收购交易核心信息 - 京东物流以2.70亿美元收购京东集团旗下从事本地即时配送服务的达疆、达盛两家全资子公司100%股权 [3] - 达疆为中国境内注册企业，注册资本达7亿美元；达盛为2025年1月在香港新成立的公司 [3] - 此次收购是京东私有化达达进程的关键收尾，私有化协议于2024年6月10日经达达临时股东大会通过 [3] 达达业务基本面 - 达达2024年营收为96.6亿元，较2023年的105亿元同比下滑8% [4] - 达达2024年净亏损为20.38亿元，较上年19.57亿元的亏损略有扩大 [4] - 截至2025年6月，达达即时配送网络已覆盖全国超2800个县区，日均订单处理能力超千万单 [4] 业务整合与组织架构 - 原京东达达事业部已正式更名为“本地生活服务事业群”，下设秒送、酒旅、家政等多个部门 [5] - 该事业群由原达达负责人郭庆担任负责人，直接向京东集团CEO许冉汇报 [5] - 京东物流于2024年6月开始招募全职骑手参与京东外卖配送服务，认为该业务具备商业潜力 [4] 业务协同与发展成效 - 京东外卖业务自2024年2月上线以来，在6月份日订单量已突破2500万单，入驻品质餐饮门店超150万家 [5] - 京东外卖全职骑手规模突破12万人，2024年4月单月带动新注册PLUS会员超40万 [5] - PLUS会员的外卖复购率较非会员高出2倍，实现外卖拉新与会员提频的双向赋能 [5] 市场反应与战略价值 - 收购公告后，京东物流股价上涨3.67%至13.01港元，市值达865.82亿港元 [7] - 专家分析认为，收购短期内可能因达达亏损影响京东物流利润，但中长期协同效应显著 [5][6] - 整合双方运力资源有望降低履约成本、提升配送效率，增强京东在即时零售领域的竞争力 [6]

投资评级与目标价调整 - 交银国际上调顺丰同城目标价至15.4港元并维持买入评级 [1] 行业竞争与公司定位 - 公司被视为外送补贴战受益方 未来补贴回归理性后业务空间仍大 [1] - 无人车配送规模化落地持续降低成本 [1] 财务预测调整 - 上调2025-2027年收入预测14%/12%/12%至220-304亿元人民币 [1] - 预计年收入增长率达40%/20%/15% [1] - 上调2025-2027年利润预测26%/23%/27%至3.4-7.6亿元人民币 [1] - Non-IFRS净利润率分别达1.5%/2%/2.6% [1] 运营效率提升 - 单量密度提升与优质骑手管理能力推动运营优化 [1] - AI技术加持下营运费率持续优化 [1] - 上半年营收成长速度显著优于预期 [1] - 第三季度即时配送业务需求环比加速提升 [1] 战略协同效应 - 长期与顺丰集团业务协同持续加深 [1]

投资评级与目标价调整 - 交银国际上调顺丰同城目标价至15.4港元并维持买入评级 [1] 行业竞争格局 - 公司被视为外送补贴战受益方 未来补贴回归理性后业务空间仍大 [1] - 无人车配送规模化落地持续降低成本 [1] 财务表现与预测 - 基于显著优于预期的上半年营收成长速度及第三季度环比加速的即时配送需求 上调2025-2027年收入预测14%/12%/12%至220-304亿元人民币 [1] - 2025-2027年收入年增率预计达40%/20%/15% [1] - 同期利润预测上调26%/23%/27%至3.4-7.6亿元人民币 [1] - Non-IFRS净利润率分别达1.5%/2%/2.6% [1] 运营效率优化 - 单量密度提升与优质骑手管理能力推动运营效率改善 [1] - AI技术加持下营运费率持续优化 [1] 战略协同效应 - 长期与顺丰集团业务协同持续加深 [1]