港股市场整体表现 - 3月26日午盘，港股主要股指普遍下跌，恒生指数跌1.37%报24988.04点，恒生科技指数跌2.15%报4817.13点，国企指数跌1.52%报8452.52点，红筹指数跌0.76%报4179.74点 [1] - 大型科技股多数走低，其中快手-W股价跌13.36%，美团跌3.06%，阿里巴巴跌3.72%，哔哩哔哩跌1.24%，网易跌1.82%，腾讯控股跌0.89%，而京东集团涨1.69%，小米集团涨1.54% [1] - 多个板块表现疲弱，半导体板块下挫，贝克微跌超10%，黄金股走弱，珠峰黄金跌超5%，保险股跌幅居前，中国人寿跌超7%，大金融股、锂电池股等热门板块齐挫 [1] - 部分板块逆势上涨，石油股拉升，中国海洋石油涨2.5%，生物医药股普涨，中医药股方向涨幅领先，泡泡玛特延续昨日跌势，股价跌超9% [1] 公司2025年财务业绩 - 中国人寿2025年收入合计6160.65亿元，同比增长16.5%，净利润1540.78亿元，同比增长44.1% [2] - 快手-W 2025年收入1427.76亿元，同比增长12.5%，净利润186.17亿元，同比增长21.4% [3] - 中广核电力2025年收入约为756.966亿元，同比下降4.1%，净利润约为97.654亿元，同比下降9.9% [3] - 古茗2025年收入129.14亿元，同比增长46.9%，利润31.09亿元，同比增长110.3% [4] - 金山软件2025年收入96.83亿元，同比减少6%，净利润20.04亿元，同比增加29% [5] - 泉峰控股2025年收入16.28亿美元，同比下降8.2%，净利润9760万美元，同比下降13.2% [6] - 国泰君安国际2025年收入62.3亿港元，同比增加40.9%，净利润13.45亿港元，同比增加286.84% [6] - IGG 2025年收入54.97亿港元，同比减少4.19%，净利润5.8亿港元，同比持平 [7] - 英皇钟表珠宝2025年总收入为57.65亿港元，同比增长10.2%，净利润4.31亿港元，同比增长67.7% [7] - 滨江服务2025年收入41.01亿元人民币，同比增加14.1%，净利润5.96亿元，同比增加9% [8] - 稻香控股2025年收入23.19亿港元，同比减少4.4%，净亏损5993.2万港元，同比增加13.5% [8] - 电视广播2025年收入31.92亿港元，同比减少2.02%，净利润5928.9万港元，去年同期亏损4.91亿元 [8] - 诺诚健华2025年收入约23.75亿元，同比增长135.27%，净利润约6.44亿元，同比扭亏为盈 [8] - 知乎-W 2025年收入27.49亿元，毛利率为59.9%，经调整净利润为3790万元，同比扭亏为盈 [8] - 元征科技2025年收入21.09亿元，同比增加12.08%，净利润3.44亿元，同比增加1.4% [9] - 晶泰控股2025年收入8.03亿元，同比增加201.25%，净利润1.24亿元，同比扭亏为盈 [10] - 创新奇智2025年收入15.13亿元，同比增加23.8%，净亏损6573.4万元，同比收窄43.94% [11] - 兴证国际2025年收入总额约9.11亿港元，同比增长3.42%，净利润约1.67亿港元，同比增长54.56% [11] - 北京燃气蓝天2025年收入19.18亿元，同比增加13.63%，净利润8716.5万元，同比增加2.47% [12] - 永胜医疗2025年收入9.33亿港元，同比增加16.46%，净利润1.04亿港元，同比增加50.91% [12] - 乐普生物-B 2025年收入9.35亿元人民币，同比增加154.19%，净利润2.61亿元，同比扭亏为盈 [12] - 贝克微2025年收入5.84亿元人民币，同比增加0.9%，净利润1.22亿元，同比减少26.8% [12] 公司业务与资本动态 - 中国人寿拟斥28亿元参设福建省鑫睿科创接力股权投资基金 [12] - 重庆钢铁股份向特定对象发行A股股票申请获得上交所受理 [12] - 远大医药中药1类创新药GPN01020在中国获批开展II期临床研究 [12] - 滨海投资与德远文化成立合资公司以拓展综合能源服务业务 [12] - 中国抗体-B的SM17在中国进行的给药途径转换1期桥接研究取得良好顶线结果，公司预期最早将于2026年中期在中国启动AD的2期临床研究 [12] - 中渝置地获授12.5亿港元有期贷款，于提款日期起计为期36个月 [13] - 北方矿业拟出售久龙投资(上海)全部已发行股本 [13] - 海螺水泥控股股东海螺集团3月以来通过集中竞价交易方式增持公司3475.56万股A股股份 [13] - 中远海控斥资3291.39万港元回购220万股，回购价14.80-15.27港元 [13] - 网易云音乐斥资1499.9万港元回购11.5万股，回购价128-132.9港元 [13] - 美的集团斥资6999.974万元回购94.15万股A股 [13] - 紫金矿业斥资人民币2.01亿元回购600万股A股 [13] 机构市场观点 - 高盛首席中国股票策略分析师刘劲津表示，国际投资者对于中国股票的兴趣可能已攀升至近年高点，仅有约10%的受访客户认为中国股市“不可投资”，相比两年前的约40%已大为改观，高盛维持对中国股票的高配建议，并认为短期内来自A股的夏普比率更高 [14] - 中信建投证券认为，地缘冲突引发全球金融市场短期调整，当前情绪杀跌已较充分，若后续局势不进一步升温，市场将快速回归国内经济、政策及流动性主导的中长期趋势，后续聚焦景气与确定性双主线布局，景气主线受益于AI算力资本开支加速，确定性主线核心是HALO交易 [14] - 中原证券分析表示，考虑到国内宏观政策基调进一步明朗，为市场提供了坚实的底线支撑，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向，短线建议关注有色金属、消费电子、通信设备以及半导体等行业的投资机会 [14] - 中国银河证券发布研报称，展望未来，若美伊发生泥潭式长期冲突，港股市场将经历“短期情绪冲击→中期基本面传导→长期结构性分化”的三阶段演化，宏观上面临“低增长、高利率、通胀黏性”的严峻组合，但港股的估值洼地优势、高股息特征和南向资金托底，使其在非美资产中具备相对韧性，投资策略上应把握三条主线：周期板块，估值底部的金融板块和可选消费板块，科技板块(具备自主可控逻辑的硬科技) [15][16]

公司业绩表现 - 公司2023年第四季度总收入同比增长11.8%至396亿元人民币，高于市场预期 [1] - 公司2023年第四季度毛利率从第三季度的54.7%改善至55.1% [1] - 公司2023年第四季度调整后净利润达到54.6亿元人民币 [1] - 公司2023年第四季度商品交易总额同比增长12.9%至5220亿元人民币，符合预测 [1] 投资者关注焦点 - 投资者将重点关注公司电子商务业务前景，主要鉴于增值税和流量支出政策的影响 [1] - 投资者将关注公司可灵收入的预期情况 [1] - 投资者将关注管理层对视频生成模式竞争格局的看法 [1] - 投资者将关注公司人工智能领域的投资预算 [1] - 投资者将关注管理层对未来广告业务增长的评论 [1]

核心观点 - 摩根大通维持快手“增持”评级及89港元目标价 认为公司2025年第四季度业绩整体稳健 收入略超预期 广告与可灵AI业务是主要看点 当前估值有吸引力且未充分反映AI业务潜在价值 [2][3] 财务业绩 - 2025年第四季度总收入为395.68亿元人民币 同比增长12% 较市场预期高约2% [2] - 2025年第四季度经调整净利润为54.63亿元人民币 同比增长16% [2] - 在线营销服务收入为236.18亿元人民币 同比增长15% [2] - 其他服务收入为62.95亿元人民币 同比增长28% 超预期 主要受可灵收入提升及电商非广告变现增强带动 [2] 广告业务 - 第四季度广告增速由第三季度的14%进一步提升至15% 一定程度上打消了市场对电商广告需求放缓的担忧 [2] - AI对主业的赋能带动第四季度国内线上营销服务收入额外增长约5% [2] 可灵AI业务 - 2025年第四季度 可灵收入环比增长13%至3.4亿元人民币 其中12月单月收入达到2000万美元 [3] - AI视频生成产品的付费需求持续释放 可灵未来有望成为公司估值体系中的重要增量 [3] 业务前景与效率 - 中长期看 公司在广告和电商领域仍有进一步提升货币化效率的空间 核心业务利润增长前景健康 [3] - 随着收入结构继续向广告、电商等高毛利业务倾斜 公司利润率有望持续改善 [3] 股东回报 - 公司宣布派发末期股息30亿港元 每股0.69港元 叠加此前特别股息 合计对应约2.2%的股息率 [3] - 在继续加大AI投入的同时维持现金回报安排 有助于增强市场对其财务稳健性的认可 [3] 估值 - 公司当前对应2026年市盈率约9倍 处于相对有吸引力区间 [3] - 当前估值尚未充分反映可灵AI业务的潜在价值 [3]

核心财务表现 - 2025年第四季度总收入同比增长11.8%至396亿元人民币，经调整净利润同比增长16.2%至55亿元人民币 [2] - 2025年全年总收入同比增长12.5%至1428亿元人民币，经调整净利润同比增长16.5%至206亿元人民币 [2] - 公司董事会建议派发2025年度末期股息每股0.69港元，合计30亿港元 [8] 业务收入与结构 - **线上营销服务（广告）**：2025年第四季度收入达236亿元人民币，同比增长14.5%，占当季总收入的59.7% [3]。2025年全年该业务收入占比为57.1% [3] - **电商业务**：2025年第四季度GMV同比增长12.9%至5218亿元人民币 [3]。包含电商在内的“其他服务”收入占比从2024年的13.9%提升至2025年的15.9% [3] - **直播业务**：2025年全年贡献27.4%的收入，增长明显降速，第四季度收入有略微下滑 [3] AI驱动的商业化与增长 - **AI对广告业务的提升**：生成式推荐大模型和智能出价模型在2025年第四季度带来国内线上营销服务收入约5%的提升 [5]。AIGC营销素材在当季带来约40亿元人民币的线上营销服务消耗 [3][5] - **AI产品商业化进展**：可灵AI在2025年第四季度营收达3.4亿元人民币，2025年12月单月收入突破2000万美元，年化收入运行率（ARR）达2.4亿美元 [2][5]。截至2025年底，可灵AI全球用户突破6000万，累计生成超6亿个视频，为超3万家企业客户和开发者提供API服务 [5] - **AI提升运营效率**：UAX全自动广告投放产品在非电商营销服务的消耗渗透率接近80%，活跃客户渗透率超过90% [3] 用户与运营效率 - **用户增长与价值**：2025年全年日活用户达4.1亿，同比增长2.7% [4]。每位日活用户平均线上营销服务收入达198.6元，同比增长9.5%，增速快于用户增速 [4] - **成本控制**：2025年销售及营销开支从2024年的422亿元人民币下降至411亿元人民币，占总收入比例从32.4%下降至29.6% [4] 未来战略与投入方向 - **AI技术重点**：Agent能力被确定为2026年的重点投入方向之一，旨在实现更完整的全流程自主创作能力 [2][6] - **具体应用场景**：计划在线上营销场景打造覆盖智能选品、创意编辑、投放调价等全流程的AI Agent；在电商场景通过搜推Agent提升搜索体验与订单量 [7] - **算力基础设施投入**：2026年预计集团整体资本开支（Capex）将达到约260亿元人民币，较2025年增加约110亿元，用于支持大模型算力及数据中心建设 [7]

2025年第四季度及全年业绩概览 - 公司2025年全年实现营收1427.76亿元，同比增长12.5%；经调整净利润达206.47亿元，同比增长16.5% [2] - 2025年第四季度营收395.7亿元，同比增长11.8%；经调整净利润为54.6亿元，同比增长16.2% [2] 主营业务表现 - **线上营销服务**：2025年第四季度收入达到236亿元，同比增长14.5%；生成式推荐与智能出价模型升级带动国内线上营销服务收入提升约5%；AIGC营销素材消耗约40亿元 [3] - **用户与内容生态**：2025年第四季度，应用平均日活跃用户达4.08亿，平均月活跃用户达7.41亿；高质量内容作品上传量同比增长超过15% [3] - **电商业务**：2025年第四季度电商GMV同比增长12.9%至5218亿元；端到端生成式检索架构OneSearch驱动商城搜索订单量提升约3%；动销商家规模同比增长7.3% [3] AI战略进展与商业化 - **可灵AI发展**：2025年第四季度营业收入达3.4亿元；2025年12月单月收入突破2000万美元，年化收入运行率达2.4亿美元/年 [6] - **可灵AI用户与产品规模**：全球用户规模突破6000万，累计生成超6亿个视频；为超3万家企业客户和开发者提供API服务；2026年1月月活跃用户数突破1200万，App端付费用户规模较上月增长约350%，日均收入水平提升约30% [6] - **技术迭代**：2025年第四季度至2026年第一季度，先后推出可灵O1、2.6及3.0系列模型，从单点能力提升走向统一架构与完整工作流重构 [6] AI与核心业务融合 - **电商场景应用**：AI总结能力提升主播GMV；讲解回放离线加字幕功能通过ASR技术提升直播间买家数、订单量和GMV；双11期间智能客服机器人接待2729万通买家咨询，帮助商家缓解约40%咨询压力 [7] - **经营提效**：智能经营顾问提供全流程陪伴服务；智能诊断工具实时生成数据分析报告，为商家提供运营支持 [7] 股东回报与行业评价 - 公司董事会建议派发2025年度末期股息每股0.69港元，合计30亿港元，预计于2026年7月28日或前后派付 [4] - 行业观点认为，公司主营业务呈现稳基本盘、提质量效的特征，用户基本盘稳健与内容供给提质为商业化提供可持续动能；末期股息派发体现现金流充裕与股东回报意识 [4] - 行业分析师认为，公司AI战略同时构建了技术创新的上限和业务兑现的下限，有望在内容生态、商业生态与组织效能层面持续释放AI红利 [7]

公司2025年财务业绩 - 2025年全年总收入同比增长12.5%至人民币1428亿元 [1] - 2025年全年经调整净利润达到人民币206亿元，同比增长16.5% [1] - 2025年全年经调整净利润率提升至14.5% [1] 公司AI业务商业化进展 - 2025年第四季度，可灵AI营业收入达到3.4亿元人民币 [1] - 截至2026年1月，可灵AI的年化收入运行率（ARR）已超过3亿美元 [3] - 公司对可灵AI在2026年实现收入同比翻倍以上增长保持较强信心 [3] 公司AI战略与投入规划 - 2026年集团整体资本性支出（Capex）预计将达到约260亿元人民币，较2025年增加约110亿元 [2][7] - 2025年集团Capex投入约150亿元，全年实现近120亿元自由现金流流入，期末广义现金余额增至1049亿元 [7] - 2026年Capex投入将包含可灵大模型和其他基础大模型的算力投入，以及服务器采购和数据/算力中心建设 [2][7] - 可灵大模型Capex增长源于用户规模及收入增长带来的推理算力需求，以及模型升级所需的训练算力储备 [7] - 2026年公司仍以继续保持全年集团层面健康稳健的自由现金流增长为目标 [7] 公司AI技术发展路径 - 公司始终围绕统一原生多模态方向持续推进模型迭代 [5] - 在可灵2.0阶段首次提出多模态视觉语言（MVL）理念，以弥补纯文本交互的局限 [5] - 2025年12月推出的可灵O1模型深化应用MVL交互架构，实现文字、图像、视频等多模态指令输入 [5] - 同步推出的可灵2.6模型实现了“音画同出”的多模态输出能力 [5] - 2026年2月上线的可灵3.0系列模型基于All-in-One理念升级，将多模态输入与输出纳入同一模型框架 [5] 公司AI未来应用方向 - 除了多模态/视频生成方向，公司还将在生成式推荐大模型、多模态理解大模型以及Agent能力上加大投入 [6] 1. Agent能力是2026年的重要方向之一 [6] - 在线上营销场景，公司将打造覆盖智能选品、创意编辑、AI素材生成、智能投放、AI客服及投后数据分析全流程的AI Agent，以降低电商商家投放门槛并提升效果 [6] - 在电商场景中，公司将通过搜推Agent改善用户搜索体验，提升搜索订单量 [6] 行业竞争与格局 - 公司认为视频生成大模型在技术和产品层面都远未成熟，众多参与者一起可以加速行业进步，更好地满足用户需求 [3] - 字节跳动Seedance2.0等视频大模型的更新加速，在降低普通用户创作门槛的同时，提升了AI视频生成在更多应用场景的渗透率，让行业蛋糕变大 [5] - 公司指出Seedance2.0支持多模态输入的技术路线，与可灵在2025年12月推出的O1模型一致，印证了公司围绕多模态进行模型迭代的前瞻性 [5]

投资评级与核心观点 - 投资评级：维持“买入”评级 [1] - 目标价：68.58港元，较前值89.4港元有所下调 [1][11] - 核心观点：报告认为快手在2026年将面临收入增速和利润的双重压力，主要由于直播内容整改、电商广告增长放缓以及AI投入加大导致折旧和薪酬费用增加 [6][7][11] 尽管如此，报告仍看好其AI视频产品“可灵”的技术领先地位和商业化潜力，并认为公司通过AI技术赋能电商与广告业务将带来长期效率提升，因此维持买入评级 [8][9][11][13] 财务表现与预测 - 2025年业绩回顾：2025年第四季度营收同比增长12%至396亿元人民币，略超市场预期1.4% [6][13] 其中，广告收入同比增长15%，电商及其他收入同比增长28%，直播收入同比下滑2% [13] 经调整净利润同比增长16%至55亿元人民币 [13] - 2026年盈利预测下调：报告下调了快手2026-2027年的收入和利润预测 [11][25] 预计2026年营业收入为1491.59亿元人民币，同比增长4.5%，显著放缓 [5][7] 预计2026年归母净利润为144.56亿元人民币，同比下滑22.4% [5] 预计2026年经调整归母净利润为176.06亿元人民币，同比下滑14.7% [5][7] - 资本支出指引：管理层指引2026年资本开支（Capex）将大幅增长至260亿元人民币，主要用于可灵及其他AI模型的算力投入和数据中心建设 [6][15] 分业务分析 - **直播业务**：预计2026年收入将承压，同比下滑6.4% [26] 主要受监管环境趋严影响 [7] - **线上营销服务（广告）**：2025年第四季度广告增长超预期，主要由漫剧、小游戏投放驱动 [10] 预计2026年广告收入同比增长6.7%，增速受电商流量补贴加大及达人供给侧约束影响而放缓 [7][26] - **电商及其他业务**：2025年第四季度电商和其他收入同比增长28%，GMV同比增长13% [16] 泛货架电商占GMV比例约32% [16] 预计2026年电商收入同比增长15% [26] - **可灵（AI视频）业务**：2025年第四季度可灵收入达3.4亿元人民币，2026年1月其年度经常性收入（ARR）已达3亿美元 [8] 管理层预计2026年可灵收入有望翻倍至20.8亿元人民币以上 [8] AI技术与产品进展 - **可灵3.0迭代**：2026年2月发布可灵3.0系列模型，在分镜控制、多人物对话可控性、自定义运镜及多语言台词生成方面有显著提升 [8][18] 截至2026年3月24日，在Artificial Analysis文生视频榜单中位列Top 2 [8] - **AI赋能电商与广告**： - 电商推荐：2026年第一季度推出电商端到端生成式AI推荐框架OneMall，已覆盖约4亿DAU，旨在提升全域推荐效率 [16][17] - 广告提效：2025年第四季度由AIGC素材带来的广告消耗达40亿元人民币 [10] 推荐模型OneRec V2运行成本降至传统模型的11% [10] - 内部工具：自研编程工具CoderFlicker已生成快手内部约40%的新增代码 [10] - **竞争格局**：报告认为，尽管面临字节跳动“Seedance 2.0”等产品的竞争，但AI视频行业仍处高成长阶段，可灵在出海客户认知度、聚焦B端专业场景方面具备优势，赛道或呈多强并存格局 [9] 估值与同业比较 - **估值方法**：采用分类加总估值法（SOTP） [11][29] - 广告业务：基于2026年分部净利润11倍PE，估值59.74港元/股，较可比公司平均23.3倍PE有折价，因收入增速慢于同行 [29][31] - 电商业务：基于2026年电商收入0.9倍P/S，估值6.08港元/股，较全球可比公司平均1.71倍P/S有折价，因直播电商监管趋严 [29][32] - 直播业务：基于2026年直播收入0.3倍P/S，估值2.76港元/股，较行业平均0.59倍P/S有折价，因收入增速放缓 [29][33] - **基本数据**：截至2026年3月25日，收盘价53.05港元，市值2309.11亿港元，52周价格区间为42.90-92.60港元 [2]

核心观点 - 中金维持对快手-W的“跑赢行业”评级 目标价72.8港元 对应上行空间37% 估值基础为26/27年Non-IFRS市盈率16/14倍 [1] - 公司4Q25业绩符合预期 收入同比增长12%至396亿元 Non-IFRS净利润54.6亿元 电商GMV同比增长13%至5,218亿元 [1] 财务与估值 - 当前股价对应26/27年Non-IFRS市盈率分别为12倍和10倍 [1] - 公司宣布派发上市以来首次年度股息 合计约30亿港元 加上25年8月派发的20亿港元特别股息及全年约31.2亿港元的回购 2025年股东回报率约为3.5% [2] 4Q25业务表现 - 广告收入同比增长14.5%至236亿元 增速较第三季度略有提升 [1] - 广告增长动力来自外循环与内循环 外循环方面 内容消费、本地生活及AI应用行业广告主需求旺盛 内循环方面 全站推广产品及UAX全自动投放解决方案渗透率持续提升 非电商广告主渗透率近80% [1] - 电商GMV同比增长13% 泛货架GMV占比环比稳定 短视频电商GMV增速持续优于大盘 [1] AI战略与商业化 - AI子公司可灵商业化加速 4Q25收入达3.4亿元 2025年12月单月收入超2,000万美元 对应年度经常性收入达2.4亿美元 公司目标在2026年实现可灵收入超过100%的增长 [1] - 产品层面 近两个季度陆续发布O1、2.6模型及3.0系列 巩固其在全球AI视频生成领域的领先地位 [1] - AI技术对主业赋能效果显著 广告方面 端到端生成式推荐大模型OneRec与智能出价模型驱动国内广告收入增长约5% AIGC广告素材消耗金额达40亿元 电商方面 生成式检索架构OneSearch在商城场景驱动搜索订单量提升近3% OneRec技术从泛货架延伸至直播、短视频场景 推动全域GMV增长 [1] - 公司计划加大AI算力基础设施投入 2026年资本支出规划为260亿元 同比增加约110亿元 并在内蒙古乌兰察布自建数据中心基础上推进新算力中心建设 [1]

摩根大通对快手-W(01024)的研究报告摘要 核心观点 - 摩根大通维持快手“增持”评级及89港元目标价 认为公司2025年第四季度业绩整体稳健 收入略超预期 广告与可灵AI业务为主要看点 当前估值尚未充分反映可灵AI业务的潜在价值 [1][2] 财务业绩表现 - 2025年第四季度总收入为395.68亿元 同比增长12% 较市场一致预期高约2% [1] - 2025年第四季度经调整净利润为54.63亿元 同比增长16% [1] - 在线营销服务收入为236.18亿元 同比增长15% [1] - 其他服务收入为62.95亿元 同比增长28% 超预期 主要受可灵收入提升及电商非广告变现增强带动 [1] 广告业务表现 - 第四季度广告增速由2025年第三季度的14%进一步升至15% 一定程度上打消了市场对电商广告需求放缓的担忧 [1] - AI对主业的赋能已开始转化为更可量化的收入贡献 带动第四季度国内线上营销服务收入额外增长约5% [1] 可灵AI业务进展 - 2025年第四季度 可灵收入环比增长13%至3.4亿元 其中12月单月收入达到2000万美元 [2] - AI视频生成产品的付费需求仍在持续释放 可灵未来有望成为公司估值体系中的重要增量 [2] 业务前景与货币化 - 从中长期看 公司在广告和电商领域仍有进一步提升货币化效率的空间 核心业务利润增长前景依然健康 [2] - 随着收入结构继续向广告、电商等高毛利业务倾斜 公司利润率也有望持续改善 [2] 股东回报 - 公司宣布派发末期股息30亿港元 每股0.69港元 叠加此前特别股息 合计对应约2.2%的股息率 [2] - 在继续加大AI投入的同时 公司仍维持现金回报安排 有助于增强市场对其财务稳健性的认可 [2] 估值水平 - 公司当前对应2026年市盈率约9倍 仍处于相对有吸引力区间 [2]

市场整体表现 - 3月26日A股主要指数普遍低开，沪指低开0.17%，深成指低开0.32%，创业板指低开0.54%，科创综指跌0.12% [1] - 贵金属、存储器、有色·锌等板块指数跌幅居前 [1] - 恒生指数低开0.27%，恒生科技指数跌幅更大，达0.68% [3] 港股科技与互联网板块 - 科网股多数下挫，快手-W股价为47.900港元，跌幅达9.71% [3][4] - 金蝶国际股价为9.000港元，下跌2.49% [3][4] - 蔚来-SW股价为45.580港元，下跌2.44% [3][4] - 哔哩哔哩-W股价为184.100港元，下跌1.13% [3][5] - 京东健康股价为48.800港元，下跌1.69% [3][5] - 携程集团-S股价为396.000港元，下跌1.05% [3][5] - 腾讯控股股价为501.000港元，下跌0.89% [5] - 阿里巴巴-W股价为128.000港元，下跌0.70% [5] - 京东集团是少数上涨的科网股，涨幅超过2% [3] 港股其他行业与概念板块 - 半导体股下跌，中芯国际股价为56.000港元，下跌0.88% [3][5] - 锂电池股下跌，宁德时代再度低开近3% [3] - 新消费概念股下跌，泡泡玛特盘初跌超9%，发稿时跌超7%，前一交易日收跌超22% [3] - 石油股与油气设备股在连续下跌后出现部分反弹 [3] - 生物医药股、保险股、茶饮料概念股表现活跃 [3] - 中国平安股价大涨超5% [3] 港股其他个股表现 - 舜宇光学科技股价为54.100港元，下跌1.10% [5] - 理想汽车-W股价为69.900港元，下跌0.78% [5]