文章核心观点 - 公司第二季度业绩优于预期,收入和非GAAP每股收益均有所增长[1] - 但公司第三季度指引低于预期,全年EPS指引也因BETA CAE收购的摊薄影响而下调[2][11] 公司业务情况 - 公司解决方案需求强劲,订单和订单积压情况良好,是公司增长的关键驱动因素[3] - 公司最新硬件产品(Palladium Z3和Protium X3)受到AI、超大规模和汽车公司的广泛需求[5][6] - 公司持续专注于AI解决方案,受益于超大规模计算、5G和自动驾驶等趋势带来的设计需求[7][8] 业绩指引和估值 - 第三季度收入和每股收益指引低于预期,主要受到收入曲线形状和新硬件系统发布的影响[9][10] - 全年EPS指引下调,主要因BETA CAE收购的摊薄影响[11] - 公司估值相对较高,但与同行相比仍有一定溢价[17] 风险因素 - 宏观经济不确定性和半导体行业的高度关联性是公司面临的主要风险[13] - 运营成本上升和EDA行业竞争激烈也是公司面临的挑战[13] - 公司毛利率和营业利润率同比有所下降[14]

文章核心观点 投资者常参考华尔街分析师建议做股票买卖决策 但券商评级受自身利益影响 不一定可靠 可结合Zacks Rank评级工具做投资决策 目前Cadence Design Systems的ABR为1.54接近强烈买入 但Zacks Rank为3（持有） 投资时需谨慎 [1][2][3][6] 券商对Cadence Design Systems的评级情况 - Cadence Design Systems平均券商推荐评级（ABR）为1.54 介于强烈买入和买入之间 该评级基于13家券商实际推荐计算得出 [1] - 13条推荐中 9条为强烈买入 占比69.2% 1条为买入 占比7.7% [1] 券商推荐建议的可靠性 - 多项研究表明 券商推荐在指导投资者选择有价格上涨潜力股票方面效果不佳 [2] - 券商因自身利益对所覆盖股票评级存在强烈积极偏差 每出现一条“强烈卖出”推荐 就有五条“强烈买入”推荐 [2] ABR与Zacks Rank的区别 - ABR仅基于券商推荐计算 通常显示为小数 Zacks Rank是量化模型 利用盈利预测修正 显示为1 - 5的整数 [4] - 券商分析师推荐往往过于乐观 易误导投资者 Zacks Rank由盈利预测修正驱动 与短期股价走势强相关 [4][5] - ABR不一定及时更新 Zacks Rank能快速反映券商分析师盈利预测修正 及时指示未来股价走势 [5] Cadence Design Systems的投资分析 - 过去一个月 Cadence Design Systems当前年度Zacks共识盈利预测维持在5.93美元不变 [6] - 分析师对公司盈利前景看法稳定 可能使股票近期表现与大盘一致 [6] - 基于共识盈利预测近期变化及其他三个盈利预测相关因素 Cadence Design Systems获Zacks Rank 3（持有）评级 对其接近买入的ABR需谨慎 [6]

公司概况 - Cadence Design Systems是一家纳斯达克上市（代码CDNS）的软件公司其软件对半导体设计至关重要基于电子设计自动化（EDA）开发软件通过2 - 3年的软件许可盈利[1] - 公司软件在半导体设计流程中的模拟、设计和验证环节发挥作用IP核心业务占比12%验证业务占营收25%且有专门硬件辅助相关软件运行[2] - 2023年公司41%的营收来自美国17%来自中国竞争对手包括Synopsys和Siemens共同控制约70%的EDA市场[4] - 2023年84%的营收来自经常性义务流16%来自预付款项[4] 业绩表现 - Q2 2024调整后每股收益（EPS）为1.28美元超出共识预期5美分较上年增长5%营收达到10.6亿美元超出2000万美元较上年增长8.6%[5] - Q3指引提高但2024财年指引降低现预计中点调整后EPS为5.87美元运营利润率较上年下降200个基点至40%预计2024年运营利润率中点为42.5%[5] - 2024年第一季度来自中国的营收降至总体营收的12%Q2保持该水平[5] - 硬件业务目前面临60亿美元的积压订单自2021年的44亿美元不断增加主要由于下一代硬件产品发布正在努力建立库存[6] 后续展望 - 积压订单既是机遇也是挑战表明产品需求高但缺乏制造能力以满足需求需以成本效益高的方式提高产能[7] - 公司预计下半年硬件营收更强需关注其建立硬件库存和减少积压订单的能力[7] - 过去一个月三位分析师更新目标价平均提高8美元平均目标价为338美元暗示18%的上涨空间自收益发布以来无分析师更新[7]

收入与业务表现 - 公司收入增长9%，其中软件、服务和知识产权产品收入增长[108] - 硬件仿真和原型产品收入下降[118] - 公司收入中持续性收入占比为88%,其中包括软件、服务、版税、维护以及硬件租赁等[109,110] - 公司收入中一次性收入占比为12%,主要来自硬件销售、单独IP授权和部分软件许可[109,110] - 公司服务收入增长86%,主要来自设计服务业务,得益于收购Invecas[119] - 公司美国市场收入增长15%,中国市场收入下降30%[123,124] - 营业利润率从去年同期的31%下降至28%[147] - 营业利润率从去年同期的31%下降至26%[147] - 运营利润率在2024年6月30日结束的三个月和六个月内较2023年6月30日结束的三个月和六个月有所下降,主要是由于各自期间销售的产品和服务组合所致[148] 成本与费用 - 产品和维护成本下降3%,主要由于硬件产品销售减少[131] - 服务成本增加102%,主要由于员工薪酬和福利成本增加[130] - 销售和营销费用增加12%,主要由于吸引和保留销售支持人才的投资增加[139,140] - 研发费用增加5%,主要由于吸引和保留研发人才的投资增加[141,142] - 管理费用增加16%,主要由于收购相关的法律和咨询服务费用增加[143,144,145] 收购与投资 - 公司收购Invecas公司和BETA CAE Systems公司以拓展系统设计和分析能力[103][104] - 公司持续投资于研发活动和技术销售支持,包括来自收购的员工[108] - 与收购相关的专业服务成本增加[108] - 公司股权投资产生收益[108] 财务状况 - 截至2024年6月30日,现金及现金等价物为10.59亿美元,较2023年12月31日增加5080万美元,净营运资本为6.627亿美元,较2023年12月31日增加2.773亿美元[154] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量较2023年上半年有所减少,主要是由于客户付款时间的影响以及经营资产和负债的支出增加[157][158] - 2024年上半年投资活动使用的现金较2023年上半年有所增加,主要是由于支付业务合并和购买固定资产的增加,部分被投资出售和到期的收益所抵消[160][161] - 2024年上半年筹资活动产生的现金较2023年上半年有所增加,主要是由于借款净额增加、股票回购减少以及发行普通股收益增加所致[162][163] - 公司在2024年6月30日结束的六个月内,其他流动性需求未发生重大变化[170] 税务与监管 - 2024财年上半年所得税费用为1.486亿美元,有效税率为23.7%,低于2023财年上半年的25.3%,主要是由于股票激励相关的税收抵免[151] - 预计2024财年全年有效税率约为25.1%[153] - 2024财年上半年收到以色列税务局针对2017年和2018年的税务审计评估约2450万美元,公司不同意该评估并已提出上诉[152] - 2024财年加州新税法将使公司每年承担3610万美元的额外税费[169] 融资与流动性 - 截至2024年6月30日,公司的主要流动性来源为约10.59亿美元的现金及现金等价物,较2023年12月31日的10.08亿美元有所增加[154][155] - 公司于2021年6月与银行签订了5年期7亿美元的无担保循环信贷额度,截至2024年6月30日未有借款[164] - 公司于2014年10月发行了3.5亿美元4.375%的2024年到期的无担保优先票据[165] - 公司于2022年9月和2024年5月分别签订了3亿美元和7亿美元的无担保定期贷款[166,167] - 公司于2023年8月获得的股票回购授权额度中,截至2024年6月30日尚有11亿美元可用于回购[168]

文章核心观点 - 重申对Cadence Design Systems的买入评级，虽2024年芯片设计支出带动股价上涨的预期延迟，但2025年有望实现，当前股价已消化负面因素，建议长期投资者把握机会 [1] 公司业绩情况 - 2024财年第二季度财报显示，营收10.6亿美元超预期，调整后每股收益1.28美元也超预期，但第三季度指引略低于预期，非GAAP运营利润率预计降至40.7%-42% [1][2] - 过去三个季度展望疲软，市场抛售表明负面因素已反映在股价和2024财年展望中 [1] - 季度末积压订单60亿美元，未来12个月预计确认为收入的合同收入31亿美元，IP业务在AI、3D - IC和HPC应用领域保持强劲势头 [3] 投资理由 2025年芯片设计支出增加 - 预计2025年晶圆制造设备支出反弹将带动芯片设计支出上升，支持AI主导的半导体行业，CDNS和SNPS占据约70%的EDA市场，将受益于2025年WFE支出增长 [1][3] - EDA市场预计在2024 - 2025年以10.5%的复合年增长率增长，CDNS凭借客户基础和Cadence.AI产品组合，有望从客户在AI驱动自动化方面的研发支出增加中获益 [3] 预期下调带来机会 - 过去三个月，每股收益和营收预期均无上调且有11次下调，负面因素已反映在股价和市场预期中，为长期投资者创造买入机会 [4] 估值与市场情绪 - 公司股价在市盈率和EV/销售额比率方面高于半导体同行平均水平，认为高倍数是AI热潮下盈利预期上调的结果，不应让投资者回避该股票 [5] - 华尔街分析师对该股持乐观态度，卖方目标价约为330 - 331美元/股，较当前股价有17%的上涨空间，15位分析师中11位给予买入评级，其余为持有评级，机构持股比例达91% [6][7][8] 投资建议 - 对于长期投资者看好CDNS，但SNPS是EDA双雄中更青睐的选择，因其在行业低迷期更具韧性 [9] - CDNS的智能系统设计产品组合扩张巩固其在EDA市场的地位，随着明年需求市场改善支出反弹将受益，管理层上调全年指引预示2025年有更多上行潜力 [10] - 认为管理层和华尔街对公司近期展望较为保守，股票在2025年更有可能表现出色 [11]

文章核心观点 - 公司2024年第二季度财报表现出色，营收和利润超预期，受客户需求推动，因行业趋势和AI发展前景向好，虽调整2024年部分指引但仍上调营收预期，各业务板块有不同表现，同时给出了第三季度业绩预估和相关财务状况信息 [1][2][3] 第二季度财报情况 - 非GAAP每股收益1.28美元，超Zacks共识预期4.1%，同比增长4.9%，超出管理层指引范围 [1] - 营收10.61亿美元，超Zacks共识预期1.2%，同比增长8.6%，超出管理层指引范围 [1] - 季度末积压订单60亿美元，当前剩余履约义务31亿美元 [1] 业务发展驱动因素 - 设计活动因超大规模计算、5G、自动驾驶等趋势及AI普及而保持强劲，公司解决方案因芯片复杂性增加被系统公司快速采用 [1] - 客户在AI驱动自动化方面大幅增加研发预算，利于公司AI产品组合，公司专注在多业务中嵌入前沿AI能力 [2] - 扩大合作及新硬件系统需求旺盛是业务发展的有利因素 [2] 2024年业绩指引调整 - 营收预期上调至46 - 46.6亿美元，此前为45.6 - 46.2亿美元，包含收购BETA CAE带来的4000万美元营收 [2] - 非GAAP每股收益预期调整为5.77 - 5.97美元，此前为5.88 - 5.98美元 [3] - 非GAAP运营利润率预期调整为41.7% - 43.3%，此前为42% - 43% [3] - 运营现金流预期调整为10 - 12亿美元，此前为13.5 - 14.5亿美元，预计用50%自由现金流回购股份 [3] 第三季度业绩预估 - 营收预计在11.65 - 11.95亿美元，去年同期为10.23亿美元 [3] - 非GAAP每股收益预计在1.39 - 1.49美元，去年同期为1.26美元 [4] - 非GAAP运营利润率预计在40.7% - 42.3% [4] 季度业务细分表现 - 产品与维护收入9.61亿美元，占比90.6%，同比增长4.1%；服务收入1亿美元，占比9.4%，同比增长85.2% [5] - 美洲、中国、其他亚洲、欧洲、中东和非洲、日本分别占总营收的49%、12%、19%、14%、6% [5] - 定制IC设计与仿真、数字IC设计与签核、功能验证、知识产权、系统设计与分析分别占总营收的21%、27%、25%、13%、14% [5] - 系统设计与分析业务受益于AI驱动平台和3D - IC平台需求，营收同比增长20% [5] - 数字IC业务因数字全流程解决方案快速采用而受益，过去一年新增40个客户 [6] - 定制IC业务因Virtuoso Studio解决方案快速采用而受益 [6] - 知识产权业务因AI用例增加而受益，营收同比增长25%，公司推出Cadence Janus Network - on - Chip提升电子系统连接性 [6] 成本与利润率情况 - 非GAAP总成本和费用同比增长11.6%至6.35亿美元 [6] - 非GAAP毛利率收缩290个基点至88.5%，非GAAP运营利润率同比收缩170个基点至40.1% [7] 资产负债表与现金流情况 - 截至2024年6月30日，现金及现金等价物为10.59亿美元，3月31日为10.12亿美元；长期债务为9.989亿美元，3月31日为2.998亿美元 [8] - 本季度运营现金流1.56亿美元，上一季度为2.53亿美元；自由现金流1.27亿美元，上一季度为2.04亿美元 [9] - 第二季度回购价值1.25亿美元的股票 [9] 评级与推荐 - 公司目前Zacks排名为3（持有） [10] - 推荐关注Badger Meter、Generac Holdings、Onto Innovation，它们Zacks排名均为2（买入） [10] - Badger Meter 2024年EPS共识预期为3.94美元，过去7天未变，过去四个季度均超预期，平均惊喜率12.9%，长期盈利增长率16.7%，过去一年股价上涨23.2% [10] - Onto Innovation 2024年EPS共识预期为5.05美元，过去30天未变，过去四个季度三次超预期，平均惊喜率2.6%，过去一年股价上涨94.6% [11] - Generac 2024年EPS共识预期为6.16美元，过去四个季度两次超预期，平均惊喜率5.8%，长期盈利增长率12%，过去一年股价上涨9% [11]

文章核心观点 - 公司在半导体电子设计自动化（EDA）软件行业处于领先地位，Q2财报超市场预期且AI业务有发展势头，但股价被高估，重申“持有”评级，一年目标价为每股250美元 [1][13] 加速验证与性能需求 - 公司在AI半导体行业不断拓展业务，与英特尔、三星等全球代工厂商合作并取得关键里程碑，还推出新的原型系统支持AI芯片设计活动 [2] - 随着AI芯片设计对容量和验证吞吐量要求提高，公司的AI产品组合有助于其在EDA和验证市场获取更多份额，与新思科技共同受益于AI市场快速增长 [2] Q2回顾与2024财年展望 - Q2营收增长8.7%，积压订单达60亿美元，营收和利润均超市场预期 [3] - 公司预计2024财年营收增长12%-14%，调整后每股收益增长12%-16% [4] 2024财年增长因素 - 2024年3月5日公司宣布以12.4亿美元收购BETA CAE Systems，预计为2024财年增加4000万美元营收，该收购可扩展公司模拟产品组合至多个终端市场 [5] - 行业预测2024 - 2030年EDA市场复合年增长率为10.5%，公司作为市场领导者有潜力通过抢占小玩家份额实现超越市场的增长 [5] - 半导体行业的增长领域预计在AI、汽车和工业自动化市场，公司在这些领域有优势，预计2024财年实现13%的有机营收增长，收购贡献1%的营收增长 [6] 估值更新 - 预计2025财年起公司将保持增长势头，实现13%的有机增长，预计将10%的营收用于并购，为整体营收增长贡献2%-3% [7] - 公司在2023财年已实现30.7%的运营利润率，预计在DCF模型中运营利润率将扩张200个基点 [8] - 计算得出股权自由现金流，股权成本为14%，折现未来自由现金流后得出一年目标价为每股250美元，当前股价处于较高水平 [10][11] 关键风险 - 中国市场占公司总收入超16%，2023财年同比增长30%，EDA软件可能成为美国政府阻碍中国半导体行业发展的工具，存在地缘政治风险 [12]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度总收入为10.61亿美元,超出预期 [25] - 公司GAAP营业利润率为27.7%,非GAAP营业利润率为40.1% [25] - 公司GAAP每股收益为0.84美元,非GAAP每股收益为1.28美元 [25] - 公司现金余额为10.59亿美元,债务本金为13.5亿美元 [26] - 公司经营活动现金流为1.56亿美元,并回购了1.25亿美元股票 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司IP业务实现25%的同比增长 [15] - 公司系统设计与分析业务实现20%的同比增长 [17] - 公司数字IC和自定义业务保持稳健表现,获得近40个全流程设计胜单 [20] - 公司AI驱动的Virtuoso Studio是模拟和射频设计的领先自动化解决方案,在第二季度新增35个客户 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在数据中心、汽车等领域的设计活动强劲,受益于AI超级周期等趋势 [9] - 公司与主要晶圆代工厂的合作不断深化,优化了数字和模拟工具以支持最新工艺节点 [12][13][14] - 公司在中国市场的收入占比仍较低,约12%,但预计会逐步提高 [39][40][41] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司坚定执行智能系统设计战略,在核心EDA领域保持领导地位,同时不断拓展系统设计分析业务 [9] - 公司Cadence.AI产品组合持续获得客户青睐,订单量同比增长超过3倍 [10] - 公司与NVIDIA、主要超大规模数据中心客户等建立了深入合作关系 [11][12][13] - 公司在模拟、验证、数字IC设计等领域持续创新,推出多项行业领先的AI驱动自动化解决方案 [20][21][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司看好AI、5G、自动驾驶等趋势带来的设计需求增长机遇 [9] - 公司有信心在2024年实现13%以上的收入同比增长 [8] - 公司预计2024年全年GAAP营业利润率为29.7%-31.3%,非GAAP营业利润率为41.7%-43.3% [28] - 公司将继续保持高水平的研发投入,以保持技术领先优势 [131] 其他重要信息 - 公司完成了对BETA CAE的收购,进一步完善了多物理场分析解决方案 [24][59] - 公司加大了硬件系统的原材料采购,以满足强劲的市场需求 [48][49][126][127] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Charles Shi 提问** 询问公司是否可以从行业整体增长中获得更大的市场份额 [34][35] **Anirudh Devgan 回答** 公司在收入增长和利润率方面表现出色,保持了良好的增长和盈利能力 [36][37][38] 问题2 **Gianmarco Conti 提问** 询问第四季度收入大幅增长的原因 [44][45][46][47] **John Wall 回答** 第四季度收入增长主要来自硬件系统、IP和SG&A业务的季节性因素 [48][49][50] 问题3 **Vivek Arya 提问** 询问公司全年收入指引未有大幅上调的原因 [54][55][56][57] **John Wall 回答** 公司对中国市场收入保持谨慎,但整体业务保持强劲增长 [40][41][56][57]

财务数据关键指标变化 - 营收 - 2024年第二季度营收为10.61亿美元[2] - 2024年第三季度营收展望为11.65 - 11.95亿美元[2] - 2024财年营收展望为46 - 46.6亿美元[2] - 年度营收增长展望为13%，其中包括来自BETA CAE的4000万美元[2] - 2018 - 2024E营收分别为21.38亿、23.36亿、26.83亿、29.88亿、35.62亿、40.9亿、46 - 46.6亿美元，对应营收增长率分别为10%、9%、15%、11%、19%、15%、12% - 14%[3] - 2024年第二季度总营收环比增长5%，同比增长9%；预计第三季度总营收环比增长10% - 13%，同比增长14% - 17%[5] 财务数据关键指标变化 - 运营利润率 - 2024年第二季度GAAP运营利润率为28%，Non - GAAP运营利润率为40%[2] - 2024年第三季度GAAP运营利润率展望为27.7% - 29.3%，Non - GAAP运营利润率展望为40.7% - 42.3%[2] - 2024财年GAAP运营利润率展望为29.7% - 31.3%，Non - GAAP运营利润率展望为41.7% - 43.3%[2] - 年度Non - GAAP运营利润率展望保持在42.5%[2] - 2018 - 2024E GAAP运营利润率分别为19%、21%、24%、26%、30%、31%、30.5%，Non - GAAP运营利润率分别为30%、32%、35%、37%、40%、42%、42.5%[3] - 2024年Q2 GAAP营业利润率为28%，非GAAP营业利润率为40%[26] - 2024年预计GAAP营业利润率为29.7%-31.3%，非GAAP营业利润率为41.7%-43.3%[27] - 2024年Q3预计GAAP营业利润率为27.7%-29.3%，非GAAP营业利润率为40.7%-42.3%[26] - 2018 - 2024年预计，GAAP营业利润率从19%提升至29.7%-31.3%，非GAAP营业利润率从30%提升至41.7%-43.3%[27] - 2023年Q2 - 2024年Q2，GAAP营业利润率在25%-31%波动，非GAAP营业利润率在38%-43%波动[26] 财务数据关键指标变化 - 每股收益 - 2024年第二季度GAAP每股收益为0.84美元，Non - GAAP每股收益为1.28美元[2] - 2024年第三季度GAAP每股收益展望为0.83 - 0.93美元，Non - GAAP每股收益展望为1.39 - 1.49美元[2] - 2024财年GAAP每股收益展望为3.82 - 4.02美元，Non - GAAP每股收益展望为5.77 - 5.97美元[2] - 2023年Q2 - 2024年Q2 GAAP净收入每股分别为0.81美元、0.93美元和1.19美元[9] - 2023年Q2 - 2024年Q2非GAAP净收入每股分别为1.22美元、1.26美元和1.38美元[9] - 2023年Q2至2024年Q2，GAAP基础摊薄后每股净收益分别为0.81美元、0.93美元、1.19美元、0.91美元、0.84美元，2024年Q3E为0.83 - 0.93美元[29] - 2023年Q2至2024年Q2，非GAAP基础摊薄后每股净收益分别为1.22美元、1.26美元、1.38美元、1.17美元、1.28美元，2024年Q3E为1.39 - 1.49美元[29] - 2018 - 2023年及2024E，GAAP基础下股票薪酬费用分别为1.23美元、3.53美元、2.11美元、2.50美元、3.09美元、3.82美元，2024E为3.82 - 4.02美元[31] - 2018 - 2023年及2024E，非GAAP基础摊薄后每股净收益分别为1.87美元、2.20美元、2.80美元、3.29美元、4.27美元、5.15美元，2024E为5.77 - 5.97美元[31] 财务数据关键指标变化 - 运营现金流 - 2024年第二季度运营现金流为1.56亿美元[2] - 2024财年运营现金流展望为10 - 12亿美元[2] - 2023年Q2 - 2024年Q2净现金运营活动分别为4.14亿美元、3.96亿美元、2.72亿美元、2.53亿美元和1.56亿美元[10] 财务数据关键指标变化 - 回购股票 - 2024年第三季度预计使用约1.5亿美元回购股票[2] - 2024财年预计使用约50%自由现金流回购股票[2] 财务数据关键指标变化 - 营收占比与税率 - 2023财年到当前2024财年E，经常性收入占比均为80% - 85%，来自期初积压订单的收入占比约为70%[6] - 2023财年到当前2024财年E，GAAP税率约为25%，Non - GAAP税率为16.5%[6] 财务数据关键指标变化 - 积压订单 - 公司积压订单在2020 - 2023年及2024年Q2分别为39亿美元、44亿美元、58亿美元、60亿美元和60亿美元[7] - 第二季度末积压订单约为60亿美元[2] 各条业务线数据关键指标变化 - 产品和维护收入 - 2023年Q2 - 2024年Q2产品和维护收入分别为9.23亿美元、9.66亿美元、9.82亿美元、9.13亿美元和9.61亿美元[7] 各条业务线数据关键指标变化 - 服务总收入 - 2023年Q2 - 2024年Q2服务总收入分别为5497.7万美元、57102.3万美元、87106.9万美元、96100.9万美元和100106.1万美元[7] 财务数据关键指标变化 - 毛利率 - 2023年Q2 - 2024年Q2 GAAP毛利率分别为90.1%、89.3%和90.3%[9] - 2023年Q2 - 2024年Q2非GAAP毛利率分别为91.4%、90.6%和91.7%[9] - 2024年Q2 GAAP总营收毛利率为86.9%，非GAAP总营收毛利率为88.5%[24] - 2023年Q2 - 2024年Q2，GAAP总营收毛利率在86.9%-90.3%波动，非GAAP总营收毛利率在88.5%-91.7%波动[24] 财务数据关键指标变化 - 总营收成本和费用 - 2024年Q2 GAAP总营收成本和费用为75900万美元，非GAAP总营收成本和费用为62700万美元[18] - 2024年预计GAAP总营收成本和费用为32.44亿美元，非GAAP总营收成本和费用为26.63亿美元[19] 财务数据关键指标变化 - 营业利润 - 2024年预计GAAP营业利润为13.86亿美元，非GAAP营业利润为19.67亿美元[21] 财务数据关键指标变化 - 其他收入和费用 - 2022 - 2023财年及2024E，GAAP总其他收入和费用分别为 - 2800万美元、3100万美元，2024E为4200 - 5600万美元[33] - 2022 - 2023财年及2024E，非GAAP总其他收入和费用分别为 - 1400万美元、 - 1500万美元，2024E为 - 3100 - - 4500万美元[33] - 2022 - 2023财年及2024E，与投资和非合格递延薪酬计划资产相关的其他收入或费用分别为1400万美元、 - 4600万美元、 - 8700万美元[33] 财务数据关键指标变化 - 计算摊薄后每股净收益所用股份数 - 2023年Q2至2024年Q2，计算摊薄后每股净收益所用股份数分别为272,996千股、272,427千股、272,419千股、273,544千股、273,520千股[29] - 2018 - 2023年及2024E，计算摊薄后每股净收益所用股份数分别为281,144千股、280,515千股、279,641千股、278,858千股、275,011千股、272,748千股，2024E为273.5 - 275.5百万股[31] 财务数据关键指标变化 - 所得税对非GAAP调整的影响 - 2023年Q2至2024年Q2，所得税对非GAAP调整的影响分别为0.02美元、 - 0.10美元、 - 0.15美元、无、0.06美元，2024年Q3E为 - 0.02美元[29] 财务数据关键指标变化 - 资本支出 - 2023年Q2 - 2024年Q2资本支出分别为2000万美元、2200万美元、3400万美元、4900万美元和2900万美元[10] 财务数据关键指标变化 - 员工人数 - 2023年Q2 - 2024年Q2员工人数分别为10832人、11139人、11226人、11753人和12665人[12]

文章核心观点 - Cadence Design Systems, Inc (CDNS) 将于7月22日发布2024年第二季度财报 公司预计第二季度营收为10.5亿美元 同比增长7.4% 每股收益预计为1.23美元 同比增长0.8% 尽管面临宏观经济不确定性和竞争压力 但公司在AI 超大规模计算 5G和自动驾驶等领域的强劲需求推动下 预计将实现稳健增长 [1][8] 财务预期 - 第二季度每股收益的Zacks共识预期为1.23美元 与60天前的预期一致 较去年同期实际增长0.8% 营收预期为10.5亿美元 同比增长7.4% [1] - 公司过去四个季度的平均盈利超出Zacks共识预期3.5% [2] - 第二季度非GAAP每股收益预计在1.20至1.24美元之间 非GAAP营业利润率预计为38.5-39.5% [8] 业务部门表现 - 系统设计和分析部门预计营收为1.36亿美元 同比增长7.2% 得益于Millennium超级计算平台 Allegro X Celsius Studio和Clarity 3D Solver等解决方案的需求增长 [6] - 功能验证业务 包括仿真和原型硬件 预计营收为2.618亿美元 硬件解决方案如Palladium Z2和Protium X2系统的强劲需求推动了增长 [6] - 数字IC设计和签核业务预计营收为2.853亿美元 同比增长8.2% 得益于数字全流程解决方案的稳定采用 [7] - 定制IC业务预计营收为2.294亿美元 同比增长6.8% 得益于Virtuoso Studio的需求增长 [7] - IP业务部门预计营收为1.318亿美元 同比增长22.7% 得益于AI和多芯片架构带来的机会 [7] 市场环境与竞争 - 设计活动因AI 超大规模计算 5G和自动驾驶等趋势而强劲 客户在AI驱动自动化方面的研发预算显著增加 这对Cadence有利 [5] - 公司面临电子设计自动化领域的激烈竞争 竞争加剧影响了定价能力 给利润率带来压力 [9] - 公司41.4%的营收来自美国 58.6%来自国际市场 任何不利的汇率变动都可能阻碍营收增长 [12] 股价表现与估值 - 尽管财务表现稳定 但CDNS股价表现不如行业 年初至今增长5.8% 而行业增长14.3% S&P 500指数增长16.1% Zacks计算机和技术板块增长21.5% [10] - 从估值角度看 CDNS的远期12个月市盈率(P/E)为0.45倍 低于其五年中位数0.54倍 但高于行业平均0.33倍 [10] 投资主题 - 最新推出的Palladium Z3仿真和Protium X3 FPGA原型系统预计将推动硬件系统需求 这些系统容量和性能较上一代显著提升 [11] - 最近收购BETA CAE Systems International AG 预计将通过扩展多物理系统分析产品线增强其智能系统设计战略 [11] - 尽管面临成本上升和宏观经济不确定性等挑战 但强劲的终端市场需求和AI应用的快速普及为公司提供了机会 [13]