快手电商“丰收中国”IP活动启动 - 快手电商于1月26日在内蒙古呼和浩特正式启动“丰收中国”系列IP活动，并同步开启内蒙古网上年货节快手双选会 [1] - “丰收中国”是公司2026年重磅推出的IP计划，计划每月落地一期，旨在深度绑定优质带货达人助力地方经济发展 [1] - 该IP首站落地内蒙古呼和浩特，旨在为内蒙古本土商品探索全新的销售契机 [1] 双选会活动与具体合作 - 兴安盟商务口岸局组织了科沁万佳、可为食品、圣雪森林、蒙乡农牧4家本土重点企业参与双选会 [3] - 活动期间，企业代表与蛋蛋等快手头部达人团队进行了面对面洽谈，精准对接直播带货合作需求 [3] - 此次双选会为内蒙古企业搭建了与头部达人、优质平台对接的桥梁，旨在为年货节期间产品销量增长奠定基础 [3] - 快手达人蛋蛋计划于1月30日开启内蒙古商品专场带货直播，兴安盟优质农畜产品将通过该渠道触达全国亿万消费者 [3] 未来战略与合作规划 - 兴安盟商务口岸局计划持续深化与快手等电商平台的战略合作 [8] - 未来将争取更多专场直播、流量倾斜等平台资源，以推动兴安盟特色产业与电商的深度融合 [8] - 战略目标是让更多优质农畜产品通过电商渠道走出兴安盟、走向全国，助力乡村振兴与地方经济高质量发展 [8]

公司股价与市场表现 - 快手-W股价上涨4.51%，报82.35港元，成交额达29.05亿港元 [1] 可灵AI业务运营数据 - 可灵AI月活跃用户数在2026年1月已突破1200万 [1] - 截至2026年1月20日，可灵App端付费用户规模环比增长达350% [1] - 2026年1月的日均收入较2025年12月日均高出约30% [1] - 2025年可灵全年收入预计将达到1.4亿美元，远超年初定下的6000万美元目标 [1] 行业对比与公司估值 - 同类型公司Minimax旗下海螺AI在2025年1月至9月收入为1746万美元，该公司总市值已超1500亿港元 [1] - 快手旗下可灵的市场估值普遍为20-30倍市销率，相较港股上市同业及美国领先AI公司具有吸引力 [1] - 可灵具有客观收入规模和高速增长 [1] 机构观点与预测 - 瑞银认为可灵正在逐步突破专业用户圈层，向更广泛的大众用户渗透，有助于扩大用户基数并提升商业化规模化能力 [1] - 瑞银将2026年可灵收入预测上调至23亿元人民币，同比增长128% [1] - 招商证券国际表示，若AI促进商业化变现得到进一步实现，快手主业有望迎来重估 [1]

公司股价与交易表现 - 快手-W(01024)股价上涨4.51%，报82.35港元，成交额达29.05亿港元 [1] 可灵AI业务运营数据 - 可灵AI的月活跃用户数在2026年1月已突破1200万 [1] - 截至2026年1月20日，可灵App端付费用户规模环比增长达350% [1] - 2026年1月的日均收入较2025年12月日均高出约30% [1] - 2025年可灵全年收入预计将达到1.4亿美元，远超年初定下的6000万美元目标 [1] 行业对比与公司估值 - 同类型公司Minimax旗下海螺AI在2025年1月-9月的收入为1746万美元，该公司总市值已超1500亿港元 [1] - 快手旗下可灵的市场估值普遍为20-30倍市销率，相较港股上市同业及美国领先AI公司具有吸引力 [1] - 可灵具有客观收入规模和高速增长 [1] 机构观点与预测 - 瑞银认为可灵正在突破专业用户圈层向更广泛大众渗透，有助于扩大用户基数并提升商业化规模化能力 [1] - 瑞银将可灵2026年收入预测上调至23亿元人民币，同比增长128% [1] - 招商证券国际表示，若AI促进商业化变现得到进一步体现，快手主业有望迎来重估 [1]

公司股价与市场反应 - 1月28日早盘，快手-W股价高开震荡上行，截至发稿报81.25港元，上涨3.11%，成交额约12.4亿港元 [1] 机构评级与目标价调整 - 瑞银发布研报，基于对可灵AI商业化进展的看好，上调对快手的分部估值及目标价 [1] - 瑞银维持对快手的“买入”评级，并将目标价由95港元上调至108港元 [2] - 目标价上调主要反映对可灵AI估值的提升 [2] 可灵AI产品商业化进展 - 可灵AI在2026年初的商业化进展表现强劲 [1] - 2025年12月ARR（年度经常性收入）达到2.4亿美元 [1] - 2026年1月日收入较2025年12月水平进一步提升约30% [1] - 2026年1月MAU（月活跃用户）已突破1200万 [1] - 2026年1月付费用户规模环比增长350% [1] - 瑞银将2026年可灵AI收入预测上调至23亿元人民币，同比增长128% [2] 可灵AI产品迭代与用户增长 - 商业化进展得益于2025年底以来一系列产品迭代，包括全球首个大一统多模态视频模型可灵O1、具备“音画同出”能力的可灵2.6模型以及全新的动作控制功能 [1] - 动作控制功能允许用户通过上传视频或选择动作库，结合人物参考图，生成精准控制动作及表情的角色视频，简易操作降低了使用门槛 [1] - 从韩国蔓延至全球的“宠物跳舞”AI视频，为可灵AI带来“病毒式传播” [1] - 可灵AI正在突破专业用户圈层，向更广泛的大众用户渗透，有助于扩大用户基数并提升商业化的规模化能力 [2] 行业市场空间 - 瑞银测算，全球视频生成式AI潜在用户规模约为9000万至1.4亿人，对应年收入规模约110亿至230亿美元 [2] - 目前行业整体渗透率仍处于较低水平 [2] 公司核心业务展望 - 剔除可灵AI业务后，瑞银预计快手核心业务（包括电商、广告及直播）2026年收入及经营利润仍有望保持稳健增长 [2] - 公司当前估值水平相对同业仍具吸引力 [2]

公司股价与市场反应 - 1月28日早盘，公司股价高开震荡上行，截至发稿报81.25港元，上涨3.11%，成交额约12.4亿港元 [1] 投资机构观点与评级调整 - 瑞银发布研报，基于公司旗下视频生成式AI产品可灵AI在2026年初的强劲商业化进展，上调了对公司的分部估值及目标价 [1] - 瑞银维持对公司的“买入”评级，并将目标价由95港元上调至108港元，目标价上调主要反映对可灵AI估值的提升 [2] 可灵AI产品商业化进展 - 2025年12月，可灵AI的年化经常性收入达到2.4亿美元 [1] - 据晚点LatePost报道，2026年1月可灵AI的日收入较2025年12月水平进一步提升约30% [1] - 2026年1月，可灵AI的月活跃用户突破1200万，付费用户规模环比增长350% [1] - 瑞银将2026年可灵AI的收入预测上调至23亿元人民币，同比增长128% [2] 可灵AI产品迭代与用户增长 - 2025年底以来的一系列产品迭代推动了进展，包括全球首个大一统多模态视频模型可灵O1、具备“音画同出”能力的可灵2.6模型以及全新的动作控制功能 [1] - 动作控制功能降低了使用门槛，带动了产品自发讨论，从韩国蔓延至全球的“宠物跳舞”AI视频为产品带来了一轮“病毒式传播” [1] - 可灵AI正在逐步突破专业用户圈层，向更广泛的大众用户渗透，有助于扩大用户基数并提升商业化的规模化能力 [2] 行业市场空间 - 瑞银测算，全球视频生成式AI潜在用户规模约为9000万至1.4亿人，对应年收入规模约110亿至230亿美元，目前行业整体渗透率仍处于较低水平 [2] 公司核心业务展望 - 剔除可灵AI后，公司核心业务（包括电商、广告及直播）在2026年的收入及经营利润仍有望保持稳健增长 [2] - 公司当前估值水平相对同业仍具吸引力 [2]

行业趋势：年夜饭解决方案向便捷与品质转变 - 消费者对年夜饭的需求核心转向便捷性、高品质与仪式感，74%的消费者将春节视为调整身心的假期，年轻消费者在年夜饭场景中最看重便捷性[3] - 消费者希望从繁重的备菜过程中解放，每个用户家庭在春节假期平均需准备3.3顿大餐，占用大量时间，快手菜满足了轻松当大厨的需求[3] - 年夜饭消费趋势体现为菜品需新颖别致、适合社交分享，同时保留熟悉的家常风味以满足全家口味[3] 公司策略：平台通过产品创新与合作满足新需求 - 盒马与热播节目《一饭封神》的大厨合作，上架烧椒鲈鱼、香辣蟹、永春白鸭炖午鱼狮子球等快手菜[2] - 叮咚买菜推出“马上有福”醒狮花馍，将2025年爆款小狮子造型更换为“小马脸”[2] - 小象超市提供香辣羊蝎子、广式老鸽汤、千丝肥肠、松鼠鲈鱼等菜品，可凑齐一桌大菜[2] 消费者行为：知情权与选择权是关键接受因素 - 消费者排斥的是不明不白地吃到预制菜，以及花费现炒菜的钱却吃到微波炉加热的预制菜[2] - 当消费者拥有知情权和选择权，明确知晓是预制菜、看得到价格并可自由选择时，方便、新奇、品质稳定的快手菜成为可接受的年夜饭解决方案[2] - 快手菜并非“偷懒”，而是消费者希望减少在厨房的时间，将更多时间留给家人和休息，同时保持年夜饭的地道与丰盛[5] 产品与运营：标准化与品质保障构建信任 - 平台通过与专业厨师合作进行标准化生产，将复杂菜品（如需香料冰水浸泡1小时并反复低温油浸的烧椒鲈鱼）转化为厨房小白也能操作的产品[3] - 各平台在食品安全上投入，包括对海鲜肉类进行品质升级，上架多款无抗、有机、功能性商品以主打安全健康[4] - 部分菜品经过3轮至5轮试味与工艺调整后才正式上架销售，这种对品质的追求是消费者尝试并回购的基础[4] 行业环境：政策规范助力市场清晰化 - 国务院食安办等部门已起草《食品安全国家标准预制菜》草案，并拟就推广餐饮环节菜品加工制作方式自主明示的公告公开征求意见[4] - 这些举措回应了消费者对“公开透明”的核心诉求，预示着预制菜的消费环境将更加清晰和令人安心[4]

核心观点 - 消费者对预制菜（快手菜）的态度从排斥转向接受 关键在于知情权与选择权的回归 当消费者明确知晓产品性质、价格并能自主选择时 方便、新奇、品质稳定的快手菜成为年夜饭的可行解决方案[1] - 快手菜的兴起契合了消费者希望从繁重备餐中解放出来 追求便捷、高品质与仪式感的需求转变 同时满足了菜品新颖与保留家常风味的消费趋势[2] - 行业通过提升产品质量、建立安全信任以及推动标准规范 为快手菜的消费普及提供了基础与保障[3] 平台产品策略与市场表现 - 盒马与热播节目《一饭封神》的大厨合作 上架烧椒鲈鱼、香辣蟹、永春白鸭炖午鱼狮子球等快手菜[1] - 叮咚买菜推出“马上有福”醒狮花馍 将2025年爆款小狮子造型更换为“小马脸”[1] - 小象超市提供香辣羊蝎子、广式老鸽汤、千丝肥肠、松鼠鲈鱼等产品 足以凑齐一桌年夜饭大菜[1] - 消费者对平台快手菜接受度高 出现“一盒一盒往家搬”的购买行为[1] 消费者需求洞察 - 74%的消费者将春节视为“调整身心的假期”[2] - 春节假期 每个用户家庭平均需准备3.3顿大餐 占用大量时间[2] - 在年夜饭场景中 年轻消费者最看重便捷性、高品质与仪式感[2] - 消费者希望从麻烦的囤货和备菜中解放出来 轻松完成烹饪[2] - 消费者既希望年夜饭菜品新颖别致、适合社交分享 又渴望保留熟悉的家常风味以满足全家口味[2] - 快手菜解决了家庭操作复杂菜品的难题 例如烧椒鲈鱼的传统制作工艺对家庭而言过于复杂 通过与大厨合作进行标准化生产 使厨房小白也能操作[2] 行业质量保障与规范发展 - 各平台在食品安全上投入功夫 包括对海鲜肉类进行品质升级 上架多款无抗、有机、功能性商品以主打安全健康[3] - 部分菜品经过3轮至5轮试味与工艺调整后才正式上架销售[3] - 国务院食安办等部门起草《食品安全国家标准预制菜》草案 即将公开征求意见[3] - 关于推广餐饮环节菜品加工制作方式自主明示的公告即将公开征求意见 回应了“公开透明”的核心诉求[3]

行业概览与市场规模 - 2024年中国O2O市场规模达33076.1亿元，同比增长18.7%，其中到家服务17718.6亿元，到店服务15357.5亿元，预计2028年市场规模有望突破5.9万亿元 [1] - 本地生活是各大互联网平台的核心战场，竞争激烈，参与者包括阿里高德、抖音、京东、美团、滴滴、快手、小红书等 [1][2][6][17][20] - 行业竞争正从高频的到店、外卖战场，系统性蔓延至招聘、家政、养车、装修等曾被视作“低毛利、重运营”的泛民生领域，掀起“回锅热” [6][15][22] 主要参与者动态与策略 - **阿里高德**：推出“扫街榜”，在淘宝闪购接入即时零售，双端协同推进本地生活服务，并借助AI技术升级服务 [1] - **抖音**：延续“品质+补贴”策略，调整业务并强化“品质商户”标签，对餐饮外卖核销实施全年100%返佣，投入亿级流量与百万货品补贴，并低调上线租车与火车票购买功能以拓展服务边界 [1] - **京东**：砸下10亿重金加码家政服务，自建保洁团队，发布十万人招募计划，并上线整合多场景的京东外卖独立APP [1][6][16][17] - **美团**：依靠深厚的商家网络构筑壁垒，发展自营的“美团无忧保洁”，并与汽车产业公司达成战略合作，意图切入车主全生命周期服务链条 [10][17][22] - **滴滴**：从搬家场景自然延伸，以轻平台模式试水家政服务，与少量供应商合作上线多个服务类目 [6][20] - **小红书**：曾推出“小红卡”试图以差异化产品切入市场，但上线不到百日便暂停运营 [1] 快手本地生活业务深度分析 - **发展历程与战略投入**：公司自2018年开始探索本地生活，2021年成立本地生活事业部，并将其作为一级战略业务，曾启动“千城计划”重点渗透下沉市场，并投入十亿级补贴与千亿流量扶持生态 [7] - **过往业绩表现**：2023年，快手本地生活GMV增长25倍，买家数增长23倍，新线城市用户规模增长545%；2024年GMV同比增长200%，其中新线城市GMV同比增长均超220% [8] - **面临的挑战与矛盾**：在到店业务方面面临抖音和美团的前后夹击；在到家业务探索中，因依赖第三方服务商，在履约能力上存在代际差距；公司存在“先天矛盾”，即拥有下沉市场流量和社区信任关系，但缺乏连接线下现实世界的“服务履约”基因 [9][10] - **组织架构重大调整**：2025年Q3，公司将原“本地生活事业部”升级为“生活服务事业部”，并与线索广告业务整合，划归由王剑伟统领的商业体系，旨在提升商业效率与变现能力 [11][13] - **新业务方向探索**：上线内测“快手圈圈”App，涵盖招聘、找房子、找朋友、二手交易等多元民生服务模块，是战略调整后开辟的新方向，试图在民生场景上自然延伸与深化 [2][14] 行业竞争趋势与关键转变 - 竞争关键词从“流量分发效率”转向“服务闭环深度”，平台正试图用新服务方式取代传统的中介撮合模式 [15] - 新一代玩家正以不同程度的“重投入”介入服务标准化过程，重塑信任基石，例如京东自营家政的“员工制”、美团“无忧保洁”的培训体系 [23] - 平台竞争从流量争夺迈向服务深度与生态宽度的比拼，目标是打造深度融合于自身生态、以技术与数据驱动的新型本地服务基础设施 [22][23] - 纯“信息中介”模式（如58同城）因信任问题宣告失效，未来成功的平台需要构建标准化服务和平台信用 [15][23]

快手电商“丰收中国”IP活动启动 - 公司于1月26日在内蒙古呼和浩特正式启动“丰收中国”系列IP活动，并同步开启内蒙古网上年货节快手双选会 [1] - 活动邀请数百位内蒙古本地品牌、商家、达人到场洽谈合作，旨在为本土商品探索新增长机会 [1] “丰收中国”IP战略规划 - 该IP是公司2026年推出的重磅系列，计划每月落地一期，每期深度绑定多位平台优质带货达人 [3] - IP将通过整合平台达人资源与各地特色商品，深入产业带开展溯源直播等内容营销，助力地方经济发展 [3] - 首站落地内蒙古呼和浩特，并与头部达人蛋蛋合作，通过专场带货助力内蒙古特色牛羊肉在年货节期间销售爆发 [3] 内蒙古活动具体安排与成果 - 启动仪式当天举办的双选会，吸引了涵盖食品生鲜、母婴亲子、男装女装、茶酒健康等多个行业的数百位本地品牌、商家和达人参与 [5] - 选品完成后，达人蛋蛋将于1月30日开启内蒙古商品专场带货直播，为亿万快手消费者带来物美价廉的内蒙古特色产品 [5] 公司2026年电商整体战略方向 - 2026年，公司将陆续上线多元营销IP，通过系统流量策略和精准资源匹配，构建从内容种草到生意转化的全链路增长路径 [5] - 公司旨在通过活动落地与IP升级，进一步助力产地好物、老字号及产业带好货触达更广泛消费人群，实现商家增长、达人升级与消费者品质消费的多方共赢 [5]

快手电商“丰收中国”IP活动启动 - 公司于1月26日在内蒙古呼和浩特正式启动“丰收中国”系列IP活动，并同步开启内蒙古网上年货节快手双选会 [1] - 活动邀请数百位内蒙古本地品牌、商家、达人到场洽谈合作，旨在为本土商品探索新增长机会 [1] “丰收中国”IP战略规划 - “丰收中国”是公司2026年推出的重磅系列IP，计划每月落地一期，每期深度绑定多位平台优质带货达人 [3] - 该IP通过整合平台达人资源与各地特色商品，深入产业带开展溯源直播等内容营销，助力地方经济发展 [3] - 首站落地内蒙古呼和浩特，并与头部达人蛋蛋合作，通过专场带货助力内蒙古特色牛羊肉在年货节期间销售爆发 [3] 具体活动与商家参与 - 启动仪式当天同步举办双选会，数百位本地商家及达人参与，商家领域涵盖食品生鲜、母婴亲子、男装女装、茶酒健康等多个行业 [5] - 选品完成后，达人蛋蛋将于1月30日开启内蒙古商品专场带货直播，为亿万快手消费者带来物美价廉的内蒙古特色产品 [5] 公司2026年电商战略方向 - 2026年，公司将陆续上线多元营销IP，通过系统流量策略与精准资源匹配，构建从内容种草到生意转化的全链路增长路径 [5] - 公司旨在通过活动落地及IP升级，进一步助力产地好物、老字号及产业带好货触达更广泛消费人群，实现商家增长、达人升级与消费者品质消费的多方共赢 [5]