文章核心观点 - 投资者应在台积电发布强劲的2026年AI增长展望后，开始买入顶级AI股票 [1][2] - 2026年降息预期和强劲的盈利增长为股市牛市提供动力，科技行业扩张是主要驱动力 [3][4] - 台积电的乐观指引可能使当前普遍看涨的盈利预测进一步上调 [8] 宏观经济与市场展望 - 2026年标普500指数整体盈利预计增长12.8%，其中科技板块预计扩张20% [4] - 2027年标普500指数盈利预计增长14.8%，超过2025年12.1%的预期增幅 [4] - 华尔街预计所有16个Zacks行业将自2018年以来首次全部实现盈利正增长 [5] - 12月CPI数据显示通胀受控，巩固了市场对美联储将在2026年再次降息的预期 [3] 台积电业绩与指引 - 台积电2026年资本支出指引上调至520亿至560亿美元，远超2025年的409亿美元 [8] - 台积电预计2026年营收将再增长30% [8] - 台积电预计从2024年至2029年，销售额将以约25%的年复合增长率扩张 [8] AI基础设施公司Vertiv - Vertiv是一家与英伟达直接合作，解决AI数据中心冷却等关键幕后挑战的技术基础设施公司 [9] - 公司过去三年股价飙升超过1000% [10] - 平均Zacks目标价显示其当前股价有15%的上涨空间，且较2025年10月高点下跌12% [10] - 预计2025年营收增长28%，2026财年营收增长22%至124.3亿美元，这意味着其2022年至2026年的销售额将增长一倍以上 [13] - 预计调整后每股收益在2025年增长45%，2026年增长29%，此前2024年增长60%，2023年增长236%，从2022年的0.53美元增至2026财年的5.33美元 [14] - 公司股票基于远期收益的市盈率为32.5倍，较其高点有25%的折价 [16] AI芯片公司AMD - AMD正试图侵蚀其更大竞争对手英伟达在AI芯片市场的主导地位 [17] - 公司在2024年11月初概述了其长期计划，目标是在未来三到五年内实现超过35%的营收年复合增长率，并设定超过20美元的非GAAP每股收益目标 [20] - 营收从2019年的67亿美元增长至2024年的258亿美元 [20] - 预计2025年营收增长32%，2026年增长28%，达到434.3亿美元 [20] - 预计2025财年每股收益增长20%，2026年增长58%至6.26美元，而2024年为3.31美元 [21] - 过去十年股价飙升约11400%，过去12个月上涨97%，涨幅是英伟达的两倍多 [22] - 平均Zacks目标价显示其当前股价有28%的上涨空间 [25] - 基于12个月收益的市盈率为40倍，较其五年高点有50%的折价 [25]

英伟达股价表现与市场反应 - 英伟达股价收于187.05美元，上涨2.13%，投资者对强劲的AI需求证据和对其数据中心增长前景的乐观评论做出反应 [1] - 当日交易量达到2.024亿股，较其三个月平均交易量1.837亿股高出近1% [2] - 自1999年首次公开募股以来，英伟达股价已上涨455,785% [2] 半导体行业与市场整体动态 - 标普500指数上涨0.27%，收于6,945点；纳斯达克综合指数上涨0.25%，收于23,530点 [3] - 在主要半导体公司中，超微公司股价收于227.92美元，上涨1.93%；英特尔股价收于48.3美元，下跌0.85% [3] AI需求前景与供应链信号 - 投资者此前对AI相关公司持犹豫态度，担心支出已见顶，可能导致回调，这使英伟达股价在过去三个月内涨幅低于4% [4] - 台积电第四季度净利润飙升35%，并宣布今年资本支出将增加30%以上，达到约560亿美元，这向投资者表明AI芯片需求具有长期增长前景 [5]

宏观经济与政策 - 央行推出支持经济高质量发展的“组合拳”，包括下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点，增加支农支小再贷款额度5000亿元，单设1万亿元民营企业再贷款，增加科技创新再贷款额度4000亿元，并将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30% [3] - 2025年中国社会融资规模增量累计为35.6万亿元，比上年多3.34万亿元；全年人民币贷款增加16.27万亿元；12月末M2余额340.29万亿元，同比增长8.5% [5] - 国家电网计划在“十五五”期间完成固定资产投资4万亿元，较“十四五”时期增长40%，资金重点用于科技创新和新型电力系统建设 [11] - 2025年全国外汇市场交易量达42.6万亿美元，企业外汇套期保值比率升至30%，均为历史新高；全年跨境资金净流入3021亿美元 [27] 产业发展与动态 - 人工智能需求旺盛，台积电2025年第四季度净利润同比飙升35%至约160亿美元，创历史新高，毛利率首度突破60%；公司将2026年资本开支指引大幅上调至520亿-560亿美元，较此前预期高出近四成 [3] - 中国航天科技集团2026年将深入推进载人登月、深空探测等重大工程，并大力发展商业航天、低空经济等战新产业 [14] - 2026年第二届商业航天产业发展大会定于3月在深圳举办，将围绕低轨卫星、商业航天发射等热点议题展开 [11] - 受全球存储芯片成本激增影响，iPhone 18高配机型关键内存模块价格较年初上涨约230%，导致高存储版本售价或提高50-100美元 [15] - 脑机接口初创公司Merge Labs完成2.52亿美元种子轮融资，OpenAI是最大投资方 [15] 资本市场与公司表现 - A股市场成交额2.94万亿元，较上日缩减约1万亿元，上证指数跌0.33%，深证成指涨0.41%，半导体产业链爆发，商业航天、AI应用概念股大幅下挫 [7] - 全市场首只千亿元级黄金ETF诞生，华安黄金ETF流通规模达到1007.62亿元，成为国内首只突破千亿的黄金ETF [8] - 2026年开年半个月内，已有3家高端制造业或战略性新兴领域企业通过北交所上市审核，延续审核加速节奏 [8] - 高盛2025年第四季度营业收入下降3%至135亿美元，但每股收益增长12%至14.01美元，远超市场预期，并宣布上调季度股息 [20] - 摩根士丹利2025年第四季度营收178.9亿美元，同比上升10.3%，固定收益承销收入同比大增近93% [21] - 美国六大银行在2025年进行了超过1400亿美元的派息和股票回购，超过2019年创下的纪录 [21] 国际贸易与地缘政治 - 美国白宫声明称，将从1月15日起对部分进口半导体、半导体制造设备和衍生品加征25%进口从价关税，英伟达H200芯片和超威半导体MI325X在列 [3] - 日本首相要求中方撤回“对日两用物项出口管制”，商务部表示坚决反对，不予接受 [5] - 美国总统特朗普向安全团队表示，希望对伊朗的军事行动为“快速、决定性打击”，美军“亚伯拉罕·林肯”号航母打击群正调往中东 [16] - 欧盟宣布自2月1日起将俄罗斯石油的价格上限从每桶47.6美元下调至44.1美元 [26] 消费与商业 - 商务部部长表示2026年将坚持“政策+活动”双轮驱动促消费，聚焦服务消费、消费品以旧换新及下沉市场 [4] - 千问App全面接入淘宝、支付宝等阿里生态业务，在全球首次实现AI购物功能，并向所有用户开放测试 [14] - 西贝被曝将关闭全国102家门店，占其门店总数约三成，涉及约4000名员工 [14] - Visa联合Apple Pay支持中国持卡人将Visa卡绑定至Apple Pay实现境外无卡支付，首批接入八家国内银行 [13] 金融与债券市场 - 金融监管总局部署2026年工作重点，要求有力有序有效推进中小金融机构风险化解，并推动城市房地产融资协调机制常态化运行 [5] - 财政部、税务总局公告，将境外机构投资境内债券市场的税收优惠政策延续实施至2027年12月31日 [22] - 针对万科两笔合计57亿元到期中期票据，提出包含本金展期至2026年底等四套解决方案 [22] - 2025年11月海外投资者净增持美国国债856亿美元，日本连续第11个月增持至12026亿美元，中国持续减持至6826亿美元 [24] 商品与外汇市场 - 美油主力合约收跌4.38%报59.17美元/桶，布伦特原油主力合约跌4.06%报63.82美元/桶，因中东地缘紧张情绪降温及美国原油库存增加 [25] - COMEX黄金期货跌0.33%报4620.50美元/盎司，受美联储官员鹰派信号及美国经济数据超预期影响 [26] - 人民币汇率方面，在岸人民币对美元收盘报6.9698，较上一交易日上涨36个基点；离岸人民币对美元上涨83.0个基点报6.9631 [27] - 美元指数涨0.28%报99.35，韩国成立跨部门工作小组，旨在韩元持续贬值之际打击非法外汇交易 [27]

宏观经济与政策 - 中国人民银行于2026年1月15日宣布下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，旨在降低银行资金成本并引导信贷资源精准流向小微企业、科技创新、绿色发展等重点领域 [2][16] - 截至2025年底，中国住户存款余额创下166.41万亿元新高，广义货币M2余额增至340.29万亿元，但M1增速持续回落反映企业扩张意愿不足，同期住户房贷新增额同比接近腰斩 [6][23] - 中国2025年贸易顺差创下1.2万亿美元历史新高，尽管对美出口下滑，但对欧盟、东盟等市场出口显著增长，世界银行因此上调2026年中国经济增长预期 [8][25] 金融市场动态 - 美股三大指数于1月16日集体收涨，道指、标普500指数和纳指分别上涨0.60%、0.26%和0.25%，芯片股与银行股领涨 [3][19] - 台积电交出创纪录季度业绩，利润大增35%，带动芯片股普涨，同时油价回落及稳健的制造业数据对市场形成支撑 [4][20] - A股市场于1月15日震荡调整，CPO概念午后强势拉升，多股涨逾7%，而前期热门的商业航天板块则大幅退潮，多只高位股跌停 [12][29] 公司重大事件与战略 - 西贝餐饮确认将关闭全国102家门店，约占其门店总数的三成，涉及约4000名员工，此举源于2025年9月预制菜风波引发的持续经营困境 [1][15] - 顺丰与极兔速递宣布达成83亿港元战略互持股份协议，双方将分别持有对方10%和4.29%的股份，并设置五年锁定期，旨在深度融合双方网络以拓展全球市场 [2][18] - 贵州茅台在2026年初对多款主力产品大幅下调经销商合同价，并加大直销平台“i茅台”的放量力度，以应对2025年第三季度业绩增速创近十年新低的压力 [11][28] 行业投资与趋势 - 国家电网宣布“十五五”期间固定资产投资将达4万亿元，较“十四五”增长40%，投资将重点用于服务年均新增2亿千瓦风光新能源装机、支持新型储能发展及满足3500万台充电设施接入 [10][27] - 正海磁材拟以不超过30万元保费购买董事及高级管理人员责任保险，累计赔偿限额达1亿元，随着新证券法、公司法实施，A股董责险渗透率已快速提升至32% [4][5][21][22] - 美国已正式开售委内瑞拉石油，首笔交易价值达5亿美元，标志着美国对委内瑞拉能源政策的重大转变，可能影响全球能源供应及地缘政治格局 [2][17] 机构与市场观点 - 前券商首席经济学家李大霄针对A股站上4100点后散户“收获感不强”的现象给出忠告，核心强调散户务必控制交易成本，避免频繁操作，并认为市场当前是阶段性降温而非逆转 [7][24] - 亚投行行长兼董事会主席金立群于2026年1月15日届满卸任，亚投行成立十年来成员已增至111个，累计批准融资近700亿美元 [1][14] - 志特新材与*ST铖昌完成停牌核查后复牌，志特新材此前连续6日涨停涨幅近200%，公司声明业务不涉及AI、机器人等热点领域，基本面未变 [9][26]

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市场整体表现与驱动因素 - 加拿大S&P/TSX综合指数上涨112.45点，收于33,028.92点 [3] - 美国道琼斯工业平均指数上涨292.81点，收于49,442.44点；标普500指数上涨17.87点，收于6,944.47点；纳斯达克综合指数上涨58.27点，收于23,530.02点 [4] - 华尔街股市企稳，人工智能行业股票在台积电积极财报后反弹 [4] - 科技股约占标普500指数权重的28%，其表现对指数整体影响显著 [4] 行业与板块展望 - 美国和加拿大市场预计今年将实现两位数的盈利增长 [1] - 2026年迄今，加拿大股市继续由基础材料板块驱动，但其他领域也可能出现增长 [1] - 在利率稳定或改善、抵押贷款利率可能下降以及通胀稳定的经济环境下，房地产等行业具有吸引力 [2] - 随着制造业重新加速，工业板块可能看到一些活跃度 [2] 人工智能与科技板块动态 - 台积电最新季度利润超出分析师预期，并计划将今年设备投资增加至560亿美元以利用AI热潮 [5] - 台积电首席财务官表示看到“持续强劲的需求”，这对整个AI行业是积极信号 [6] - 英伟达股价在周三下跌1.4%后，周四反弹2.1% [6] - 作为英伟达等巨头的主要供应商，台积电在美上市股票上涨4.4%；其关键设备供应商ASML在美上市股票大涨5.4% [6] 金融板块财报表现 - 美国大型金融公司2025年第四季度财报季持续推进 [7] - 资管巨头贝莱德管理的资产规模超过14万亿美元，其利润和收入均超预期，股价上涨5.9% [7] - 摩根士丹利利润和收入超预期，股价攀升5.8% [8] - 高盛利润超过分析师预期但收入未达预期，股价上涨4.6% [8] - 金融公司普遍报告了稳健的盈利，显示出良好的贷款增长和交易收入，拥有投行业务的金融机构也获得一定提振 [8] 宏观经济与地缘政治 - 加拿大正试图重新确立自己作为全球主要经济体重要贸易伙伴的地位，减少对美国和《美墨加协定》的依赖 [3] - 加拿大总理马克·卡尼表示，加拿大在与中国的交往中正进入一个“关系新时代” [2] 大宗商品与外汇市场 - 加元兑美元报71.95美分，前一交易日为72.06美分 [9] - 三月原油期货合约下跌2.80美元，至每桶59.08美元 [9] - 二月黄金期货合约下跌12.00美元，至每盎司4,623.70美元 [9]

文章核心观点 - 特朗普政府拟对AI芯片征收25%关税的政策，给严重依赖台积电台湾工厂制造芯片的半导体公司带来了重大风险和不确定性，各公司受影响程度因其业务模式、定价能力和供应链布局而异 [5][6][21] - 台积电和英伟达面临的关税风险最为直接和严重，其次是AMD，高通和苹果的受影响程度相对较低 [21] - 尽管台积电最新财报显示AI需求强劲并带动相关股票上涨，但关税细节若令人失望，可能引发盈利指引下调和投资组合再平衡，威胁当前涨势的可持续性 [1][3][6][22] 台积电 - 公司是全球先进芯片制造的核心，90%的先进芯片产自台湾，使其处于关税风险的地理中心 [4] - 公司刚刚将2026年资本支出指引上调至560亿美元，并预计AI基础设施支出将推动今年营收增长30%，显示出对AI需求的信心，但这种信心与关税不确定性产生冲突 [3] - 其亚利桑那州工厂的4纳米产能正在提升，但仅占总产能的一小部分，大多数AI芯片（如英伟达H100/H200、AMD MI300系列）仍来自台湾 [2] - 若关税豁免政策倾向于本土制造，公司将面临艰难选择：要么加速成本高昂的美国扩张，要么眼睁睁看着客户将订单转向三星的韩国工厂 [2] - 公司股票以34倍历史市盈率交易，市值达1.7万亿美元，机构持股比例为16.3% [1] 英伟达 - 公司所有AI芯片均通过台积电在台湾制造，使其每一颗H100、H200及即将推出的Blackwell芯片都面临关税风险 [7][8] - 公司过去12个月营收达1870亿美元，毛利率高达70%，但该利润率难以在不提价（抑制需求）或压缩盈利能力（打击股价）的情况下吸收25%的成本增加 [8] - 公司股票贝塔值为2.3，会放大宏观冲击，其45倍历史市盈率和4.46万亿美元市值，留给关税导致的利润率压缩的空间有限 [10] - 若关税迫使超大规模数据中心客户延迟采购或要求降价，公司63%的营业利润率将成为目标 [9] - 若公司能证明其芯片对国家竞争力至关重要，从而获得AI基础设施的关税豁免，则可能免受冲击 [10] 超威半导体 - 作为英伟达在AI芯片领域最接近的竞争者，其MI300系列在数据中心获得发展势头，第三季度营收同比增长36%至92亿美元 [11] - 公司与英伟达存在同样的台积电依赖，其芯片在台湾制造 [11] - 公司与英伟达的关键差异在于定价能力较弱：英伟达AI芯片毛利率达80-85%，而AMD整体毛利率为51.7%，因此更难将25%的关税成本转嫁给客户 [12][13] - 公司市值为3640亿美元，贝塔值1.95，比英伟达波动性更大，其股票历史市盈率为117倍，但远期市盈率仅为36倍，反映了市场对其利润快速增长预期，而关税威胁了这一预期 [14] 高通 - 公司的风险更为复杂，其主要设计移动处理器和5G芯片，而非AI加速器，这使其处于关税主要目标之外 [15] - 公司仍通过台积电和三星制造芯片，因此存在间接风险，过去一周股价下跌11%表明投资者已在计价关税风险 [15][16] - 公司过去12个月营收为443亿美元，营业利润率为26%，低于英伟达或AMD，且移动芯片市场对价格更敏感，公司将关税成本转嫁给智能手机制造商的能力有限 [16] - 若豁免政策针对AI基础设施，公司可能避免最严重冲击；但若关税广泛适用于所有台湾制造的半导体，公司将面临成本压力且缺乏定价能力来抵消 [17] 苹果 - 公司在五家公司中受影响最小，不对外销售AI芯片，其定制硅芯片（A系列、M系列）用于自有设备，虽包含AI功能，但并非作为独立的AI加速器出售 [18] - 公司3.84万亿美元的市值和消费电子业务使其与AI芯片关税绝缘，关税对其而言是销售成本问题，而非营收威胁 [19] - 公司拥有47%的毛利率和4160亿美元的过去12个月营收，比纯芯片制造商更能吸收增量成本 [19] - 公司股价年内下跌5%，表现逊于半导体板块整体涨势，这反映了其在AI领域的直接风险敞口有限 [20]

公司业务与市场地位 - 公司为全球热门电子产品提供芯片，例如索尼PlayStation 5和特斯拉电动车的娱乐系统 [1] - 公司正迅速成为数据中心图形处理器市场的主要参与者，该芯片是人工智能开发的主要芯片 [1] - 英伟达仍是该领域的明确领导者，但公司正准备在今年推出新的GPU产品线，以拉近竞争差距 [2] 股价表现与市场关注 - 由于在人工智能领域的进展，公司股价去年飙升了77% [2] - 公司股价目前较近期历史高点下跌了21% [2] 当前与未来产品性能 - 公司目前用于AI开发的最强大数据中心GPU是MI355X，基于其CDNA 4架构设计，旨在对抗英伟达的Blackwell架构 [3] - 大型数据中心运营商正在购买MI355X，例如甲骨文去年订购了超过13.1万个 [3] - 公司计划今年晚些时候开始出货全新的MI450系列GPU [4] - MI450芯片与新的专用软硬件结合可形成名为Helios的完全集成数据中心机架，在此配置下，其性能可比上一代GPU提升高达36倍 [4] - MI450系列几乎肯定比英伟达的Blackwell GPU更强大 [5] - 英伟达计划今年下半年开始出货基于全新Rubin架构的GPU，预计将重置行业基准 [5] 行业竞争与展望 - 只要AI开发者对数据中心基础设施性能有更高需求，这种追赶游戏就会持续 [6] - 毫无疑问，在性能方面，公司的硬件比以往任何时候都更接近匹配英伟达的硬件 [6] - 到2026年，公司将推出其有史以来最强大的数据中心芯片，预计将受到AI开发者的高需求 [7] - 公司在该领域仍在努力追赶英伟达，但即使未能超越，其财务机会依然巨大 [7]

市场整体表现 - 美股企稳 标普500指数上涨0.3% 结束两日连跌 道琼斯工业平均指数上涨0.6% 纳斯达克综合指数上涨0.2% [1] - 罗素2000小型股指数上涨0.9% 表现优于大盘 [2] - 本周累计 标普500指数下跌0.3% 道指下跌0.1% 纳指下跌0.6% 但罗素2000指数上涨1.9% [3] - 年初至今 标普500指数上涨1.4% 道指上涨2.9% 纳指上涨1.2% 罗素2000指数上涨7.8% [3] 行业与公司动态 - 英伟达等此前涨幅较大的科技股带动市场上涨 主要原因是其重要供应商台积电报告了强劲的利润和投资计划 [1] - 油价大幅下跌有助于市场情绪稳定 市场对伊朗紧张局势缓和的希望是主因 [2] 宏观经济与市场环境 - 美国经济数据报告令人鼓舞 推动国债收益率和小型公司股票上涨 [2]

AI行业整体展望 - 2026年初AI股票出现多个看涨信号 市场叙事正从投机炒作转向有纪律的增长 [1][8] - 新的放松监管时代正在为AI创新扫清道路 [4][6] - 积极的价格与成交量行为提供线索 例如CoreWeave在周四成交量激增的情况下上涨近10% 强势上涨日伴随巨量是资金吸筹的特征 [7] 公司估值与基本面 - 英伟达(NVDA)等领先AI股经历数月盘整 估值已变得合理 其市销率从2023年的200倍大幅回落至约24倍 更具吸引力 [1] - 台积电(TSM)是AI行业重要风向标 其业绩超预期并上调前瞻指引 管理层特意驱散了AI泡沫担忧 [2] - Zacks共识预测预计台积电2026年每股收益将实现两位数增长 [2] 具体业务与市场表现 - 谷歌(GOOGL)的AI业务并未蚕食其主导的搜索业务 数据显示其Gemini搜索整合反而加强了该业务 [5] - 特朗普总统已发布多项减少监管障碍的行政命令 AI公司将显著受益于政府对采购创新和减少严格监管的关注 [6] - 周四多只AI股票在成交量放大的情况下上涨 [7]