gtaxinstitute@essence.com.cn 综合晨报 2025年11月03日 (原油) 上周国际油价小幅回落，布伦特12合约跌0.94%。上周中美谈判及OPEC+议产会议结果总体符合预 期，自愿减产8国决定12月进一步增产13.7万桶/天，但将在明年一季度淡季暂停增产。原油市场中 期走向偏空,短期关注乌克兰对俄能源设施的袭击力度及委内瑞拉地缘风险。 【贵金属】 【铝】 周五沪铝延续震荡偏强。宏观积极情绪主导，铝市基本面共振有限,国内库存表现一般，现货反馈 平淡。短期沪铝继续延5月以来上行通道偏强运行，上方阻力看向2024年11月高点。 (氧化铝) 氧化铝运行产能处于历史高位，行业库存持续上升，供应过剩格局难改。当前指数价格接近触发晋 豫现金亏损，关注采暖季临近供应反馈，氧化铝弱势运行为主反弹空间有限。 【铸造铝合金】 保太ADC12现货报价20800元。废铝货源偏紧，税率政策调整预期增加企业成本，不过行业库存和交 易所仓单均处于高位水平，铸造铝合金继续跟随铝价波动暂难有独立行情。 【锌】 LME计划限制近月持仓数量以规避价格极端波动，LME锌高位转降，0-3个月现货升水高位回落， 技 术面看，3 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货贵金属有色早报（2025 年 11 月 3 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄金 | 2512 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 观望 | 中美贸易缓和美联储偏鹰 | | 铜 | 2512 | 上涨 | 上涨 | 震荡 偏强 | 长线看强 | 宏观宽松，矿端减产，资金关注度 快速上升 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货 品种：黄金（AU） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：观望 核心逻辑：上周金价震荡下行，10 月美联储议息会议后，金价有所 ...

以下文章来源于川阅全球宏观 ，作者邵翔 川阅全球宏观 . 卖方宏观研究，舞动漫天彩绸固然是一种本事，剪取庭前小枝也需要视角与功底。 首先， 中国将暂缓10月出台的稀土等物项的出口管制新规，相应的美方暂停9月29日出台的出口管制50% 股权穿透性规则， 这一点上是有些超预期的 。 | | 中美制裁和反制措施一览 | | | | --- | --- | --- | --- | | 时间 | 美国政策 | 当前状态 | 中国反制政策 | | 2025/3/4 | 征收20%芬太尼关税 | 10%生效,10%取消 | 对部分能源、农产品征收10-15%的反制关税:将美国 实体列入出口管制名单和不可靠实体清单 | | 2025/4/10 | 征收125%对等关税 | 91%取消,24%暂 | 征收125%全面反制关税:将美国实体列入出口管制名 单:加强稀土出口管制;对美医用CT球管等反倾销调 | | | | 缓,10%生效 | 査 | | 2025/4/17 | 对中国船舶加收港口服务费 | 暂缓 | 对美船舶收取船舶特别港务费;反制韩国造船企业5家 | | | | | 美国子公司 | | 2025/9/29 | 发布 ...

宝城期货贵金属有色早报（2025 年 10 月 31 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄金 | 2512 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 观望 | 中美贸易缓和美联储偏鹰 | | 铜 | 2512 | 上涨 | 上涨 | 震荡 偏弱 | 长线看强 | 宏观宽松，矿端减产，资金关注度 快速上升 | 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货 品种：黄金（AU） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：观望 核心逻辑：近期金价反弹，一度逼近 4050 美元关口。美联储 ...

投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 ITG国贸期货 贵金属数据日报 | | | | | 国贸期货研究院 | | 投资咨询号: Z0013700 | | | 2025/10/30 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 宏观金融研究中心 白素娜 | | 从业资格号:F3023916 | | | | | | | 伦敦金现 | 伦敦银现 | COMEX更金 | COMEX日银 | AU2512 | AG2512 | AU (T+D) | AG (T+D) | | 内外盘金 | 日期 | (美元/盎司) | (美元/盎司) | (美元/登司) | (美元/盎司) | (元/克) | (元/千克) | (元/克) | (元/千克) | | 银15点价 | | | | | | | | | | | 格跟踪 | 2025/10/29 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 910. 88 | 11338.00 | 0.00 | 0.00 | | (本表数 | | | | | | | | | ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货贵金属有色早报（2025 年 10 月 29 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄金 | 2512 | 下跌 | 震荡 | 下跌 | 观望 | 中美贸易缓和预期叠加俄乌停战 预期升温，资金获利了结意愿强 | | 铜 | 2512 | 上涨 | 上涨 | 上涨 | 长线看强 | 宏观宽松，矿端减产，资金关注度 快速上升 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货 品种：黄金（AU） 日内观点：下跌 中期观点：震荡 参考观点：观望 核心逻辑：上周金价高位下挫，本周金价维持 ...

核心观点 - 上周全球权益市场普遍上涨，科技、能源和工业板块表现突出，市场交投情绪改善，主要市场盈利预期上修，经济景气预期回升，同时美联储10月降息预期进一步强化 [1][4] 市场表现 - 全球主要股指普遍上涨，MSCI全球指数上涨1.9%，其中MSCI发达市场上涨1.9%，MSCI新兴市场上涨2.2% [8] - 分市场看，韩国综合指数表现最强，上涨5.1%，创业板指上涨8.0%，领涨新兴市场，澳洲标普200表现最弱，仅上涨0.3% [8] - 板块方面，科技、能源和工业板块在全球多个市场均有亮眼表现，如A股信息技术板块上涨7.7%，港股能源业上涨5.6%，美股信息技术板块上涨2.7% [14] - 大宗商品中，ICE布伦特原油价格上涨7.6%，表现靠前，COMEX银价下跌3.0%，表现靠后 [8] - 债市方面，法国10年期国债利率上升幅度最大，达7.3个基点，英国10年期国债利率下降幅度最大，为11.4个基点 [8] - 汇率方面，美元升值，英镑和日元贬值，人民币汇率基本持平 [8] 交投情绪 - 全球主要市场成交普遍缩量，上证指数成交额为5444亿美元，恒生指数成交额为654亿美元，标普500成交额为5131亿美元，但日经225成交额逆势上升至1378亿美元 [19] - 市场波动率下降，港股、美股、欧股和日股波动率均有所回落，VIX指数快速下降 [19] - 投资者情绪分化，港股投资者情绪处于历史偏低位置，卖空占比为15.8%，而美股投资者情绪处于历史偏高位，NAAIM经理人持仓指数为90.4% [19] - 全球市场估值整体提升，发达市场最新PE为24.5倍，处于2010年以来94%分位数，新兴市场最新PE为16.9倍，处于87%分位数 [29][30] - 分市场估值看，纳斯达克指数PE最高，为43倍，韩国综合指数PE最低，为18.4倍，港股医疗保健业PE最高，为42.8倍，金融业PE最低，为8.2倍 [29][37] 资金流动 - 市场对美联储货币政策预期进一步强化，预计10月和12月将进行降息，截至10月24日，期货市场隐含利率显示预计年内降息2次 [46] - 美元流动性转松，欧元/美元和日元/美元货币互换基差分别收窄0.625个基点和1.5个基点 [46] - 全球微观资金流向显示，9月资金主要流入美国、中国大陆、印度、日本和韩国市场，其中流入美国255亿美元，中国大陆210亿美元 [55] - 港股市场资金面改善，最近一周资金合计流入95亿港元，灵活型外资流入120亿港元，港股通流入114亿港元 [55] 基本面 - 美股财报季科技板块盈利预期上修，标普500指数2025年EPS盈利预期从268上修至269，信息技术行业盈利预期上修幅度最大，为0.5个百分点 [63] - 港股盈利预期同样上修，恒生指数2025年EPS盈利预期从2059上修至2061，原材料业盈利预期上修最多，达14.4 [63] - 欧股盈利预期基本持平，欧元区STOXX50指数2025年EPS盈利预期维持332，非必须消费品行业上修幅度最大，为1.9 [64] - 日股盈利预期小幅下修，日经225指数2025年EPS盈利预期从2027下修至2026，建筑行业盈利预期上修最多，为0.4 [64] - 经济领先指标显示主要市场经济景气预期回升，花旗美国经济意外指数从9.8升至11.0，欧洲经济意外指数从-2.0升至7.1，中国经济意外指数从-19.5升至-10.6 [92] - 美国高频数据显示经济有所降温，9月CPI同比为3.0%，核心CPI同比降至3.0%，8月非农就业新增2.2万人，不及市场预期 [76] - 欧洲经济数据表现分化，9月制造业PMI为49.8%，回落至荣枯线以下，但服务业PMI改善至51.3%，9月CPI同比回升至2.2% [84]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货贵金属有色早报（2025 年 10 月 28 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄金 | 2512 | 下跌 | 震荡 | 下跌 | 观望 | 中美贸易缓和预期叠加俄乌停战 预期升温，资金获利了结意愿强 | | 铜 | 2512 | 上涨 | 上涨 | 上涨 | 长线看强 | 宏观宽松，矿端减产，资金关注度 快速上升 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货 品种：黄金（AU） 日内观点：下跌 中期观点：震荡 参考观点：观望 核心逻辑：上周金价冲高回落，周度自高位下 ...

A股市场整体表现 - 10月27日A股全天上涨，沪指涨1.18%逼近4000点关口，深成指涨1.51%，创业板指涨1.98% [1][2] - 市场共3361只个股上涨，63只个股涨停，1862只个股下跌 [3] - 从涨跌家数看，涨幅0-3%的个股有2733只，涨幅3-5%的个股有341只，涨幅5-7%的个股有140只，涨幅大于7%的个股有147只 [4] - 总成交量为23565.89亿，指数量比为1.15 [4] 存储芯片板块表现 - 存储芯片板块集体爆发，兆易创新、德明利涨停创新高 [4] - 江波龙上涨19.82%，晶瑞电材上涨16.50%，精智达上涨15.45%，伟测科技上涨15.22% [5] - 拓荆科技上涨10.31%，联瑞新材上涨10.28%，兆易创新和德明利均上涨10.00% [5] 可控核聚变概念股表现 - 可控核聚变概念股反复活跃，东方钽业3天2板，安泰科技等多股涨停 [6] - 安泰科技上涨10.01%，厦门铝业上涨10.00%，纽威股份上涨10.00%，东方钽业上涨10.00% [6] - 哈焊华通上涨7.55%，东方电气上涨6.29%，西部超导上涨5.89% [6] CPO等算力硬件股表现 - CPO等算力硬件股维持强势，汇绿生态6天4板创新高，新易盛、中际旭创盘中均创历史新高 [7] - 东田微上涨12.72%，仕佳光子上涨11.94%，胜宏科技上涨10.14% [7] - 景旺电子上涨10.00%，生益科技上涨10.00，德明利上涨10.00%，汇绿生态上涨9.99% [7] 亚洲其他股市表现 - 日本、韩国股市均大涨超2%，日经225指数突破50000点心理关口，首尔指数首次突破4000点，再创历史新高 [8] - 日经225指数报50512.27点，上涨1212.62点，涨幅2.46% [9] - 韩国首尔指数年内累计涨近70% [8] 市场上涨驱动因素 - 中美双方在贸易谈判后释出积极信号，双方就妥善解决彼此关注的多项重要经贸议题形成初步共识 [11] - 随着中美贸易摩擦担忧消退，投资者的风险偏好有所提升 [12] - 日本高市内閣支持率达74%，比前任石破茂内阁成立时的51%高出20多个百分点，市场认为高支持率将有利于政府稳定执政 [12] - 美国9月消费者物价指数涨幅低于市场预期，使得美联储降息的预期进一步升温 [13]

| 11/11/2 | > 国技期货 | 贵金属日报 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2025年10月22日 | | 黄金 | ☆☆☆ | 刘冬博 高级分析师 | | 白银 | ☆☆☆ | F3062795 Z0015311 | | | | 吴江 高级分析师 | | | | F3085524 Z0016394 | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 隔夜金银价格大跌,连续多日巨幅波动。近日中美贸易出现一定缓和信号,俄乌和美国停摆问题处于博弈关 键时期，风险情绪摇摆。短期贵金属严重超买正在修复,回调后可能构筑高位震荡平台,建议暂时观望等待 企稳后买入机会。 ★特朗普在上周与普京通话后,宣布两国元首近期将在匈牙利首都布达佩斯会晤。但特朗普21日称,他与俄 罗斯总统普京原定的会面计划被搁置，因为他不想"浪费"这次会面。特朗普还表示，有关会晤的决定将在 未来几天做出。 另据一名白宫官员透露，特朗普将于22日与北约秘书长吕特举行会谈。这名官员没有提供会 谈议程的任何细节。据美联社报道，特朗普推迟布达佩斯会晤 ...