文章核心观点 公司认可德州仪器资本分配更新，认为其重申对股东承诺，此次更新与公司提议相符，是为股东创造长期价值的积极一步 [1][2] 德州仪器相关情况 - 德州仪器资本分配更新重申以每股自由现金流长期增长为目标 [1] - 德州仪器展示不同营收情景下强劲自由现金流生成路径，2026年每股自由现金流有望达12美元 [1] - 德州仪器承诺采用模块化资本支出计划，2026年起可灵活动态调整资本支出 [2] - 德州仪器构建美国本土300毫米模拟半导体产能最大布局的战略获公司支持 [2] 公司相关情况 - 截至2024年6月30日，公司管理约697亿美元资产，是持续管理历史最悠久的基金之一 [3] - 公司基金投资者包括养老金计划、主权财富基金等多类主体 [3]

文章核心观点 德州仪器与美国商务部达成初步协议获资金支持，但花旗分析师称公司或削减资本支出计划致股价波动 [1][2][6] 分组1：资金协议情况 - 公司与美国商务部达成初步协议，为德州和犹他州在建的三家半导体工厂获高达16亿美元《芯片法案》资金 [1][2][3] - 公司预计从财政部获得60 - 80亿美元符合条件的美国制造业投资税收抵免，及因创造超2000个就业岗位获1000万美元 [4] 分组2：公司表态 - 首席执行官表示公司投资进一步加强其在制造和技术方面的竞争优势 [5] 分组3：资本投资计划 - 花旗研究分析师称公司在周二的资本管理电话会议上可能会削减目前到2026年每年50亿美元的资本投资计划 [6] 分组4：股价表现 - 周五盘中交易时分析师对未来支出的疑问致股价下跌，截至周五美国东部时间中午12:10，股价下滑1.5%至198.99美元，但年初至今上涨近17% [2][6]

文章核心观点 美国政府与德州仪器签署初步协议，将提供高达16亿美元支持其在美国建设新设施，以推动美国半导体生产并减少对中国旧一代半导体的依赖 [1] 协议内容 - 美国政府与半导体制造商德州仪器签署初步协议，将提供高达16亿美元资金，用于资助其在美国建设新设施 [1] - 该直接资金提议来自《芯片与科学法案》，此法案是国会2022年通过的激励计划，旨在促进美国半导体研究和生产 [1] - 最新初步条款备忘录还包括提议提供1000万美元资金，帮助培养公司半导体和建筑行业劳动力 [3] 公司规划 - 德州仪器计划到本十年末投资超180亿美元建设三个新工厂，其中两个在得克萨斯州，一个在犹他州 [1][2] - 公司计划到2030年将内部生产比例提高到超95%，称正在大规模建设地缘政治上可靠的产能 [3] 项目影响 - 三个新工厂预计将创造超2000个制造业岗位 [2] - 新工厂将显著提高公司基础芯片的国内生产能力，满足经济和国家安全应用不断增长的需求 [2] 行业背景 - 出于国家安全考虑以及与中国竞争加剧，美国一直试图减少在旧一代半导体方面对中国的依赖 [2] - 疫情期间，当前一代和成熟节点芯片短缺加剧通货膨胀并危及国家安全，而德州仪器专门生产此类芯片 [2]

文章核心观点 Proactive为全球投资受众提供商业和金融新闻内容，团队分布于世界主要金融和投资中心，专长于中小盘市场，也关注蓝筹股等，还会报道多领域新闻，且采用技术辅助内容创作但内容由人工编辑和撰写 [1][2][3] 关于作者 - Emily Jarvie曾是澳大利亚社区媒体政治记者，后在加拿大报道新兴迷幻药领域商业、法律和科学发展，2022年加入Proactive，有丰富新闻背景 [1] 关于出版商 - Proactive金融新闻和在线广播团队为全球投资受众提供快速、易获取、有信息价值和可操作的商业和金融新闻内容，内容由经验丰富且合格的新闻团队独立制作 [1] 团队分布 - Proactive新闻团队分布于伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯等世界主要金融和投资中心 [2] 关注领域 - 公司专长于中小盘市场，也关注蓝筹股公司、大宗商品和更广泛的投资故事，能激发和吸引有积极性的个人投资者 [2] - 团队报道的市场领域包括但不限于生物技术和制药、采矿和自然资源、电池金属、石油和天然气、加密货币以及新兴数字和电动汽车技术 [2] 技术运用 - Proactive积极采用技术，人类内容创作者经验丰富，团队使用技术辅助和优化工作流程 [2] - Proactive有时会使用自动化和软件工具，包括生成式AI，但所有发布内容均由人工编辑和撰写，符合内容制作和搜索引擎优化最佳实践 [3]

文章核心观点 美国《芯片与科学法案》推动德州仪器在美国扩大半导体制造产能，公司计划到2030年将内部制造比例提高到超95%，投资超180亿美元建设新晶圆厂，这有助于保障供应链、创造就业、提升技术创新和可持续制造水平[1][2] 各部分总结 建设地缘政治可靠的模拟和嵌入式处理芯片产能 - 德州仪器是美国最大的模拟和嵌入式处理半导体制造商，其芯片用于各类电子设备[2] - 《芯片与科学法案》拟提供直接资金，支持公司到2029年超180亿美元投资，建设三个新晶圆厂，分别位于德州谢尔曼（SM1和SM2）和犹他州利希（LFAB2）[2] - 这些多晶圆厂站点共享基础设施、人才和技术，将生产28nm至130nm技术节点的半导体，满足公司产品组合需求[3] - 美国商务部长表示，对德州仪器的投资有助于保障美国经济各领域基础半导体供应链，创造数万个就业岗位[4] 打造更强大的劳动力队伍 - 公司将在德州和犹他州的三个新晶圆厂创造超2000个直接岗位，以及数千个间接岗位[5] - 德州和犹他州政府官员及美国参议员肯定项目对创造就业、保障供应链、提升国家安全和竞争力的作用[5][6] - 公司通过提升现有员工技能、扩大实习项目和创建管道计划，与40所社区学院、高中和军事机构合作培养半导体人才[5] 建设可持续制造 - 公司长期致力于可持续制造和环境管理，持续投资改进制造工艺和设备，减少能源、材料、水消耗和温室气体排放[7] - 公司300mm晶圆厂将全部使用可再生电力，新300mm晶圆厂设计符合LEED金级标准，有助于减少浪费、改善芯片能耗和水耗[7] - 公司半导体产品将在减少环境影响方面发挥关键作用，帮助客户开发更高效的技术解决方案，推动电气化和可再生能源创新[7] 公司简介 - 德州仪器是一家全球半导体公司，设计、制造和销售模拟和嵌入式处理芯片，应用于工业、汽车等市场，致力于通过半导体让电子产品更实惠[10]

文章核心观点 - 德州仪器推出新显示控制器DLPC8445，可实现最小、最快、最低功耗4K超高清投影仪，适用于多种消费应用 [2][3] 产品特点 - 新DLP®控制器比上一代小90%，能实现紧凑型设计，适用于生活方式投影仪、游戏投影仪和增强现实眼镜等消费应用 [1][3] - DLPC8445尺寸仅9mm×9mm，能实现100英寸及以上对角线显示，图像质量生动且超低延迟 [2] - 与DLP472TP DMD和DLPA3085 PMIC结合，可让设计师以紧凑型投影仪形式复制高端电视和游戏显示器的显示体验 [2] - 可实现亚毫秒级显示延迟，匹配或超越世界上最高端游戏显示器，减少游戏玩家的延迟时间 [4] - 集成可变刷新率（VRR）支持，是DLP芯片组首次，可让设计师轻松同步帧率，消除滞后、图像撕裂和卡顿 [4] - 具有先进图像校正功能，可动态调整表面缺陷，方便消费者随时随地享受游戏和观影体验 [4] - 是首款为激光照明电池供电投影仪设计的DLP控制器 [4] 产品购买信息 - 新DLPC8445控制器、DLP472TP DMD和DLPA3085 PMIC的预生产数量现已在TI.com上可供购买 [6] - DLPC8445控制器是该系列首款设备，未来使用新控制器技术的芯片组将采用不同尺寸和分辨率的DMD，以适应增强现实眼镜等显示应用的新趋势 [6] - DLPC8445控制器1000件起售价为60美元，有多种付款和运输选项 [6] 公司介绍 - 德州仪器是一家全球半导体公司，设计、制造和销售模拟和嵌入式处理芯片，应用于工业、汽车、个人电子、通信设备和企业系统等市场 [7]

报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予"增持"评级 [12] 报告的核心观点 公司业绩情况 - FY2024 Q2 公司实现营收 74.83 亿美元,同比下降 16.02%；实现净利润 22.32 亿美元,同比下降 34.93% [4] - FY2024 Q2 公司业绩环比增长,主要系公司产品组合的质量以及 300mm 生产的优势显现,除工业和汽车业务外其他终端市场均有所增长 [5] - 公司预计 FY2024Q3营业收入在 39.4 亿美元至 42.6 亿美元之间,有望维持环比增长 [5] 行业及市场情况 - 据 Morder Intelligence 数据显示,2024 年全球模拟芯片市场将达到 912.6 亿美元,预计到 2029 年将进一步增长至 1296.90 亿美元,模拟芯片市场规模仍然巨大 [11] - 公司表示,中国客户有非常明显减少库存的迹象,欧洲和日本仍处于这一过程的早期阶段;同时,公司工业部门中,大约一半的市场仍在消化库存,而其他市场已恢复订单增加 [11] - 我们认为,随着各地区客户库存逐步减少,叠加上模拟芯片市场逐步回暖,公司订单量有望持续增长,业绩有望进一步改善 [11] 公司竞争优势 - 公司拥有广泛的模拟和嵌入式处理产品组合,可以满足客户更多产品需求 [6] - 公司在汽车电子、机器人和能源基础设施等多个下游领域拥有强大的创新能力和技术优势 [12] 财务数据总结 - 公司FY2024-FY2026年预计归母净利润分别为58.90亿美元、70.33亿美元、88.45亿美元,EPS分别为6.45美元、7.70美元、9.69美元 [12] - 公司FY2024-FY2026年对应PE分别为31X、26X、21X [12] - 公司FY2022-FY2026年营业收入增长率分别为9.2%、-12.5%、-7.7%、15.8%、20.7% [2] - 公司FY2022-FY2026年归母净利润增长率分别为12.6%、-24.2%、-6.8%、17.7%、24.0% [2] - 公司FY2022-FY2026年毛利率分别为68.8%、62.9%、65.1%、67.5%、69.1% [2] - 公司FY2022-FY2026年净利率分别为43.7%、37.2%、36.6%、37.8%、39.3% [2] - 公司FY2022-FY2026年ROE分别为59.8%、38.3%、29.9%、30.8%、33.5% [2] - 公司FY2022-FY2026年ROIC分别为67.1%、39.6%、28.9%、40.1%、52.8% [2]

报告公司投资评级 德州仪器(TXN)被评为"推荐"评级。[2] 报告的核心观点 1. 2024年Q2公司实现营收38.22亿美元,同比下降16%,环比增长4.4%,略高于预期。[3] 2. 2024年Q2毛利率为57.85%,环比增加0.55个百分点,主要得益于营收增长、产能利用率提升、生产成本下降以及更多使用300mm晶圆。[14] 3. 2024年Q2净利润11.27亿美元,同比下降35%,略高于市场预期。[17] 4. 公司2024年Q3营收指引为39.4-42.6亿美元,EPS指引为1.24-1.48美元。[25] 营收分析 1. 模拟业务2024年Q2营收29.28亿美元,同比下降11%,环比增长3.24%,占营收76.6%。[20] 2. 嵌入式处理业务2024年Q2营收6.15亿美元,同比下降31%,环比下降5.67%,占营收16.1%。[21] 3. 其他业务2024年Q2营收2.79亿美元,同比下降22%,环比增长61.27%,占营收7.3%。[22] 终端市场分析 1. 工业和汽车领域继续环比下降,其他终端市场均实现增长。[24] 2. 个人电子产品市场表现强劲,环比增长中两位数百分比,同比增长近20%。[24] 3. 企业系统市场环比增长约20%。[24] 公司展望 1. 公司将持续聚焦于能够带来长期价值的领域,继续投资于制造和技术能力、广泛的产品组合、渠道覆盖以及多元化且持久的市场地位。[28] 2. 公司将通过审慎的资本配置和专注于最佳市场机遇,来进一步强化这些优势,确保长期内每股自由现金流的增长。[28]

文章核心观点 - 分析德州仪器国际市场营收趋势对评估其财务韧性和增长前景至关重要，国际市场营收有机会也有挑战，监测海外营收趋势可预测公司未来表现 [1][2][6] 公司营收情况 本季度营收 - 本季度公司总营收38.2亿美元，较上年同期下降15.7% [2] - 欧洲、中东和非洲贡献营收8.98亿美元，占总营收23.5%，较共识预期低9.38%，上季度贡献9.55亿美元（占26.1%），去年同期贡献9.56亿美元（占21.1%） [3] - 日本贡献营收2.92亿美元，占总营收7.6%，较分析师预期低21.72%，上季度贡献3.3亿美元（占9%），去年同期贡献3.49亿美元（占7.7%） [3] - 其他地区贡献营收6200万美元，占总营收1.6%，较分析师预期低3.85%，上季度贡献6400万美元（占1.8%），去年同期贡献1.57亿美元（占3.5%） [4] 营收预测 - 本财季华尔街分析师预计公司总营收41.1亿美元，较去年同期下降9.3%，预计欧洲、中东和非洲贡献10.7亿美元（占26%），日本贡献3.9339亿美元（占9.6%），其他地区贡献7579万美元（占1.8%） [5] - 全年预计公司总营收157.7亿美元，较去年下降10%，预计欧洲、中东和非洲贡献41亿美元（占26%），日本贡献14.9亿美元（占9.4%），其他地区贡献2.7735亿美元（占1.8%） [5] 公司股票情况 - 公司目前Zacks排名为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [7] - 过去一个月公司股价上涨3.8%，同期Zacks标准普尔500综合指数下跌0.2%，公司所在的Zacks计算机和技术板块下跌4.6% [8] - 过去三个月公司股价上涨12.9%，标准普尔500指数上涨7.5%，所在板块上涨8.1% [8]

公司业绩 - 德州仪器(TXN)报告2024年第二季度每股收益为$1.22，超过Zacks共识预期5.2%，超出管理层指导范围$1.05-$1.16。该数字同比下降35%，但环比增长1.7% [1] - 公司报告收入为$3.82 billion，超过Zacks共识预期0.6%，符合管理层指导的$3.65-$3.95 billion。收入同比下降16%，但环比增长4% [2] - 年度同比下降归因于模拟、嵌入式处理和其他业务的疲软 [3] 市场表现 - 德州仪器从个人电子产品、通信设备和企业系统市场受益。个人电子产品市场环比增长中双位数，通信设备市场环比增长中单位数，企业系统市场环比增长20% [4][5] - 然而，汽车和工业市场分别环比下降中单位数和低单位数 [6] 股票表现 - 德州仪器的股票年初至今增长了18.1%，表现不及行业增长109.1% [7] 业务细分 - 模拟业务收入为$2.93 billion（占总收入的76.6%），同比下降11%，超过Zacks共识预期$2.90 billion [9] - 嵌入式处理业务收入为$615 million（占总收入的16.1%），同比下降31%，低于Zacks共识预期$677.57 million [10] - 其他业务收入为$279 million（占总收入的7.3%），同比下降22%，超过共识预期$205.21 million [11] 财务指标 - 德州仪器的毛利率为58%，同比下降640个基点 [12] - 销售、一般和管理费用占收入的百分比同比扩大200个基点至$465 million [13] - 研发费用为$498 million，占收入的百分比同比扩大250个基点。营业利润率为32.7%，同比下降1080个基点 [14] 资产负债表和现金流 - 截至2024年6月30日，现金和短期投资余额为$9.7 billion，低于2024年3月31日的$10.4 billion [15] - 长期债务为$12.842 billion，与上一季度持平。当前债务为$1.05 billion，低于上一季度的$1.35 billion [16] - 经营现金流为$1.57 billion，高于上一季度的$1.02 billion。资本支出为$1.06 billion，自由现金流为$507 million [17] - 公司支付了$1.185 billion的股息，并回购了$71 million的股票 [18] 未来展望 - 德州仪器预计2024年第三季度收入在$3.94 billion至$4.26 billion之间。Zacks共识预期为$4.12 billion，同比下降9.1% [19] - 公司预计每股收益在$1.24至$1.48之间。共识预期为$1.35，同比下降25%。公司预计有效税率约为13% [20] 行业比较 - 德州仪器目前持有Zacks排名4（卖出）[21] - Arista Networks（ANET）、Badger Meter（BMI）和Apple（AAPL）在更广泛的技术领域表现更好。Arista Networks持有Zacks排名1（强力买入），Badger Meter和Apple持有Zacks排名2（买入）[22] - Arista Networks股票年初至今增长45.3%，长期盈利增长率目前预计为16.07%。Badger Meter股票年初至今增长30.9%，长期盈利增长率目前预计为16.73%。Apple股票年初至今增长16.6%，长期盈利增长率目前预计为12.48% [23][24][25]