收益率快速缩水。 日前，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%~4.25%，这是自2024年12月以来的首次降息。与此同时，美元汇率自年初高点持续贬值， 投资者手中的美元理财产品不仅利息减少，还因汇率折损出现本金缩水。记者注意到，在社交平台上，越来越多的投资者分享着"存美元理财，最后赔了 钱"的经历，美元理财的"高息陷阱"逐渐显现。市场普遍预期，美元高利率周期已结束，美元资产收益率下行趋势难改。 从"稳赚"到"亏损" 在不少投资者眼中，美元理财曾是"轻松获利"的代名词。2022年3月以来，美联储连续加息，美元资产收益率维持高位，不少银行美元存款和理财产品利率 一度超过5%，显著高于人民币同类产品。然而，随着美联储转向降息，美元贬值与利率下行叠加，投资者的账面收益快速缩水。 记者注意到，社交媒体上，不少投资者开始反思："买美元理财，到底是赚利息还是赌汇率？"一时间，原本被认为稳健的美元理财，成了投资者口中的"高 位套牢"。 降息周期下的美元资产 9月的美联储降息，被业内普遍视作美元资产收益率"拐点"的确认。此次降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.00%~4.25%，不仅结束了长达 ...

面对全球多重挑战，国际旅游市场仍呈现出强劲增长势头。 每年的9月27日是"世界旅游日"。在今年的"世界旅游日"前，联合国旅游组织发布了最新一期《世界旅 游晴雨表》（下称《晴雨表》）。 最新一期的《晴雨表》显示，2025年1~6月，全球国际游客数量达到6.9亿人次，与去年同期相比增加了 3300万人次，增幅达5%。 联合国旅游组织秘书长波洛利卡什维利表示："面对全球多重挑战，国际旅游市场仍呈现出强劲增长势 头。2025年上半年，全球大部分旅游目的地都实现了游客数量和收入的增长。这对于当地经济发展、就 业以及提高民生都带来了积极影响。未来，各利益相关方应进一步加强相互间的密切合作，确保国际旅 游市场实现包容性和可持续性的复苏。" 旅游收入增势强劲 数据显示，从全球范围来看，2025年上半年非洲地区国际旅游市场的增速同比为12%，为全球增速最快 市场。其中，北非地区和撒哈拉以南非洲地区均在上半年录得两位数的市场增速。 得益于跨国游的强劲复苏，国际航空运输协会（IATA）的数据显示，今年上半年国际航空客运量 （RPKs）和国际航空运力（ASKs）均较2024年同期增长了7%。 从收入角度来看，2024年国际旅游市场总 ...

发行主体多元化 - 点心债发行主体日趋多元 投资机构类型不断丰富 市场深度和广度同步提升[1] - 发行结构中地产和金融净增量为负 其他产业如百度集团 国家电网 厦门象屿 蒙牛乳业贡献较多同比净增量[4] - 存量点心债仍集中于银行和城投主体 金融债余额5213亿元占比49.04% 城投债余额3730亿元占比35.09%[4] 互联网企业发行动态 - 腾讯控股发行90亿元点心债 包括20亿元2.1%利率2030年到期票据 60亿元2.5%利率2035年到期票据 10亿元3.1%利率2055年到期票据[2] - 百度集团发行44亿元点心债 为今年第二次通过点心债融资[2] - 阿里巴巴去年11月发行170亿元点心债 今年9月发行32亿美元零息可转债 80%资金用于云基础设施扩建和技术升级[2] 市场发展态势 - 今年以来点心债累计发行7714亿元 同比下降10.79% 8月以来发行节奏加快 近两个月发行量接近2000亿元[4] - 2024年点心债发行创1.27万亿元历史新高 截至2025年9月1日存续规模超过1.5万亿元人民币[7] - 2022年以来点心债净融资持续大额为正 而中资美元债净融资已连续三年为负[5] 融资成本优势 - 10年期点心债票面利率多介于2.80%至3.50% 同期中资美元债利率超过5%[5] - 点心债融资成本低于美元债 因美联储加息和中美利差倒挂 且可规避人民币/美元汇率波动风险[5] - 相较于境内债 点心债发行审核和信息披露相对宽松 部分城投平台转向境外发行[5] 政策支持与市场需求 - 债券"南向通"参与机构范围扩展 境内非银机构加入有利于丰富投资者结构[3][7] - QDII额度新增30.8亿美元 累计批准额度达1708.69亿美元[7] - 境内机构对点心债配置需求增长 因低利率环境和跨境投资渠道拓宽[6] 资金用途与行业影响 - 互联网企业将募集资金用于AI相关资本开支 云基础设施扩建和技术升级[2][3] - 科技企业集体步入资本开支高峰期 点心债成为企业扩张新路径[3] - 点心债为离岸人民币市场注入高质量资产"活水"[3] 期限结构与品种发展 - 点心债存在发行期限偏短问题 供给规模和结构仍有改善空间[7] - 险资参与可增强长久期配置力量 因保险负债端稳定且久期长[8] - 利率债品种包括离岸人民币国债 离岸央票 地方政府债等[7] 汇率环境支撑 - 人民币或进入升值通道 受弱美元环境和美联储降息预期影响[8] - 央行对中间价调控模式从被动应对转向主动出击[8] - 汇率环境有助于增强点心债对投资者的吸引力[8]

龚正说，习近平主席和中央政府对上海的发展有十分鲜明的战略定位，就是以"五个中心"建设为主攻方 向，加快建成具有世界影响力的社会主义现代化国际大都市。上海是中美友好往来的重要纽带，在促进 中美经贸、文化、教育交流方面有很好的基础和条件。我们将认真落实两国元首达成的重要共识，发挥 地方合作优势，为两国务实合作作出积极贡献。上海致力于打造一流营商环境，去年以来新设外资企业 数量保持高位，欢迎更多美国企业来沪投资兴业。上海拥有大批一流高校和知名企业，是公认的安全宜 居城市，欢迎更多美国青年学生来沪学习工作，上海将持续优化人才配套服务和惠民便民举措，为各类 人才在沪发展创造更好条件。 人民财讯9月25日电，据"上海发布"消息，上海市市长龚正今天(9月25日)会见了美国国会众议员代表团 史密斯一行。 ...

在广东阳江海陵岛，台风导致树木倒伏、道路受阻。当地组织2000多人的应急抢险队伍，抢通道路、恢复通信、抢修电力，消除安全隐患。9月25日，广东 受台风影响的超九成用户已恢复供电，21个地级市逐步解除"五停"措施，有序恢复正常生产生活。 中央气象台预计，受台风"桦加沙"外围影响，9月25日、26日两天华南多地仍有降雨，需持续做好防范。 央视网消息（新闻联播）：台风"桦加沙"9月25日早晨、中午分别在广西北海、防城港沿海登陆。9月25日，广西北海、钦州全市范围内停工、停业、停市、 停运、停课。受影响的海上作业渔船全部撤离。9月25日零点至9月26日零点，广西沿海铁路动车停运。 目前，国家发展改革委已紧急安排中央预算内投资2亿元，支持广东做好台风灾害灾后应急恢复。财政部、应急管理部紧急预拨1.5亿元中央自然灾害救灾资 金，支持广东、海南、福建做好防汛防台风应急抢险救灾工作。 ...

股东减持计划 - 控股股东一致行动人元汇投资持有公司股份12,588,002股（占总股本2.93%）拟减持不超过3,091,000股（占总股本0.72%）[1] - 控股股东一致行动人元周投资持有公司股份11,424,998股（占总股本2.66%）拟减持不超过2,805,000股（占总股本0.65%）[1] - 控股股东一致行动人元向投资持有公司股份10,987,000股（占总股本2.56%）拟减持不超过2,697,000股（占总股本0.63%）[1] 减持实施安排 - 所有减持计划均自公告披露日起15个交易日后3个月内通过集中竞价或大宗交易方式实施[1] - 三家股东合计最大减持量达8,593,000股（占总股本约2.00%）[1] - 减持主体均为公司实际控制人一致行动人旗下投资合伙企业[1]

据交通运输部有关负责人介绍，琼州海峡客滚运输复运前，海南海事局对琼州海峡航道、锚地、施 工水域开展了全面巡航，重点排查航标移位、航道碍航物等台风可能引发的隐患。海事执法人员第一时 间登上客滚船检查船舶动力系统、导航通信设备等关键部位，监督船舶落实好开航前自查工作，杜绝船 舶"带病"运营，全力维护琼州海峡客滚运输复运安全平稳有序。复运时，海南海事部门加强航道巡查与 现场检查，保障安全有序疏运待渡车辆及旅客。 福建海事局于24日解除防台风应急响应，福建沿海71条客渡运航线已全部恢复运营，4条"小三 通"客运航线恢复通航。沿海港口码头、水上施工作业项目恢复正常生产作业，在锚地避风的船舶陆续 疏散出港。船舶疏港期间，海事部门持续加强交通组织调度和通航秩序维护，优先保障群众水上出行和 民生物资运输，确保进出港船舶航行有序。 随着第18号台风"桦加沙"强度持续减弱，广东、深圳、海南、福建等地有序组织船舶复航、港口复 产、项目复工。记者25日从交通运输部获悉，目前广东所有高速公路恢复通行，所有港口恢复作业，城 市轨道和城市公交也均已恢复运营；福建4条"小三通"客运航线恢复通航，琼州海峡客滚运输于25日15 时复运。 新华社 ...

交易方案 - 华天科技拟通过发行股份及支付现金方式收购华羿微电股权 交易构成关联交易 自9月25日起停牌[1][3] - 交易对方包括华天集团等全部或部分股东 已签署《股权收购意向协议》 预计10个交易日内披露方案[3] - 若未能在10月17日前披露方案 华天科技将复牌并终止交易[3] 标的公司背景 - 华羿微电2023年6月申报科创板IPO 2024年6月7日因撤回申请终止[5] - 2020-2022年营业收入分别为8.47亿元、11.6亿元、11.57亿元 2022年归属净利润转亏为-4320.92万元[5] - 公司主营半导体功率器件研发生产销售 原计划募集资金11亿元用于车规级功率半导体等项目[6] 收购方财务表现 - 华天科技2022-2024年营业收入分别为119.06亿元、112.98亿元、144.62亿元 归属净利润波动明显[7] - 2024年上半年营业收入77.8亿元（同比增长15.81%） 归属净利润2.26亿元（同比增长1.68%）[7] - 集成电路产品占比营业收入99.97% 毛利率10.89% LED业务毛利率-228.27%[8] 行业背景分析 - IPO监管趋严背景下 未上市企业选择被上市公司并购可实现融资需求与产业整合[4] - 上市公司并购IPO未果企业需关注标的资产质量与整合风险 可能形成双赢格局[4] 股权与市场表现 - 华天科技与华羿微电控股股东均为华天集团 实控人为肖胜利等13名自然人[6] - 停牌前交易日（9月24日）华天科技股价收涨4.16%至11.78元/股 总市值380.4亿元[8]

核心观点 - 公司在2025京东全球科技探索者大会上推出升级版医疗大模型京医千询2.0和AI医院1.0 实现行业首个AI驱动的医检诊药闭环服务 并联合医疗器械品牌成立智能互联生态联盟 [1][2][3] 产品与技术升级 - 京医千询医疗大模型升级至2.0版本 成为行业首个突破可信推理及全模态能力的医疗模型 严格模拟医生临床诊疗思维路径并融合医学知识体系与真实诊疗逻辑 [1] - 基于京医千询2.0推出面向真实医疗场景的医生Agent 支持完全自由问诊对话和多问多答 依托海量真实问诊数据和高仿真迭代系统精准模拟医疗场景 [2] - 医生Agent配备百余种专业和业务工具 包括医学计算、多模态辅助、处方及检验单工具 提升诊疗效率与精准度 [2] AI医院生态与服务 - 推出AI医院1.0 首次在行业实现AI驱动的医检诊药闭环服务 覆盖从导诊、问诊、检查到买药全流程 [2] - AI医院1.0包含AI医生、AI营养师、AI药师等十多类专业服务智能体 以及超过1000名来自全国400余家三甲医院的专家医生智能体 [3] - 智能体提供7*24小时在线导诊、问诊、报告解读和健康管理服务 2025年累计服务用户超1.5亿 服务满意度达97% [3] 行业合作与生态建设 - 联合鱼跃、微泰、三诺等医疗器械领军品牌成立京东健康智能互联生态联盟 构建硬件-软件-服务-生态深度融合的智能健康管理体系 [1]

南下资金流向 - 南下资金净买入阿里巴巴-W 46.32亿港元 腾讯控股11.11亿港元 中芯国际9.58亿港元 快手-W 4.62亿港元 地平线机器人-W 3.39亿港元 商汤-W 2.77亿港元 华虹半导体1.95亿港元 美团-W 1.84亿港元 [1] - 南下资金净卖出小米集团-W 8.02亿港元 晶泰控股1.2亿港元 [1] - 南下资金连续25日净买入阿里巴巴 累计693.8589亿港元 连续5日净买入中芯国际 累计25.6019亿港元 连续3日净卖出小米 累计11.4574亿港元 [4] 沪股通交易数据 - 阿里巴巴-W跌1.2% 净买入24.69亿港元 成交额119.69亿港元 [4] - 小米集团-W涨4.5% 净卖出2.87亿港元 成交额71.78亿港元 [4] - 中芯国际涨0.1% 净买入6.66亿港元 成交额47.34亿港元 [4] - 腾讯控股涨0.2% 净买入6.43亿港元 成交额28.07亿港元 [4] - 华虹半导体涨4.7% 净卖出0.58亿港元 成交额15.03亿港元 [4] - 美团-W成交额15.03亿港元 [4] - 优必选涨3.7% 净买入0.09亿港元 成交额14.88亿港元 [4] - 品泰控股涨5.6% 净卖出0.32亿港元 成交额14.74亿港元 [4] - 快手-W成交额13.15亿港元 [4] - 中国光大控股涨25.9% 净卖出0.71亿港元 成交额14.37亿港元 [4] 公司基本面分析 - 阿里巴巴云定位全栈人工智能服务商 加大基础设施投入 具备通义大模型 百鍊和PAI等AI服务平台 中国第一的AI基础设施和计算网络 具备领先供给侧优势和开发者黏性 [5] - 中芯国际受益于英伟达加码AI投资及美光科技超预期净流出强化的存储芯片需求逻辑 半导体设备国产化率长期提升趋势明确 全球半导体景气度持续支撑资本开支扩张 [5] - 快手-W获摩根大通持股比例从5.24%升至5.43% 高盛预期可灵AI新模型推动用户参与度提升 维持2025财年AI相关收入1.54亿美元预测（公司指引1.25亿美元） 给予目标价83港元 [6] - 地平线机器人-W作为基石投资者参与奇瑞汽车港股IPO 双方自2022年建立战略投资关系 在汽车智能化领域开展深度合作 [6] 行业动态 - 人工智能服务需求持续发展 阿里云将在各个维度受益 [5] - 半导体封装测试环节热度提升 设备材料公司业绩导入趋势明确 [5] - 汽车智能化产业布局加速 战略投资合作深化 [6]