公司股权变动 - 摩根大通对洛阳栾川钼业集团股份有限公司H股的多头持仓比例于2026年1月21日从6.1%增至6.14% [1] 机构投资者行为 - 摩根大通作为主要机构投资者，增持了洛阳栾川钼业集团股份有限公司H股股份 [1]

有色金属板块市场表现 - 1月26日有色金属板块逆市领涨全行业，获主力资金净流入近150亿元，吸金额高居31个申万一级行业首位 [1] - 有色ETF华宝（159876）场内价格盘中飙涨超5.1%，现涨3.85%，实时成交额1.81亿元，量价齐创历史新高 [1] - 有色ETF华宝（159876）当日获资金实时净申购超1.2亿份，近10日连续吸金，合计净流入5.69亿元 [2] - 截至1月23日，有色ETF华宝（159876）最新规模达18.92亿元，续创历史新高，为全市场3只跟踪中证有色金属指数的ETF中规模最大者 [4] 领涨个股与权重股表现 - 钒钛股份、白银有色、湖南黄金、兴业银锡、恒邦股份5股涨停 [5] - 湖南白银、西部矿业、中金黄金涨超9% [5] - 权重股方面，洛阳钼业涨超7%，山东黄金、紫金矿业涨逾6% [5] - 表格中列示的个股如钢钛股份涨10.13%，白银有色涨10.03%，伊斯里爱涨10.01%，兴业银锡涨10.00% [3] 行业驱动因素与前景 - 洛阳钼业于1月23日完成对巴西金矿项目的收购交割，预计该资产今年将实现6吨至8吨黄金产量，收购项目资源量大、设施完善、盈利能力较强，预期投资回报期短 [3] - 业内人士认为，有色金属行业的高盈利状态或将维持较长周期，在新增需求持续拉动下，板块已逐渐具备成长属性，理应获得价值重估 [4] - 对比海外同行，国内有色金属企业估值明显较低，但成长性、核心竞争力并不逊色，且在勘探、采选冶等核心技术领域有持续探索与突破 [4] - 有色ETF华宝（159876）标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业，涵盖贵金属、战略金属、工业金属等不同景气周期，全品类覆盖能够更好把握整个板块的贝塔行情 [8] 指数成份股权重与市值（基于表格数据） - 紫金矿业权重为10.25%，总市值9165.48亿元 [10] - 洛阳钼业权重为7.91%，总市值4278.86亿元 [10] - 北方稀土权重为5.28%，总市值1667.27亿元 [10] - 华友钴业权重为4.69%，总市值1294.71亿元 [10] - 中国铝业权重为4.39%，总市值2096.42亿元 [10]

有色金属板块市场表现 - 1月26日有色金属板块逆市领涨全行业，全天获主力资金净流入近150亿元，吸金额高居31个申万一级行业首位 [1] - 有色ETF华宝（159876）场内价格盘中飙涨超5.1%，现涨3.85%，实时成交额1.81亿元，量价齐创历史新高 [1] - 有色ETF华宝（159876）获资金实时净申购超1.2亿份，近10日连续吸金，合计净申购5.69亿元 [1] - 截至1月23日，有色ETF华宝（159876）最新规模18.92亿元，续创历史新高，是全市场3只跟踪中证有色金属指数的ETF中规模最大的 [3] 领涨个股与公司动态 - 多只有色金属个股涨停或大涨，包括钒钛股份、白银有色、湖南黄金、兴业银锡、恒邦股份涨停，湖南白银、西部矿业、中金黄金涨超9% [4] - 权重股方面，洛阳钼业涨超7%，山东黄金、紫金矿业涨逾6% [4] - 洛阳钼业于1月23日完成对巴西金矿项目的收购交割，此次并购仅用时40天，预计该资产今年将实现6吨至8吨黄金的产量 [2] - 洛阳钼业表示，此次收购的金矿资源量较大，基础设施完善，选矿工艺成熟，盈利能力较强，预期投资回报期短，经济效益良好 [2] 行业前景与投资逻辑 - 业内人士认为，有色金属行情仍有望延续，本轮行业的高盈利状态或将维持较长周期 [3] - 在新增需求持续拉动下，有色金属板块已逐渐具备成长属性，理应获得价值重估 [3] - 对比海外同行，国内有色金属企业的估值明显较低，但其成长性、核心竞争力并不逊色于海外企业 [3] - 国内企业在勘探、采选冶等核心技术领域的持续探索与突破，为全球矿业发展作出了突出贡献 [3] - 有色ETF华宝（159876）标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业，涵盖贵金属（避险）、战略金属（成长）、工业金属（复苏）等不同景气周期，全品类覆盖能够更好把握整个板块的贝塔行情 [6]

并购交易概述 - 洛阳钼业通过控股子公司CMOC Limited，以总计10.15亿美元对价收购加拿大Equinox Gold旗下位于巴西的4座在产金矿资产100%权益 [2] - 交易为现金收购，交割时支付9亿美元，另设最高1.15亿美元的或有现金支付，与交割后首个运营年度的黄金销量挂钩 [2] - 交易于北京时间2026年1月23日完成交割，从董事会批准到完成交割用时不到一个月，节奏显著提升 [2] 收购资产详情 - 收购的4座金矿具体为：Aurizona金矿、RDM金矿、Bahia综合体（包括Fazenda金矿与Santa Luz金矿）[3] - 交易资产合计包含黄金资源量501.3万盎司，平均品位1.88克/吨；黄金储量387.3万盎司，平均品位1.45克/吨 [3] - 公司评估认为金矿资源量较大，基础设施完善，选矿工艺成熟，盈利能力较强，预期投资回报期短 [3] 战略意义与产能规划 - 此次收购是继2025年4月以5.81亿加元收购厄瓜多尔Cangrejos金矿后，在黄金板块的又一重大战略布局，标志着公司“铜金双极”资源并购体系正式成型 [4] - 通过最近两次并购，洛阳钼业的黄金总产能有望在2028年左右突破20吨大关 [4] - 厄瓜多尔Cangrejos金矿预计2028年投产，设计年产能11.5吨 [4] 产量与财务影响 - 收购的巴西金矿预计2026年黄金年化产量为6-8吨，将为公司实现黄金产量规划目标发挥积极贡献 [3] - 公司首次将黄金纳入产品序列，明确了2026年全年6-8吨黄金的产量目标 [5] - 公司预计2025年全年实现归属于上市公司股东的净利润为人民币200亿元到208亿元，同比增加47.80%到53.71%，首次突破200亿元大关 [4][5] - 2025年全年铜产量达741,149吨，较上年增加9万余吨，按产量指引中值计算完成度为118% [5]

收购交易概览 - 洛阳钼业以最高10.15亿美元完成对加拿大Equinox Gold公司巴西三项金矿资产（Aurizona金矿、RDM金矿及Bahia综合体）100%权益的收购 [1] - 交易从2025年12月15日宣布到2026年1月23日交割完成，仅用时40天 [1] - 收购资产包含四座矿山，黄金资源量为501.3万盎司（约156吨），平均品位1.88克/吨，黄金储量为387.3万盎司（约120吨），平均品位1.45克/吨 [1] 资产与产量预期 - 公司预计本次收购的巴西金矿资产在2026年将实现6至8吨的黄金产量 [1] - 结合2025年6月并购的厄瓜多尔奥丁金矿，待其投产后，公司黄金年总产量预计将突破20吨 [1] - 厄瓜多尔奥丁金矿目前正处于前期设计阶段 [1] 战略与资金安排 - 公司持续看好黄金市场前景，并正在积极寻找更多的扩张机会 [2] - 公司于2026年1月19日发行了12亿美元可转债，为后续的并购活动提供更加充足的资金支持 [2] - 公司计划加快对巴西金矿资产的管理整合，以推动项目进一步释放产能并兑现价值 [1] - 公司未来将持续加强资源获取，以推动黄金业务的长期稳健发展 [2]

收购交易概述 - 洛阳钼业于1月23日完成对加拿大Equinox Gold旗下巴西三座金矿的收购交割 [1] - 收购通过控股子公司CMOC Limited实施，获得Aurizona金矿、RDM金矿及Bahia综合矿区100%权益 [1] 收购资产详情 - 收购的金矿项目合计拥有黄金资源量501.3万盎司（约156吨），平均品位1.88克/吨 [1] - 项目合计拥有黄金储量387.3万盎司（约120吨），平均品位1.45克/吨 [1] - 项目基础设施完善，预计2026年将贡献年化黄金产量6至8吨 [1] 战略与行业背景 - 此次收购是公司推进“铜+黄金”战略的重要举措 [1] - 这是继2025年6月收购厄瓜多尔奥丁金矿后，公司在黄金领域的又一关键布局 [1] - 国际金价近期持续走高并突破5000美元/盎司大关 [1] 收购影响 - 收购有助于显著增厚公司的黄金资源储备和产量规模 [1] - 此次交割有望进一步提升公司在贵金属板块的盈利弹性和抗风险能力 [1]

纪要涉及的行业或公司 * 公司：洛阳钼业 [1] * 行业：矿业（以黄金、铜为主） [2] 核心观点与论据 战略规划与目标 * 公司确定铜金并行战略，未来战略是铜金并重 [4][12] * 已完成厄瓜多尔奥丁金矿和巴西金矿两次并购，这两个项目将为公司贡献超过20吨的黄金产量 [3] * 计划到2030年之前实现黄金产能翻倍增长，实际进展可能比对外信息更快 [2][3] * 公司关注世界级铜矿资产，目标是进一步扩大项目分布和长期铜矿储备 [4][18] * 资源获取战略以矿种驱动，关注南美、西非和东南亚等黄金和铜资源分布区，保持多国别、多阶段、多品种的开放战略 [4][16][17] 并购逻辑与市场观点 * 看好金价，但并购战略不仅基于金价上涨，也基于优化金属品种组合的考虑 [2][5] * 认为并购时点仍处于相对低谷，例如厄瓜多尔奥丁金矿宣布收购时金价约为3,300-3,400美元/盎司 [5] * 并购同时考虑企业周期和项目周期，通过交易设计实现价值增值 [5] * 全球关键矿产争夺加剧是公司享受商品周期红利的重要原因之一 [14] 成本控制与运营管理 * 新管理层上任后，在成本管控方面成效显著 [2][6] * 2026年计划继续优化刚果（金）等成熟矿山的生产经营管理，并提升新收购项目的经营管理水平 [6] * 巴西金矿项目现有成本（AIS）约为每盎司2,200-2,400美元，在当前金价下仍具竞争力 [4][9] * 计划通过深入分析各环节、整合运营团队及利用中国供应链等措施降本增效 [4][7][9] * 对所有新项目（无论铜或金）的基本目标是始终将成本控制在行业成本曲线的50%以下 [4][18][19] 项目进展与优势 * 巴西项目优势：公司已在巴西拥有成熟运营团队，管理效率更高；可整合卖方巴西区域总部，在采购和后台支持上协同；中国供应链有助于进一步降低成本 [2][7] * 巴西项目以9亿至10.15亿美元收购成本计算，即使按现有成本，回报仍然非常好 [10] * 厄瓜多尔奥丁金矿项目处于早期阶段，估值较低，通过公司建设和投运可实现价值增值 [5] * 厄瓜多尔项目虽被称为金矿，但设计完成后也会有相当量的铜产量 [12] 融资与资本运作 * 发行CDR（中国存托凭证）的原因：公司股价表现良好，处于较好的资本窗口期；认购踊跃（超过10倍认购），实现了定价最上端 [15] * 融资将用于支持新项目开发和收购，为未来战略储备资金 [4][15] 经营环境与风险应对 * 巴西和厄瓜多尔均以矿业为主要产业，政府支持矿业发展，对外资友好，监管效率高（如巴西项目在40天内完成交割） [2][8] * 两国税收政策与其他国家（包括中国）相比具有可比性 [2][8] * 对于美国重返西半球等宏观策略，公司更关注具体项目，并认为自己具备充足能力应对复杂环境 [14] 其他重要信息 * 股权激励方案正在紧张推进中，尚未最终落地，但会尽快推出具体实施方案 [13] * 厄瓜多尔金矿项目的更多信息更新计划在年报路演或业绩发布时提供 [11]

公司股价表现 - 洛阳钼业(03993.HK)股价上涨超过4%，截至发稿时涨幅为4.67% [2] - 公司股价报收于22.4港元 [2] - 成交金额达到1.13亿港元 [2]

公司股价与交易动态 - 洛阳钼业股价上涨4.67%，报22.4港元，成交额1.13亿港元 [1] - 公司通过控股子公司完成收购加拿大Equinox Gold Corp旗下三处金矿资产100%权益，交割已于北京时间2026年1月23日完成 [1] 收购资产详情 - 收购的金矿资产合计包含黄金资源量501.3万盎司，平均品位为1.88克/吨 [1] - 收购的金矿资产合计包含黄金储量387.3万盎司，平均品位为1.45克/吨 [1] - 2026年黄金预计年化产量为6至8吨 [1] 收购项目评估与协同效应 - 公司认为金矿资源量较大，基础设施完善，选矿工艺成熟，盈利能力较强 [1] - 收购完成即可为公司贡献产量和利润，预期投资回报期短，经济效益良好 [1] - 得益于巴西铌磷矿项目近十年运营积累的实操经验及协同优势，本次收购项目落地节奏显著提升，快速完成交割 [1] - 收购项目将为公司实现黄金产量规划目标发挥积极贡献，进一步培厚公司资源储备 [1]

股价表现与交易数据 - 1月26日盘中股价上涨5.40%至23.99元/股，成交额17.56亿元，换手率0.42%，总市值5132.50亿元 [1] - 今年以来股价累计上涨19.95%，近5日、20日、60日分别上涨2.92%、28.29%、36.31% [2] - 当日主力资金净流出2158.66万元，特大单买入1.06亿元(占比6.05%)、卖出1.53亿元(占比8.69%)，大单买入1.01亿元(占比5.73%)、卖出7593.11万元(占比4.32%) [1] 公司基本情况 - 公司成立于1999年12月22日，于2012年10月9日上市，主营业务为钼、钨、黄金等稀贵金属的开采、选冶、深加工、贸易及科研 [2] - 主营业务收入构成：精炼金属产品贸易48.56%，精矿产品贸易38.31%，铜27.14%，钴6.04%，钼3.12%，磷2.23%，铌1.88%，钨1.17%，其他0.11% [2] - 公司所属申万行业为有色金属-工业金属-铜，概念板块包括铌、钴镍、钴、镍、钼等概念 [2] 财务与股东情况 - 2025年1-9月实现营业收入1454.85亿元，同比减少5.99%；归母净利润142.80亿元，同比增长72.61% [2] - A股上市后累计派现215.62亿元，近三年累计派现105.76亿元 [3] - 截至2025年9月30日，股东户数30.42万，较上期增加28.08% [2] - 同期十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股6.95亿股(较上期增持4747.20万股)，华夏上证50ETF持股1.34亿股(较上期减持365.43万股)，华泰柏瑞沪深300ETF持股1.20亿股(较上期减持517.87万股)，易方达沪深300ETF持股8647.42万股为新进股东 [3]