文章核心观点 公司宣布将于2025年3月5日美国股市开盘前发布2024年第四季度和财年未经审计的财务结果，并于同日举行财报电话会议 [1][2] 财务结果发布 - 公司将于2025年3月5日美国股市开盘前发布2024年第四季度和财年未经审计的财务结果 [1] 财报电话会议安排 - 公司管理层将于2025年3月5日美国东部时间上午7点（北京时间晚上8点）举行财报电话会议讨论财务结果 [2] - 希望通过拨号参加会议的参与者需在会议开始前使用提供的链接完成在线注册，注册后将收到会议详情 [2] 会议回放信息 - 电话会议结束一小时后可通过电话收听回放，回放号码及接入码公布，有效期至2025年3月12日 [3] - 公司投资者关系网站将提供会议的直播和存档网络直播 [3] 公司简介 - 公司是领先的数字货运平台，连接托运人和卡车司机，提供货运匹配和增值服务，使命是让物流更智能 [4] 咨询联系方式 - 中国地区咨询可联系公司的Mao Mao或Piacente Financial Communications的Hui Fan [5] - 美国地区咨询可联系Piacente Financial Communications的Brandi Piacente [5]

公司背景 - Full Truck Alliance是中国最大的数字货运平台 拥有主导市场份额 [4] - 公司的平台被托运人和卡车司机用于匹配需求 [4] 行业分析 - 行业覆盖消费者 科技 医疗 半导体 银行和工业 [3] - 信息来源包括公开文件 行业期刊 行业会议和展览 公司访问 分析师电话会议 管理层会议和传闻研究 [3]

文章核心观点 - 动量投资是跟随股票近期趋势交易，目标是及时获利 ，满帮集团美国存托凭证（YMM）动量风格评分为B，Zacks评级为2（买入），是值得关注的短期潜力股 [1][2][11] 动量投资理念 - 动量投资是跟随股票近期趋势，“做多”时投资者“高价买入，期望更高价卖出”，利用股价趋势是关键，股票确立走势后大概率继续沿该方向移动 [1] 满帮集团评级情况 - Zacks动量风格评分可解决动量指标定义难题，满帮集团美国存托凭证动量风格评分为B [2] - Style Scores是Zacks评级的补充，满帮集团美国存托凭证Zacks评级为2（买入），研究显示Zacks评级1（强力买入）或2（买入）且Style Scores为A或B的股票未来一个月表现优于市场 [3] 股价表现 - 短期股价表现是衡量股票动量的良好指标，将股票与行业对比可找出特定领域的优质公司 [5] - 过去一周满帮集团美国存托凭证股价上涨4.18%，同期Zacks技术服务行业下跌1.72%；过去一个月股价涨幅34.74%，行业涨幅1.99% [6] - 长期股价指标也有参考价值，过去一个季度满帮集团美国存托凭证股价上涨47.5%，过去一年上涨59.91%，而同期标准普尔500指数分别仅上涨7.86%和30% [7] 交易成交量 - 投资者应关注满帮集团美国存托凭证20日平均交易量，20日平均交易量可建立良好的价量基线，股价上涨且成交量高于平均通常是看涨信号，反之则是看跌信号，该股票最近20天平均交易量为12,934,559股 [8] 盈利前景 - Zacks动量风格评分包含盈利预测修正和股价走势等因素，盈利预测对Zacks评级也很重要，满帮集团美国存托凭证在这方面表现良好 [9] - 过去两个月，全年盈利预测有1个上调，无下调，过去60天共识预测从0.48美元提高到0.49美元；下一财年有1个预测上调，无下调 [10]

报告公司投资评级 - 买入 [5] 报告的核心观点 - 满帮集团交易抽佣驱动收入高增，货主&单量持续增长，看好公司主业发展稳步向好 [2] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测 - 预计公司24-26年营业收入分别为110.49、135.61和164.96亿元，同比增速分别为31.0%、22.7%和21.6% [3] - 经调整净利分别为39.69、41.86和50.49亿元 [3] 财务数据 - 24Q3公司实现营收30.31亿元，YoY+33.9%，高于业绩指引27.6~28.2亿元的上沿 [2] - 货运匹配服务收入25.52亿元，同增34.0% [2] - 增值服务收入4.80亿元，同增33.4% [2] - 24Q3毛利率55.0%，同比上升5.4pct，环比上升2.4pct [2] - 24Q3归母净利11.2亿元，对应归母净利率36.5%，同比提升9.4pct，环比提升6.7pct [2] - Non-GAAP经调整净利润12.4亿元，同比增长50.16%，Non-GAAP经调整净利率41.0% [2] 运营数据 - 24Q3公司履约订单数同比增长22.1%至5190万单，MAU同比提升33.6%至284万人，均创19Q3以来历史新高 [3] 估值 - 维持公司24年25X PE，对应合理价值13.20美元/ADS [3]

报告投资评级 - 维持“买入”评级[4] 报告核心观点 - 24Q3公司业绩超预期，收入利润均好于预期，24Q4预计收入将在29.4 - 30.0亿元，同比增长22.3%至24.8%[1] - 货主/司机侧份额双提升，MAU及履约单量高质量增长[2] - 公司稳步提升变现效率，平台价值充分显现[3] - 获客投入虽有所增加，整体费用管控驱动利润率提升[3] 各部分总结 业绩表现 - 24Q3公司实现营业收入30.31亿元，同比增长33.9%，其中交易服务收入同比增长69%，占集团总收入比例接近35%；Non - GAAP净利润同比增长50.2%至12.41亿元，Non - GAAP净利率同比提升4.4pct至40.9%[1] 市场份额 - 货主端：24Q3公司平均托运人MAU为284万人，同比/环比分别增长33.6%/7.4%，直客货主（688会员及非会员）履约订单贡献比例环比提升至49%；卡车司机端：截至9月的12个月内通过满帮完成订单的活跃卡车司机数量首次超过400万，Q3履约率同比增长5.5pct达34.5%，履约订单量同比增长22.1%至5190万单[2] 变现效率 - 24Q3公司交易服务收入为10.48亿元，同比增长68.6%，占总收入比例提升至接近35%，每单变现金额为24.4元（环比提升2.0%），抽佣订单渗透率达82.8%（环比提升1.7pct）[3] 费用管控 - 24Q3公司毛利率同比提升5.4pct至55%，销售费用率同比提升0.8pct，管理及研发费用有效管控，总费用率同比/环比分别下降8.6pct/2.2pct，驱动经调整运营利润率同比/环比分别提升8.9/3.9pct[3] 盈利预测与投资评级 - 将公司2024 - 2026年Non - GAAP归母净利润预测由36/49/63亿元上调至39/51/65亿元，对应PE 18/14/11倍，维持“买入”评级[4]

财务数据和关键指标变化 - 净收入达到30.3亿元人民币，同比增长34%，其中交易服务收入同比增长69%，占总收入近35% [13] - 非GAAP调整后的营业收入同比增长93%，达到8.845亿元人民币，非GAAP调整后的净利润同比增长50%，达到12.4亿元人民币 [13] - 第三季度总收入为33.14亿元人民币，同比增长33.9%，主要归因于货运匹配服务收入的增加 [28] - 第三季度成本为13.649亿元人民币，较上年同期增加，主要由于增值税相关的税费附加和其他税收成本增加 [31] - 销售和营销费用为4.125亿元人民币，较2023年同期增加，主要由于用户获取的广告和营销费用增加 [31] - 一般和管理费用为2.279亿元人民币，较2023年同期减少，主要因为2023年同期记录了某些美国证券集体诉讼的原则性和解 [32] - 研发费用为1.951亿元人民币，较2023年同期减少，主要由于工资和福利费用降低 [33] - 运营收入为7.62亿元人民币，较2023年同期增加，净利润为11.219亿元人民币，较2023年同期增长81.4% [33] - 非GAAP调整后的运营收入为8.845亿元人民币，较2023年同期增长92.9%，调整后的净利润为12.412亿元人民币，较2023年同期增长50.2% [33] - 基本和稀释后的每股ADS净利润为1.06元人民币，较2023年同期增长，非GAAP调整后的基本每股ADS净利润为1.18元人民币，稀释后的为1.17元人民币，较2023年同期增长 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 订单业务 - 第三季度完成订单同比增长22%（22.1%），达到5180万单 [8][17] - 履行率在第三季度达到34.5%，同比提高5.5个百分点，超过上季度的记录 [11][18] 用户业务 - 平均发货人MAUs在第三季度达到284万，同比增长33.6%，季度环比增长7.4% [10][20] - 发货人用户增长主要归因于中低频直接发货人的增长，特别是非会员发货人的扩大 [20] - 平台上活跃卡车司机在过去12个月完成订单数量在9月达到新里程碑，首次超过400万 [22] - 第三季度对发货人前三个订单的履行体验进行优化，提高了新用户对服务的认知，发货会员12个月滚动留存率在第三季度保持在80%以上 [21] - 第三季度卡车司机对其他订单的平均季度完成订单数超过上季度峰值，创下新纪录 [23] 交易服务业务 - 交易服务收入在第三季度保持强劲增长势头，同比增长68.6%，达到10.5亿元人民币 [25] - 本季度货币化订单渗透率达到82.8%，较上年同期提高12个百分点以上 [25] - 平均每单货币化金额（包括交易佣金和卡车司机会员费）从一年前的20.9元人民币增加到第三季度的24.4元人民币 [26] 货运经纪业务 - 第三季度收入为12.809亿元人民币，同比增长19.7%，主要归因于用户需求持续增长导致的交易量增加 [29] 货运挂牌业务 - 第三季度收入为2.234亿元人民币，同比增长4.9%，主要由于付费会员总数增加 [29] 增值服务业务 - 第三季度收入为4.796亿元人民币，同比增长33.4%，增长由于卡车司机和发货人对信贷解决方案和其他增值服务的需求增加 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续投资数字和智能产品创新，为用户和社会创造更大价值 [15] - 公司致力于解决政府降低全社会物流成本的需求，为新兴制造业提供更具竞争力的物流解决方案 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管本季度整体货运市场活动低迷，但公司通过扩大发货人用户基础以及提高履行效率，实现了订单量的增长 [17] - 公司对第四季度的总收入预期在29.4亿元人民币至30亿元人民币之间，同比增长率约为22.3%至24.8% [35] 其他重要信息 - 自2024年3月30日宣布3亿美元的一年期股票回购计划以来，已回购约490万股ADS股票，总计约4030万美元 [27] - 截至2024年12月30日，公司拥有现金及现金等价物、受限现金、短期投资、长期定期存款和理财产品，总计273亿元人民币，较2023年12月31日的276亿元人民币有所减少 [35] 问答环节所有的提问和回答 问题：第三季度完成订单同比增长的关键驱动因素是什么，以及如何看待第四季度的订单量增长？ - 增长主要由新用户的涌入和匹配效率的提高推动，新用户方面继续执行直接发货人获取策略，产品功能上优化了优质货物招标，新业务的增量订单量也保持强劲增长势头，对第四季度的在线渗透率增长有信心 [39] 问题：第三季度履行率提高的关键驱动因素是什么，实施了哪些运营策略来提高履行率？ - 主要由发货人用户结构的转变和运营策略的持续优化驱动，从用户结构看，新发货人主要是中小企业主且多为直接发货人，从运营策略看，本季度聚焦优化基础数据和货运匹配，包括引导用户选择任务以提高匹配效率，以及使平台所有货运信息与优质货物招标逻辑对齐 [48] 问题：第三季度月活跃发货人增长的关键因素是什么，新发货人的用户画像是什么？ - 主要由有效用户获取带来的新用户增加以及运营策略调整带来的用户参与度提高驱动，新发货人广泛分布在不同行业，如建材、食品饮料、零部件、金属钢铁和化工等行业 [54] 问题：第三季度交易服务收入增长的主要驱动因素是什么，是否对佣金策略进行了调整？ - 主要由完成订单的稳固增长以及货币化覆盖比率的稳步上升推动，同时本季度优质订单比例上升，平均每单佣金也增加，对未来交易服务收入保持快速增长有信心，佣金策略有调整，如根据订单质量等因素进行微调 [62] 问题：第三季度委托发货业务进展如何，在哪些方面进行了策略调整？ - 第三季度委托发货业务每天完成近4万单，几乎是去年的两倍，主要归因于用户资源的战略分配和产品功能增强，本季度进一步优化定价策略，对涉及人工干预的订单，优化了卡车司机的货运保障等，未来期望该业务持续增长 [69]

2024年第三季度整体财务数据关键指标变化 - 2024年第三季度总净收入为30.314亿元人民币（4.32亿美元），同比增长33.9%[4][6] - 2024年第三季度净利润为11.219亿元人民币（1.599亿美元），同比增长81.4%[4][14] - 2024年第三季度非GAAP调整后净利润为12.412亿元人民币（1.769亿美元），同比增长50.2%[4][15] 2024年第三季度业务运营关键指标变化 - 2024年第三季度完成订单达5190万单，同比增长22.1%[4] - 2024年第三季度托运人月均活跃用户达284万，同比增长33.6%[4] 2024年第三季度各业务线收入关键指标变化 - 2024年第三季度货运匹配服务收入为25.518亿元人民币（3.636亿美元），同比增长34.0%[7] - 2024年第三季度增值服务收入为4.796亿元人民币（6830万美元），同比增长33.4%[8] 公司资金及贷款情况 - 截至2024年9月30日，公司现金及现金等价物等总计273亿元人民币（39亿美元），较2023年12月31日的276亿元有所减少[17] - 截至2024年9月30日，表内贷款未偿还余额为43.264亿元人民币（6.165亿美元），不良贷款率为1.8%，较2023年12月31日的35.211亿元和2.0%有变化[18] 公司财务指标预测 - 公司预计2024年第四季度总净收入在29.4亿至30亿元人民币之间，同比增长率约为22.3% - 24.8%[20] 截至2024年9月30日公司资产负债相关数据 - 截至2024年9月30日，公司现金及现金等价物为4,592,305千元人民币（654,398千美元）[35] - 截至2024年9月30日，公司短期投资为15,855,809千元人民币（2,259,435千美元）[35] - 截至2024年9月30日，公司应收账款净额为27,038千元人民币（3,853千美元）[35] - 截至2024年9月30日，公司贷款应收款净额为4,326,360千元人民币（616,501千美元）[35] - 截至2024年9月30日，公司总资产为40,612,619千元人民币（5,787,251千美元）[35] - 截至2024年9月30日，公司总负债为3,785,015千元人民币（539,359千美元）[35] - 截至2024年9月30日，公司股东权益总额为36,401,881千元人民币（5,187,227千美元）[35] - 截至2024年9月30日，集团长期投资包括60.86亿人民币长期定期存款、6.38亿人民币一年以上到期理财产品等[35] 公司财务指标评估方式 - 公司使用非GAAP调整后营业收入等非GAAP财务指标评估经营业绩[27] 新闻稿声明情况 - 新闻稿包含“前瞻性”声明，存在固有风险和不确定性[32] 2024年前三季度整体财务数据关键指标变化 - 2024年前三季度公司净收入（含增值税）为806.4384亿元人民币（11.49166亿美元），较2023年同期的602.8202亿元人民币增长33.77%[37] - 2024年前三季度公司总运营费用为64.42889亿元人民币（9.18105亿美元），较2023年同期的53.14854亿元人民币增长21.22%[37] - 2024年前三季度公司运营收入为16.39545亿元人民币（2.33633亿美元），较2023年同期的7.46613亿元人民币增长119.60%[37] - 2024年前三季度公司净利润为25.48811亿元人民币（3.63201亿美元），较2023年同期的16.38843亿元人民币增长55.52%[37] - 2024年前三季度归属于普通股股东的净利润为25.11392亿元人民币（3.57869亿美元），较2023年同期的16.28799亿元人民币增长54.18%[37] - 2024年前三季度基本每股收益为0.12元人民币（0.02美元），较2023年同期的0.08元人民币增长50%[39] - 2024年前三季度基本每美国存托股份（ADS）收益为2.41元人民币（0.34美元），较2023年同期的1.54元人民币增长56.49%[39] - 2024年前三季度运营费用中股份支付费用总计3.81763亿元人民币（5440.1万美元），较2023年同期的3.11152亿元人民币增长22.70%[40] - 2024年前三季度非GAAP调整后运营收入为20.68933亿元人民币（2.9482亿美元），较2023年同期的11.81571亿元人民币增长75.10%[42] - 2024年前三季度非GAAP调整后净利润为29.68434亿元人民币（4.22996亿美元），较2023年同期的20.64036亿元人民币增长43.82%[42] 2024年及前九个月部分财务指标对比 - 2024年第三季度归属于普通股股东的净利润为11.07086亿元人民币（1.57756亿美元），2023年同期为6.14353亿元人民币[44] - 2024年前九个月归属于普通股股东的净利润为25.11392亿元人民币（3.57869亿美元），2023年同期为16.28799亿元人民币[44] - 2024年第三季度股份支付费用为1.09506亿元人民币（0.15605亿美元），2023年同期为1.222亿元人民币[44] - 2024年前九个月股份支付费用为3.81763亿元人民币（0.54401亿美元），2023年同期为3.11152亿元人民币[44] - 2024年第三季度非GAAP调整后归属于普通股股东的净利润为12.26358亿元人民币（1.74752亿美元），2023年同期为8.225亿元人民币[44] - 2024年前九个月非GAAP调整后归属于普通股股东的净利润为29.31015亿元人民币（4.17664亿美元），2023年同期为20.53992亿元人民币[44] - 2024年第三季度非GAAP调整后基本每股收益为0.06元人民币（0.01美元），2023年同期为0.04元人民币[44] - 2024年前九个月非GAAP调整后基本每股收益为0.14元人民币（0.02美元），2023年同期为0.10元人民币[44] - 2024年第三季度非GAAP调整后基本每美国存托股份收益为1.18元人民币（0.17美元），2023年同期为0.78元人民币[44] - 2024年前九个月非GAAP调整后基本每美国存托股份收益为2.81元人民币（0.40美元），2023年同期为1.94元人民币[44]

全卡车联盟公司财报相关 - 全卡车联盟公司每股收益为0.17美元超出扎克斯共识预期的0.15美元 收益惊喜为13.33% 一年前每股收益为0.11美元[1] - 过去四个季度公司有三次超出每股收益共识预期[2] - 2024年9月季度公司营收为4.3197亿美元 超出扎克斯共识预期11.19% 去年同期营收为3.103亿美元 过去四个季度有四次超出营收共识预期[2] - 股票即时价格走势的可持续性取决于管理层在财报电话会议上的评论[3] - 自年初以来全卡车联盟公司股价上涨约22.3% 标准普尔500指数上涨24.1%[3] - 公司下一季度每股收益共识预期为0.12美元 营收为3.8421亿美元 当前财年每股收益共识预期为0.48美元 营收为14.8亿美元[7] 全卡车联盟公司股票评级相关 - 财报发布前全卡车联盟公司的预期修正趋势为混合 在财报发布后幅度和方向可能改变 当前扎克斯评级为3级(持有) 预计近期股票表现将与市场一致[6] 行业相关 - 技术服务行业目前在250多个扎克斯行业中排名前27% 研究表明排名前50%的行业表现优于排名后50%的行业 比例超过2比1 行业前景会对全卡车联盟公司股票表现产生重大影响[8] 布拉泽公司相关 - 布拉泽公司预计在即将发布的报告中每股亏损0.01美元 较去年同比变化为+80% 过去30天共识每股收益预期上调2.4%[9] - 布拉泽公司营收预计为1.4821亿美元 较去年同期增长19.6%[10]

文章核心观点 公司2024年第三季度财务和运营表现强劲，用户基础、匹配效率、货运订单、收入和利润均实现增长，未来将加强数字和智能产品创新，预计第四季度总收入同比增长22.3% - 24.8% [1][5] 各部分总结 第三季度财务和运营亮点 - 2024年第三季度总净收入30.314亿人民币（4.32亿美元），同比增长33.9% [1] - 2024年第三季度净利润11.219亿人民币（1.599亿美元），同比增长81.4% [1] - 2024年第三季度非GAAP调整后净利润12.412亿人民币（1.769亿美元），同比增长50.2% [1] - 2024年第三季度完成订单5190万单，同比增长22.1% [1] - 2024年第三季度托运人月均活跃用户284万，同比增长33.6% [1] 第三季度财务结果 - **净收入**：2024年第三季度总净收入30.314亿人民币（4.32亿美元），主要因货运匹配服务收入增加 [2] - 货运匹配服务收入25.518亿人民币（3.636亿美元），同比增长34.0% [2] - 货运经纪服务收入12.809亿人民币（1.825亿美元），同比增长19.7% [2] - 货运挂牌服务收入2.234亿人民币（3180万美元），同比增长4.9% [2] - 交易服务收入10.475亿人民币（1.493亿美元），同比增长68.6% [2] - 增值服务收入4.796亿人民币（6830万美元），同比增长33.4% [2] - **收入成本**：2024年第三季度为13.649亿人民币（1.945亿美元），主要因增值税等税费增加 [2] - **销售和营销费用**：2024年第三季度为4.125亿人民币（5880万美元），因用户获取广告和营销费用增加 [2] - **一般和行政费用**：2024年第三季度为2.279亿人民币（3250万美元），因去年同期记录美国证券集体诉讼和解费用 [2] - **研发费用**：2024年第三季度为1.951亿人民币（2780万美元），因薪资和福利费用降低 [2] - **营业收入**：2024年第三季度为7.62亿人民币（1.086亿美元），同比增长208.4% [2] - **非GAAP调整后营业收入**：2024年第三季度为8.845亿人民币（1.26亿美元），同比增长92.9% [2] - **净利润**：2024年第三季度为11.219亿人民币（1.599亿美元），同比增长81.4% [2] - **非GAAP调整后净利润**：2024年第三季度为12.412亿人民币（1.769亿美元），同比增长50.2% [3] - **每股ADS基本和摊薄净利润**：2024年第三季度为1.06人民币（0.15美元），去年同期为0.58人民币 [3] - **非GAAP调整后每股ADS基本和摊薄净利润**：2024年第三季度为1.18人民币（0.17美元）和1.17人民币（0.17美元），去年同期为0.78人民币 [3] 资产负债表和现金流 - 截至2024年9月30日，公司现金及现金等价物等总计273亿人民币（39亿美元），去年底为276亿人民币 [4] - 截至2024年9月30日，表内贷款未偿余额43.264亿人民币（6.165亿美元），去年底为35.211亿人民币，不良贷款率1.8%，去年底为2.0% [4] - 2024年第三季度，经营活动产生的净现金为10.511亿人民币（1.498亿美元） [4] 业务展望 公司预计2024年第四季度总净收入在29.4 - 30亿人民币之间，同比增长约22.3% - 24.8% [5] 会议安排 公司管理层将于2024年11月20日美国东部时间上午7点（北京时间晚上8点）召开财报电话会议，讨论第三季度财务结果和运营表现 [7] 公司简介 公司是领先的数字货运平台，连接托运人和卡车司机，提供货运匹配和增值服务，使命是让物流更智能 [7] 非GAAP财务指标使用说明 公司使用非GAAP调整后营业收入等非GAAP财务指标评估运营表现，但这些指标有局限性，需与GAAP指标结合使用 [8][9]

文章核心观点 - 公司将于2024年11月20日发布第三季度未经审计的财务业绩 [1] - 公司将于2024年11月20日上午7点美东时间举行财报电话会议 [2] - 公司为连接货主和货车司机的领先数字货运平台 [4] - 公司提供一系列货运匹配服务和增值服务 [4] - 公司的使命是用技术让物流更智能,并致力于革新物流、提高价值链效率和减少碳足迹 [4] 公司信息 - 公司名称为Full Truck Alliance Co. Ltd.，纽交所代码为YMM [4] - 公司总部位于中国贵阳 [1] - 公司为领先的数字货运平台,连接货主和货车司机 [4] 财务信息 - 公司将于2024年11月20日发布第三季度未经审计的财务业绩 [1] - 公司将于2024年11月20日上午7点美东时间举行财报电话会议 [2] - 会议结束后一小时内将提供电话录音回放服务,直至2024年11月27日 [3] - 会议录音和网络直播将在公司投资者关系网站上提供 [3]