报告行业投资评级 - 买入评级：CICC - H、CITICS - A、GFS - A、CICC - A、Hundsun [32][36] - 中性评级：FUTU、CITICS - H、GFS - H [32][36] - 卖出评级：East Money [32][36] 报告的核心观点 - 自5月以来券商和金融科技股表现良好，ADTV和成交额改善以及港股市场进一步增长或推动盈利提升，上调Hundsun、FUTU、GFS、CICC和CITICS 2025年净利润预测平均7% [1] - 选股存在差异，看好更多涉足港股市场的券商如CICC - H，对FUTU维持中性评级；金融科技领域更看好Hundsun，对East Money评级为卖出 [2] - 基于ADTV和IPO市场向上修正，上调四家券商净利润预测平均6%，对应目标价上调约7%；因投资收入增加，上调Hundsun 2025年净利润预测13%，目标价上调9% [31] 根据相关目录分别进行总结 1. 与5月报告相比对四个因素的修订 - A股ADTV和成交额自6月以来回升，主要因关税冲击缓解 [4] - ETF市场份额持续增加的情况未改变 [7] - 由于24年1季度低基数影响消退，投资收入同比增速可能放缓 [7] - 港股市场IPO和交易量持续增加，更多涉足港股的券商盈利将改善 [7] 2. 更看好CICC - H而非FUTU的原因 - 基于历史平均和海外券商水平，券商合理目标市盈率估值范围为8x - 18x，股价进一步上涨潜力需来自盈利增长 [16] - 上调CICC 2025和2026年净利润预测13%/11%，尽管25年1季度投行业务收入同比下降10%，但全年投行业务收入仍有望同比增长2%，主要驱动是A股公司在H股市场上市 [17][19] - 偏好A股科创板IPO项目少的券商股如CICC - H，因其受A股IPO本金投资影响小，估值倍数相对较高 [20] - 对FUTU维持中性评级，虽HIBOR利率下降，但周转率已达历史高位，虽因获客成本降低上调盈利预测，但估值相对饱和，上行潜力有限 [21] 3. 两家A股金融科技公司股价分化的原因 - 自5月以来East Money和Hundsun股价分别上涨6%/18%，主要因基本面因素 [26] - ETF持续增长影响East Money盈利能力，其2025和2026年净利润增长预测分别为+7%/-1%，低于市场共识预期7%/17%，盈利预测有进一步下行潜力 [26] - Hundsun面临券商IT支出可能持续减少问题，但股价表现未受核心业务增长放缓影响，市场可能对其非核心业务收入给予更高估值，如对YSS Tech和Ant Fund的股权投资 [27] 模型修订 - 基于ADTV和IPO市场向上修正，上调四家券商（FUTU、GFS、CICC、CITICS）净利润预测平均6%，对应目标价上调约7%；因投资收入增加，上调Hundsun 2025年净利润预测13%，目标价上调9% [31]

文章核心观点 投资平台moomoo Australia and New Zealand调查发现投资者想开自管养老基金、投资加密货币和使用人工智能，但开自管养老基金的复杂性和成本阻碍了有兴趣的人 moomoo通过多种服务和资源解决投资者顾虑并利用人工智能助力投资 [2][3][5] 投资者需求与阻碍 - 投资者想开自管养老基金、投资加密货币和使用人工智能 [2] - 24%有兴趣的澳大利亚人因开自管养老基金复杂而未开 [3] - 21%的人因成本问题未开自管养老基金 [3] - 24%有兴趣的澳大利亚人因不知投资什么而未开自管养老基金 [4] moomoo应对措施 - moomoo简化自管养老基金的复杂设置并提供透明费用 [3] - moomoo提供广泛新闻和内容帮助投资者长期管理养老基金 [4] - 投资者可用moomoo开设自管养老基金交易账户，还可通过其合作伙伴获得投资指导等服务 [6] 人工智能使用情况 - 67%的澳大利亚股票投资者会在自管养老基金投资中使用人工智能 [7] - 三分之一投资者会用人工智能制定投资策略、管理基金，37%用于分析个别投资，近30%用于满足合规要求，超四分之一用于满足四种需求 [7] 加密货币投资情况 - 想开自管养老基金的澳大利亚人比已拥有的人更可能交易比特币 [9] - 60%想开自管养老基金的人交易或想交易加密货币，88%对比特币、56%对以太坊感兴趣，近三分之一对稳定币和山寨币感兴趣 [10] - 超半数现有自管养老基金所有者交易或想交易加密货币，40%交易或想交易比特币，三分之一关注表情包币，27%关注稳定币 [10] 调查相关信息 - moomoo Australia调查153名有交易和管理养老金经验的股票市场投资者，约三分之一持有自管养老基金，22%有兴趣开设 [12] - 拥有或想拥有自管养老基金的人通常45岁以上，全职工作，家庭收入5万至15万澳元，未开设的人交易经验约一年，投资知识为中级 [13] moomoo平台介绍 - 投资者可通过moomoo访问本地和国际市场，选择超26000只股票和ETF制定退休投资策略 [16] - moomoo与四家管理服务提供商合作提供一站式服务 [16] - moomoo Australia是集成投资交易、新闻、市场数据和交易社区的投资平台，提供澳、美、港市场证券交易，由富途控股拥有，在七个市场运营 [17]

文章核心观点 - 全球投资交易平台moomoo与纽约大都会队合作开展球迷参与活动，随球队获胜给予现金奖励和免费门票等福利，鼓励球迷开户存款参与活动 [1][2][5] 合作活动内容 - 球队达到25胜时，moomoo向抽奖获胜者H Smith发放1万美元奖金，激活赛季球迷参与活动首项大奖 [1] - 球队接近2025赛季第50胜时，moomoo准备进行2万美元抽奖活动，鼓励球迷开户并进行合格存款以参与 [1][4] - moomoo承诺为球队每次胜利向特别奖励基金捐款1万美元，后续球队达到50、75和100胜时，奖励会增加，可能产生100万美元大奖 [2] - 2025赛季常规赛期间，每周一主场比赛，moomoo将向球迷发放最多500张免费门票，球迷在球场售票处出示app上的门票优惠即可领取，且比赛中有奖品和惊喜 [5] 公司介绍 - moomoo是全球领先投资交易平台，为投资者提供用户友好工具、数据和见解，帮助其做出更明智投资决策 [6] - 公司在美国成立，全球运营，服务于美国、新加坡、澳大利亚、日本、加拿大和马来西亚等国投资者，是纳斯达克上市公司富途控股子公司，获行业多项国际赞誉 [7] 联系方式 - 更多信息可访问moomoo官网www.moomoo.com或发邮件至pr@us.moomoo.com [8]

大盘 - 美股三大股指集体收涨，道指涨0.75%，纳指涨1.52%，标普涨0.94% [1] - 恐慌指数VIX跌8.21%至19.11 [1] - 美元指数涨0.01%报98.15 [1] - 美国十年国债收益率涨1.068%收报4.447%，与两年期国债收益率差47.6个基点 [1] - 现货黄金跌1.38%报3385.2美元/盎司 [1] - 布伦特原油收跌2.09%至72.98 [1] 行业&个股 - 标普11大板块中7个收涨，半导体板块领涨3.16%，通讯和科技板块分别涨1.72%和1.62% [2] - 中概股多数上涨，富途大涨10.77%，传其可能增持天星银行股份成为控股股东 [2] - 大型科技股普涨，Meta涨2.9%因其计划在WhatsApp推出广告 [2][15] - 加密稳定币公司Circle(CRCL)涨13.1%至151美元，接近IPO发行价5倍 [3] - USA Rare Earth(USAR)涨5.51%，与穆格合作布局数据中心稀土磁体供应链 [4] - Uber(UBER)涨1.42%，与迪拜交通局签署自动驾驶车辆试点协议 [5] - 波音(BA)涨0.69%，下调未来20年飞机需求预测至43600架 [6] 科技与国防 - 台积电在亚利桑那州完成首批芯片生产，包括Nvidia Blackwell GPU等产品 [14] - 霍尼韦尔(HON)以2.17亿美元收购意大利Civitanavi公司，扩大欧洲业务 [10] - 中国航空工业集团在巴黎航展展示歼-35A等30项重点航空产品 [10] 国际关系与贸易 - 欧盟可能接受美国对所有输美商品征收10%的统一关税 [11] - 欧洲委员会称关于10%关税的报道是猜测性的 [12] - OpenAI与微软合作关系紧张，可能指控微软反竞争行为 [13] 政治与经济 - 美国参议院共和党减税法案修订版拟将债务上限提高5万亿美元 [16] - 特朗普集团推出T1智能手机，售价499美元，9月上市 [17][18]

行业分析 - 在牛市行情中 零售经纪公司预计将从交易量增加 资产流入增加和账户增长中受益 [1] 投资策略 - 长期投资者专注于股票研究 目标是识别具有正向风险回报比的市场不对称性 [1] - 投资于高质量 具有宽护城河 能产生强劲现金流且价格相对于价值合理的公司 [1] - 研究兴趣涵盖科技和半导体行业 [1]

美国股市表现 - 美国三大股指全线收跌，道指跌0 25%报42319 74点，标普500指数跌0 53%报5939 3点，纳指跌0 83%报19298 45点 [1] - 大型科技股多数下跌，特斯拉跌超14%，苹果跌逾1%，英伟达跌超1%，脸书跌0 48%，谷歌涨0 1%，亚马逊涨0 33%，微软涨0 82% [1] - 中概股多数上涨，挚文集团涨近13%，金山云涨逾7%，路特斯科技涨超5%，万国数据涨逾4%，新东方涨超3%，传奇生物涨逾3% [1] 欧洲股市表现 - 欧洲主要股指涨跌互现，德国DAX指数涨0 19%报24323 58点，再创历史新高，法国CAC40指数跌0 18%报7790 27点，英国富时100指数涨0 11%报8811 04点 [1] 贵金属及大宗商品市场 - 国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货跌0 68%报3376 1美元/盎司，COMEX白银期货涨3 31%报35 795美元/盎司 [1] - 国际油价全线上涨，美油主力合约涨0 64%报63 25美元/桶，布油主力合约涨0 66%报65 29美元/桶 [1] - 伦敦基本金属涨跌互现，LME期锡涨1 07%报32360 00美元/吨，LME期铜涨0 89%报9707 50美元/吨，LME期镍涨0 32%报15445 00美元/吨 [1] 外汇及债券市场 - 纽约尾盘，美元指数跌0 07%报98 74，离岸人民币对美元跌38 5个基点报7 1755 [1] - 美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨6 19个基点报3 924%，10年期美债收益率涨3 93个基点报4 395%，30年期美债收益率涨0 61个基点报4 883% [1] - 欧债收益率普遍上涨，英国10年期国债收益率涨1个基点报4 614%，德国10年期国债收益率涨5 2个基点报2 576%，意大利10年期国债收益率涨3 5个基点报3 524% [1]

中美关系动态 - 国家主席习近平应约同美国总统特朗普通电话 [2] - 国家副主席韩正会见中美高级别二轨对话美方代表团，强调中美关系重要性 [6][7] - 商务部回应美上调钢铝关税至50%，批评其违反世贸规则 [8] 金融市场表现 - 美股三大指数集体收跌：道指跌0.25%，纳指跌0.83%，标普500跌0.53% [2][29] - 特斯拉股价暴跌14.26%，市值蒸发1525亿美元 [2] - 稳定币发行商Circle上市首日大涨168.48%，市值超180亿美元 [15] - 国际油价上涨：美油涨0.64%至63.25美元/桶，布油涨0.66%至65.29美元/桶 [3] - 欧洲央行降息25个基点，为2024年以来第八次降息 [5] 科技与消费电子 - 华为Pura 80系列开启预约，两小时预约超4万人 [16][17] - 中芯国际出售中芯宁波14.832%股权给国科微，后者拟收购中芯宁波94.366%股权 [21] - 超微电脑跌超7%，AMD跌超2%，英伟达跌超1% [2] 零售与消费品 - 胖东来公布42万平米"梦之城"综合体项目，含8000个停车位 [18] - 加拿大鹅任命谢霖为中国区总裁，曾任ZARA大中华区高管 [22][23] - 沃尔玛中国因盐焗腰果仁抽检不合格被罚28万元 [24] 汽车与运输 - 特斯拉CEO马斯克与特朗普矛盾公开化，称关税政策将致美经济衰退 [11] - SpaceX宣布将退役"龙"飞船 [11] - 载有3000多辆汽车的滚装船"Morning Midas"在太平洋起火 [27] 医药与医疗 - 国家医保局完善医药价格和招采信用评价制度，打击商业贿赂 [10] - 国家药监局实施药品医疗器械质量安全内部举报奖励制度 [10] 上市公司公告 - 海泰发展拟收购知学云控股权 [34] - 神州细胞拟向控股股东定增募资不超9亿元 [34] - 中油工程子公司获21.22亿元伊拉克天然气项目 [35] - 牧原股份5月商品猪销售收入122.58亿元，同比增长26.93% [35]

富途控股与老虎国际的监管动态 - 富途控股已全面停止内地用户存量证明开户 目前仅支持生活或工作在境外的内地居民开户 且需同时提供内地身份证及境外工作或生活证明 [1] - 老虎国际仍支持存量客户开户 但仅限于2023年5月19日之前已在其他海外券商开户的用户 需提供身份证明和存量证明如境外对账单 [1][3] - 2021年10月证监会明确表示此类跨境证券业务不符合法律法规 2022年12月正式定性为"非法经营证券业务" 要求整改 [2] - 证监会要求依法取缔增量非法业务活动 禁止招揽境内新客户及开立新账户 同时允许存量客户继续交易但禁止接受违反外汇管理规定的增量资金 [2] - 2023年5月富途控股和老虎国际相继下架境内App 但均表示不影响存量客户使用 [3] 港股市场近期表现 - 今年以来港股市场震荡走高 4月7日恒生指数一度大跌超13% 但在南下资金支撑下迅速修复 5月完全收复跌幅 6月5日大涨1.07%创2025年3月21日以来收盘新高 [5] - 多家内地龙头企业赴港IPO表现亮眼 宁德时代H股上市首日大涨超10% 恒瑞医药H股首日涨幅近30% [6] - 港股ETF近期热度显著上升 4月1日至6月3日布局港股的ETF中超六成产品份额规模增长 总体份额增长184.04亿份至4280亿份 [7] 内地投资者参与港股渠道 - 正规渠道包括港股通和内地上市的港股ETF 港股通要求申请前20个交易日日均资产不低于50万元人民币 港股ETF无资金门槛 [7] - 在现有监管条件下 此前从未开立港股账户的投资者无法直接参与港股打新或交易 [6]

富途证券开户政策调整 - 公司已全面停止内地用户通过存量证明开户 [1] - 新规仅允许实际在境外工作/生活的内地客户开户 [1] - 开户需同时提供有效内地身份证和近三个月内发出的港澳工作/生活证明 [1]

美国关税政策影响 - 美国关税政策扰动持续 对贸易数据产生显著影响[1][2] - 4月份美国商品进口额从3月的3444.70亿美元下降至2760.97亿美元 环比暴跌19.8% 创有记录以来最大降幅[2][3] - 4月商品贸易逆差收窄至876亿美元 市场预估为1430亿美元 前值为1632亿美元[3] 通胀指标表现 - 4月核心PCE物价指数同比上涨2.5% 符合预期 为四年多来最小涨幅[2][3] - 4月PCE物价指数同比上涨2.1% 低于预期的2.2% 前值为2.3%[3] - 不包括住房和能源的核心服务成本跌至四年来最低 为自2020年4月以来首次环比下降[3] 消费与收入数据 - 经通胀调整后的实际个人支出在3月增长0.7%之后 4月环比仅增长0.1%[4] - 个人消费支出(PCE)环比为0.2% 前值为0.7%[4] - 个人收入环比增长0.8% 为2024年1月以来最大增幅 超出预估的0.3%[5] - 由于收入表现优于支出 储蓄率强劲反弹至4.9% 为2024年4月以来最高水平[5] 市场反应与资金流向 - 美股三大指数呈现窄幅震荡格局 道指涨0.1% 纳指跌0.31% 标普500指数跌0.12%[2][6] - 美股大型科技股多数走弱 英伟达跌超1% 博通 苹果 亚马逊 谷歌小幅下跌[2][6] - 热门中概股普跌 纳斯达克中国金龙指数跌超2% 腾讯音乐跌超5% 阿里巴巴 百度等跌超2%[6] - 全球股市录得年内最大单周净流出资金95亿美元 而新兴市场股票出现20亿美元年内最大净流入[6] 机构观点与市场预期 - 预测人士估计随着关税政策影响显现 预计5月尤其是6月美国商品价格涨幅将会加快[2][4] - 交易员仍押注美联储将在9月降息[2][4] - 美银策略师指出美元正进入熊市 因关税政策无法推动美元指数突破100 且美联储政策转向将支撑新兴市场牛市[7]