广州车展行业概况 - 第二十三届广州国际汽车展览会共展出1085台展车，其中全球首发新车93台，新能源车型达629台 [1] 福特汽车参展核心策略 - 公司以“放天性，去野行”为主题，通过“休闲野”、“探索野”、“硬核野”、“赛级野”等产品矩阵，全场景呈现户外探索精神 [1] - 公司展出“户外主题乐园”风格展台，并携旗下多款明星车型盛大亮相 [1] 福特智趣烈马产品亮点 - 全球首款“全地形露营SUV”福特智趣烈马提供增程与纯电两种动力选择，是同级唯一同平台具备“双栖”动力选择的车型 [1][2] - 增程版提供三款配置，预售价分别为22.98万元、24.98万元与27.28万元，CLTC综合续航里程达1220公里 [1] - 纯电版包含两款配置，预售价分别为25.98万元与28.28万元，搭载105.4kWh电池，CLTC续航里程达650公里 [1][2] - 增程版拥有超过1220公里的综合续航和220公里的纯电续航 [2] - 预售期间用户可尊享总价值高达4万元的6大预售权益 [1] - 车型基于福特“福域”原生智能新能源架构打造，具有12项同级唯一的场景解决方案 [1] 新福特蒙迪欧产品定位 - “动感大轿车”新福特蒙迪欧首发亮相，以全能产品力升级满足驾驶激情与实用需求 [1][2] - 车型旨在成为中高级轿车市场中实力出众的产品，重新定义市场价值标杆 [2] 福特品牌产品矩阵展示 - 公司“探索野行”家族产品矩阵集结登场，包括代表“硬核野”的纯血敞篷越野车福特烈马和专业级山野利器福特游骑侠Ranger [2] - 展台同时亮相代表“赛级野”的新福特F-150猛禽，以及代表“探索野”的福特探险者等车型 [2] - 多款车型共同呈现公司在越野和户外生活方式领域的深厚底蕴与强大实力 [2]

投资概况 - 福特汽车公司股票价格较2022年初峰值仍处于低位 但已从今年早些时候的多年低点反弹 当前股价为12.83美元 单日上涨3.38% [1] - 公司为全球最老牌、规模最大的汽车制造商之一 上一财年营收达1850亿美元 在美国高度分散的市场中占据约14%份额 [2] 财务表现 - 疫情后随着定价能力提升 公司营收恢复增长并创下历史记录 [3] - 尽管营收增长 但利润并未同步增长 在成本和竞争压力下利润持续收缩 [3] - 2024年公司报告的净利润约为60亿美元 [4] 成本挑战 - 新实施的进口关税导致年度总运营成本增加10亿至20亿美元 对净利润构成显著压力 [4] - 相对较高的生产成本是长期挑战 自1970年代以来公司一直通过将制造和组装外包至海外来削减成本 [5] - 美国制造汽车中仅约一半实际在美国或加拿大生产 行业持续寻找新方法以将价格可承受的新车推向市场 [5][6] 电气化战略 - 公司正加大对电动汽车的投入 于8月开始一项50亿美元投资 目标到2027年制造起售价为3万美元的电动汽车 [7] - 2022年公司曾表示将向电气化领域投资500亿美元 凸显抓住电动汽车机遇所需的巨大资金规模 [8] - 巨额投资伴随不确定性 无法确保消费者会接受传统制造商生产的新型汽车 [8]

关税政策的法律挑战 - 美国最高法院听证会显示特朗普关税政策面临严峻法律挑战，其援引1977年《国际紧急经济权力法》将贸易逆差定义为国家紧急状态的做法受到大法官们强烈质疑 [1] - 首席大法官罗伯茨援引重大问题原则，指出征税权属于国会核心权力，总统无权凭借模糊法律条款随意决定重大经济政策 [3] - 特朗普提名的大法官戈萨奇和巴雷特均对政府律师提出尖锐问题，质疑总统权力无限扩展的可能性及“管制进口”等同于“征收关税”的历史依据 [3] - 特朗普政策在最高法院获胜概率从听证会前的40%降至27%，此前已连续在三家下级法院和联邦巡回上诉法院败诉 [3] 关税政策的经济影响 - 美国财政部长耶伦警告，若判决拖至2026年6月，需退还的税款可能达7500亿至1万亿美元，而美国2025财年预算赤字已高达1.775万亿美元 [4] - 关税为美国政府带来1950亿美元额外收入，但潜在的超万亿税款退还将使财政状况雪上加霜 [4] - 美国小企业承受巨大经济压力，例如Terry Precision Cycling自行车公司2025年已多交2.5万美元关税，预计到2026年将亏损120万美元 [3] - 玩具公司Learning Resources因关税2025年损失1400万美元，是去年损失的七倍，佐治亚州咖啡合作社已支付130万美元关税 [6] 全球企业与行业影响 - 运动服装巨头耐克警告关税将导致其2025年损失15亿美元，福特和通用等汽车制造商在北美供应链需承担数十亿美元额外费用 [6] - 瑞士巧克力公司需自行吸收三分之一关税成本，导致对美出口业务无利可图 [6] - 墨西哥经济部长计算显示，4000万购买墨西哥商品的美国家庭将受影响，仅电子显示屏和冰箱新增关税就高达30亿美元，最终由美国消费者承担 [6] - 为规避关税，苹果承诺在美增加1000亿美元投资，辉瑞和阿斯利康等制药公司也在美国建厂以换取关税豁免 [8] 全球贸易反制措施 - 中国于4月9日对美国产品加征关税，经两轮谈判后下调 [6] - 欧盟首次对美国产品征收25%关税，并表示将对不公正待遇作出回应 [6] - 加拿大对美国加征25%关税后，加拿大总理特鲁多宣布对价值1550亿加元的美国产品征收报复性关税，其中300亿加元已生效 [6] - 墨西哥总统启动B计划对美国商品加征关税，不列颠哥伦比亚省停止购买美国酒类产品 [6]

公司战略与市场定位 - 公司认为中国是全球竞争最激烈的汽车市场，其在中国市场站稳脚跟的核心是回归消费者本身，聚焦为谁服务、用什么服务和如何服务三个问题，进而聚焦品牌、产品和体验[1] - 福特智趣烈马是公司渠道升级后首款进入福特纵横体验空间的新能源产品，该车型使公司“探索野行”产品矩阵覆盖燃油、增程/强混/插混以及纯电等动力形式[3] 产品与技术亮点 - 新福特蒙迪欧在广州车展首发亮相，并在多方面进行升级，覆盖1.5T、2.0T燃油版及1.5T混动版本[4] - 福特智趣烈马基于福特“福域”原生智能新能源架构打造，纯电版CLTC续航里程为650公里，增程版综合续航里程为1220公里[4]

公司业绩指引 - 福特汽车维持其全年息税前利润指引为60亿至65亿美元 [1] 行业供应链事件 - 铝供应商Novelis位于纽约的工厂本周再次发生火灾 [1]

市场整体表现 - 主要股指在2025年11月21日周五出现显著反弹 标普500和纳斯达克100指数均攀升至盘中高点 收复了当周早些时候的波动失地 [2] - 市场乐观情绪部分源于纽约联储主席约翰·威廉姆斯释放的信号 暗示美联储可能在12月支持再次降息 [2] 英伟达 (NVDA) - 公司股价上涨1.9%至盘中高点 受市场对美国政府可能允许其向中国出售H200芯片的预期推动 [3] - 特朗普政府内部正在考虑允许向中国销售Nvidia的H200芯片 此举可能改变当前的出口限制 [3] - 尽管对限制措施表示失望 因其在中国市场份额显著缩减 但公司此前已设计H20芯片以符合出口规则 并有报道称正在讨论为中国市场推出其最新Blackwell AI芯片的简化版本 [3] 福特汽车 (F) - 公司股价大幅上涨4.3%至盘中高点 此前其重申了2025年调整后息税前利润指引为60亿至65亿美元 以及调整后自由现金流展望为20亿至30亿美元 [4] - 此次重申增强了投资者信心 尤其是在其关键铝供应商Novelis Oswego发生火灾之后 [4] 国际贸易 - 巴西副总统报告与美国关税谈判取得进展 美国近期已撤销对超过200种巴西产品的关税 但巴西对美出口中仍有约22%面临40%的关税 此前该比例为36% [5] - 巴西政府承诺将进一步减少或取消这些剩余关税 [5] 美联储政策 - 美联储董事会宣布将针对提高压力测试模型透明度的提案的公众评议期延长至2026年2月21日 [6] - 此次延期是应多家金融行业协会的请求 因其认为拟议变更内容全面且技术性强 [6]

全新品牌主张 - 公司正式推出全新全球品牌主张“Ready Set Ford—放天性，去野行” [3] - 新主张旨在向行动派发出邀请，提供卓越座驾以释放潜能 [3] - 主张背后依托公司四大优势：悠久的探索历史、最多的全球赛事冠军、最强悍的技术积累以及最高的全球销量 [4] 核心产品矩阵与定位 - 公司以“休闲野”、“探索野”、“硬核野”、“赛级野”四大“野行”产品矩阵，全场景呈现户外探索精神 [1][4] - 产品矩阵覆盖全动力场景，结合沉浸式体验和探险文化，精准定义不同层级用户需求 [4] - “探索野行”家族产品矩阵集结登场，包括代表“硬核野”的福特烈马和游骑侠Ranger、代表“赛级野”的新福特F-150猛禽以及代表“探索野”的福特探险者等车型 [40][42] 福特智趣烈马产品亮点 - 全球首款“全地形露营SUV”福特智趣烈马预售价22.98万元起 [5] - 车型提供增程版与纯电版两种动力选择，增程版CLTC综合续航里程达1220公里，纯电版续航里程达650公里 [7] - 基于“福域”原生智能新能源架构打造，具备十二项同级唯一的场景解决方案 [10][14] - 配备一键升顶功能，可使车内后排头部空间提升36厘米，并配合同级唯一的一键成床功能 [15] - 搭载包含激光雷达在内的31个感知硬件和双Orin-X芯片，拥有高速NOA领航辅助驾驶能力 [13] - 是同级唯一配备前后电控、机械差速锁的方盒子新能源SUV，全系标配四驱 [17] - 具备同级唯一的160升超大开放式电吸门电动前备箱以及多功能尾门设计的“山野厨房”系统 [15][18] 新福特蒙迪欧产品升级 - 新福特蒙迪欧定位为“动感大轿车”，旨在重新定义中高级轿车价值标杆 [22] - 搭载第五代EcoBoost®双涡流涡轮增压发动机，最大马力提升至261马力，峰值扭矩达408N·m [24] - 提供1.5T、2.0T燃油版及1.5T混动版本多种动力选择 [24] - 以2945mm超长轴距及1875mm宽体车身打造越级座舱空间，配备贯穿式27英寸4K大屏 [30] - 全球首发新一代SYNC® +智行互联系统，全系标配车规级8155芯片 [33] - 笼式车身超高强度钢占比高达53%，荣获中保研C-IASI三大核心项目“全G”顶级安全评级 [36] 市场活动与用户触达 - 公司在第二十三届广州国际汽车展览会设立“户外主题乐园”风格展台 [1] - 车展期间邀请媒体与消费者莅临展台体验，并通过官方社交媒体平台开启不间断直播 [42] - 用户可通过“福特纵横 Ford Beyond”小程序预订福特智趣烈马 [21] - 福特智趣烈马预售期间，用户可尊享总价值高达4万元的6大预售权益 [7]

全球动力电池产能过剩风险 - 全球电动汽车动力电池工厂建设速度超过电动汽车销售增速 产能过剩风险在北美地区尤为突出[2] - 到2030年 全球电动汽车电池产量预计将达到需求的约三倍[3] - 从2020-2025年 全球动力电池产能规划增速高达43% 远超同期新能源汽车32%的销量增幅[6] 北美地区具体表现 - 若所有规划工厂在2030年前投产 北美地区电池产能将较当前水平增至四倍[3] - 福特正考虑停止生产其旗舰电动皮卡F-150 Lightning 该车型电池由福特与SK On合资的肯塔基州工厂生产[3] - 一家美国车企与LG新能源合资的俄亥俄州和田纳西州电池工厂共裁减1550名员工 以应对电动汽车普及速度放缓[3] - 日本松下美国堪萨斯州电池工厂虽已启用 但受特斯拉销量下滑影响 全面投产时间未定[4] - 部分电池项目已取消 例如T1能源公司放弃在佐治亚州建厂计划[4] 产能过剩成因分析 - 各国新能源补贴政策及碳达峰目标吸引大量资本涌入 形成产能扩张热潮[6] - 美国《通胀削减法案》刺激本土电池产能规划 其规划产能相较于2025年当地市场需求高出3倍之多[7] - 欧美市场新能源汽车销量增速骤降 美国取消电动汽车补贴导致销量增速大幅放缓[7] - 全固态电池等替代技术商业化进度滞后 预计2030年前难以形成规模替代 导致低端产能占比过高而高端产能供给不足[8] 行业应对措施 - 松下采用"核心基地+分布式产线"模式 在美国堪萨斯工厂预留30%产能用于储能电池生产 以灵活应对市场需求变化[9] - 欧盟推行电池碳足迹认证 倒逼企业加大环保投入 淘汰技术落后企业[9] - 德国设立20亿欧元专项基金 支持电池企业与氢能企业共建零碳产业园 促进跨产业协同发展[10] - 丰田 本田等企业提前布局全固态电池并提出量产时间表 为技术迭代预留空间[10]

公司运营 - Novelis纽约工厂计划在12月恢复生产 [1]

火灾事件概述 - 诺贝丽斯公司位于纽约州奥斯威戈的铝厂再次发生四级火警 火灾于周四早上开始且尚未被扑灭[1] - 该工厂是福特卡车（包括纯电动F-150 Lightning）的钣金供应商[1] - 此次是该工厂自9月发生重大火灾并导致停产以来的又一次火灾 10月曾发生过一次较小火灾[2] 对福特汽车的影响 - 9月份的火灾导致福特几乎所有F-150卡车的生产都被迫缩减 因为这些车型多年来一直使用铝制车身面板[2] - 该次生产中断预计将使福特汽车蒙受约20亿美元的损失[2] - 福特在10月份缓慢重启了这些卡车的生产 但优先生产汽油版和混合动力版 而非F-150 Lightning[2] - 目前尚不清楚此次新火灾对福特计划的影响[2] 行业影响与工厂恢复计划 - 斯特兰蒂斯和日产汽车的生产也因9月份的火灾受到较小程度的冲击[2] - 尽管10月发生第二次较小火灾 铝供应商诺贝丽斯曾计划于12月重启纽约工厂的生产[2]