文章核心观点 - 葛兰素史克因法律诉讼面临重大法律风险，股价下跌超8%，投资者预期公司需支付巨额和解金，但目前不确定性大，建议投资者观望 [1][4][6] 公司情况 - 葛兰素史克股价午后交易中暴跌超8%，因特拉华州法官裁定专家证人可在法庭作证该公司已停产的善胃得胃灼热药物可能致癌 [1] - 该裁决将使7万起指控善胃得致癌的诉讼继续进行，公司面临重大法律风险 [2] - 目前不清楚公司打算在法庭上证明自己的清白还是和解，投资者预计公司会遭受经济损失，估计和解金额在20亿至30亿美元之间 [4] 行业情况 - 针对大型制药公司的诉讼呈上升趋势，从阿片类药物流行到其他与癌症索赔相关的诉讼，该行业从风险回报角度难以评估 [3]

文章核心观点 周一盘中交易时葛兰素史克（GSK）美国存托凭证（ADRs）下跌，原因是特拉华州一名法官允许指控该制药公司前抗酸药善胃得（Zantac）致癌的诉讼继续进行，公司否认指控并立即上诉 [1][2] 分组1：诉讼情况 - 特拉华州高等法院法官薇薇安·梅迪尼利亚上周晚些时候裁定约7.5万名原告的论点并非基于伪科学，应由陪审团来判断对立科学家之间技术辩论的价值 [3] 分组2：公司回应 - 葛兰素史克宣布将立即对该裁决提出上诉，称没有“一致或可靠的证据”表明善胃得会增加患任何癌症的风险，且特拉华州的裁决与2022年12月联邦法院根据相同法律标准作出的裁决相矛盾 [4] - 葛兰素史克表示尽管有法院判决，其资本配置优先级不变，不会影响公司的增长投资计划 [5] 分组3：市场表现 - 截至周一美国东部时间上午11点45分，葛兰素史克美国存托凭证暴跌9.3%，至40.63美元，但今年以来仍上涨约10% [5] - 赛诺菲美国存托凭证变化不大，辉瑞股价上涨约2% [5] 分组4：产品历史 - 多年来善胃得曾由多家公司拥有，包括辉瑞和赛诺菲，赛诺菲目前持有其美国权利 [4] - 四年前美国食品药品监督管理局（FDA）要求制药公司将所有含善胃得活性成分雷尼替丁的产品撤出美国市场 [4]

文章核心观点 - 葛兰素史克（GSK）不同意特拉华州法院允许对其已停产的抗酸药善胃得（Zantac）致癌案件进行陪审团审判的裁决，将对此决定提出上诉，公司否认善胃得致癌并将继续积极辩护 [1][2][4] 法院裁决情况 - 特拉华州法院允许72,000起在该州法院提起的人身伤害诉讼进入审判阶段，专家证人可出庭作证善胃得可能致癌 [1] - 2022年12月，佛罗里达州南区多区诉讼（MDL）法院驳回了所有指控善胃得致癌的诉讼，涉及约50,000起索赔，原告指出五种不同类型的癌症（肝癌、膀胱癌、胰腺癌、食道癌和胃癌） [3] 公司股价表现 - 周一盘前交易中，受此次法律挫折影响，GSK股价下跌超7% [2] - 截至目前，GSK股价今年以来上涨20.9%，而行业下跌6.6% [4] 药品市场情况 - 2020年4月，因在善胃得药物中发现可致癌的N - 亚硝基二甲胺（NDMA）污染物，FDA要求制造商立即将所有处方和善胃得非处方药撤出市场 [5] - 除GSK外，赛诺菲（Sanofi）和辉瑞（Pfizer）等销售善胃得药品的公司也将产品撤出市场 [7] 公司立场 - GSK、辉瑞和赛诺菲一直否认善胃得会致癌，GSK称没有一致或可靠的证据表明雷尼替丁会增加患任何癌症的风险 [4][7]

文章核心观点 - 美国法院裁定可在一系列与已停产的胃灼热药物Zantac相关诉讼中出示科学证据，导致英国制药巨头GSK股价周一下跌9% [1] 事件背景 - 周五晚特拉华州法院裁定原告专家证人可在约7.5万起诉讼案中作证，这些案件指控曾广受欢迎的雷尼替丁（在美国以品牌名Zantac销售）可能致癌 [2] - 该纠纷已持续多年，涉及多家制药公司，Zantac于20世纪80年代由GSK作为处方药销售，20世纪90年代末专利到期后转为非处方药，所有者包括GSK、法国赛诺菲、美国辉瑞和德国勃林格殷格翰 [3] - 2019年和2020年，在监管机构进行安全审查并对其含可能致癌物NDMA表示担忧后，该药物从欧美市场下架 [4] 各方态度 - 代表众多原告的律师事务所Wisner Baum的律师Brent Wisner称此案一直围绕让科学呈现在陪审团面前 [2] - 涉事公司否认有科学共识表明该药物与后续癌症发展有关 [4] - GSK周五发表声明称不同意特拉华州最新裁决，并将立即上诉 [4]

文章核心观点 - 自2024年初以来公司股价涨幅超22%，展现良好发展态势，分析师给予“买入”评级 [2][19] 公司概况 - 葛兰素史克（GSK）是欧洲最大制药公司之一，在全球HIV药物市场居领先地位，拥有大量获FDA批准的疫苗 [1] 财务表现与前景 - 2024年第一季度营收约92亿美元，同比增长9%，超华尔街共识预期4.1亿美元 [20] - 公司上调2024年全年指引，预计年化营业利润增长率从7%-10%提升至9%-11% [5] - 2024年第二季度营收预计在94.1-97.3亿美元，较2023年同期预期高约7.9% [24] - 2024年第一季度每股收益1.08美元，超分析师共识预期14美分；第二季度预计为98美分，较上年预期增长约12.6% [29] 核心产品情况 Jemperli - 用于治疗特定实体肿瘤和子宫内膜癌，2024年前三个月销售额约1.01亿美元，环比增长46.6% [8][11] - 专利保护至2034年，可防止生物仿制药进入市场 [13] - 2024年3月16日公布的3期临床试验显示，与化疗联用有显著生存益处 [15] - 预计2025年初获FDA监管决定，2028年销售额达25.2亿美元 [17][18] Shingrix - 用于预防带状疱疹，2024年第一季度销售额约2亿美元，同比增加1.81亿美元 [21][23] 研发投入与管线 - 增加研发支出，目标是开发和商业化新一代治疗药物 [25] - 有多个产品处于不同研发阶段，如camlipixant治疗难治性慢性咳嗽，2期临床显示高效且安全 [27] 债务情况 - 2024年3月底净债务约172.6亿美元，较2023年底增加约15.4亿美元，总债务/EBITDA比率略升但低于2倍 [31] - 拥有投资级信用评级，偿债压力不大 [32][33] 风险因素 - 面临数千起与Zantac相关的美国诉讼，但公司称无可靠证据表明其致癌 [34][35] - Zejula销售增长可能因竞争放缓，《降低通胀法案》可能对制药行业有负面影响 [36] 总结 - 剥离消费者健康业务Haleon后，公司在实验药物研发上取得进展，股价呈上升趋势 [37] - 预计2025年每股收益达9.85倍，相对竞争对手有估值优势，股息收益率3.3%，对投资者有吸引力 [39][41]

文章核心观点 - Zacks Premium为投资者提供多种方式利用股市并自信投资，其研究服务包含每日更新的Zacks Rank和Zacks Industry Rank等，还可访问Zacks Style Scores，Style Scores与Zacks Rank配合能帮助投资者挑选股票 [1][2] Zacks Premium研究服务内容 - 提供Zacks Rank和Zacks Industry Rank每日更新、Zacks 1 Rank List全访问、Equity Research报告和Premium股票筛选等，助投资者更明智自信投资 [1] - 可访问Zacks Style Scores [1] Zacks Style Scores介绍 - 与Zacks Rank一同开发，是基于三种投资方法对股票评级的补充指标，助投资者挑选未来30天跑赢市场概率大的股票 [2] - 按价值、增长和动量特征为股票分配A - F评级，分数越高股票表现越好 [3] - 分为价值、增长、动量和VGM四个类别 [3] Zacks Style Scores类别详情 价值分数 - 价值投资者关注低价好股和被低估公司，价值分数考虑P/E、PEG等比率以突出有吸引力和被低估的股票 [3] 增长分数 - 增长投资者关注公司财务实力、健康状况和未来前景，增长分数考虑预计和历史盈利、销售和现金流以发现长期可持续增长的股票 [4] 动量分数 - 动量投资者遵循“趋势即朋友”，动量分数利用一周价格变化和盈利预测月百分比变化等因素，指示建立高动量股票仓位的有利时机 [5] VGM分数 - 结合三种风格分数，按综合加权风格对股票评级，助投资者找到价值、增长和动量俱佳的公司，是与Zacks Rank配合的最佳指标之一 [6] Style Scores与Zacks Rank配合方式 - Zacks Rank是利用盈利预测修正使构建获胜投资组合更简单的股票评级模型，自1988年以来1（强力买入）股票年均回报率达25.41%，但每日有超800只高评级股票，挑选困难 [7][8] - 为最大化回报，应购买Zacks Rank为1或2且Style Scores为A或B的股票；若为3（持有）评级，也需确保分数为A或B；4（卖出）或5（强力卖出）评级股票，即便分数为A和B，股价也可能下跌 [9][10] 关注股票GSK情况 - GSK有特种药、疫苗和普药三个业务板块，Zacks Rank为3（持有），VGM分数为A，动量分数为A，过去四周股价上涨12% [11] - 2024财年，三名分析师在过去60天上调盈利预测，Zacks共识预测每股增加0.06美元至4.09美元，平均盈利惊喜为10.1%，应列入投资者观察名单 [12]

文章核心观点 - 葛兰素史克（GSK）凭借创新的哮喘疗法Depemokimab推进哮喘护理，该公司财务表现强劲、临床进展积极且产品管线得到加强，其股票未来有上涨空间，适合纳入多种投资组合 [1][10][12] 公司产品进展 - 公司此前凭借首款获批用于老年人的呼吸道合胞病毒（RSV）疫苗Arexvy进军RSV治疗领域，该疫苗推动公司2023年第三季度财报表现强劲 [1] - 公司公布哮喘疗法Depemokimab的后期数据，该疗法为白细胞介素 - 5（IL - 5）抑制剂，与其他IL - 5抑制剂相比，每年只需给药两次，有望成为治疗严重哮喘的首个“超长效”生物制剂 [1][2][3] - 在3期SWIFT - 1和SWIFT - 2试验中，Depemokimab在52周内显著减少哮喘急性发作，且与安慰剂相比，不良事件发生率和严重程度无显著差异 [3] 行业市场情况 - 哮喘治疗市场规模达250亿美元，Depemokimab进入该拥挤但庞大的市场，为患者提供长效治疗选择，有望提高患者依从性和改善治疗效果 [4] 公司财务表现 - 2024年第一季度公司销售额达92.5亿美元，同比增长10%，核心营业利润增长27%，核心每股收益增长28%，并上调全年业绩指引 [5] 公司财务健康状况 - 截至3月31日，公司现金及现金等价物为34.87亿美元，流动资产总额为216亿美元，流动负债总额为248亿美元，流动比率为0.87，存在潜在流动性担忧 [6] - 公司短期借款为32.7亿美元，长期借款为189.45亿美元，但公司运营产生大量现金，偿债能力较强，债务水平合理 [6][7] 公司同行对比 - 与百时美施贵宝、硕腾、默克、第一三共、武田等同行相比，公司的量化因子评级具有吸引力，尤其是估值方面，远期企业价值与销售额比率更优 [8][9] 风险回报分析与投资建议 - 公司过去5年回报率为9.78%，但正朝着好转方向迈进，Depemokimab预计未来将显著影响公司收益，预计该哮喘生物疗法的年销售额峰值可达37.5亿美元 [10][11] - 公司运营稳定，虽杠杆率较高，但因现金生成能力强，风险可控，适合纳入多种投资组合，建议买入 [12]

文章核心观点 Zacks Premium为投资者提供多种利用股市并自信投资的方式，其特色服务包括每日更新Zacks Rank和Zacks Industry Rank等，Zacks Style Scores作为Zacks Rank的补充指标，能帮助投资者选择更有机会跑赢市场的股票，GSK因具备良好的Zacks Rank和Style Scores值得投资者关注 [1][2][15] 分组1：Zacks Premium服务介绍 - Zacks Premium提供多种助投资者利用股市并自信投资的方式 [1] - 研究服务包括每日更新Zacks Rank和Zacks Industry Rank，可全面访问Zacks 1 Rank List、Equity Research reports和Premium stock screens，还能获取Zacks Style Scores [2] 分组2：Zacks Style Scores介绍 - Zacks Style Scores根据三种流行投资类型对股票评级，是Zacks Rank的补充指标，助投资者选未来30天跑赢市场概率高的证券，股票按价值、增长和动量特征评A - F级 [3] - 分数越高，股票表现越优 [4] - 分为价值、增长、动量和VGM四类分数 [5] 分组3：Zacks Style Scores分类详情 - 价值分数：帮助价值投资者以合理价格找好股票，利用P/E、PEG等比率挑选有吸引力和被低估的股票 [5] - 增长分数：分析预计和历史收益、销售和现金流等特征，为增长投资者找能持续增长的股票 [6] - 动量分数：利用一周价格变化和收益预估月百分比变化等因素，为动量投资者确定建仓时机 [7] - VGM分数：结合所有Style Scores，是与Zacks Rank配合使用的综合指标，按综合加权风格评级，助筛选出价值、增长和动量俱佳的公司 [8] 分组4：Zacks Rank与Style Scores配合 - Zacks Rank是利用收益预估修正帮助投资者构建成功投资组合的股票评级模型，自1988年以来，1（强力买入）股票年均回报率达+25.41%，超标普500指数两倍多 [9][10] - 因Zacks Rank评级股票数量多，每日有超800只高评级股票，选适合自己和投资目标的股票有难度 [10][11] - Style Scores可辅助选股，应选Zacks Rank为1或2且Style Scores为A或B的股票，若为3（持有）评级，也应有A或B的分数以确保上行潜力 [12] - 有4（卖出）或5（强力卖出）评级的股票，即使Style Scores为A和B，收益预测也会下降，股价下跌可能性大，应多持有1或2 Rank且Scores为A或B的股票 [14] 分组5：股票案例 - GSK - GSK有特种药、疫苗和普药三个业务板块，Zacks Rank为3（持有），VGM Score为A [15] - 因前瞻P/E比率为10.92等有吸引力的估值指标，价值风格分数为A，值得价值投资者关注 [16] - 两名分析师在过去60天上调2024财年收益预估，Zacks共识预估每股增加0.01美元至4.04美元，平均收益惊喜率为10.1%，因其良好的Zacks Rank和顶级的价值及VGM Style Scores，应在投资者关注名单上 [17]

文章核心观点 BioVersys宣布与GSK扩大战略合作，加速治疗结核病的alpibectir临床开发，GSK参与C轮扩展融资，C轮融资总额增至4490万瑞士法郎，资金将用于BioVersys产品组合的进一步临床开发 [1][4] 合作进展 - BioVersys与GSK扩大战略合作，加速alpibectir治疗结核病的临床开发 [1] - 双方将在当前2a期之后继续合作，开展肺结核和结核性脑膜炎项目 [3] - GSK将在BioVersys最新一轮投资中获得股权 [3] 产品信息 - alpibectir是通过公私合作开发的小分子药物，正与乙硫异烟胺联合用于南非肺结核患者的2a期概念验证研究 [2] - 该化合物代表了克服耐药性和增强现有抗生素活性的全新概念 [2] 融资情况 - C轮融资因现有和新投资者的进一步投资增加1230万瑞士法郎，总额达4490万瑞士法郎 [4] - 额外资金将用于BioVersys产品组合的进一步临床开发，包括针对鲍曼不动杆菌的潜在突破性医院抗生素BV100 [4] 公司表态 - BioVersys首席执行官表示很高兴宣布与GSK扩大合作及对方参与融资，期待进一步扩大合作以提供新的结核病治疗方案 [5][6] - GSK首席全球卫生官称致力于改变结核病发展轨迹，很高兴扩大与BioVersys的合作，认为合作能实现大规模健康影响 [6] 行业背景 - 结核病是全球主要死因之一，2022年约1060万人患病，130万人死亡 [6] - 约41万新病例对利福平耐药，多为多重耐药，全球仅63%的多重耐药结核病患者得到成功治疗 [6] - 全球三分之二的结核病病例集中在八个国家，3.3%的新病例和17%的复发病例为多重耐药/耐利福平结核病 [6] 公司介绍 - GSK是一家以科学为导向的全球医疗保健公司 [7] - BioVersys是临床阶段生物制药公司，专注于开发抗多重耐药细菌感染的抗菌产品，有两个内部技术平台，最先进的研发项目涉及鲍曼不动杆菌感染和结核病 [8]

财务数据和关键指标变化 - 销售额增长13%至74亿英镑,剔除新冠解决方案后增长13% [8] - 核心营业利润增长35%至24亿英镑,剔除新冠解决方案后增长35% [8] - 核心每股收益增长37%至43.1英镑,剔除新冠解决方案后增长37% [8] - 毛利率得到提升,主要受益于产品组合改善和成本控制 [47][48][52] - 销售、一般及管理费用同比下降2%,体现了良好的运营杠杆效应 [48][49] - 研发投入与销售同步增长,主要集中在疫苗、呼吸系统和传染病领域的后期管线 [49] - 经营活动产生的现金流增加8亿英镑至11亿英镑,主要受益于营业利润增长和营运资金改善 [52] - 自由现金流增加9.78亿英镑至2.89亿英镑 [53] 各条业务线数据和关键指标变化 疫苗业务 - 疫苗销售增长22%至18.2亿英镑,剔除新冠解决方案后增长22% [17] - Arexvy销售达1.82亿英镑,在美国零售市场占有率约14% [17][21] - Shingrix销售创纪录达9.45亿英镑,增长18%,主要受益于美国以外公共报销和中国新合作伙伴Zhifei的早期供应 [18] - 脑膜炎疫苗Bexsero和Menveo销售分别增长3%和41% [20] - 预计2024年疫苗销售将增长高个位数至低个位数 [20] 专科药品业务 - 专科药品销售增长19%至16亿英镑,剔除新冠解决方案后增长19% [25] - Nucala销售增长13%,反映了严重嗜酸性哮喘、慢性鼻窦炎合并鼻息肉和EGPA的强劲需求 [26] - Benlysta销售增长8%,有望在狼疮和狼疮肾炎领域实现更早干预和提高渗透率 [27] - 肿瘤药品销售翻番,Ojjaara和Jemperli表现出色 [28] - 预计2024年专科药品将实现低个位数至高个位数的增长 [28] HIV业务 - HIV业务销售增长14%至16亿英镑 [34][35] - Dovato销售增长27%,成为最畅销的HIV药物 [36] - 长效注射剂Cabenuva和Apretude销售分别增长73%和超过100%,占总HIV销售17% [37][38] - 预计2024年HIV业务将实现高个位数至低个位数的增长 [40] 常规药品业务 - 常规药品销售增长1%,主要受益于Trelegy和新兴市场成熟产品 [32] - 美国AMP Cap取消的影响预计全年将达5.5亿美元 [32] - 预计常规药品业务增长前景不变 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场表现强劲,主要受益于新产品的持续贡献 [16] - 中国市场方面,与Zhifei的合作为Shingrix带来了早期供应 [18] - 欧洲和新兴市场的疫苗和专科药品销售保持良好增长势头 [18][28] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续专注于执行,并加大创新药物和疫苗的投入,管线进展良好 [10][13] - 在疫苗、专科药品和长效HIV治疗领域保持领先地位,并积极拓展新适应症 [13][24][40] - 通过收购Aiolos Bio等交易,持续加强在呼吸系统疾病领域的投入和地位 [13] - 在肿瘤领域,Ojjaara和Jemperli表现出色,Blenrep也有积极临床数据支持 [28][31] - 在RSV疫苗领域,Arexvy发展势头强劲,有望实现30亿英镑以上的峰值销售 [21][24] - 在IL-5抑制剂领域,Nucala和depemokimab有望共同实现40亿英镑以上的峰值销售 [26][182] - 公司积极应对AMP Cap取消等政策变化,并通过提高运营效率来抵消影响 [32] - 与竞争对手Moderna在RSV疫苗领域展开竞争,但公司有信心凭借Arexvy的优势地位保持领先 [138] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司2024年有望实现另一个增长年,并将业绩指引上调 [8][56] - 上半年增长将显著高于下半年,主要受益于新产品发售后的渠道库存影响和中国Shingrix销售集中在上半年 [57][58][59] - 公司有信心应对AMP Cap取消等政策变化,并通过提高运营效率来抵消影响 [32][148] - 公司保持强劲的现金流,为未来投资和回报股东提供资金支持 [9][54] - 公司在ESG方面的表现也获得良好进展,95%的指标达到或超出目标 [14] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Mark Purcell 提问** 关于Shingrix在中国的销售贡献,以及在其他海外市场的渗透率情况 [67][68] **Luke Miels 回答** - 2024年Shingrix在中国的销售预计为4亿英镑,2025年为8亿英镑,2026年为12亿英镑 [71] - 在欧洲和日本等市场,Shingrix的渗透率仍处于个位数,还有很大的增长空间 [72] - 在巴西等自付市场,Shingrix的渗透率也处于个位数,定价策略非常严格 [72] 问题2 **James Gordon 提问** 关于Arexvy的再次接种数据时间安排,以及Shingrix和常规药品业务的一次性因素 [136][137] **Tony Wood 回答** - Arexvy的两年间隔再接种数据预