翰森制药与罗氏的BD交易 - 翰森制药授予罗氏HS-20110（靶向CDH17的ADC药物）在除中国内地及港澳台以外全球市场的开发及商业化独家权益 [1] - 翰森制药将获得8000万美元首付款，并有资格收取里程碑付款及分级特许权使用费 [1] - 这是翰森制药在ADC领域的第三次成功出海，此前其B7-H3 ADC和B7-H4 ADC已授权给葛兰素史克（GSK） [4] 翰森制药的BD合作与财务表现 - 公司已与GSK、默沙东、再生元等达成总金额超70亿美元的license-out合作 [1] - 2025年上半年公司实现收入约74.34亿元人民币，同比增长14.3%，其中创新药与合作产品销售收入约61.45亿元，同比增长22.1%，占总收入比例达82.7% [3] - 2025年上半年，公司自默沙东收取BD许可费首付款1.12亿美元，并于2025年7月因授予再生元HS-20094海外许可获得8000万美元首付款，有资格收取最高19.3亿美元的里程碑付款 [3] 创新药BD交易的行业趋势 - 2025年上半年中国生物科技板块涨幅高达78%，中国生物科技公司全球创新贡献比重已接近33% [2] - 创新药BD交易总额在15亿美元以上、引进方为TOP20 MNC的交易在国内占比仅6%，翰森制药有3笔交易位列其中，居中国药企第一 [3] - 2025年上半年，中国企业License-out的ADC重磅交易（总金额≥10亿美元）数量达到24笔 [6] ADC药物的市场与发展 - 全球肺癌ADC市场在2024年已超过40亿美元，2025年上半年销售额就超过25亿美元 [5] - 截至2025年10月，全球已有五款ADC药物获批用于治疗肺癌 [5] - ADC药物的发展未来将关注新型载荷（如非拓扑异构酶类）、双载荷和双靶点ADC等方向 [7] 中国创新药出海的广泛案例 - 普瑞金生物与吉利德旗下Kite Pharma就体内原位编辑疗法达成合作，获得总计1.20亿美元首付款及最高可达15.20亿美元的里程碑付款 [8] - Dianthus Therapeutics与南京维立志博就DNTH212（LBL-047）达成独家许可协议 [9] - 国内创新药BD交易呈现资产从"me-too"转向"First-in-class"、合作方从中小型Biotech扩展至跨国Big Pharma的特征 [10]

交易核心条款 - 翰森制药授予罗氏子公司其靶向CDH17的ADC药物HS-20110的全球独占许可，但保留大中华区权益 [1] - 交易对价包括8000万美元首付款和最高14.5亿美元的里程碑付款，潜在总交易额达15.3亿美元 [1] - 产品上市后，翰森制药还可收取分级特许权使用费 [1] - 8000万美元首付款折合人民币约5.8亿元，而公司2025年上半年研发开支为14.41亿元 [1] 交易标的与研发进展 - 交易标的HS-20110是翰森制药自研的一款靶向CDH17的抗体偶联药物 [1] - 该药物于去年12月进入临床阶段，目前正在中国和美国开展用于治疗结直肠癌及其他实体瘤的全球I期临床试验 [1] 公司业务发展 - 此次交易是翰森制药今年以来公开披露的第二笔BD交易 [1] - 今年6月，公司将其自研的GLP-1/GIP药物许可给再生元，获得8000万美元首付款及潜在19.3亿美元里程碑付款，并可收取双位数百分比特许权使用费 [1] - 此前在ADC领域，翰森制药已于2023年10月和12月与葛兰素史克完成两笔对外许可交易，首付款分别为8500万美元和1.85亿美元，最高里程碑付款分别为14.85亿美元和15.25亿美元 [2] 行业动态与市场反应 - ADC药物是近年来创新药领域最热门的赛道之一，成为跨国药企的竞争重点 [2] - 合作方罗氏持续加大对ADC药物的收购，今年已完成多笔许可引进交易，与翰森制药交易后，其今年在ADC领域许可引进交易的潜在总金额累计已超40亿美元 [2] - 交易公布当日，翰森制药股价开盘上涨3.92%，报37.1港元每股，总市值2246亿港元 [2]

核心交易 - 中国生物技术公司翰森制药旗下单位与罗氏子公司签署了一项许可协议 [1] - 该协议总价值最高可达14.5亿美元 [1] 协议标的 - 协议涉及一款用于结直肠癌及其他实体瘤的研究性治疗药物 [1]

公司战略举措 - 罗氏旗下基因泰克宣布将以折扣价直接向特定患者销售流感药物Xofluza 旨在扩大药物可及性 [1] - 新项目通过三家药房提供Xofluza 患者可选择50美元现金支付 此价格比当前保险前标价低70% [3] - 项目目标人群为未投保患者、保险覆盖有限或保险不覆盖该药物的患者 [2] - 除新项目外 公司还提供优惠券 符合条件的患者处方费用可低至35美元 最高可减免70美元 [5] 项目运营细节 - 通过马克·库班的Cost Plus Drug Company、亚马逊药房和Fuze Health的Alto Pharmacy三家药房销售 [3] - 在后两家药房覆盖的特定市场可提供当日送货上门服务 [4] - 全国范围内所有三家药房均可为将Xofluza用作预防性治疗的患者提供邮寄服务 [4] - Xofluza为单剂量抗病毒治疗药物 适用于5岁及以上人群 应在流感症状出现48小时内服用 [5] 行业背景与趋势 - 此次行动是制药公司简化美国患者获取药物方式的最新举措 [1] - 此前辉瑞和阿斯利康等公司已与特朗普政府达成降低药价的协议 [6] - 制药行业正面临特朗普政府要求降低美国药价的压力 [1] - 特朗普政府试图重启“最惠国”政策 旨在将美国部分药品价格与价格低得多的国外市场挂钩 [6] 市场与产品背景 - 新项目在流感季节前启动 流感季节通常在冬季达到高峰 [2] - 2024至2025年流感季是十多年来最严重的 [2] - 根据一些药品价格网站信息 Xofluza一个疗程的费用超过150美元 [5]

公司动态 - 基因泰克公司宣布推出其首个直接面向患者计划 [1] - 该计划适用于其单剂量口服抗流感病毒药物Xofluza [1] - 该药物用于治疗5岁及以上患者的流感以及流感暴露后预防 [1] 行业与政策背景 - 该计划旨在支持使美国患者更能负担得起药品的目标 [1]

文章核心观点 - 罗氏公司在2025年美国人类遗传学学会年会上展示了其创新的SBX测序技术的重大进展，该技术凭借其速度、灵活性和长读长优势，显著扩展了基因组研究的可能性[1][2] 技术突破与性能 - SBX技术助力博德临床实验室打破吉尼斯世界纪录，将人类基因组从DNA样本到最终变异识别文件的处理时间缩短至4小时以内，超越此前5小时2分钟的基准[3] - 该技术结合了高通量、速度和长读长，有望实现以往不可行的研究和应用[2] 重要合作与评估 - 公司与博德研究所、维康桑格研究所等顶尖机构建立合作，共同评估和开发SBX技术的潜力[2][4] - 与维康桑格研究所的新合作将启动多项目评估，探索SBX在批量RNA测序等应用中长读长和高通量的优势[4] - 合作网络还包括哈特维格医学基金会、基因泰克、东京大学等机构[5] 技术应用进展 - 在甲基化图谱绘制方面取得显著进展，结合SBX-Duplex和TET辅助吡啶硼烷测序方法，该工作流程在基于液体活检的癌症检测和新型表观遗传生物标志物识别方面具有优势[6][7] - 在空间测序分析中，东京大学的研究人员利用SBX技术对约150亿读长的存档肺癌组织进行分析，在一小时内实现高通量分析，为肿瘤微环境细胞动力学提供关键见解[8][9] - 目标富集方法利用SBX-Simplex工作流程和独特分子标识符，可在极低输入量下产生高通量和高精度的读长，对需要高深度的肿瘤学研究具有潜在益处[10] 行业影响与前景 - SBX技术通过结合快速测序能力和多组学分析，支持大规模多组学研究，重新定义研究人员对疾病生物学的理解方式[11] - 这些突破正在改变研究人员处理疾病生物学及解读遗传学、转录活性和表观基因组变化之间相互作用的方式[11]

行业并购趋势 - 大型制药公司在2025年初表现平淡后 重新启动并购活动 在一个月内 辉瑞 诺和诺德和罗氏宣布了针对快速增长且利润丰厚的代谢和肥胖相关疾病领域的数十亿美元交易 [1] - 行业并购策略转向选择性、创新驱动的生物技术公司收购 而非大规模整合 治疗重点从肿瘤学转向代谢和心脏代谢疾病 后者的长期增长潜力显得更强 [8] - 当前政治气候正在重塑行业优先事项 特朗普政府与主要制药公司达成的药品定价协议是一个转折点 促使公司将资本转向美国的制造业和研发扩张 这可能减少可用于大规模收购的资金 导致2026年并购活动不太可能显著加速 行业参与者可能更倾向于合作和许可协议 [10][11] 辉瑞收购Metsera - 辉瑞宣布以每股47.50美元现金最终协议收购肥胖药物开发商Metsera 总企业价值达49亿美元 交易还包括每股最高22.50美元的非转让或有价值权利 取决于达成某些临床和监管里程碑 [2] - 此次交易标志着辉瑞在年初停止口服GLP-1药物danuglipron的研发后 试图重新进入利润丰厚的肥胖症领域 交易预计在今年年底前完成 将为辉瑞的研发管线增加四个新型临床阶段肠促胰岛素和胰淀素项目 包括主要候选药物MET-097i 一种正在中期研究中评估的注射用GLP-1 RA药物 [3] 罗氏收购89bio - 罗氏宣布收购临床阶段生物技术公司89bio 以增强其在心血管、肾脏和代谢疾病领域的产品组合 交易总价值约为35亿美元 包括24亿美元的首付款和10亿美元的非交易性或有价值权利 取决于达成某些临床和监管里程碑 [4] - 通过此次收购 罗氏将获得89bio的关键管线候选药物pegozafermin 一种新型FGF21类似物 目前正处于针对代谢功能障碍相关脂肪性肝炎的后期研发阶段 MASH是肥胖症最普遍的合并症之一 其成功开发将为罗氏带来良好的收入机会 [4][5] 诺和诺德收购Akero Therapeutics - 诺和诺德宣布计划以47亿美元收购Akero Therapeutics 外加5亿美元与FDA批准Akero主要候选药物efruxifermin相关的非交易性或有支付 EFX是一种FGF21类似物 正在多项针对MASH的后期研究中进行评估 [6] - 此次收购是在诺和诺德的重磅肥胖药物Wegovy获得FDA标签扩展用于MASH后几个月进行的 作为肥胖市场的两大领导者之一 诺和诺德正将其业务范围扩大到脂肪肝等相邻领域 这些治疗领域与其现有的糖尿病和肥胖产品组合紧密相关 [7]

公司研发动态 - 公司将在2025年10月17日至21日于德国柏林举行的欧洲肿瘤内科学会2025年大会上公布超过30篇摘要 [1] - 数据涵盖超过10种癌症类型 突显公司致力于为乳腺癌、肺癌、胃肠癌等最具挑战性的癌症类型提供变革性药物 [1]

文章核心观点 - 罗氏公司将在2025年欧洲肿瘤内科学会大会上展示超过30篇摘要，涵盖10多种癌症类型的数据[1] - 这些数据强调了公司在乳腺癌、肺癌、胃肠癌和泌尿生殖系统癌症等最具挑战性癌症领域提供变革性药物的承诺[1] 关键研究成果展示 - **Giredestrant (乳腺癌)**：III期evERA乳腺癌研究取得阳性结果，是首个在CDK4/6抑制剂治疗后ER阳性HER2阴性晚期乳腺癌中头对头比较选择性雌激素受体降解剂方案与标准护理组合的阳性III期试验[3] 该研究达到两个共同主要终点，在意向治疗人群和ESR1突变人群中均显示出无进展生存期的统计学显著和临床意义改善[3] 数据将以晚期突破性口头报告形式呈现[3] - **Tecentriq (膀胱癌)**：IMvigor011试验是首个在肌层浸润性膀胱癌中采用循环肿瘤DNA指导术后治疗的全球III期研究[3] 顶线结果显示，ctDNA可检测并使用Tecentriq治疗的患者在无病生存期和总生存期方面有统计学显著和临床意义改善[3] 数据将在主席研讨会上公布[4] - **Alecensa (肺癌)**：将公布关键ALEX研究的最终总生存期数据，该药是晚期ALK阳性非小细胞肺癌的既定一线治疗和标准护理[3] 同时将更新III期ALINA研究结果，在中位随访约四年后，展示辅助Alecensa与化疗在无病生存期上的比较数据[3] 数据将以晚期突破性口头报告形式呈现[4] 公司肿瘤学管线与战略 - 公司在肿瘤学领域有超过60年的经验，致力于提供变革性药物和诊断方法[7] - 管线包含多种模式，从小分子和抗体到下一代抗体药物偶联物和同种异体CAR-T细胞疗法[7] - 战略重点是通过推进最佳精准医疗、开创新型组合以及利用关键技术和合作伙伴关系，应对肿瘤学最严峻的挑战[7]

会议概况 - 第37次上海市市长国际企业家咨询会议举行 来自全球17个国家的45位顶尖国际企业家参会 [1] - 会议主题为“开放、创新、包容——迈向2030的上海发展战略” [1] - 会议包含科技赋能、战略优势、开放前沿、绿色实践四场专题讨论 [6] 上海发展战略核心 - 上海未来发展将秉持开放、创新、包容的城市品格 加快建设“五个中心”和具有世界影响力的社会主义现代化国际大都市 [2][5] - 未来五年是实现2035年宏伟目标的关键时期 [5] 科技创新与产业发展 - 上海将深化高风险高价值基础研究 加强前沿技术和颠覆性技术布局 推动科技创新和产业创新深度融合 [3] - 目标是培育发展新质生产力 增强科技创新能力 促进产业转型升级 打造高水平人才高地 [3][5] 对外开放与营商环境 - 上海将稳步扩大规则、规制、管理、标准等制度型开放 打造市场化、法治化、国际化一流营商环境 [3] - 推动各类经营主体公平竞争成长壮大 深入推进企业走出去发展 积极参与高质量共建“一带一路” [3][5] 国际企业评价与合作意愿 - 国际企业家认为上海产业雄厚、创新活跃、运转高效 正以开放姿态链接全球创新资源 [7] - 国际企业愿进一步深化与上海的全方位合作 深度融入上海城市发展和产业变革 [7] - 参会企业包括罗氏集团、施耐德电气、雅培公司、ABB集团、西门子股份公司等全球知名企业 [7]