投资评级 - 维持买入评级 目标价340港元 对应25年17.3倍预测市盈率 距离现价有32%上涨空间 [1][4][7] 销量表现 - 2024年新能源乘用车销售425万辆 同比增长41.1% 超额完成销量目标 [1][2] - 12月销量50.9万辆 同比增长49.7% 其中纯电动20.8万辆 插混30.1万辆 [2] - 2024年纯电动销售176.5万辆 同比增长12.1% 插混销售248.5万辆 同比增长72.8% [2] - 2024年新能源出海销量41.7万辆 同比增长71.9% 创中国车企海外新能源销量新纪录 [2] 新产品规划 - 高端MPV夏预计1月8日上市 盲订价28.98-35万元 搭载第五代DM技术 [3] - 上半年将推出王朝旗舰车型汉L、唐L 尺寸更大 搭载第五代DM混动技术 纯电版续航有望超1000公里 [3] 智能驾驶布局 - 将智能驾驶列为核心战略 对研发团队进行多轮优化重组 [4] - L2级低阶自动驾驶实现完全自主研发 高阶智驾采取自研+供应商协同发展模式 [4] - 12月高阶智能驾驶辅助系统"天神之眼"OTA推送 无图城市领航功能全国范围开通 [4] 财务预测 - 2024E营收7716亿元 同比增长28% 2025E营收9583亿元 同比增长24% [5][10] - 2024E净利润392亿元 同比增长31% 2025E净利润531亿元 同比增长36% [5][10] - 2024E毛利率20.2% 2025E毛利率20.8% [5][10] - 2024E每股盈利13.48元 2025E每股盈利18.27元 [5][10] 股价表现 - 12个月绝对收益25.17% 相对收益8.29% [8] - 总市值8032亿港元 H股市值2813亿港元 [7]

文章核心观点 - 全职分析师凭借独特见解和知识，希望为其他投资者提供其投资组合的不同视角 [1] 分析师情况 - 分析师对多种股票感兴趣 [1] - 分析师持有特斯拉股票的多头头寸 [2] - 分析师自行撰写文章表达个人观点，未获除Seeking Alpha外的报酬，与文章提及股票的公司无业务关系 [2] 沟通方式 - 投资者如有问题，可通过Seeking Alpha私信或在分析师文章下留言与分析师沟通 [1]

比亚迪汽车销售数据 - 秦家族12月销售83615辆 2024年累计销量超过73万辆 [1] - 宋家族12月销售64726辆 2024年累计销量超过48万辆 [1] - 元家族12月销售57614辆 2024年累计销量超过46万辆 [1]

文章核心观点 - 中国电动汽车制造商比亚迪过去一年在股市表现良好，股价涨幅约26%，略高于标准普尔500指数25%的涨幅 [1] 分组1：公司表现 - 比亚迪过去一年股价涨幅约26%，略高于标准普尔500指数25%的涨幅 [1] 分组2：人物介绍 - Manika是拥有超20年投资管理、股票经纪、投资银行等行业经验的宏观经济学家 [1] - Manika运营专注绿色经济代际机会的Long Term Tips [LTT] 账号 [1] - Manika的投资团队Green Growth Giants在LTT基础上深入挖掘绿色经济领域机会 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 核心观点 - 24Q4 单季销量突破 150 万辆，同环比分别增长 61.34% 和 34.31%，创单季度新高 [4] - 全年累计销量 427.21 万辆，累计同比增长 41.26%，蝉联全球新能源车市场销量冠军 [4] - 2025 年或将持续受益于以旧换新政策，预计公司在此次政策活动中将充分受益 [4] - 12 月海外销量创新高，全年海外销售累计同比增长 71.86%，海外市场有望成为公司新的增长曲线 [4] 公司财务数据 - 预计 2024-2026 年实现归母净利润分别为 384.22 亿元、489.56 亿元和 579.90 亿元，同比分别增长 27.9%、27.4% 和 18.5% [5] - 2024-2026 年营业收入预计分别为 7551.77 亿元、9154.64 亿元和 10496.16 亿元，同比分别增长 25.4%、21.2% 和 14.7% [19] - 2024-2026 年每股收益预计分别为 13.21 元、16.83 元和 19.93 元 [19] - 2024-2026 年市盈率预计分别为 20.53X、16.11X 和 13.60X [19] 公司运营数据 - 12 月汽车销售 51.48 万辆，同比增长 50.95%，其中纯电动乘用车销售 20.77 万辆，同比增长 8.90%，插混乘用车销售 30.17 万辆，同比增长 101.91% [18] - 12 月海外销售新能源乘用车合计 5.72 万辆，同环比分别增长 58.34% 和 84.50%，占比公司 12 月销量 11.10% [4] - 全年海外累计销售 41.72 万辆，累计同比增长 71.86%，占比公司销量 9.77%，同比增加 1.74 个百分点 [4] 行业与市场 - 2024 年汽车政策刺激带来较大的汽车销售增量，商务部数据显示，截至 12 月 19 日，全国汽车报废更新近 270 万辆，汽车置换更新超 310 万辆，合计约 580 万辆 [4] - 商务部表示将提前谋划 2025 年的汽车以旧换新接续政策，公司有望持续受益 [4]

公司经营状况 - 公司经营状况良好，股价下跌受市场整体情绪影响 [1] - 公司对2025年销量增速保持信心，认为每年都有类似的担忧 [2] 市场情绪与股价 - 今日市场整体情绪较差，导致股价下跌 [1] 销量预期 - 2024年销量高增，投资人担忧2025年销量增速放缓 [2]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [1][18] 核心观点 - 2024年12月新能源乘用车批发销售50.9万辆，同比+49.8%，环比+1.1%；2024年全年累计批发425.0万辆，同比+41.1% [18] - 2025年公司将通过e4.0平台和智驾平权技术强化龙头地位，预计60%车型搭载高速NOA及以上智驾系统 [18] - 2025年为高端化产品大年，比亚迪品牌首款高端MPV夏预计于1月上市，腾势N9也将于2025Q1上市 [18] - 2024年全年新能源出海销量41.7万辆，同比+71.9%；2025年将加大海外市场投入，布局巴西、乌兹别克、匈牙利、土耳其、印尼工厂 [18] 财务预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为8,336.0亿元、10,170.0亿元、12,143.0亿元，增长率分别为38.4%、22.0%、19.4% [6][18] - 预计2024-2026年归属母公司股东净利润分别为398.8亿元、554.4亿元、656.1亿元，增长率分别为32.8%、39.0%、18.4% [6][18] - 预计2024-2026年每股收益分别为13.71元、19.05元、22.55元，PE分别为21倍、15倍、13倍 [6][18] 销量数据 - 2024年12月纯电动乘用车销售20.8万辆，同比+8.9%，环比+4.9%；插混乘用车销售30.2万辆，同比+101.9%，环比-1.4% [18] - 2024年全年纯电动乘用车销售176.5万辆，同比+12.1%；插混乘用车销售248.5万辆，同比+72.8% [18] - 子品牌方面，方程豹12月实现销量11,418辆，环比+34.0%；2024年全年腾势、仰望、方程豹销量分别约12.4万辆、0.8万辆、5.6万辆 [18]

销量表现 - 2024年12月公司销售新能源汽车51.48万辆，同比增长50.95%，连续第三个月月销量超过50万辆 [1] - 2024年全年累计销售新能源汽车427.21万辆，同比增长41.26% [1] - 2024年前11个月销售新能源汽车375.73万辆，已提前完成2024年初设定的"销量同比增长20%"的目标 [1] - 2024年销售纯电新能源汽车176.50万辆，在全球领先 [1] - 2024年全年销量近250万辆的插混车型 [1] 海外市场 - 2024年全年在海外销售新能源汽车41.72万辆，占公司全年销量的9.77%，较2023年海外销量24.28万辆增长71.86% [2] - 新能源汽车"出海"成为公司2024年销量的重要增量 [2] 产品与促销 - 2024年12月27日，公司宣布第二代宋ProDM-i和秦PLUSEV荣耀版两款车型推出优惠活动，起售价均低至9.98万元起 [2] - 第二代宋ProDM-i将起售价下调1.3万元，秦PLUSEV荣耀版则优惠1万元 [2] - 两款车型最高置换补贴分别达到2.4万元和2.5万元，并享受0首付、免费OTA升级等权益 [2] 里程碑与市值管理 - 2024年11月18日公司迎来了第1000万辆新能源汽车下线 [3] - 从第1辆新能源汽车到第100万辆新能源汽车，公司耗时13年，此后到第500万辆新能源汽车只花了2年多时间，从第500万辆新能源汽车到第1000万辆新能源汽车仅花了15个月 [3] - 2024年12月27日晚，公司公告称董事会同意授权公司管理层制定《市值管理制度》 [3] - 截至2024年12月31日，公司A股收于282.66元/股，以A股股价计算的总市值为8223亿元 [3]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概 不就因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 比 亞 迪 股 份 有 限 公 司 BYD COMPANY LIMITED （在中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：01211（港幣櫃台）及：81211（人民幣櫃台）） 網站：http://www.bydglobal.com 自願公告 2024年12月產銷快報 此乃比亞迪股份有限公司（「本公司」）作出的自願公告。 本公司董事會謹此宣佈，本公司於2024年12月產、銷量詳細如下（單位：輛）： 1 | | | | 產量 | | | | | 銷量 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 項目類別 | 本月 | 去年同期 | 本年累計 | 去年累計 | 累計同比 | 本月 | 去年同期 | 本年累計 | 去年累計 | 累計同比 | | －商用車 | 5,722 | 865 | 22,989 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準 確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部分內容而產生 或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 比 亞 迪 股 份 有 限 公 司 BYD COMPANY LIMITED (在中華人民共和國註冊成立的股份有限公司) 股份代號： 01211（港幣櫃台）及 81211（人民幣櫃台） 網站：http://www.bydglobal.com 海 外 監 管 公 告 以下為比亞迪股份有限公司於深圳證券交易所網站所刊發之「比亞迪股份有限公司 第八屆董事會第十二次會議決議公告」。 承董事會命 比亞迪股份有限公司 主席 王傳福 证券代码：002594 证券简称：比亚迪 公告编号：2024-085 比亚迪股份有限公司 第八届董事会第十二次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 比亚迪股份有限公司（以下简称"公司"）第八届董事会第十二次会议于 2024 年 12 月 26 日以通讯表决方式召开，会议通知于 2024 年 12 月 23 日以电子邮件方 ...