智通财经APP获悉，8月20日港股市场，北水成交净卖出146.82亿港元，其中港股通(沪)成交净卖出75.87 亿港元，港股通(深)成交净卖出70.95亿港元。 北水净买入最多的个股是腾讯(00700)、泡泡玛特(09992)、东方甄选(01797)。北水净卖出最多的个股是 盈富基金(02800)、恒生中国企业(02828)、南方恒生科技(03033)。 港股通(深)活跃成交股 腾讯(00700)获净买入9.69亿港元。消息面上，美银此前发布研报称，腾讯二季度业绩表现胜于预期。该 行对集团业务增长持正面看法，并将集团在2025年至2027年利润预测上调2%，踏入下半年，该行预料 广告业务保持高于行业的增长速度，FBS将进一步复苏，游戏收入将受到常青游戏的支撑，并有新游戏 的上升潜力，营运利润将继续增长。 | 股票名称 | 买入额 | 卖出额 | 买卖总额 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 净流入 | | 盈富基金 | 1.11亿 | 67.92 Z | 69.03亿 | | HK 02800 | | | -66.81亿 | | 东方甄选 | 26.00亿 | 22.96亿 ...

投资顾问表现 - 东兴证券深圳金田路证券营业部投资顾问林惠杰在7月场内ETF模拟组合评比中获月榜第二名，模拟组合月收益率达17.97% [1][2] 股市走势与板块观点 - 当前融资资金和事件驱动带动市场做多情绪，板块轮动推动指数阶梯式向上，但需注意8月限售解禁高峰可能引发热门板块短期回调，中长期慢牛格局不变，预计2026年行情弹性更大 [2] - 未来看好新质生产力相关产业，重点关注两类企业：一是芯片半导体、人工智能、机器人、低空经济、稳定币等科技领域企业；二是高端制造、新材料、创新药等具备全球化布局能力的企业 [2] 投资建议 - 普通投资者可通过ETF高效布局特定行业或主题，港股ETF为低门槛布局港股核心资产的工具 [3] 投顾服务特色 - 东兴证券构建"人、货、场"买方投顾生态："人"方面加强投顾队伍建设与投研赋能，"货"方面提升产品多样性与服务体验，"场"方面结合AI大模型优化客户画像与互动场景 [3] 行业背景 - 中国财富管理行业进入高增长周期，投资顾问作为资产配置关键角色，其服务能力直接影响全民资产配置走向 [1] - 金麒麟最佳投资顾问评选活动旨在展示投顾服务能力，搭建投顾与投资者沟通桥梁，促进行业健康发展 [1]

8月15日港股市场，北水成交净买入358.76亿港元，再创历史最高单日净买入纪录，其中港股通(沪)成交 净买入197.12亿港元，港股通(深)成交净买入161.65亿港元。 北水净买入最多的个股是盈富基金(02800)、恒生中国企业(02828)、南方恒生科技(03033)。 | 股票名称 | 买入额 | 卖出额 | 买卖总额 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 净流入 | | 盈富基金 | 81.15 乙 | 458.36万 | 81.20 乙 | | HK 02800 | | | +81.10 亿 | | 阿里巴巴-W | 27.79亿 | 22.19 亿 | 49.98亿 | | HK 09988 | | | +5.60亿 | | 恒生中国 ... | 37.09亿 | 1.70亿 | 38.79 Z | | HK 02828 | | | +35.39 亿 | | 腾讯控股 | 19.18 亿 | 11.61亿 | 30.80亿 | | HK 00700 | | | +7.57 Z | | 中芯国际 | 14.43 Z | 11.74 乙 | 26.18亿 | | H ...

根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：沪深300上涨家数占比情绪指标 **模型构建思路**：通过计算指数成分股近期正收益的个数来判断市场情绪，强势股的持续上行能为整个板块带来机会[23] **模型具体构建过程**： - 计算沪深300指数成分股过去N日收益大于0的个股数占比 - 公式：$$沪深300指数N日上涨家数占比 = \frac{沪深300指数成分股过去N日收益>0的个股数}{沪深300指数成分股总数}$$ - 当市场中正收益股票增多时处于行情底部，大部分股票正收益时可能过热[23] **模型评价**：能较快捕捉上涨机会，但会错失持续亢奋阶段的收益，对下跌市场判断存在缺陷[25] 2. **模型名称**：沪深300上涨家数占比择时模型 **模型构建思路**：通过对情绪指标进行不同窗口期平滑来捕捉市场情绪拐点[26] **模型具体构建过程**： - 对上涨家数占比指标进行N1=50和N2=35的移动平均（慢线和快线） - 当快线>慢线时看多市场[28] - 截至2025年8月8日快线在慢线上方，维持看多观点[26] 3. **模型名称**：均线情绪指标 **模型构建思路**：通过八均线体系判断指数趋势状态[32] **模型具体构建过程**： - 计算沪深300收盘价的8条均线（参数：8,13,21,34,55,89,144,233） - 统计当日收盘价大于均线的数量，超过5条时看多[32] - 截至2025年8月8日处于情绪景气区间[32] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：横截面波动率因子 **因子构建思路**：衡量指数成分股间收益离散程度，反映Alpha环境强弱[37] **因子具体构建过程**： - 计算指数成分股日收益率的横截面标准差 - 统计结果显示：沪深300近一季度横截面波动率1.63%，处于近半年48.86%分位[40] 2. **因子名称**：时间序列波动率因子 **因子构建思路**：反映指数成分股时间维度上的波动特征[40] **因子具体构建过程**： - 计算指数成分股加权时间序列波动率 - 沪深300近一季度时序波动率0.47%，处于近半年33.13%分位[42] 模型的回测效果 1. 沪深300上涨家数占比择时模型： - 快线/慢线金叉信号持续有效[26] - 策略净值在情绪景气区间显著跑赢基准[29] 2. 均线情绪指标模型： - 八均线指标值与指数净值呈现正相关性[35] - 在情绪区间7-9时超额收益明显[32] 因子的回测效果 1. 横截面波动率因子： - 沪深300近一年均值1.87%，当前1.63%[40] - 中证1000近半年均值2.31%，当前处于29.88%分位[40] 2. 时间序列波动率因子： - 沪深300近两年均值0.59%，当前0.47%[42] - 中证500近半年均值0.41%，当前处于34.13%分位[42]

证券研究报告 | 基金研究（公募） 2025 年 08 月 09 日 黄金股 ETF 领涨，资金大幅流入短融 ETF ETF 基金周度跟踪（0804-0808） 本报告重点聚焦 ETF 基金市场表现，总结过去一周 ETF 基金市场、不同热门 细分类型 ETF 基金、创新主题及细分行业 ETF 基金的业绩表现和资金流动， 供投资者参考。 ❑ 市场表现： 本周（8 月 4 日-8 月 8 日）主投 A 股的 ETF 多数上涨。其中，国防军工 ETF 涨幅最大，规模以上基金平均上涨 5.08%。相反，医药生物 ETF 跌幅 最深，规模以上基金平均下跌 0.91%。 ❑ 资金流动： 资金继续大幅流入港股 ETF，全周资金净流入 123.42 亿元。相反，科创/ 创业板相关指数 ETF 资金流出最多，全周资金净流出 39.45 亿元。 ❑ 风险提示：图表中列示的数据结果仅为对市场及个基历史表现的客观描述， 并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。 徐燕红 S1090524120003 xuyanhong@cmschina.com.cn 汪思杰 S1090525070008 wangsijie@cmschi ...

ETF市场表现 - 通信ETF和通信设备ETF领涨，周涨幅分别为5.64%和4.57% [1][4][5] - 创新药ETF表现普遍较好，周涨幅前十的ETF中有4只创新药主题ETF，涨幅均超4% [1][4][5] - 科创综指ETF嘉实跌幅最大，下跌14.16%，多只港股汽车ETF和稀有金属ETF跌超6% [1][5][6] ETF资金流向 - 两只科创债ETF和可转债ETF有较多资金流入 [2][7] - 港股ETF大举吸金，上周净流入额前十的ETF中有5只为港股ETF，香港证券ETF（513090）7月净流入超百亿元 [2][7][8] - 香港证券ETF（513090）日均成交额达190.24亿元，创业板ETF（159915）、中概互联网ETF（513050）成交额居前 [9] ETF成交额 - A500ETF易方达（159361）等中证A500相关产品合计成交额超1200亿元 [3][8][10] - 跟踪香港证券指数、恒生科技指数、港股创新药指数、港股通创新药的跨境ETF成交额居前 [3][8][10] 机构观点 - 博时基金认为8月外部环境整体偏稳仍是主基调，市场有望维持偏强格局 [11] - 易方达基金基金经理李栩表示中长期来看经济增长动能有望继续巩固，建议关注大盘成长的核心资产 [11] - 当前核心资产板块估值处于历史中低位，具备估值修复弹性，可关注中证A500、沪深300等宽基指数 [11]

南下资金动向 - 7月31日南下资金净买入港股131.26亿港元 其中盈富基金获24.05亿港元净买入 恒生中国企业获17.82亿港元净买入 美团-W获13.98亿港元净买入 快手-W获13.83亿港元净买入 阿里巴巴-W获10.43亿港元净买入 南方恒生科技获9.73亿港元净买入 小米集团-W获4.41亿港元净买入 腾讯控股获4.33亿港元净买入 中芯国际获2.21亿港元净买入 [1] - 南下资金连续6日净买入腾讯控股累计27.055亿港元 连续5日净买入阿里巴巴累计26.7318亿港元 连续5日净买入小米集团累计30.3639亿港元 [2] - 南下资金净卖出老铺黄金2.78亿港元 净卖出石药集团1.13亿港元 [1] 中芯国际相关动态 - 英伟达算力芯片被曝存在严重安全问题 美国议员要求出口先进芯片配备追踪定位功能 英伟达相关技术已成熟 [2] - 国家网信办约谈英伟达公司 要求对H20算力芯片漏洞后门安全风险进行说明并提交证明材料 [2] 美图公司业绩预告 - 预计2025上半年经调整净利润同比增长65%-72% 核心业务影像与设计产品收入实现快速增长 [2] - 大摩将目标价上调至14.4港元 认为AI应用商业化成果将推动盈利 中信里昂将目标价上调至14.1港元 预计全年业绩高速增长 [2] 老铺黄金业绩预告 - 预计2025年上半年收入120亿至125亿元 同比增长241%-255% 净利润22.3亿至22.8亿元 同比增长279%-288% [3] - 业绩增长源于线上线下存量店铺贡献 上海港汇恒隆店 新加坡首店 上海IFC店等新店开业 华泰证券维持买入评级 目标价1200港元 [3][5] 游戏行业展望 - 中国游戏市场上半年强劲增长 腾讯 网易 哔哩哔哩表现超越同行 招商证券预计腾讯 网易 哔哩哔哩第二季游戏收入分别同比增长15% 18% 13% 2025财年分别增长15% 13% 13% [5] - 新产品 AI技术及精细化运营推动增长 利润率有望持续扩张 [5]

港股ETF资金流向 - 7月29日港股相关ETF净买入达68亿元 显著高于商品ETF的8 27亿元净流入 [1][2] - 易方达基金旗下香港证券ETF单日净流入17 5亿元 恒生科技ETF易方达净流入2 4亿元 [2] - 华夏基金旗下游戏ETF和恒生科技指数ETF分别净流入4 15亿元和3 28亿元 最新规模达91 4亿元和319 95亿元 [2] 宽基ETF资金动向 - 同日宽基ETF整体净流出106 35亿元 其中沪深300指数ETF单日净流出28 87亿元 [1][3] - 股票ETF市场总规模达3 84万亿元 但当日整体资金净流出39 4亿元 [2] 行业主题ETF表现 - 游戏ETF 消费ETF及回调中的银行ETF均获资金净买入 显示部分资金对相关行业后市看好 [2] - 医药板块集体爆发 CPO PCB等算力硬件股表现强势 多只雅下水电站概念股涨停 [1] 机构政策预期 - 天风证券预计政治局会议延续扩张中性基调 强刺激必要性或下降 [4] - 国盛证券认为促消费 强科技 防风险是重点 "反内卷"或成新政策方向 顺周期板块整理后或现新行情 [4] - 中国银河证券指出下半年经济重心为巩固发展局面与解决突出问题 促进物价回升是关键 [4] 头部基金动态 - 易方达基金旗下ETF年内规模增加948 7亿元 最新规模达6955 2亿元 [2] - 华夏基金旗下游戏ETF跟踪指数近一月日均成交额达7 15亿元 恒生科技指数ETF对应日均成交41 4亿元 [2]

市场表现 - A股三大指数震荡走强，创业板指领涨，医药板块集体爆发，CPO、PCB等算力硬件股表现强势，多只雅下水电站概念股涨停 [1] - 股票ETF市场总规模达3.84万亿元，当日整体资金净流出39.4亿元 [1] - 港股ETF与商品ETF净流入居前，分别达68.02亿元与8.27亿元 [1] ETF资金流向 - 港股相关ETF净买入达68亿元，香港证券ETF资金净流入17.50亿元，港股通互联网ETF净流入11.93亿元 [1][2] - 游戏ETF、消费ETF、银行ETF分别净流入4.15亿元、2.43亿元、2.39亿元，显示资金对相关行业后市看好 [2] - 宽基ETF净流出106.35亿元，沪深300指数ETF单日净流出28.87亿元 [3] 头部基金公司动态 - 易方达基金旗下ETF规模增加60.8亿元，香港证券ETF净流入17.5亿元，恒生科技ETF易方达净流入2.4亿元，2025年以来规模增加948.7亿元至6955.2亿元 [3] - 华夏基金旗下游戏ETF和恒生科技指数ETF分别净流入4.15亿元和3.28亿元，最新规模分别为91.4亿元和319.95亿元 [3] 机构后市展望 - 天风证券预计宏观政策基调延续扩张中性，稳增长、扩内需、稳预期仍是重点，强刺激必要性或下降 [5] - 国盛证券认为促消费、强科技、防风险是政策重点，"反内卷"或成新定调，顺周期板块整理后有望出现新一轮行情，"AI+"或接力表现 [5] - 中国银河证券指出下半年经济工作重心为巩固经济良好局面和解决突出问题，促进物价合理回升是关键，新发展格局下的供给侧改革和扩大内需是核心主线 [5]

医药板块现状与趋势 - 医药板块经历多年沉寂后正迎来拐点 创新药板块在2025年上半年强势崛起 成为逆风成长的样本 [1] - 港股医药行业呈现资金活跃迹象 被低估的领域开始破局 [1] 行业活动信息 - 8月7日贵阳将举办港股医药主题沙龙 聚焦创新药周期逻辑与成长机遇 [2] - 活动包含三大主题分享：创新药发展趋势 港股创新药投资机遇 投顾能力提升路径 [4] 核心演讲内容 - 聂丽逻将分析创新药热潮成因与持续性 [4] - 唐屹兵将探讨港股创新药ETF配置逻辑与估值修复机会 [4] - 肖鹏将分享投顾业务能力跃迁的实践经验 [4] 活动特色 - 设置趣味打卡活动 提供最新社区周边礼品 [3] - 包含社群红包雨和有奖互动环节 [3]