财报季整体表现 - 截至1月30日，标普500指数成分股中已有33%的公司公布了第四季度业绩 [2] - 华尔街分析师预计标普500公司第四季度每股收益将同比增长11.9% [2] - 若该增速得以维持，将是该指数连续第10个季度实现年度盈利增长，也是连续第5个季度实现两位数增长 [2] - 进入财报季前，分析师预期每股收益增长8.3%，低于第三季度13.6%的增长率 [4] - 华尔街在近几个月上调了盈利预期，尤其是对科技公司，这些公司在近几个季度推动了盈利增长 [4] 本周重点公司财报 - 本周财报季势头延续，重点公司包括：Alphabet、亚马逊、AMD、高通和Palantir [1] - 本周投资者还将关注迪士尼、Chipotle、百事可乐、Uber和Snap等公司的业绩更新 [5] 市场驱动主题与行业动态 - 大型科技公司的业绩为市场定下基调，同时资本支出持续进行 [5] - 驱动2025年市场的主题——人工智能、特朗普政府的关税和经济政策、以及K型消费者经济——继续为投资者提供大量分析素材 [5]

核心观点 - 得益于苹果公司的强劲表现 高通公司2025年第四季度业绩可能超预期 但疲软的智能手机市场和更高的运营成本可能迅速使前景黯淡[1] - 摩根大通证券将高通目标价从210美元下调至195美元 但维持对该股的“增持”评级[1] 财务预测调整 - 摩根大通将高通2026财年每股收益预期从11.80美元下调至11.50美元 将2027财年预期从12.80美元下调至12.15美元[3] - 预计2026财年第一季度营收为126亿美元 高于市场预期的122亿美元 但预计第二季度营收为108亿美元 低于市场预期的112亿美元[3] - 预计2026财年第二季度每股收益为2.66美元 低于市场预期的2.90美元[4] - 预计2026财年第二季度技术许可业务收入为12.9亿美元 低于市场预期的13.5亿美元[5] 业绩面临的压力 - 每股收益前景面临近期收购相关费用以及数据中心业务研发支出增加的阻力[4] - 收购Alphawave、Ventana和Augentix带来的费用以及数据中心研发支出的增加对利润率构成压力[4] - 安卓设备制造商面临内存成本上涨 这可能从三月季度开始影响高通的手机收入和许可业务[5] 估值与长期前景 - 尽管目标价下调 但新的195美元目标价意味着较当前水平有29%的上涨空间[6] - 估值受到“低廉的”未来十二个月13倍市盈率以及数据中心人工智能推理机会的支持[6] - 公司评级为增持 基于对其长期评级重新上调的预期 这得益于其业务从智能手机向PC、物联网和汽车领域的转型 预计这些领域到本十年末将成为更重要的收入贡献者[7] - 尽管苹果内部研发调制解调器是近期不利因素 但分析师认为高通在边缘人工智能和边缘计算领域的领导地位使其能够很好地抵消这一影响 并随时间推移推高估值[7]

财报季整体表现 - 截至1月30日 标普500指数成分股中已有33%的公司公布了第四季度业绩 [2] - 华尔街分析师预计标普500指数第四季度每股收益将同比增长11.9% [2] - 若该增速得以维持 将标志着该指数连续第十个季度实现年度盈利增长 且是连续第五个季度实现两位数增长 [2] 盈利预期变化 - 在本财报季开始前 分析师预期每股收益增长8.3% 低于第三季度13.6%的增长率 [3] - 华尔街在最近几个月上调了盈利预期 尤其是对科技公司 [3] - 科技公司在最近几个季度一直是盈利增长的主要驱动力 [3] 本周重点公司财报日程 - 本周财报季势头延续 重点公司包括Alphabet、亚马逊、AMD、高通和Palantir [1] - 本周投资者还将关注迪士尼、Chipotle、百事可乐、Uber和Snap等公司的业绩更新 [4] 当前市场核心主题 - 大型科技公司的业绩为市场定下基调 同时资本支出持续进行 [4] - 驱动2025年市场的主题仍在持续 为投资者提供大量分析素材 包括人工智能、特朗普政府的关税及经济政策、K型消费者经济 [4]

目标价调整 - 摩根大通将高通的目标价从210美元下调至195美元 [1]

文章核心观点 文章是一份2026年2月2日至2月8日当周的全球财经事件日历，汇总了即将发布的关键宏观经济数据、主要央行利率决议、重要地缘政治与行业事件、以及密集的美股与港股财报季和IPO动态，为市场参与者提供了未来一周的全面日程指引[5] 宏观经济数据 - **中国制造业PMI**：2月2日将公布中国1月RatingDog制造业PMI，预期值为50.1[3] - **中国服务业PMI**：2月4日将公布中国1月RatingDog服务业PMI，前值为52[4] - **中国外汇储备**：2月7日将公布中国1月末外汇储备数据，前值为33578.7亿美元[5] - **美国ISM制造业指数**：2月2日将公布美国1月ISM制造业指数，预期值为48.3，前值为47.9[3] - **美国ADP就业**：2月4日将公布美国1月ADP就业人数变动，预期为增加4.8万人，前值为增加4.1万人[4] - **美国非农就业**：2月6日将公布美国1月非农就业人口变动，预期为增加7.8万人，前值为增加5万人，市场预期失业率为4.4%[4][5] - **美国ISM非制造业指数**：2月4日将公布美国1月ISM非制造业指数，预期值为53.5，前值为54.4[4] - **美国初请失业金**：2月5日将公布美国1月31日当周首次申请失业救济人数，前值为20.9万人[4] - **欧元区制造业PMI**：2月2日将公布欧元区1月制造业PMI终值，前值为49.4[3] 央行政策与利率决议 - **澳大利亚央行**：2月3日将公布政策利率，预期为3.85%，前值为3.6%[3] - **欧洲央行**：2月5日将公布主要再融资利率和存款便利利率，前值分别为2.15%和2%[4] - **英国央行**：2月5日将公布政策利率，预期为3.75%，前值为3.75%[4] - **印度央行**：2月6日将公布利率决议[5] - **墨西哥央行**：2月6日将公布利率决议[5] - **美联储官员讲话**：2月3日亚特兰大联储主席博斯蒂克和2月3日美联储理事鲍曼将发表讲话[3][4] 重大市场事件与地缘政治 - **贵金属交易规则调整**：芝商所(CME)自2月2日起将黄金期货保证金率从6%上调至8%，白银从11%上调至15%[3][10]；上海期货交易所自2月3日起将白银期货部分合约涨跌停板幅度调整为17%，套保持仓交易保证金比例调整为18%[3][11] - **伊朗地缘局势**：伊朗地缘事件被列为全周持续发酵的事件，美国与伊朗军事对峙紧张[3][12] - **多国大选**：日本和泰国均计划于2月8日举行众议院选举[5][16][17] - **美国载人绕月任务**：美国拟于不早于2月8日实施“阿耳忒弥斯2号”载人绕月飞行任务[5][18] - **中国进口关税调整**：自2月2日起，中国对威士忌酒实施5%的进口暂定税率[3][19] - **春运启动**：2026年春运从2月2日开始，至3月13日结束，共计40天[3][20] - **冬奥会举办**：2026年冬奥会将于2月6日至22日在意大利米兰-科尔蒂纳举办[5][21] - **美国财政部再融资**：美国财政部将于2月4日发布季度再融资公告[4][22] - **国际关系与协定**：中国香港与土耳其促进和保护投资协定于2月4日生效[4][24]；法国计划于2月6日在格陵兰岛开设领事馆[23]；欧洲议会谈判团队将于2月4日开会重新评估欧美贸易协议形势[25] - **APEC会议**：亚太经合组织(APEC)第一次高官会及相关会议于2月1日至10日在广州举行[3][31] 科技与人工智能动态 - **AI模型发布与竞争**：2月被描述为“AI大战”之月，DeepSeek计划2月发布下一代AI模型V4，字节跳动与阿里巴巴计划在春节前后发布新一代AI模型，马斯克旗下xAI的Grok模型将在2月重大升级[3][13][15][16] - **AI大会与活动**：美国旧金山将于2月4日举办2026人工智能大会[4][31]；天津将于2月3日至4日举办“脑机接口开发者大会”[31] - **科技公司动向**：OpenAI据悉将于2月推出聊天机器人广告服务，苹果计划在2月发布由谷歌Gemini驱动的更个性化Siri版本[16] 公司财报发布 - **美股科技巨头**：当周发布财报的公司包括谷歌、亚马逊、超威半导体(AMD)、超微电脑、Palantir、高通等，市场关注谷歌与亚马逊的云业务增速以验证AI变现能力[4][5][26] - **美股医药巨头**：礼来、诺和诺德、默克、辉瑞制药、葛兰素史克等将发布财报，礼来与诺和诺德的业绩被视为决定全球减肥药赛道估值上限的关键[4][5][26] - **其他行业龙头**：迪士尼、百事、优步(Uber)、诺和诺德、礼来、葛兰素史克等也将密集放榜[3][4][26] - **港股与A股财报**：港股盈大地产、百胜中国将于2月3日及4日公布业绩，A股芯导科技将于2月3日公布最新财报[26][27] 首次公开募股(IPO)与公司动态 - **牧原食品**：预计在香港IPO融资至多107亿港元(约14亿美元)，股票预计2月6日开始交易[5][28] - **澜起科技**：申请香港IPO，预计股票2月5日定价，2月9日开始交易[29] - **东鹏饮料**：H股预计2月3日在香港联交所上市[30] - **万科**：多只公司债券自2月2日开市起停牌[30] - **嘉能可与力拓**：力拓必须在2月5日前宣布对嘉能可的收购意向，双方可能进行全股票合并[30] - **华硕**：自1月5日起已对部分产品进行策略性价格调整[30] 行业会议与峰会 - **世界政府峰会**：2月3日至5日在迪拜举行，国际货币基金组织(IMF)总裁将发表演讲[31] - **沙特资本市场论坛**：2月2日至3日在纽约举行[31] - **亚洲虚拟现实XR产业展览会**：2月2日至4日在新加坡举行[31] - **中国光伏行业研讨会**：光伏行业2025年发展回顾与2026年形势展望研讨会将于2月5日举办[31] - **国共两党智库论坛**：将于2月3日在北京举办[32]

即将发布的财报与市场预期 - 公司计划于2月4日公布2026财年第一季度业绩 市场普遍预期营收为122.3亿美元 每股收益为3.37美元 [1] - 过去60天内 对公司2026财年的每股收益预期下调了1.2%至12.00美元 2027财年的每股收益预期则从12.60美元下调至12.33美元 [1] - 根据模型预测 公司本季度可能无法实现盈利超预期 因其盈利ESP为-0.42% 且Zacks评级为4级（卖出）[3][4] 历史盈利表现与近期趋势 - 公司在过去四个季度均实现盈利超预期 平均超出幅度为6% 上一季度（截至2025年9月）的盈利超出幅度为4.2% [2][3] - 近期盈利预期呈下调趋势 过去60天内 对第一季度每股收益预期下调0.30% 对第二季度预期下调2.03% 对2026财年全年预期下调1.23% 对2027财年预期下调2.14% [2] 影响业绩的积极因素 - 公司在财年第一季度发布了AI200和AI250芯片为基础的AI加速卡和机架 这些面向数据中心、基于NPU技术的AI推理解决方案可能为当季带来增量收入 [7] - 公司同期还推出了面向智能制造的工业级处理器Qualcomm Dragonwing IQ-X系列 该解决方案提供高达45 TOPS的AI性能 预计也推动了季度收入的增长 [8] 影响业绩的风险与挑战 - 公司在财年第一季度因收购以色列公司Autotalks未向中国监管机构申报而面临中国的反垄断调查 这给其季度表现带来了市场不确定性 [9] - 中国是公司收入的主要来源 当地业务的任何中断都可能对公司产生连锁反应 影响其盈利 [10] - 公司在中国面临日益严峻的经营环境 包括不断升级的关税和反垄断调查 同时 在AI PC市场也面临来自英特尔的激烈竞争 [15] 股价表现与估值水平 - 过去一年 公司股价下跌了12% 而同期行业指数上涨了41.5% 表现逊于博通（上涨49.1%）和慧与（上涨3.8%）等同行 [11] - 从估值角度看 公司股票目前基于远期收益的市盈率为12.57倍 低于行业平均的33.44倍 也低于其自身历史平均的16.84倍 显得相对便宜 [13] 公司业务与战略重点 - 公司是基于基带技术的无线芯片组最大制造商之一 正致力于通过多项技术成就和创新产品（如AI芯片和工业处理器）来保持在5G、芯片组市场和移动连接领域的领导地位 [14]

2025-2026年全球智能手机SoC市场格局与趋势 - 2025年全球智能手机SoC出货量份额排名：联发科以34.4%位居第一，高通(25.1%)、苹果(18.1%)、紫光展锐(12.1%)和三星(5.7%)分列第二至第五名 [1] - 预计2026年全球智能手机SoC出货量将同比下降7%，市场格局基本保持稳定，但领先厂商出货量将显著下滑 [1] - 2026年主要厂商出货量预测变化：联发科下滑8%，高通下滑9%，苹果减少6%，三星则逆势增长7%，为榜单中唯一实现增长的企业 [1] 市场挑战与结构性变化 - 存储价格上涨是行业核心挑战，尤其冲击150美元价位段以下的低端市场，供应受限和成本上升源于代工厂和存储供应商将重心转向利润更高的HBM产能以支持数据中心扩张 [4] - 高度依赖4G和入门级5G SoC的供应商将在2026年面临巨大压力，而拥有自研SoC能力的品牌（如三星、谷歌、华为、小米）在应对市场挑战时处于更有利位置 [4] - 市场呈现明确的“高端化”趋势，预计2026年每三部智能手机中就有一部售价超过500美元，突显消费者对高性能设备的需求 [4] - 智能手机出货量在2027年之前不太可能实现全面复苏 [4] 技术演进与增长驱动因素 - 行业正进入新的技术转型阶段，领先的高端智能手机SoC厂商预计将在2026年从3纳米节点跨越至2纳米工艺节点，三星已率先于2025年12月发布全球首款2nm智能手机SoC芯片Exynos 2600 [5] - 尽管短期出货量面临压力，但预计2026年智能手机SoC市场将实现两位数的营收增长，驱动因素包括持续的高端化、更高的存储价格以及AI功能在智能手机中的快速普及 [5] - 苹果和高通预计将成为高端化趋势的最大受益者，联发科在安卓市场加大投入将加剧未来竞争，三星随着Galaxy S26系列转向2纳米工艺，其高端市场采用率将逐步回升 [5] AI功能发展与市场分化 - 到2026年，端侧AI性能峰值预计将达到100TOPS左右，近90%的高端智能手机将支持端侧AI功能 [6] - 在存储价格持续承压的背景下，许多价格在100美元至500美元之间的中端智能手机可能会更多地依赖云端AI处理以控制成本 [6] - 生成式AI功能的快速部署正在刺激需求，并推高设备的平均售价(ASP) [5]

公司业务定位与市场地位 - 截至2026年，公司已转型为多元化人工智能半导体厂商，而不仅是一家手机公司，其业务涵盖开发并商业化无线技术，如3G/4G/5G连接、高性能低功耗计算以及设备端人工智能 [1] - 公司市值约为1635亿美元，业务覆盖移动设备、汽车系统、物联网、消费电子、工业应用和边缘网络领域的半导体与软件供应，同时还进行必要的无线专利授权 [2] 近期财务表现与市场对比 - 尽管业务多元化，公司股价持续承压，过去52周内股价下跌11%，显著跑输同期上涨15%的标普500指数 [3] - 年初至今表现差距持续，2026年公司股价下跌10.7%，而同期标普500指数上涨1.9% [3] - 在科技板块内相对表现更弱，公司股价表现落后于State Street Technology Select Sector SPDR ETF，该ETF过去一年上涨27.7%，今年迄今再上涨3.7% [4] 最新季度业绩与市场反应 - 2025年11月5日发布2025财年第四季度财报后，市场情绪短暂改善，股价上涨约4% [5] - 当季营收同比增长10%至112.7亿美元，超过分析师预期的107.9亿美元，非美国通用会计准则每股收益增长11.5%至3美元，亦超过市场预期的2.88美元 [5] 未来增长战略与财务展望 - 管理层强调人工智能是公司最具吸引力的增长机遇，并计划在2026年推出AI加速器芯片，包括AI200及后续的AI250，这些芯片可扩展至完整的液冷服务器机架 [6] - 基于此信心，管理层对2026财年第一季度给出营收指引为118亿至126亿美元，非美国通用会计准则每股收益指引为3.30至3.50美元 [6] - 分析师对更长期的预测相对审慎，预计截至9月的2026财年稀释后每股收益将同比下降2.9%至9.78美元，但公司过去四个季度均超过了市场一致预期 [7]

公司财务与股东回报 - 高通公司计划于2026年2月4日发布2026财年第一季度财务业绩 [1] - 公司于2026年1月16日宣布季度现金股息为每股0.89美元，将于2026年3月26日派发，登记日为2026年3月5日 [2] - 新的派息相当于年化每股3.56美元，基于公告时的股价，股息收益率约为2.2%，此金额与近期季度（包括2025年9月）派息相同 [3] - 在2025年之前，高通股息为每股0.85美元，董事会于2025年3月批准将股息提高至每股0.89美元 [3] 市场观点与评级 - 2026年1月14日，RBC Capital开始覆盖高通，给予“中性-与板块表现一致”评级，目标价为180美元 [4] - RBC Capital指出，高通近期面临多项挑战，其股价在过去一年中表现落后于更广泛的半导体指数 [4] - 该机构预计，高通在未来两年的整体收入增长将有限 [5] 业务运营与市场挑战 - 高通是一家半导体公司，开发并提供无线技术解决方案，包括用于智能手机、汽车和物联网设备的片上系统产品、调制解调器和处理器 [6] - 公司业务受到智能手机销售疲软、苹果转向自研调制解调器以及数据中心AI领域尚未有强劲表现等因素的冲击 [4] - 分析师指出，在苹果和三星等大客户处市场份额的损失，可能会抵消其在汽车芯片、扩展现实设备和物联网产品方面取得的强劲进展 [5] 行业地位与投资观点 - 高通是高盛首选的半导体股票之一 [1] - 有市场观点认为，尽管高通具有投资潜力，但某些AI股票可能提供更大的上行潜力和更小的下行风险 [7]

全球手机芯片市场核心趋势 - 2026年全球手机芯片总出货量预计同比下降7%，但市场总收入将实现两位数强劲增长[1] - 市场增长驱动力来自单设备半导体含量增加以及平均售价提升[1] - 高端市场持续火热，预计2026年售出的智能手机中近三分之一将是售价超过500美元的高端机型[1] 市场结构分化与驱动因素 - 出货量下滑的核心阻力来自不断攀升的内存价格，因代工厂和内存供应商将产能优先向高利润的HBM倾斜以支持数据中心扩张[1] - 价格敏感度极高的150美元以下低端智能手机市场受成本压力冲击最为直接[1] - 生成式AI快速普及是推高设备售价的另一大推手，预计2026年旗舰手机的端侧AI峰值算力将达到100 TOPS[2] - 近90%的高端机型将支持端侧AI功能，而售价在100至500美元之间的中端机型将更多依赖云端AI处理，形成“算力鸿沟”[2] 主要厂商市场份额与表现 - 联发科市场份额为34.0%，出货量同比下降8%[4] - 高通市场份额为24.7%，出货量同比下降9%[4] - 苹果市场份额为18.3%，出货量同比下降6%[4] - 紫光展锐市场份额为11.2%，出货量同比下降14%[4] - 三星市场份额为6.6%，出货量同比增长7%[4] 技术发展与竞争格局 - 2026年被视为芯片制程技术关键转折点，旗舰SoC将正式从3nm向2nm过渡[2] - 三星已于2025年12月抢先发布全球首款2nm智能手机芯片Exynos 2600，有望通过Galaxy S26系列巩固高端市场地位[2] - 苹果和高通凭借在高端领域的深厚布局，将成为高端化趋势的最大受益者[1] - 联发科正加速缩小与领先者的差距，三星也在高端市场斩获更多份额[1] - 拥有自研芯片能力的品牌展现出更强的抗风险能力[1]