港股市场整体表现 - 港股三大指数集体走高，恒生指数涨1.97%或496.48点至25716.5点，恒生国企指数涨1.79%至9079.42点，恒生科技指数涨2.78%至5545.56点，全日成交额3026.42亿港元 [1] - 华泰证券认为市场波动率上升主因流动性、情绪和风险偏好，对经济数据与股市的"背离"问题不悲观，并指出港股本轮调整较A股更早更深，当前位置已具备性价比 [1] 蓝筹股表现 - 阿里巴巴-W涨4.67%至154.5港元，成交额307.21亿港元，贡献恒指104.44点，其千问APP公测一周下载量突破1000万，成为史上增长最快AI应用 [2] - 快手-W涨7.11%至68.55港元，贡献恒指21.51点；网易-S涨5.87%至216.6港元，贡献恒指26.03点 [2] - 新奥能源跌2.09%至67.8港元，拖累恒指1.79点；信义光能跌1.88%至3.14港元，拖累恒指0.43点 [2] AI应用板块 - AI应用方向多数走高，创梦天地涨9.38%至0.7港元，创新奇智涨8.83%至6.04港元，快手-W涨7.11%至68.55港元，美图公司涨5.52%至8.22港元 [3] - 谷歌于11月19日、20日发布Gemini3和Nano Banana Pro，性能全面反超；阿里千问APP下载量突破1000万，蚂蚁灵光APP上线6天下载量突破200万 [4] - 兴业证券指出模型能力持续突破有望推动AI应用迎来商业奇点，加速AI产业闭环 [4] 军工板块 - 军工股走势强劲，中船防务涨13.07%至16.78港元，中航科工涨6.93%至4.01港元，航天控股涨3.92%至0.53港元 [4] - 2025迪拜国际航空展上中国展团亮相多款装备，包括歼-10CE、歼-35A、运-20及C919大飞机，航天飞鹏获50架无人运输机订单 [5] - 申万宏源称全球地缘政治不确定性增加推动军贸需求扩大，国际军贸市场格局生变 [5] 汽车板块 - 汽车股普涨，广汽集团涨12.03%至3.54港元，北京汽车涨5.91%至1.97港元，零跑汽车涨5.84%至50港元，蔚来-SW涨5.77%至45.44港元，理想汽车-W涨3.93%至71.35港元 [5] - 2025广州车展首发新车93款，展车总数1085辆，新能源车占比近六成，广汽集团宣布全固态电池中试产线投产，具备60Ah以上车规级全固态电池规模量产条件 [6] - 广汽集团全固态电池能量密度较现有电池提升近一倍，可使500公里续航车型提升至1000公里以上，计划2026年小批量装车试验，2027年至2030年逐步批量生产 [7] 锂矿与芯片板块 - 锂矿股继续下挫，赣锋锂业跌5.66%至48.02港元，天齐锂业跌2.97%至45.76港元，碳酸锂期货主力合约最低触及90000元/吨，高盛因锂现货价格下行风险下调赣锋锂业H股评级至卖出 [7] - 芯片股走势疲软，华虹半导体跌4.91%至69.65港元，中芯国际跌1.09%至68.05港元，有报道称特朗普政府正考虑批准向中国出口英伟达H200人工智能芯片 [7][8] 个股异动 - 创新实业首日挂牌涨32.76%至14.59港元，IPO每股定价10.99港元，发行5亿股股份，净筹资约53.13亿港元，为中国第十二大电解铝生产商 [9] - 银诺医药-B涨31.15%至37.98港元，因获纳入恒生综合指数成份股，其核心产品依苏帕格鲁肽α用于治疗肥胖和超重的III期临床试验已完成首例患者给药，计划招募约800位参与者 [10] - 名创优品跌4.84%至37.32港元，第三季度营收57.97亿元同比增长28.2%，但归属母公司净利润4.41亿元同比下滑超30% [11]

港股市场整体表现 - 恒生指数收于25716.50点，上涨496.48点，涨幅1.97% [1][2] - 恒生科技指数收于5545.56点，上涨150.07点，涨幅2.78% [1][2] - 恒生中国企业指数收于9079.42点，上涨159.64点，涨幅1.79% [2] - 恒生综合指数收于3939.50点，上涨78.38点，涨幅2.03% [2] - 恒生生物科技指数收于15532.70点，上涨513.91点，涨幅3.42% [2] 行业板块表现 - 新能源车概念股走强，蔚来涨近6%，理想汽车涨近4%，小鹏汽车涨超3% [2] - 科网股表现活跃，哔哩哔哩涨超5%，阿里巴巴、百度集团、腾讯音乐均涨超4% [2] 个股表现 - 快手股价上涨逾7% [2] - 网易股价上涨近6% [2] - 地平线机器人-W股价为7.580港元，涨幅4.70% [4] - 阿里巴巴-W股价为154.500港元，涨幅4.67% [4] - 腾讯音乐-SW股价为72.300港元，涨幅4.48% [4] - 百度集团-SW股价为111.800港元，涨幅4.19% [4] - 金蝶国际股价为14.370港元，涨幅4.13% [4] - 理想汽车-W股价为71.350港元，涨幅3.93% [4] - 小鹏汽车-W股价为81.350港元，涨幅3.63% [4]

港股市场整体表现 - 恒生指数收盘上涨1点97 [1] - 恒生科技指数收盘上涨2点78 [1] 科技及互联网公司表现 - 快手股价上涨超过7% [1] - 网易股价上涨接近6% [1] - 阿里巴巴股价上涨接近5% [1] 半导体及锂电行业表现 - 半导体股整体下跌，华虹半导体股价下跌接近5% [1] - 锂电股整体下跌，赣锋锂业股价下跌超过5% [1]

指数及ETF表现 - 中证港股通互联网指数上涨2.39%，权重股阿里巴巴和快手涨幅超过5%，腾讯控股和美团涨幅超过2%，商汤和哔哩哔哩涨幅超过1% [1] - 港股通互联网ETF连续5日调整，但资金逆势加仓，连续10日获资金净流入，合计吸金超5.1亿元，近20日吸金超12亿元，近60日吸金超57亿元，最新基金规模达66.35亿元 [1] - 港股通互联网ETF跟踪的中证港股通互联网指数估值处于历史低位，最新市盈率仅21.93倍，处于指数成立以来8.3%的分位，即估值低于指数成立以来91.7%的时间 [6] 行业与公司动态 - 阿里巴巴旗下AI助手千问App公测一周下载量突破1000万次，成为史上增长最快的AI应用 [5] - 快手旗下可灵AI视频模型升级至Turbo2.5后技术实力跻身全球第一梯队，其B端商业化套餐即将推出，结合漫剧新业态，未来变现潜力巨大 [5] - 港股通互联网指数前五大权重股为阿里巴巴、腾讯控股、小米集团、美团、商汤，合计占比达57.41% [5] 机构观点与市场展望 - 招商香港认为港股在经历10月盘整后悲观预期逐步出清，随着供需格局改善，中国经济周期有望迎来景气拐点 [5] - 科技产业的资本开支和研发投入将逐步转化为企业盈利，成为新的增长引擎 [5] - 美联储降息周期开启且结束QT缩表，中美政策“双宽松”共振，南向资金和外资将持续流入 [5] - 未来基本面改善、盈利预期上修叠加估值修复将驱动港股中长期上行，呈现慢牛趋势 [5]

港股主要指数表现 - 恒生指数午后涨幅扩大至超过2% [1] - 恒生科技指数上涨2.7% [1] - 国企指数上涨1.8% [1] 恒指成分股涨幅 - 快手-W和网易-S涨幅领先，分别上涨6.56%和6.26% [1][2] - 阿里巴巴-W上涨5.42% [1][2] - 药明康德、百度集团-SW、翰森制药涨幅均超过4% [1][2] - 中升控股、中国海外发展、龙湖集团、比亚迪股份、药明生物涨幅超过3% [1][2] 主要成分股年初至今表现 - 翰森制药年初至今涨幅达134.85% [2] - 阿里巴巴-W和药明康德年初至今涨幅均超过93% [2] - 快手-W和网易-S年初至今涨幅分别为66.79%和61.57% [2] - 美团-W年初至今下跌35.20%，中升控股下跌12.81% [2] 主要成分股总市值 - 阿里巴巴-W总市值达2.97万亿 [2] - 比亚迪股份总市值为8738.83亿 [2] - 网易-S总市值为6882.87亿，美的集团总市值为6901.19亿 [2] - 美团-W总市值为6007.62亿，百度集团-SW总市值为3071.94亿 [2]

核心观点 - 瑞银维持对快手的正面看法，认为公司广告及电商领域表现优异，估值合理，AI发展具有基本面和估值双重上涨空间 [1] - 瑞银维持目标价95港元及"买入"评级 [1] 广告业务 - 管理层认为广告投放量和eCPM都有进一步提升的空间 [1] - 广告技术升级包括AI优势和UAX等 [1] - 对更多广告主的渗透率有望提升 [1] 电商业务 - 管理层认为通过提高推荐准确率和持续增加SKU，近期内购买频率和ARPU有望得到提升 [1] 盈利能力 - 通过优化业务组合，提高营运杠杆和用户相关销售与行销效率，毛利率有望进一步提升 [1] - 销售与行销成本有望降低 [1]

核心观点 - 瑞银维持对快手的正面看法，认为公司广告及电商领域表现优异，估值合理，AI发展具有基本面和估值双重上涨空间 [1] - 瑞银维持目标价95港元及"买入"评级 [1] 广告业务 - 管理层认为广告投放量和eCPM都有进一步提升的空间 [1] - 广告技术升级包括AI优势及UAX等 [1] - 对更多广告主的渗透率有望提升 [1] 电商业务 - 管理层认为通过提高推荐准确率和持续增加SKU，近期内购买频率和ARPU有望得到提升 [1] 盈利能力与成本控制 - 通过优化业务组合和提高营运杠杆，毛利率有望进一步提升 [1] - 提高用户相关销售与行销效率，以降低销售与行销成本 [1]

市场指数表现 - 恒生指数收于25578.88点，上涨1.42% [1] - 恒生科技指数收于5484.46点，上涨1.65% [1] 行业板块表现 - 专业零售、媒体及娱乐、软件服务板块领涨市场 [1] - 半导体、石油及天然气、工用运输板块领跌市场 [1] 重点公司股价表现 - 网易与快手股价涨幅均超过5% [1] - 阿里巴巴股价上涨超过4% [1]

财务业绩 - 第三季度总营收达355.5亿元，同比增长14.2%，超出市场预估的353.2亿元 [1] - 第三季度调整后净利润为49.9亿元，同比增长26.3%，超出市场预估的48.3亿元 [1] - 直播业务收入为96亿元，较2024年同期的93亿元增长2.5% [1] 运营数据 - 2025年第三季度电商业务GMV同比增长15.2%，达到3850亿元 [1] - 快手应用平均日活跃用户超过4.16亿 [1]

股价表现 - 快手-W(01024 HK)股价上涨超5%，截至发稿时涨幅为4.3% [1] - 公司股价报66.8港元 [1] - 成交额达到15.58亿港元 [1]