为8.03%，净利率为4.50%，期间费用率为2.74%，盈利能力保持平稳 [3] - 航空产品毛利率为7.77%，同比下降3.77个百分点，主要受产品交付结构变化影响 [3] - 公司积极备产备货：期末预付款项109.97亿元，较上年末增长121.99%；合同负债80.44亿元，较上年末增长24.75%；存货258.17亿元，较上年末增加7.29%；应付账款612.14亿元，较上年末增加34.53% [3] 关联交易预测 - 公司调整2025年度日常关联交易预计额度：出售商品从原33.79亿元调整为44.77亿元；承租资产从原3576.19万元调整为3876.19万元 [2] - 公司预计2026年1-4月日常关联交易情况：采购商品87.20亿元、接受劳务6.73亿元、出售商品2.40亿元、提供劳务1361.71万元、承租资产819.08万元等 [2] 业务能力与增长展望 - 公司具备高端航空装备研发、制造、销售、维修与服务保障全链条能力，产品包括J20、J10、枭龙等系列军用整机及民用大飞机机头 [4] - 未来增长点除国内新机列装需求外，还包括军贸市场持续开拓及维保后市场 [4] - 盈利预测：预计公司2025-2027年归母净利润分别为38.37亿元、45.64亿元、51.98亿元 [4]

公司战略与资本运作 - 公司全资子公司成都飞机工业（集团）有限责任公司拟投资建设空天装备装配基地，项目涉及征地及新建厂房的投资概算约4.22亿元 [1][2] - 项目计划总投资约10亿元，拟依法依规取得200余亩工业用地，每亩投资强度不低于500万元 [2] - 该基地旨在为“昊龙”货运航天飞机等空天装备的研制生产提供关键支撑，是公司践行国家战略、服务国防建设的重要举措 [2] - 公司于2025年2月完成借壳上市，前身为中航电测，交易价格为174.39亿元 [1][4] 经营与财务表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入482.86亿元，归母净利润21.69亿元 [4] - 2025年第三季度单季，公司营业收入和归母净利润分别为275.84亿元、12.56亿元，同比增长139.04%、169.53% [4] - 截至2025年三季度末，公司合同负债为80.44亿元，较年初的64.48亿元增长24.75% [1][5] - 2025年前三季度，公司研发费用为3.36亿元，截至2025年6月末，公司拥有有效发明专利1800余项 [6] 核心产品与市场动态 - 公司研发的“昊龙一号”货运航天飞机已成功中标中国空间站低成本货物运输系统总体方案 [3] - “昊龙”货运航天飞机具有较大的货物上下行能力、优良的飞行环境及处置保障效率，可通过多次重复使用降低空间站货物运输成本 [2] - 公司是我国航空整机装备研制生产和出口的主要基地，民机零部件重要制造商，具备完整的机头设计研发体系和航空大部件制造专业化优势 [4] 市场反应与股价表现 - 受投资建设空天装备装配基地消息刺激，公司股价在12月17日早盘大涨，盘中触及81.4元/股，涨幅超10%，当日收盘报77.81元/股，涨幅6.11% [3] 子公司管理与协同 - 公司正在持续推进贵州贵飞航空工业有限责任公司的改革，通过提升其制造能力、优化产品结构、提高管理效率、强化成本管控及深化产业链协同等多维度措施推进其扭亏 [5]

航空航天ETF天弘(159241)市场表现 - 截至2025年12月17日收盘，该ETF盘中换手率为13.37%，成交额为7915.98万元 [1] - 其跟踪的国证航天航空行业指数(CN5082)当日下跌0.44% [1] - 近1周（截至12月17日）规模增长2237.34万元，份额增长1200.00万份，实现显著增长 [1] - 近5个交易日内，合计资金净流入7041.09万元 [2] 成分股表现与热点事件 - 成分股涨跌互现，其中航天晨光(600501)领涨10.01%，中航成飞(302132)上涨6.11%，上海瀚讯(300762)上涨3.74% [1] - 中航成飞全资子公司拟投资约4.2184亿元，建设空天装备装配基地，新征工业用地200余亩，旨在构建空天装备装配能力，服务于“昊龙”货运航天飞机等空天装备的研制生产 [2] 产品定位与行业前景 - 该ETF一键配置航天装备、国产大飞机、低空经济、军工信息化等概念股，是军工行业的细分领域 [2] - 其标的指数99%属于国防军工行业，相比其他军工类指数占比更高，纯度更高，更细分 [2] - 广发证券观点指出，“十五五”规划强调加快无人智能作战力量建设并推进军民标准通用化，将推动商业航天、大飞机、低空经济等新兴产业形成新增长极 [2] - 无人装备、数据链、天基系统等领域有望进入0-1的发展阶段，军贸与两机出海将打开行业第二基本盘 [2] 其他相关ETF产品 - 港股通央企红利ETF天弘(159281)定位T0+高股息 [5] - 计算机ETF(159998)覆盖AI算力与软件 [5] - 机器人ETF(159770)聚焦机器人产业 [5] - 芯片ETF天弘(159310)覆盖半导体芯片 [5] - 创新药ETF天弘(517380)覆盖创新药与CXO [5] - 食品饮料ETF天弘(159736)覆盖白酒与食品饮料 [5] - 光伏ETF(159857)覆盖新能源与电力 [5] - 证券ETF(159841)覆盖券商 [5] - 银行ETF天弘(515290)覆盖银行 [5] - 农业ETF天弘(512620)覆盖养殖与农化 [5] - 化工ETF天弘(159133)覆盖化工 [5] - 上海金ETF(159830)定位T0+黄金 [6]

投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 核心观点 - 公司全资子公司成飞工业集团拟投资约10亿元建设空天装备装配基地，旨在构建空天装备能力，为“昊龙”航天飞机等空天装备的研制生产任务奠定基础 [2] - “昊龙”是中国自主研发的首款可重复使用货运航天飞机，专为商业航天空间站低成本运输系统打造，意义重大 [3] - “昊龙”具备低成本、高效率、灵活的独特优势，实现了可重复使用、能再入大气层飞行并水平着陆，可大幅降低货运飞行器的重复使用周期和单次任务成本 [3] - “昊龙”契合商业航天的外太空使用场景，如空间站补给、科学实验支持、卫星部署与维护等，市场空间广阔 [3] - 公司作为航空主机厂龙头，与成飞所形成研发生产一体化商业模式，有望依托“昊龙”空天飞机成功开启商业航天领域的全新布局 [3] - 公司是国内稀缺的科创型主机厂，国内与军贸发展均有望提速 [3] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润分别为37.87亿元、47.64亿元、57.10亿元，同比增长率分别为3271.88%、25.81%、19.85% [3] - 预计2025-2027年营业收入分别为806.14亿元、871.44亿元、938.15亿元，2025年预计同比增长4429.50% [8] - 预计2025-2027年摊薄每股收益分别为1.42元、1.78元、2.14元 [8] - 预计2025-2027年PE分别为51.74倍、41.13倍、34.32倍 [3] - 预计2025-2027年ROE（归属母公司、摊薄）分别为64.94%、45.99%、36.06% [8] - 预计2025年每股经营性现金流净额将大幅提升至68.52元 [8] 历史与预测财务数据摘要 - 2024年营业收入为17.80亿元，归母净利润为1.12亿元 [8] - 预测显示公司2025年业绩将实现爆发式增长，营业收入从2024年的17.80亿元跃升至806.14亿元，归母净利润从1.12亿元跃升至37.87亿元 [8] - 预测毛利率在2025-2027年分别为8.3%、8.6%、8.8% [10] - 预测营业利润率在2025-2027年分别为5.3%、6.2%、6.9% [10] - 预测公司总资产将从2024年的42.41亿元大幅增长至2025年的696.01亿元 [10] - 预测货币资金将从2024年的3.58亿元大幅增长至2025年的399.95亿元 [10] 市场相关评级 - 过去六个月内，市场相关报告中给予“买入”评级的报告有6份 [11] - 根据市场平均投资建议评分规则，过去二、三、六个月内的最终评分均为1.00分，对应市场平均投资建议为“买入” [11][12]

公司人事变动 - 公司董事会同意聘任杨晓铃女士为公司总法律顾问 [1]

公司公告与项目 - 公司于12月16日晚间发布公告 [2] - 公司第八届董事会第八次会议审议通过了多项议案 [2] - 审议通过的议案包括《关于全资子公司空天装备装配基地建设项目的议案》 [2] 项目内容 - 公司将通过全资子公司建设空天装备装配基地 [2]

国防军工板块及商业航天概念股市场表现 - 12月17日早盘，国防军工板块整体于水下震荡，商业航天概念股走势出现分化 [1] - 个股表现差异显著：航天智装、航天科技双双下跌超过5%，而航天电子盘中股价创下历史新高 [1] - 市值约2000亿的行业巨头中航成飞领涨，涨幅超过5% [1] 中航成飞公司资本开支动态 - 中航成飞全资子公司成飞公司计划通过公开方式取得温江机场周边200余亩工业用地用于项目建设，计划总投资约10亿元 [1] - 同时，公司拟实施空天装备装配基地建设项目，投资概算约为4.22亿元 [1] 国防军工ETF（512810）市场交易情况 - 该ETF盘中价格一度下穿10日线，但场内出现溢价交易，显示买盘资金相对强势，或有资金逢低吸筹 [1] - 截至11:20，ETF价格为0.704，当日下跌0.006（跌幅0.85%），成交均价为0.706 [2] - ETF持续呈现溢价交易状态 [2] 中证军工指数成份股调整（2025年第二次） - 调整于12月15日正式生效，采取“5进4出”方案，调整后指数成份股总数维持80只 [3] - 新纳入5只成份股：臻镭科技、旭光电子、海兰信、利君股份、航天南湖 [3] - 剔除4只成份股：西部材料、江航装备、北摩高科、国科天成 [4] - 剔除的4只成份股在调整前的合计权重占比为1.23%，预计对指数整体影响较小 [4] - 新纳入成份股总市值合计为724.35亿元，剔除成份股总市值合计为420.64亿元，此次调整为指数带来超过300亿元的市值增量，有望增强指数的龙头属性 [4][5] 机构行业观点 - 西部证券发布国防军工行业2026年度投资策略，提出“十五五”期间行业将围绕内需筑基、军贸突围、民用开拓三大主线，并维持对该行业的“超配”评级 [2]

国防军工板块市场表现 - 12月17日早盘，国防军工板块整体水下震荡，商业航天概念股走势分化[1] - 商业航天概念股中，航天智装、航天科技双双跌超5%，而航天电子盘中再创历史新高[1][8] - 市值约2063亿元的巨头中航成飞领涨，涨幅超过5%[1][2][8][9] 中航成飞公司动态 - 中航成飞全资子公司拟公开取得温江机场周边200余亩工业用地用于项目建设，计划总投资约10亿元[1][8] - 同时，公司拟实施空天装备装配基地建设项目，投资概算约为4.22亿元[1][8] 国防军工ETF（512810）交易情况 - 该ETF盘中一度下穿10日线，但场内溢价逆市走高，显示买盘资金相对强势，或有资金逢跌吸筹[1][8] - 截至11:20，ETF价格为0.704元，下跌0.006元，跌幅为0.85%[2][9] - ETF持续溢价交易，且是融资融券及互联互通标的，覆盖商业航天、可控核聚变、低空经济、大飞机、深海科技、军用AI等热门主题[5][11] 中证军工指数成分调整 - 国防军工ETF标的指数中证军工2025年第二次调仓于12月15日生效，此次为“5进4出”，调仓后成分股总数达80只[3][10] - 新纳入的5只成分股为：臻镭科技、旭光电子、海兰信、利君股份、航天南湖[3][10] - 剔除的4只成分股为：西部材料、江航装备、北摩高科、国科天成[4][10] - 剔除的4只成分股权重占比合计1.23%，对指数整体影响可能较小[4][10] - 新纳入成分股均为百亿以上市值，总市值合计超过724亿元，较被剔除成分股总市值（420.64亿元）增加逾300亿元，有望进一步增强指数龙头属性[4][5][10][11] 券商行业观点 - 西部证券发布国防军工行业2026年度投资策略，提出“十五五内需筑基、军贸突围、民用开拓”的观点，并维持行业“超配”评级[2][9]

航空航天ETF天弘(159241)市场表现 - 截至2025年12月17日10:24，该ETF盘中换手率达8.3%，成交额为4915.45万元[1] - 其跟踪的国证航天航空行业指数(CN5082)当日下跌1.59%，但成分股涨跌互现，其中中航成飞领涨5.69%，上海瀚讯上涨4.70%，航天晨光上涨1.42%[1] - 该ETF盘中获资金净申购500万份[1] - 截至12月16日，该ETF近1周规模增长8082.37万元，份额增长5800.00万份，近5个交易日内有3日资金净流入，合计流入7522.54万元[2] 产品概况与投资方向 - 该ETF布局商业航天主题投资机会，成分股覆盖航空装备、航天装备等细分领域，涉及卫星互联网、大飞机、低空经济等前沿科技方向[2] 行业技术进展 - 宇石空间宣布完成国内首个百吨级全尺寸“筷子”捕获臂地面验证试验，标志着我国首个对标SpaceX星舰回收模式的捕获臂全尺寸原型机正式交付[2] - 该捕获臂技术可在复杂环境下稳定捕获百吨级返回箭体，相较于传统着陆腿方案可减少4-6吨箭体干重[3] - 采用该技术后，回收发射单价有望低至1万元/千克，仅为市场平均水平的1/6[3] 行业政策与机构观点 - “十五五”规划强调高质量推进国防和军队现代化，加快无人智能作战力量建设，推动军工行业向智能化、无人化方向发展[4] - 广发证券指出，AI赋能新兴领域将快速形成战斗力，无人装备、数据链、天基、水下等领域正进入0-1阶段[4] - 军贸和两机出海有望打开行业第二基本盘，推动全球化布局[4] - 在供应链改革背景下，“反内卷”趋势有助于优化产业结构，提升运行效能[4]

资本开支与产能扩张 - 沃尔核材拟使用不超过15亿元自筹资金在广东惠州扩建水口产业园项目，建设高性能通信线缆及高分子发泡材料研发生产基地 [1] - 沃尔核材同时拟使用不超过10亿元自筹资金在越南和马来西亚投资建设生产基地 [1] - 中科电气拟投资约70亿元在四川泸州建设年产30万吨锂离子电池负极材料一体化项目，分两期建设，一期投资约47亿元，二期投资约23亿元，用地约1500亩 [33][34] - 海优新材拟在成都金堂县投建高分子特种胶膜生产项目，预计总投资约3亿元，属于存量产能结构调整 [9][10] - 中航成飞全资子公司拟投资约4.22亿元建设空天装备装配基地，新征工业用地200余亩 [23] 重大合同与项目中标 - 协创数据拟向多家供应商采购服务器，合同总金额预计不超过90亿元，用于提供云算力服务 [2] - 中能电气及子公司预中标/中标多个项目，合计合同金额约4.23亿元 [4] - 侨银股份预中标正安县城乡环卫一体化特许经营项目，中标金额12.25亿元/25年 [5] - 甘肃能化下属公司联合中标工程施工项目，工程总价3.59亿元 [7] - 神思电子牵头的联合体中标济南低空应急救援及城市生命线监测感知数字化建设项目，中标金额1.99亿元，其中公司承担部分约1.91亿元，占其2024年营收的20.93% [12] - 青龙管业签订管材采购合同，总金额2.94亿元，占公司2024年营收的10.43% [37] 战略投资与收购 - 东杰智能筹划发行股份及支付现金购买遨博智能控股权，预计构成重大资产重组，股票停牌 [26][27] - 联合精密拟以1.94亿元收购迈特航空51%股权，以提升在航空防务装备领域的参与度 [28] - 华菱线缆拟以1.83亿元收购三竹科技70%股权，旨在打通线缆与连接器关键技术环节 [29] - 彩讯股份拟使用自有资金500万元认购投资基金份额，认缴出资比例10.73%，该基金专项投资于某人形机器人公司 [13] - 上海九百拟与控股股东等共同出资8.6亿元设立参股公司，其中公司现金出资2.58亿元，持股30% [16] 股东行为与股权变动 - 丽尚国潮控股股东计划12个月内增持公司股份，增持数量不低于总股本1%，不超过总股本2%，并获得工商银行不超过1亿元的贷款额度支持 [14] - 诺瓦星云拟以7500万元至1.5亿元回购股份，回购价格不超过240元/股，用于股权激励等 [15] - 嘉美包装控股股东拟变更，中包香港向逐越鸿智转让2.79亿股（占总股本29.9%），并放弃表决权，公司实际控制人将变更为俞浩，股票复牌 [22] - 宁波色母部分董事和高管计划合计减持不超过1.29%公司股份 [19] - 和远气体股东长江资本计划减持不超过211.76万股，占公司总股本1% [20] - 朗鸿科技持股5%以上股东刘伟拟减持不超过305.17万股，占公司总股本2% [35] - 华塑股份股东皖投工业与建信金融拟通过集中竞价分别减持不超过公司总股本的1% [36] 资产处置与融资 - 豫园股份拟以1.5亿元出售宁波星健100%股权及债权，交易完成后不再将其纳入合并报表 [18] - 众泰汽车取得浙江永康农商行5亿元综合预授信额度，用于公司经营 [8] - 大族数控发行境外上市股份（H股）并在香港联交所主板上市获得中国证监会备案 [17] - 莲花控股控股孙公司拟以2亿元购买4000块加速卡产品及服务用于开展智算业务，已支付首期60%货款1.2亿元 [30] 公司治理与人事变动 - 深深房Ａ董事长变更为陈明，其同时担任法定代表人及董事会相关委员会主任委员 [3] 业务合作与战略布局 - 协创数据与光为科技、光加科技签订战略合作框架协议，旨在迅速进入光芯片及光模块行业 [21] 澄清说明与风险事件 - 三六零发布澄清公告，否认存在财务造假情形，称其游戏业务年均收入约0.2亿元，占年均收入比例约0.2% [31] - 交建股份公告控股股东及实控人所持公司股份被司法冻结、轮候冻结及司法标记，相关工作组已进驻控股股东排查风险 [32] - ST岭南收到刑事判决书，公司因犯串通投标罪被判处罚金60万元 [24] - 朗进科技及相关当事人收到证监局行政处罚事先告知书，因未及时披露关联方非经营性资金占用，公司拟被警告并罚款250万元 [25] - 航天长峰披露股票交易异动公告，澄清公司目前不从事商业航天等相关业务 [11] 利润分配 - 华帝股份拟定2025年中期利润分配预案为每10股派发现金红利1元（含税），共计派发现金红利8310.64万元 [6]