财务数据和关键指标变化 - 2022年公司营收达83亿美元，同比增长24%，非GAAP毛利率为49.2%，同比增加880个基点，非GAAP每股收益为5.33美元，较2021年的2.95美元增长超3倍 [6][19] - 第四季度总营收21亿美元，同比增长14%，环比下降4%，GAAP毛利率为48.5%，非GAAP毛利率为48.4%，非GAAP运营利润率为34.1%，同比增加550个基点，环比下降130个基点，GAAP摊薄后每股收益为1.35美元，非GAAP每股收益为1.32美元 [24][26] - 预计第一季度营收在18.7 - 19.7亿美元之间，非GAAP毛利率在45.7% - 47.7%之间，非GAAP运营费用在2.98 - 3.13亿美元之间，非GAAP其他收入和支出在2100 - 2500万美元之间，非GAAP税率在15.5% - 16.5%之间，非GAAP摊薄后股份数约为4.41亿股，非GAAP每股收益在1.02 - 1.14美元之间，资本支出在3.4 - 3.8亿美元之间 [32][33] 各条业务线数据和关键指标变化 汽车业务 - 第四季度汽车业务营收9.89亿美元，同比增长54%，环比增长13%，占总营收的47%，而去年同期占比为35% [7][24] 工业业务 - 第四季度工业业务营收同比增长6%，环比下降10%，占总营收的26%，能源基础设施和医疗业务在宏观经济不利情况下仍保持增长，能源基础设施营收同比增长75% [7][15][24] 其他业务 - 第四季度智能电源和智能传感业务营收占总营收的69%，智能电源同比增长18%，智能传感同比增长47% [25] - 电力解决方案集团（PSG）营收10亿美元，同比增长10%；先进解决方案集团（ASG）营收7.01亿美元，同比增长8%；智能传感集团（ISG）营收创纪录达3.54亿美元，同比大幅增长44% [25] 各个市场数据和关键指标变化 汽车市场 - 汽车市场对公司产品需求保持健康，汽车制造商正在提高生产水平，公司在汽车碳化硅业务上发展势头强劲，预计未来几年供应仍将受限 [7][9] 工业市场 - 工业市场部分领域需求疲软，但能源基础设施和医疗应用需求强劲，全球能源危机加速了替代能源的部署，太阳能到2027年的装机容量将是2021年的三倍 [7][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于汽车和工业市场的快速增长趋势，通过优化制造布局、产品组合和市场策略，提升业务弹性，在碳化硅领域保持领先地位，与众多汽车制造商和工业客户建立了长期合作关系 [6][8][17] - 公司计划退出低利润率业务，预计2023年退出超过4亿美元的低利润率业务，2024年开始将从剥离晶圆厂的晶圆供应过渡中获得1.6亿美元的毛利率收益 [27] - 公司董事会批准了一项新的股票回购计划，授权在2025年前回购至多30亿美元的股票，符合将50%的自由现金流返还给股东的长期战略 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年是公司出色的一年，实现了创纪录的营收和利润增长，尽管宏观环境存在不确定性，部分业务出现放缓，但公司在汽车和工业市场的优势将支撑未来发展 [6][7] - 公司对碳化硅业务的前景充满信心，预计2023年碳化硅营收将达到10亿美元，2023 - 2025年已获得超过45亿美元的承诺营收 [8] - 公司将继续专注于执行短期目标和长期战略，满足客户需求，为股东创造价值，尽管面临短期挑战，但对长期毛利率目标48% - 50%保持信心 [17][27][32] 其他重要信息 - 公司于12月31日完成对纽约East Fishkill晶圆厂的收购，该晶圆厂将为公司的硅功率产品提供增量产能，并支持智能传感器业务的长期增长 [20][23] - 公司在第四季度回购了130万股股票，花费9000万美元，全年回购了400万股股票，总计花费2.6亿美元，平均每股价格为65.13美元，占2022年自由现金流的16% [28] - 公司在资产负债表上计提了1570万美元的与美国工厂投资相关的25%投资税收抵免，未来将通过降低折旧影响利润表并获得现金收益 [30] 问答环节所有提问和回答 问题1：第一季度营收环比下降约9%，请说明各业务板块的情况以及全年趋势 - 第一季度计划退出至多7500万美元的业务，汽车业务预计保持低个位数增长，工业业务预计低个位数下降，其他业务（消费、计算等）下降明显，全年来看，汽车业务预计保持强劲，工业业务可能持平，其他业务可能略有下降 [37][38] 问题2：毛利率在利用率下降和其他不利因素下表现良好，能否说明各因素对毛利率的影响及全年趋势 - 碳化硅和East Fishkill晶圆厂的不利因素预计在第二、三季度达到峰值，到年底碳化硅业务的不利因素将消除，毛利率表现符合预期 [40] 问题3：请说明碳化硅业务营收增长的驱动因素以及内部材料供应对成本和毛利率的影响 - 客户认可公司产品性能和端到端能力，持续签订长期供应协议，推动碳化硅业务营收增长，公司内部衬底产能逐步提升，产量按计划增长，良率符合预期 [42][43] 问题4：汽车业务（不包括碳化硅）的市场供应情况以及今年的增长前景 - 公司汽车业务将超越市场增长，非碳化硅业务凭借产品组合的广度和内容增长驱动，市场需求仍然旺盛，公司通过长期供应协议锁定份额增长 [45][46] 问题5：过去三个月短缺情况和交货期有何变化 - 交货期平均下降了几周，但从45周降至43周左右，变化不显著，短缺情况和紧急订单数量保持稳定 [48] 问题6：如何管理长期供应协议（LTSA）在宏观环境疲软下的订单推迟和数量调整 - 公司在LTSA定价上保持坚定，会与客户进行合理沟通，以实现双赢局面，同时积极管理渠道库存 [53] 问题7：当前季度的利用率假设以及长期毛利率目标是否仍为48% - 50% - 第一季度利用率可能持平或略有下降，公司对长期毛利率目标48% - 50%保持信心，该目标是一个里程碑而非终点 [55][57] 问题8：请说明碳化硅业务对毛利率的影响以及East Fishkill晶圆厂的影响趋势 - East Fishkill晶圆厂对毛利率的影响为50 - 70个基点，全年较为稳定；碳化硅业务对毛利率的影响在100 - 200个基点之间，年中达到峰值，年底不利因素将消除 [59][60] 问题9：3月工业业务是否有异常取消订单情况，汽车业务是否有增加取消订单情况 - 汽车业务未出现取消订单问题，需求仍然旺盛，供应是主要限制因素；非汽车业务第四季度取消订单略有下降，目前还不能确定趋势，公司通过LTSA与客户合作，未超出预期影响 [62] 问题10：请说明工业业务的疲软情况以及价格趋势 - 靠近消费端的工业市场（如电动工具）仍然疲软，而公司投资的工业和替代能源领域增长强劲，超过预期；工业业务增长领域受LTSA保护，价格保持稳定，非约束性不可撤销（NCNR）订单的定价也没有出现疲软 [65][67] 问题11：除碳化硅业务外，其他业务的LTSA集中在哪些领域 - LTSA广泛分布于公司业务中，大部分集中在汽车领域，因为汽车市场规模较大，除碳化硅外，还包括图像传感等业务，客户为确保供应签订长期协议 [69][70] 问题12：公司在碳化硅业务中除原材料外的供应链优势 - 公司通过优化制造布局，利用现有工厂进行碳化硅生产，如韩国Bucheon工厂和后端工厂的改造，以及捷克共和国的晶圆和外延工艺产能提升，实现了快速增长和资本支出效率 [73][74][75] 问题13：请说明库存情况，包括渠道库存和OEM库存 - 公司库存天数增加是由于26天的过渡桥接库存，基本库存实际上有所下降，公司严格管理库存；渠道库存环比减少1000万美元，目前为7.3周，公司将继续严格管理 [78][79] 问题14：碳化硅业务的竞争优势和可持续性 - 公司在碳化硅业务上的竞争优势在于技术和封装的结合，能够提供高效、轻便、低成本的解决方案，得到了客户的认可和长期协议支持 [82][83] 问题15：与竞争对手相比，碳化硅业务的市场份额分配情况 - 目前大部分平台是单一来源供应，少数情况会共享平台，公司当前的业务增长主要是基于几年前赢得的订单，未来的业务将在2025 - 2026年及以后实现增长 [85][86] 问题16：谨慎的业绩指引是受非汽车市场因素还是退出业务因素的影响 - 是两者的综合影响，第四季度退出业务低于预期，第一季度计划退出7500万美元，同时非核心市场（消费和计算）持续疲软，汽车业务预计增长，工业业务面临一些挑战 [88] 问题17：长期供应协议有哪些变化 - 客户仍有增加订单量的需求，公司通过优化制造布局和产能转换，在部分领域增加了供应，但一些技术（如IGBT、碳化硅、图像传感器）仍然受限，公司通过LTSA巩固份额增长 [90][91] 问题18：今年的整体定价环境如何 - 公司预计今年定价环境稳定，过去已解决价格与价值的差异问题，目前主要关注供应支持客户，会根据成本变化调整价格，但整体定价环境稳定 [93][94]

公司运营风险 - 公司的财务状况和运营结果可能会受到制造和其他运营过程的干扰的影响[85] - 公司的制造网络包括多个自有和第三方设施，可能会导致产品生产受到影响[86] - 公司与制造商的协议可能导致采购服务的成本增加，质量下降，影响业务运营[88] - 公司的生产效率取决于相互依赖的过程，未来盈利能力存在不确定性[90] - 公司可能无法成功实施某些业务策略，影响业务运营[91] - 公司的研发投资和新产品开发对满足客户需求至关重要[96] - 半导体行业的竞争激烈，公司需要有效竞争和寻找合并机会[99] - 公司的竞争地位可能会受到竞争对手产品或技术的影响[101] - 公司可能会面临来自竞争对手的挑战，需要不断提升技术和生产效率[98] - 公司的业务可能会受到COVID-19大流行的不利影响[105] 政策和地缘风险 - 关税或其他政府贸易政策的变化可能会影响公司产品的需求，限制销售和遵守法律法规[110] - 美国与中国等国家之间的地缘政治紧张关系可能导致产品需求减少，对公司业务和运营结果产生重大不利影响[111] - 进口部件的关税可能会对公司的盈利能力产生不利影响，除非公司能够排除这些部件的关税或提高产品价格[113] 税务风险 - 公司可能会受到税收立法变化或面临额外税务责任，可能会对业绩和财务状况产生不利影响[143] - 公司在2020年进行了重组，大部分收入在美国应税，其中有一部分符合外国衍生无形收入（FDII）的优惠待遇，但从2026年开始，FDII的有效税率将从13%增加到16%[145] - 外国司法管辖区的税法变化可能会增加税收不确定性，可能会对所得税准备金、业绩和财务状况产生不利影响[146] 债务风险 - 公司的债务可能会严重影响财务状况和业绩[155] - 截至2022年12月31日，公司的未偿还本金为32.28亿美元，未来可能需要增加债务用于偿还或再融资其他未偿还债务，进行收购或其他目的[156] - 公司的债务协议可能限制公司的经营，可能会对业绩产生重大不利影响[161] - 公司的债务协议包含许多限制性条款，可能会对公司及其子公司施加重大经营和财务限制[162] - 公司的变动利率债务的利息率可能会显著增加，对业绩产生重大不利影响[173] - 公司的债务协议和利率互换协议目前的利率与隔夜担保融资利率（SOFR）挂钩，但之前与伦敦银行同业拆借利率（LIBO Rate）挂钩，LIBO Rate的淘汰正在进行中，可能会对公司的债务偿付义务或再融资能力产生重大不利影响[175] - 公司持有的1.625% Notes、3.875% Notes和0% Notes的总额分别为137.3百万美元、700.0百万美元和805.0百万美元[177] - 公司的长期债务总额为3,228.3百万美元，其中固定利率债务为2,392.3百万美元，变动利率债务为836.0百万美元[302] - 公司通过外汇远期合约对冲非功能货币资产和负债的汇兑损益[305] - 公司主要收入以美元交易，但运营支出和资本购买中有大量交易以本地货币进行，包括人民币、捷克克朗、欧元、日元、韩元、马来西亚林吉特、菲律宾比索和越南盾[306] - 根据汇率变动，假设本地货币兑美元的加权平均变化为10%，公司的营业收入在2022年12月31日的年度中，未考虑对冲头寸或相关活动，可能会影响税前收入约1.128亿美元[306] - 请参阅附在本10-K表格中的已审计合并财务报表中的附注15：“金融工具”，以获取有关公司对冲活动的进一步信息[307]

纪要涉及的公司 ON Semiconductor Corporation（纳斯达克股票代码：ON） 纪要提到的核心观点和论据 1. **设计赢单漏斗增长** - 核心观点：公司设计赢单漏斗增长主要集中在汽车和工业领域，未来也将持续 [3]。 - 论据：2021 年设计赢单漏斗增长 60%，新产品收入增长 28%；公司一直投资并专注于汽车和工业领域，符合投资策略 [2]。 2. **市场增长预期** - 核心观点：长期来看，汽车和核心工业领域预计增长，与 PMI 或 GTP 相关的消费和计算领域依赖市场情况 [6]。 - 论据：公司自去年第二季度开始采取措施应对市场变化，有 4 - 4.5 亿美元相关业务，退出该业务对整体有利，2023 年是转型年 [5][7]。 3. **长协供应协议（LTSA）** - 核心观点：LTSA 对公司业务有重要作用，提供稳定可见性和战略优势 [9]。 - 论据：LTSA 是具有法律约束力的协议，包含定价和数量，由高层签署；可管理制造、避免库存积压，价格不可协商；公司目前产能在汽车和工业领域已售罄，LTSA 有助于应对需求波动；上季度新增 50 亿美元 LTSA，使总额达 140 亿美元，部分协议长达八年 [9][10][13]。 4. **汽车业务增长** - 核心观点：汽车业务有望实现增长目标，设计赢单漏斗表现良好 [21]。 - 论据：分析师日设定 17% 的全年收入复合年增长率目标，2022 年汽车业务同比增长 40%，仍暗示低两位数复合年增长率可实现目标；电动汽车生产未来三年预计以 30% 的复合年增长率增长，每辆车的增量美元含量高达 700 美元，ADAS 推动图像传感器和激光雷达产品内容增长 [21]。 5. **碳化硅业务进展** - 核心观点：团队按计划推进碳化硅业务，有望实现收入和利润率目标 [23]。 - 论据：公司垂直整合，有专业团队和经验，能应对生产挑战；2022 年碳化硅收入增长 3 倍，计划今年实现 10 亿美元收入，年底碳化硅毛利率达到公司平均水平；去除启动成本后，碳化硅利润率达到或高于公司利润率 [23][26][27]。 6. **IGBT 和 MOSFET 优势** - 核心观点：公司在 IGBT 和 MOSFET 领域的领先地位为碳化硅业务带来竞争优势 [28]。 - 论据：公司有多年功率半导体模块开发、设计和制造经验，能为碳化硅器件提供创新封装，降低成本、提高效率；将 IGBT 业务转移到 12 英寸晶圆厂，为碳化硅业务利用现有高规模功率晶圆厂，减少晶圆厂爬坡挑战 [29][31][32]。 7. **碳化硅衬底供应** - 核心观点：公司计划增加碳化硅衬底的内部供应 [38]。 - 论据：目前大部分衬底依赖外部供应，随着 GTAT 项目的推进，预计到 2023 年底内部供应将占多数，并持续增加；内部供应可确保对客户的供应保障，同时保留一定外部采购以应对突发需求 [39]。 8. **工业业务细分市场** - 核心观点：工业业务中的能源基础设施、工厂自动化和医疗细分市场具有增长潜力，对宏观环境具有一定韧性 [40]。 - 论据：能源基础设施与电动汽车电气化同步，受可再生能源和储能需求驱动，公司与多数顶级可再生能源企业有 LTSA；工厂自动化受劳动力短缺推动，需求将持续；医疗需求不受宏观环境影响，始终优先得到满足 [42][43][44]。 9. **毛利率影响因素** - 核心观点：公司毛利率受多种因素影响，包括非核心业务退出和工厂调整 [45]。 - 论据：公司已退出 2.77 亿美元非核心收入，平均毛利率为 25%，计划在 12 月季度再退出 6500 - 7000 万美元，2023 年剩余 4 - 4.5 亿美元非核心业务，毛利率在 40% 左右；退出这些业务的节奏受市场影响，可能更偏向下半年；2022 年退出四个工厂，预计未来两到三年将带来 1.6 亿美元的成本优势，对毛利率有积极影响 [45][46][47]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司在 2018 年底曾经历积压订单 30% 的削减，但未收到客户通知，而现在 LTSA 促使客户提前沟通需求变化 [18]。 - 公司在碳化硅业务中，从 IGBT 业务转移到 12 英寸晶圆厂，为碳化硅业务利用现有高规模功率晶圆厂，减少了晶圆厂爬坡挑战 [31][32]。 - 公司在工业业务中，与能源基础设施领域的多数顶级可再生能源企业（包括储能）有 LTSA，占市场份额的 80% [43]。

纪要涉及的行业和公司 - 行业：半导体行业、汽车行业、工业、消费和计算行业 [1][4][5] - 公司：安森美半导体公司（ON Semiconductor Corporation） [1] 纪要提到的核心观点和论据 市场趋势 - **汽车市场**：汽车业务的增长源于车辆电气化和自动驾驶的可持续大趋势，预计未来十年将持续增长。到2025 - 2030年，更多电动车辆将进入市场，自动驾驶中车辆摄像头的渗透率也将不断提高 [4] - **工业市场**：与消费者需求相关的工业领域（如电动工具）出现疲软，而工业自动化、可再生能源等领域与汽车大趋势相关，预计今明两年将保持增长 [5] - **消费和计算市场**：与许多同行一样，该市场表现疲软，且这种疲软态势预计将持续 [5] 业务战略 - **业务优化标准**：以价值和价值创造为标准进行产品组合优化，若产品无法在市场中体现差异化价值，则考虑退出该业务，以实现业务增长和利润率扩张 [7][8] - **已退出业务情况**：2021年8月开始实施战略，当时确定约7 - 8亿美元的业务不符合标准并决定退出。截至目前，已减少2.77亿美元业务，平均毛利率为25%，预计明年再退出约4 - 4.5亿美元业务，这将有助于扩大利润率 [9] - **剩余业务利润率**：公司目标是将剩余业务的毛利率维持在48% - 50%。目前虽有一些可衡量的不利因素（如碳化硅业务的资本支出和晶圆厂收购带来的代工业务），但随着业务规模扩大，这些不利因素将在未来几年逐渐消除 [11] 长期供应协议（LTSA） - **协议结构**：LTSA是一种“照付不议”协议，客户承诺按合同约定的数量和价格购买产品，公司则投资支持相应的生产规模。协议平均期限为4 - 5年，部分可达7 - 8年，平均包含约200个产品编号 [16][17] - **协议可执行性**：LTSA是具有法律约束力的协议。在市场疲软时，它能提前发出需求信号，使公司和客户能够主动管理库存，避免库存积压。定价条款不可协商 [18][19] - **客户合作模式**：许多客户与公司共同投资，形成长期合作伙伴关系。在市场低迷时，公司有望通过LTSA获得更多市场份额 [20] 终端市场机会 - **ADAS市场**：过去五年，每辆车的摄像头数量翻了一番，预计未来五年将再次翻倍。目前公司在ADAS市场拥有80%的市场份额，随着车辆自动化程度的提高（如Level 2+），摄像头内容将不断增加，不仅包括外部ADAS，还包括车内的乘客和驾驶员监控系统 [27][30] - **EV市场**：公司碳化硅业务目标是明年实现10亿美元营收，未来三年有40亿美元的承诺收入。公司通过收购GTAT确保衬底供应，已将晶圆厂产能翻倍，并计划明年再次翻倍。碳化硅业务在达到规模后，利润率将达到或超过公司平均水平 [31][32][40] 竞争优势 - **ADAS领域**：公司是ADAS市场的领导者，拥有80%的市场份额。其产品具有高动态范围和LED闪烁缓解功能，能够满足汽车应用的特殊需求 [46][47][48] - **碳化硅领域**：公司在碳化硅业务上的优势在于效率，通过结合先进的器件和封装技术，能够为客户提供更高的续航里程和更低的成本 [49][50] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司在第二季度提前降低了晶圆厂利用率，以应对市场疲软，避免库存积压，且未出现积压订单取消或推迟的情况，新的积压订单仍在增加 [13][14] - 部分客户希望建立库存以应对供应链中断，但由于目前汽车市场需求旺盛，公司在2023年没有计划或能力设置缓冲库存，相关讨论预计在2023年后进行 [24] - 公司碳化硅业务的长期供应协议在地理和OEM方面具有广泛分布，不依赖单一市场或客户，以确保业务的可持续增长和利润率 [42]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：半导体行业 - 公司：安森美半导体公司（ON Semiconductor Corporation） 纪要提到的核心观点和论据 公司转型与战略调整 - 核心观点：公司通过技术组合合理化，重新聚焦汽车和工业领域，专注于功率和传感业务，调整研发投资方向，解决价格与价值差异问题，构建了更可持续的财务模型 [2][3][4] - 论据：公司拥有坚实广泛的技术组件，通过转型重新定位战略，投资汽车和工业领域的大趋势，如电气化、碳化硅等；解决价格与价值差异问题后，毛利率逐季创新高，业务增长持续，财务模型更具可持续性 市场趋势与业务应对 - 核心观点：市场存在分化，消费和计算市场疲软，工业和汽车市场表现强劲，公司提前应对市场变化，调整生产分配，确保库存处于低位，利用产能灵活性优先服务核心客户 [7][8][11][15] - 论据：消费和计算市场需求放缓，公司从第二季度开始减少晶圆启动量以控制库存；工业领域中，能源存储、可再生能源、工厂自动化等细分市场保持强劲，而接近消费端的部分业务如电动工具则出现疲软；汽车市场需求持续增长，2023 年仍将面临供应限制，公司优先保障汽车和工业客户的供应，汽车和工业业务收入占比达到 68% 且呈上升趋势 碳化硅业务优势与发展 - 核心观点：公司在碳化硅领域具有技术和封装优势，通过垂直整合确保供应，获得大量长期供应协议，目前业务增长的主要挑战在于执行 [18][19][20][22] - 论据：公司在功率半导体领域拥有超过二十年的经验，IGBT 业务使其在技术和封装方面具备强大优势；收购 GTAT 实现从封装到衬底的垂直整合，为客户提供供应保障，获得了 40 亿美元的长期供应协议；目前产能扩张按计划进行，但在产能爬坡过程中需要解决执行问题 定价策略与业务调整 - 核心观点：公司逐步退出非核心业务，以提高利润率，核心业务受长期供应协议保护，价格稳定 [27][29] - 论据：公司已退出约 2.7 亿美元平均利润率为 25% 的非核心业务，计划在 2023 年再退出 4 - 4.5 亿美元的非核心业务；核心业务中的汽车和工业领域通过长期供应协议锁定价格和数量，碳化硅业务 100% 受长期供应协议覆盖 资本支出与产能规划 - 核心观点：2023 年公司资本支出主要用于碳化硅和 300 毫米晶圆厂，通过剥离小规模晶圆厂和增加大规模产能，实现产能的有效提升 [32][33] - 论据：公司将在年底完成对 East Fishkill 300 毫米晶圆厂的收购，并将其转换为功率分立和逻辑晶圆厂；此前已剥离或宣布剥离四个晶圆厂，关闭三个，预计年底完成第四个的剥离，整体产能将在 East Fishkill 晶圆厂投产后增加 利润率与现金流展望 - 核心观点：公司毛利率面临碳化硅爬坡和 East Fishkill 晶圆厂的短期逆风，但 2024 年将出现顺风因素，资本支出旨在支持长期供应协议收入，预计未来将回归正常水平 [38][39][40][45][46] - 论据：碳化硅爬坡将带来 100 - 200 个基点的毛利率逆风，预计到 2023 年底达到公司平均水平；East Fishkill 晶圆厂在 2023 年将带来 40 - 70 个基点的毛利率逆风，随后逐年下降；2024 年，四个晶圆厂的退出将减少 1.6 亿美元的年度固定成本；2023 年资本支出强度将从 12% 提高到高 teens，主要用于支持增量长期供应协议收入，预计未来将回归正常范围 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司在碳化硅业务中使用 AEHR 晶圆级老化系统，但认为这并非竞争优势的关键因素，关键在于拥有最佳的器件和封装 [35][36] - 公司在处理客户订单时，注重与客户的长期合作，避免盲目推送库存，以实现长期的市场稳定和收入、利润率的稳定 [41][42]

业绩总结 - 第三季度收入达到21.92亿美元，同比增长26%[34] - 汽车业务同比增长40%，工业业务同比增长28%[33] - 毛利率为49.3%，同比增长1,100个基点[34] - 自由现金流占收入的比例达到21%[34] - 预计第四季度收入在20.10亿至21.40亿美元之间[35] - 预计第四季度毛利率在47%至49%之间[36] - 每股收益预计在1.20至1.36美元之间[38] 用户数据 - 汽车和工业市场的收入占比从2021年的60%增长至75%[15] 未来展望 - 2021至2025年智能电源市场的年复合增长率预计为15%[11] - 资本支出预计在3亿至3.3亿美元之间[34] 财务数据 - GAAP毛利率在Q3'22为48.3%[43] - 非GAAP毛利率在Q3'22为49.3%[43] - GAAP运营费用在Q2'22为453.1百万美元[43] - 非GAAP运营费用在Q2'22为317.7百万美元[43] - GAAP运营收入在Q2'22为584.0百万美元[43] - 非GAAP运营收入在Q2'22为719.4百万美元[43] - GAAP运营利润率在Q2'22为28.0%[43] - 非GAAP运营利润率在Q2'22为34.5%[43] - LTM自由现金流在Q3'22为1,695.8百万美元[43] - LTM现金流利润率在Q3'22为21.0%[43] 历史业绩 - ON Semiconductor在2021财年的GAAP净收入为10.1亿美元，较2020财年的2.34亿美元增长了329%[44] - 2021年第四季度的GAAP净收入为4.26亿美元，较2020年第四季度的8900万美元增长了378%[44] - 非GAAP净收入在2021财年达到12.86亿美元，较2020财年的3.52亿美元增长了264%[44] - 2021年第四季度的非GAAP净收入为4.78亿美元，较2020年第四季度的1.47亿美元增长了225%[44] - 2021财年的非GAAP稀释每股收益为2.95美元，较2020财年的0.85美元增长了247%[44] - 2021年第四季度的非GAAP稀释每股收益为1.09美元，较2020年第四季度的0.35美元增长了211%[44] - 2021年第三季度的GAAP净收入为3.10亿美元，较2020年第三季度的1.84亿美元增长了68%[44] - 2021年第二季度的GAAP净收入为1.84亿美元，较2020年第二季度的2.41亿美元下降了24%[44] - 2021年第一季度的GAAP净收入为8990万美元，较2020年第一季度的2500万美元增长了260%[44] - 2021年第四季度的稀释股份总数为4.45亿股，较2020年第四季度的4.32亿股增长了3%[44]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收22亿美元，较2021年第三季度增长26%，环比增长5% [8][22] - GAAP毛利率为48.3%，非GAAP毛利率为49.3%，非GAAP毛利率环比下降40个基点 [23] - GAAP营业利润率为19.4%，非GAAP营业利润率创纪录达35.4%，环比增加90个基点，同比增加约1100个基点 [24] - GAAP摊薄后每股收益为0.70美元，与去年同期持平；非GAAP摊薄后每股收益创历史新高，达1.45美元，而2021年第三季度为0.87美元 [24] - GAAP运营费用为6.34亿美元，2021年第三季度为3.22亿美元；非GAAP运营费用为3.04亿美元，去年同期为2.96亿美元 [24] - 非GAAP税率为15.8%，预计保持在15.5% - 16.5%的范围内 [25] - GAAP摊薄股份数为4.49亿股，非GAAP摊薄股份数为4.41亿股，第三季度回购120万股，花费8010万美元 [25] - 现金及现金等价物为24.5亿美元，循环信贷额度未提取金额为15亿美元，运营现金流为10亿美元，自由现金流为7.31亿美元，占LTM收入的21% [25] - 第三季度资本支出为2.71亿美元，资本密集度为12.4% [26] - 应收账款为8.57亿美元，较上季度减少2.81亿美元，DSO为36天，较上季度减少14天；库存天数从第二季度的136天降至129天，分销库存周数从第二季度的7.0周降至6.9周；总债务为32亿美元 [26] - 第四季度营收预计在20.1亿 - 21.4亿美元之间，非GAAP毛利率预计在47% - 49%之间，非GAAP运营费用预计增加至3.05亿 - 3.20亿美元，非GAAP OIE预计在2200万 - 2600万美元之间，非GAAP税率预计在15.5% - 16.5%之间，非GAAP摊薄股份数预计约为4.41亿股，非GAAP每股收益预计在1.18 - 1.34美元之间，资本支出预计在3亿 - 3.30亿美元之间，资本密集度预计在中高个位数百分比范围内 [27][28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 智能电源业务收入同比增长35%，环比增长6% [12] - 碳化硅业务第三季度收入较2021年第四季度的退出率增长两倍，预计2022年将使SiC收入增长两倍，2023年实现10亿美元收入 [13] - 能源基础设施业务第三季度收入同比增长70%，预计2022年增长60%，超过50%的目标 [14] - IGBT和MOSFET业务第三季度同比增长37% [16] - 智能传感业务收入同比增长43%，环比增长11% [16] - 功率解决方案集团（PSG）收入为11.2亿美元，同比增长25%；先进解决方案集团（ASG）收入为7.34亿美元，同比增长20%；智能传感集团（ISG）收入为3.42亿美元，同比增长45% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 汽车和工业终端市场需求持续强劲，第三季度收入分别环比增长11%和5%；消费和计算非战略终端市场疲软，均环比下降个位数中段 [9] - 第三季度设计中标量环比增长19% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取一系列措施改善业务可预测性、降低波动性，包括合理化产品组合、执行轻晶圆厂战略、确保长期供应协议、减少晶圆启动、提高运营效率等，使公司在半导体行业中脱颖而出 [10][11] - 专注于智能电源和传感技术，在汽车和工业市场带来差异化优势，成为客户在电动汽车、ADAS、能源基础设施和工厂自动化等领域的战略合作伙伴 [19] - 扩大碳化硅业务，计划到2022年底将Boule生长产能同比扩大5倍，今年将碳化硅晶圆厂启动量增加3倍，明年计划再增加一倍，2024年实现200毫米晶圆认证，2025年实现相关收入增长 [13] - 扩大内部后端产能，确保支持业务增长并提高利润率，是汽车和工业传感器供应链各制造阶段唯一具备内部和外部能力的图像传感器供应商 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 短期内市场存在不确定性，但长期来看，公司高度差异化的智能电源和传感解决方案需求持续增长 [12] - 公司转型战略成功，使公司更具弹性和可持续性，有望在目标市场占据领先地位，受益于汽车电气化、ADAS、能源基础设施和工厂自动化等长期趋势，继续超越半导体市场增长 [18] 其他重要信息 - 公司被评为《投资者商业日报》2022年100家最佳ESG公司之一，目标是到2040年实现净零排放 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 需求线性情况以及工业市场具体情况 - 汽车市场订单强劲，由长期供应协议（LTSA）支持，电气化和ADAS趋势推动需求增长，预计未来不会改变；工业市场中，工厂自动化、可再生能源和医疗业务表现强劲，而接近消费者的细分市场如白色家电出现疲软，是宏观因素导致 [30][31] 问题2: 毛利率方面，对碳化硅爬坡保持信心的原因以及资本支出与收入增长的关系 - 公司能够利用全球制造规模和经验应对碳化硅爬坡挑战，有优秀的运营团队、成熟的流程和强大的制造手册，能够快速解决问题，风险可控；资本密集度预计在未来几个季度上升至中高个位数百分比，因需提前订购设备支持收入增长 [33][34][36] 问题3: 2023年定价预期是否改变以及需求疲软是否会蔓延到汽车终端市场 - 战略产品定价基于产品价值，LTSA提供了销量和定价的确定性，预计不会改变；非核心业务定价可能波动，但这是退出战略的一部分，有利于利润率；随着输入成本上升，公司会将成本转嫁给客户，定价环境稳定 [37][38][39] 问题4: 交货期是否有变化以及产品是否存在短缺 - 交货期平稳且一致；部分技术仍供应短缺，预计到2023年仍将受限，公司通过与战略客户签订LTSA来确保新产品的生产 [40][41] 问题5: 汽车市场供需平衡情况，客户是否在建立库存 - 整体没有库存，存在小部分因个别零部件问题导致的库存情况，但公司会与客户合作解决；汽车市场增长主要来自电动汽车，无论整体汽车销量如何，电动汽车产量预计明年会增加，公司的电源和传感业务将受益，且有LTSA保障，对业务有信心；传统燃油发动机市场可能因利率上升或需求下降出现疲软，但公司专注于电动汽车市场 [43][44][45] 问题6: 从2023年日历角度看，毛利率的影响因素及能否保持在48%以上 - 2023年毛利率面临碳化硅100 - 200个基点和East Fishkill铸造业务40 - 70个基点的稀释影响，主要受市场动态和利用率影响；公司对明年定价有信心，保守预计毛利率底线在40%中段 [47][48][49] 问题7: 资本支出增加的驱动因素以及为何现在增加 - 增加资本支出是为了支持持续锁定的LTSA收入，碳化硅业务的增长需要额外资本；设备交货期长，公司为确保支持业务增长，提前下单 [50][51][52] 问题8: 竞争对手的良率问题对公司内部衬底目标的影响 - 公司无法评论竞争对手的决策和假设，公司自身业务的爬坡、利润率目标和爬坡带来的挑战等预期一直保持一致，有强大的流程和制造手册，能够应对产量和生产爬坡挑战，目前业务表现符合预期，规模扩大后利润率将增加 [53][54][55] 问题9: 是否仍按计划退出业务以及能否加速 - 业务退出将根据市场情况决定，第三季度退出3900万美元收入，预计第四季度退出6500万 - 7500万美元，2023年预计退出4亿 - 4.5亿美元；市场疲软有利于业务退出，可将产能重新分配到更有价值的业务 [56][57] 问题10: 第四季度晶圆启动或利用率计划以及2023年毛利率底线的销量和定价假设 - 第四季度利用率预计持平或略有下降；2023年定价稳定，但公司不提供具体指导，毛利率底线在40%中段主要受市场影响 [58][59][60] 问题11: 营收指引按非战略和战略市场的方向 - 汽车市场预计增长个位数低端，工业市场预计下降个位数中段，非战略市场预计下降个位数中高端 [61][62] 问题12: 工业市场中白色家电疲软是否局限于该市场以及其他工业细分市场情况 - 工业市场中，工厂自动化和替代能源业务将增长，白色家电等接近消费者的传统工业领域出现疲软，且这种疲软在多个传统工业领域开始显现；公司专注于工厂自动化和替代能源业务，这些业务保持强劲增长 [63][64] 问题13: 2023年运营费用（OpEx）的规划以及是否会继续投资研发 - 公司一直谨慎管理可自由支配支出，部分费用的波动与研发项目的时间安排有关；预计2023年运营费用占比在15.5% - 16%之间，低于设定的17%目标 [65][66] 问题14: 长期供应协议（LTSA）是否有预付款或资金承诺以及能否量化 - 客户会与公司共同投资，包括预付款、资本支付和研发共同投资等，但具体金额因协议和期限而异，无法量化 [67][69][70] 问题15: 价格上涨的时间和幅度以及能否量化 - 公司将供应链的价格上涨直接转嫁给客户，对利润率影响中性，不提供具体量化信息 [71][72] 问题16: 智能传感业务中图像传感器需求是否仍高于供应以及内包计划的进展 - 图像传感器需求仍高于供应，主要受汽车ADAS市场渗透和新产品推出的推动；供应方面，公司从代工厂合作伙伴处获得的供应逐渐增加，同时内部扩大后端产能，预计业务将持续增长 [73][74][75] 问题17: 除碳化硅牵引逆变器和车载充电外，团队在推广其他组件（如栅极驱动模块、IGBT牵引逆变器）方面的成功情况 - 团队在交叉销售方面非常成功，40亿美元的碳化硅承诺收入仅针对碳化硅产品，而LTSA总承诺收入超过14亿美元，涵盖数百种零部件；公司确保客户物料清单（BOM）上的所有产品都包含在LTSA中，销售团队和业务部门都专注于此 [76][77][78] 问题18: 第四季度毛利率因利用率不足的逆风影响以及第一季度是否会改善 - 市场预计仍将疲软，利用率可能保持在当前水平或略有下降，第一季度预计不会改善；碳化硅对毛利率的稀释影响为100 - 200个基点，利用率也是影响因素之一 [79][80] 问题19: 目前22亿美元营收中有多少进入LTSA以及LTSA内与LTSA外客户行为的变化 - 客户正在延长和增加LTSA，目前LTSA的多年承诺收入超过14亿美元，第三季度增加了5.3亿美元；公司不会对计划退出的业务签订LTSA [81][82] 问题20: 行业内非可取消订单（NCNR）在明年或明年上半年的情况 - NCNR订单最长可达12个月的积压，但公司在库存管理上非常谨慎，确保库存不会失控；LTSA和NCNR订单结合，使公司对积压订单有良好的可见性 [83][84][85] 问题21: 公司碳化硅产品的电压规格以及提高电压对电动汽车市场潜在市场规模（TAM）的影响 - 公司1200伏的碳化硅产品已投入生产并供应给客户，对产品路线图和产品组合的广度有信心 [86][87] 问题22: 每辆车中碳化硅的美元含量范围以及从双电机到四电机的变化 - 电动汽车中碳化硅的增量内容约为700美元，相比传统燃油发动机，主要来自牵引逆变器和车载充电器等；碳化硅的平均销售价格（ASP）约为IGBT的3倍 [88][89] 问题23: 推动设计中标量增长的前三个因素以及更新的积压订单数量 - 技术是推动设计中标和新产品收入的关键因素，公司在碳化硅和图像传感等战略领域的技术具有竞争力，能够解决客户的实际问题，创造价值；未提及更新的积压订单数量 [90][91][92]

公司业务剥离与退出 - 2022年前三季度，公司剥离比利时、美国缅因州前端晶圆制造设施和马萨诸塞州非战略GTAT蓝宝石业务，出售两座办公楼和亚利桑那州公司总部设施[139] - 2022年9月，公司批准退出计划，逐步关闭高级解决方案集团部门QCS[139] - 2022年第三季度，公司与JS Foundry K.K.签订股票购买协议，剥离日本新泻晶圆制造设施；10月14日，完成爱达荷州波卡特洛制造工厂剥离[140] 政策法规影响 - 2022年8月，《芯片法案》和《降低通胀法案》签署成为法律，《芯片法案》为美国公司提供激励和税收抵免，《降低通胀法案》对特定公司征收15%的企业最低税[142] 第三季度营收情况 - 2022年第三季度营收21.926亿美元，2021年同期为17.421亿美元，增加4.505亿美元，约26%；有一经销商客户，2022年和2021年第三季度营收分别占公司总营收约12%和14%[145][146] 第三季度各业务线营收情况 - 2022年第三季度PSG营收11.161亿美元，占比50.9%；2021年同期为8.921亿美元，占比51.2%，增加2.24亿美元，约25%[147][148] - 2022年第三季度ASG营收7.343亿美元，占比33.5%；2021年同期为6.135亿美元，占比35.2%，增加1.208亿美元，约20%[147][149] - 2022年第三季度ISG营收3.422亿美元，占比15.6%；2021年同期为2.365亿美元，占比13.6%，增加1.057亿美元，约45%[147][150] 第三季度各地区营收情况 - 2022年第三季度新加坡营收5.44亿美元，占比24.8%；2021年同期为5.44亿美元，占比31.2%[151] - 2022年第三季度香港营收6.179亿美元，占比28.2%；2021年同期为4.87亿美元，占比28.0%[151] 第三季度财务指标变化 - 2022年第三季度总毛利润为10.583亿美元，较2021年同期的7.208亿美元增长3.375亿美元，增幅约47%，毛利率从41.4%提升至48.3%[153][154] - 2022年第三季度研发费用为1.454亿美元，较2021年同期的1.545亿美元减少910万美元，降幅约6%[155] - 2022年第三季度销售和营销费用为6950万美元，较2021年同期的6840万美元增加110万美元，增幅约2%[155] - 2022年第三季度一般和行政费用为8490万美元，较2021年同期的7570万美元增加920万美元，增幅约12%[156] 前九个月收入情况 - 2022年前九个月收入为62.226亿美元，较2021年同期的48.937亿美元增加13.289亿美元，增幅约27%[164][166] 前九个月各业务线收入情况 - 2022年前九个月PSG收入为31.598亿美元，较2021年同期增加6.741亿美元，增幅约27%[167][168] - 2022年前九个月ASG收入为21.403亿美元，较2021年同期增加3.877亿美元，增幅约22%[167][169] - 2022年前九个月ISG收入为9.225亿美元，较2021年同期增加2.671亿美元，增幅约41%[167][170] 前九个月各地区收入情况 - 2022年前九个月新加坡地区收入为16.555亿美元，占总收入26.6%；香港地区收入为17.319亿美元，占比27.8%[171] - 2022年前九个月英国地区收入为10.777亿美元，占总收入17.3%；美国地区收入为10.883亿美元，占比17.5%[171] 前九个月财务指标变化 - 2022年前九个月总毛利润为30.567亿美元，占比49.1%，较2021年同期的18.821亿美元增长11.746亿美元，增幅约62%[174][175] - 2022年前九个月研发费用为4.638亿美元，较2021年同期的4.944亿美元减少3060万美元，降幅约6%[176] - 2022年前九个月销售和营销费用为2.137亿美元，较2021年同期的2.234亿美元减少970万美元，降幅约4%[176] - 2022年前九个月一般和行政费用为2.46亿美元，较2021年同期的2.213亿美元增加2470万美元，增幅约11%[176] - 2022年前九个月收购相关无形资产摊销费用为6510万美元，较2021年同期的7450万美元减少940万美元，降幅约13%[177] - 2022年前九个月商誉和无形资产减值为3.868亿美元，较2021年同期的290万美元大幅增加[179] - 2022年前九个月利息费用降至6740万美元，较2021年同期的9840万美元减少3100万美元[180] - 2022年前九个月所得税拨备为2.994亿美元，有效税率为18.7%，较2021年同期的1.068亿美元和15.4%有所增加[184] 资金状况 - 截至2022年9月30日，公司现金及现金等价物余额为24.502亿美元，循环信贷额度约有15亿美元可用于未来借款[186] 前九个月经营活动现金流情况 - 2022年前九个月经营活动现金流为19.018亿美元，较2021年同期的11.554亿美元增加7464万美元[188]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：半导体行业，具体聚焦碳化硅技术领域 - 公司：安森美半导体公司（ON Semiconductor Corporation），竞争对手包括英飞凌（Infineon）、意法半导体（STMicro）、Wolfspeed等 纪要提到的核心观点和论据 碳化硅业务增长驱动因素 - 核心观点：电气化大趋势推动碳化硅业务增长，涵盖汽车、充电基础设施、可再生能源补充电网等领域，且能带动工业等相邻市场发展，实现多元化增长 [3] - 论据：汽车是碳化硅最大的潜在市场（TAM），但充电基础设施和可再生能源领域也有大量碳化硅应用需求，目前大部分收入来自汽车业务，但工业市场也在逐渐增长 安森美进入碳化硅市场的背景和优势 - 核心观点：凭借坚韧的精神和内部技术能力进入市场，垂直整合是获胜关键，使其成为唯一完全垂直整合的碳化硅供应商 [5][6][9] - 论据：公司是大功率绝缘栅双极晶体管（IGBT）的主要制造商，具备大规模制造高功率模块的能力，为碳化硅技术的应用提供了基础；2021年10月收购GTAT，确保从原材料到封装的全产业链供应，实现垂直整合 垂直整合的优势 - 核心观点：垂直整合带来供应保障，有助于获得客户信任，加速订单收入增长 [11][12] - 论据：客户关注产品技术和供应保障，公司能展示从技术到供应的完整能力，通过哈德逊工厂的展示活动，让客户看到增长潜力，从而加速了承诺收入的增长；目前已有40亿美元的承诺收入 客户动态和市场份额 - 核心观点：客户分布广泛，涵盖汽车和工业领域，大部分询价来自碳化硅产品；目前承诺收入中90%来自汽车业务，未来仍将偏向汽车市场，但工业市场也在发展 [17][19] - 论据：与十大替代能源供应商中的七家签订了长期供应协议（LTSA）；约100%或90%以上的询价来自碳化硅产品 竞争格局 - 核心观点：目前碳化硅市场没有可信的新进入者，市场规模足够大，竞争焦点在于谁能更快实现规模化 [21][23] - 论据：进入碳化硅市场的门槛高，需要具备技术、资金和供应链等多方面能力；英飞凌在IGBT领域领先，但在供应保障方面存在不足；意法半导体有内部基板能力，但尚未成熟；Wolfspeed在材料和基板方面有优势，但在先进封装和模块方面有待提升 碳化硅业务的毛利率和盈利预期 - 核心观点：目前碳化硅业务对公司整体毛利率有100 - 200个基点的稀释作用，预计2023年底实现规模化，2024年有信心实现盈利并对公司整体毛利率有积极贡献 [26][27][29] - 论据：公司报告结果包含所有启动成本和折旧，随着产能增加和收入增长，产品毛利率将逐渐接近或超过公司整体水平；通过工程指标和承诺收入等措施，确保业务按计划发展 产能和市场供需情况 - 核心观点：预计不会出现产能过剩情况，市场需求增长潜力大，尤其是电动汽车市场的发展 [32] - 论据：进入碳化硅市场的门槛高，技术和供应链存在约束；预计到2028年或2030年，电动汽车渗透率将达到50%，目前市场仍处于发展阶段 安森美业绩表现优于竞争对手的原因 - 核心观点：产品定位、业务调整和终端市场组合共同作用，使公司业绩表现良好 [35][36] - 论据：公司减少了对消费和计算市场的依赖，主动降低产能利用率以管理库存；汽车和工业市场需求强劲，公司66%的收入来自这两个领域；公司的功率、模拟和混合信号等技术领域供应紧张，没有新增产能 长交货期和短缺问题 - 核心观点：通过长期供应协议（LTSA）解决客户需求和产能投资的匹配问题，确保投资能够实现盈利 [41][42] - 论据：过去市场波动导致投资无法实现盈利，LTSA可以提供需求可见性，根据客户需求和信心进行产能投资 300毫米晶圆厂的影响 - 核心观点：有助于优化制造布局，提高产能和降低成本，实现收入和利润增长 [44][45] - 论据：将IGBT业务转移到12英寸晶圆厂，为碳化硅业务腾出产能，同时降低IGBT的生产成本；计划剥离部分晶圆厂，通过新建12英寸晶圆厂实现30%以上的增长，并提高平均销售价格（ASP） 碳化硅业务的收入增长预期 - 核心观点：今年碳化硅业务收入将增长超过3倍，2023年将达到10亿美元以上，并在2023 - 2025年实现40亿美元的承诺收入 [50] - 论据：公司对碳化硅业务的发展有明确规划和信心，通过技术提升和市场拓展实现收入增长 定价对毛利率的影响 - 核心观点：2021年的定价调整具有可持续性，有助于提高毛利率，未来净定价预计保持稳定 [54][56] - 论据：公司通过调整价格差异，使其符合市场价值，并将定价权集中管理；部分定价调整已纳入LTSA，确保价格的稳定性；公司计划退出低毛利率业务，这将进一步提高整体毛利率 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司计划退出约2.1亿美元的低毛利率业务，目前已退出2.1亿美元，今年还剩约1.5亿美元，明年约4亿美元，退出速度取决于市场情况 [56][59] - 公司在定价调整时注重与客户的长期合作关系，避免通过随意提价损害客户关系，而是通过解决价格与价值的差异来提高毛利率 [62]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：半导体行业、汽车行业、工业、可再生能源行业 [1][35][36] - 公司：安森美半导体公司（ON Semiconductor Corporation） [1] 纪要提到的核心观点和论据 市场需求情况 - 核心观点：消费市场和部分客户端计算市场需求疲软，但未蔓延至汽车和工业市场，汽车和工业市场需求依然强劲 [3][4] - 论据：公司积压订单仍在，且按长期供应协议（LTSA）生产；汽车行业供应不足，客户提车需等待两年，需求旺盛，进而带动工业需求 [3][4] 产能调整与产品可替代性 - 核心观点：公司主动减少非战略市场的晶圆启动量以管理库存；部分先进节点产能因消费市场疲软可转向汽车市场，但功率电子或混合信号模拟产品可替代性低 [3][7] - 论据：非战略市场需求下降可能导致订单取消或推迟，造成库存积压；过去12个月公司从非战略市场转移2.1亿美元产能至其他市场，实现营收增长，汽车和工业营收占比达66% [3][8] 公司转型与利润率 - 核心观点：公司转型在产品组合方面进展较快，但退出非战略非核心业务较慢；转型具有可持续性，得益于价格与价值差异的缩小和长期供应协议 [10][12][13] - 论据：汽车和工业市场的强劲推动了产品组合向战略市场的转变；过去公司定价缺乏严谨性，存在价格与价值差异，如今通过调整价格提高了利润率；多数产品已签订长期供应协议，保障了长期可持续性 [10][12][13] 长期供应协议（LTSA） - 核心观点：LTSA具有法律约束力，能保障公司与客户的沟通和合作，应对市场波动 [17] - 论据：2019年库存调整时积压订单消失，但LTSA能保证客户在需求变化时与公司沟通；客户可根据需求调整订单，公司可通过调整产能、产品份额或延长协议期限等方式应对，避免库存积压 [17][18] 价格上涨的可持续性 - 核心观点：价格上涨具有可持续性，是市场需求和价值认可的结果，并非单纯的杠杆行为 [22][24] - 论据：过去行业价格每年下降5% - 10%，导致产能不足，如今OEM意识到半导体投资的重要性；2021年开始的LTSA起初被认为是杠杆行为，但2022年客户主动要求增加产品和延长协议期限，表明对其价值的认可 [22][23] 碳化硅业务 - 核心观点：碳化硅市场规模扩大且公司份额增加，公司具有技术和供应链优势 [35][40][41] - 论据：市场方面，电动汽车对碳化硅的需求加速增长，可再生能源行业也对其有需求；公司方面，拥有设备技术和封装技术，能提供从衬底到模块的垂直整合供应链，保障供应，客户愿意共同投资 [35][40][41] 财务与成本 - 核心观点：公司预计碳化硅业务短期有逆风，但长期利润率将达到或超过公司平均水平；公司计划参与CHIPS法案，以支持未来投资 [46][52] - 论据：碳化硅业务短期有100 - 200个基点的逆风，预计明年达到峰值，年底恢复到公司平均水平；公司在北美有大量制造业务，符合CHIPS法案的要求，计划积极参与税收投资抵免和现金投资 [46][52] 图像传感器业务 - 核心观点：图像传感器业务是汽车领域的未来增长驱动力，得益于技术优势和市场趋势 [57][58] - 论据：公司拥有汽车ADAS最佳技术，且每辆车的摄像头数量在过去五年翻倍，预计未来五年再翻倍，即使汽车数量持平，也能通过渗透率提高实现营收增长 [58][59] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司退出非战略非核心业务虽慢，但明年退出约4.5亿美元业务时，有更多时间将其转化为可用产能 [28] - 公司在新罕布什尔州举办活动，展示了碳化硅产能的增长，已达到收购GTAT时的3倍，年底将达到5倍 [32][33] - 公司预计明年东菲什基尔工厂的碳化硅业务初期会稀释毛利率，但通过其他措施可维持48% - 50%的利润率 [46][47] - CHIPS法案对公司有好处，公司计划积极参与，但投资需符合公司战略 [52][53]