文章核心观点 公司宣布完成将炼钢煤业务剩余77%的权益出售给嘉能可的交易，获得73亿美元现金收益 [2] 公司概况 - 公司是一家加拿大领先的资源公司，专注于为经济发展和能源转型提供必需金属 [3] - 公司在北美和南美拥有世界级的铜和锌业务组合，以及行业领先的铜增长项目 [3] - 公司致力于通过推进负责任的增长创造价值，并基于利益相关者的信任确保业务韧性 [3] - 公司总部位于加拿大温哥华，其股票在多伦多证券交易所和纽约证券交易所上市 [3] 交易信息 - 公司完成向嘉能可出售炼钢煤业务剩余77%的权益 [2] - 公司获得73亿美元现金收益，需进行常规的交易完成后调整 [2] 联系方式 投资者联系信息 - 高级副总裁Fraser Phillips，电话604.699.4621，邮箱fraser.phillips@teck.com [2] 媒体联系信息 - 利益相关者关系总监Dale Steeves，电话236.987.7405，邮箱dale.steeves@teck.com [4]

文章核心观点 Teck Resources Limited将在2024年7月24日美股开盘前发布2024年第二季度财报，并将举行网络直播回顾财报结果 [1] 财报发布信息 - 日期为2024年7月24日周三 [1] - 时间为太平洋时间上午8点/东部时间上午11点 [1] - 纯收听网络直播链接见文中 [1] - 投资者与分析师问答电话为647.484.8814或1.844.763.8274，需提及“Teck Resources”加入通话，也可通过注册链接预注册参与问答 [1] 公司介绍 - Teck是一家加拿大领先的资源公司，专注于为经济发展和能源转型提供必需金属 [1] - 公司在北美和南美拥有世界级的铜和锌业务组合以及行业领先的铜增长管道 [1] - 公司致力于通过推进负责任的增长创造价值，并确保建立在利益相关者信任基础上的韧性 [1] - 公司总部位于加拿大温哥华，股票在多伦多证券交易所（代码TECK.A和TECK.B）和纽约证券交易所（代码TECK）上市 [1] 联系方式 - 媒体联系人是Dale Steeves，电话236.987.7405，邮箱dale.steeves@teck.com [2] - 投资者联系人是Ellen Lai，电话604.699.4257，邮箱ellen.lai@teck.com [3] 网络直播信息 - 网络直播回顾财报结果的存档将在24小时内在teck.com上提供 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA为17亿美元，去年同期为20亿美元，主要因铜和锌价格下跌、炼焦煤和QB业务单位成本上升，部分被铜销量增加和炼焦煤实现价格上涨抵消 [71] - 财务费用和折旧摊销费用较去年同期显著增加，因QB建设完成且处于爬坡阶段，开始对大部分QB资产进行折旧，并停止对QB2项目的利息资本化 [75] - 销售成本同比上升，主要因包含QB业务，且是QB运营资产首次全额折旧季度，第一季度记录折旧1.25亿美元；排除QB后，净现金单位成本为每磅1.92美元，较去年同期高0.09美元，因Antamina锌副产品收入减少 [77] - 第一季度实现毛利润14亿加元，较去年同期下降8%，主要因单位运营成本上升和销量下降，部分被炼焦煤价格上涨抵消 [79] - 第一季度调整后EBITDA下降，主要因EVR和QB业务运营成本上升，反映了QB爬坡期间的高成本 [94] - 毛利润在折旧和摊销前下降27%，主要因锌价格大幅下跌、精炼锌Trail业务的锌溢价降低以及2023年处理费用的应用，部分被较低的纳米特许权使用费抵消 [97] - 截至4月24日，公司流动性为71亿美元，其中现金为16亿美元；季度末净债务与调整后EBITDA比率为1.1倍 [100] 各条业务线数据和关键指标变化 铜业务 - 第一季度铜产量为9.9万吨，较去年同期增长74%，主要因QB业务爬坡增加4.33万吨铜精矿产量，以及Antamina因处理更多铜矿而增加产量 [95] - QB全年铜精矿产量指导为23 - 27.5万吨不变，单位成本预计今年仍将较高，特别是上半年，全年QB净现金单位成本指导为每磅195 - 225美元不变 [73] - 公司全年铜产量指导为46.5 - 54万吨，非猫单位成本指导为每磅1.85 - 2.25美元不变 [96] 锌业务 - 第一季度锌精矿产量增长15%，铅精矿产量增长10%，均因磨矿吞吐量提高 [78] - Red Dog销售8.46万吨，在指导范围内，净现金单位成本低于去年，因副产品信贷 [78] - Trail业务精炼锌和精炼铅产量均有改善，但均受恶劣天气事件影响 [78] 炼焦煤业务 - 尽管1月极端寒冷事件影响销售和生产，第一季度仍实现毛利润14亿加元，较去年同期下降8%，主要因单位运营成本上升和销量下降，部分被炼焦煤价格上涨抵消 [79] - 第二季度炼焦煤销售预计为600 - 640万吨，反映Elkview和Greenhills的计划维护停机；全年产量指导为2400 - 2600万吨不变，尽管第一季度调整后现场现金销售成本较高，但全年指导为每吨95 - 110美元不变 [80] 各个市场数据和关键指标变化 铜市场 - 第一季度精矿供应紧张持续，全球矿山产量比2023年原指导低超200万吨，较去年对2024年的预测年初至今低近100万吨；与此同时，亚洲和印度为应对能源转型带来的强劲需求，增加了对冶炼产能的投资，较三年前增加370万吨 [83] - 绿色扩张和翻新、城市化以及全球中产阶级的增长将带来额外450 - 500万吨的铜需求增长 [1] 锌市场 - 2023年大部分时间和2024年第一季度锌价承压，较2023年第四季度进一步下跌2%，低价迫使约50万吨矿山产量关闭，2024年将持续，另有12 - 15万吨因火灾、洪水和罢工损失 [1][2] - 预计2024年太阳线生产将恢复，但净矿山产量将降至1260万吨，比去年预测低约100万吨；锌精矿市场使加工费从每吨280美元降至历史低位30 - 50美元，影响精炼金属生产 [3] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司2024年的关键优先事项包括完成炼焦煤业务的全部出售，Glencore将收购EVR 77%的控股权并成为Elk Valley炼焦煤矿的运营商，预计不晚于第三季度完成；推动整个投资组合的安全运营表现；推进行业领先的铜增长管道中的开发项目；通过遵循资本分配框架，以有纪律的方式实现增长，确保资本决策为股东创造最大价值 [7][8][9] - 公司不期望今年批准任何项目，将专注于推进近期项目，以便在2025年可能批准；所有项目需提供有吸引力的风险调整后回报，并根据公司的资本分配框架竞争资本 [6] - 公司认为其铜增长战略独特，可利用低碳经济转型带来的强劲需求创造重大价值；近期通过QB的爬坡增加产量，长期寻求从铜增长组合中释放重大价值，并通过严格的投资框架追求价值驱动的增长，同时平衡增长与向股东的现金回报 [10][11] - 公司认为其项目规模和复杂性较小，资本强度可能比通过并购收购资产更具竞争力 [49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为铜市场长期基本面有吸引力，公司战略围绕此展开，BHP对Anglo American的潜在收购强化了这一点；公司将专注于完成与Glencore的交易，利用所得款项加强资产负债表，投资高质量项目，并向股东返还大量资本 [14][15] - 管理层对QB的运营表现有信心，预计通过解决前三个月遇到的挑战，到年底将在指导范围内；预计QB产量将逐季增加，关键是建立日常运营的稳定性和一致性 [16][22] - 管理层认为锌市场供应紧张，预计市场将出现短缺，供应平衡取决于冶炼厂和矿山生产情况 [111] 其他重要信息 - 公司与全球行业领袖共同发起北太平洋绿色皇冠联盟，致力于北美和亚洲之间大宗商品价值链的脱碳 [70] - 公司发布第23份年度可持续发展报告，概述2023年在脱碳、多样性和实现自然积极未来等方面的表现；高潜在事故频率率低于去年同期，为0.06 [89] - 公司继续向股东返还现金，第一季度执行8000万美元的股票回购，支付6500万美元的季度基本股息，使第一季度向股东的现金返还总额达到1.45亿美元，自2019年以来累计返还约400万美元 [34][90] - 公司预计从EVR出售中获得86亿美元现金收益，包括已从NSC收到的13亿美元；资本分配框架将指导董事会对剩余收益的使用决策，包括减少债务、为近期项目预留现金和向股东返还大量资金 [99] - 公司计划在2025年初支付约7.5亿美元的交易相关税款 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 随着BHP对Anglo American的收购报道，Teck是否看到增加生产性铜资产的机会？ - 公司表示该消息不改变其战略，将专注于完成与Glencore的交易，利用所得款项加强资产负债表，投资高质量项目，并向股东返还资本；认为铜市场基本面有吸引力，将继续专注于可控事项为股东创造价值 [14][15] 问题2: 请更新QB2项目的全面审查和引入专业人才的进展情况 - 公司表示对QB2建设的审查正在进行中，使用外部专家支持，预计未来几个月完成；项目团队正在建设能力和能力，审查结果将纳入团队建设；2025年前不会批准任何项目，批准项目需满足许可和有利的经济回报条件 [19][20][21] 问题3: QB2目前的瓶颈或限制在哪里，何时产量会有提升？ - 公司预计产量将逐季增加，没有特定的瓶颈，关键是建立日常运营的稳定性和一致性 [22] 问题4: 请确认EVR剩余净收益的相关问题，包括Glencore收益、4亿美元NSC现金流的时间和总体关闭成本 - 公司CFO表示将使用收益减少债务，使净债务与调整后EBITDA比率达到1倍；为近期项目预留现金；向股东返还大量资金；4亿美元NSC剩余收益将在Glencore交易完成前以100%炼焦煤现金流的形式逐步流入 [26][27] 问题5: 之前估计的现金流约10亿美元是否有变化，特别是在炼焦煤价格疲软的情况下？ - 公司CFO表示该数字会动态变化，取决于销售时间、运营成本和煤炭价格；第一季度炼焦煤业务的毛利润强劲，为14亿加元 [28] 问题6: QB2的EBITDA是否已实现盈亏平衡，以及如何看待实现正EBITDA的路径？ - 公司CFO表示不单独披露QB的EBITDA，第一季度从EBITDA角度处于亏损状态；随着今年产量的增加，预计情况将改善 [30] 问题7: 炼焦煤业务在3月和4月的情况如何，改善的节奏如何？ - 公司表示3月和4月表现强劲，设备可用性恢复，预计全年将在指导范围内 [104] 问题8: 如何看待锌市场的供需趋势和价格走势？ - 公司表示今年矿山产量下降，面临低价期；预计市场将出现短缺，供应平衡取决于冶炼厂和矿山生产情况；中国精矿进口去年增长约14%，冶炼厂年底积极采购，导致目前加工费较低 [111] 问题9: 请谈谈未来几个季度炼焦煤的剥离情况，以及现金流的分配情况 - 公司表示价格是重要变量，第一季度单位运营成本面临压力，交易完成时间将决定最终现金流；从运营角度看，与计划无重大差异 [47] 问题10: 如何对San Nicolas、Zafranal和QBS扩张等增长项目进行排序，以及是否有机会提前推进或出售这些资产？ - 公司表示将这些项目作为投资组合管理，各项目有不同的风险和回报特征；HBC是低风险项目，San Nicolas是相对简单的绿地项目；公司会评估项目的长期价值，以实现股东价值最大化 [107][108] 问题11: 如何看待当前市场上的收购与自建项目的争论？ - 公司认为其项目规模和复杂性较小，资本强度可能比通过并购收购资产更具竞争力 [49]

财务业绩 - Q1 2024铜业务调整后EBITDA为17亿美元，毛利润13亿美元，摊薄后每股收益0.65美元；锌业务收入5.41亿美元，毛利润1.26亿美元，利润率23%；炼焦煤业务销售600 - 640万吨[74][79][93][102] - Q1 2024与Q1 2023相比，铜实现价格降5%，产量增74%，销售收入增41%；锌实现价格降22%，产量增15%（精矿）和2%（精炼），销售收入降12%；炼焦煤受天气影响，运输成本降2加元/吨[1][93][102] 市场趋势 - 铜市场2023年全球矿山产量低于预期超200万吨，近5年净增长仅120万吨，未来5年需1200亿美元投资，能源转型等需求刚开始增长[24] - 锌市场因低价致矿山关闭，原料短缺影响冶炼，预计2026年矿山增长放缓，长期供应或短缺，需求受汽车和能源基建支撑[30][40] 项目进展 - QB完成主要建设，首船精矿发运，钼厂Q2 2024投产，2024年铜精矿产量23 - 27.5万吨，净现金单位成本1.95 - 2.25美元/磅[72] - 多个铜项目推进，如高地谷矿扩产、圣尼古拉斯、扎夫拉纳尔和QB资产扩张等，部分有望2025年获批[47] 资本分配与股东回报 - 董事会授权最高5亿美元股票回购，Q1 2024完成8000万美元，支付季度基础股息6500万美元[19] - 承诺将30 - 100%可用现金流返还股东，平衡增长与现金回报，维持强劲资产负债表[104] 风险提示 - 前瞻性陈述含风险和不确定性，受多种因素影响，实际结果可能与预期有重大差异[59][60]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度调整后EBITDA为17亿美元，全年为64亿美元，反映了炼钢煤和铜的强劲价格以及高端炼钢煤的高销量 [20] - 2023年公司通过支付5.5亿美元股息和完成2.5亿美元股票回购，向股东返还了总计7.65亿美元，同时偿还了2.94亿美元的QB2项目融资贷款以加强资产负债表 [21][22] - 截至2月21日，公司拥有79亿美元的流动性，其中包括25亿美元现金，年末净债务与调整后EBITDA的比率为1.1倍 [27][53] 各条业务线数据和关键指标变化 铜业务 - 第四季度铜产量创历史新高，比去年同期增长58%，主要得益于QB业务的增产、高地谷铜矿磨矿吞吐量的增加以及安塔米纳矿品位的提高 [38][39] - 销售成本同比上升，主要是由于QB业务的纳入以及第四季度产量爬坡期间成本的增加，导致折旧和摊销前的毛利润较上年下降 [40] - 预计2024年铜产量将显著增加至46.5 - 54万吨，主要来自QB和高地谷铜矿产量的增加 [41] - 2024年铜净现金单位成本预计高于2023年，主要是因为QB成本预计在2024年，特别是上半年会升高，同时还受到某些关键物资成本的通胀影响 [42] 锌业务 - 尽管锌价同比下降，但第四季度锌业务的盈利能力较去年同期有所提高，红狗矿的锌产量增长近30%，铅产量增长41%，主要得益于磨矿吞吐量的增加和品位的提高 [43] - 特雷尔业务恢复满产，并受益于较高的锌合约溢价，但这些增长在很大程度上被锌实际价格下降18%和红狗矿运营成本上升所抵消，不过红狗矿特许权使用费成本的大幅降低弥补了部分运营成本的增加 [44] - 预计红狗矿第一季度锌精矿销量在7 - 8.5万吨之间，2024年锌精矿总产量在56.5 - 63万吨之间，未来三年由于红狗矿品位下降，产量预计将减少，特雷尔精炼锌产量预计在2024年增加，KIVCET锅炉更换将在2024年第二季度影响铅生产线，但预计对锌生产线影响较小 [45][46] 炼钢煤业务 - 折旧和摊销前的毛利润从一年前的略高于10亿美元增加到13.5亿美元，主要得益于销量的增加，部分被炼钢煤价格下跌所抵消 [47] - 第四季度销量为610万吨，得益于强劲的生产和物流表现，而2022年第四季度受埃尔克维尤运营中断和极端天气影响 [48] - 预计2024年第一季度炼钢煤销量在590 - 630万吨之间，2024年产量在2400 - 2600万吨之间，并在2025 - 2027年保持在该水平 [57] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2024年完成炼钢煤业务的出售，将获得96亿美元现金收益，这将加强资产负债表，为释放基础金属业务的全部潜力提供资金，同时平衡对股东的回报 [64][70] - 公司将推动安全运营，确保在市场承诺方面的交付能力，在QB项目上，努力在上半年完成港口建设和钼厂调试，并实现设计产能的稳定运营 [71][72] - 公司将遵循资本分配框架，推进行业领先的铜增长项目，包括圣尼古拉斯、扎夫拉纳尔、QB资产扩张和高地谷铜矿的矿山寿命延长，为2025年的潜在项目批准做准备 [72][77] - 公司致力于可持续发展，目标是到2050年实现范围1和2的净零排放，到2030年实现自然净正向，并与社区和原住民合作，争取获得采矿活动的自由、事先和知情同意 [82] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为2024年铜价前景乐观，预计随着市场动态的发展，铜价在短期内和中期内都将表现良好 [116][122] - 炼钢煤市场方面，全球钢铁产量在2023年基本持平，但中国产量在年底下降，印度粗钢产量增长11.8%，高品质炼钢煤价格在年底上涨，主要受澳大利亚供应减少和印度、中国需求增加的推动，预计2024年澳大利亚主要矿商将下调产量指引，中国国内产量增加但俄罗斯煤炭质量较低，预计未来炼钢煤价格将上涨 [125][126][128] 其他重要信息 - 公司QB和卡门德安达科洛业务获得铜标志认证，红狗矿获得锌标志认证，公司连续第14年被纳入标准普尔道琼斯可持续发展指数 [29][41][45] - 公司与航运公司Oldendorff Carriers达成协议，在运输船只上使用风力推进技术，以减少二氧化碳排放和炼钢煤供应链的范围3排放 [49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度QB的运营表现如何 - 公司表示QB目前处于爬坡阶段，符合预期，预计全年铜产量将逐步增加至23 - 27.5万吨的指导范围，SVP Shehzad Bharmal补充称，目前正在解决前端部分两条输送机的问题，预计下个月左右解决并恢复到设计产能以上，1 - 2月回收率接近设计水平但略低，随着前端稳定性的提高，回收率正在改善 [90][151][152] 问题2: 炼钢煤交易的未决审批情况如何 - 公司称关键的未决审批是《加拿大投资法》的批准以及一系列司法管辖区的反垄断审批，部分审批已获得，部分仍在进行中，预计交易不迟于第三季度完成 [91] 问题3: QB2成本趋势如何 - 公司认为有一些可控因素将改善QB的单位成本，包括港口投入使用、钼厂满产和主回路满产，预计下半年成本将好于上半年，但也存在一些不可控因素，如通胀和智利能源成本上升，目前的2024年成本指导反映了当前的爬坡阶段，待运营稳定后将有更清晰的成本预期 [93][94][96] 问题4: 安塔米纳矿的风险和扩张决策时间线如何 - SVP Shehzad Bharmal表示，安塔米纳矿已获得2028 - 2036年矿山寿命延长的MEIA批准，后续的扩展和扩张正在进行许可策略研究，目前重点是实现2028 - 2036年的矿山寿命延长 [100][101] 问题5: QB2铜资源增加对未来扩张有何影响 - 公司认为资源增加并不一定影响短期扩张思路，短期仍将关注资本强度和回报，优先利用现有设施的未使用产能，长期来看有更多的选择空间 [103][104] 问题6: 2023 - 2024年资本支出增加的驱动因素是什么 - CFO Crystal Prystai认为主要驱动因素是通胀，2023年煤炭业务进入新矿区导致资本剥离成本上升，2024年将下降，此外，埃尔克维尤行政和维护综合体项目在2024年达到峰值支出，以及QB维持资本的纳入也是因素之一 [109][110][112] 问题7: 2025年后高地谷铜矿是否有持续生产的潜力 - 公司表示在当前的矿山计划下，2025 - 2027年不会有实质性影响，未来矿山寿命延长项目可能会提高产量，但目前不会对指导范围产生重大影响 [119] 问题8: 增长项目的需求和定价环境如何，炼钢煤业务的前景如何 - 公司认为铜市场供应趋紧，铜价前景乐观，每个项目都有独特的经济指标，将以回报为导向进行决策，对于炼钢煤业务，CCO Ian Anderson表示全球钢铁产量基本持平，高品质炼钢煤价格年底上涨，受澳大利亚供应减少和印度、中国需求增加推动，预计2024年澳大利亚主要矿商将下调产量指引，中国国内产量增加但俄罗斯煤炭质量较低，预计未来价格将上涨 [116][117][128] 问题9: QB未来扩张的想法以及墨西哥宪法变化对圣尼古拉斯项目的影响 - 公司表示QB有巨大的矿体，可实现未来产能扩张，近期优先完成当前工厂的爬坡和优化，中期将继续探索大规模扩张，对于墨西哥宪法变化，SVP Tyler Mitchelson表示正在密切监测，目前距离4月30日的大选还有4个月，尚无法确定相关提案是否会获批以及影响如何 [138][139][142] 问题10: QB和Collahuasi的协同效应以及QBME的情况如何，Glencore交易的监管审批进展如何 - 公司表示正在对QB和Collahuasi的潜在协同效应进行详细技术评估，尚未量化，协同效应可能涉及基础设施和矿体优化等方面，目前重点是QB2的爬坡和现有运营的优化，对于Glencore交易，监管审批正在进行中，预计将获得所需审批，没有令人担忧的情况，预计不迟于第三季度完成 [146][147][149] 问题11: 交易完成后目标资产负债表结构如何，是否会考虑外部并购机会 - 公司表示致力于保持投资级信用指标，目标是净债务与调整后EBITDA的比率为1.0倍，不特别关注特定的杠杆水平，目前有多个内部项目待推进，将平衡增长投资和资本回报，未提及是否会考虑外部并购机会 [157]

EXHIBIT 99.2 24-9-TR For Immediate Release Date: February 21, 2024 Teck Reports Unaudited Fourth Quarter Results for 2023 Strong fourth quarter with cash returned to shareholders and record copper production Vancouver, B.C. – Teck Resources Limited (TSX: TECK.A and TECK.B, NYSE: TECK) (Teck) today announced its unaudited fourth quarter results for 2023. "We had strong fourth quarter performance across our business, generating adjusted EBITDA of $1.7 billion in the quarter, returning cash to shareholders and ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA为12亿美元，调整后摊薄每股收益为0.76美元，但未达分析师共识预期，差异主要源于高地谷局部岩土事件、QB2爬坡预期、炼钢煤销量下降和公司成本高于预期，部分被Red Dog强劲销售抵消 [117] - 截至季度末，公司流动性为70亿美元，包括15亿美元现金，维持投资级产品评级，无到期票据至2030年，第三季度支付季度基本股息每股0.125美元，年初至今已支付4.51亿美元股息、回购8500万美元B类股并偿还4.57亿美元债务 [121] 各条业务线数据和关键指标变化 铜业务 - 铜价同比上涨8%，第三季度产量和销量分别增长8%和3%，QB2生产18300吨铜精矿，销售14300吨，实现首季毛利润1900万美元 [118] - 高地谷因8月局部岩土事件，年度产量指引下调10000吨至10 - 10.8万吨，QB2产量指引不变但预计处8 - 10万吨区间低端，钼总产量指引因QB2钼厂建设延迟下调 [4][7] - 铜资本剥离指引从2.95亿美元上调至3.95亿美元，反映QB2和安塔梅纳额外剥离及高地谷矿山计划变更 [4] 锌业务 - 锌价同比下降26%，Red Dog锌精矿销售同比增长14%至26.97万吨，但产量受设备故障和精矿供应减少影响，精炼铅生产受熔炉临近使用寿命影响 [25] - 预计Red Dog第四季度锌销量13 - 15万吨，全年锌产量指引不变，Red Dog指引下调5000吨被安塔梅纳增产抵消 [8][120] 炼钢煤业务 - 价格低于去年同期但仍高于历史平均，产量受计划内维护停机影响，销量520万吨低于指引，调整后现场销售现金成本和运输成本受销量和维护活动影响 [26] - 2023年产量指引下调至2.3 - 2.35亿吨，预计将推高调整后现场销售成本和运输单位成本至指引上限，平均炼钢煤价格超355美元/吨，有望在四季度实现强劲财务表现 [9][116] 各个市场数据和关键指标变化 - 炼钢煤价格因供应受限和中印需求强劲保持坚挺，三季度至10月上涨，离岸价现货溢价目前为343美元/吨 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过开发铜项目管道实现有机增长，推进圣尼古拉斯和QBME可行性研究，完成HVC 2040可行性研究并提交环境评估，目标在四季度完成QBME可行性研究、提交圣尼古拉斯MIA - R许可证申请和启动扎夫拉纳尔详细工程 [28] - 公司继续评估分离炼钢煤业务的选项，核心目标是实现基础金属和炼钢煤业务完全分离，以释放铜增长组合价值，确保公司资本充足并实现股东回报 [10] - 公司专注执行，管理关键业务驱动因素，提升运营实践，控制成本，应对外部风险，保持竞争低成本地位 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为炼钢煤市场前景改善，认识到高炉在钢铁生产中的长期作用和新炼焦煤供应有限，印度高炉产能增长也对市场结构有利 [46] - 公司对QB2项目进展满意，预计年底达到设计吞吐量和回收率，四季度产生毛利润，对未来铜增长前景乐观 [23][130] 其他重要信息 - 公司宣布与诺登达成协议，预计将使诺登处理的公司炼钢煤运输年度排放量减少25%，高潜在事故频率保持在0.13的低水平 [115] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在炼钢煤业务分离过程中的进展，是否接近完成，是否会持续到明年，部分出售在监管审批方面是否比完全出售更容易 - 公司表示进展良好，有竞争流程，有望年底前做出决定，确保为股东实现良好结果，不同选项在审批方面各有特点，首要关注股东价值交付，需考虑执行确定性和交易风险 [57][58] 问题2: QB2资本支出增加的原因，以及如何确保未来项目避免类似问题 - 第三季度出现未知问题影响进度和成本，如尾矿回水设施泵制造缺陷和港口钻孔钻头故障，公司已解决问题，目前仅钼厂和港口建设未完成，指引已包含已知和未知风险；公司将从QB2项目吸取经验教训，应用于未来项目，考虑劳动力生产率等因素 [37][38][64] 问题3: 市场对公司与潜在买家之间估值的看法是否因煤价和BHP怀特黑文交易而改变 - 自2月宣布分离以来，市场观点有所演变，炼钢煤前景改善，市场对EVR作为长寿命、高利润率硬焦煤生产商的认可度提高，公司会考虑股东期望来评估选项 [46][67] 问题4: 如果进行部分出售和分拆，是否会同时进行 - 公司表示若推进交易，将提出EVR与基础金属业务分离的完整解决方案 [68] 问题5: QB2目前的瓶颈在哪里，达到满负荷设计产能的主要障碍是什么 - 矿山运营已达目标，无瓶颈，关键是确保可靠性，避免小故障停机，公司在这方面取得进展 [71][84] 问题6: QB2资本支出预算中，爬坡资本支出包括什么，最终金额预计是多少 - 爬坡资本支出是资产达到最低运营门槛前的运营成本，相关销售成本计入损益表销售成本；未对该金额进行指引，预计四季度会下降，年底达到满产时不再有爬坡资本支出 [86] 问题7: 有何信心在QB2四季度实现接近6万吨的产量 - 四季度初进行了改造，运行良好，对吞吐量和回收率持乐观态度，随着分析仪和控制系统升级，回收率有望提高 [92] 问题8: 高地谷矿山扩建项目环境评估何时获批，近期增长项目的许可和可行性研究预期如何 - 高地谷预计2024年底前获批，之后董事会将决定是否批准矿山寿命延长；圣尼古拉斯正在进行可行性研究，目标2024年上半年完成，预计四季度提交许可证申请，2024年年中申请建设许可证；QBME可行性研究预计四季度完成，许可流程仍在进行中 [82][93][94] 问题9: 随着QB2更显著地爬坡，今年剩余时间和明年的营运资金节奏应如何考虑 - 公司认为目前营运资金水平符合预期，预计除正常销售和应付账款时间外，不会有重大变化，目标达到4亿美元水平 [94] 问题10: QB2资本支出增加是否包括营运资金，塔拉帕卡地区报告反对QBME扩张是否会影响四季度可行性研究的时间 - 4亿美元营运资金不包含在爬坡资本中，金额未变；报告不影响可行性研究，公司将继续推进，预计本季度完成 [99][101][104]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后EBITDA为15亿美元，调整后归属于股东的利润为6.43亿美元，摊薄后每股1.22美元 [51] - 支付6500万美元季度基本股息，完成8500万美元B类股票回购，并通过QB2项目融资安排的第一笔半年还款减少了1.47亿美元债务 [51] - 净现金单位成本高于去年同期，主要因产量降低、消耗品成本增加及维护成本上升 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 铜业务 - 铜产量6.4万吨，比去年同期下降10%，原因是预期的品位下降、高地谷的计划外维护以及安塔米纳受气旋影响降低了研磨率 [38] - QB2项目2023年生产指导更新为8 - 10万吨，全年铜产量指导更新为33 - 37.5万吨 [43][48] 锌业务 - 红狗锌产量13.4万吨，比去年减少7%，预计下半年产量将改善 [53] - 全年红狗铅产量指导更新为9.5 - 11万吨 [55] 炼焦煤业务 - 产量580万吨，比去年同期增长9%，预计第三季度销量为560 - 600万吨 [56][57] 各个市场数据和关键指标变化 炼焦煤市场 - 与2019年疫情前相比，热金属产量增加6000万吨，主要出口国煤炭出口量下降500万吨，市场供应紧张 [115] - 钢价较去年低点有所改善，中国有支持经济的政策，印度钢铁产量持续增加，煤炭供应仍较去年下降，价格远高于2010年以来的长期平均水平 [116][117] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司董事会和高级管理层专注于实现基础金属和炼焦煤业务的价值，通过开发铜项目管道推动有机增长 [69][70] - 对炼焦煤业务进行全面审查，与多方接触，寻求将煤炭业务与金属业务分离，以实现股东价值最大化 [60][99] - 采用积极的投资组合管理方法管理铜增长管道，考虑多种投资标准，平衡增长与股东回报 [64][65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为长期铜价需提高才能激励产能满足未来供需缺口 [4][5] - 许可问题是行业内项目面临的最大不确定性之一，但公司拥有多个项目可降低风险 [11] - 尽管面临通胀压力和许可挑战，公司对未来发展充满信心，认为各业务有可持续的长期成功潜力 [59][73] 其他重要信息 - 公司在第二季度取得多项进展，包括QB2项目首次销售铜精矿、Zafranal项目获得监管批准、San Nicolas项目完成合资交易并完成EIA许可申请 [31][32] - 公司在治理和可持续发展方面取得进展，实施了治理结构改革，承诺到2030年实现自然积极目标，并进行了相关捐赠 [34] - 公司与加拿大太平洋堪萨斯城有限公司达成长期铁路协议，并合作开发氢机车技术，支持气候行动计划和2050年实现净零目标 [67] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: QB2项目进展及产量低原因 - 产量降低是由于建设和调试延迟，而非爬坡问题，公司有信心在年底前达到满负荷生产，且不会影响2024年的产量指导 [81][84] 问题: Line 1目前的吞吐量 - 在调试过程中，吞吐量会根据设备调试情况进行调整，但设备全开时运行良好，能达到设计产能 [85] 问题: 对2024年产量指导有信心的原因 - 工厂设计良好，已进行的调整有利于长期运营，6月和7月Line 1的运行情况表明一切正常 [87] 问题: 港口和码头何时准备好运输精矿 - 营销和物流团队有替代方案，码头建设正在推进，预计年底前可通过自有港口设施运输精矿 [97] 问题: QB2项目在新税收政策下的扩张可能性及税收稳定性协议适用性 - 公司已对新税收政策的影响进行建模，QB2的50年税收稳定性协议可能适用于QB2磨坊扩建项目，该项目经济上有吸引力，许可申请进展顺利 [94][95][96] 问题: 炼焦煤业务部分出售的战略考量 - 公司寻求将煤炭业务与金属业务分离，有多方对炼焦煤业务感兴趣，会综合考虑各种因素，以实现股东价值最大化 [99][100] 问题: 炼焦煤市场现状和前景 - 市场供应紧张，需求增加，供应减少，价格远高于长期平均水平 [115][116][117] 问题: 煤炭分离交易中少数股权是否会构成多数股权 - 有很多对整个业务或部分业务的兴趣，有多种交易结构正在考虑中，目前不做预判 [119][120] 问题: EVR出售流程的时间安排 - 公司正在积极推进，与多方接触，进行详细的数据室和尽职调查，但不承诺具体时间 [123][124] 问题: QB2项目资本支出是否包括爬坡资本支出 - 项目资本预算中包含了与爬坡相关的资本，但会计处理上会将其分开，爬坡资本支出预计不会大幅增加 [129][134][136] 问题: QB2项目是否能达到 hurdle rate - 考虑到额外的资本支出和单位成本通胀，使用合理的铜价，QB2项目仍能获得强劲回报 [144] 问题: 营运资金何时正常化 - 营运资金的增加与QB2爬坡有关，预计今年剩余时间会下降 [148] 问题: NewRange项目的许可情况及投产时间 - 5月水许可被撤销，目前正在与利益相关者和监管机构沟通，确定恢复许可的途径，未来几个月会有更明确的时间表 [6][10][141]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA为20亿美元，调整后归属于股东的利润为9.3亿美元，摊薄后每股收益为1.78美元 [110] - 第一季度支付每股0.625美元股息，其中包括0.125美元的季度基础股息和0.50美元的补充股息 [110] - 2月董事会授权回购至多2.5亿美元的B类流通股 [110] - 目前流动性为80亿美元，其中包括26亿美元现金；第一季度通过股息向股东返还3.21亿美元，并在2月到期赎回票据时减少债务1.44亿美元 [22] - 通胀使第一季度运营成本较去年同期增加6%，但主要成本驱动因素与关键采矿指标无关，各业务部门单位成本指导范围不变 [142] - QB2项目总成本可能增至80 - 82亿美元，超30%的增长来自不可控的外汇影响 [140] 各条业务线数据和关键指标变化 铜业务 - 铜价虽季度内有所下降但仍处高位，生产低于去年同期，主要因高地谷和安塔米纳矿石硬度增加、品位降低，以及3月下旬安塔米纳因恶劣天气意外停产五天；全年产量和单位成本指导不变 [114][143] - QB2项目第一季度生产出首批散装铜精矿，多个系统处于调试或预调试阶段，但项目资本成本因1号线启动延迟和外汇影响面临压力；预计2024年公司合并铜产量翻倍 [111][139] 锌业务 - 第一季度恶劣天气影响了红狗矿锌精矿生产和特雷尔精炼锌生产，特雷尔还受计划外维护和KIVCET锅炉维修22天停工影响；两矿均在季度末恢复稳定运营，预计第二季度红狗矿锌精矿销量4.5 - 5.5万吨 [115] 炼钢煤业务 - 价格虽季度内下降但仍远高于历史平均水平，销量620万吨，在指导范围内且高于去年同期；预计第二季度销量620 - 660万吨 [21][116] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为将纯金属业务与炼钢煤业务分离能创造更大价值和选择，多数股东支持该战略，后续将评估更简单直接的分离方案 [5][107] - 公司将重新平衡投资组合，增加铜业务占比，减少整体业务碳比例，同时遵循严格的资本分配框架，平衡增长和向股东返还现金 [12] - 公司旗舰QB2铜矿项目的增产是近期价值创造的关键里程碑，展示其按计划稳定运营的能力是重点关注领域和重要价值转折点 [6] - 并购在合适价格、合适伙伴和合适时间下可创造价值，公司认为资产竞争能推动价值，但需谨慎评估风险、时机和价值 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场认可公司业务价值，过去几个月与投资者的互动凸显了公司业务和增长项目的质量 [120] - 公司拥有优质资产、合适伙伴和优秀人才，能抓住能源转型带来的机遇，有望在短期内实现目标 [136] - 公司通过资源分离、项目开发和向股东返还现金三种方式创造长期股东价值 [137] 其他重要信息 - 第一季度运输成本因第三方码头利用率增加导致铁路费率和港口成本上升，预计全年剩余时间将恢复正常，2023年运输单位成本指导不变 [10] - 公司成功出售昆泰特煤矿和在福尔希尔斯的权益，完成退出石油业务 [141] - 公司连续五年被Corporate Knights评为全球100家最具可持续发展能力的公司之一，连续六年被纳入彭博性别平等指数 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 分离业务的可能替代方案及预计时间线 - 公司将广泛考虑满足更简单直接分离业务的所有方案，由管理团队和董事会负责推进，工作完成后会进一步说明，期间会持续与股东沟通 [18][29] 问题: 为何不选择无现金流、特许权使用费、优先股结构的纯拆分方式 - 此前提出的分离方案是为平衡多个因素，包括保障煤炭业务估值、为铜业务增长项目融资、以负责任方式进行分离以及最大化股东价值 [74] 问题: 新矿业法对墨西哥圣尼古拉斯项目的影响 - 公司正在审查拟议立法，目前已通过众议院且与原提案有多处修改，初步估计对圣尼古拉斯项目开发无重大影响，但仍在研究细节 [53] 问题: 分离业务是否有紧迫性，QB2码头建设进度及物流成本下降时间 - 公司专注于找到最大化股东价值的分离方式；码头预计今年晚些时候完工，物流团队已制定方案，本季度晚些时候起可运输和销售精矿直至码头建成 [58][59] 问题: QB2资本成本增加的外汇假设 - 原775的外汇假设已过时，第三季度更新指导时使用9 - 9.75亿美元范围，新资本支出估计基于8 - 8.5亿美元，比索走强导致资本支出增加 [61] 问题: 推进分离业务时合作伙伴是否会有挑战 - 预计合作伙伴会继续支持业务，相关对话将随分离方案评估而发展 [162] 问题: QB2资本成本增加后，后续是否还有延迟或成本增加，以及2号线调试成本预期 - 需继续考虑运营成本和资本成本，项目资本指导按已披露内容执行，运营成本取决于增产情况和成本分配，未提供相关指导 [163] 问题: 分离业务前是否只有一个提案，以及埃尔克谷劳动力情况 - 此前有一个提案因存在执行风险被拒绝，预计业务独立后会有更多兴趣；公司在恢复运营劳动力方面进展良好，目前重型机械技工人员不足是最大风险 [168][172] 问题: 分离业务的目标 - 目标是最大化股东价值，需重新评估平衡因素，确保分离更简单直接 [175] 问题: 分离业务后管理泰克金属资产负债表和资本分配框架的重要性，以及分离后董事会和A类股对收购报价的态度 - 资产负债表对支持增长项目和向股东返还现金很重要，是公司优先事项；公司认为分离后有更多增值选择，会继续寻找更简单直接的分离方式 [183][193] 问题: 原计划中环境 stewardship信托基金和日本投资的情况 - 这两项是2月21日提案的具体内容，公司审查更简单直接的分离方案时会考虑这些因素并确定未来分离中最合适的做法 [201][202] 问题: 墨西哥新矿业法对项目时间和回报的影响 - 目前预计不会改变项目时间或回报，拟议立法无财务影响，公司已有特许权，预计未来也无影响 [207]

公司战略 - 独立基础金属和炼焦煤业务是释放价值的最佳途径，将进行更简单直接的拆分[10] - 推进QB2项目，预计满负荷时使铜产量翻倍[11][23] 财务表现 - 2023年第一季度调整后EBITDA为21亿美元，调整后摊薄每股收益为1.78美元[13] - 第一季度毛收入24.06亿美元，毛利润12.77亿美元，EBITDA17.83亿美元，资本支出3.28亿美元[33] 业务运营 - 第一季度实现多项关键里程碑，预计2023年底QB2项目达到全面生产，但项目资本成本可能增至80 - 82亿美元[26] - 第一季度锌精矿和精炼锌生产受天气影响，预计第二季度Red Dog锌精矿销售4.5 - 5.5万吨，炼焦煤销售620 - 660万吨[35][54] 风险因素 - 前瞻性陈述基于诸多可能错误的假设，面临市场、运营、监管、价格波动等风险[2][7] 股东回报 - 第一季度支付股息3.21亿美元，授权2.5亿美元股票回购，偿还债务1.77亿美元[22] 信用评级 - 穆迪评级Baa3，惠誉和标普评级BBB - [40][49]