文章核心观点 - CPO技术将重塑AI数据中心外部带宽，使数据传输速度提高十倍，功耗降低一半，是下一代算力基础设施而非简单的光模块升级[1] - 硅光技术已处于爆发前夜，超过150家企业形成了从上游材料到下游应用的完整生态系统[1] - 产业链全面加速，代工厂、芯片巨头、服务器与云厂商均在布局，围绕CPO的争夺战已全面打响[3] - CPO的商业化节奏将由XPU厂商的带宽需求最终决定，预计2027年全面商业化，是决定下一代AI算力上限的关键[21][26] 代工厂商：产能与技术竞赛 - 晶圆代工厂是硅光规模落地的关键，竞争焦点在于提供光子芯片、电子芯片、异构3D集成及设计流程的一揽子交付能力[4] - 台积电是CPO市场领导者，得益于大客户英伟达的推动，并与Ayar Labs、Celestial AI等硅谷独角兽合作[5] - 英特尔是首家将硅光子技术商业化的公司，已出货超过800万个电光集成电路[5] - 三星将硅光子学定为未来核心技术，全力投入资源，计划2027年实现CPO商业化，意图以此挑战台积电在AI芯片代工市场的地位[5][6] - 格芯收购新加坡硅光子代工厂AMF，旨在加速其在硅光子领域的领先地位，成为按收入计算最大的纯硅光子代工企业[7] - Tower Semiconductor因硅光流片需求旺盛，股价在几个月内翻番创20年新高，并追加约3亿美元投资用于产能扩张与下一代能力建设[8] 设计服务与网络芯片巨头 - 博通在CPO赛道扮演“节奏设定者”角色，提供可规模化交付的CPO平台方案而非单一芯片[12] - 博通CPO发展历程：2021年启动，2022年展示25.6T CPO演示，2023年将带宽抬升至51.2T并进入样品提供，2024年进入机架级场景演示，2025年展示业界首个6.4T XPU-CPO里程碑[13] - 博通CPO交换机集成光学引擎，最高提供6.4Tb/s数据速率，支持最远约2公里光连接，并形成从25.6Tb/s到102.4Tb/s的交换平台梯队[15] - Marvell宣布以至少32.5亿美元（最高可达55亿美元）收购Celestial AI，旨在将光互连能力纳入其网络与互连版图[17] - Celestial AI的核心资产是其用于高性能计算的光互连硬件架构（光子结构），估值曾达25亿美元[17] - Marvell计划将Celestial技术首先应用于大型XPU系统互连，并逐步集成进定制AI芯片及交换芯片[19] XPU芯片厂商入局 - 英伟达是CPO的最大需求方和系统定义者，其思路是将光学引擎直接集成进交换芯片旁以应对百万GPU级别的互连需求[21][22] - 英伟达透露CPO将在2026年切入其Rubin系列，产值预期高达百亿美元[22] - 英伟达首款CPO交换机Spectrum-X已被Oracle和Meta采用，与传统网络相比能效提升3.5倍，网络弹性提升10倍，部署速度提升1.3倍[22] - AMD通过收购光互连初创公司Enosemi加速补位，并在中国台湾省台南、高雄设立研发中心聚焦硅光子，总投资约新台币86.4亿元，其中政府补贴约新台币33.1亿元[23] - 英特尔是硅光生态的奠基者和最深的基础设施玩家，拥有最成熟的硅光子量产供应链和完整的光电共封装工艺路线，并长期主导行业标准制定[24][25]

中国基金报记者 郭玟君 【导读】美国三大股指收盘涨跌不一，英特尔一度大跌超8% 大家早上好！昨夜今晨，又有很多大事发生。 | 名称 代码 序号 现价 涨跌 涨跌幅▼ 年初至今 时间 | | --- | | 脸书(META PLATF META 1 661.530 21.930 3.43% 13.25% 16:00 | | 英伟达(NVIDIA) NVDA 2 183.380 2.12% 36.59% 16:00 | | 特斯拉(TESLA) 7.740 1.73% 12.54% 16:00 | | 微软(MICROSOFT MSFT 4 480.840 3.110 0.65% 14.92% 16:00 | | 谷歌(ALPHABET)-( GOOG 5 318.390 -2.230 -0.70% 67.73% 16:00 | | 苹果(APPLE) -3.450 -1.21% 12.60% 16:00 | | 亚马逊(AMAZON) AMZN 7 229.110 -3.270 -1.41% 4.43% 16:00 | 中概股涨跌不一 中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数涨0.39%，万得中概科技龙头指数持平。 ...

外围市场与关联资产 - 隔夜美股三大指数收盘涨跌不一，道指跌0.07%，纳指涨0.22%，标普500指数涨0.11% [1][8] - 大型科技股表现分化，Meta、甲骨文涨超3%，英伟达涨超2%，特斯拉涨超1%，微软涨超0.6%，而英特尔跌超7%，美光跌超3%，苹果、亚马逊跌超1%，谷歌、AMD跌超0.7% [1][8] - 个股层面，Snowflake因营业利润率展望逊预期跌8.3%，自动化软件公司Uipath因Q3业绩全面超预期涨7.5%，Dollar General上调全年业绩指引后涨5.6% [1][8] - 纳斯达克中国金龙指数收涨0.39%，成分股中万物新生涨8.96%，叮咚买菜涨6.56%，阿特斯涨5.59%，蔚来涨4.38%，海天网络涨4.67% [1][8] 宏观经济与市场分析 - 美国白宫国家经济委员会主任哈塞特表示，可能会在下一次美联储会议上看到降息，幅度约为25个基点 [2][9] - 这一表态或对全球流动性预期产生影响，需关注其对A股市场风险偏好的潜在传导 [3][9] 大宗商品与汇率 - 国际大宗商品方面，WTI原油突破60美元/桶，日内涨1.79% [4][10] - 纽约期金价格波动较大，先后突破4250美元/盎司（日内涨0.42%）和4240美元/盎司（日内跌0.09%） [4][10] - 纽约期银失守57美元/盎司，日内跌2.95% [4][10] - 外汇市场上，英镑兑美元汇率升至10月24日以来最高水平，最新上涨0.2%，报1.3373美元 [5][10] 公司动态 - Meta计划对元宇宙部门实施预算削减，据消息人士透露，高管团队已商议明年对该部门实施最高30%的预算削减，涵盖虚拟世界产品Meta Horizon Worlds及其Quest虚拟现实业务线，相关削减可能最早于1月启动裁员，但最终决定尚未敲定 [6][11] - 受此影响，Meta盘前曾涨逾5% [7][12]

美股市场表现 - 周四美股三大指数收盘涨跌不一，道指跌0.07%，纳指涨0.22%，标普500指数涨0.11% [1][12] - 科技股表现分化，Meta、甲骨文涨超3%，英伟达涨超2%，特斯拉涨超1%，而英特尔跌超7%，美光跌超3%，苹果、亚马逊跌超1%，谷歌、AMD跌超0.7% [1][12] - 盘中市场波动显著，标普500指数曾转跌，纳斯达克100指数跌0.2%，美国三大股指一度悉数下跌 [1][12] 美股个股动态 - Snowflake因营业利润率展望逊于预期，股价下跌8.3% [1][12] - 自动化软件公司Uipath因第三季度业绩全面超预期，股价上涨7.5% [1][12] - Dollar General因上调全年业绩指引，股价上涨5.6% [1][12] - 老虎证券第三季度营收及non-GAAP净利润创新高，盘前一度涨9.2% [1][12] - Meta计划对元宇宙相关业务削减最高30%的投入，盘前涨逾5%，该部门明年预算削减幅度或达30%，可能最早于1月启动裁员 [1][12] 中概股与商品市场 - 纳斯达克中国金龙指数收盘涨0.39%，盘中一度涨超0.5% [2][13] - 个股方面，万物新生涨8.96%，叮咚买菜涨6.56%，阿特斯涨5.59%，蔚来涨4.38%，海天网络涨4.67%，老虎证券、亿航、亿咖通科技等亦有不同程度上涨 [2][13] - 纽约期金价格日内波动较大，先后突破4250美元/盎司（日内涨0.42%）和4240美元/盎司（日内跌0.09%） [2][13] - 纽约期银失守57美元/盎司，日内跌2.95% [2][13] - WTI原油突破60美元/桶，日内涨1.79% [3][14] 加密货币与外汇市场 - 加密货币市场承压，比特币跌破92000美元（日内跌1.57%）后进一步跌破91000美元，日内跌幅扩大至2.62% [3][14] - 美国商品期货交易委员会表示，上市现货加密货币产品将很快可在联邦监管和注册的市场上交易 [3][14] - 英镑兑美元汇率升至10月24日以来最高水平，最新上涨0.2%，报1.3373美元 [4][15] 政策与机构动态 - 美国白宫国家经济委员会主任哈塞特称，可能在下一次美联储会议上看到降息，幅度或为25个基点左右 [4][15] - 惠誉评级指出，美国结构性金融在广泛扩张中显现局部风险 [5][16] - 美国财政部发布通用许可证，授权涉及俄罗斯境外卢克石油公司加油站的某些交易 [6][17] - 美国官员透露，特朗普将在宾夕法尼亚州之行中强调对通胀问题的关注 [7][18] 国际外交与贸易 - 普京表示选择经济政策是各国及其领导层的自主决策 [8][19] - 印度政府消息人士称，美国贸易代表团下周可能访问德里进行会谈 [9][20] 国内行业动态 - 淘宝闪购（饿了么）发文回应《外卖平台服务管理基本要求》国家标准，表示将自愿执行该标准，把要求系统融入平台运营管理和服务流程 [10][21] - 公司表示将持续优化规则，提高商户与配送员服务管理水平，提升消费者体验，保障各方权益 [10][21] - 公司将以标准实施为契机，助力外卖行业规范管理、品质服务、理性竞争及生态共赢，维护公平有序市场环境，推动行业高质量可持续发展 [10][21]

美股市场表现 - 美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.07%至47850.94点，标普500指数涨0.11%至6857.12点，纳指涨0.22%至23505.14点 [2] - 道指成份股中，3M公司跌2.20%，联合健康集团跌1.81%，安进跌1.52% [2] - 大型科技股涨跌互现，万得美国科技七巨头指数涨0.40%，脸书涨3.43%，英伟达涨2.12%，特斯拉涨1.73% [2] - 具体个股表现：脸书(META)涨3.43%至661.530美元，英伟达(NVDA)涨2.12%至183.380美元，特斯拉(TSLA)涨1.73%，微软(MSFT)涨0.65%至480.840美元，谷歌(GOOG)跌0.70%至318.390美元，亚马逊(AMZN)跌1.41%至229.110美元 [3] 中概股市场表现 - 中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数涨0.39%，万得中概科技龙头指数持平 [4] - 领涨万得中概科技龙头指数成份股：小米集团涨3.80%，百度集团涨1.23%，美团涨1.21% [4] - 具体个股表现：小米集团(XIACY)涨3.80%至26.780美元，百度(BIDU)涨1.23%至118.720美元，美团(MPNG)涨1.21%至25.000美元，比亚迪股份(BYDDY)涨0.16%至12.590美元，拼多多(PDD)跌0.32%至116.820美元，阿里巴巴(BABA)跌0.39%至157.460美元，京东(JD)跌0.44%至29.740美元，腾讯控股(TCEHY)跌0.50%至78.120美元，网易(NTES)跌0.84%至139.740美元 [5] - 其他个股方面，万物新生涨近9%，阿特斯太阳能涨超5%，蔚来涨逾4%，亿航智能涨超4%，禾赛科技涨超4%；大全新能源跌近3%，BOSS直聘跌超2%，百胜中国跌超1%，奇富科技跌逾1% [5] 英特尔股价异动与战略调整 - 英特尔股价盘中一度大跌8.27%，当日收跌7.45%至40.50美元/股，领跌标普500指数成份股，但年初至今股价涨幅达102% [6] - 英特尔当前面临PC与服务器市场双重供应短缺，尤其在Intel 10与Intel 7制程节点上最为突出，影响主流产品出货 [7] - PC市场需求持续强劲，三季度后市场对H1的“关税抢购”担忧消退，需求具备可持续性 [7] - 英特尔正在系统性调整数据中心产品路线，不再追求全面覆盖低端市场，转而聚焦高价值产品 [7] - ASIC业务成为新增长点，公司计划将ASIC从“兴趣项目”升级为战略业务，探索ASIC CPU与加速器产品，依托现有IP模块加速商业化，此战略调整反映公司从通用CPU向AI生态协同组件的转型 [7] - 英特尔当前毛利率受多重动态因素影响，结构复杂，但公司仍维持40%—60%的季度收入转为毛利率的弹性区间作为关键指引 [7] 国际原油市场动态 - 国际油价上涨，美油主力合约收涨1.27%至59.7美元/桶，布伦特原油主力合约涨1.04%至63.32美元/桶 [8] - 市场关注乌克兰对俄罗斯石油资产的袭击，且美俄未达成和平协议，国际油价受地缘因素支撑走高，美元走软也为油价反弹提供了有利条件 [9] - 澳新银行认为，对俄乌持续相互攻击能源基础设施的担忧将使布伦特原油价格维持在每桶60美元以上 [9] - 较低的炼油厂开工率加上欧佩克+产量的增加，本会导致全球原油库存上升，这可能会使2026年上半年的油价维持在每桶65美元以下，但地缘局势对油价形成支撑 [9] - 机构普遍认为原油短期震荡偏空，建议逢高沽空操作，反映出市场对原油价格进一步上涨空间存在担忧 [10]

市场整体表现与宏观环境 - 华尔街股市表现不一 道琼斯工业平均指数收跌约30点 标普500指数收涨7点或0.1% 纳斯达克指数上涨0.2% 罗素2000指数上涨19点或0.8% [7][8] - 市场缺乏明确方向 等待下周美联储利率决议 市场几乎已确定定价下周将降息25个基点 [2][3][6][21] - 美联储领导层可能变动 据报道 Kevin Hassett是接替美联储主席职位的主要竞争者 [5] - 国债收益率全线上涨 收益率曲线整体上移约3至4个基点 [20] 行业与板块轮动 - 近期市场出现板块轮动 工业、能源和金融板块领涨 科技板块也有所上涨 [9] - 科技板块上涨部分归因于Meta股价大幅上涨 [10] - 能源价格上涨 WTI原油上涨超过1% 布伦特原油上涨约1% 黄金价格再次突破每盎司4200美元 [4] 公司动态与股价表现 涨幅显著的公司 - **Meta Platforms** 是纳斯达克100指数中涨幅最大的股票 盘中一度上涨约5.7% 收盘上涨约3.5% 据独家报道 公司高管已讨论明年对元宇宙部门进行高达30%的预算削减 [10][11] - **Dollar General** 股价上涨14% 成为标普500指数中涨幅最大的股票 公司上调了全年业绩展望 其价值导向的零售策略正在赢得寻找优惠的消费者 在消耗品和非消耗品类别均获得市场份额 [13][14] - **Nova** 股价上涨约4.5% 成为标普500指数中涨幅最大的股票之一 巴克莱分析师维持其“增持”评级并将目标价从710美元上调至720美元 公司获得了来自罗马尼亚GreenVault的重复风力涡轮机订单 年内股价已上涨约93% [15] - **Zoom** 盘后股价上涨约8.25% 第三季度净销售额超出预期 [22] - **Ulta Beauty** 盘后股价上涨约3.4%至4.3% 公司第三季度每股收益5.14美元远超4.61美元的预期 净销售额28.6亿美元超过27.1亿美元的预期 公司上调了全年业绩指引 预计可比销售额增长4.4%至4.7% 净销售额达123亿美元 [26][27][28][32] 跌幅显著的公司 - **英特尔** 下跌超过7% 领跌标普500指数 公司决定保留其网络业务部门 终止了与爱立信关于网络与边缘业务投资的谈判 [16][17] - **永利度假村** 下跌超过4% 此前万豪国际警告美国市场可能出现疲软 拖累旅游相关股票 同时永利告知投资者 其新阿联酋项目近90%的收入可能来自赌博 [17][18] - **克罗格** 下跌约4% 公司下调了销售指引 面临来自沃尔玛等竞争对手的加剧 并将重新启用纸质优惠券并扩大自有品牌 [19] 零售业财报季表现 - 零售业财报持续发布 为消费者行为提供了重要洞察 [21][30] - **惠普企业** 公布财报后股价盘后下跌约2.8%至4% 最近季度调整后每股收益0.62美元超过0.58美元的预期 但服务器收入为44.6亿美元低于47亿美元的预期 公司上调了2026财年调整后每股收益指引至2.25-2.45美元 但营收指引90-94亿美元低于市场99亿美元的预期 [23][24][25][32] - **Stitch Fix** 盘后股价上涨 最近季度营收略超预期 公司预计将在第二季度扭亏为盈 并预计当前财年第二季度营收为3.35亿至3.4亿美元 该范围低端也高于市场平均预期 [29][30][31]

市场整体表现 - 美国主要股指在关键通胀数据发布前涨跌互现且变动不大 标普500指数微涨0.1% 纳斯达克指数上涨0.2% 道琼斯指数下跌0.1% [2] 美元树公司 - 股价飙升14% 成为标普500指数中表现最佳的成分股 因季度盈利超预期并上调全年业绩指引 [2] - 公司表示其商品吸引了各个收入阶层的价值导向型消费者 需求强劲 [2] 英特尔公司 - 股价下跌近8% 是标普500指数中表现最差的股票 因有报道称公司计划保留其网络和通信业务单元 [1][5] - 公司此前曾考虑出售或分拆该非核心业务 此次决定保留导致股价回吐了部分近期因可能与苹果达成新业务的猜测而录得的涨幅 [5] GE Vernova公司 - 股价上涨近5% 因巴克莱银行上调了其目标价 [3] - 分析师指出 受数据中心建设和电动汽车充电基础设施发展的推动 市场对其天然气和电气化设备的需求强劲 [3] Meta Platforms公司 - 股价上涨3.4% 因有报道称公司正考虑对其元宇宙业务进行大幅削减 [4] - 据报道 该专注于创建虚拟3D宇宙的部门的预算可能削减高达30% 并可能包括裁员 [4] 克罗格公司 - 股价下跌4.6% 因第三季度营收低于预期 [6] - 尽管调整后每股收益超过市场普遍预期 但公司报告了净亏损 这反映了与关闭三个自动化配送履行中心相关的26亿美元减值费用的影响 [6][8] 万豪国际集团 - 股价下跌3.5% 因公司高管表示其每间可用客房收入可能处于先前预测区间的低端 [9] - 公司指出美国市场疲软是前景更为温和的一个因素 就在几周前 由于与短期租赁公司Sonder的许可协议终止 公司已下调了净客房增长预测 [9]

特斯拉 (TSLA) - 股价收高1.73%，成交额达319.36亿美元 [1][9] - 在《消费者报告》2025年度汽车品牌排名中位列第10，较2024年的第18位显著提升 [1][9] - 日系品牌在前10名中占据5个席位 [1][9] 英伟达 (NVDA) - 股价收高2.12%，成交额达303.05亿美元 [1][9] - 本月将为GeForce NOW平台新增多款游戏支持，包括《霍格沃茨之遗》等热门与新发布游戏 [1][9] Meta Platforms (META) - 股价收高3.43%，成交额达197.48亿美元 [1][9] - 公司CEO计划大幅削减元宇宙业务资源，高管考虑将该部门预算削减最高30% [1][9] - 公司在2021年10月更名为Meta，以宣告战略重心跳出社交媒体领域 [1][10] 亚马逊 (AMZN) - 股价收跌1.41%，成交额达103.7亿美元 [2][10] - 正就合作关系与美国邮政总局展开磋商，计划在现有合同明年到期前评估各项选择 [2][10] - 通过投资新建履约中心和配送站点，巩固其在美国包裹行业的地位，该行业规模近1930亿美元 [2][10] Snowflake (SNOW) - 股价收跌11.41%，成交额达60.74亿美元 [2][10] - 与人工智能研究实验室Anthropic签署价值2亿美元的多年期AI合作协议，Anthropic的大语言模型将接入其平台 [2][10] - 摩根士丹利将其目标价从272美元上调至299美元，德银将其目标价从250美元上调至275美元 [2][10] 美光科技 (MU) - 股价收跌3.21%，成交额达52.88亿美元 [2][11] - 计划停止向PC/DIY市场的个人消费者销售存储产品，以将产能专注于为高性能AI芯片驱动的算力集群提供存储产品 [2][11] - 业务主管表示，AI驱动的数据中心扩张导致对DRAM与NAND产品需求激增，公司决定退出Crucial消费者业务以支持增长更快的细分领域 [3][11] 赛富时 (CRM) - 股价收高3.66%，成交额达48.69亿美元 [3][11] - 第三财季营收同比增长8.6%至102.6亿美元，非GAAP稀释后每股收益同比增长近35%至3.25美元 [3][11] - AI平台Agentforce和数据云平台Data 360的年化经常性收入接近14亿美元，同比增长114% [3][12] - 预计第四财季营收同比增长中值为11.8%，为七个季度以来首次实现两位数增长，并上调全年营收指引至414.5亿至415.5亿美元 [3][12] 英特尔 (INTC) - 股价收跌7.45%，成交额达42.99亿美元 [4][12] - 决定保留旗下网络与通讯部门，不再推动出售或分拆计划，以强化在AI、数据中心与边缘运算等领域的整体产品竞争力 [4][5][12] - 作为此举措的一部分，终止了与爱立信关于收购NEX股份的谈判 [5][12]

About this content About Emily Jarvie Emily began her career as a political journalist for Australian Community Media in Hobart, Tasmania. After she relocated to Toronto, Canada, she reported on business, legal, and scientific developments in the emerging psychedelics sector before joining Proactive in 2022. She brings a strong journalism background with her work featured in newspapers, magazines, and digital publications across Australia, Europe, and North America, including The Examiner, The Advocate, ...

英特尔股价表现 - 公司股价在过去一周上涨约20%，过去三个月上涨超过77%，年初至今上涨约116% [2] - 公司股价表现超越同期人工智能芯片龙头英伟达，后者年内涨幅低于30% [3] - 公司股票创下新高，并可能在即将到来的圣诞老人升势中成为领涨股之一 [4] 与苹果公司的潜在合作 - 市场传闻公司可能与苹果达成协议，为其部分Mac芯片提供制造服务 [1] - 该传闻若属实，将是公司利用近期投资推动业务复苏的重要里程碑事件 [2] - 合作可能从2027年开始，初期或专注于苹果低端型号的M系列芯片生产 [5][8] - 分析师郭明錤对苹果消息的预测历来准确，市场相信其关于此次合作的言论 [6] 公司未来发展动力 - 除苹果外，公司与英伟达的合作伙伴关系、个人电脑市场的潜在复苏以及一系列新人工智能芯片（如Crescent Island推理优化GPU）均为未来增长动力 [7] - 若与苹果的合作顺利进行，可能吸引其他公司追随苹果步伐与公司开展业务 [8][9] - 许多公司被要求在美国本土生产，这可能为公司带来更多类似交易或传闻 [6]