股价表现 - 天岳先进午后涨超4% 截至发稿时涨幅达3.19% 股价报44.6港元 成交额1.08亿港元 [1] 战略合作 - 公司与东芝电子元件就SiC功率半导体用衬底达成基本协议 涉及技术协作与商业合作 [1] - 合作内容包括针对SiC功率半导体特性提升与品质改善的技术协作 以及扩大高品质稳定衬底供应的商业合作 [1] 技术发展 - 东芝电子元件以铁路用SiC功率半导体开发制造为基础 正加速推进服务器电源用及车载用SiC器件开发 [1] - 未来将致力于进一步降低SiC功率半导体损耗 开发高可靠性高效率电力转换应用产品 [1] 行业地位 - 天岳先进在SiC衬底开发及量产技术领域具有全球领导地位 [1] - 此次合作有望为各应用场景提供最优解决方案 加速业务拓展 [1]

海外市场动态 - 伊朗对美报复性袭击未如预期严重，三大美股指盘中"闪跌"后走高，收盘标普500指数收涨0.96%，道琼斯工业平均指数收涨0.89%，纳指收涨0.94% [2] - 能源板块跌2.5%、各板块中独跌 [2] - 特斯拉正式推出Robotaxi，股价大涨超8%创近两个月最大涨幅 [2] - 欧洲减肥药巨头诺和诺德公布下一代减肥药临床试验效果令人失望后跌超5% [2] - 美联储理事放鸽，美债价格跳涨、收益率一度较日高降逾10个基点 [2] - 特朗普喊话降油价后，原油加速下跌，伊朗袭击美军基地后，原油跳水，到收盘较日高跌超10% [3] - 特朗普称以色列和伊朗已完全同意全面停火 [4] 国内政策与行业动态 - 工业和信息化部等九部门印发《黄金产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》：培育黄金、白银新材料细分领域专精特新"小巨人"和单项冠军企业，目标到2027年黄金资源量增长5%-10% 黄金、白银产量增长5%以上 [5] - 财政部、应急管理部紧急预拨3亿元中央自然灾害救灾资金 [6] - 广州市人民政府办公厅印发《广州市推动智能网联新能源汽车产业发展三年行动计划》：目标到2027年L2（含）以上级别智能网联汽车新车占比超90% [6] - 全国工商联汽车经销商商会呼吁汽车生产厂家优化返利政策缩短返利兑现账期 [7] - 重庆发布外卖新规，无堂食商家应实时展示食品加工过程 [8] - 刚果（金）出口禁令延期，长江钴创十年最大单日涨幅 [9] - 美团优选宣布关停部分区域运营，保留广东、杭州等地业务 [10] 券商策略与市场观点 - 东方证券表示，周一市场就展开反弹，做多信号明确，市场韧性十足 [11] - 产业发展趋势、热门题材炒作仍是国内市场主要热点 [11] - 中报预报季临近，市场焦点或逐步回归业绩主导 [11] - 成长板块短期大概率占优，AI、机器人、固态电池新材料等方向或许占据主流 [11] 题材热点分析 碳化硅 - 美国芯片制造商Wolfspeed正式宣布将根据重组协议申请破产，该公司是全球最大的SiC衬底制造商，在全球碳化硅衬底市场中的全球市占率超过60% [12] - SiC作为第三代半导体材料，具备耐高压高温的优异性能，非常适合新能源汽车和5G基站等下游市场 [12] - 近几年SiC增加了AR波导镜片下游市场，主要得益于SiC高于传统树脂镜片的折射率参数 [12] 无人驾驶 - 广州市目标到2027年L2（含）以上级别智能网联汽车新车占比超90% [13] - 特斯拉无人出租车服务RoboTaxi在得州低调启动，马斯克称"固定收费4.2美元" [13] - 预计到2026年底，美国将有超过100万辆自动驾驶特斯拉投入运营 [13] - 到2025年L1-L3级智能驾驶渗透率合计可达80% [13] 钍基熔盐堆 - 中国科学院宣布位于甘肃省武威市的钍基熔盐实验堆实现连续稳定运行，这是全球目前唯一运行中的钍基熔盐堆 [14] - 我国规划到2035年建成5-10座商用钍基熔盐堆 [14] - 全球钍资源储量是铀的3-4倍，中国钍矿储量居世界前列 [14] - 钍基熔盐堆具有小型化潜力，可制成集装箱式移动反应堆 [14] 干细胞 - 我国科学家成功构建了兼具抗衰老、抗应激和抗恶性转化能力的工程化人类抗衰型间充质祖细胞（SRC） [15] - 全球干细胞治疗市场预计到2030年将达到1000亿美元 [15] - 中国干细胞产业规模预计将从2025年的450亿元增长至2030年的3000亿元，年均复合增长率超过25% [15] 公司公告与交易动态 - 天亿马拟购买智能自助设备公司星云开物100%股权 [17] - 中达安控股股东筹划向特定对象发行股票导致控制权变更 [17] - 华升股份拟购买易信科技100%股份 [17] - 雅创电子拟2.98亿元购买上海类比37.0337%股权 [17] - 红棉股份拟9028万元收购亚洲食品39.99%股权并接受60%表决权委托 [17] - 浪潮信息拟2亿元-3亿元回购股份 [17] - 皖仪科技联合建立和运作核聚变关键真空测量设备研发联合实验室 [17] - 泰凌微新一代支持端侧AI和多项物联网无线连接技术的芯片产品已进入规模量产阶段 [17] - 京北方主要围绕稳定币发行机构、运营机构以及合作商户进行技术支持和系统建设 [17] - 崧盛股份与重庆精刚传动签署机器人谐波减速器及智能关节技术开发合同 [18] - 东方钽业拟定增募资不超12亿元 [19] - 电光科技拟投资1000万元设立子公司发展算力服务板块业务 [19] - 汇绿生态硅光单模产品已全面进入批量生产阶段 [20] - 晶科能源182N型高效单晶硅电池及N型TOPCon高效光伏组件转化效率获得第三方认证 [20] - 广州港投资145亿元建设南沙港区五期工程项目 [20] - 欢乐家拟对椰子汁饮料产品部分规格出厂价格进行调整，上调幅度约为1%-8% [20] - 三花智控发行H股股票于6月23日在香港联交所上市 [20] - 兴业股份半导体光刻胶用酚醛树脂目前仅处于送样测试阶段 [20] - 安恒信息阿里创投持股比例减少至6.74% [20] - 博瑞医药先进制造产业投资基金计划减持不超过3%公司股份 [20] 历史新高公司 - 四方精创（区块链）涨幅19.97% [21] - 远航精密（固态电池）涨幅18.8% [21] - 永安药业（保健品）涨幅10% [21] - 浙江东日（区块链+脑科学）涨幅10% [21] - 林泰新材（汽车零部件）涨幅8.61% [21] - 天山电子（存储）涨幅6.42% [21] - 国航远洋（航运）涨幅6.39% [21] - 多家银行股涨幅在0.42%-2.55%之间 [21] 解禁信息 - 龙芯中科6月24日解禁市值146.35亿元，解禁比例30.26% [22] - 润贝航科6月24日解禁市值22.06亿元，解禁比例62.72% [22] - 善水科技6月24日解禁市值21.19亿元，解禁比例41.14% [22] - 优机股份6月24日解禁市值9.78亿元，解禁比例41.79% [22] - 蓝天燃气6月24日解禁市值4.42亿元，解禁比例6.30% [22] - 中微公司6月24日解禁市值2.05亿元，解禁比例0.18% [22] - 亿联网络6月24日解禁市值0.90亿元，解禁比例0.21% [23] - 京城股份6月24日解禁市值0.78亿元，解禁比例1.28% [23] - 宝钢包装6月25日解禁市值6.74亿元，解禁比例11.19% [23] - 九号公司6月25日解禁市值2.13亿元，解禁比例0.50% [23]

半导体行业周期变化 - 传统半导体周期通常持续16个季度（约4年），表现为需求暴涨到产能出清的完整循环[1] - 2021年疫情引发的本轮下行周期打破常规，截至2024Q4多数企业仍处低位，复苏进程异常缓慢[1] - 行业出现结构性分化，Wolfspeed等龙头企业申请破产保护，显示当前周期并非简单重演[1][17] 模拟芯片行业现状 - 模拟芯片公司被视为行业"周期晴雨表"，覆盖工业、汽车、消费等多终端市场[3] - 2025Q1表现冷热不均：TI、ADI等工业/通信领域企业率先复苏，Microchip五大市场全部承压[4][8] - 12家模拟芯片公司中有9家上调业绩预期，TI预计Q2营收41.7-45.3亿美元（超华尔街预期41.2亿）[14] 终端市场复苏差异 - 工业与通信成为增长主力，多个厂商实现环比转正[9] - 汽车电子短期分化：TI/ADI受益亚洲市场，ST/英飞凌仍观望，部分订单或为规避关税[9][14] - 消费与计算领域整体处于谷底，仅英飞凌等个别公司观察到早期增长迹象[9] 企业战略与产业变化 - TI推进德州晶圆厂集群建设，计划2030年前完成六座300mm晶圆厂布局，反映供应链本土化趋势[20] - 产业投资逻辑改变：政策引导和地缘政治因素影响超过市场需求[16] - SiC衬底市场格局剧变：中国厂商份额从2021年10%升至2025年40%，山东天岳等快速崛起[17] 行业新常态特征 - 复苏呈现"表面反弹、底下疲软"特征，仅AI相关企业（如英伟达）表现突出[16] - 地缘政治、关税等非市场因素成为重要变量，英飞凌等企业表达"双重审慎"态度[15] - 产品结构和客户质量决定企业周期表现，市场不再提供均等机会[16]

公司转型与市场地位 - Wolfspeed正在重组公司以提高运营效率和改善财务状况，而非申请破产[1] - 公司自90年代以来一直是SiC领域创新领导者，推出了首批1英寸至6英寸SiC衬底，并于2022年开设首家8英寸晶圆厂MHV[1] - 截至2025年，Wolfspeed是唯一一家在8英寸平台上大批量生产SiC器件的公司[1] - 过去5年功率SiC器件业务增长近4倍，从2020年占收入的20%（约1亿美元）提升至2024年的50%以上（近4亿美元），位居全球第四[3] 业务转型挑战 - 公司通过数十亿美元投资（包括与博格华纳、采埃孚、瑞萨电子的协议及《芯片法案》支持）推动业务转型，但2024年电动汽车市场放缓冲击了收入增长[5] - 8英寸平台MHV的生产复杂性导致创新落地时间超出预期，2024年SiC器件收入未能实现增长[5] - 中国SiC衬底厂商崛起，市场份额从2021年的10%增至2025年的近40%，导致SiC晶圆价格2024年下跌30%[6] - Wolfspeed的“高质量SiC材料护城河”因市场竞争加剧而失效[6] 战略调整与潜在合作 - 公司已剥离LED和射频器件业务，专注于功率SiC，未来可能进一步拆分业务[9] - Wolfspeed在n型和半绝缘SiC衬底市场仍居全球第一，其8英寸晶圆厂因美国供应链战略价值而具吸引力[9] - 潜在合作方可能包括美国公司如安森美半导体、Microchip Technology或Vishay Intertechnology，亦或美国晶圆代工企业[9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - Wolfspeed可能破产，其供应若阶段性退出市场，将缓解国内SiC衬底价格竞争压力，中国厂商将受益 [3][18] - 中国厂商在SiC衬底全球竞争中具备更强成本竞争优势，技术上也已追上国际厂商步伐 [3] - 随着SiC衬底降本和本土企业市占率提升，看好国内SiC衬底产业景气度持续改善 [3][23] 根据相关目录分别进行总结 一、Wolfspeed亏损额再创历史新高 破产风险显著提升 - 5月21日外电报道Wolfspeed准备提交破产申请，美股盘后股价下跌超50% [3][4] - 2025财年前三季度收入5.6亿美元，同比下降约8%，净利润亏损约9.5亿美元，亏损同比扩大37.7%，亏损额再创历史新高 [3][4] - 截至2025年3月30日，最新总资产75.7亿美元，报表净资产只剩约2.1亿美元，报表累计亏损额达约38.7亿美元，按亏损速度再过一个季度大概率资不抵债 [5] 二、对比Wolfspeed 国内SiC企业已具备显著成本竞争优势 - 2024年天岳先进全年营业收入约2.4亿美元，同比增长41%，净利润1.79亿人民币，首次通过主营业务实现年度盈利 [3][8] - 2022年到2025年3月，Wolfspeed毛利率由34.1%下降到 -17.1%，天岳先进毛利率从 -5.8%提升到24%，中国厂商成本竞争优势更强 [3][9] 三、国内产商SiC衬底8寸已经量产且多家企业展示12寸衬底 - Wolfspeed是全球最先量产8寸SiC衬底的厂商，但2024年中国厂商在8寸量产和12寸试产方面取得显著进步 [3][14] - 天岳先进2023年具备8英寸碳化硅衬底量产能力，2024年全球首家推出12寸碳化硅衬底，国内烁科晶体等多家企业也在2024年展出12寸碳化硅衬底 [3][14] - 国内除产线、产能进展追上国际大厂，生产设备创新也快速进步，如多家公司实现12英寸PVT电阻加热长晶炉商业交付等 [17] 四、Wolfspeed全球市占34% 破产可缓解国内价格竞争压力 - 2024年全球N - type/导电型SiC衬底产业销售规模10.4亿美元，同比减少约9%，Wolfspeed市占率约33.7%，天科合达市占率约17.4%排第二，天岳先进市占率约17.1%排第三 [3][18] - 若Wolfspeed破产，其供应至少阶段性退出市场，将改善SiC衬底价格竞争压力，中国厂商最受益 [3][18] - 2024年因中国SiC衬底技术和良率提升，全球产能有效供给增加，国内SiC衬底价格降幅超40%，天岳先进平均销售价格降幅20%，好于行业平均 [19] 五、看好SiC下游需求的长期持续增长 - SiC芯片产品下游主要是新能源汽车约占70%、新能源发电与储能占比超10%，国内本土企业在这两个领域有全球竞争优势，在未来AR眼镜用光波导领域研发进度也不输海外企业 [3][23] - 随着SiC衬底降本和本土企业市占率提升，看好国内SiC衬底产业景气度持续改善 [3][23]

行业投资评级 - 报告未明确提及行业投资评级 [30] 核心观点 - Wolfspeed可能破产将缓解国内SiC衬底价格竞争压力，中国厂商将最为受益 [3][18] - 国内SiC衬底企业在成本和技术上已具备显著竞争优势，天岳先进2024年首次实现主营业务年度盈利 [8][9] - 国内厂商在8寸量产和12寸试产方面取得突破，技术已追上国际厂商 [13][14] - Wolfspeed若破产将阶段性退出34%市场份额，改善行业价格竞争格局 [18][21] - SiC下游需求中新能源汽车占比70%，国内企业在该领域具备全球竞争优势 [23][25] 财务与市场表现 - Wolfspeed 2025财年前三季度收入5 6亿美元(同比-8%)，净亏损9 5亿美元(亏损同比扩大37 7%)，净资产仅剩2 1亿美元 [4][5][6] - 天岳先进2024年营收2 4亿美元(同比+41%)，净利润1 79亿人民币，毛利率从-5 8%提升至24% [8][9] - 2024年全球SiC衬底市场规模10 4亿美元(同比-9%)，Wolfspeed市占率33 7%，天科合达17 4%，天岳先进17 1% [18][21] 技术进展 - 天岳先进2023年实现8寸SiC衬底量产，2024年全球首家推出12寸衬底 [14] - 烁科晶体、天科合达等国内企业2024年均展出12寸衬底样品 [14][16] - 国内设备商实现12寸长晶炉、切割机等关键设备突破，切割效率提升300% [17] 行业竞争格局 - 2024年国内SiC衬底价格降幅超40%，天岳先进因8寸领先其价格降幅仅20% [19][20] - 国内SiC产业链覆盖下游新能源车(70%)、储能(>10%)等优势领域 [23][25]

SiC衬底市场 - 2024年全球N-type SiC衬底产业营收年减9%至10.4亿美元 主要受汽车和工业需求走弱、出货量增速放缓及价格大幅下跌影响 [1] - 长期需求仍保持乐观 但短期面临市场竞争加剧的挑战 [1] 半导体封测行业 - 2024年全球前十大封测厂商合计营收415.6亿美元 年增3% 行业面临技术升级与产业重组双重挑战 [4] - 日月光控股(18.54亿美元)和Amkor(6.32亿美元)维持领先地位 但市占率分别下滑至44.6%和15.2% [5] - 中国厂商表现突出：长电科技营收增长19.3%至5亿美元 天水华天增长26%至2.01亿美元 反映政策支持与本地需求带动效应 [4][5] - 韩业微(Hana Micron)增速达23.7% 京元电子(KYEC)则下滑14.5% 显示市场竞争分化 [5] AI芯片自主化趋势 - 北美四大CSP加速自研ASIC芯片 平均每1-2年推出升级版本 受AI Server需求驱动 [6] - 中国AI Server市场外购芯片比例预计从2024年63%降至2025年42% 本土供应商(如华为)占比将提升至40% 受益于国有芯片政策支持 [6]

经济信息 - 4月住房租赁行业进入淡季，全国50个城市住宅平均租金为35.2元/平方米/月，环比下跌0.32%，同比下跌3.40% [1][2] - 2024年全球N-type SiC衬底产业营收年减9%，为10.4亿美元，主要受汽车和工业需求走弱及价格下跌影响 [1][2] 公司预警 - 春光科技公告公司股票存在二级市场非理性炒作风险 [1][3] - 博云新材股东高创投拟减持不超过3%公司股份 [1][3] - 龙江交通股东穗甬控股拟减持不超过3%公司股份 [3] - 海南海药股东云南国际信托拟减持不超过3%公司股份 [3] - 赛摩智能股东拟减持不超过3%公司股份 [3] - 挖金客董事兼高管郭庆计划减持不超过32000股股份 [3] - 致欧科技股东拟合计减持不超过2.99%公司股份 [3] - 彩讯股份三股东拟合计减持不超过2.2977%公司股份 [3] - ST赛为董事兼副总经理赵瑜拟减持不超过16000股 [3] - 中科电气部分董事、高管计划合计减持不超过0.6367%公司股份 [3] - 永东股份股东东方富海计划减持不超过1.28%公司股份 [3] - 捷佳伟创控股股东及一致行动人计划减持不超过0.72%公司股份 [3] - 路维光电股东国投创业基金拟减持不超过1%公司股份 [3] - 洪兴股份董事及副总经理拟合计减持不超过0.07%公司股份 [3] - 中文在线部分董高计划减持不超过87.7万股公司股份 [3] - 冠龙节能高管游信利拟减持不超过2.25万股 [3] - 兆威机电股东清墨投资计划减持不超过1.5%公司股份 [3] - 浙江力诺股东及高管拟减持不超过0.46%公司股份 [3] - 彩虹集团实控人一致行动人及首发前股东计划减持不超过0.073%公司股份 [3] - 通润装备股东拟减持不超过2%公司股份 [3] - 中研股份部分董监高拟合计减持26.6万股公司股份 [3] - 同为股份三高管拟减持不超过22.2万股公司股份 [3] - 隆达股份股东国联产投拟减持不超过1%公司股份 [3] - 力鼎光电三股东拟合计减持2.97%公司股份 [3] - 纳微科技两股东拟合计减持不超过1.78%公司股份 [3] - 惠发食品部分董事、监事、高管计划合计减持不超过0.0539%股份 [3] - 睿能科技控股股东睿能实业拟减持不超过总股本2.89% [3] - 并行科技股东拟减持不超过2%公司股份 [3] 海外市场 - COMEX黄金期货跌2.76%，报3240.1美元/盎司；COMEX白银期货跌0.42%，报32.775美元/盎司 [2][3] - 花旗预计黄金将在3000-3300美元/盎司区间盘整，0-3个月目标价下调至3150美元/盎司 [2][3] - 俄罗斯石油产量将持续恢复至1080万桶/日 [1][3] - 高盛将美联储降息时间推后至12月 [3] - 全球食糖供应将从2024/2025年度的520万吨短缺转变为2025/2026年度的40万吨过剩 [3] 大比例解禁 - 瑞迪智驱5月13日解禁，解禁规模占公司总股本19.90%，预估金额13.60亿元 [5] - 光华科技5月13日解禁，解禁规模占公司总股本14.09%，预估金额10.24亿元 [5] - 美心翼中5月14日解禁，解禁规模占公司总股本37.44%，预估金额7.25亿元 [5] 严重异动提醒 - 联合化学股票27日涨幅偏离值达173.71%，今日涨幅达9.65%将触发严重异动 [5] - 晨曦航空股票7日涨幅偏离值达92.11%，今日涨幅达3.93%将触发严重异动 [5] - 渝三峡A股票9日涨幅偏离值达88.45%，今日涨幅达5.92%将触发严重异动 [5] - 航天南湖股票7日涨幅偏离值达83.78%，今日涨幅达8.80%将触发严重异动 [5]

全球SiC衬底市场现状与趋势 - 2024年全球N-type SiC衬底产业营收年减9%至10.4亿美元 主要受汽车和工业需求走弱 市场竞争加剧及产品价格大幅下跌影响 [1] - 2025年市场仍面临需求疲软和供给过剩压力 但长期成长趋势不变 成本下降和技术提升将推动SiC在工业领域多样化应用 [1] - 市场竞争加剧将加速企业整合 重塑产业发展格局 [1] 供应商竞争格局 - Wolfspeed以33.7%市占率保持行业第一 引领8英寸衬底转型 [2][3] - 中国厂商天科合达(TanKeBlue)和天岳先进(SICC)快速崛起 2024年市占率分别为17.3%和17.1% 分列第二三名 [2] - 天科合达是中国本土功率电子市场最大SiC衬底供应商 天岳先进在8英寸晶圆市场占据领先地位 [2][4] - Coherent市占率下滑至13.9% 排名第四 前四大供应商合计市占率达82% [2][3][4] 衬底尺寸发展趋势 - 6英寸SiC衬底因价格快速下降和技术成熟 短期内仍将主导市场 [4] - 8英寸衬底是降低成本和推动技术升级的关键 预计2030年出货份额突破20% [4]